报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内化工坚挺、民用存旺季走强预期，但盘面估值偏高；国际丙烷市场格局宽松，需关注天气和美国寒潮情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 日度变化 - 民用气方面，华东4335（-29），山东4380（-60），华南4345（-45）；醚后碳四4590（-80）；最低交割地为华东，基差-60（-14），12 - 01月差81（-8）；FEI为510.26（+7.26）、CP为492.18（+9.18）美元/吨 [4] 周度观点 - PG主力合约偏强运行，基差1（-101），12 - 01月差93（+21）；最便宜交割品为华东民用气4364（-10），山东4440（+60），华南4460（+10）；醚后碳四4630（+130） [4] - 外盘纸货上涨，油气比价小幅走弱；月差走强；内外价差走弱，PG - CP至128（-9）；PG - FEI至111（-2） [4] - 贴水走强，华东丙烷到岸贴水78（+8），AFEI、中东、美国丙烷FOB贴水分别-2.75美金（+3.75）、22美金（+13）、39美金（+13）；运费小幅走弱 [4] - FEI - MOPJ价差缩小至-66（+7）；石脑油裂差变动小，在年内较高水位 [4] - 山东PDH制丙烯利润小幅回暖；烷基化装置利润转差；MTBE生产利润震荡，出口利润仍好 [4] - 国产小降、到港有限，厂库小降、港口去库；PDH开工率71.74%（-3.71），东华张家港重启，巨正源、海伟检修停工 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周新加坡高硫裂解震荡，月差小幅走强，基差走弱，欧洲HSFO裂解回落，EW本周走强 [4] - 新加坡0.5%裂解反弹，月差震荡、基差低位震荡 [4] - 库存方面，新加坡渣油小幅去库、ARA渣油累库、富查伊拉渣油累库，EIA渣油库存走平 [4] - 外盘高低硫价差反弹，新加坡高硫受EW、炼厂采买支撑，但现货基差加速走弱，短期偏震荡格局，低硫短期下行空间有限 [5] 各项目数据变化情况 鹿特丹相关燃料油数据 - 鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从2025/11/12的365.00变为2025/11/18的359.79，变化为 -6.54 [2] - 鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从405.19变为411.23，变化为 -3.93 [2] - 鹿特丹HSFO - Brent M1从 -5.03变为 -6.97，变化为 -0.80 [2] - 鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从692.85变为732.42，变化为24.93 [2] - 鹿特丹VLSFO - Gasoil M1从 -287.66变为 -321.19，变化为 -28.86 [2] - LGO - Brent M1从31.72变为33.67，变化为2.00 [2] - 鹿特丹VLSFO - HSFO M1从40.19变为51.44，变化为2.61 [2] 新加坡相关燃料油数据 - 新加坡380cst M1从373.45变为355.32，变化为 -6.91 [2] - 新加坡180cst M1从382.35变为360.57，变化为 -7.22 [2] - 新加坡VLSFO M1部分数据缺失，新加坡GO M1从93.80变为93.29，变化为1.25 [2] - 新加坡380cst - Brent M1从 -5.78变为 -7.45，变化为 -0.97 [2] 新加坡燃料油现货数据 - FOB VLSFO从452.57变为448.99，变化为 -0.03 [3] - 380基差从 -6.01变为 -6.55，变化为 -0.95 [3] - 高硫内外价差从5.0变为5.9，变化为2.3 [3] - 低硫内外价差从6.5变为8.4，变化为0.1 [3] 国内FU相关数据 - FU 01从2693变为2558，变化为 -35 [3] - FU 05从2699变为2606，变化为 -26 [3] - FU 09从2649变为2579，变化为 -23 [3] - FU 01 - 05从 -6变为 -48，变化为 -9 [3] - FU 05 - 09从50变为27，变化为 -3 [3] - FU 09 - 01从 -44变为21，变化为12 [3] 国内LU相关数据 - LU 01从3311变为3247，变化为11 [4] - LU 05从3278变为3223，变化为2 [4] - LU 09从3273变为3232，变化为12 [4] - LU 01 - 05从33变为24，变化为9 [4] - LU 05 - 09从5变为 -9，变化为 -10 [4] - LU 09 - 01从 -38变为 -15，变化为1 [4]

