公司业绩表现 - 2025年第四季度，公司“LILANZ”产品零售金额（按零售价值计算）与2024年同期相比取得高单位数增长 [1] - 2025年全年，公司“LILANZ”产品零售金额（按零售价值计算）与2024年同期相比取得低双位数增长 [1] 股票市场表现 - 公告发布当日，公司股票收盘价为3.36港元，较前一交易日下跌0.02港元，跌幅为0.59% [1]

活动启动与安排 - “广货行天下”春季行动启动仪式暨家电专场促销活动将于1月15日在佛山举行，拉开2026年度广东产品线上促销活动序幕 [1] - 第一季度将举办12场线上线下同步协同的促销活动，围绕家电、手机、服装、食品、3C数码、美妆、家居、玩具、日化等春节消费热点和广东重点优势品类，每周举办一场 [3] - 活动将陆续推出18场系列配套活动，涵盖年货集市、粤品服饰展示、品牌交流、平台探厂、直播带货等多样内容 [3] - 行动将联合阿里、京东、抖音、快手、拼多多、唯品会等主流电商平台，开设专区或话题，分类展示广东产品并集中发布促销信息 [3] 广东产业与“广货”实力 - “广货”的历史底蕴包括百年前广州十三行的辉煌外贸史、中国第一展广交会的光辉历程以及满载广货的中欧班列驶向欧洲 [3] - 广东跨境电商进出口规模在9年间扩大了66倍，在全国占比超过三分之一，规模稳居全国第一 [3] - 全国每产生4件快递，就有1件来自广东 [3] - 全球每卖出3台手机，就有1台来自广东 [3] - 深圳女装、粤东家居服、广州牛仔服在全国领先 [3] - 广东饮料、酱油、保健食品等食品产量全国第一 [3] - 大疆占据全球消费级无人机70%以上市场份额 [3] - 爆款广货的背后是粤商对市场和商机的深度解读，以及对品质、性价比和产业科技双强的不懈追求 [3]

文章核心观点 - 国家多部门联合印发政策文件 旨在通过培育养老服务经营主体来大力发展银发经济 将其作为培育经济发展新动能和拓展内需潜力的重要抓手[1] 政策目标与市场背景 - 中国60岁以上人口已超过3.1亿 推动构建适合国情的养老服务体系是发展重点[1] - 政策旨在激发银发消费活力 让老年人能够买得到、用得好相关产品与服务[1] 银发消费产品创新方向 - 鼓励研发适合老年人的化妆品以及低糖、高蛋白、易咀嚼等适老食品[4] - 引导服装服饰企业开设老年产品线 加强适老设计 研究应用具有安全防护、蓄热保暖、定位等特定功能的服装服饰[4] - 围绕智能康复辅具、生活护理等类别推广一批养老消费“时尚潮品”[4] 消费渠道与体验优化 - 规划建设特色老年购物街区、适老化产品租售网点 便利老年人就近体验和消费[8] - 鼓励和引导电商平台优化“长辈模式” 设立银发消费专属频道 简化操作流程[8] 科技与智能养老应用 - 鼓励养老服务机器人产业发展 促进机器人技术、医疗康复、智能家居等跨产业协同与技术融合[12] - 积极探索脑机接口、外骨骼机器人、肌肉外甲等技术 为身体功能退化的老年人提供科技支撑[12] - 支持智能养老设备、康复护理机器人等开发企业嵌入养老服务机构[12] 养老服务经营主体扶持措施 - 截至2025年底 中国养老机构共4.17万家 其中民营及公建民营养老机构累计达3万家 占比达71.9%[16] - 政策从土地、期限、资金等维度为养老服务经营主体提供保障[16] - 营造公平竞争环境 在养老服务项目政府采购中不得设置损害公平竞争的限制性条款 禁止通过隐性条款限制异地养老机构落地[16][17] - 合理确定对养老服务机构的行政检查频次、方式和范围 最大限度减少干扰 坚决杜绝“乱收费、乱检查、乱执法、乱罚款”等行为[21] - 从源头解决经营主体场地难题 确保养老服务设施有地可建、有址可设[21] - 优化资金补助以缓解经营主体资金压力[21]

