报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级，合理估值为 969.99 亿元人民币，对应目标价 33.64 元/股 [4][16] 报告的核心观点 - 公司作为工业软件行业龙头，大力推动 AI 赋能钢铁产业革新，自研平台构建自主可控工业软件体系，随着工业级机器人应用端落地生根，看好公司长期发展 [1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测及投资建议 收入和盈利预测 - 软件开发业务为主要收入来源，2024 年营收 99.11 亿元，占比 72.64%，预计 2025 - 2027 年同比增速 8%、12%、15%，毛利率 31%、31%、32% [7] - 服务外包业务是重要营收组成，2024 年营收 36.56 亿元，占比 26.80%，预计 2025 - 2027 年收入增速 8%、8%、5%，毛利率 45%、47%、49% [8] - 系统集成设备业务为非核心业务，2024 年营收 0.65 亿元，占比 0.48%，预计 2025 - 2027 年营收增速 10%，毛利率 10% [9] 估值分析 - PE 估值法：选用友网络、中控技术、能科科技为可比公司，预计 2025 - 2027 年归母净利润 24.25/28.73/34.12 亿元，给予 2025 年 40 倍 PE，合理估值 969.99 亿元 [13] - PS 估值法：仍选上述三家为可比公司，预计 2025 - 2027 年收入 147.38/163.47/183.68 亿元，给予 2025 年 7 倍 PS，合理估值 1031.66 亿元 [14] - 综合估值：按谨慎取低原则，合理估值 969.99 亿元，对应目标价 33.64 元/股 [16] 工业软件龙头，打造钢铁新范式 - 公司深耕钢铁信息化 40 余年，是工业软件行业应用解决方案和服务提供商，实控人为中国宝武，控股股东为宝钢股份 [17] - 业务分六大板块：信息化、自动化、智慧服务、机器人、智慧交通与宝之云（算力中心） [20] - “AI + 钢铁”构筑增长极，推动算力中心发展，开拓非钢领域业务 [22] 营收实现稳健增长，行业波动下利润承压 - 2024 年营收 136.44 亿元，同比增 5.64%，归母净利润 22.65 亿元，同比降 11.28%；2025Q1 营收 25.38 亿元，同比降 25.16%，归母净利润 4.45 亿元，同比降 24.60% [26] - 2024 年毛利率 34.77%，净利率 17.05%；2025Q1 毛利率 34.79%，净利率 17.81%，净利率具比较优势 [28] - 2024 年期间费用率 15.25%，研发投入 14.61 亿元，研发费用率 10.71%，发力人工智能赛道 [32] 工业软件快速发展，AI 驱动行业革新 - 中国工业软件市场 2024 年规模 3649.7 亿元，同比增 14.6%，但技术有差距，需向自主高端化转型 [35] - 国家推动工业软件设备更新，2027 年完成约 200 万套工业软件和 80 万台套工业操作系统更新换代 [35] - 2024 年工业互联网核心产业增加值规模 1.53 万亿元，同比增 10.65%，进入高质量发展阶段 [36] - AI 技术赋能全产业链，2024 - 2028 年中国 AI + 工业软件细分市场复合增速 41.4% [38] - 我国工业自动化市场预计 2025 年破万亿，部分工业软件国产化率提升，需构建自主生态 [39] - 我国工业机器人产业 2025 年量质齐升，人形机器人市场规模 2024 年 27.6 亿元，2029 年有望达 750 亿元，2035 年有望达 3000 亿元 [40]

