行业整体观点与策略 - 建议维持软件类股的减持比例 因增长动能减缓且落后于半导体等其他产业[1] - 2026年将是人工智能逐步实现商业化的又一年 需更显著的增长贡献与加速表现才能缓解市场对AI去中介化的担忧[1] - 投资策略需更具选择性[1] - 在软件子领域中 上半年偏好基础设施而非应用程式[1] - 认为普遍看淡应用程式的市场情绪与现实脱节 预期下半年应用程式情绪将转好[1] 首选股名单 - 巨型股首选为微软、META[1] - 大型股首选为Intuit、Atlassian Corporation、甲骨文[1] - 中型股首选为Procore、Unity、Wix.com[1] - 小型股首选为Upwork[1] 个股评级与目标价调整 - 将IBM评级由"持有"上调至"买入" 目标价由300美元上调至360美元[1] - 将Adobe评级由"买入"下调至"持有" 目标价由500美元降至400美元[1]

A股市场近期表现与展望 - 近期市场经历行情轮动，依次为主线行情、大盘价值、情绪指数/微盘阶段表现 [1] - 交易热度从10月高点12%回落至近期10%附近，参照历史经验，融资余额后续也将回落，未来1个月或处于整理期，需关注交易热度右侧确认底部 [1] - 上证指数进入跨年逼空行情，趋势仍可高看一线，但本周或有“收网”操作，指数不会不停上涨 [9] - 创业板指数走势领先，1月份大概率创出去年新高，但呈现结构性行情，个股跟涨幅度不一 [9] 市场资金流向 - 主力资金净流入行业板块前五为：半导体，新能源汽车，医药，锂电池，国产软件 [1] - 主力资金净流入概念板块前五为：人工智能，华为产业链，国产芯片，小米概念股，阿里巴巴概念股 [1] - 主力资金净流入个股前十为：胜宏科技、利欧股份、贵州茅台、江波龙、立讯精密、蓝色光标、宁德时代、香农芯创、恒瑞医药、世纪华通 [1] 金融与信贷环境 - 实体融资总体稳定，信贷结构分化明显，企业贷款和债券融资改善，居民融资持续偏弱，政府债仍是重要支撑 [3] - 中央经济工作会议明确财政与投资托底方向，为银行扩表和对公中长期贷款提供良好环境，同时强调稳妥化解地方与房地产风险 [3] - 银行息差预期和风险预期保持稳定，有助于权益市场表现 [3] 上市公司重整动态 - 2025年上市公司重整即将收官，14家已获法院受理重整的公司陆续进入重整计划执行阶段 [3] - 重整过程中普遍采用资本公积转增股本方案且转增比例较高，引发股票向下除权风险，多家公司已发布大幅向下除权的风险提示公告 [3] - 绝大多数重整公司股价将向下除权，除权后能否出现填权行情个案差异显著，需聚焦重整方案细节与公司基本面改善潜力 [3] 板块与行业观察 - 科技板块因产业链相关及估值对标美股，受美股AI龙头股价回调影响而下跌，美股AI龙头估值过高引发泡沫讨论 [9] - 年底机构通常进入防御策略阶段，锁定年度收益率，策略风险偏好保守对高估值的电子、通信等科技板块影响较大 [9] - 近期政策密集出台可能性较低，杠杆资金等交易动力或下降 [9] 其他资产类别与市场 - 内盘工业品大部分品种基本面无明显改善但估值较低，需注意追空风险，预计指数短期偏震荡，若美股继续调整可能对指数形成压力 [5] - 在政策支持、估值优势等多重因素支撑下，港股市场正成为资金眼中的价值洼地 [5] - 机构间REITs市场多点开花，多款创新产品在消费、能源基建、工业厂房等方向相继落地，资产覆盖范围持续拓宽 [5] - 机构间REITs在资产类型上实现多点突破，有望在服务实体经济、盘活存量资产中发挥重要作用，构建多层次REITs市场新生态 [5]