广货历史与市场地位 - 广货已持续畅销全球超过40年，产品类别从传统消费品如家电、食品、服装，迭代升级至机器人、无人机、新能源汽车、AI眼镜等高科技产品 [2] - 广东制造在全球多个关键品类占据领先市场份额：全球每卖出3台手机就有1台来自广东，大疆占据全球消费级无人机70%以上市场份额 [4] - 广东的全国性影响力显著：全国每产生4件快递就有1件来自广东，跨境电商进出口规模9年扩大66倍，在全国占比超过三分之一，规模稳居全国第一 [4] “广货行天下”春季促销活动规划 - 活动将于1月15日在佛山启动，正式拉开2026年度广东产品线上促销活动序幕 [2] - 一季度计划举办12场促销活动，包括10场线下及2场线上活动，并配套举办18场系列配套活动 [2] - 活动以“一周一品”形式组织，每周联合地市举办一场，围绕家电、手机、服装、食品、3C数码、美妆、家居、玩具、日化等重点品类推出消费主题 [2] 配套活动与营销策略 - 18场配套活动将结合春节、元宵等一季度节日节点与消费需求，联合各地市、平台及企业开展各类营销带货活动 [3] - 活动将开展平台探厂活动，选取优秀品牌及质量“红榜”企业，直播生产过程以提升消费者信任度 [3] - 活动将开展直播带货，结合地方节庆、文旅及年俗民俗，将产品与文旅文化关联以提升知名度 [3] 电商平台参与与品类聚焦 - 六大电商平台将开设“广货行天下”促销专区，各平台主推品类各有侧重 [3] - 淘宝天猫主推智能家电、食品等品类，京东主推手机、数码电子等品类，拼多多主推服装服饰、日用百货等品类 [3] - 抖音电商主推3C电子、美妆、家居用品等品类，快手主推日用消费品、年货食品等品类，唯品会主推服装服饰、手机等品类 [3]

广货历史与市场地位 - 广货风靡全国并畅销全球已持续超过40年 产品迭代从珠江水、广东粮、岭南衣、粤家电发展到如今的机器人、无人机、新能源汽车、AI眼镜 [2] - 广东制造的成功源于企业对用户需求的极致洞察和对“好用、好看、好卖”的不懈追求 证明好产品是打开市场的关键 [2] - 广东跨境电商进出口规模在9年间扩大66倍 在全国占比超过三分之一 规模稳居全国第一 [4] - 全国每产生4件快递 就有1件来自广东 全球每卖出3台手机 就有1台来自广东 [4] - 大疆占据全球消费级无人机70%以上市场份额 [4] “广货行天下”春季行动概览 - “广货行天下”春季行动发布会暨家电专场促销活动于1月15日在佛山举行 拉开2026年度广东产品线上促销活动序幕 [2] - 一季度将举办10场线下及2场线上共12场促销活动 并举办18场系列配套活动 [2] - 活动以“一周一品”形式组织 每周联合地市举办一场促销活动 推出一个消费主题 推介一类工业好产品 [7] - 活动重点品类包括家电、手机、服装、食品、3C数码、美妆、家居、玩具、日化等 [7] - 18场配套活动将结合各地特色产业及一季度春节、元宵等节日节点与消费需求 组织开展各类营销带货活动 [10] 春季行动具体形式与平台合作 - 活动将开展平台探厂活动 重点选取优秀品牌企业和产品质量“红榜”企业 联合电商平台和媒体直播企业管理和生产过程 [13] - 活动将开展直播带货 结合地方节庆、文旅活动、年俗民俗等 由平台及媒体组织 将产品与文旅、产业与文化相结合 [13] - 六大电商平台将开设“广货行天下”促销专区 各平台主推品类各有侧重：淘宝天猫主推智能家电、食品 京东主推手机、数码电子 拼多多主推服装服饰、日用百货 抖音电商主推3C电子、美妆、家居用品 快手主推日用消费品、年货食品 唯品会主推服装服饰、手机 [16]