港股三桶油股价表现 - 中国石油化工股份股价上涨3.38%，创下今年8月以来新高 [1] - 中国石油股份股价上涨2.6% [1] - 中国海洋石油股价上涨2.36% [1] - 中国石油化工股份最新价为4.590港元 [2] - 中国石油股份最新价为9.070港元 [2] - 中国海洋石油最新价为22.320港元 [2] 股价上涨驱动因素 - 地缘政治、OPEC+政策以及国内基本面多重利好推动股价 [1] - OPEC+决定暂停2026年第一季度的原油增产计划，以支撑油价 [1] 行业研究观点 - 华泰证券发布石油化工2026年度展望，认为原油供需面阶段性承压 [1] - 大宗周期品迎来复苏拐点，新材料和新技术亮点纷呈 [1] - 2026年内需改善叠加出口支撑，且“反内卷”等助力供给优化 [1] - 新一轮复苏有望到来，具备全球竞争优势的优质化工资产或将迎来价值重估 [1]

报告行业投资评级 - 单边评级为中性，需等待市场底部夯实；跨期、跨品种、期现、期权暂无投资建议 [2] 报告的核心观点 - 沥青盘面维持低位震荡，原油成本端表现偏弱，自身基本面缺乏利好刺激，虽有底部信号但反弹动力不足 [1] - 国内寒潮来临，沥青刚性需求欠佳，市场交投氛围平淡，多数区域主营炼厂下调沥青结算价格，沥青市场驱动依然偏弱 [1] 市场分析 - 11月18日沥青期货主力BU2601合约下午收盘价3032元/吨，较昨日结算价下降11元/吨，跌幅0.36%；持仓191962手，环比下跌2515手，成交157143手，环比上涨1104手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3156 - 3700元/吨；山东3020 - 3520元/吨；华南3100 - 3210元/吨；华东3200 - 3400元/吨 [1] - 昨日西北以及东北地区沥青现货价格相对稳定，其余地区沥青现货价格均出现不同幅度下跌 [1] 策略 - 单边建议中性，等待市场底部夯实；跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [2] 图表信息 - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格，石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价及近月月差，石油沥青期货单边及主力合约成交持仓量，国内及各地区沥青产量，国内沥青各领域消费量，沥青炼厂及社会库存等图表 [3]

2025年上半年安徽省煤油产量表现 - 2025年1-6月，安徽省规模以上工业企业煤油累计产量达40.9万吨，同比增长40.8% [1] - 该增速较2024年同期大幅提升40.8个百分点，且比同期全国增速高出41.3个百分点 [1] - 安徽省煤油产量约占同期全国总产量2813.9万吨的1.5% [1] 2025年6月安徽省煤油产量表现 - 2025年6月，安徽省规模以上工业企业煤油当月产量为7.5万吨，同比增长36.5% [2] - 该增速较2024年同期提升30.7个百分点，且比同期全国增速高出25.2个百分点 [2] - 安徽省6月煤油产量约占同期全国当月产量509.4万吨的1.5% [2] 数据统计范围说明 - 主要能源产品产量月度统计范围为年主营业务收入2000万元及以上的规模以上工业法人单位 [6]

原油市场展望 - 2025年四季度以来OPEC+增产等因素可能导致供给呈现宽松局面 [1] - 中长期油价预计存在底部支撑 同时龙头企业正进行降本增量 [1] 大宗化工领域 - 2025年下半年以来化学原料及制品行业资本开支增速拐点已现 [1] - 2026年内需改善叠加出口支撑 且"反内卷"等政策助力供给优化 [1] - 行业新一轮复苏有望到来 具备全球竞争优势的优质化工资产或将迎来价值重估 [1] 化学制品与精细化工品 - 下游需求改善和毛利率修复并行 [1] - 出口和出海共同驱动行业增长 [1] 新材料与新技术 - 在政策引导和产业趋势带动下 AI 新能源 机器人等领域的新材料创新和国产替代有望提速 [1] - 生物制造等新兴技术有望加快发展 [1]

