公司IPO进展 - 昊创瑞通创业板IPO获证监会注册通过，即将上市 [1] - 公司拟公开发行不超过2790万股，募集资金约4.77亿元 [1] - 募集资金将投向智能环网柜生产建设、智能柱上开关生产建设、智能配电研发中心建设三大项目 [1] 行业前景 - "十四五"期间我国配电网建设投资总额将超过1.52万亿元 [2] - 国家电网"十四五"配电网建设投资超过1.2万亿元 [2] - 南方电网"十四五"规划投资达到3200亿元 [2] - 配电网设备老化和技术进步带来更新改造需求 [3] 公司资质与技术 - 公司是国家级专精特新"小巨人"企业、国家级绿色工厂、高新技术企业 [4] - 拥有132项专利，其中发明专利15项，实用新型专利61项，外观设计专利56项 [7] - 自主研发产品被鉴定为"国际先进水平"和"国际领先水平" [6][7] - 研发投入复合增长率达36.69%，2024年研发投入3232.70万元 [7] 财务表现 - 2022-2024年营业收入复合增长率24.47%，净利润复合增长率27.22% [8] - 2024年营业收入8.67亿元，净利润1.11亿元 [8] - 毛利率稳定在25%-28%区间，高于行业均值 [11] - 2024年经营活动现金流净额9661.99万元 [11] 产品与市场 - 2024年智能环网柜收入3.46亿元，同比增长91.83% [10] - 智能柱上开关收入2.76亿元，箱式变电站收入2.02亿元 [10] - 国家电网和南方电网是主要客户 [12] - 在国家电网配网物资协议库存招标中排名靠前 [12] 发展战略 - 将开拓中国石油等新客户和"一带一路"沿线国家市场 [13] - 募投项目将扩大生产规模并提高研发实力 [14] - 计划引进自动化、智能化生产设备 [14]

IPO进展 - 公司IPO审核状态变更为"提交注册"，计划发行不超过2,790万股，拟募集资金4.77亿元，主要用于智能环网柜生产线建设、智能柱上开关生产线建设、智能配电研发中心建设、补充流动资金 [1] 财务表现 - 公司呈现"低费用高毛利"特征，研发费用率、销售费用率和管理费用率较行业平均水平低约5个百分点，但毛利率逆势高于行业均值2-3个百分点，2024年达到25.67%，行业均值为23% [1] - 研发费用率三年间维持在3.09%-3.73%，较行业均值5.54%-5.58%低近40%，公司解释因产品种类、结构与同行差异及经营规模限制 [5] - 销售费用率从5.01%降至4.06%，远低于行业7.84%-9.17%，归因于对国家电网下属企业的高集中度销售（占比77%-92%） [6] - 管理费用率维持在2.13%-2.52%，仅为行业均值（5.26%-5.74%）的一半 [7] 行业对比 - 2024年公司毛利率25.67%，高于行业平均值23.57%，东方电子毛利率最高为33.71%，金冠股份最低为19.21% [8] - 公司营业收入2024年为86,725.23万元，远低于行业平均值729,756.16万元 [8] 股权交易 - 2016年公司将全资子公司纳众杰100%股权以200万元转让给实控人段某涛，两年后段某涛以0元对价将股权转给何某和杨某，公司解释称纳众杰持续亏损且资产仅剩800元银行存款 [10] 中介机构问题 - 保荐机构长江证券在审核关注要点填报时，将60余项关键问题全部勾选"是"，与实际情况及申报文件存在明显矛盾 [2] - 招股说明书存在数据填报错误和时间线矛盾，中介机构未认真核对审核关注要点，深交所要求全面复核申报材料 [12] - 保荐人解释称内部审核人员认为填报口径差异属于理解分歧，未强制纠正导致错误，已组织培训防范类似问题 [13]

