A股三季报整体业绩 - 截至10月29日，已有3073家A股上市公司披露三季报，第三季度合计营业收入6.90万亿元，同比增长6.08%，归母净利润0.58万亿元，同比增长20.74% [2] - 前三季度合计营业收入19.72万亿元，同比增长3.15%，归母净利润1.64万亿元，同比增长9.66% [2] - 已披露公司大多数实现业绩增长，创业板公司在业绩增速和超预期方面表现突出 [3] 高增长行业表现 - AI相关领域表现亮眼，包括海外算力、国产算力、PCB等电子板块，新能源的风电、储能板块，以及传媒的游戏板块、金融的券商保险板块、有色金属板块均有较好业绩增速 [3] - 细分行业中，游戏、农产品加工、风电设备、冶钢原料、半导体等行业在业绩增长方面表现较好 [3] - 科技与新能源是亮点，受AI和国产化拉动，算力板块和半导体板块表现突出，风电及光储领域重点公司利润修复超预期 [3] 科技板块投资逻辑 - 科技板块业绩增速与估值和上涨幅度总体匹配，本轮上涨由经济结构转型带来的产业升级和业绩增长驱动，部分优质科技公司估值处于中性偏合理区间 [5] - 第三季度科技板块高景气持续，AI算力以及半导体设备、材料、模拟功率等板块业绩表现进一步改善，基本面改善为下一阶段行情打下基础 [5] - 海外科技企业持续探索AI，国内云服务大厂增加AI方向资本开支，相关产业链公司存在业绩持续超预期可能 [5] 基金经理关注方向与策略 - 关注AI产业链中的芯片、光模块、PCB等制造端公司，通过预付账款、存货、在建工程等指标判断未来业绩确定性 [4] - 后续科技细分领域投资机会包括：受益于国产替代和价格回升的半导体设备及材料、伴随5G建设发展的通信设备、具备持续增长潜力的游戏和工业软件 [5] - 关注增速和盈利质量好于行业平均水平并产生超额收益的企业，以及AI眼镜、AI玩具等有望开启新消费周期的消费电子新载体 [4][6] 三季报对投资布局的意义 - 三季报基本能反映公司全年经营态势，是承上启下的成绩单，可用于汰弱留强，为年底和明年投资布局打好基础 [7] - 投资者可根据营收与利润匹配度及现金流状况分析公司业绩增长质量，通过对比三季报业绩增速变化识别公司业绩趋势，参考行业景气指标 [7] - 财报季是跟踪和重新审视投资逻辑的重要窗口，通过解读三季报可获取投资标的最新基本面情况，以调整和修正投资组合 [8]

"作为新能源领域的重要力量，风电增长速度显著快于传统能源，在国内能源结构中的占比和重要性逐 步提升，未来长期发展目标明确，市场空间广阔。"一位资深风电设备行业人士在接受《证券日报》记 者采访时表示，当前，风电行业整体呈现规模持续扩张、竞争力不断增强的良好局面。 业绩高增背后，是一系列政策形成的合力。除国家层面出台多项"反内卷"政策外，行业内针对性政策也 密集落地。 从已披露的三季报数据看，风电设备板块盈利普遍改善。例如，前三季度，金风科技股份有限公司营业 收入达481.47亿元，同比增长34.34%；归属于上市公司股东的净利润达25.84亿元，同比增长44.21%， 其中第三季度单季净利润达10.97亿元，同比大幅增长170.64%。 对于后续发展，努曼陀罗商业战略咨询创始人霍虹屹向《证券日报》记者表示："四季度作为集中并网 与财务确认高峰，叠加考核硬约束，并网交付与回款将改善。整机端，头部企业依托规模化与海外订单 保持产能利用率；零部件端，技术升级与国产替代驱动盈利弹性提升，运营端现金流质量有望优化。" 零部件赛道成为业绩增长的"主力军"，多家企业实现"翻倍式"增长。例如，江苏海力风电设备科技股份 有限公司 ...

