1月26日，上证指数全天窄幅震荡；深证成指、创业板指、科创50指数早盘冲高回落，午后低位窄幅震 荡。截至收盘，上证指数报4132.61点，跌0.09%，成交额14519亿元；深证成指报14316.64点，跌 0.85%，成交额17963.43亿元；创业板指报3319.15点，跌0.91%，成交额8452.11亿元；科创50指数报 1532.80点，跌1.35%，成交额1089亿元。沪深两市合计成交32482.43亿元，成交额较上一交易日增加 1629.76亿元。 盘面上来看，行业板块、概念跌多涨少。其中，贵金属、石油石化、有色金属、保险、煤炭、农林牧渔 等行业涨幅靠前；黄金、病毒防治、小金属、钛白粉、环氧丙烷、猪肉等概念走势活跃。国防军工、房 地产、汽车、电子、计算机、商贸零售、传媒、家电等行业跌幅居前；空间站、北斗导航、卫星互联 网、同步磁阻电机、商业航天、激光雷达、低空经济、航母、存储芯片等概念走势较弱。涨停个股主要 集中在有色金属、医药生物、机械设备、电力设备、计算机等行业。 个股涨跌情况，截至收盘，沪深两市合计1538只个股上涨，3547只个股下跌，平盘个股88只，停牌的个 股10只。不含当日上市新股 ...

两市全天特大单净流出747.16亿元，其中50股特大单净流入超2亿元，网宿科技特大单净流入18.75亿 元，特大单净流入资金居首。 沪指今日收盘下跌0.09%。资金面上看，沪深两市全天特大单净流出747.16亿元，共计1639股特大单净 流入，3354股特大单净流出。 从申万一级行业来看，今日有6个行业特大单资金净流入，非银金融特大单净流入规模居首，净流入资 金27.43亿元，该行业指数今日上涨0.79%，其次是通信，今日上涨0.30%，净流入资金为24.41亿元，净 流入资金居前的还有医药生物、银行等行业。 所属行业来看，上述特大单净流入资金居前个股中，通信、非银金融、有色金属行业最为集中，上榜个 股分别有9只、6只、6只。（数据宝） 特大单净流入资金排名 | 代码 | 简称 | 收盘价（元） | 涨跌幅（%） | 特大单净流入（亿元） | 行业 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300017 | 网宿科技 | 13.78 | 20.03 | 18.75 | 计算机 | | 300502 | 新易盛 | 388.63 | 1.46 | 10.58 | 通信 ...

1月26日，沪指下跌0.09%，深成指下跌0.85%，创业板指下跌0.91%，沪深300指数上涨0.10%。可交易 A股中，上涨的有1604只，占比29.36%，下跌的3771只。 今日各行业资金流向 | 行业 | 日涨跌幅（%） | 资金流向（亿元） | 行业 | 日涨跌幅（%） | 资金流向（亿元） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 非银金融 | 0.79 | 34.93 | 交通运输 | -0.26 | -15.20 | | 医药生物 | 0.29 | 28.39 | 房地产 | -2.23 | -19.26 | | 银行 | 0.44 | 22.50 | 商贸零售 | -1.93 | -20.01 | | 通信 | 0.30 | 13.81 | 公用事业 | -0.19 | -20.36 | | 石油石化 | 3.18 | 8.06 | 建筑装饰 | 0.16 | -21.95 | | 煤炭 | 2.07 | 4.50 | 有色金属 | 4.57 | -28.51 | | 美容护理 | -0.87 | -0.40 | 家用电器 | -1.68 | -3 ...

资金面上看，两市主力资金全天净流出1143.17亿元，今日有6个行业主力资金净流入，非银金融行业主 力资金净流入规模居首，该行业今日上涨0.79%，全天净流入资金34.93亿元，其次是医药生物行业，日 涨幅为0.29%，净流入资金为28.39亿元。 主力资金净流出的行业有25个，电子行业主力资金净流出规模居首，全天净流出资金277.21亿元，其次 是电力设备行业，净流出资金为203.06亿元，净流出资金较多的还有国防军工、机械设备、汽车等行 业。 国防军工行业今日下跌4.47%，全天主力资金净流出191.70亿元，该行业所属的个股共138只，今日上涨 的有7只，涨停的有1只；下跌的有130只，跌停的有7只。以资金流向数据进行统计，该行业资金净流入 的个股有16只，其中，净流入资金超3000万元的有6只，净流入资金居首的是钢研高纳，今日净流入资 金1.12亿元，紧随其后的是光启技术、中国船舶，净流入资金分别为9416.43万元、5464.62万元。国防 军工行业资金净流出个股中，资金净流出超亿元的有41只，净流出资金居前的有航天电子、中国卫星、 海格通信，净流出资金分别为40.51亿元、27.47亿元、9.85 ...

