市场表现 - A股市场整体上涨 上证指数报3609.71点上涨0.33% 深证成指报11289.41点上涨0.64% 创业板指报2406.59点上涨1.86% 两市合计成交18031.71亿元较上一交易日增加608.63亿元 [1] 主力资金流向 - 沪深两市主力资金全天净流出272.18亿元 其中开盘净流出181.52亿元 尾盘净流入18.05亿元 [2] - 最近五个交易日主力资金持续净流出 7月29日净流出272.18亿元 7月28日净流出112.73亿元 7月25日净流出309.84亿元 7月24日净流出29.95亿元 7月23日净流出408.34亿元 [3] - 创业板主力资金净流出91.16亿元 沪深300净流出7.22亿元 科创板净流出18.22亿元 [4] - 各板块最近五个交易日资金流向 沪深300在7月24日净流入27.57亿元 创业板在7月24日净流入8.47亿元 科创板在7月24日净流出23.68亿元 [5] 行业资金流向 - 通信行业净流入42.20亿元涨幅1.18% 电子行业净流入33.88亿元涨幅1.00% 国防军工净流入32.21亿元涨幅1.26% 医药生物净流入31.02亿元涨幅1.60% 钢铁净流入7.44亿元涨幅2.49% [7] - 有色金属行业净流出77.57亿元跌幅0.13% 机械设备行业净流出73.10亿元涨幅0.04% [7] 个股表现 - 机构净买入额居前个股 德科立净买入13302.66万元涨幅15.66% 北方长龙净买入11714.02万元涨幅7.12% 睿智医药净买入8974.41万元涨幅20.02% [9] - 机构最新关注个股 药明康德目标价127.55元上涨空间29.24% 西部矿业目标价22.01元上涨空间26.86% 福能股份目标价12.67元上涨空间33.79% [11]

每周 一景：新疆 喀拉峻 点击右上角菜单，收听朗读版 【 食饮】育儿补贴落地，规模或达年均千亿 投资建议： 国 家育儿补贴制度实施方案正式公布，测算年均补贴约千亿，有望提振需求。 国家育儿补贴细则正式发布。 7 月 28 日国家育儿补贴制度实施方案公布， 2025 年 1 月 1 日起对符合法律法规规定生育的 3 周岁以下婴幼儿发放补贴至 其年满 3 周岁，育儿补贴按年发放、现阶段国家基础标准为每孩每年 3600 元；其中对 2025 年 1 月 1 日之前出生、不满 3 周岁的婴幼儿，按应补贴月数 折算计发补贴。关于资金来源，中央财政自 2025 年起设立共同财政事权转移支付项目"育儿补贴补助资金"，对东中西部地区予以补助，地方提标部分所需 资金由地方财政自行承担。除补贴金额外，我们认为该实施方案有几个方面值得关注，包括： 1 ）强调公平性，确保符合条件的婴幼儿平等享受补贴； 2 ） 要求提高发放效率，确保及时足额发放到位，发放渠道明确为有关方的银行卡、社保卡等账户； 3 ）该育儿补贴免征个税。我们认为本次育儿补贴发放条件 简明清晰，普惠属性强，有望切实降低生育养育成本，体现了国家层面对于生育及人口问题的高 ...

报告导读： 军工板块上涨，中老缅泰湄公河联合巡逻圆满收官，巴以冲突态势持续紧张。 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。 我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，据中国青年报，美国及 其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是 必选项，军工长期趋势向好。 2027 年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。 军工板块上周上涨，第 155 次中老缅泰湄公河联合巡逻执法行动圆满结束。 1 ）上周（ 7.20-7.25 ）上 证综指上涨 1.67% ，创业板指数上涨 2.76% ，国防军工指数上涨 1.22% ，跑输大盘 0.45 个百分点， 排名第 24/29 。 2 ）据中国新闻网消息， 2025 年 7 月 21 日，中国兵器工业集团在某试验场举办军贸 陆域无人与反无人作战体系主题日活动，携无人机、巡飞弹、反无人机等最新武器装备亮相。 3 ）据新华 网消息， 2025 年 7 月 24 日午间，新舟 60 民用搜救机顺利实现首次飞行，标志着其正式转入并全面开 启试飞验证阶段，该机具备搜索救援、现场勘测和人员运输等 ...

