成品油价格调整 - 国内成品油调价窗口为11月24日24时，参考原油品种均价为61.83美元/桶，变化率为-0.97%，对应汽柴油零售价预计下调50元/吨 [1] MSCI指数调整 - MSCI中国A股指数11月调整结果将于2025年11月24日收盘后生效，新纳入17只标的，同时剔除16只标的 [2] 华为新品发布 - 华为全场景新品发布会定于11月25日14:30举行，将发布Mate 80系列共4款机型，包括Mate 80、Mate 80 Pro、Mate 80 Pro Max及Mate 80 RS非凡大师 [3] 行业重要会议 - 2025中国汽车供应链大会于11月24日至26日在芜湖召开，主题为“链动产业生态新质驱动未来” [4] - “国际铜业协会日”中国论坛于11月25日在上海举办，聚焦铜矿绿色开发、智能装备升级等议题 [4] - 2025亚洲通用航空展于11月27日至30日在珠海举行，主题为“通航新纪元，探索低空无限可能” [4] - 2025软件技术大会于11月28日在北京举行，主题为“AI重塑软件 赋能产业未来” [4] 限售股解禁 - 下周（11月24日-28日）共有40家公司限售股解禁，按11月21日收盘价计算，解禁总市值超200亿元 [5] - 11月24日为解禁高峰期，南方航空解禁市值56.89亿元居首，华统股份解禁市值17.42亿元，赛恩思解禁市值14.49亿元 [5] - 部分公司解禁数量占总股本比例较高，矩阵股份解禁比例30.57%，壹连科技解禁比例12.55%，赛恩思解禁比例33.02%，必易微解禁比例46.02% [6][7] 新股发行 - 下周有2只新股发行，摩尔线程于11月24日申购，发行价114.28元/股，申购代码787795，公司主营GPU及相关产品研发设计销售 [8][9] - 百奥赛图于11月28日申购，申购代码787796，公司为临床前CRO及生物技术企业 [8][9]

公司业务与定位 - 公司是一家临床前CRO及生物技术企业，基于自主基因编辑技术提供创新模式动物和临床前医药研发服务 [1] - 公司利用自主开发的RenMice全人抗体/TCR小鼠平台进行规模化药物发现与开发，即“千鼠万抗”计划 [1] - 公司已发展为集基因编辑模式动物制备、创新模式动物繁殖与供应、临床前药理药效评价及抗体药物发现四大技术平台为一体的企业 [1] - 截至报告期末，公司累计完成定制化基因编辑项目约5,300项，并自主开发出RenMice小鼠平台及各类基因编辑动物/细胞系模型超过4,300种 [2] 财务表现与增长 - 报告期各期，公司主营业务收入分别为5.33亿元、7.16亿元、9.8亿元以及6.21亿元 [2] - 公司2022年度至2024年度主营业务收入的年复合增长率为35.56% [2] - 公司主营业务收入均直接或间接与核心技术相关 [2] 产品与服务范围 - 公司产品包括以免疫检查点及细胞因子/细胞因子受体为代表的靶点人源化小鼠模型、重度免疫缺陷小鼠及衍生产品模型、自发疾病模型、工具鼠及靶点敲除小鼠等动物模型 [2] - 公司还提供靶点人源化改造的鼠源细胞系以及各类人源细胞系等细胞模型 [2] - 产品与服务涵盖肿瘤、自身免疫、代谢和神经等疾病领域，可满足科研机构及制药企业在靶点验证、机制研究及药物筛选等方面的需求 [2] 首次公开发行(IPO)详情 - 公司首次公开发行股票4750万股，公开发行股份占发行后总股本的10.63% [1] - 初步询价日期为2025年11月25日，申购日期为2025年11月28日 [1] - 募集资金扣除发行费用后，投资额合计11.85亿元，将用于药物早期研发服务平台建设、抗体药物研发及评价、临床前研发项目以及补充流动资金 [3]