公司概况 - 北京昊创瑞通电气设备股份有限公司是一家专注于智能配电设备及配电网数字化解决方案的高新技术企业，深耕智能配电设备领域18年 [1][2] - 公司主要产品包括智能环网柜、智能柱上开关和箱式变电站等 [2] - 公司已获得国家级专精特新"小巨人"、国家级绿色工厂、高新技术企业等多项资质 [3] 上市进展 - 公司已通过深交所上市审核委员会审议，拟公开发行股票不超过2790万股，且不低于发行后总股本25% [1] - 本次募集资金4.77亿元，主要用于智能环网柜生产建设项目、智能柱上开关生产建设项目、智能配电研发中心建设项目和补充流动资金 [1] 技术创新 - 公司构建了全面的核心技术体系，涵盖配电网故障定位与自愈技术、配电设备状态感知元件物联网化和一体化设计技术等 [2] - 近三年研发投入从1730.30万元增至3232.70万元，复合增长率达36.69% [2] - 已获得119项专利和29项软件著作权，其中发明专利14项，参与编制2项国家标准 [3] - 研发的"HZW-12/T630-20型户外柱上真空断路器"综合技术性能达到先进水平，部分技术达到市场领先地位 [3] 行业前景 - "十四五"期间我国配电网建设投资金额预计超过1.52万亿元 [4] - 国家发展改革委和国家能源局明确将持续加大配电网投资力度 [4] - 物联网、5G通信、数字孪生等技术的融合应用推动电力设备向"硬件+软件+服务"解决方案转型 [4] 发展战略 - 公司已布局基于大数据的配电网自愈控制技术和面向分布式能源接入的协同优化算法 [5] - 巩固与国家电网、南方电网等主要客户的合作，同时积极开拓新客户资源 [5] - 募投项目将提升智能制造水平、增强研发创新能力、扩大生产规模 [5]

公司概况 - 北京昊创瑞通电气设备股份有限公司深交所创业板IPO通过上市委会议，主要从事智能配电设备的研发、生产和销售，主要产品包括智能环网柜、智能柱上开关和箱式变电站等 [1] - 公司由段友涛和张伶俐夫妇出资设立于2007年，目前夫妇二人通过直接和间接方式控制公司75.03%的股份 [3] 财务表现 - 2022年—2024年，公司营业收入分别为5.60亿元、6.72亿元、8.67亿元，净利润分别为0.69亿元、0.87亿元、1.11亿元，扣非净利润分别为0.69亿元、0.88亿元、1.10亿元 [3] - 公司对国家电网下属企业高度依赖，报告期内来自国家电网的销售收入占比分别为88.92%、91.99%、77.38%，毛利依赖度分别为93.99%、93.98%、86.47% [3] 产品质量问题 - 2022年—2024年，公司因产品质量问题涉及收入金额分别为229.74万元、182.34万元及520.09万元，占同期营收的0.41%、0.27%和0.60% [4] - 质量问题导致国网北京市电力公司和国网浙江省电力有限公司对公司部分产品实施6个月的中标资格暂停，广东电网有限责任公司扣减其1.5分信用积分 [4] 研发与技术 - 2022年—2024年，公司研发费用分别为1730.30万元、2336.20万元和3232.70万元，占营收比例分别为3.09%、3.47%和3.73%，低于同行业可比公司均值5.54%、5.54%和5.58% [6] - 截至2024年末，公司专利和软件著作权共计148项，远低于同行业可比公司东方电子（1367项）和双杰电气（474项），研发人员占比仅11.35% [6] 募投项目与产能扩张 - 公司拟通过IPO募集4.77亿元资金用于智能环网柜、智能柱上开关生产建设、智能配电研发中心及补充流动资金 [6] - 募投项目未来5年将分别新增折旧、摊销费用0万元、287.70万元、2514.56万元、2514.56万元和2514.56万元，最高年份新增折旧占2024年净利润22.6% [7] - 智能环网柜和智能柱上开关的产能利用率报告期内波动较大，扩产后将分别新增产能7200面/年（现有产能72%）和7800台/年（现有产能89%） [7]