兰石重装核能合同 - 公司与中国核电工程有限公司签订核能项目主工艺设备合同，暂定金额为5.81亿元（含税），项目建设周期约1年 [1] 公司三季度业绩：净利润同比增长 - 联测科技前三季度营业收入3.53亿元，同比增长6.84%，归属于上市公司股东的净利润7552.55万元，同比增长36.54% [1] - 永创智能前三季度营业收入29.58亿元，同比增长19.05%，归属于上市公司股东的净利润1.27亿元，同比增长61.17% [4] - 晋控电力前三季度营业收入111.86亿元，同比下降5.82%，归属于上市公司股东的净利润3.15亿元，同比增长203.02% [5] - 建龙微纳前三季度营业收入5.9亿元，同比增长4.34%，归属于上市公司股东的净利润7273.09万元，同比增长20.15% [6] - 思特威前三季度营业收入63.17亿元，同比增长50.14%，归属于上市公司股东的净利润6.99亿元，同比增长155.99%，公司拟每10股派发现金红利1.25元（含税） [7] - 东方铁塔前三季度营业收入33.92亿元，同比增长9.05%，归属于上市公司股东的净利润8.28亿元，同比增长77.57% [9] - 亚钾国际前三季度营业收入38.67亿元，同比增长55.76%，归属于上市公司股东的净利润13.63亿元，同比增长163.01% [11] - 兰剑智能前三季度营业收入11.31亿元，同比增长35.68%，归属于上市公司股东的净利润9374.97万元，同比增长47.54% [13] - 恺英网络前三季度营业收入40.75亿元，同比增长3.75%，归属于上市公司股东的净利润15.83亿元，同比增长23.70% [15] - 吉鑫科技前三季度营业收入10.76亿元，同比增长19.14%，归属于上市公司股东的净利润1.14亿元，同比增长213.98% [43] - 捷昌驱动前三季度营业收入30.35亿元，同比增长18.19%，归属于上市公司股东的净利润3.80亿元，同比增长29.63% [44] - 新和成前三季度营业收入166.42亿元，同比增长5.45%，归属于上市公司股东的净利润53.21亿元，同比增长33.37% [59] - 东北证券前三季度营业收入38.61亿元，同比增长38.83%，归属于上市公司股东的净利润10.67亿元，同比增长125.21% [61] - 双环传动前三季度营业收入164.66亿元，同比下降4.10%，归属于上市公司股东的净利润8.98亿元，同比增长21.73% [53] 公司三季度业绩：净利润同比下降或亏损 - 鄂尔多斯前三季度营业收入182亿元，同比下降9.76%，归属于上市公司股东的净利润17.06亿元，同比下降0.85% [16] - 国联股份前三季度营业收入387.80亿元，同比下降3.63%，归属于上市公司股东的净利润11.01亿元，同比下降1.73% [17] - 建霖家居前三季度营业收入37.23亿元，同比下降1.41%，归属于上市公司股东的净利润3.49亿元，同比下降12.12% [19] - 畅联股份前三季度营业收入11.37亿元，同比下降10.64%，归属于上市公司股东的净利润9126.42万元，同比下降18.85% [20] - 惠达卫浴前三季度营业收入22.10亿元，同比下降10.71%，归属于上市公司股东的净利润1524.05万元，同比下降83.69%，第三季度净亏损273.13万元 [22] - 上海雅仕前三季度营业收入25.84亿元，同比下降15.54%，归属于上市公司股东的净利润2584.20万元，同比下降20.31% [24] - 国茂股份前三季度营业收入19.87亿元，同比增长3.10%，归属于上市公司股东的净利润1.85亿元，同比下降11.13% [26] - 比依股份前三季度营业收入17.56亿元，同比增长18.66%，归属于上市公司股东的净利润7220.44万元，同比下降29% [28] - 三友化工前三季度营业收入141.64亿元，同比下降11.90%，归属于上市公司股东的净利润1.22亿元，同比下降69.18% [48] - 爱美客前三季度营业收入18.65亿元，同比下降21.49%，归属于上市公司股东的净利润10.93亿元，同比下降31.05% [50] - 中国通号前三季度营业收入217.48亿元，同比增长4.48%，归属于上市公司股东的净利润22.84亿元，同比下降3.16% [52] - 君实生物前三季度营业收入18.06亿元，同比增长42.06%，归属于上市公司股东的净亏损5.96亿元 [54] - 康龙化成前三季度营业收入100.86亿元，同比增长14.38%，归属于上市公司股东的净利润11.41亿元，同比下降19.76% [55] - 海南机场前三季度营业收入32.80亿元，同比增长6.09%，归属于上市公司股东的净利润6435.1万元，同比下降69.77%，第三季度净亏损6328.08万元 [57] - 华熙生物前三季度营业收入31.63亿元，同比下降18.36%，归属于上市公司股东的净利润2.52亿元，同比下降30.29% [58] 公司战略合作与投资 - 四维图新与车联天下签署战略合作协议，在智能座舱/舱驾融合域控制器领域合作 [3] - 赛维时代拟投资不超过11亿元建设全球创新与数字化运营中心项目 [38] - 吉鑫科技拟以2.39亿元现金购买江苏新能轴承制造有限公司57.45%股权，交易完成后将持有新能轴承100%股权 [41] - 夏厦精密拟向特定对象发行股票募集资金不超过8亿元，用于智能传动系统核心零部件产业化等项目 [46] 公司其他重要公告 - 天和防务向特定对象发行股票申请获深圳证券交易所受理 [30] - 仙琚制药产品注射用维库溴铵拟中选第十一批全国药品集中采购 [32] - 青岛港前三季度完成货物吞吐量54575万吨，同比增长2.4%，完成集装箱吞吐量2584万标准箱，同比增长7.1% [45] - 赣锋锂业前三季度营业收入146.25亿元，同比增长5.02%，归属于上市公司股东的净利润2552万元，同比扭亏为盈 [60]