南京市科技创新与产业融合战略举措 - 南京市举行全市科技创新和产业创新深度融合发展大会 旨在通过产业引领、创新高地、生态优化三方面举措 加快推进科技创新和产业创新深度融合[1] - 核心目标是打通科技成果转化“最后一公里” 让实验室创新成果转变为现实生产力[1] - 新建贯通式科技成果转化平台“宁科荟” 已上线科技成果信息超5000项、技术需求600多项[1] 关键技术攻关与资金投入 - 发布38项“揭榜挂帅”关键技术攻关需求 涉及生物医药、人工智能、工业母机等7个重点产业技术方向[1] - 上述技术攻关总投入达5.2亿元[1] 人才与金融生态建设 - 发布“南京人才求贤帖”和人才政策2.0 构建分层分类的科技人才评价改革试点体系[2] - 探索实行“揭榜挂帅”、首席科学家负责制和科研经费包干制等管理方式[2] - 建成“紫金山国际科创基金街区” 累计服务科技企业超万家、撮合融资超300亿元[2] 未来产业布局与发展规划 - 主动布局未来产业和新质生产力 签约共建原子级制造重大科技基础设施技术产业合作[2] - 发布《南京市深入推进“人工智能+”行动打造国家人工智能创新应用先导区升级版实施方案》[2] - 发布《南京市打造“6G之城”行动计划（2026—2027年）》并启动6G产业联盟[2] - 预计2025年南京软件产业规模总量有望突破万亿元 将成为该市首个万亿级产业地标[2]

市场行情表现 - 2025年1月5日，上证指数上涨1.32%，再度站上4000点 [1] - 中证软件指数表现强劲，上涨3.41% [1] - 个股方面，合合信息涨幅超过7%，科大讯飞涨幅超过6%，指南针、同花顺等涨幅超过3% [1] - 跟踪中证软件服务指数的软件ETF（159852）上涨3.36% [1] 行业与产品动态 - DeepSeek发布论文，阐述了一种名为“流形约束超连接”（mHC）的更高效人工智能开发框架 [1] - 该框架由创始人梁文锋参与撰写，旨在提升AI系统的可扩展性，同时降低训练先进AI系统所需的算力和能源需求 [1] - DeepSeek下一代旗舰系统R2预计将在2025年2月春节前后问世 [1] 相关金融产品信息 - 软件ETF（159852）跟踪中证软件服务指数 [1] - 该ETF前十大权重股包括科大讯飞、金山办公、同花顺、指南针、恒生电子、拓维信息、润和软件、三六零、软通动力、深信服 [1] - 前十大权重股合计权重超过60.89% [1] - 软件ETF（159852）当前年度管理费率为0.50%，年度托管费率为0.10% [1] - 没有股票账户的投资者可通过联接基金（012619.OF，012620.OF，021861.OF）布局该板块投资机遇 [1]

公司产品与市场表现 - 公司旗下明星产品Wondershare Filmora（万兴喵影）移动端获得Google Play全球首页首屏重磅推荐，上线五天收获2.9亿次全球品牌曝光 [1] - 此次推荐充分展现了公司视频创意产品力及品牌影响力的持续提升，意味着其产品正日益获得全球创作者的广泛认可和青睐 [1] - 公司业务覆盖全球200多个国家和地区，累计活跃用户突破20亿，被视为“中国版Adobe” [4] 产品迭代与技术创新 - Wondershare Filmora于2010年推出，公司正持续推进其围绕创作效率、创意表达与智能化体验进行产品迭代 [3] - 公司多款数字创意软件产品已率先接入Google Nano Banana Pro及Google Veo 3.1等先进模型，在视频生成、智能理解与创意辅助等领域展开深度探索 [3] - 在视频创意领域，公司焕新推出万兴喵影2026，首次在通用型视频创意软件中实现从AI素材生成、AI续写到精细剪辑的一站式体验 [4] - 在文档及绘图创意软件领域，公司焕新发布万兴PDF 2025，上线智能加密、专业翻译等全新AI功能，并升级了万兴脑图V13的知识库体系和AI能力，以及推出聚焦AI绘图与智能交互的万兴图示V15 [4] 生态合作与战略布局 - 公司正与包括谷歌在内的全球领先企业携手探索生态协同的更多可能性，Wondershare Filmora移动端曾作为唯一入选主旨演讲环节的视频剪辑产品亮相2025 Google开发者大会 [3] - 公司在积极融入谷歌AI生态的同时，也在加速推进与微软、华为、英伟达等全球科技巨头合作，共建AI应用生态 [3] - 今年6月，公司与华为云联合成立“AI视频大模型实验室”，并发布万兴天幕音视频多媒体大模型2.0 [3] - 公司持续推进“AI+创意”战略落地，加速旗下视频、文档、绘图三大创意软件产品矩阵的AI能力提升 [4] 人才与招聘 - 公司持续加码AI人才布局，已开启2026届校园招聘，开放产品、研发等岗位 [4] - 公司预计发放500+高含金量Offer，应届生平均年薪可达50万元，研发人才首年年薪可高达100万，优秀者不设上限 [4]

