展会概况 - 2025中国国际化工装备博览会(ICIF2025)将于9月17-19日在上海新国际博览中心举办，主题为"数字化赋能化工未来" [1] - 预计吸引超过1000家国内外龙头企业参展，打造化工流体技术领域的全球首发平台 [1] - 展览面积预计达130,000平方米，相比上一届进一步扩容 [2] - 预估将吸引超过2500家全球化工企业参展，规模创历史新高 [2] - 预计吸引来自全球数十个国家和地区的超过80,000名专业观众 [2] 展区内容 能源与石油化工 - 涵盖原油、石脑油、凝析油、轻烃、溶剂油等传统能源化工产品 [4] - 展示页岩气、LPG、LNG、油田伴生气、煤层气等新兴能源产品与技术 [5] - 重点聚焦氢能及氢能全产业链、化学储能与新能源汽车电池及相关材料 [6] 基础化工原料 - 无机化学品包括钡盐、镁盐、钾盐、硼化合物、硝酸、硫酸、盐酸等 [7] - 有机化学品及原料丰富多样，为下游化工产业提供基础支撑 [8] 化工新材料 - 展示有机氟硅材料、工程塑料、改性塑料、高性能分离膜材料等 [9] - 特别呈现航天航空用特殊材料、兵工及特殊环境材料等高端领域应用材料 [10] 精细化工 - 展品包含表面活性剂、催化剂、电子化学品、化学试剂等 [11] - 还有各类添加剂、香精香料、荧光增白剂、油田化学品等 [11] 化工工程与装备 - 展示煤化工、炼化成套工艺工程技术及关键设备 [12] - 干燥/分离及过滤设备、粉体及筛分设备、流体传动及换热设备等 [13] - 分析及检测、实验室仪器、密封件、化工成套装置等 [14] 化工安全与环保 - 聚焦化工环境保护技术与设备，包括固废处理、VOCs治理、土壤修复等 [15] - 展示化工安全生产技术、安全监测与应急防控技术与装备等 [16] - 石墨设备、防腐涂料、防腐技术及制品等 [17] 化学品包装与储运 - 包装方面展示IBC吨桶、塑料桶、PE阀口袋、纸塑复合袋等 [18] - 储运板块涵盖化工物流公司、存储设备、储罐设计与工程等 [18] 数字化-智能制造 - 集中展示智能制造关键技术装备，推动化工生产的自动化与智能化升级 [19] - 生产过程自动化、智能包装、物流与仓储、智慧安全等技术与装备 [20] - 制造过程管理信息化及数据互联互通、智慧工厂、工业互联网等 [20] 展会亮点 - 一站式平台：涵盖石油化工和能源化工等八大版块，覆盖石化行业全产业链 [21] - 一行多展：与"中国国际橡胶技术展"和"中国国际胶粘剂及密封剂展"共同打造"中国石化产业周" [21] - 聚焦行业趋势：突出展示绿色、低碳、安全、高端化、数字化与智能化发展新趋势 [21] - 高端活动丰富：同期将举办多场高端论坛、研讨会和技术交流会 [22] 参展价值 - 市场拓展：为参展企业提供直接接触潜在客户的绝佳机会，拓展国内外市场 [23] - 品牌推广：提升企业的品牌知名度和行业影响力，塑造良好的品牌形象 [24] - 技术交流：与同行企业、科研机构等进行深入的技术交流与合作 [24] - 行业洞察：全面了解化工行业的市场趋势、政策法规变化、行业竞争态势等信息 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期货合约价格 - BU主力合约7月4日价格3576，日度变化 -12，周度变化13 [4] - BU06合约7月4日价格3280，日度变化 -20，周度变化6 [4] - BU09合约7月4日价格3576，日度变化 -12，周度变化13 [4] - BU12合约7月4日价格3383，日度变化 -14，周度变化 -13 [4] - BU03合约7月4日价格3333，日度变化5，周度变化12 [4] 成交量与持仓量 - 7月4日成交量173087，日度变化 -15451，周度变化 -146096 [4] - 7月4日持仓量472725，日度变化 -1882，周度变化 -24713 [4] 现货价格 - 山东市场低端价7月4日为3570，日度变化0，周度变化 -10 [4] - 华东市场低端价7月4日为3670，日度变化20，周度变化20 [4] - 华南市场低端价7月4日为3610，日度变化0，周度变化0 [4] - 华北市场低端价7月4日为3760，日度变化0，周度变化0 [4] - 东北市场低端价7月4日为3900，日度变化0，周度变化 -20 [4] 基差与月差 - 山东基差7月4日为 -6，日度变化12，周度变化 -23 [4] - 华东基差7月4日为94，日度变化32，周度变化7 [4] - 华南基差7月4日为34，日度变化12，周度变化 -13 [4] - 03 - 06月差7月4日为53，日度变化25，周度变化6 [4] - 06 - 09月差7月4日为 -296，日度变化 -8，周度变化 -7 [4] - 09 - 12月差7月4日为193，日度变化2，周度变化26 [4] - 12 - 03月差7月4日为50，日度变化 -19，周度变化 -25 [4] 裂差与利润 - 沥青Brent裂差7月4日为 -31，日度变化16，周度变化 -64 [4] - 沥青马瑞利润7月4日为 -96，日度变化1，周度变化 -58 [4] - 普通炼厂综合利润7月4日为508，日度变化10，周度变化 -76 [4] - 进口利润（韩国 - 华东）7月4日为 -149，日度变化18，周度变化17 [4] - 进口利润（新加坡 - 华南）7月4日为 -948，日度变化0，周度变化 -155 [4] 相关价格 - Brent原油7月4日价格68.8，日度变化 -0.3，周度变化1.0 [4] - 汽油山东市场价7月4日为7852，日度变化 -10，周度变化 -74 [4] - 柴油山东市场价7月4日为6869，日度变化 -6，周度变化 -49 [4] - 渣油山东市场价7月4日为3640，日度变化0，周度变化 -85 [4]

公司定点帮扶工作成效 - 中国石化连续第八年获得中央单位定点帮扶工作成效考核最高等次"好"的评价 [1] - 2024年公司在帮扶县投入资金2.53亿元 [1] - 派出挂职干部、帮扶干部、志愿者119人 [1] - 派出驻村(镇)干部773人 [1] - 培训帮扶县当地乡村振兴人才8.4万人次 [1] 帮扶模式与举措 - 坚持"以教育筑根基、以消费兴产业、以产业带发展、以党建促振兴"的帮扶策略 [1] - 深化"产业+消费"帮扶模式，形成"以产带销、以销定产、产销互促、双向提升"的良性循环 [2] - 年度采购、帮销金额稳步提升 [2] - 65家所属企业结对帮扶59所学校 [2] - 打造"春蕾加油站""石化助力老校长下乡""院士进课堂""微光计划"等教育帮扶品牌 [2] 党建与乡村振兴结合 - 组织所属企业先进党支部与帮扶县(村)、受援学校结对共建 [2] - 构建"帮扶县挂职干部监督指导、乡镇干部具体推进、第一书记驻村帮扶"机制 [2] - 把党建融合产业发展作为促进乡村振兴、助农增收的主要举措 [2]

纯苯期货和期权上市背景 - 纯苯期货和期权将于7月8日在大商所正式挂牌上市，为中国芳烃产业链注入新活力 [1] - 纯苯是芳烃产业链关键原料，上承石油、煤炭两大基础能源，下启合成树脂、纤维、橡胶等产业 [1] - 新工具将帮助企业规避价格风险，推动产业从"粗放博弈"迈向"精细管理" [1] 贸易环节现状与挑战 - 2024年中国纯苯进口量达430万吨，2025年预计突破550万吨 [2] - 国内纯苯定价高度依赖普氏韩国离岸价(FOBK)，导致国内企业价格话语权被动 [2] - 2024年华东纯苯日度价格波动区间7105～9650元/吨，振幅34%，年度均价较2023年上涨17% [3] - 