公司业绩表现 - 前三季度营收36.2亿元，同比增长84.1% [3] - 前三季度扣非净利润5.8亿元，同比增长846.6% [3] - 公司业绩相较于2022-24年的萎靡状态实现显著好转 [5] 历史净利润数据 - 2019年至2025年第三季度归母净利润呈现较大波动，从2019年的9983.0万元增长至2021年的6.6亿元，随后出现下滑 [7] - 扣非归母净利润增长率在2025年第三季度达到846.6% [8] - 2025年第三季度归母净利润同比增长1939.5% [7]

风电设备板块市场表现 - 风电设备板块整体表现强劲，较上一交易日上涨2.39%，显著跑赢上证指数（上涨0.7%）和深证成指（上涨1.95%）[1] - 板块内个股普涨，领涨股吉鑫科技收盘价为5.83元，单日涨幅达6.00%[1] - 板块成交活跃，多只个股成交额超过10亿元，其中金风科技成交额达24.21亿元，新强联成交额为18.64亿元[1] 领涨个股详情 - 吉鑫科技成交量最大，为186.07万手，成交额为10.79亿元[1] - 涨幅排名第二的新强联收盘价为52.55元，涨幅为5.59%[1] - 金风科技、恒润股份、明阳智能涨幅均超过3.5%，分别为4.68%、4.15%和3.60%[1] 板块内弱势及持平个股 - 部分个股出现下跌，宏德股份跌幅最大，为-5.19%，金雷股份跌幅为-3.72%[2] - 威力传动、中船科技、常友科技均有小幅下跌，跌幅分别为-1.42%、-0.73%和-0.57%[2] - 天顺风能股价持平，振江股份、通裕重工等个股涨幅均小于1%[2] 板块资金流向 - 风电设备板块整体呈现资金净流入态势，主力资金净流入2.09亿元，游资资金净流入1.37亿元[2] - 散户资金则呈现净流出，净流出金额为3.46亿元[2] - 新强联获得主力资金净流入最多，达1.87亿元，主力净占比为10.05%[3] 个股资金流向详情 - 吉鑫科技主力资金净流入9315.48万元，主力净占比8.63%，同时游资也净流入4384.28万元[3] - 金风科技主力资金净流入6281.63万元，但游资净流出7761.89万元[3] - 明阳智能、恒润股份均获得超4000万元的主力资金净流入，主力净占比分别为4.95%和10.82%[3]

