行业投资评级 - 通信行业评级为"优于大势" [1] 核心观点 - 端侧AI正在重塑传统云计算格局 演变为云端-边缘-终端协同的混合架构 实现整体效能最大化 [3] - 端侧AI通过轻量化模型和专用加速芯片实现三大技术突破：高效运行AI算法 提升环境感知能力 建立隐私计算框架 [3] - 完整的端侧AI产业链已形成 2023年全球存量消费终端设备达228亿台 智能手机(29.8%) 智能家居(26.3%) PC/PAD(17.6%)为主要载体 [4] - 端侧AI市场规模2023年不足2000亿元 预计2028年突破1.9万亿元 2023-2028年CAGR达58% [36][38][41] 产业链分析 上游硬件 - 端侧SoC市场规模预计从2022年1548亿美元增至2032年3278亿美元 CAGR8% [55] - 存储芯片2024年全球市场规模达1670亿美元 NAND Flash 696亿美元 DRAM 973亿美元 [62] - 智能传感器2023年全球市场规模469亿美元 预计2025年达710亿美元 [70][72] - 通信模组市场规模从2020年323亿元增至2024年436亿元 CAGR7.7% [78][80] 中游集成 - 设备集成商负责将AI能力适配到各类终端 跨行业解决方案整合能力成为商业化落地关键 [4] 下游应用 - 智能汽车：2024年中国市场规模2152亿元 预计2025年达2822亿元 CAGR29% [91][93] - 机器人：2025年中国具身智能市场规模预计52.95亿元 人形机器人82.39亿元 [99] - 消费电子：2025年AI手机预计出货1.18亿台 渗透率40.7% AI PC出货量超1亿台 [108][109] - 智慧工业：2024年全球智能制造市场规模3494.8亿美元 预计2032年达9989.9亿美元 CAGR14.2% [113] - 智慧城市：中国市场规模从2020年15万亿元增至2024年36.8万亿元 CAGR25.2% [115] 重点公司分析 - 广和通：自主研发Fibocom AI Stack技术平台 布局智能割草机器人解决方案 [116] - 乐鑫科技：2025E EPS 4.13元 PE 39.05倍 评级"增持" [6] - 瑞芯微：2025E EPS 2.37元 PE 75.02倍 评级"买入" [6]

随着近些年大量的中国企业和创业者进入东南亚市场，东南亚市场已经不存在所谓的红利，任何简单的 套利行为，已经不可复制，我之前和一位专注东南亚电商的朋友聊天，他的看法和我一致：仍有机会， 但是没有红利。 一是随着东南亚经济的发展，各种新的需求在不断迭代。 大家都去过海边看过海浪，海浪有的大，有的小，但是总是在不断翻滚，这就像每个国家的新需求也在 不断更新和迭代，最重要的是，抓住你认为你能把握住的海浪。 例如随着越南5G的推广，越南智能家居正在快速普及，当地人希望用上更好的智能家居设备和体验。 而像蜜雪冰城、霸王茶姬等茶饮品牌成功进入马来西亚等国家，也让马来西亚本土的TEALIVE等巨头 倍感压力。 二是深度理解当地的文化和需求。 这也折射出一个问题，东南亚创业，到底怎么做？ 事实上，我之前就提出过一个看法，到了2025年，整个东南亚市场，已经几乎没有所谓的空白市场，也 就是当地没有的东西我有，这样的空白地带几乎为0。 从短袖到餐饮，从电子烟到光伏，从知识付费到企业IT数字化转型，各行各业，都有公司在做。 事实上，哪怕去非洲卖短袖这样的生意，已经有大把人在做了，如果只是简单复制，没有强大的背景和 资源，极难成功。 ...