文章核心观点 文章从多个维度剖析了当前中国服装、时尚及奢侈品行业的动态与趋势，核心观点在于：**行业正经历深刻的结构性变革与消费逻辑转变**。具体表现为：消费者从追逐潮流转向注重功能、性价比和情感价值（理性消费与情绪消费并存）；中高端本土品牌崛起并挑战国际品牌；快时尚与奢侈品行业通过高端化、技术应用和战略调整应对市场变化；户外、运动等细分赛道因生活方式迁移而快速增长；品牌通过跨界联名、IP塑造和渠道创新（如本地生活卖券）寻求增长；整个产业在科技、绿色、时尚的驱动下向高质量发展迈进[2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32]。 行业环境与市场动态 中高端女装市场 - 国内中高端女装市场涌现新锐品牌，通过差异化定位和高端面料吸引高净值客群，例如AWPROJECT布局30家门店，CHICJOC以“奢牌平替”策略实现高复购，MARIUS线下首店表现亮眼[2] - 国际品牌如AnnAndelman等加速布局中国市场，新品牌通过独特设计和线上线下融合推动市场洗牌[2] 户外运动市场 - 中国户外运动参与者超五亿，运动户外服饰消费年增长49%[3] - 消费逻辑转向多场景适配、可持续和情感价值，73%的参与者参加过主题户外活动[3] - 户外人群分为都市乐活派、山野探索家和极限挑战者，未来趋势包括智能装备普及和“无痕户外”理念[3] 羽绒服市场 - 山姆售价499元、充绒量400克的羽绒服因高性价比成为“过冬神器”，多地断货，其成功反映了消费者更看重硬核功能与品牌信任的新理性消费趋势[4] - 高校羽绒服因高性价比和名校光环受到热捧，如北电限定款充绒量达600g，售价1599元[27] - 中国羽绒服市场规模2024年达2270亿元，预计2025年将突破2500亿元，Moncler和Canada Goose等国际品牌将中国市场视为增长核心[21] 快时尚行业 - 2025年快时尚行业呈现高端化、加速化和技术驱动三大趋势[5] - 国际品牌如优衣库、H&M通过涨价、联名和大店策略进军高端市场，同时收缩在华业务；本土品牌如UR、森马则加速出海，布局东南亚和欧美市场[5] - AI技术全面应用于设计、仓储和营销，但引发创意同质化争议[5] 奢侈品行业 - 年底奢侈品行业掀起“开店潮”，CHANEL、路易威登等品牌在中国多地开设新店，业绩呈现复苏迹象，亚太市场尤其是中国成为关键驱动力[7] - 2025年全球奢侈品市场将进入“常态化”阶段，预计规模1.44万亿欧元，同比降1%-3%[10] - 个人奢侈品市场微降2%，呈现客户流失、顶级客户贡献上升和入门级奢侈品活跃三大特征，行业利润率降至15%-16%[10][11] - 品牌通过电影合作传递“永恒性”与“光环效应”，部分品牌如Saint Laurent、Prada成立电影公司直接参与影视创作[18] 黄金市场 - 2025年黄金表现卓越，金价年内涨幅超60%，创历史新高[23] - 世界黄金协会对2026年黄金展望提出三种情景：温和衰退下金价或涨5%-15%；恶性循环情景可能推动金价上涨15%-30%；再通胀回归可能导致金价回调5%-20%[23] 消费者行为与趋势 理性与功能性消费 - 消费者对山姆高充绒量羽绒服的积极反响打破了“女性重款式轻保暖”的刻板印象，证明保暖仍是核心需求[4] - 年轻女性开始转向“捡漏式购物”，选择男装或童装替代女装，以应对女装市场的“粉红税”、尺寸焦虑和质量问题[13] 情绪与体验消费 - 泡泡玛特凭借强IP和轻资产模式，构建了高毛利（70.3%）、高复购（50%）的商业帝国[12] - 情绪消费产业年均复合增长率达12%，2025年市场规模预计突破2万亿元[30] - “爱你老己”成为年末社交平台热词，话题播放量达7.3亿次，反映了年轻人自我关怀的情感需求[31] 代言人与营销 - 2024年12月至2025年11月，中国时尚与生活方式领域有96个品牌官宣145次代言人/大使，涉及108位明星，演员占比75%，运动员比例提升至11.1%[8] - 网球运动员在时尚与商业领域影响力显著，郑钦文、高芙等与迪奥、古驰等奢侈品牌合作[19] 品牌战略与商业模式 品牌定位与创新 - 时尚品牌MARIUS提出「全时段衣橱」概念，以品质单品满足多场景需求，并转向「天才女友」群像叙事，倡导平等、陪伴的长期关系[32] - SKIMS通过与The North Face、NBA等跨界联名，显著拓展影响力，强化了健康、活力和精致的品牌形象[28] 渠道与销售模式 - 一批新锐和白牌服饰品牌通过本地生活平台代金券模式实现爆发式增长，核销率约40%[9] - 老品牌如大东、美特斯邦威通过高折扣代金券翻红，销量达百万级，线上交易线下交付成为趋势[9] - 会员制购物平台Mile收购破产的时尚电商Matches，计划于2026年以新商业模式重启，获LVMH等1.5亿美元投资[24] 并购与投资 - 红杉中国收购时尚品牌GoldenGoose的控股股权，该品牌2024财年营收达6.55亿欧元，全球门店增至227家[26] - 苏格兰奢侈品羊绒品牌BeggxCo与美最时中国达成战略合作，加速拓展中国市场，并上线天猫官方旗舰店[25] 产业与供应链 服装产业整体 - “十四五”期间，中国服装产业年产服装超700亿件，占全球半数以上，出口额占全球30%，市场规模超2200亿元[17] - “十五五”将围绕科技、时尚、绿色、健康四大维度，推动产业升级[17] 细分品类发展 - 珠宝配饰市场持续增长，预计2025-2030年美国年增长率为1.78%，英国为3.35%，复古风珠宝回归，运动风潮重塑行业[14][15] - 潮玩行业面临IP生命周期短、库存压力大的挑战，品牌通过柔性供应链和AI预测工具优化生产，未来具备文化内涵的本土IP或成竞争关键[16] 企业战略调整 - 开云集团CEO推出“Recon Kering”战略，推迟收购、出售美妆业务以缓解现金流；博柏利CEO提出“Burberry Forward”战略，回归英伦奢华，聚焦核心品类[20] - 曾被誉为“情绪个护鼻祖”的POLYVOLY因过度依赖线上流量、盲目扩张及产品力不足导致资金链断裂，于2025年破产[29][30]