公司上市与技术优势 - 公司成功通过创业板上市审核，成为专注智能配电设备领域的高新技术企业[1] - 公司是国家电网配网物资招标的核心供应商，产品覆盖智能环网柜、智能柱上开关、箱式变电站等[1] - 公司技术深度契合行业智能化升级需求，包括配电网故障定位与自愈技术、配电设备状态感知元件物联网化技术等[2] 核心技术成果 - 公司自主研发的配电网故障定位技术实现故障区域秒级定位与快速复电[2] - 配电设备状态感知技术通过DTU/FTU智能终端实现全生命周期监测，达国际领先水平[2] - 新型高精度电力传感器技术突破杂散磁场干扰难题，零序电流检测精度达5P30级[2] - 常压密封空气绝缘技术实现无温室气体排放的环保设计[2] 市场竞争力与研发投入 - 公司累计获得119项专利（含14项发明专利）、29项软件著作权[3] - 在国家电网配网物资招标中，智能环网柜、智能柱上开关、箱式变电站中标数量分别位列行业第6、第2、第3名[3] - 近三年研发投入从1730.30万元增至3232.70万元，复合增长率达36.69%[3] - 公司获得国家级专精特新"小巨人"、国家级绿色工厂等资质认证[3] 行业前景与募投项目 - "十四五"期间我国配电网建设投资预计超1.52万亿元[4] - 行业政策明确推广一二次融合设备，为公司创造广阔市场空间[4] - 募投项目包括智能环网柜与柱上开关生产项目，旨在提升业务规模与自动化水平[4] - 智能配电研发中心将巩固公司技术优势，支持业务持续发展[4] - 公司在有源配电网、分布式能源接入等领域具备技术储备，定位为"配电技术引领者"[4]

公司概况 - 北京昊创瑞通电气设备股份有限公司首发符合发行条件、上市条件和信息披露要求，成为今年第26家过会企业（深交所和上交所共17家，北交所9家）[1] - 公司专注于智能配电设备及配电网数字化解决方案，主营产品包括智能环网柜、智能柱上开关和箱式变电站[1] - 控股股东段友涛、张伶俐夫妇合计控制75.03%股份（直接持股38.00%+4.87%间接持股+32.16%直接持股），并分别担任董事长/总经理和董事/副总经理[1] 发行计划 - 拟在深交所创业板公开发行不超过2,790万股，募集资金47,653.64万元，投向智能环网柜生产建设（未披露金额）、智能柱上开关生产建设（未披露金额）、智能配电研发中心建设（未披露金额）及补充流动资金（未披露金额）[2] 上市委问询重点 - 要求说明公司在智能配电设备细分领域的竞争优势、行业地位及业绩可持续性，需结合市场格局、技术先进性、研发投入、质控能力及在手订单等要素分析[3] - 要求解释销售费用与营业收入增幅的匹配性，需结合营收增长、销售人员薪酬政策、回款情况、销售模式及客户集中度等说明合理性[3] 需落实事项 - 需在招股说明书中补充披露智能配电设备行业趋势、竞争格局、技术优势、销售费用匹配性及质量风险对业绩可持续性的影响[4] 2025年IPO过会统计 - 截至6月17日，沪深交易所过会企业共17家，其中深交所创业板4家（含昊创瑞通），保荐机构以中信建投（3单）、国泰海通（3单）、华泰联合（2单）为主[5][6] - 北交所过会企业共9家，保荐机构以东北证券（2单）、东兴证券（2单）和华泰联合（2单）为主[6]

公司概况 - 北京昊创瑞通电气设备股份有限公司创业板IPO申请获深交所审核通过 [1] - 公司专注于智能配电设备及配电网数字化解决方案 主营业务为智能配电设备的研发、生产和销售 主要产品包括智能环网柜、智能柱上开关和箱式变电站 [3][4] - 公司前身成立于2007年2月 2020年11月改制为股份有限公司 发行前总股本8,210万股 拥有1家全资子公司和1家分公司 截至2024年末员工总数379人 [4] 股权结构 - 控股股东及实际控制人为段友涛和张伶俐夫妇 二人合计控制公司75.03%股份 其中段友涛直接持股38.00%并通过鼎盛盈科间接控制4.87% 张伶俐直接持股32.16% [3][5] - 段友涛担任公司董事长兼总经理 张伶俐担任董事兼副总经理 [5] 财务表现 - 报告期内营业收入持续增长 分别为55,979.89万元、67,236.55万元和86,725.23万元 [3][6] - 扣非归母净利润同步提升 分别为6,878.42万元、8,832.49万元和10,989.96万元 [3][6] 上市审核关注点 - 上市委重点关注公司在智能配电设备领域的竞争优势 包括市场占有率、技术先进性、研发投入、产品质控对中标资格的影响及在手订单情况 [7] - 要求说明销售费用与营业收入增幅的匹配性 需结合营收增长、销售人员薪酬政策、业务回款、销售模式和客户集中度等因素分析 [7] - 需进一步论证业绩增长的可持续性 结合市场发展趋势、竞争格局、技术先进性和产品质量风险等因素 [8]