公司产品应用领域 - 公司主要产品包括高导热石墨产品、导热界面材料、热管、均热板、热模组、EMI屏蔽材料、胶粘剂材料、密封材料等 [1] - 产品应用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴设备、智能家居设备等领域 [1] 客户覆盖情况 - 公司基本实现3C行业头部客户全覆盖 [1] - 长期服务于北美大客户、三星、微软、谷歌、亚马逊、H客户、荣耀、大疆等国内外主要消费电子客户 [1]

人口老龄化现状 - 截至2024年末我国60岁及以上人口达31031万人首次突破3亿占全国人口的22% [1] - 以"60后"为代表的"新老年群体"推动需求结构从生存型向发展型转变 [1] - 预计2035年60岁以上人口将突破4亿银发经济规模有望达到30万亿元 [4] 银发经济需求特征 - 刚需健康悦己成为银发消费三大核心驱动力 [2] - 需求涵盖衣食住行用等实物需求以及健康养老等服务需求和艺术体育休闲娱乐等新需求 [1] - 反映银发群体从"养老"转向"享老"悦己属性显现 [2] 养老服务市场表现 - 上半年社区养老照护服务机构养老照护服务居家养老照护服务销售收入同比分别增长304%226%18% [2] - 全国老年人残疾人养护服务业适老类家庭服务业适老类社会看护与帮助服务业销售收入同比分别增长409%141%88% [3] - 较全国服务业平均增速分别高出377个109个和56个百分点 [3] 健康消费市场表现 - 上半年助行助听产品老年营养和保健品健康监测设备销售收入同比分别增长322%301%75% [2] - 适老类健身器材制造康复辅具制造营养保健食品制造销售收入同比分别增长147%121%69% [3] - 较全国制造业平均增速分别高出95个69个和17个百分点 [3] 文娱消费市场表现 - 上半年老年旅游服务体育健康服务文化娱乐活动销售收入同比分别增长262%239%207% [2] 数字技术应用 - 上半年全国银发经济企业购进信息技术服务金额同比增长169% [4] - 智慧养老技术服务老年智能与可穿戴装备制造销售收入同比分别增长337%326% [4] 政策支持 - 国务院办公厅印发《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》提出26项举措 [5] - 政策支持为银发经济发展提供有力保障未来有望成为消费增长新亮点 [5]

外卖平台补贴大战与即时零售市场 - 头部外卖平台美团、淘宝闪购、京东外卖采取差异化策略争夺市场 美团通过"0元奶茶"等活动锁定高频消费场景 淘宝闪购以500亿补贴覆盖全品类 京东侧重高客单价品质餐饮 [1] - 茶饮及快餐等低客单价品类成为核心争夺对象 美团单日餐饮订单超1亿单 淘宝闪购日活用户突破2亿 [1] - 连锁茶饮品牌单日订单量增长超30% 通过"到店自提"模式降低配送成本 中小商家面临"增收不增利"困境 利润率被压缩 [1] 行业竞争格局演变 - 专家指出当前补贴依赖平台短期投入 长期依赖低价难以形成用户黏性 未来行业或从"价格战"转向"服务战" [2] - 具备供应链效率与品牌力的企业将更具优势 监管政策要求平台不得以低价倾销扰乱市场秩序 [2] 北京消费政策影响 - 北京市出台政策扩大家电、数码产品"以旧换新"补贴范围 推动产品智能化、绿色化升级 刺激消费者置换高能效家电、智能家居设备意愿 [3] - 政策鼓励金融机构开发消费信贷产品 降低消费者购置门槛 [3] 文旅产业发展 - 政策推进主题旅游、乡村旅游项目建设 配套特色文旅活动激活消费需求 [4] - 体育领域计划培育精品赛事体系 赛事经济带来的门票收入、周边商品销售及场馆运营需求 有望创造增量市场 [4] 行业长期发展环境 - 北京市强化市场监管与消费者权益保护 通过打击虚假宣传、规范价格行为等措施提升消费信心 [5] - 政策组合拳有利于龙头企业巩固市场份额 催生"家电+智能家居生态""文旅+数字化体验"等新商业模式 [5]

