科技创新成果 - 之江实验室主导构建的"三体计算星座"首批12颗卫星成功发射入轨 将算力送入太空 未来可提供计算卫星和遥感卫星服务 [1] - 天目山实验室发布新型"飞行汽车" 灵伴科技推出Rokid AR Lite 零零科技推出哈浮飞行相机 强脑科技推出深海豚Easleep多功能智能睡眠仪 程天科技推出助力外骨骼机器人GOGO [1] - 余杭区布局培育全省数量最多的"大科学装置+大科学计划+实验室+新型研发机构"高能级科创平台集群 连续4年获省科技创新鼎 [1] 创新发展战略 - 余杭区提出"六大行动" 其中"创新引领"行动是首要任务 涉及未来科创产业布局 [1] - 余杭区科技局将聚焦五大导向(高能级科创平台 高质量科技项目 高水平科技企业 高层次科技人才 高价值科技金融) 通过三大行动(科创强基 创新聚链 服务赋能)实施"创新引领"行动 [2] - 余杭区以科创平台为核心抓手 全年计划落地成果转化项目120个以上 [2] 企业培育体系 - 余杭区构建"科技型中小企业-国家高新技术企业-新雏鹰企业-科技领军企业"培育体系 已出台"科创十条"政策 [2] - 实施"全链条科研攻关突破行动" 计划全年支持重点研发项目30项以上 [2] - 推动"科技成果转化全生命周期管理改革" 将构建概念验证中心 中试基地 成果转化加速器等平台载体 [2] 产业生态建设 - 余杭区重点建设环科创平台创新生态圈 包括四大省实验室 杭州超重力场重载机和高速机完成调试 落地第二个大科学装置 [3] - 加快南湖科技成果转化项目建设 推动未来谷建成投用 浙江人才大厦主体结顶 [3] - 打造"五大产业生态圈+四大未来产业"特色产业体系 实施"经济高质量发展68条" 支持经营主体降本110亿元以上 [3] - 投用钉钉总部 抖音浙江创新中心 目标实现数字经济核心产业增加值2300亿元以上 [3]

报告公司投资评级 - 维持小米集团-W买入评级 [1] 报告的核心观点 - 上调小米集团-W2025/26年收入预测至5,030/6,159亿元，上调2025/26年经调整EPS至1.87/2.14元，下调小米汽车2026年ASP至25.4万元，上调目标价到62港元 [1] - 1Q25业绩超预期，AIoT继续高增长，汽车毛利率提升 [1] - 建议关注YU7上市后销量及产能爬坡情况，小米在中国及新兴市场份额或继续提升，建议关注其高端化进程中ASP的变化 [2] - 管理层表示会持续加大在AI方面的投入，预计今年AI占总研发投入的四分之一，全年计划研发投入300亿元 [2] - 看好公司在大家电业务长期拓展并成为AIoT业务的强劲驱动力 [2] 各部分总结 业绩情况 - 1Q25小米收入/经调整净利润分别为1,113/107亿元，超出市场和该行预期 [1] - 受益于大家电/可穿戴/平板等品类强劲增长，AIoT收入同比增59%至323亿元，毛利率由4Q24的20.5%增至25.2% [1] - 汽车毛利率继续提升至23.2%，主要来自SU7规模效应、公司管理和渠道效率、产品组合及权益类收入增长 [1] 汽车业务 - SU7爆品成功带来成本优化和规模效应，1Q25交付7.59万辆，ASP23.8万元，汽车业务亏损环比收窄2亿元至亏5亿元 [2] - 建议关注YU77月上市后订单表现及二期工厂产能爬坡情况 [2] 智能手机业务 - 1Q25小米重回中国智能手机出货量第一，高端机份额提升至25% [2] - 预测2025年全球智能手机大盘增长小于1%，小米在中国及新兴市场份额或继续提升，建议关注其高端化进程中ASP的变化 [2] AI投入 - 管理层表示会持续加大在AI方面的投入，预计今年AI占总研发投入的四分之一，全年计划研发投入300亿元 [2] 大家电业务 - 1Q25空冰洗销量和ASP继续提升，收入保持114%的同比高增长，平板收入在1Q25取得40%的环比增长 [2] - 小米线下门店扩张、家电出海、较强产品力有望推动大家电销量和ASP持续增长，武汉智能工厂建设有望优化成本并提升毛利率，大家电有望成为AIoT的长期驱动力 [2]