A股2025年三季报整体披露情况 - 截至10月28日20时，已有超过3000家A股公司完成三季报披露 [1] - 其中超1200家公司前三季度归母净利润同比增长，180余家公司实现同比扭亏 [1] 板块及行业业绩亮点 - 创业板在业绩增速和超预期方面表现突出，显示出较强的盈利能力 [2] - 游戏、农产品加工、风电设备、冶钢原料、半导体等行业在业绩增长方面表现较好 [2] - 半导体行业受益于DRAM现货价格快速上涨 [3] - 通信设备行业对应移动通信基站设备产量提升 [3] - 游戏行业在国产游戏版号持续发放支持下保持增长 [3] 盈利预测上调的行业 - 软件开发、半导体、电子化学品等行业近期出现明显盈利预测上调 [3] - 农产品加工、电网设备等行业盈利预测也出现上调 [2] 后续值得关注的细分投资领域 - 半导体设备及材料，受益于国产替代和价格回升 [3] - 通信设备，伴随5G建设推进 [3] - 游戏和工业软件，在政策支持和需求复苏驱动下具备持续增长潜力 [3] 挖掘三季报投资机会的方法 - 关注已披露的景气行业，如半导体和风电设备 [2] - 参考盈利预测上调方向，如农产品加工、电网设备等 [2] - 结合行业景气指标与公司基本面，优选估值合理的超预期个股 [2] - 分析业绩增长质量，关注营收与利润匹配度及现金流状况 [4] - 识别业绩趋势，对比中报与三季报的增速变化 [4] - 建议对估值过高且业绩不及预期的标的适当减持，增持估值合理、业绩稳健的品种 [4]

机构持股概况 - 截至2025年10月28日，共有26家机构投资者持有天顺风能A股股份，合计持股量达10.33亿股，占公司总股本的57.48% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例为55.58%，相较于上一季度，该比例合计上涨了0.27个百分点 [1] 公募基金持股变动 - 本期持股增加的公募基金共计3个，包括中欧小盘成长混合A等，持股增加占比小幅上涨 [2] - 本期持股减少的公募基金共计4个，包括南方转型增长灵活配置混合A等，持股减少占比达0.11% [2] - 本期新披露的公募基金共计9个，主要包括广发多因子混合、汇丰晋信中小盘股票等 [2] - 本期未再披露的公募基金共计129个，主要包括兴全合丰三年持有混合、南方中证1000ETF等 [2] 外资持股变动 - 本期持股减少的外资基金共计1个，即香港中央结算有限公司，持股减少占比小幅下跌 [2]

