报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕鲁西化工调研情况展开，涵盖生产经营、业绩、分红、同业竞争及市场走势等方面 [22][23][24] 根据相关目录总结 调研基本情况 - 调研对象为鲁西化工，所属行业是化学原料，接待时间为2025年7月17日，上市公司接待人员有董事会秘书刘月刚和证券事务代表柳青 [17] 详细调研机构 - 接待对象包括大家资产、中银资管、前海开源、民生证券，类型有其它、基金管理公司、证券公司等，对应机构相关人员分别为刘腾尧、陈冠雄、黄傲雪、费晨洪 [18] 主要内容资料 - 公司近期园区生产经营正常，加强安全管控，统筹分析市场变化，联动调整生产、销售、采购，开展节能降耗、提质增效 [22] - 2025年一季度，公司营收约72.9亿元，同比增长7.96%，归母净利润约4.13亿元，同比下降27.3%，扣非归母净利润约3.84亿元，同比下降33.81%，二季度化工产品价格涨跌不一，公司及时调整，产品在鲁西商城在线销售 [22] - 2024年度利润分配以2024年末总股本为基数，每10股派发现金红利3.50元（含税），已实施完成，后续将按监管规则合理确定分红方案 [23] - 公司子公司与昊华科技子公司签署《氟产品框架合作协议》解决二氟甲烷同业竞争，中化集团曾承诺解决相关产品同业竞争问题，公司二氟甲烷委托中化蓝天销售 [23][24] - 化工产品市场价格变化不确定，公司将紧跟市场调整，规避风险，加强成本管理，实现产销平衡 [24]

反内卷行情阶段 - 反内卷行情或分三阶段，目前处于政策催化预期阶段，后续待观察政策落地和产能出清情况[3] 行业基本面改善潜质判断 - 从内卷程度、产能出清程度、产能出清弹性三方面，判断哪些内卷行业基本面率先改善[2][8] - 以CAPEX、毛利率和存货历史分位数衡量内卷程度，三个指标趋势拐点判断行业出清是否启动[4][9] - 上游周期资源中有色、化工内卷程度高，中游制造与下游科技较极致，下游消费分化，家电与轻工制造较高[4][9] 反内卷受益方向 - 第一类走困境反转逻辑，如光伏设备、通用设备，光伏库存与开支周期向下，去库初显，营收环比改善，反转空间大[4][25] - 第二类走率先出清、盈利改善右侧逻辑，如家电、化学原料，内卷改善，业绩能见度高[4][35] 风险提示 - 过去历史经验有局限性、地缘风险超预期、政策出台和落地有不确定性[4][43]

报告公司投资评级 - 行业评级为基础化工/化学原料，6个月评级为买入（首次评级），当前价格7.96元，目标价格13.17元 [6] 报告的核心观点 - 华谊集团是大型国有控股上市公司，收购三爱富60%股权完善化工版图，预计2025 - 2027年归母净利润分别为13.97/19.43/22.75亿元，参考可比公司PB估值1.23倍，给予目标价13.17元/股，给予“买入”评级 [1][4] 公司业务介绍 公司重要历史事件 - 1957年上海市化学工业局成立，1993年改制为上海化工控股（集团）公司，1995年华谊集团成立，2016年完成整体上市 [17] 公司股权结构 - 控股股东为上海华谊，持股比例37.65%，实际控制人为上海市国资委 [20] 公司业务五大板块 - 主要从事能源化工、绿色轮胎、先进材料、精细化工和化工服务五大核心业务，形成“制造 + 服务”双核驱动及产业链一体化体系 [16][22] - 通过参控股公司完成版图划分，截至2024年年报有6家全资子公司、6家控股公司、7家参股公司 [25] - 拥有“双钱”“回力”等一系列知名品牌 [29] 控股股东及上市公司业务版图 - 控股股东上海华谊合并范围二级子公司22家，上市公司主体关联企业众多，且与众多头部外资企业合作 [31][34] 公司财务情况 公司收入增长和拆分 - 2024年营业收入451.03亿元创2018年以来新高，2025年一季度104.48亿元；2024年归母净利润9.11亿元同比回升，2025年一季度1.42亿元 [35][36] 公司五大业务板块 - 2024年先进材料、绿色轮胎、能源化工、精细化工、化工服务分别实现营业收入132.32/109.41/69.05/64.27/66.40亿元，绿色轮胎和精细化工是利润重要来源 [39][41] - 先进材料和能源化工毛利率波动大，精细化工、轮胎、化工服务较稳定 [42] 