利润分配方案调整核心内容 - 每股现金分红从1.07元调整为1.06964元（含税），调整幅度为0.00036元/股 [1] - 资本公积转增股本比例维持每10股转增4股不变，转增股本总数从73,882,354股调整为73,907,541股 [1] - 调整后利润分配总额为197,636,155.92元（含税），较原方案增加860.04元 [4][5] 调整原因 - 限制性股票激励计划第三个归属期完成，新增股份129,969股，总股本增至184,853,117股 [1][4] - 回购专用账户持股量从17,264股增至84,264股，回购股份不参与权益分派 [1][4] - 实际参与权益分派股本数为184,768,853股（总股本扣除回购账户持股） [4] 原分配方案要点 - 原方案拟派发现金红利总额197,635,295.88元，占2024年归母净利润的10% [2] - 原转增方案基于184,705,884股参与转增，转增后总股本预计增至258,605,502股 [3] - 回购专用账户原持有17,264股不参与利润分配及转增 [3] 调整后方案计算依据 - 调整后每股分红=原分配总额197,635,295.88元÷（总股本184,853,117股-回购账户84,264股） [4] - 转增股本数=（总股本184,853,117股-回购账户84,264股）×0.4转增比例 [5] - 调整后转增股本数较原方案增加25,187股 [1][5]

2025年5月24日，第二十一届中国(深圳)国际文化产业博览交易会(简称 "深圳文博会")盛大启幕。作为全 球文化产业领域的重要盛会，本届文博会吸引了来自世界各地的参展商、行业专家与文化界人士。全球 领先的跨语言沟通 AI 硬件品牌时空壶携旗舰产品 X1 AI 同声传译器重磅亮相，凭借前沿科技实力，为 文博会文化产业招商会暨合作签约仪式全程提供专业级会议同传翻译支持，成为展会现场科技赋能文化 交流的亮眼名片。 在文博会文化产业招商会暨合作签约仪式现场，时空壶 X1 AI 同声传译器化身 "隐形翻译官"，以智能 高效的服务模式，保障会议顺畅进行。舞台右侧，由 X1 实时生成的双语同传字幕清晰呈现，精准捕捉 发言人的每一个观点，无论是中国企业代表对文化产业创新项目的详细推介，还是国外嘉宾对全球文化 市场趋势的深度分析，都能在瞬间转化为直观易懂的文字信息。对于外宾而言，这一实时同传服务让他 们无需等待，便能迅速理解会议内容，深度参与到讨论环节，极大提升了沟通效率。 此次服务文博会的 X1 AI 同声传译器，堪称 AI 同传领域的 "全能选手"。作为全球唯一一款独立的同传 翻译终端，它搭载了时空壶自主研发的巴别系统( ...

核心观点 - 极石汽车创始人昌敬的创业历程充满机遇与挑战，从石头科技的成功到跨界造车，展现了其敏锐的商业嗅觉和执行力 [10][14][20] - 极石汽车在中东市场取得突破性进展，成为当地中国新能源品牌销售纪录保持者，但国内市场表现平平 [36][38][40] - 公司采取轻资产运营模式，严格控制成本，未来战略聚焦海外市场拓展、技术迭代和产品线扩充 [43][45][47] 创始人背景 - 昌敬毕业于华南理工大学计算机专业，曾获微软创新杯全国优胜奖等荣誉，具备顶尖程序员背景 [10] - 职业经历包括傲游、微软、腾讯等大厂，2011年加入魔图精灵并主导百度魔图项目，用户从3000万增长至1亿 [10][12] - 2014年创立石头科技，借助小米生态链资源推出1699元扫地机器人颠覆行业，累计为小米创造超20亿收益 [14][16][18][20] 极石汽车发展现状 - 2021年成立洛轲智能，2023年借助北汽资质发布首款车型极石01，定位全地形豪华SUV，售价29.99万元起 [23] - 产品设计融入昌敬个人越野爱好，配备侧开帐篷、餐厨系统等户外功能 [25][27] - 2024年1-4月国内上险量仅908台，但中东市场表现亮眼：沙特首日订单超200台，阿联酋售价达56万人民币 [34][38] 市场表现数据 - 官方公布一季度交付3000台，3月1028台，4月1128台，连续6个月正增长 [30] - 中东市场进入全地形豪华SUV销量前五，获当地警方采购 [38] - 2025年销量目标2万台，当前全球累计交付量突破1万台 [36][45] 竞争策略 - 差异化定位户外场景，避开国内主流市场竞争 [40] - 轻资产运营：员工总数1200人（含400名门店人员），仅为同行1/4规模 [43] - 与魏桥集团合作建立轻量化实验室，研发全铝车身技术 [45][46] 未来规划 - 产品线：2024年起每年推出一款新车，强化"户外"品牌标签 [47] - 技术路径：聚焦铝材轻量化研发，提升续航和强度 [45] - 市场拓展：深耕中东同时进军美洲、非洲市场 [45]