公司股份回购操作 - 公司于2025年11月18日进行H股回购，斥资2453.55万港元回购553.2万股，每股回购价格区间为4.42港元至4.48港元 [1] - 公司于同日进行A股回购，斥资1090.47万元人民币回购188.61万股，每股回购价格区间为5.76元人民币至5.81元人民币 [1] - H股回购金额约合2453.55万港元，A股回购金额约合1090.47万元人民币 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期多套乙二醇装置停车以及降负带来的供应减量对冲港口累库带来的压力，且成本端原油价格走势偏强，预计短期乙二醇或维持偏强震荡 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 17 日乙二醇期货主力合约开市 3920，最高 3961，最低 3912，结算 3932，收盘 3938，较前一交易日结算价涨 14 元，总量 181817 手，持仓 333212 手 [7] - EG2601 收盘价 3938 元/吨，涨跌 14，持仓量 333212 张，增减 -5448；EG2605 收盘价 4023 元/吨，涨跌 9，持仓量 43117 张，增减 -785 [7] 行业要闻 - 乌克兰无人机袭击欧洲某国能源中心油库引发供应担忧，国际油价继续上涨，11 月 14 日 WTI 2025 年 12 月期货结算价每桶 60.09 美元，涨幅 2.39%；布伦特 2026 年 1 月期货结算价每桶 64.39 美元，涨幅 2.19% [8] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈 3974 - 3975 元/吨，较上一工作日下跌 5.5 元/吨，11 月下、12 月下商谈价格相近，本周现货及各月下基差较 EG2601 升水 36 - 38 元/吨，乙二醇期货偏强震荡，现货价格小幅下移，基差商谈持续走弱 [8] - 张家港市场主流成交价格为 3960 - 3990 元/吨，较上一交易日下跌 5 元/吨；福建市场商谈区间在 4030 - 4050 元/吨，较上一交易日下跌 10 元/吨 [8] 数据概览 - 报告展示了 PTA - MEG 价差、MEG 价格、MEG 期价、期现价差、国际原油期货主力合约收盘价、原料价格指数（乙烯）、MEG 下游产品价格、MEG 下游产品库存等图表，数据来源为 Wind 和建信期货研究发展部 [10][15][16]

股权结构与质押情况 - 控股股东恒力集团有限公司及其一致行动人合计持有公司股份约53.11亿股，持股比例为75.45% [1] - 控股股东累计质押公司股份约17.03亿股，占其持股的32.07%，占公司总股本的24.2% [1] - 股东恒能投资持有公司股份约14.98亿股，持股比例为21.29% [1] - 恒能投资累计质押公司股份约5.35亿股，占其持股的35.72%，占公司总股本的7.6% [1] 公司财务与业务概况 - 公司股票收盘价为19.6元，截至发稿市值为1380亿元 [1] - 2025年1至6月份营业收入构成中，石油化工行业占比96.22% [1]

公司战略定位与成果展示 - 公司组织开展公众开放日活动，全面展示其在服务国家能源战略、推动地方经济发展、践行社会责任等方面的工作成果和突出贡献 [1] - 公司致力于打造世界领先洁净能源化工公司，正全力推动向“油气氢电服”综合能源服务商转型发展 [2] - 公司是山东省成品油流通主渠道，全省最大的成品油仓储和销售企业，以及头部交通出行车用充电服务商，拥有全省最大的便利店连锁企业 [2] 具体业务与设施展示 - 活动通过实地走访展示了公司的综合能源服务布局，包括党校、易捷便利店、综合加能站、油库质检室及红色教育基地 [4] - 在油库A级质检室，技术人员讲解了汽柴油指标的检测流程，在城区第9加能站，观摩了“爱跑98”汽油抽样检测及光储充一体化设施 [4] - 红门易捷便利店作为全省首家进驻5A景区的易捷门店，展示了与旅游服务深度融合发展的创新模式 [4] 企业形象与活动意义 - 公众开放日活动以“探秘智慧能源”为主题，旨在向社会展示公司“智慧、绿色、创新、开放”的形象 [6] - 活动生动展现了公司从传统能源供应商向综合服务商升级转型的战略布局，以及其一如既往的高品质能源供给能力 [6] - 活动是公司与社会公众进行“零距离”沟通的重要契机，有助于公众了解其质量安全管控、全方位为民服务与责任担当 [2][6]