公募基金仓位变动 - 截至7月25日公募主动偏股混合型基金平均仓位为85 99%较此前一周上升2 05个百分点[1] - 主要加仓行业包括电子 国防军工 消费者服务 机械 纺织服装[1] - 主要减仓行业包括通信 农林牧渔 传媒 家电 石油石化[1]

报告核心观点 风格重视消费和成长，行业关注电力设备、有色、医药、电子与券商；在货币环境趋宽方向下，哑铃策略仍有效，但大盘成长风格或阶段性吸引市场注意，8月建议增加对中大盘成长风格关注 [5] 市场总览 大势 7月28日上证指数涨0.12%，沪深300涨0.21%，科创50涨0.09%，中证1000涨0.35%，创业板指涨0.96%，恒生指数涨0.68% [3][4] 行业 7月28日表现最好的行业为国防军工（+1.86%）、非银金融（+1.51%）、医药生物（+1.47%）、综合（+1.29%）、通信（+1.24%）；表现最差的行业为煤炭（-2.6%）、钢铁（-1.41%）、交通运输（-1.38%）、石油石化（-1.02%）、纺织服饰（-0.93%） [3][4] 资金 7月28日全A总成交额为17662亿元，南下资金净流入92.53亿港元 [3][4] 重要观点 所在领域 策略 [5] 核心观点 风格重视消费和成长，行业关注电力设备、有色、医药、电子与券商 [5] 市场看法 行业关注反内卷主题下电力设备和有色金属，受产业趋势催化的医药（创新药、AI医疗）和电子，以及强beta品种非银金融（券商） [5] 观点变化 货币环境趋宽下，哑铃策略仍有效，但大盘成长风格或阶段性吸引市场注意，8月建议增加对中大盘成长风格关注，行业风格重视消费和成长，关注相关行业如上述 [5] 驱动因素 受益于雅下水电工程带动及“反内卷”、海南封关等政策催化，前期表现好的哑铃型策略受“冲击”，短期大盘成长占上风 [5] 与市场差异 8月建议增加对中大盘成长风格关注，行业风格重视消费和成长，关注相关行业如上述 [5]

市场表现 - A股三大指数全线上涨 深证成指上涨0.44%至11217.58点 创业板指上涨0.96%至2362.60点 均创年内新高 科创50指数微涨0.09% 北证50指数下跌0.25% [1] - 全市场2780只股票上涨 62只涨停 2438只下跌 12只跌停 成交额1.77万亿元 较前日缩量493亿元 [2] - 大小盘股同步走强 上证50指数涨0.26% 沪深300指数涨0.21% 中证1000指数涨0.35% 中证2000指数涨0.71% 万得微盘股指数涨1.06% [2] 板块热点 - PCB板块爆发 芯碁微装 铜冠铜箔 大族数控20%涨停 胜宏科技涨17% 兴森科技 骏亚科技 鹏鼎控股等多股涨停 多只个股股价创历史新高 [3] - PEEK材料 稀土 光模块板块表现活跃 国防军工行业领涨1.86% 西测测试涨13% 新光光电涨11% 佳驰科技涨10% 光电股份 博云新材涨停 [2] - 非银金融行业涨1.51% 中银证券涨7% 中油资本涨5% 新华保险涨4%创历史新高 中国太保涨4% 中国平安涨3% [2] - 煤炭行业跌2.6% 钢铁行业跌1.41% 交通运输行业跌1.38% 建材 航运板块调整 [2] 资金动向 - 融资余额达19338.41亿元 创4个月新高 7月净买入超950亿元 上周净买入440亿元占比近五成 [3] - 医药生物 有色金属 机械设备行业融资净买入居前 分别达48.52亿元 45.47亿元 44.49亿元 [3] - 个股融资加仓方面 菲利华获净买入9.59亿元 中国电建8.24亿元 胜宏科技7.48亿元 北方稀土7.06亿元 中国能建5.95亿元 [3] - 阳光电源遭融资减仓4.41亿元 东山精密减仓4.04亿元 鹏鼎控股减仓3.27亿元 [4] 市场逻辑 - 市场共识集中在"低估值周期修复"与"科技成长产业趋势"两条主线 周期行情向煤炭 建筑等低位行业扩散 AI内部由算力轮动至国产算力和下游应用 [5] - 私募基金 融资资金 散户及行业主题ETF推动结构性行情 政策落地和重大项目开工改善供需预期 吸引外资流入 [4] - AI PCB业绩高速增长周期延续 龙头厂商PE估值有望率先拉升 ROE潜力释放将推动PB估值提升 [3]