荣耀进军机器人赛道 - 荣耀CEO李健在深圳展示员工与机器人研发的故事，并官宣公司已进军机器人产业 [1] - 展示的机器人跑步速度达到4m/s，打破行业纪录 [1] 荣耀机器人战略布局 - 公司在2025年世界移动通信大会上发布"阿尔法战略"，计划未来五年投入100亿美元构建全球AI终端生态体系，重点布局人工智能和机器人技术 [1] - 天眼查App显示荣耀终端旗下多家全资子公司经营范围涉及机器人赛道 [1] 子公司业务范围 - 贵阳星耀终端有限公司成立于2021年，经营范围包括智能机器人销售、智能无人飞行器销售等 [1] - 哈尔滨星耀终端有限公司成立于今年4月，经营范围包括智能机器人销售、智能无人飞行器销售等 [1]

公司动态 - 公司独家冠名第二届中国心理学应用发展大会 展现对儿童心理健康领域的前瞻性布局 [1] - 公司通过圆桌论坛和"小天才幸福课堂"全球启动仪式等系列活动 展现科技与心理学融合的创新实践 [1] - 公司电话手表产品已集成"情绪检测"等功能 依托最新传感器和大模型技术 [3] - 公司与全民幸福社深度合作的"幸福课堂"将在全国范围内举行 由心理学专家现场指导家长 [5] - 公司在大会完整展现"理论-技术-服务"的创新闭环 体现科技与人文的深度融合 [7] 行业趋势 - 第二届中国心理学应用发展大会以"用心理学幸福世界"为主题 吸引3000余名专业人士参与 线上互动超百万 [3] - 大会聚焦AI与心理学融合应用 探讨智能化时代的行业变革与创新 [3] - AI时代加速到来 科技与人文融合为家长提供科学育儿"工具箱" [7] - 优化家长与孩子沟通方式 构建幸福世界 [8] 产品创新 - 公司电话手表作为重要沟通工具 已集成"情绪检测"等创新功能 [3] - "小天才幸福课堂"启动仪式采用心形装置与纸飞机放飞仪式 象征爱与智慧流动 [5] - 公司家庭代表开启沙漏 象征对儿童心理健康的长久期盼 [5]

港股市场表现 - 港股恒生指数跌0.18%至23241点，恒生科技指数跌0.58%，早盘成交1114亿港元 [1] 医药行业 - 医药股走强，君实生物涨6%，乐普生物-B涨8%，金斯瑞生物科技涨5%，药明合联涨5% [1] - 和誉-B涨超2%，依帕戈替尼获CDE批准治疗HCC突破性疗法认定 [1] - 宜明昂科-B涨超4%，IMM2510/AXN-2510联合化疗II期试验结果预计下半年公布 [1] - 雅各臣科研制药涨超5%，预计2025财年纯利同比增长超10% [5] 金融科技 - 众安在线再涨超5%，月内股价累涨超三成，公司有望受益香港稳定币法案 [2] 消费电子与科技 - 思摩尔国际再涨超7%，新一代加热不燃烧产品Glo Hilo将在日本上市 [3] - 浪潮数字企业涨超7%，公司为中国ERP领域领军企业，机构称估值较同业严重低估 [3] - 地平线机器人-W涨9%，公司被调入深港通下港股通标的，机构料芯片出货有望逐年放量 [5] 消费与零售 - 古茗涨超7%再创新高，下月有望进入港股通，公司一季度同店增长明显 [4] - KEEP涨超7%，公司智能运动手表即将焕新登场，重磅升级AI跑步私教功能 [4] 负面事件 - 巨子生物再跌超2%，旗下品牌可复美陷入"造假门"，花旗担忧其618促销表现受损 [5]