公司负债情况、各项费用和其他财务状况 - 盈利能力存在周期性，2021年毛利率和净利率达17.4%/8.9%，2024年降至7.2%/2.8% [49] - 资产负债率稳定在52 - 58%，2023年以来稳中有降，2025年一季度为55.9% [52] - 四项费用在24 - 30亿间波动，2024年占总收入比重6.5%，2025年Q1降为5.8% [56] 公司重视股东回报 - 2021年以来分红支付率均高于30%，2024年提升至42% [59] 公司经营活动现金流状况 - 自2018年以来除2023年外经营活动现金流净额和归母净利润差异为正，2018 - 2024年累计差额136.59亿元 [65] 重要板块公司所处地位和发展现状 能源化工版块 - 形成煤炭 - 合成气 - 甲醇 - 醋酸 - 醋酸酯产业链，甲醇总产能161万吨，醋酸总产能130万吨，气体公司规划新建80万吨醋酸产能预计2025年完成 [69][72] - 广西华谊能源控股股东投资，公司负责销售，后续承诺上市公司整体收购解决同业竞争，2022 - 2024年关联交易金额稳定在50亿元以上 [74][75] - 公司及关联公司醋酸总产能250万吨，占国内总产能19.4%，行业领先 [78] - 收入和利润存在周期波动，2024年实现营业收入69.05亿元，毛利2.04亿元 [79] 轮胎板块 - 历史悠久，拥有“双钱”“回力”品牌，产品畅销国内外并为众多车企配套 [83][84] - 2024年全钢胎产能985万条/年，半钢胎1000万条/年，收入稳步提升，毛利率逐步抬升 [85][88] 先进材料版块 - 围绕丙烷 - 丙烯 - 丙烯酸 - 丙烯酸酯产业链完成一体化布局，钦州基地将向下游延伸产业链 [89] - 2024年丙烯及下游产品总销量180.91万吨同比增长29.6%，但毛利率从2021年的26.1%下滑至2024年的3.0% [93] 精细化工版块 - 产品包括工业涂料、颜料等，应用广泛，2024年实现营业收入64.27亿元，毛利9.77亿元，收入毛利稳定 [97] 合并三爱富，制冷剂板块发展情况 公司收购三爱富60%股权 - 2025年3月公告拟现金收购，5月6日审议通过，交易价格40.91亿元，三爱富归母所有者权益评估值增值率15% [104] 三爱富深耕氟化工领域 - 是全球氟化工行业20强，2024年受行业压力影响收入利润同比下滑，实现收入46.2亿元、毛利8.3亿元、归母净利润2.6亿元 [105][106] - 重点在建项目三爱富（邵武）氟化学产业基地投资额26.5亿元，一期建设含氟精细化学品，二期聚焦聚偏氟乙烯系列产品 [109][110] - 常熟三爱富中昊和常熟三爱富氟化工是重点子公司，二者净利润加和占公司归母净利润85% [112] 四代制冷剂、氟聚合物、氟精细化学品行业梳理 - 四代制冷剂海外已开始替代，国内R1234yf占比极低；全球及国内产能情况：三爱富等多家公司有现有或在建产能 [118][119] - 预计2023年全球氟聚合物市场规模42亿美元，中国149亿元，约占全球50.6% [121] - 预计2025年全球/中国含氟精细化学品市场规模分别为178亿美元/246亿元，中国复合增速高于全球 [123][124] 盈利预测和板块拆分 - 考虑三爱富贡献，预计2025 - 2027年归母净利润分别为13.97/19.43/22.75亿元 [127] 估值和目标价 - 选取可比公司，根据Wind平均PB（LR）估值1.23倍，给予目标市值279.62亿元，目标价13.17元/股，较2025年7月16日收盘价涨幅66.31%，给予“买入”评级 [130]

报告核心观点 - 本轮反内卷更侧重成本调查和价格监测以治理企业低价无序竞争，提价需行业供给格局配合，从“内卷”程度、产能出清程度、产能出清弹性三方面讨论更具基本面率先改善潜质的行业，筛选出困境反转和率先出清盈利改善两类受益方向 [1] 三个维度定位“反内卷”交易方向 哪些“内卷”行业更具备基本面率先改善的潜质 - 反内卷行情或分三阶段，目前处于定价政策催化下的预期阶段，后续需观察政策落地和产能出清情况，本轮讨论中光伏、新能源汽车等行业被点名较多 [2][8] - 从盈利与资本周期看，出清经历“经营难赚钱”→“减小资本开支”→“开始企稳赚钱”→“资本开支上升”四个“象限”，“经营难赚钱”是内卷起点，CAPEX 调头是出清起点 [2] - 用 CAPEX、毛利率和存货的历史分位数水平衡量行业“内卷”程度，有色、化工等上游周期资源行业“内卷”程度仍较高，中游制造与下游科技行业“内卷”程度极致，下游消费行业分化，家电与轻工制造“内卷”程度高；用上述三个指标是否发生趋势拐点判断行业出清是否启动 [3][9] - 根据行业集中度水平与国企占比判断行业在供给侧出清时的出清速率与弹性，行业集中度高、国企占比高的行业能率先完成基本面改善与反转 [3][20] “反内卷”两类方向 - 第一类走困境反转逻辑，“反内卷”需求迫切，处于周期底部，出清拐点初步显现且出清弹性好，典型行业有光伏设备、通用设备，以光伏为例，库存与开支周期向下，去库有效果，营收增速环比改善，但毛利率和现金流未改善，反转后向上空间大 [1][3][21] - 第二类走率先出清、盈利改善的右侧逻辑，内卷程度已改善，行业业绩能见度高，典型行业为家电、化学原料等 [1][3][28]

业绩预增公司 - 卫星化学预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润27亿元至31.5亿元，同比增长31.32%-53.20% [1] - 光库科技预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润4856万元至5463万元，同比增长60%-80% [3] - 美力科技预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润7800万-9000万元，同比增长66.85%-92.52% [3] - 金力永磁预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润3.0亿元至3.35亿元，同比增长151%-180% [4] - 侨源股份预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润1.0亿元至1.2亿元，同比增长34.38%-61.26% [4] - 天宇股份预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润1.3亿元至1.8亿元，同比增长144.29%-238.25% [4] - 南网储能上半年实现归属于上市公司股东的净利润8.02亿元，同比增长28.06% [6] - 蓝海华腾预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润4000万元至4600万元，同比增长152.76%-190.68% [8] - 金沃股份预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润2500万元至2900万元，同比增长90.43%-120.90% [11] - 申万宏源预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润41亿元至45亿元，同比增长92.66%-111.46% [24] - 千方科技预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润1.5亿元至2亿元，同比增长1125.99%-1534.65% [25] - 山子高科预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润1.5亿元至2.25亿元，上年同期亏损11.3亿元 [26] - 天域生物预计上半年实现归属于母公司所有者的净利润800万元至1200万元，同比增长28.44%-92.66% [27] - 金海通预计上半年实现归属于母公司所有者的净利润7000万元至8400万元，同比增长76.43%-111.71% [33] - 华东数控预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润1000万元至1500万元，同比增长77.05%-165.58% [40] - 亿道信息预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润1100万元至1300万元，同比增长88.91%-123.26% [41] - 