客户集中度 - 国家电网和南方电网是公司主要客户，报告期各期收入占比均接近90% [1] - 客户集中度较高与下游行业特点有关，符合行业经营特点 [1] - 公司预计国家电网和南方电网对相关产品的需求将持续增长，客户集中度将保持稳定 [1] - 公司将积极开拓电网之外的新客户资源以降低集中度风险 [1] 产品质量问题 - 公司曾因供应商零部件瑕疵、客户需求理解偏差和运输操作不当发生产品质量问题 [1] - 质量问题属于偶发性问题，已采取换货、内部培训考核、产品排查等整改措施 [2] - 整改后订单履行和回款情况正常，与相关客户保持良好合作关系 [2] - 因质量问题被暂停中标资格属于行业普遍现象 [2] 费用率情况 - 公司销售费用率、管理费用率、研发费用率低于可比公司平均水平 [2] - 费用率较低原因是营业收入增长幅度高及与可比公司在组织架构、业务种类等方面存在差异 [2] - 上市后销售、管理、研发人员数量和薪酬水平预计将随经营规模扩大而合理增长 [2] 土地违规事件 - 子公司河北上博曾因未经批准非法占用土地建厂房被处罚 [3] - 违规原因是子公司对当地招商引资政策和法律法规理解不足 [3] - 已按时缴纳罚款并完成整改，不属于重大违法违规行为 [3] 发展战略 - 公司将抓住智能电网和新型电力系统国家战略发展机遇 [4] - 坚持"做精配网主业、适度外延发展"战略 [4] - 定位为"配电技术引领者，智慧能源推动者，绿色发展践行者" [4] - 将加大研发创新、智能化生产、销售渠道建设和人力资源投入 [4] - 目标是成为我国智慧配电领域领军企业 [4]

行业背景与发展趋势 - 智能配电设备行业在"双碳"目标与新型电力系统建设驱动下迎来黄金发展期 [1] - 智能配电设备是实现配电网智能化升级、数字化转型的关键支撑设备 [1] - 2024年国家电网投资首次超过6000亿元 2025年预计超6500亿元 带动产业链发展 [2] - 国家电网加速建设特高压工程 2024年建成投运3项 累计建成38项特高压工程 [2] 公司概况与业务布局 - 昊创瑞通是智能配电设备领域核心企业 主营智能环网柜、智能柱上开关、箱式变电站等产品 [1] - 公司定位为"配电技术引领者 智慧能源推动者 绿色发展践行者" [3] - 公司获国家级专精特新"小巨人"、国家级绿色工厂、高新技术企业等资质认证 [1] - 计划募资4 77亿元用于智能环网柜/柱上开关生产建设、智能配电研发中心及补充流动资金 [1] 财务与研发表现 - 2022-2024年营业收入分别为5 60亿元、6 72亿元、8 67亿元 保持持续增长 [2] - 2022-2024年净利润分别为0 69亿元、0 87亿元、1 11亿元 呈现稳步提升 [2] - 研发投入持续加码 2022-2024年分别为1730 30万元、2336 20万元、3232 70万元 [2] 竞争优势与发展战略 - 公司在细分领域具备研发技术优势、质量控制优势、管理团队优势和品牌优势 [3] - 将依托物联网、边缘计算、人工智能等技术趋势强化产品创新 [3] - 坚持"做精配网主业 适度外延发展"战略 目标成为智慧配电领域领军企业 [3] - 产品需求与电网投资规模高度相关 市场空间随行业扩容持续增长 [2][3]