市场整体表现 - 2026年1月26日A股主要指数多数收跌，沪指微跌0.09%收于4132.61点，深证成指跌0.85%收于14316.64点，创业板指跌0.91%收于3319.15点，科创50指数跌1.35%收于1532.8点 [1] - 市场呈现普跌格局，全市场1602只个股上涨，3767只个股下跌，98只个股收平 [1] - 沪深两市合计成交额32482亿元，较上个交易日放量1630亿元 [1] 行业板块表现 - 申万一级行业涨少跌多，有色金属行业领涨，涨幅为4.57%，石油石化行业涨3.18%，煤炭行业涨2.07%，农林牧渔行业涨0.85%，非银金融行业涨0.79% [1] - 国防军工行业领跌，跌幅为4.47%，汽车行业跌2.31%，社会服务行业跌2.30%，电子行业跌2.24%，房地产行业跌2.23% [1] 概念板块表现 - 涨幅居前的概念板块包括黄金珠宝、疫苗、稀有金属精选、动物保健精选、血液制品、工业金属精选、镍矿、稀土、流感、钴矿、小金属、生物科技等权、锗镓锑墨、体外诊断、铜产业 [2] - 卫星互联网、商业航天、卫星导航、军工信息化等概念板块出现回调 [2]

证券时报·数据宝统计，截至上午收盘，今日沪指涨0.12%，A股成交量1312.82亿股，成交金额22631.30 亿元，比上一个交易日增加18.63%。个股方面，1607只个股上涨，其中涨停50只，3759只个股下跌， 其中跌停21只。从申万行业来看，有色金属、石油石化、煤炭等涨幅最大，涨幅分别为4.43%、 4.34%、2.37%；国防军工、传媒、汽车等跌幅最大，跌幅分别为3.68%、2.21%、2.11%。（数据宝） 今日各行业表现（截至上午收盘） | 申万行业 | 行业涨跌（%） | 成交额（亿元） | 比上日（%） | 领涨（跌）股 | 涨跌幅（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 有色金属 | 4.43 | 2125.42 | 53.12 | 新威凌 | 18.77 | | 石油石化 | 4.34 | 249.22 | 31.70 | 通源石油 | 13.42 | | 煤炭 | 2.37 | 111.32 | 60.37 | 淮北矿业 | 4.23 | | 非银金融 | 1.55 | 655.46 | 89.51 | *ST仁东 | 4.97 | ...