公司基本情况与发行概要 - 公司为临床前CRO及生物技术企业，成立于2009年，基于自主基因编辑技术提供模式动物及临床前研发服务 [1] - 此次首次公开发行股票4750万股，占发行后总股本的10.63% [1] - 初步询价日期为2025年11月25日，申购日期为2025年11月28日 [1] 核心技术与业务平台 - 公司拥有以基因编辑模式动物制备、创新模式动物繁殖与供应、临床前药理药效评价以及抗体药物发现四个技术平台为一体的业务体系 [1] - 自主开发RenMice全人抗体/TCR小鼠平台，包括RenMab、RenLite、RenNano、RenTCR以及RenTCR-mimic多个系列 [1] - 公司累计完成定制化基因编辑项目约5,300项，自主开发出RenMice小鼠平台及各类基因编辑动物与细胞系模型超过4,300种 [2] 产品与服务 - 产品包括靶点人源化小鼠模型、重度免疫缺陷(B-NDG)小鼠及衍生产品模型、自发疾病模型、工具鼠及靶点敲除小鼠等动物模型 [2] - 提供靶点人源化改造的鼠源细胞系以及各类人源细胞系等细胞模型 [2] - 产品与服务涵盖肿瘤、自身免疫、代谢和神经等疾病领域，满足靶点概念验证、机制研究及药物临床前筛选需求 [2] 财务表现与增长 - 报告期各期主营业务收入分别为5.33亿元、7.16亿元、9.8亿元以及6.21亿元 [2] - 2022年度至2024年度主营业务收入年复合增长率为35.56% [2] - 公司主营业务收入均直接或间接与核心技术相关 [2] 募集资金用途 - 募集资金扣除发行费用后，投资额合计11.85亿元 [3] - 资金将按顺序投资于药物早期研发服务平台建设项目、抗体药物研发及评价项目、临床前研发项目以及补充流动资金 [3]

股东股份变动 - 股东陈国兴持有的400万股无限售流通股已于2025年11月12日解除冻结 [1] - 本次解冻后，该股东累计被冻结股份约为88万股，占公司总股本的0.65% [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入几乎全部来源于临床前CRO业务，占比达99.96% [2] - 其他业务收入占比仅为0.04% [2] 公司市值信息 - 截至新闻发稿时，公司市值为89亿元 [3]

公司IPO进展 - 百奥赛图科创板IPO于10月16日晚间注册生效 [1] - 公司科创板IPO于2023年6月20日获得受理 [1] - IPO申请于今年9月24日上会通过并于9月26日提交注册 [1] 公司业务概览 - 百奥赛图成立于2009年是一家临床前CRO以及生物技术企业 [1] - 公司基于自主基因编辑技术提供创新模式动物及临床前医药研发服务 [1] - 公司利用RenMice全人抗体小鼠平台针对人体内近千个潜在药物靶点进行规模化药物发现与开发 [1]

文章核心观点 - 全球及中国临床前CRO市场在人口老龄化、慢性病患病率上升及医药研发支出增长的驱动下呈现快速增长态势，2024年全球临床前CRO市场规模达274.6亿美元，占全球CRO市场的30.5% [1][9] - 临床前CRO行业具有高壁垒，主要体现在业务经验积累和专业人才要求上，领先企业通常拥有超过10年的领导经验 [5] - 中国临床前CRO行业受益于一系列鼓励新药研发、优化审批流程的政策，且国内企业凭借本地化优势和成本竞争力迅速发展 [7][11] - 未来行业发展趋势将聚焦于人工智能、大数据、基因编辑等前沿技术的应用，以提升研发效率并推动精准医疗发展 [13] 行业概述 - CRO（合同研究组织）通过为制药及生物技术公司提供外包研发服务，帮助其降低研发风险与成本、加快药物开发过程 [1] - 临床前CRO特指在药物进入人体临床试验（I期）之前提供专业化外包研究服务的第三方机构 [2] - 临床前研究需符合《药物非临床研究质量管理规范》（GLP）要求，并在通过GLP认证的机构开展 [3] 行业壁垒 - 药物发现阶段的化合物成药性直接影响后期开发成功率，选择经验成熟的CRO可帮助制药公司节省时间和金钱成本 [5] - 业内领先的临床前CRO公司多数拥有超过10年的领导经验，新进入者需要长时间积累业务经验 [5] - 行业对熟练、高水平的专业人才需求很高，领先CRO具有深厚的人才积累和多样化的团队，新进入者难以在短时间内完成人才积累 [5] 市场政策 - 医药制造业是我国重点支持的支柱产业，近年来发布多项政策鼓励新药研发、优化审批流程，为临床前CRO行业创造良好政策环境 [7] 产业链 - 行业上游主要包括实验耗材、实验动物、科学仪器及数据分析软件等供应商 [7] - 下游客户主要为制药企业、药品研发机构及科研院所，其中制药企业是临床前CRO的主要客户 [7][8] - 2024年中国医药制造业规模以上企业资产总计51746.1亿元，销售收入达25298.5亿元，下游市场繁荣为临床前CRO行业带来广阔增长空间 [8] 发展现状 - 2024年全球CRO市场规模达900.3亿美元，其中临床前CRO市场规模为274.6亿美元 [9] - 2024年中国CRO市场规模达892.2亿元，同比增长5.19%，其中临床前CRO市场规模达429.1亿元，同比增长5.74%，占整体CRO市场的48.1% [9] 竞争格局 - 全球临床前CRO市场成熟，美国与西欧企业占据大部分市场份额，美国拥有300多家临床前CRO公司，包括昆泰、科文斯等跨国企业 [10] - 国内企业如药明康德、康龙化成等熟悉中国药品注册法规和市场需求，在人力成本和运营成本上更具优势，在国内市场具有显著竞争力 [11] - 2024年药明康德营业总收入完成392.4亿元，毛利润160.2亿元，毛利率为40.8% [12] - 2024年益诺思营业总收入达11.42亿元，其中非临床CRO业务收入10.89亿元，占总收入的95.4% [12] 发展趋势 - 人工智能、大数据分析等技术将在药物发现、毒理学评估等领域得到更广泛应用，以提高研发效率和准确性 [13] - 基因编辑、合成生物学等前沿技术将推动临床前CRO服务的技术升级 [13] - 随着精准医疗理念普及，企业将更注重提供针对特定疾病或患者群体的个性化解决方案 [13]