市场整体表现 - A股市场整体上涨 上证指数报3597 94点上涨0 12% 深证成指报11217 58点上涨0 44% 创业板指报2362 6点上涨0 96% [1] - 两市合计成交17423 07亿元较上一交易日减少450 29亿元 [1] 主力资金流向 - 沪深两市主力资金全天净流出112 73亿元 其中开盘净流出66 2亿元 尾盘净流出2 3亿元 [2] - 最近五个交易日主力资金持续净流出 7月28日净流出112 73亿元 7月25日净流出309 84亿元 7月24日净流出29 95亿元 7月23日净流出408 34亿元 7月22日净流出352 69亿元 [3] - 沪深300主力资金净流入4 04亿元 创业板净流出31 21亿元 科创板净流出12 34亿元 [4] - 各板块尾盘资金流向 沪深300净流出1 07亿元 创业板净流入7 27亿元 科创板净流出0 11亿元 [5] 行业资金流向 - 电子行业涨幅1 39% 净流入资金51 20亿元 资金流入较多个股为胜宏科技 [7] - 国防军工行业涨幅2 20% 净流入资金38 08亿元 资金流入较多个股为光启技术 [7] - 非银金融行业涨幅0 65% 净流入资金38 04亿元 资金流入较多个股为中国平安 [7] - 计算机行业涨幅0 11% 净流出资金99 75亿元 资金流出较多个股为科大讯飞 [7] - 交通运输行业跌幅0 98% 净流出资金58 24亿元 资金流出较多个股为中远海控 [7] 个股表现 - 主力资金净流入居前个股 深南电路日涨10 00% 机构净买入22978 18万元 阿石创日涨9 18% 机构净买入8483 85万元 铜冠铜箔日涨20 00% 机构净买入5926 05万元 [10] - 机构评级 万年青目标价6 8元 最新收盘价6 24元 上涨空间8 97% 嘉澳环保目标价83元 最新收盘价59 01元 上涨空间40 65% 中国中免目标价78元 最新收盘价66 37元 上涨空间17 52% [11]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 上周 A 股做多意愿显著，日均交易额环比大幅放量，周期股全面走强，但基建和周期题材后遭资金撤出，资金转向低位板块和业绩确定性标的 [11] - 主动公募基金二季度调仓围绕景气和估值修复展开，景气方向为算力链和创新药，估值修复方向体现在军工和金融板块 [12] - “反内卷”行情是资金充裕环境下由预期、筹码博弈和肌肉记忆驱动的主题行情，央国企主导的行业边际改善可能性更高 [13] - 生成式 AI 产业浪潮持续深化，AI 热点持续发酵，AI 算力和应用上涨空间仍存，半导体有望受益于低位补涨行情 [13] - 7 月 24 日第二批 12 只新型浮动费率基金获批，包括全市场选股和行业主题产品，部分产品对管理费升降档阈值进行差异化安排 [14] 各目录总结 权益市场回顾及观察 - 上周 A 股做多意愿显著，上证指数、深证成指、创业板指、科创 50 均上涨，日均交易额约 1.85 万亿元，环比放量 3000 亿元，周期股走强，后基建和周期题材资金撤出，流向低位板块和业绩确定性标的 [11] - 主动权益基金二季度加仓创业板，港股持仓占比提升，重仓股集中度降低，通信、医药等为增持行业，食品饮料、汽车等为减持行业，调仓围绕景气和估值修复展开 [12] - “反内卷”尚处政策未明确阶段，行情本质是主题行情，央国企主导行业边际改善可能性更高 [13] - 2025 世界人工智能大会开幕，生成式 AI 产业浪潮深化，AI 热点持续，半导体有望补涨 [13] 公募基金市场动态 - 7 月 24 日第二批 12 只新型浮动费率基金获批，含全市场选股和行业主题产品，部分产品管理费降档阈值调整 [14] 主动权益基金指数表现跟踪 |指数分类|上周表现|近一月表现|今年以来表现|成立以来表现| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主动股基优选|收涨 1.67%|6.65%|16.37%|17.31%| |价值股基优选|收涨 2.49%|4.77%|9.10%|9.19%| |均衡股基优选|收涨 1.25%|7.58%|13.27%|10.79%| |成长股基优选|收涨 1.68%|9.25%|24.97%|13.73%| |医药股基优选|收跌 0.95%|14.05%|44.89%|25.52%| |消费股基优选|收涨 0.84%|2.01%|9.73%|2.67%| |科技股基优选|收涨 2.35%|9.53%|19.82%|21.71%| |高端制造股基优选|收涨 1.67%|8.69%|9.28%|4.01%| |周期股基优选|收涨 2.28%|4.35%|15.10%|6.97%|[15] 主动股基优选 - 指数定位为每期入选 15 只基金等权配置，按风格遴选并配平，业绩比较基准为主动股基（930980.CSI） [16] 价值股基优选 - 指数定位为优选 10 只价值风格基金构成指数，业绩比较基准为中证 800 价值指数（H30356.CSI） [19][20] 均衡股基优选 - 指数定位为优选 10 只均衡风格基金构成指数，业绩比较基准为中证 800（000906.SH） [20][21] 成长股基优选 - 指数定位为优选 10 只成长风格基金构成指数，业绩比较基准为 800 成长（H30355.CSI） [24] 医药股基优选 - 指数定位为按持仓纯度筛选 15 只基金构成指数，业绩比较基准为医药主题基金指数 [26][27] 消费股基优选 - 指数定位为按持仓纯度筛选 10 只基金构成指数，业绩比较基准为消费主题基金指数 [28] 科技股基优选 - 指数定位为按持仓纯度筛选 10 只基金构成指数，业绩比较基准为科技主题基金指数 [32] 高端制造股基优选 - 指数定位为按持仓纯度筛选 10 只基金构成指数，业绩比较基准为高端制造主题基金指数 [32][33] 周期股基优选 - 指数定位为按持仓纯度筛选 5 只基金构成指数，业绩比较基准为周期主题基金指数 [37]