行业趋势 - 2024年Prime会员日期间在线消费额预计达238亿美元 同比增长28.4% 相当于两个"黑色星期五"的规模(2024年黑五在线销售额为108亿美元) [1] - 移动端购物预计贡献125亿美元销售额 占比达52.5% 创历史新高 [1] - 生成式AI带来的流量预计同比增长3200% "先买后付"服务使用率可能小幅上升 [1] - 返校季采购将提前启动 涵盖从基础教育到高等教育领域 [1] 公司表现 - 2024年Prime会员日亚马逊创下142亿美元美国销售额新纪录 同比增长11% [1] - 平均订单价值57.97美元 典型家庭活动期间消费约152美元 [1] - 全球超2亿Prime会员参与活动 独立卖家售出超2亿件商品(大部分为中小企业) [1] - 电子产品 服装 家居用品和美容产品位列最畅销品类 智能家居设备和返校用品表现突出 [1] 活动详情 - 亚马逊将为Prime会员提供超过35个品类的数百万项专属优惠 涵盖电子产品 服装 美妆 家居等领域 [2] - 活动汇聚李维斯 戴森 三星 华硕 Celsius和索尼等顶级品牌及亚马逊自有设备 [2] 历史股价表现 - Prime会员日后一周内亚马逊股价平均上涨2% 活动后六周累计涨幅超4% [2]

AI技术在假日经济中的应用 - AI技术正在重塑假日经济的表现方式，使其变得更加智能、高效和个性化 [1] - 智能购物通过人脸识别、语音识别等技术为消费者提供个性化推荐，节省购物时间并提升体验 [1] - AI驱动的智能客服系统实现24小时咨询，高效处理订单、配送和售后服务 [3] AI对零售行业的提升 - 大数据分析和机器学习帮助商家精准预测热销商品，提供定制化广告投放，提高转化率 [3] - 虚拟试衣技术让消费者在家体验服装，减少线下试衣麻烦 [7] - AI实时监控库存、预测销售趋势、优化供应链管理，提升运营效率 [9] AI在旅游和餐饮行业的应用 - AI帮助规划旅行路线、推荐景点，提供实时翻译服务 [3] - 餐饮行业通过AI进行市场分析，预测就餐需求，优化菜单和库存管理 [3] - 智能家居设备成为假日消费新热点，如智能音响、空调和照明 [7] AI对消费者行为的影响 - 年轻消费者更依赖智能设备购物，AI通过社交媒体精准投放广告 [7] - AI提供定制化旅行方案和美食菜单，实现极致个性化体验 [7] - 消费者从传统购物指南转向AI驱动的个性化推荐，提高购买欲望 [5] AI对行业运营管理的优化 - AI帮助商家应对假期高峰时段的运营压力，提升服务质量 [9] - 技术推动零售、旅游、餐饮等行业在经营管理和产品创新方面的升级 [9] - AI使假日经济更加智能化和个性化，创造更多商业价值 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 智能硬件作为物联网与人工智能技术的实体化载体，已成为全球数字经济竞争的核心赛道，中国政府构建全方位政策体系推动其发展，各细分领域在政策、技术等因素影响下呈现不同发展态势，未来行业在政策支持、技术革新和应用场景拓展等方面前景良好 [1][8][80] 各部分总结 智能硬件的定义与分类 - 智能硬件融合人工智能、物联网、大数据等技术，通过软硬件结合实现设备智能化，具备感知、联网、交互及数据价值挖掘能力，产品涵盖智能手机、笔记本/平板电脑等多类 [3] - 详细介绍各类智能硬件产品的代表产品、技术特点和应用场景 [4] 智能硬件行业发展政策 - 中国政府构建全方位政策体系，推动智能硬件产业向高端化、智能化、生态化方向发展 [8] - 汇总 2021 - 2025 年中国智能硬件行业最新政策，涉及国家战略规划、地方配套政策、行业标准制定及监管框架完善等方面 [9] 智能硬件行业发展现状 智能手机 - 2024 年中国智能手机市场出货量约 2.86 亿部，同比增长 5.5%，2025 年 1 - 4 月出货量达 0.87 亿部，预计全年出货量 2.91 亿部 [11] - vivo、华为、苹果、荣耀、OPPO 为 2024 年中国智能手机市场前五名，其中 vivo 和华为市场份额分别较上年增长 10.3%和 50.1% [13] 平板电脑 - 2024 年中国平板电脑市场出货量为 2985 万台，同比增长 4.4%，2025 年第一季度出货量 852 万台，同比增长 19.5%，预计全年出货量 3120 万台 [16] - 2024 年华为市场份额第一，为 32.3%，苹果第二，为 26.6%，小米第三，为 12.7% [19] 智能可穿戴设备 - 腕戴设备：2024 年全球腕戴设备市场出货 1.9 亿台，同比下滑 1.4%，中国市场出货量 6116 万台，同比增长 19.3%，预计 2025 年出货量 6728 万台；华为出货量同比增长率 34.6%，为全球第一 [21][23] - 智能眼镜：2024 年中国智能眼镜市场出货量约 131.5 万台，2025 年第一季度出货量约 49.4 万台，同比增长 116.1%，预计 2025 年出货量 290.7 万台，同比增长 121.1%；多家企业布局 AI 眼镜项目 [26][29] - VR/AR 设备：2024 年中国 VR/AR 市场出货约 53.5 万台，同比下滑 26.3%，预计 2025 年出货量 114.9 万台；竞争格局激烈，国际巨头与本土企业均有布局 [30][32] 智能家居设备 - 智能家电：2024 年中国智能家电市场规模约 7560 亿元，同比增长 3%，预计 2025 年达到 7938 亿元；2024 年智能冰箱/洗衣机市场占比最大，为 24.6% [34][37] - 智能照明：2024 年中国智能照明市场规模 479 亿元，预计 2025 年达到 499 亿元；欧普、雷士、佛山照明为传统三强，新兴品牌如 Yeelight、邦奇依托技术差异化快速崛起 [40][42] 智能安防设备 - 2024 年中国智能安防软硬件市场规模达到 823 亿元，较上年增长 13.05%，预计 2025 年达到 913 亿元 [44][46] - 视频监控类产品占据主导地位，2023 年市场占比达 65%，其次是智能锁，占比 26% [47] - 中国智能安防重点企业综合实力 TOP10 包括海康威视、大华股份等 [50] 教育智能硬件 - 2024 年中国消费级和机构级教育智能硬件市场规模分别达到约 575 亿元和 164 亿元，预计 2025 年分别达到 632 亿元和 173 亿元 [52] - 列举教育智能硬件各产品对应的传统硬件企业和新型科技企业 [55] 智能硬件行业重点企业 - 华为构建“1 + 8 + N”全场景生态战略，2024 年销售收入 8620.72 亿元，同比增长 22.4%，净利润 625.74 亿元，同比减少 28% [57] - 小米以“硬件 + 互联网 + 新零售”模式打造智能硬件生态链，2025 年第一季度营收 1112.93 亿元，较上年同期增长 47.4% [60][62] - 美的集团通过“数智驱动”战略将智能硬件延伸至全屋智能领域，2025 年一季度营业总收入 1284.28 亿元，同比增长 20.61%，归母净利润 124.22 亿元，同比增长 38.02% [67][68] - 海尔智家以“场景化”为核心打造智能硬件生态，2025 年一季度营业收入 791.18 亿元，同比增长 10%，归母净利润 