投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 核心观点 - 公司前三季度业绩表现强劲，营业收入同比增长61.3%至21.2亿元，归母净利润同比增长104.6%至3.05亿元 [2] - 第三季度单季营业收入同比增长39.4%至8.36亿元，但归母净利润环比下降10.8%至1.17亿元 [2] - 风电主轴产品加速放量是业绩增长主要驱动力，带动毛利率提升 [3] - 受益于行业需求上修及海外订单交付，预计公司26年盈利提升趋势将延续 [3] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为4.4、5.7、6.9亿元，对应市盈率逐步下降 [4] 业绩简评 - 前三季度实现营业收入21.2亿元，同比增长61.3% [2] - 前三季度实现归母净利润3.05亿元，同比增长104.6% [2] - 第三季度单季营业收入8.36亿元，同比增长39.4%，环比增长7.5% [2] - 第三季度单季归母净利润1.17亿元，同比增长56.5%，环比下降10.8% [2] 经营分析 - 前三季度销售毛利率为24.6%，同比提升1.9个百分点 [3] - 第三季度毛利率约26.4%，同比提升1.5个百分点，环比提升1.6个百分点 [3] - 毛利率改善主要受益于风电需求放量，铸造主轴发货量大幅提升，以及钢铁等原材料成本下降 [3] - 前三季度销售/管理/研发费用率分别为0.7%/4.2%/4.4%，同比分别下降0.2/1.3/0.4个百分点 [3] - 行业发布《风能背景宣言2.0》，提出“十五五”期间国内风电年新增装机规模不低于120GW，高于此前预期 [3] - 下游整机企业24-25年中标的大量海外订单将逐步进入交付周期，预计26年行业需求保持增速 [3] - 公司铸件产能26年产能利用率有望进一步提升，盈利改善趋势预计延续 [3] 盈利预测与估值 - 预测2025年归母净利润4.4亿元，对应市盈率23倍 [4] - 预测2026年归母净利润5.7亿元，对应市盈率17倍 [4] - 预测2027年归母净利润6.9亿元，对应市盈率14倍 [4] - 预测2025年营业收入29.27亿元，同比增长48.78% [8] - 预测2026年营业收入38.65亿元，同比增长32.04% [8] - 预测2027年营业收入44.37亿元，同比增长14.80% [8] - 预测2025年摊薄每股收益1.336元，2026年1.765元，2027年2.130元 [8] - 预测2025年净资产收益率6.66%，2026年8.09%，2027年8.90% [8]

投资评级 - 对海力风电维持“买入”评级 [1] 核心观点 - 报告认为海力风电2025年第三季度导管架业务盈利能力因固定资产折旧和外包劳工成本增加而短期承压 [9] - 展望2026年，基于国内海上风电装机增长的乐观预期以及公司积极布局海外市场，报告看好其盈利拐点，预计归母净利润将大幅增长81%至9.2亿元 [9] - 报告相应下调了2025年盈利预测，但上调了2026年盈利预测 [9] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年前三季度营收36.7亿元，同比增长246%，归母净利润3.5亿元，同比增长299.4% [9] - 2025年第三季度营收16.4亿元，同比增长134.7%，环比增长3%，归母净利润1.4亿元，同比实现扭亏为盈，环比增长0.2% [9] - 2025年前三季度毛利率为16.2%，同比提升10.2个百分点，第三季度毛利率为15.2%，同比提升7.1个百分点，但环比下降2.4个百分点 [9] 盈利能力分析 - 第三季度导管架盈利能力下滑，主要原因为启东一期项目转固导致折旧增加，以及山东半岛北L场址项目交付紧张导致外部劳务费快速扩大 [9] - 2025年前三季度期间费用率为5.1%，同比下降6.1个百分点，第三季度期间费用率为4.2%，同比下降2.6个百分点，环比上升0.3个百分点 [9] - 2025年第三季度公司计提资产减值损失1486万元、信用减值损失1183万元 [9] 盈利预测与估值 - 预测营业总收入2025E为53.02亿元（同比增长291.43%），2026E为62.30亿元（同比增长17.50%），2027E为77.88亿元（同比增长25.00%） [1] - 预测归母净利润2025E为5.08亿元（同比增长668.30%），2026E为9.20亿元（同比增长81.21%），2027E为12.41亿元（同比增长34.84%） [1] - 对应市盈率（PE）2025E为37.11倍，2026E为20.48倍，2027E为15.19倍 [1] - 预测毛利率2025E为16.80%，2026E为17.80%，2027E为20.00% [10]

公司财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入3.61亿元，同比增长11.84% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为3249.86万元，同比大幅增长1065.54% [1] - 2025年第三季度基本每股收益为0.0335元 [1] - 2025年前三季度公司累计实现营业收入10.76亿元，同比增长19.14% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润累计达1.14亿元，同比增长213.98% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.1177元 [1]