现有场外衍生品存在流动性不足、期限不灵活、对手方信用风险高等问题 [3] 期货期权对贸易企业的价值 - 远大石油化学2024年纯苯销售量达130万吨，将积极参与新工具交易 [2][4] - 标准化期货合约可优化远期库存管理，降低现货持仓成本，提高资金使用效率 [4] - 新工具可促进全球市场信息交流，提升中国纯苯价格在国际贸易中的话语权 [4] - 企业可构建"期货+期权"立体风控模型，如卖出期货锁定价格同时买入虚值看涨期权 [5] 生产环节现状与挑战 - 2024年国内纯苯产能2540万吨(较2023年增5.5%)，产量2102万吨(增9.9%)，下游消费量2931万吨(增12.1%) [6] - 2020-2024年纯苯均价从3927元/吨涨至8446元/吨，涨幅115% [7] - 唐山旭阳化工拥有110万吨/年总产能，其中56万吨/年粗苯加氢装置为全球最大 [6] - 生产企业面临原料成本与产品售价双重不确定性，传统风控手段效率不高 [8] 期货期权对生产企业的价值 - 新工具可帮助生产企业更精细化地管理价格波动风险 [8] - 唐山旭阳化工计划开展期货套保锁定成本与售价，并利用期权构建灵活策略 [10] - 新工具将促进形成统一透明的定价基准，提升中国在全球纯苯市场的价格影响力 [9] - 生产企业期待通过参与交割优化物流与库存管理，实现期现协同增效 [10]

董事会决议 - 中国石化第九届董事会第七次会议于2025年7月6日以电子通讯方式召开 应出席董事10人 实际出席10人 会议召集及召开符合法律及公司章程规定 [1] - 会议审议通过提名侯启军、蔡勇为第九届董事会非执行董事候选人的议案 同意票数均为10票 无反对或弃权票 议案将提交2025年第一次临时股东会审议 [1][2] - 董事会授权董事会秘书处理董事选举相关的申请、报批及备案手续 并负责发出临时股东会通知 [1][2] 董事候选人背景 - 侯启军（58岁）现任中国石油化工集团董事长 曾任中国石油天然气集团总经理、国家管网集团总经理等职 拥有正高级工程师职称及博士学位 2025年6月调任现职 [4] - 蔡勇（50岁）现任中国石化党组成员兼总会计师 曾任中国石油天然气集团财务部总经理、中油资本董事长等职 拥有高级经济师职称及硕士学位 2025年3月起任职 [4] - 两位候选人与公司其他高管、大股东无关联关系 未持有公司股份 且无监管规定的董事任职限制情形 [5]

股东会召开基本信息 - 股东会召开日期为2025年8月21日9点00分，地点为北京市东城区朝阳门北大街2号北京港澳中心瑞士酒店 [1] - 采用现场投票与网络投票相结合的方式，A股股东可通过上海证券交易所股东大会网络投票系统参与，网络投票时间为当日9:15-15:00 [1] - 涉及融资融券、转融通等特殊账户的投票程序需按《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号》执行 [2] 会议审议事项 - 审议议案已通过2025年7月6日第九届董事会第七次会议，公告发布于《中国证券报》《上海证券报》及上海证券交易所网站 [2] - 议案内容包含累积投票制选举董事，具体投票规则详见附件3 [6][8][9] 投票规则与注意事项 - 股东可通过交易系统或互联网投票平台（vote.sseinfo.com）投票，首次使用需完成身份认证 [2] - 同一表决权重复投票时以第一次结果为准，所有议案需全部表决完毕才能提交 [3] - 累积投票制下，股东每持有一股拥有与应选董事人数（2名）相等的投票权，例如持有100万股则总表决权为200万股 [7][9] 参会资格与登记方式 - 股权登记日为2025年7月22日，登记在册的A股股东可现场或委托代理人出席 [3][4] - 现场参会需在2025年8月1日前提交回条，可通过邮寄、传真或扫描二维码登记 [4][5] 其他会务安排 - 会议联系人为董事会办公室陈冬冬，联系方式包括电话010-59969671及传真010-59960386 [5] - 会议不提供食宿安排，股东费用自理 [5]