深圳文博会深圳展区概况 - 深圳展区以"美好生活·深圳创造"为主题 位于13号馆"粤港澳大湾区文化产业创新展" 凭借沉浸式互动体验和前沿科技应用成为必打卡景点 [1] - 主展区设置人工智能 数字创意 文化旅游 天桥秀场四大板块 联动南山区打造12个特色分会场包括华侨城创意文化园 南头古城 华强方特集团等知名文化地标 [1] 人工智能与机器人展示 - 优必选 普渡科技等企业机器人以智能交互矩阵形式全景式呈现南山区"机器人谷"产研生态 [1] - 数字华夏仿人机器人"夏澜"配备29个电机 可实现7类22种表情 具备拟人面容 自然表情变化 流畅交流互动功能 [1] - 数字华夏总经理表示该机器人可识别情绪 讲方言 支持脸部定制 中东客户已采用个性化定制方案 [1] - 越疆科技 优必选等企业展示智能机器人产品 包括可完成冲泡拉花全流程的"机器人咖啡师" [2] - 深圳感音科技展出无实体鼓空气架子鼓 吸引海内外观众体验 [2] 智能科技应用场景 - 实时翻译耳机支持多语言互译 准确率达98% [2] - AI无人机和XR技术让观众体验"微短剧主角"拍摄乐趣 [2] - 云天励飞"噜咔博士"AI视觉玩具 跃然创新"BubblePal"智能对话球通过视觉识别和语音交互技术提供儿童寓教于乐体验 [2] - 商汤科技推出"AI围棋机器人挑战赛"提供个性化教学 [3] - 泽芯未来科技通过"竞速无人机发布会"展示最新技术突破 [3] 数字创意与文化科技融合 - "赛博时尚巡游"设置"天桥秀场" 真人模特与机器人共同展示深圳品牌文创服装 [3] - "微短剧观影区"展示前沿科技与文化创意结合的微短剧作品 [3] - "游戏电竞体验区"提供热门游戏试玩 邀请知名电竞选手与市民同台竞技 [3]

产品核心特点 - 李未可AI眼镜重量仅37克，下一代产品将减重至27克，主打轻量化设计[1] - 搭载自研720亿参数大模型，支持180种语言实时翻译，实现毫秒级响应速度[1] - 定价600-800元，定位普通消费级市场，强调"价格不变体验升级"的产品逻辑[21] - 区别于VR/AR/XR设备，专注AI交互功能而非视觉沉浸体验[15] 技术突破 - 行业首个获得大模型备案的AI眼镜，采用三年自研的定制化大语言模型[19] - 整合天猫精灵技术积累，优化收音系统实现自然语音交互[20] - 微型化显示技术、电池及芯片发展使智能眼镜技术时机成熟[15] 市场定位 - 聚焦商旅人群核心场景，主打多语言翻译、行程管理等实用功能[20] - 以"人格化AI"为交互理念，参考《Her》中萨曼莎的拟人化交互模式[16] - 预计2035年全球AI眼镜市场规模达万亿美元级别，销量突破14亿副[19] 产品哲学 - 坚持"砍掉80%需求，剩余20%做到极致"的爆品方法论[10] - 遵循"品类升级"逻辑，在现有需求基础上将用户体验从40分提升至90分[21] - 认为眼镜是AI时代最佳交互载体，因其最接近人类自然交流器官[13] 行业趋势 - 智能眼镜被视为继智能手机、智能电视后的下一代硬件升级方向[19] - AI技术发展使硬件重做成为可能，眼镜成为首个需要智能化的品类[13] - 当前市场已进入"百镜大战"阶段，多家科技巨头布局该领域[19]