54.87 亿元，同比增长 15% [72] - 科大讯飞聚焦“AI + 教育”“AI + 医疗”场景，2025 年一季度营业收入 46.58 亿元，同比增长 27.74%，归母净利润亏损 1.93 亿元，同比增长 35.68% [75] 智能硬件行业发展前景 - 国家政策支持行业发展，形成“国家引导 + 地方落地”的协同发展格局 [80] - 技术革新驱动行业发展，生成式 AI 技术迁移、硬件形态演进、端侧 AI 芯片普及和国产半导体技术突破推动行业进步 [81][82] - 智能硬件应用场景持续拓展，消费和产业领域均有新发展，AR/VR 设备向轻量化与实用化转型 [83]

行业概述 - 中国是全球最大的消费电子市场之一，遥控器市场规模庞大，需求持续增长[1] - 遥控器作为常用家电核心配件，使用频次高且为消耗品，通常2~3年需更换[1] - 2020-2024年遥控器产量从12.32亿只增长至17.3亿只，年复合增长率8.46%[1][11] - 遥控器按传输方式可分为红外线、射频、蓝牙三种类型[3] 产业链分析 - 上游包括集成电路、电容电阻、印制电路板等关键元器件[5] - 中游为生产制造环节，下游应用于家电、智能家居、消费电子等领域[5] - 集成电路是核心部件，2024年产量达4514.2万块，同比上涨14.38%[7] - 2025年1-3月集成电路产量1094.7万块，同比上涨6.00%[7] 应用市场 - 智能家居是主要应用领域，市场规模从2016年2608.5亿元增长至2024年8767.4亿元，年复合增长率16.36%[9] - 红外遥控器在市场中占据重要地位，2024年全球市场规模81.31亿美元，预计2031年达140亿美元，年复合增长率8.1%[13] 竞争格局 - 行业呈现多元化与差异化并存特征，传统市场饱和，新兴领域竞争激烈[15] - 头部企业主导高端市场，中小企业争夺中低端份额[15] - 深圳超然科技2024年遥控器营业收入2016.09万元，同比下降5.81%[17] - 广东辰奕智能2024年家电智能遥控器营业收入6.67亿元，同比上涨19.10%[19] 发展趋势 - 智能遥控器发展潜力巨大，应用范围不断扩展[21] - 应用场景将拓展至智能家居、工业控制等领域[22] - 行业集中度将提高，品牌竞争加剧[23][24] - 绿色环保成为重要发展方向，注重环保材料和节能设计[25]

电商平台年中促销竞争升级 - 亚马逊和Flipkart通过价格战、补贴战和会员权益角逐展开激烈竞争 [1] - 亚马逊推出Prime Day提前购，Flipkart以"超级会员+闪电配送"组合应对 [1] - 双会员用户成为焦点人群，其消费行为揭示新的增长契机 [1] 热门商品品类分析 - 智能家居设备销量同比翻倍，语音控制与安全防护类产品表现突出 [3] - 可穿戴设备成为双会员标配，年轻用户购买意愿显著增强 [3] - 宠物用品呈现爆发式增长，智能喂养和互动玩具类产品亮眼 [4] - 家用厨房小电器热销，空气炸锅等网红爆品成为囤货首选 [4] - 户外运动装备销量显著增长，平台增加首页曝光频率 [4] 双会员用户特征 - 具备高活跃、高粘性属性，消费意愿和评价参与度强 [5] - 用户反馈对卖家评分影响显著，可能形成口碑传播或负面冲击 [5] 卖家运营策略 - 需重视选品、供应链和账号管理合规性 [5] - 多账号操作存在关联风险，专业工具如"跨境卫士"成为中大型卖家标配 [5][6] - 精准把握流量方向比短期曝光更重要，选品眼光和供应链准备是关键 [8] 行业趋势展望 - 平台竞争将持续加剧，双会员消费趋势影响市场格局 [8] - 跨境卖家需提前布局用户偏好商品组合，保证服务稳定性 [8] - 合规运营和专业化工具使用将决定卖家能否抓住转机 [8]