公司股价表现 - 1月5日，万兴科技股价上涨5.17%，报收74.30元/股，成交额11.13亿元，换手率8.97%，总市值143.65亿元 [1] - 公司股价已连续3天上涨，区间累计涨幅达4.74% [1] 公司基本情况 - 万兴科技集团股份有限公司成立于2003年9月28日，于2018年1月18日上市 [1] - 公司总部位于广东省深圳市南山区，并在香港设有办公地点 [1] - 公司主营业务为视频创意、绘图创意、文档创意、实用工具类软件产品与服务的设计、研发、销售和运营 [1] - 主营业务收入构成为：视频创意类占67.43%，实用工具类占19.03%，文档创意类占7.34%，绘图创意类占5.82%，其他占0.38% [1] 主要流通股东动态 - 南方基金旗下南方中证1000ETF（512100）位列公司十大流通股东 [2] - 该基金于第三季度减持1.35万股，截至当时持有141.55万股，占流通股比例为0.83% [2] - 1月5日股价上涨，为该基金带来约516.65万元的当日浮盈 [2] - 在股价连续3天上涨期间，该基金累计浮盈452.96万元 [2] 相关基金信息 - 南方中证1000ETF（512100）成立于2016年9月29日，最新规模为766.3亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为29.23%，同类排名1828/4189；近一年收益率29.23%，同类排名1828/4189；成立以来收益率为14.37% [2] - 该基金基金经理为崔蕾，累计任职时间7年61天，现任基金资产总规模1227.6亿元，任职期间最佳基金回报为208.53%，最差基金回报为-15.93% [2]

行业背景与概念解析 - 软件供应链自主可控的重要性日益凸显，长期以来中国基础软件市场由国外厂商主导，在成本、安全性和本土化服务方面存在挑战 [1] - ODM模式指采购方委托制造方承担从产品研发、设计、生产到后期维护的全流程服务，与仅负责代工生产的OEM不同，ODM厂商具备独立研发设计能力 [1] - 在信息技术领域，软件ODM更侧重于设计、开发与技术服务的全流程能力，厂商通常拥有自主知识产权的基础软件平台，能够提供定制化解决方案 [2] - 国产替代的本质是在特定技术领域，用国内自主研发的产品和技术逐步替换原先依赖的国外产品或技术，涉及技术路线、开发习惯和产业生态的全面适应 [2] - 当前，国产软件正在迎来发展的黄金时期 [2] 上海锐道信息技术有限公司 - 公司是一家获得双软认证的高新技术企业和浦东新区研发机构，长期专注于国产基础软件的研发与销售，并提供全流程技术服务 [3] - 公司通过ISO 9001质量管理体系认证，并拥有84项软件著作权和多项商标资质 [3] - 核心产品主要包括BDF开发框架以及锐道URule Pro规则引擎等通用引擎，共同构成支持快速构建、部署和管理复杂企业应用的技术栈 [3] - 在企业级应用开发中间件和框架领域，公司已树立了国产替代的典范 [3] - 产品已广泛应用于金融、政府、通信等对系统稳定性、安全性要求较高的行业，典型客户包括上海期货交易所、中国银行、建设银行等机构 [3] - 在技术服务方面，公司提供架构咨询、产品培训、开发指导、性能调优、定向研发、长期支持等现场专业技术服务 [3] 中科合迅科技有限公司 - 公司成立于2013年，从军工领域软件外包服务起步，逐步成长为专注于国产自主可控一体化智能开发平台的高新技术企业 [4] - 核心产品“合迅智灵”是一个一体化智能开发平台，由集成开发环境和软件开发工具包组成，旨在为开发者在国产化软硬件环境下提供完整的开发工具链 [4] - 该平台支持22种主流的国产操作系统和数据库，在国产化环境中，其二维图形处理效率相比国外对标产品有显著提升，解决了国产环境下的性能瓶颈问题 [4] - 公司基于对军工、核工业等特定行业的深刻理解，开发了如航天测控、核电仪控等专用业务插件，形成了“平台+行业解决方案”的深度服务模式 [4] - 在高端自主可控开发工具平台领域，公司提供了可选的、完全自主可控的国产化替代路径，其平台不仅解决了“有无”问题，更在特定国产软硬件生态中优化了性能 [5] 普华基础软件股份有限公司 - 公司成立于2008年，是中国电子科技集团有限公司旗下专注于国产基础软件研发与产业化的一级公司，具有鲜明的国有战略背景 [6] - 公司业务布局广泛，涵盖传统基础软件、云计算、汽车电子和信息安全四大板块，其最具特色的核心领域是汽车电子基础软件，特别是符合国际AUTOSAR标准的产品平台 [6] - 公司是国内首家提供完整AUTOSAR解决方案的本土企业，其ORIENTAIS AUTOSAR软件平台通过了ASPICE三级和ISO 26262 ASIL D等国际车规最高等级认证 [6] - 截至2024年底，其车用基础软件平台累计量产超过2000万套 [6] - 公司积极发起“中国车用操作系统开源共建计划”，发布开源内核，推动行业生态建设 [6] 企业选择国产替代方案的考量 - 企业决策者选择国产替代方案时，明确自身需求与现有痛点是最重要的第一步，需要厘清需要替代的国外软件具体解决什么业务问题 [7] - 应从功能完整性、性能指标、系统兼容性、API接口迁移成本等维度，对候选国产产品进行详细评估 [7] - 考察厂商综合实力同样重要，包括评估厂商的技术团队背景、研发投入、知识产权积累和典型客户案例，特别是了解与自身行业相近的成功案例，以及厂商的长期服务与升级能力 [7] - 总拥有成本的计算不仅包括软件采购成本，还需估算潜在的开发适配成本、培训成本、维护成本以及因切换可能带来的业务风险成本 [7] - 建议从小范围试点开始，选择非核心业务系统或新项目进行试点导入，在可控范围内验证替代方案的稳定性和效果，积累经验后再逐步推广 [7]