核心观点 - 特朗普政府面临政治、经济与法律的多重危机，迫使其对华策略出现显著转向，从强硬对抗转为寻求关键领域的合作与谈判，以稳定国内局势并寻求破局 [7][9][46] 关税政策与法律危机 - 特朗普依据《国际紧急经济权力法》对几乎所有进口商品征收“对等关税”，截至2025年12月14日，相关关税总额已达1335亿美元，其中“对等关税”占817亿美元 [12][19] - 联邦上诉法院已于2025年8月裁定该政策违法，最高法院预计将做出不利裁决，市场预测特朗普败诉概率超过70% [14][16] - 若裁决不利，美国政府可能面临高达数千亿甚至数万亿美元的退款压力，特朗普警告这将导致国家财政难以承受 [6][22] - 为应对潜在裁决，白宫已准备动用《1962年贸易扩展法》第232条和《1974年贸易法》第301条等替代方案，但这些工具同样面临法律挑战且可能引发市场混乱 [26][28] 国内政治与经济困境 - 特朗普总体支持率已跌至36%，为第二任期最低点，中间派和共和党温和派选民开始流失 [29] - 关税政策推高了食品、能源、住房等生活成本，导致消费者负担加重，民主党借此在摇摆州发起有效攻击 [31][33] - 共和党在众议院优势微弱，仅比民主党多5席，内部出现裂痕，有议员离职或公开质疑特朗普政策方向 [35][40] - 特朗普在党内会议上表示，若共和党输掉中期选举，他将面临第三次弹劾的切实风险 [39] 外交孤立与战略受挫 - 特朗普在委内瑞拉、格陵兰岛等问题上的强硬外交姿态引发国际谴责和盟友反弹，导致北约内部信任降至冰点 [42][44] - 对伊朗的军事威胁导致中东局势紧张，试图以外部冲突转移国内矛盾的策略未能奏效 [46] 对华策略转向与潜在合作 - 特朗普政府开始将中国视为“最后的救星”，计划于2026年4月访华推动高层谈判，核心议题包括暂停部分关税、确保稀土供应、就芯片出口管制达成临时安排 [3][52][54] - 转向中国是出于现实考量：贸易战未能迫使中国让步反而推高美国通胀，且中国在稀土（控制全球70%以上加工产能）、芯片封装测试及新能源产业链等关键领域拥有重要筹码 [48][50] - 特朗普提出“三分天下”的全球势力划分构想，意图通过“区域共治”换取中国在拉美等议题上的默许或合作，以实现全球战略收缩 [56][57] - 中国对此持谨慎态度，强调主权平等与多边主义，但特朗普的困境为中国提供了稳定双边关系、避免美方采取极端措施的战略窗口 [59][61]

公司品牌架构 - 公司旗下拥有两大品牌集群 [1] - 以森马品牌为代表的成人休闲服饰品牌集群 [1] - 以巴拉巴拉品牌为代表的儿童服饰品牌集群 [1]