新股上市概况 - 9月22日至9月28日期间，上交所主板有1家公司上市，深交所创业板有3家公司上市 [2] - 友升股份上市首日股价收涨71.48%，截至9月29日股价为66.31元/股，较发行价46.36元/股上涨43.03%，总市值约128亿元 [3] - 建发致新上市首日股价收涨418.58%，截至9月29日股价为34.12元/股，较发行价7.05元/股上涨383.97%，总市值约144亿元 [4] - 联合动力上市首日股价收涨147.60%，截至9月29日股价为32.77元/股，较发行价12.48元/股上涨162.58%，总市值约788亿元 [4] - 昊创瑞通上市首日股价收涨190.76%，截至9月29日股价为58.78元/股，较发行价21.00元/股上涨179.90%，总市值约65亿元 [5] 公司上市板块与日期 - 建发致新（代码：301584）于9月25日登陆深交所创业板 [4] - 联合动力（代码：301656）于9月25日登陆深交所创业板 [4] - 昊创瑞通（代码：301668）于9月26日登陆深交所创业板 [4] 公司主营业务 - 友升股份是专业铝合金汽车零部件制造商，专注于轻量化汽车零部件领域 [3] - 建发致新主要从事医疗器械的直销、分销和医院耗材集中管理（SPD）业务 [4] - 联合动力主要从事新能源汽车电驱系统和电源系统等动力系统核心部件研发、生产、销售和服务 [4] - 昊创瑞通主要从事智能配电设备的研发、生产和销售，主要产品包括智能环网柜、智能柱上开关和箱式变电站等 [5] 通过上市委员会审议会议公司 - 9月22日至9月28日，上交所科创板有2家公司过会，深交所创业板有1家公司过会 [6] - 百奥赛图是一家临床前CRO以及生物技术企业，基于自主开发的基因编辑技术提供创新模式动物及临床前医药研发服务 [7] - 摩尔线程主要从事GPU及相关产品的研发、设计和销售，已推出四代GPU架构 [7] - 南网数字为电力能源等行业客户提供数字化建设综合解决方案，并逐步将服务拓展到交通、水务燃气、政务公安等领域 [8] 递交上市申请公司 - 9月22日至9月28日，上交所科创板有1家公司递交上市申请，深交所创业板有1家公司递交上市申请 [10] - 鞍石生物是一家迈入商业化阶段的创新生物医药企业，专注于肿瘤领域，拟登陆上交所科创板 [11] - 鞍石生物拟发行不超过7600.43万股，计划募集资金24.50亿元，用于新药研发项目及补充营运资金 [12] - 鞍石生物2022年至2024年营业收入分别为0元、1295.80万元、7165.62万元，归母净利润分别为-1.64亿元、-2.83亿元、-4.79亿元 [12] - 中塑股份主营业务为改性工程塑料的研发、生产和销售，拟登陆深交所创业板 [13] - 中塑股份拟发行不超过1233.29万股，计划募集资金6.45亿元，用于生产基地建设及研发中心项目 [14] - 中塑股份2022年至2024年营业收入分别为4.93亿元、5.37亿元、7.00亿元，归母净利润分别为5191.84万元、7924.10万元、1.00亿元 [14] - 中塑股份曾调整上市计划，最初拟申报创业板，后变更为北交所，最终重新申请创业板上市 [15]