碳三产业链概述 - 碳三产业链以丙烷脱氢为核心起点，延伸至环氧丙烷、双酚A等下游产品，丙烯作为基础化工品起到承上启下作用 [1] - 中国证监会同意郑商所注册丙烯期货和期权，填补碳三产业链品种空缺，增强产业链韧性和风险管理能力 [1] 丙烯市场供需格局 - 中国是全球最大丙烯生产国和消费国，2024年表观消费量达5536万吨，其中国内供给5341万吨，进口202万吨，出口7万吨 [2] - 丙烯上游原料包括原油、煤炭、丙烷，下游衍生物涵盖聚丙烯、环氧丙烷等，应用于包装、汽车、家电等领域 [2] 衍生品市场影响 - 丙烯期货及期权上市将补全从液化石油气到聚丙烯的整条期货产业链，增强中国在全球市场的定价话语权 [2] - 衍生品推出有助于企业应对上游产能扩张和下游需求不足问题，提供库存保值和加工区间套保工具 [3] - 丙烯与甲醇、聚丙烯等品种存在联动效应，可完善产业链套保策略 [3] 期货合约设计细节 - 交易单位定为20吨/手，符合压力车（20吨）和压力船（2000吨）的现货运输习惯 [4] - 采用实物交割方式，交割月份覆盖1-12月，最后交割日为合约月份第13个交易日 [4] - 套期保值需关注基差变动，现货与期货价差受生产成本、交易成本等因素动态影响 [4] 市场发展展望 - 中国期货品种总量将从148个增至152个（含丙烯、纯苯期货及期权） [5] - 期货公司需提前研究新品种产业链，引导客户理性参与并管理交割初期潜在矛盾 [5]

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - “反内卷”政策提出近一年，强度逐渐加码，已形成具体路线图，有望推动各行业落实供给侧改革政策，改善行业产能过剩情况，部分行业有望迎来反弹行情 [4][6] - 光伏、建材、有色金属、钢铁、基础化工、煤炭、石油化工等行业在“反内卷”政策下各有投资机会，如光伏板块有望迎来供给侧改革新机遇，水泥盈利触底价格弹性大等 [4] 各行业总结 “反内卷”政策背景 - 2024 年 7 月 30 日中央政治局会议首次提出“反内卷”政策，强调强化行业自律等；2024 年 12 月 12 日中央经济工作会议升级政策力度；2025 年 7 月 1 日中央财经委员会第六次会议进一步提出具体措施，形成具体路线图 [4][6] - 截止 2024 年 6 月，PPI 环比 33 个月负增长，工业产能利用率持续回落，部分行业供给过剩问题与“供给侧改革”前夕相似，但本轮涉及行业以民营企业为主，实现“反内卷”手段更市场化，政策有效性预计更强 [7] 光伏 - 中央财经委员会会议定调，人民日报点名，有望推动光伏行业落实供给侧改革政策，市场对光伏政策预期有望扭转 [8] - 光伏板块处于多重底部，预期扭转下有望迎来反弹行情，首推硅料板块，其次关注 BC 技术企业和胶膜企业 [8][9][10] 建材 - 建材企业目标从追求份额转向追求盈利，水泥盈利触底，价格弹性大于销量缩减，建议关注海螺水泥等企业 [11] - 光伏玻璃多个头部企业规划减产，预期盈利触底反弹，平板玻璃冷修周期将至，产能加速出清，建议关注信义玻璃等企业 [12] - 防水行业盈利触底，价格企稳提价，头部企业话语权增强，建议关注东方雨虹等企业 [12] 有色金属 - 铜冶炼矿铜供给增速下滑，冶炼产能投产集中，海外高成本产能减产，国内成本低抗低价能力强，建议关注铜陵有色等企业 [13] - 工业硅价格跌破成本线，大厂减产影响大，短期价格强势，建议关注合盛硅业 [13] 