美企稀土豪言遭现实打脸：中国核能订单折射战略博弈新维度 当美国企业叫嚣"一年内打破中国稀土垄断"时，哈萨克斯坦空军战机护航中国专机的画面，正以另一种方式诠释着地缘政治的真相。这场看似 针对稀土的宣战，实则暴露了美国在资源博弈中的战略焦虑——当中国用核能订单重构全球产业链时，华盛顿的政客们还在为关税大棒能否 奏效争得面红耳赤。 点击输入图片描述（最多30字） 一、稀土战场的认知迷雾：技术壁垒比关税更致命 美国企业突如其来的"逆袭"宣言，本质是关税战受挫后的情绪宣泄。全球70%稀土矿藏、85%精炼产能、90%磁性材料的产业链控制权，构筑 起中国难以撼动的护城河。但真正让美国望尘莫及的，是三十年磨一剑的分离提纯技术：从稀土矿中提取1克高纯度镨钕，中国企业的成本比 美国实验室数据低40%，良品率高25个百分点。 这种技术代差在现实中的投影格外残酷：美国能源部去年扶持的15个稀土项目，至今零商业化突破。更讽刺的是，其冶炼设备60%依赖中国进 口。当白宫试图用行政力量催熟产业链时，却陷入"越去中国化，越依赖中国技术"的悖论。所谓"一年逆袭"，不过是政治正确裹挟下的商业豪 赌。 点击输入图片描述（最多30字） 稀土战场的喧 ...

编辑 "这个加息幅度，已经超出了大多数人的预期。"某全球知名投资公司首席分析师表示，紧缩货币政策的决策让资本市场瞬间进入恐慌模式。他进一步指 出，美联储此举实际上是为了应对日益严峻的通货膨胀问题，然而，这种"刀刃上的舞蹈"最终可能会让美国经济付出更多的代价。 48小时内，全球经济风云突变！美联储突然宣布重大决策，引发市场震荡 6月18日，美联储突然宣布将利率上调50个基点，市场瞬间陷入恐慌。这个"出其不意"的举动不仅打破了市场预期，也让全球经济的脉搏停顿了一瞬。仅 仅24小时后，全球股市暴跌，尤其是科技股遭遇重创。许多分析师纷纷表示，这一决定将引发经济衰退的连锁反应。 编辑 编辑 而在此之后，6月19日，美联储再次宣布了一项新的政策调整，决定将货币紧缩步伐加速。这一举动让不少经济学家担心，美联储的决策是否会让美国经 济陷入"衰退深渊"。某国际银行分析师指出，"这意味着美国可能会进入一个长期的经济低迷期，而全球经济的脆弱性也将更加暴露。" 全球股市在短短48小时内发生剧变，尤其是美股和欧洲股市。投资者的恐慌情绪直接推动了股指的暴跌，尤其是高风险领域的科技股，损失严重。某著名 经济学家分析认为，科技股的暴跌只是一 ...

Key Takeaways PFE's oncology revenues rose 7% in Q1 2025, aided by Xtandi, Lorbrena, Padcev and Braftovi-Mektovi. The 2023 Seagen acquisition added four ADCs and next-gen candidates to PFE's cancer drug lineup. PFE's 2025 EPS estimate has risen to $3.06, while its forward P/E of 7.77 remains below the industry average.Pfizer (PFE) is one of the largest and most successful drugmakers in oncology. It boasts a strong portfolio of approved cancer medicines as well as a robust pipeline of cancer candidates wit ...

土地市场趋势 - 重点城市推出优质住宅地块 房企拿地热情提升 深圳宅地土拍加速 地块规模较小 容积率较低 楼市或进入"低密"时代 [1] - 深圳龙华区A817-0619宗地吸引8家房企竞拍 最终以12.12亿元成交 溢价率达46.6% 容积率为2.5 起始价8.27亿元 [3] - 深圳新增涉宅用地多位于核心板块 地块规模较小 容积率较低 例如龙华区A802-0309号宗地容积率≤2.8 前海居住用地容积率为3.1 [4] 政策与标准 - 国家标准《住宅项目规范》实施 要求住宅项目容积率不超过3.1 开发商将以"好房子"标准打造项目 [3] - 深圳宝安中心区A002-0060地块规划调整 容积率从5.7调整为3.7 主导功能由商业服务业、居住调整为居住、商业服务业 [4] 房企策略与市场反应 - 民营房企表示政府卖地思路变化 更多房企够得着门槛 容积率克制意味着地块可打造更高端产品 实现溢价 [7] - 购房者倾向于等待"低密度"新房 高容积率在售项目销售或更艰难 [8] 行业数据与趋势 - 克而瑞报告指出 地方政府供地策略呈现总量收缩 2025年宅地供应计划同比下降20% 结构优化加速 核心城市降低容积率 聚焦优质地块 [10] - 中指研究院数据 5月300城住宅地块成交规划建面2546万平方米 同比下降21% 土地出让金达1000亿元 同比增长9.6% [10] - 重点企业拿地集中在北京、杭州、上海、成都等核心城市 资金向收益确定性高和现金流回笼快的项目倾斜 [11]