纪要涉及的行业或公司 * 本次电话会议纪要主要涉及**中国债券市场**，包括利率债、信用债、可转债等子市场[1] * 发言分析师来自**国泰海通**，是一家投资银行/证券公司[1][17][25] 核心观点与论据：利率债市场 **本轮债市回暖的原因** * **利率债中枢稳定**：10年期国债利率未能明确突破1.9%，地方债利率压在2.5%以下，为市场提供了“顶”的预期，稳定了市场情绪[2] * **银行配置力量入场**：2025年末银行配置弱于往年，2026年初配置方向不明，但1月中旬后，随着银行年度KPI明确，配置需求强烈且快速释放，不仅直接买入，还通过配置基金间接推动5-7年政金债、二永债走强[3][4] * **外部环境助力**：权益市场涨势停滞、货币宽松预期增强、MLF操作（投标标位变化、投放量较多）共同推动存单利率下破1.6%至1.59%左右，并可能持续下行[4] **对后续行情的看法（至春节前）** * **整体风险可控，部分品种有下行空间**：除超长债外，其他债种在年前风险不大，波动上有顶[5] 10年期国开债、部分长久期信用债、10年期利率债（若存单利率下行）仍有下行空间[5] * **短期利多支撑明确**： * **配置需求稳定**：银行、保险等机构因前期配置不足，有补配需求，且“持票息过节”是重要考量，难以接受空仓过节[6] * **央行呵护与中期资金宽松**：央行态度明确，尽管短期资金（如DR007）偏紧，但中期资金（MLF、存单）走松对债市更为关键，是主要利好[7][8] * **主要扰动在于超长债供需**：一季度地方债发行很猛（集中在1月和3月），但银行受风险指标（如EVE）约束，接盘能力增长较慢，可能导致供需错配，这将是春节后（尤其接近2月份）的主要扰动源[9][10] * **具体品种策略**： * **看好品种**：有利差空间的10年期政金债（有补涨可能）、部分长久期信用债、10年期国债（若存单利率下行带动）[11] * **谨慎品种**：30年期国债，需谨防套息策略中“多票息资产、空30年”的操作对其造成扰动，且其与10年期国债利差很难缩窄至40BP以内[10][11][16] **对2026年债市规律的启示** * **定价权回归10年期国债**：10年期国债已夺回市场定价权，成为债市中枢，只要其利率稳定，整个债市的跌幅就可控[12][13] * **30年与10年国开利差波动规律**：两者利差走阔不可避免，且修复往往滞后，通常在一轮修复行情的中后期快速完成（可能仅需两三天）[13][14] * **主要矛盾与策略环境**：全年主要矛盾是超长债的供需错配，主要利好是中期资金利率下行（表现为存单利率下行）[15] 在此环境下，套息策略持续有效，超长债博弈难度大，收益率曲线易陡难平[15] 核心观点与论据：信用债市场（产业永续债） * **产业永续债已具备性价比**：去年下半年以来，产业永续债表现偏弱，原因包括保险配置力量因新会计准则（I9）而弱化、信用债ETF扩容对其利好有限、以及次级条款占比增加使其更受限[17][18][19] 这导致其**品种利差**（产业永续债减同期限普通信用债）在**信用利差**（产业永续债减同期限国开债）中的占比，从前两年的20%-40%抬升至当前约50%的水平，处于过去五年较高分位数，性价比凸显[20] * **投资逻辑与机会**：发行产业永续债的主体多为资质较好的央国企（如电力、建工、煤炭行业）[19] 建议以票息策略为主，持有至到期或进行交易，但**不建议做信用下沉**[21][23][24] 可关注3年期和5年期品种，既能挖掘品种利差，也能把握曲线机会[22][24] * **主要风险**：需警惕发行人“被动展期”（因信用资质恶化而展期并大幅跳升利率）的风险，这比“主动展期”影响更负面[22] 核心观点与论据：可转债市场 * **转债估值有强支撑**：资金持续流入固收加基金（四季度净申购超1600亿份），尤其是二级债基和转债基金，为高估值提供了支撑[26][27] 社保基金在2025年12月大幅加仓转债达11.45%，显示机构对后市乐观[31] * **机构行为与持仓变化**： * 四季度，固收加基金整体含权仓位（股票+转债）明显抬升[28][29] 但转债仓位受强赎和规模压缩影响被动下降，部分资金转向增配金融债以稳定底仓[27][28][29] * 个券层面，银行转债仍是重要底仓，公用事业转债成为新增替代[32] 四季度增持方向分散，军工、电子、机械设备、石油石化等获得增配；通信、电力设备因强赎减持；地产链表现偏弱但未来可能有边际好转[33] 年初加仓主线集中在有色、AI及部分顺周期、反内卷标的[33][34] * **后市观点与风险**：转债目前仍是固收加产品必选项，估值支撑仍在[30][35] 估值转向的风险点在于权益市场出现边际回调或震荡，导致资金流入放缓或流出[35] 需警惕单一大型机构显著赎回可能引发的单日估值显著压缩风险[36] 其他重要内容 * **时间框架**：分析主要围绕2026年1月中旬至春节前后的债市行情展开，并对2026年上半年乃至全年规律进行展望[1][12] * **市场情绪判断**：普遍认为2026年债市可能是一个“震荡市”，趋势性不强[12] * **跨节前后策略差异**：节前行情相对安全，可积极参与；节后需重点警惕地方债供给放量带来的供需错配风险[10][16]

相较于大盘股，小市值品种具备更高的股性以及活跃度，也更容易成为行情中的核心。证券时报·数据 宝统计，截至1月23日收盘，两市共783只个股流通市值低于30亿元，其中293只个股流通市值不足20亿 元。总市值方面，两市共1444只个股总市值低于50亿元，其中421只个股总市值不足30亿元。 （文章来源：证券时报网） | 证券代码 | 证券简称 | 流通市值（亿元） | 总市值（亿元） | 市盈率（倍） | 申万行业 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002231 | *ST奥维 | 2.25 | 2.53 | - | 国防军工 | | 300391 | *ST长药 | 3.22 | 3.22 | - | 医药生物 | | 603307 | 扬州金泉 | 7.34 | 29.38 | 25.61 | 纺织服饰 | | 301314 | 科瑞思 | 7.68 | 26.12 | 187.82 | 通信 | | 600696 | *ST岩石 | 7.73 | 7.73 | - | 食品饮料 | | 301309 | 万得凯 | 7.78 | 30.62 | 27.48 ...