钢铁 - 会议强调治理痛点，结合降能耗要求，预计粗钢产量调控、供给侧优化将落实，产能过剩情况有望缓解 [15] - 限产背景下，原料价格中枢下行，产业链利润分配趋于合理，建议关注新钢股份、华菱钢铁 [15] 基础化工 - 有机硅供给端预计未来 2 年无新增产能，海外产能稳定或收缩，需求端表观增速超 10%，供需有望转换，建议关注东岳硅材等企业 [16] - 农药全球去库存成效显著，价格跌无可跌，业绩逐步修复，去产能有望加速，建议关注扬农化工 [16] - 新能源材料产能扩张后供需失衡价格下行，反内卷行动有望改善供需格局，建议关注云天化、新宙邦 [17] 煤炭 - “反内卷”背景下，煤炭行业供需格局有望改善，煤价有望上行，一方面焦钢产业链改善提振焦煤价格，另一方面政策推动供需优化支撑煤价 [18] - 煤炭供给预计收缩，需求稳中有增，中期煤价有望维持高位，建议关注山西焦煤等企业 [20][21] 石油化工 - 炼化落后产能淘汰速度可能加快，民企气头装置投产进度或暂缓，炼化景气有望修复，建议关注恒力石化等企业 [22] - 聚酯资本开支增速放缓，格局有望改善，长丝和瓶片新增产能低，行业增速放缓，景气度有望提升，建议关注桐昆股份、万凯新材 [22]

报告行业投资评级 - 石油化工行业评级为增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 2025H1原油市场供需宽松叠加地缘政治扰动，油价震荡下行，布伦特、WTI原油较年初分别-11.0%、-9.6% [1][11] - 俄乌冲突长期化、伊以停火存隐忧，地缘政治风险仍将扰动油价 [2][12] - OPEC+8月增产54.8万桶/日，美国页岩油增产放缓部分抵消供给增长冲击 [3][16] - 2025H1原油需求预期疲软，“三桶油”维持高资本开支，产量计划增长以应对不确定性 [4] - 中长期原油供需格局有景气基础，看好“三桶油”、油服板块及大炼化、煤化工、乙烯盈利向好 [5] 根据相关目录分别进行总结 25H1原油市场波动剧烈，关注地缘政治和OPEC+增产进展 - 2025H1需求预期下行叠加OPEC+增产，油价震荡下行，地缘政治使波动剧烈 [1][11] - 俄乌冲突长期化，和谈进展缓慢，2025H1第一季度对油价影响大，二季度影响减弱 [12] - 伊以冲突源于伊核谈判失败，停火后问题仍存，地缘政治风险或持续扰动油价 [2][15] - OPEC+加速增产，8月增54.8万桶/日，实际增产或低于计划，关注执行进度 [3][16] - 油价下行影响美国页岩油增产，预计25、26年增幅分别为44、18万桶/日，放缓可抵消部分冲击 [3][19] - 2025H1原油需求增长预期下修，IEA预计25、26年分别增72、74万桶/日，“三桶油”产量计划增长 [4][24] 原油行业数据库 国际原油及天然气期货价格与持仓 - 展示布伦特、WTI等原油价格走势、价差及WTI持仓等数据 [33][39] - 展示美国亨利港、荷兰TTF天然气价格数据 [43][44] 中国原油期货价格及持仓 - 展示中国原油期货主力合约结算价、价差、持仓量及成交量数据 [45][49] 原油及石油制品库存情况 - 展示美国、OECD、新加坡、ARA等地原油及石油制品库存数据 [53][65] 石油需求情况 - 展示全球原油需求及预测、美国汽油消费及炼厂开工率等数据 [72][69] - 展示中国原油进口量、加工量及欧洲、山东地炼开工率数据 [73][77] 石油供给情况 - 展示全球原油供给及预测、钻机数、OPEC及部分国家产量数据 [81][86] 炼油及石化产品情况 - 展示石脑油、PDH等价差数据 [88][91] 其他金融变量 - 展示WTI与标普500、美元指数关系及原油运输指数数据 [102][107]