行业整体表现与市场关注 - 软件ETF（515230）在1月5日上涨超过1.2%，显示计算机与软件开发行业景气度获得市场关注 [1] - 软件ETF跟踪的软件指数（H30202）主要反映软件行业上市公司的整体表现，成分股涵盖系统软件、应用软件开发及相关服务企业 [2] - 该指数侧重于信息技术领域，具有较高的成长性和创新性特征，能够较好地代表软件行业相关上市公司的整体表现 [2] GPU芯片领域发展 - 天数智芯已形成天垓（训练）和智铠（推理）两大GPU系列，产品均价分别为3-4万元和1万元，并已实现小规模批量销售 [1] - 壁仞科技聚焦自研GPGPU芯片及智能算力解决方案，2025年在手订单超过12亿元 [1] - 壁仞科技的下一代BR20X芯片预计将于2026年实现商业化 [1] 大模型领域进展 - 智谱和MiniMax已通过港交所上市聆讯，分别代表ToB和ToC商业模式 [1] - 智谱背靠清华大学，模型能力国内领先，提供语言、多模态、智能体和代码模型，2024年收入为3.1亿元，同比增长150.9% [1] - MiniMax注重高效模型架构和产品迅速商业化，其ToC产品海螺AI和Talkie为核心收入来源，73.1%的收入来自海外 [1] AI服务器产品更新 - 浪潮信息推出了超节点AI服务器“元脑SD200”，该产品支持万亿参数大模型的推理 [1]