市场回顾 - 上周五A股三大指数集体收涨，沪指收涨0.33%至4,136.16点，深成指收涨0.79%至14,439.66点，创业板指收涨0.63%至3,349.50点 [1][4][7] - 沪深两市成交额达30849.73亿元 [1][7] - 申万行业中，电力设备、有色金属、国防军工领涨，通信、银行、煤炭领跌 [1][7] - 概念板块方面，BC电池、钙钛矿电池、TOPCON电池概念涨幅居前，玉米、同花顺出海50、大豆概念跌幅居前 [1][7] - 港股方面，恒生指数收涨0.45%至26,749.51点，恒生科技指数收涨0.62% [1][4][7] - 海外市场方面，美国三大指数涨跌不一，道指收跌0.58%至49,098.71点，标普500收涨0.03%至6,915.61点，纳指收涨0.28%至23,501.24点 [1][4][7] 重要新闻与政策 - 北京市发布《关于促进商业卫星遥感数据资源开发利用的若干措施（2026-2030年）》，鼓励有能力的企业对卫星数据上下游企业进行并购重组，整合完善地面站网、数据应用服务产业链环节，打造具备全球竞争力的链主企业 [2][8] - 该措施支持企业规划建设具有差异化优势、商业价值明确、应用前景清晰的商业卫星星座 [2][8] - 国家九部门联合发布《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》，鼓励药品零售企业依法开展横向并购与重组 [3][9][11] 医药商业行业政策要点与核心观点 - 政策优化定点零售药店门诊统筹服务，参保人员凭处方在定点药店购买医保目录内药品的费用可由医保基金按规定支付，且门诊统筹起付标准、支付比例、最高支付限额等可执行与基层医疗机构相同的医保待遇政策 [10] - 政策支持职工医保个人账户用于支付参保人及其近亲属在定点零售药店购药的个人自付费用，并优化医保基金与药店的结算方式以提升效率 [10] - 政策推动药品零售企业参加药品集中采购，并构建商业保险支付保障体系，支持保险机构开发适配药品零售场景的商业健康保险产品 [10] - 政策鼓励药品批发企业通过兼并重组整合供应链与零售终端，推动批零一体化发展，并鼓励创新药、参比制剂等药品进入零售药店销售渠道 [11] - 政策鼓励医药电商平台开放数据接口，加强线上、线下药品零售价与省级医药采购平台挂网价的联动监测 [11] - 报告核心观点认为，九部门《意见》明确支持处方外流、零售端商保协同、门诊统筹同待遇、鼓励药店并购重组等，药店行业龙头将因此受益，行业整合窗口期打开 [13] - 药店行业历经长期供给侧出清，行业客流向头部集中，集中度持续提升，在降本增效努力下业绩有望持续改善 [13] - 叠加此次政策拐点，行业发展路径明确，建议关注具备并购潜力、业务转型进展明确、全国跨区域扩张实力雄厚或本土深耕壁垒深厚的综合性龙头药店 [13] - 后续主要关注政策落地，药店门店扩张和业绩改善预期 [13]

>>>>> ETF早知道 >>>>> ETF早知道 ETFEFRE WP bao <<<< >>>>> -2026 国际早知道 Jan 76 ETF早知道 <<<< 市场温度计 >>>>> 中长期信号 · 投资看温度 ETFEFER --- 75% --- 75% + 75% -- + 25% + 25% -- + 25% ETF早知道 0.33% 0.79% 0.63% ← ← ↑ <<<< 上证指数 深证成指 创业板指 注:温度计水提条由对应指数的近十年市盈率分位数表示,总值为100%。数据来源:lFind,截至 2026.1.23,上证指数、深证成指、创业板指的近十年市盈率分位数分别为99.71%、93.91%、49.4% e 0 2 ETFOFA 6 板块热力图 ETFEFR设 <<<< 短期轮动走向 · 观九宫热力值 +3.50% +2.65% +2.73% 电力设备 有色金属 国防军工 +2.51% +2.01% -0.71% TFEF 9 传媒 家用电器 钢铁 -0.90% -1.52% -0.76% 煤炭 银行 遛信 数据来源:iFind,截至2026.1.23,以申万一级行业区分,分别列出当 ...