中国—中亚合作机制 - 习近平主席2013年首次访哈时提出共建"丝绸之路经济带"倡议，开启新时代中国与中亚合作篇章 [1] - 2023年首届中国—中亚峰会在西安举行，正式建立元首会晤机制，5年内从无到有成为区域重要合作平台 [1] - 2025年第二届峰会擘画新蓝图，"中国—中亚精神"（互尊互信互利互助+高质量发展）成为合作核心密码 [3] 区域合作成果 - 中企承建的阿斯塔纳轻轨项目获当地民众高度期待，兼具交通与观光功能的民生工程 [3] - 中亚地区"中国热""中文热"持续升温，中文教育普及与民间友好交流显著增强 [3] - 中国首次同周边单一区域所有国家整体签署共建"一带一路"合作文件，中亚成为高质量示范区 [3] 战略意义与创新 - 六国元首共同签署永久睦邻友好合作条约，以法律形式固定世代友好原则，创中国周边外交先例 [4] - 机制被各国领导人评价为"区域合作典范"，战略地位突出且促进中亚经济社会发展 [2] - 合作打破零和博弈思维，通过共商共建共享原则推进共同现代化 [4] 地缘经济影响 - 中亚作为亚欧大陆心脏地带，六国协作使其成为和平发展沃土，为全球注入确定性 [5] - 共建"一带一路"成果惠及区域，阿斯塔纳与西安作为丝路关键节点焕发新生 [2][3] - 合作模式展现相互尊重、合作共赢的国家相处范式，推动构建命运共同体 [5]

伊朗加密货币交易所Nobitex遭黑客攻击 - Nobitex是伊朗国内规模最大的加密货币交易所，也是伊朗用户进入全球加密货币市场的首选平台[3] - 黑客组织Gonjeshke Darande声称对攻击负责，并销毁价值9000万美元的加密货币[1][8] - 区块链安全机构Chainalysis估计被盗资产价值至少1亿美元，涉及BTC、ETH、DOGE、XRP和SOL等多种加密货币[3] 黑客攻击细节与影响 - 黑客组织声称攻击动机是Nobitex帮助伊朗政府规避制裁并为非法行动提供资金[8] - 该组织在两天内发动第二次攻击，此前还销毁了伊朗国有银行Sepah的数据[8] - 攻击导致Nobitex切断所有外部服务器访问，官网关闭且用户功能暂停[3][6] 交易所应对措施 - Nobitex储备基金承诺全额覆盖黑客攻击中损失的所有资产[4] - 由于伊朗互联网基础设施中断，预计服务恢复需4-5天[7] - 伊朗央行对国内加密货币交易所实施宵禁，限制营业时间为上午10时至晚上8时[7] 黑客组织背景 - Gonjeshke Darande拥有针对伊朗的复杂网络攻击历史，包括2021年导致加油站停电和2022年钢厂火灾[7] - 该组织已兑现泄露交易所代码和内部文件的威胁[8] - 以色列政府未正式承认与该组织有关联[7] 地缘政治冲突背景 - 以色列与伊朗军事冲突升级后延伸至网络领域[11] - 伊朗指控以色列发动"大规模网络战"，网络安全指挥部正采取措施阻止网络攻击[11] - 联合国呼吁停火并警告冲突扩大可能对地区和国际安全造成冲击[11]