顺义区文旅产业发展规划与举措 - 核心观点：顺义区计划深化“文旅+工业”融合，开发工业时尚旅游项目，并依托会展经济与公共文化空间拓展，构建全域旅游格局，以推动文旅消费增长 [1][2][3] 工业旅游项目开发 - 2026年顺义区将开发兼具观光与互动的工业时尚旅游项目，鼓励指导燕京啤酒、理想汽车等区内企业参与 [1] - 策划推出顺义区“酒香+时尚+智造”特色工业旅游线路 [1] - 2025年已成功将牛栏山二锅头酒文化苑、“爱慕”时尚工厂以及北汽越野智能工厂打造为北京市工业旅游示范项目 [1] 会展经济与文旅融合 - 依托新国展展会资源，聚焦“会、展、食、宿、娱、游、购”全链条服务 [1] - 紧抓车展等热门大展，升级推出“会展票根”多元化叠加举措，联动周边景点、酒店等推出“观展+游玩”套餐 [1] - 目标为实现会展人流向文旅消费高效转化，利用会展经济与文旅双向赋能 [1] 公共文化空间与活动拓展 - 2026年计划拓展公共文化空间，持续打造一批“类博物馆”、演艺新空间、“城市会客厅”等新型场所 [2] - 计划全年引进精品演出不少于45场，开展群众文化活动3000场以上 [2] 旅游业绩与节庆活动 - 截至2025年三季度，顺义区旅游接待1190万人次，旅游收入132.1亿元，同比分别增长4.4%和10.3% [3] - 春节将举办文化惠民戏曲演出、民俗展演、游园灯会等活动，并依托冰雪资源推出奥林匹克水上公园雪世界、祥云小镇冰雪季等冰雪活动 [3] 全域旅游发展规划 - 2026年将策划打造精品旅游线路，串联全区文旅热点 [3] - 构建“以点连线、以线带面”的全域旅游发展格局，提升游客游玩体验 [3]

文章核心观点 郑州女裤作为中国裤业的重要区域品牌，凭借其产品优势、渠道创新和产业集群效应，在2025年获得国家级消费名品认证，行业正从“中国女裤看郑州”向打造“世界女裤之都”的愿景迈进，未来将通过培育大型集团和拓展海外市场实现进一步发展 [2][3][4] 行业地位与荣誉 - “郑州女裤”区域品牌成功入选工业和信息化部发布的2025年度中国消费名品公示名单，与“新塘牛仔”共同成为裤业行业仅有的两个获此殊荣者 [2] - 2025年8月30日，2025中国裤业大会暨“中国女裤看郑州”20周年庆典在郑州举行，回顾产业辉煌历程并擘画未来 [3] - 在2025郑州时装周期间举办了2026中国女裤春夏流行趋势发布活动，为品牌再添风采 [3] - “郑州女裤”入选2025年度中国消费名品名单，被行业人士视为产业30年努力的最好证明和强力助推 [3] 主要品牌表现与战略 - **逸阳**：2025年GMV（商品交易总额）约为30亿元，销量约700万条，其线上渠道以抖音、淘宝、唯品会为三大主力平台，并已连续14年位居国内女裤品类线上销量榜首 [2] - **娅丽达**：入选2025年度中国消费名品潮流新锐品牌，通过覆盖20个大中型城市的省级分公司形成全国线下网络，并于2025年开启在全国范围布局轻量化盈利小店的创新举措 [2] - **供应链品牌杜鹃鸟**：携手行业伙伴组成“联盟”，打通从源头面料研发、生产到女裤设计、生产再到销售环节的类MCN服务模式，该模式提供运营、客服、发货、售后等支持，旨在降低创业门槛 [2] 产业发展历程与现状 - 郑州女裤产业起源于20世纪90年代 [3] - 2005年8月，梦舒雅、娅丽达、逸阳等12家郑州女裤企业在北京召开新闻发布会，集体发出“中国女裤看郑州”的口号 [3] - 此后，各企业依据自身优势，从不同方向丰富产品品类、提升设计及工艺水平、拓展销售渠道，实现协同共进 [3] - 郑州市中原区人民政府联合郑州市服装协会，为“郑州女裤”区域品牌进行了2025年度中国消费名品的申报工作 [3] 产品与消费者认知 - 郑州女裤以板型对身材宽容度高、品质好而获得消费者好口碑，消费者购买经验源于实际穿着体验 [1] 未来愿景与发展方向 - 郑州女裤产业未来将着力培育更多大型集团，同时大力拓展海外市场，发展跨境贸易 [4] - 行业愿景是从“中国女裤看郑州”到打造“世界女裤之都”，从“中国消费名品”到“全球时尚名品” [4] - 这一发展将在“艰苦创业、创新驱动、团结奋斗”的郑州女裤精神激励下推进 [4]