市场表现 - 上证指数早盘高开后下探回升，半日收跌0.17%报3587.69点，深证成指微跌0.16%，创业板指逆势上涨0.1%，科创50与北证50分别下跌0.27%和0.38% [1] - 恒生指数微涨0.40%，恒生国企指数小幅上涨0.08%，恒生科技指数承压下跌0.59%，半日成交额1497亿港元 [1] - 两市半日成交额达1.14万亿元，资金交投情绪维持高位 [1] 行业轮动 - 科技与医药板块形成"双轮驱动"，PCB概念强势爆发，PEEK材料等新材料板块同步上扬，国防军工板块上涨1.07% [2] - 创新药龙头受大单合作利好冲击涨停，抗生素概念股跟涨，医药行业呈现多点开花 [2] - 大金融板块延续稳健攀升，保险股领涨并创出新高，券商股同步活跃 [2] - 周期股回调，煤炭、钢铁板块分别下跌2.7%和1.59%，消费类品种持续低迷，美容护理、交通运输板块跌幅超1.2% [2] 港股行业分化 - 金融业指数上涨1.14%，恒生保险主题指数领涨2.17% [3] - 医药生物板块飙升3.14%，恒生沪深港创新药50指数上涨1.85%，创新药龙头涨幅显著 [3] - 能源业与原材料业表现疲软，恒生A股能源业指数下跌1.84% [3] - 科技股分化，恒生港股通软件及半导体指数下跌2.58%，部分龙头品种逆势上涨 [3] 资金动向与策略 - 资金加速涌入科技成长板块，创新药与金融股持续性活跃，反映市场对政策支持与基本面改善的共识增强 [3] - 短期操作需关注金融、医药等板块轮动机会，中期把握泛科技领域（AI算力、机器人、数字经济）、新消费赛道及有色金属板块的持续增长动能 [4]

市场整体表现 - 沪指上涨0.30%，A股总成交量607.68亿股，成交金额8174.66亿元，较上一交易日减少5.49% [1] - 个股涨跌分布：2622只上涨（37只涨停），2527只下跌（8只跌停） [1] 行业涨跌幅排名 涨幅前三行业 - 非银金融涨幅2.42%，成交额449.26亿元（较上日+1.25%），领涨股中银证券上涨8.33% [1] - 国防军工涨幅1.49%，成交额373.71亿元（较上日+55.52%），领涨股新光光电上涨11.38% [1] - 银行涨幅0.80%，成交额139.95亿元（较上日-7.50%），领涨股齐鲁银行上涨3.88% [1] 跌幅前三行业 - 钢铁跌幅1.57%，成交额99.42亿元（较上日-19.46%），领跌股柳钢股份下跌6.95% [1][2] - 煤炭跌幅1.46%，成交额68.77亿元（较上日-23.84%），领跌股安源煤业下跌5.93% [1][2] - 美容护理跌幅1.18%，成交额36.14亿元（较上日-20.65%），领跌股百亚股份下跌7.22% [1][2] 其他重点行业数据 - 电子行业成交额最高达977.13亿元（较上日+30.06%），领涨股南亚新材上涨14.35% [1] - 医药生物行业成交额713.37亿元（较上日-24.59%），领涨股尔康制药上涨15.16% [1] - 计算机行业下跌0.18%，成交额811.60亿元（较上日-0.77%），领跌股天润科技下跌13.00% [1] - 建筑装饰行业成交额186.03亿元（较上日-41.15%），领跌股汇绿生态下跌9.08% [1]