深圳闲置土地盘活政策 - 中共中央办公厅和国务院办公厅发布《意见》，提出改革闲置土地处置和收回机制，完善土地闲置费收取标准与闲置时长挂钩政策，创新土地盘活利用方式，并加强重大产业项目用地保障 [1] - 闲置土地定义包括超过约定动工日期满一年未动工开发，或已动工但开发面积不足1/3或投资额不足25%且中止开发满一年的国有建设用地 [1] - 深圳市规划和自然资源委员会2022年6月数据显示，深圳市存在近100宗闲置土地 [1] 闲置土地成因分析 - 产业转型升级快导致第二产业用地低效但难以退出，产业地块利用周期(40-50年)与产业更迭周期(20年左右)不匹配 [2] - 深圳有大量已批未建、未开发、低效闲置的二三产业用地，盘活这些土地是突破发展空间约束的关键 [2] - 自然资源部和财政部2023年3月通知要求优先将处置存量闲置土地纳入土地储备计划，截至5月底各地拟使用专项债收购存量闲置土地金额已超4300亿元 [2] 深圳土地盘活措施 - 深圳市政府2023年2月规划提出全面梳理批而未供和闲置土地，完善闲置土地使用权收回机制，支持企业利用闲置产业用地提升效率 [3] - 深圳正探索细化土地闲置费收取标准，可能针对不同闲置时长实行梯级收费，以激励土地开发利用并减少资源浪费 [3] - 深圳已开展多项闲置土地盘活项目，许多优质区域地块被政府或AMC机构盘活 [3]

西安楼市新政 - 核心政策包括加大住房公积金支持 允许提取公积金直接支付新房首付款 省内及关中平原城市群缴存职工在西安购房可享受本地同等公积金贷款权益 [1][4][5] - 促进一二手房市场联动 推出"以旧换新"活动 落实个税退税及家装补贴政策 规范中介服务并降低收费 [5] - 深化金融支持 实施差异化首付比例政策 优化贷款利率机制以降低购房成本 [5] - 供给端优化土地供应 优先配套成熟地块 调整容积率等指标 完善地价评估机制 [5] - 允许土地出让金分期缴纳 首付50%可先行办理开发手续 支持"拿地即开工"模式 [6] - 推进"好房子"建设标准 鼓励企业下调容积率 扩大绿化及阳台面积 部分设施不计入容积率 [6] 土地市场交易 - 西安同日3宗住宅用地均底价成交 总成交金额28.24亿元 总规划建筑面积31.18万m² [2][7][8] - 高新区地块由绿城17.68亿元竞得 楼面价11211元/m² 规划建面15.77万m² 容积率2.8 [8] - 未央区两宗相邻地块分别由保亿置业(5.3亿元 楼面价6924元/m²)和绿城(5.26亿元 楼面价6782元/m²)竞得 容积率均为2.5 [8] 行业影响分析 - 新政涵盖供需两端12条措施 业内认为将显著推动西安楼市发展 体现中央"止跌回稳"导向 [2][6] - 预计更多城市将跟进政策优化 包括公积金支持 土地出让规则调整等 [2][6]

[Table_Title] Ball Corporation 2025Q1 净销售额环比增长 7.5%至 30.97 亿美元，净利润环比增长 496.7%至 1.79 亿 美元 [Table_Date] 2025 年 6 月 19 日 [Table_Title2] 有色金属-海外季报 [Table_Summary] 季报重点内容: ► 财务业绩情况 净销售额：2025Q1 净销售额为 30.97 亿美元，环比增长 7.5%，同比增长 7.8%。 证券研究报告|行业研究报告 销售成本（不包括折旧和摊销）：2025Q1 销售成本为 24.93 亿 美元，环比增长 8.9%，同比增长 9.2%。 税前利润：2025Q1 税前利润为 2.29 亿美元，环比增长 3171.4%，同比增长 126.7%，。 净利润：2025Q1 净利润为 1.79 美元，环比增长 496.7%，同比 减少 95.1%。净利润同比大幅减少的原因是去年同期出售了航 空航天业务。 归属于上市公司股东的净利润：2025Q1 归属于上市公司股东 的净利润为 1.79 亿美元，环比扭亏为盈，同比减少 95.1%。归 属于上市公司股东的净利润同比大幅 ...