供销大集预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润450万元至650万元，上年同期亏损4427.46万元 [43] - 国海证券预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润3.7亿元，同比增长159.26% [46] 业绩预降或亏损公司 - 怡球资源预计上半年实现归属于母公司所有者的净利润2253.01万元至3253.01万元，同比减少53%至67% [1][2] - 移为通信预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润2960.85万元至3947.80万元，同比下降60%-70% [9] - 大连热电预计上半年实现归属于上市公司股东的净亏损3900万元至4200万元 [7] - 绿城水务预计上半年实现归属于母公司所有者的净利润2100万元至3100万元，同比下降54.29%-69.04% [30] - 冠石科技预计上半年实现归属于母公司所有者的净亏损1200万元至1800万元，上年同期盈利2030.57万元 [32] - 梅轮电梯预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润1650万元至1970万元，同比下降79.84%-83.12% [35] - 申达股份预计上半年实现归属于母公司所有者的净亏损3900万元至5850万元，上年同期盈利5420.46万元 [38] - 立昂微预计上半年归属于上市公司股东的净亏损1.21亿元左右 [42] - 方大炭素预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润5002.17万元至6000万元，同比减少65.13%-70.93% [44] - 重庆钢铁预计上半年实现归属于上市公司股东的净亏损1.2亿元至1.4亿元 [45] - 中国国航预计上半年实现归属于上市公司股东的净亏损约17亿元至22亿元 [24] - 金浦钛业预计上半年实现归属于上市公司股东的净亏损1.6亿至1.86亿元，比上年同期下降700%-830% [27] 业务进展与中标项目 - 中国核建累计实现新签合同871.49亿元，累计实现营业收入531.84亿元 [1] - 滨江集团成功竞得杭政储出[2025]88号地块的国有建设用地使用权，土地总价为183667万元 [13] - 白银有色获得与收益相关的政府补助845万元，占公司最近一期经审计归母净利润的10.46% [15] - 东方铁塔在国家电网采购项目中中标，中标金额约8111.82万元，占公司2024年营业收入的1.93% [17] - 长高电新4家全资子公司在国家电网中标，中标金额合计4.45亿元，占公司2024年营业收入的25.27% [19] - 中国西电下属12家子公司中标国家电网采购项目，总中标金额达13.24亿元 [22] - 安靠智电取得国家知识产权局颁发的6项专利证书，包括2项发明专利和4项实用新型专利 [23] 行业分类与主营业务 - 卫星化学属于基础化工–化学原料–其他化学原料行业，主营业务是(聚)丙烯、丙烯酸及酯、乙二醇、环氧乙烷、环氧丙烷和聚乙烯等产品的生产和销售 [1] - 中国核建属于建筑装饰–基础建设–基建市政工程行业，主营业务是核电工程建设及工业与民用工程建设 [1] - 怡球资源属于有色金属–工业金属–铝行业，主营业务是利用所回收的各种废旧铝资源，生产再生铝合金产品 [1][2][3] - 光库科技属于通信–通信设备–通信网络设备及器件行业，主营业务是光纤激光器件、光通讯器件和激光雷达光源模块及器件的设计、研发、生产、销售及服务 [3] - 美力科技属于汽车–汽车零部件–底盘与发动机系统行业，主营业务是高端弹簧产品的研发、生产和销售 [3] - 金力永磁属于有色金属–金属新材料–磁性材料行业，主营业务是高性能稀土永磁材料及磁组件的研发、生产、销售 [4] - 侨源股份属于基础化工–化学制品–其他化学制品行业，主营业务是高纯度气体研发、生产、销售和服务 [4] - 天宇股份属于医药生物–化学制药–原料药行业，主营业务是中间体、原料药以及制剂业务的研发、生产与销售 [4][5][6] - 南网储能属于公用事业–电力–电能综合服务行业，主营业务是抽水蓄能、调峰水电和新型储能业务的开发、投资、建设、运营及相关技术服务 [6] - 