市场整体展望与资金面 - 内外资机构对2026年中国股市持乐观态度，看多中国资产特别是科技资产，市场震荡向上概率高 [1] - 高盛预测中国股票市场到2027年末有望实现38%的涨幅，主要驱动力为企业盈利增长，预计2026年及2027年企业盈利分别增长14%和12% [1] - 万亿年金基金（规模超7.7万亿元）将进入长周期考核阶段，此举旨在促进长期投资、优化资产配置，有望引导更多中长期资金入市 [1] - 2026年1月定档发行的公募基金达71只，涵盖权益、债券、FOF、QDII等多种类型，增量资金入市预期升温 [2] 行业动态与政策 - 2025年1至11月，中国软件业务收入超过13万亿元，同比增长13.3%，其中信息技术服务收入占近七成 [4] - 新版医保药品目录和商保创新药目录于2026年1月1日落地，基本医保目录新增114种药品，商保创新药目录纳入19种药品 [2] - 国家药监局披露2025年中国共有76个创新药获批上市，创历史新高 [3] - 2026年度育儿补贴于1月5日开始申领，可通过线上平台或线下渠道办理 [3] 公司资本运作与并购 - 2025年12月29日至2026年1月4日，超20家A股公司披露并购重组进展，中微公司拟购买杭州众硅64.69%股权 [2] - A股并购重组市场活跃，2025年披露重大资产重组超200单，是2024年的1.4倍，“硬科技”领域成焦点 [14] - 延江股份因筹划重大资产重组（购买宁波甬强科技控制权），股票自2026年1月5日起停牌 [14] - 蓝箭航天科创板IPO获受理，拟融资75亿元，诺瓦星云等近10家A股上市公司披露参股投资 [8] 公司研发与产品进展 - 中国最高人民法院维持司美格鲁肽化合物专利有效，诺和诺德表示此决定增强了外资企业在华发展信心 [4][5] - 博瑞医药启动GLP-1R/GIPR双靶点激动剂BGM0504注射液的III期临床，拟入组372人，头对头比较司美格鲁肽 [5][6] - 司美格鲁肽是诺和诺德多款药物主要成分，已累积约3800万患者年的使用经验 [5] 公司上市与人事变动 - 天津七一二移动通信股份有限公司于2026年1月4日启动上市辅导，辅导机构为中国银河证券 [6] - 成都星拓微电子科技股份有限公司于2026年1月4日启动上市辅导，辅导机构为中国国际金融 [7] - 前恒瑞医药高管周云曙已正式履职先声药业集团总裁 [8] - 原天猫美妆总经理古迈已从上美股份离职，任职不足一年 [8] - 有棵树财务总监金小龙履职两个多月后离职，公司此前因信披问题涉立案调查 [9] - 金隅冀东副总经理任前进、许利辞职，公司聘任李晶、胡斌为副总经理，薛峥为董事会秘书 [9] 公司经营与财务公告 - 龙建股份2025年业绩快报：营业收入176.85亿元，同比下降3.31%，净利润4.05亿元，同比下降2.05% [13] - 天顺股份与比利时航空的运输合同纠纷执行完毕，法院划扣公司资金5528.49万元，该案已结案 [11][12] - 国光电气总经理李泞被解除留置措施并变更为责令候查，目前已回到工作岗位正常履职 [10] 国际市场与资产表现 - 美股三大指数涨跌不一，纳指未收涨，中概股指数涨超4%，百度大涨15%，阿里巴巴涨超6% [15] - 离岸人民币盘中涨超百点，逾两年半来首次涨破6.97 [15] - 纽约期银盘中涨超5%，伦铝创逾三年新高，原油价格三连阴 [15]

产品发布与核心特性 - 麒麟操作系统东盟语言版本正式发布，旨在服务“数字丝绸之路”建设，满足东盟地区数字经济需求 [1] - 该系统由广西民族大学、国防科技大学与麒麟软件有限公司联合研发，是一款国产操作系统 [1] - 系统用户界面覆盖越南语、泰语、马来语，语言本地化率超过90%，并支持中、英及东盟语言间的灵活切换 [1] - 系统基于Linux 6.6内核构建，采用“磐石架构”实现系统与应用的解耦，保障了稳定性和兼容性 [1] - 系统集成了自研AI子系统，支持多语言语音识别与智能交互，可显著提升办公效率与用户体验 [1] - 该系统集实用性、高性能、安全性及良好的可维护性于一体，可广泛应用于教育、商务、政务及日常数字化场景 [1] 战略意义与市场定位 - 操作系统被定位为数字时代的关键基础设施，此版本的推出旨在服务东盟用户并在教育交流、商务贸易、政务办公等多个场景应用 [2] - 该版本是“广西集成、东盟应用”发展路径的落地案例，契合“北上广研发+广西集成+东盟应用”的合作模式 [2] - 发布会有助于加强与东盟国家的合作与交流，服务区域经济社会发展，并协力打造更为紧密的中国—东盟命运共同体 [2] - 该系统的推出将带动软硬件产业伙伴共建数字生态，携手打造数字增长引擎 [2] 合作反响与生态构建 - 越南留学生评价该版本体现了中国的技术先进性与开放胸怀，愿意将前沿技术以友好方式分享给合作伙伴 [2] - 泰国教育界人士认为该系统为泰国师生接触前沿数字技术搭建了友好平台，为泰中学子跨文化交流开辟了便捷渠道 [2] - 期待未来在人才培养、联合研究以及技术应用等方面开展更深入和务实的泰中合作 [2]