上市路径与审核进展 - 百奥赛图采取"先H后A"上市路径 已于2022年9月登陆港股市场 不到1年后向科创板递交申请[3] - 公司将于9月24日接受科创板上市委审核 是年内首家科创板上会的港股上市公司及首单"先H后A"上会企业[3] - IPO计划募资11.85亿元 投向药物早期研发服务平台建设等项目 募资金额较首次申报下调超3成[5] 财务表现与披露争议 - 2025年上半年收入6.21亿元 同比增长超5成 净利润0.48亿元 较2024年同期-0.51亿元大幅扭亏[4] - 2025年前9个月预计收入8.97亿元 同比增长超5成 归母净利润0.58亿元 较2024年同期-0.93亿元净亏损大幅改善[6] - 上会稿中将净利润同比变动比例表述为"-162.18%" 引发披露方式争议 业内对扭亏为盈的变动比例计算尚未形成统一规则[5][6][7] - 同保荐机构中金公司的北芯生命项目采用不同计算方式 将扭亏变动比例表述为"207.85%"[8][9] 业务构成与增长动力 - 业务分为临床前药理药效评价 模式动物销售 抗体开发和基因编辑四大板块[13] - 模式动物销售2024年收入3.89亿元 同比增长超4成 其中靶点人源化鼠销售11.97万只 金额2.98亿元 单价2487.04元 同比增长4.5%[13] - 抗体开发业务2024年收入3.18亿元 同比增长超8成 收入确认取决于开发成果或服务工作量 首付款及授权款项基于客户谈判[14][15] - 2024年与Neurocrine Biosciences IDEAYA Biosciences等达成交易 其中与IDEAYA协议包含50万美元预付款及600万美元期权行使费 转让双抗ADC分子获得0.47亿元收入[16][17] 成本控制措施 - 2024年管理费用1.87亿元 同比下滑近3成 研发费用从2023年4.74亿元降至3.24亿元 同比缩水近1/3[17] - 研发费用占收入比重同比下滑超30个百分点 "开源节流"推动2024年实现0.34亿元净利润[17]

本周IPO市场动态 - 本周4家企业上会 包括百奥赛图(科创板) 蘅东光(北交所) 南网数字(创业板)[1][3] - 本周仅1只新股申购 为北交所的奥美森[1][2] - 上周世昌股份登陆北交所 首日大涨271.56%[2] 百奥赛图财务表现 - 2024年营收9.8亿元 同比增长36.68% 2023年营收7.17亿元[3][4] - 2024年归母净利润3354.18万元 实现扭亏为盈 2023年亏损3.83亿元[3][4] - 2025上半年营收6.21亿元 同比增长51.27% 归母净利润4799.91万元[4][5] - 研发投入占比从2023年66.17%降至2024年33.04%[4] - 资产负债率从2023年67.73%降至2024年65.28%[4] 百奥赛图业务与募资 - 公司为临床前CRO及生物技术企业 主打"千鼠万抗"抗体药物开发平台[3] - 主要客户包括吉利汽车 中国一汽 长安汽车等整车制造企业[2] - 计划募资11.85亿元 用于药物研发平台(38.28%) 抗体药物研发(26.7%) 临床前项目(13.92%)及补充流动资金(21.1%)[5][6] 市场辅导情况 - IPO辅导备案新增2家 环比下降66.67%[6] - 新增辅导企业包括本源量子计算科技(合肥)和北京微纳星空科技[9]

公司业务与定位 - 百奥赛图是一家临床前CRO及生物技术企业 基于自主基因编辑技术提供创新模式动物和临床前医药研发服务 [1] - 公司利用RenMice全人抗体小鼠平台（包括RenMab、RenLite、RenNano、RenTCR及RenTCR-mimic系列）针对近千个潜在药物靶点进行规模化药物开发 [1] - 业务模式包括将有潜力的抗体分子对外转让、授权或合作开发 [1] 上市进程 - 上交所上市审核委员会定于2025年9月24日召开第38次审议会议 审议公司科创板首发事项 [1] - 公司科创板IPO于2023年6月20日获得受理 [1] 公司背景 - 百奥赛图成立于2009年 [1]