成都燃气属于公用事业–燃气Ⅱ–燃气Ⅲ行业，主营业务是城市燃气输配、销售，城市燃气工程施工、综合服务及综合能源等业务 [7] - 大连热电属于公用事业–电力–热力服务行业，主营业务是热电联产、集中供热 [7] - 蓝海华腾属于机械设备–自动化设备–工控设备行业，主营业务是电动汽车电机控制器、新能源DCDC、中低压变频器、伺服驱动器等产品的研发、制造、销售以及整体方案解决 [8] - 移为通信属于通信–通信设备–通信终端及配件行业，主营业务是物联网终端设备研发、销售业务 [9][10][11] - 金沃股份属于机械设备–通用设备–其他通用设备行业，主营业务是轴承套圈研发、生产和销售 [11][12] - 滨江集团属于房地产–房地产开发–住宅开发行业，主营业务是房地产开发及其延伸业务的经营 [13][14] - 白银有色属于有色金属–工业金属–铜行业，主营业务是铜、锌、铅、金、银等多种有色金属及贵金属的采选、冶炼、加工及贸易 [15][16] - 东方铁塔属于基础化工–农化制品–钾肥行业，主营业务是钢结构与钾肥业务 [17][18] - 长高电新属于电力设备–电网设备–输变电设备行业，主营业务是输变电一二次设备的研发、生产和销售，电力设计和工程服务以及新能源电力开发 [19] - 潞安环能属于煤炭–煤炭开采–焦煤行业，主营业务是生产销售煤炭、焦炭产品 [20][21] - 中国西电属于电力设备–电网设备–输变电设备行业，主营业务是输配电及控制设备研发、设计、制造、销售、检测、相关设备成套、技术研究、服务与工程承包等业务 [22] - 安靠智电属于电力设备–电网设备–输变电设备行业，主营业务是电缆连接件系统、GIL系统、以"开变一体机"为核心的智慧模块化变电站系统及智慧海绵光储充一体化系统的创新研发 [23][24] - 申万宏源属于非银金融–证券Ⅱ–证券Ⅲ行业，主营业务是企业金融、个人金融、机构服务及交易、投资管理 [24] - 中国国航属于交通运输–航空机场–航空运输行业，主营业务是提供中国内地、港澳台地区及国际航空客运、货运邮运及维修业务 [24][25] - 千方科技属于计算机–IT服务Ⅱ–IT服务Ⅲ行业，主营业务是智能交通和智能物联两大业务 [25] - 山子高科属于汽车–汽车零部件–底盘与发动机系统行业，主营业务是高端零部件制造、整车制造、出行服务及半导体材料的高端制造 [26] - 天域生物属于建筑装饰–基础建设–园林工程行业，主营业务是生态农牧业务、生态能源业务、生态环境业务 [27] - 金浦钛业属于基础化工–化学原料–钛白粉行业，主营业务是钛白粉生产及销售 [27][28] - 星辉娱乐属于传媒–游戏Ⅱ–游戏Ⅲ行业，主营业务是玩具业务、游戏业务、足球俱乐部业务 [28][29][30] - 绿城水务属于环保–环境治理–水务及水治理行业，主营业务是自来水生产供应及污水处理业务 [30][31] - 冠石科技属于电子–光学光电子–光学元件行业，主营业务是半导体显示器件及特种胶粘材料的研发、生产和销售 [32] - 金海通属于电子–半导体–半导体设备行业，主营业务是集成电路测试分选机的研发、生产及销售 [33][34] - 梅轮电梯属于机械设备–专用设备–楼宇设备行业，主营业务是客梯、货梯、自动扶梯、自动人行道及配套件的产品研发、生产、销售及整机产品的安装和维保业务 [35] - 莎普爱思属于医药生物–化学制药–化学制剂行业，主要从事药品研发、生产、销售及医疗服务 [36][37] - 申达股份属于汽车–汽车零部件–车身附件及饰件行业，主营业务是汽车内饰及声学元件、纺织新材料和进出口贸易 [38][39] - 华东数控属于机械设备–通用设备–机床工具行业，主营业务是数控机床、普通机床及其关键功能部件的研发、生产和销售 [40] - 亿道信息属于电子–消费电子–消费电子零部件及组装行业，主营业务是笔记本电脑、平板电脑及其他智能硬件等电子设备的研发、设计、生产和销售 [41][42] - 盐津铺子属于食品饮料–休闲食品–零食行业，主营业务是小品类休闲食品的研发、生产和销售 [42] - 立昂微属于电子–半导体–半导体材料行业，主营业务是半导体硅片、半导体功率器件、化合物半导体射频芯片的研发、生产和销售 [42][43] - 供销大集属于商贸零售–一般零售–百货行业，主营业务是商品批发零售及商业连锁经营、房地产开发及销售、持有型物业出租、小贷等金融类业务 [43] - 方大炭素属于钢铁–冶钢原料–冶钢辅料行业，主营业务是石墨及炭素新材料的研制、生产与销售 [44] - 重庆钢铁属于钢铁–普钢–板材行业，主营业务是生产和销售热轧薄板、中厚板、螺纹钢、线材、钢坯、钢铁副产品及焦炭煤化工制品及水渣等 [45][46] - 国海证券属于非银金融–证券Ⅱ–证券Ⅲ行业，主营业务是财富管理业务、企业金融服务业务、销售交易与投资业务、投资管理业务、研究业务 [46] 资产交易与股东变动 - 星辉娱乐全资子公司拟转让皇家西班牙人足球俱乐部99.66%股权，交易对价为1.3亿欧元 [28] - 盐津铺子股东张学文拟减持不超过545.56万股，占总股本2.00%，李汉明和杨峰合计拟减持不超过9.71万股，占总股本的0.04% [42] 经营数据披露 - 潞安环能6月原煤产量552万吨，同比增长7.18%，商品煤销量479万吨，同比减少1.64% [20]

A股首份2025年半年报 - 中盐化工披露A股市场首份2025年半年报，上半年营业收入59.98亿元同比减少5.76%，归母净利润5271.55万元同比下降88.04% [2][3] - 收入下降主因纯碱、聚氯乙烯等主营产品价格同比大幅下降（纯碱-38.24%、聚氯乙烯-14.01%、糊树脂-10.43%），但销量同比增加38.82%形成价跌量升局面 [3][4] - 公司采取降本增效措施，烧碱产品因下游需求拉动价格上涨19.87%，但氯化铵价格受成本下降影响下跌21.85% [4] 多家公司利润预增超10倍 - 华宏科技预计2025年上半年归母净利润7000-8500万元，同比增长3047.48%-3721.94%，主因稀土原料价格企稳回升及永磁材料产业快速增长 [6] - 万年青预计归母净利润3100-4500万元同比增长1954.07%-2881.71%，受益于水泥需求回暖及降本增效措施，另有2000-3000万元拆迁补偿收益 [7] - 亚太药业预计归母净利润1-1.1亿元同比增长1726.42%-1909.06%，航天科技预计净利润6800-9500万元同比增长1628.83%-2315.27% [7] - 索通发展、尖峰集团等多家公司净利润预增下限均超10倍 [7]

报告公司投资评级 - 优于大市（维持） [1][2][16] 报告的核心观点 - 宝丰能源2025年半年度业绩预增，主要源于内蒙古300万吨/年烯烃项目投产致烯烃产品产销量同比显著增加，预计半年度归母净利润54.00 - 59.00亿元，同比增长63.39% - 78.52%，二季度归母净利润29.63 - 34.63亿元，同比+57.3%至+83.9%，环比+21.6%至+42.1% [2][3] - 公司主营产品聚烯烃产能扩张持续，内蒙300万吨烯烃项目投产后煤制烯烃总产能提至520万吨/年，宁东四期和新疆烯烃项目稳步推进 [7][14] - 煤炭价格下跌助力煤制烯烃成本下降，2025年二季度内蒙古5200大卡原煤坑口价431元/吨，同比-34%，环比-16%，煤制与油制烯烃平均成本分别为6082/7415元/吨，成本优势约1334元/吨 [9] - 公司回购股份增强信心，2025年5 - 6月累计回购股份6,059万股，占总股本0.83% [2] - 维持公司2025 - 2027年归母净利润预测为122.06/124.13/132.67亿元，对应EPS为1.66/1.69/1.81元，当前股价对应PE为9.5/9.4/8.8 X，维持“优于大市”评级 [2][16] 财务预测与估值 资产负债表 - 2023 - 2027E现金及现金等价物分别为1283、2477、1973、11216、16682百万元等多项资产负债数据 [20] 利润表 - 2023 - 2027E营业收入分别为29136、32983、51456、56036、61639百万元等多项利润表数据 [20] 现金流量表 - 2023 - 2027E净利润分别为5651、6338、12206、12413、13267百万元等多项现金流量表数据 [20] 关键财务与估值指标 - 2023 - 2027E每股收益分别为0.77、0.86、1.66、1.69、1.81元等多项关键指标数据 [20] 可比公司估值表 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 昨收盘（元） | 总市值（百万元） | 2024 EPS | 2025E EPS | 2026E EPS | 2024 PE | 2025E PE | 2026E PE | PB (MRQ) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600426.SH | 华鲁恒升 | 优于大市 | 21.42 | 45479.37 | 1.84 | 2.06 | 2.19 | 11.6 | 10.4 | 9.8 | 1.4 | | 601088.SH | 中国神华 | 无评级 | 37.42 | 743480.02 | 2.95 | 2.66 | 2.73 | 12.7 | 14.1 | 13.7 | 1.7 | | 002648.SZ | 卫星化学 | 优于大市 | 17.47 | 58850.24 | 1.80 | 2.10 | 2.54 | 9.7 | 8.3 | 6.9 | 1.8 | | 600989.SH | 宝丰能源 | 优于大市 | 15.84 | 116160.42 | 0.86 | 1.66 | 1.69 | 18.2 | 9.5 | 9.4 | 2.6 | [17]

股价表现 - 振华股份2025年7月11日收盘价14.44元，较上周15.52元下跌6.96% [1] - 本周最高价15.5元（7月7日），最低价14.36元（7月10日） [1] - 当前总市值102.63亿元，化学原料板块市值排名17/56，两市A股市值排名1627/5149 [1] 公司治理 - 2025年7月15日召开临时股东会，审议修订《公司章程》议案，总股本增至710760277股，注册资本同步变更 [1][3] - 总经理柯愈胜因涉嫌短线交易被湖北监管局调查，其子柯彦廷在2023年8月至2024年3月违规交易529000股，金额5291021.99元，柯愈胜被警告并罚款10万元 [1][3] 债券动态 - 振华转债2025年7月14日支付第一年利息，每张面值100元债券兑息0.20元，付息对象为7月11日登记在册的持有人 [2][3]

股价表现 - 截至2025年7月11日收盘，华谊集团报收于8.01元，较上周的7.85元上涨2.04% [1] - 7月8日盘中最高价报8.18元，触及近一年最高点，最低价报7.77元 [1] - 当前总市值170.04亿元，在化学原料板块市值排名7/56，两市A股市值排名954/5149 [1] 权益分派实施公告 - A股每股现金红利0.18元，B股每股现金红利0.025046美元 [1] - A股股权登记日为2025年7月14日，除权（息）日及现金红利发放日为2025年7月15日 [1] - B股股权登记日为2025年7月17日，最后交易日为2025年7月14日，除权（息）日为2025年7月15日，现金红利发放日为2025年7月24日 [1] - 分红方案以总股本2,122,831,280股为基数，共计派发382,109,630.40元 [1] - A股股东按持股期限和类型扣税，B股非居民企业股东扣税后每股发放0.022541美元，居民个人股东暂不扣税，非居民个人股东按税前金额发放 [1]

公司股价与估值 - 7月10日收盘价18 48元 下跌1 02% 滚动市盈率PE 32 53倍 总市值63 82亿元 [1] - 行业市盈率平均34 39倍 中值36 31倍 公司排名第46位 [1] 股东结构 - 截至2025年3月31日股东户数18,935户 较上次减少11,141户 户均持股市值35 28万元 户均持股数量2 76万股 [1] 主营业务与产品 - 主营业务为研发生产氯甲苯类和三氟甲基苯类系列产品 主要产品包括氯甲苯系列 三氟甲基苯系列及其他 [1] 公司荣誉与品牌 - 获国家高新技术企业 国家级两化融合评定证书 浙江省隐形冠军培育企业等荣誉 [1] - 2021年及2024年两次荣获"石油和化工行业绿色工厂"称号 [1] 财务业绩 - 2025年一季报营业收入1 91亿元 同比-38 45% 净利润3,348 60万元 同比-63 17% 销售毛利率27 74% [2] 行业对比 - 公司PE(TTM)32 53倍 低于行业平均34 39倍和中值36 31倍 市净率1 60倍 低于行业平均5 99倍 [2] - 总市值63 82亿元 低于行业平均107 51亿元 但高于行业中值53 78亿元 [2] - 同行业可比公司中卫星化学PE最低(8 94倍) 宝丰能源总市值最高(1,144 74亿元) [2]