国防支出
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如何看待参议院通过《美丽大法案》？（申万宏观·赵伟团队）
申万宏源宏观· 2025-07-02 22:44
《美丽大法案》立法进展 - 法案以51比50的微弱优势通过参议院投票，副总统万斯投出关键一票 [1][13] - 后续需众议院审议，流程包括规则委员会审议、辩论、投票及总统签署，内容可能进一步修改 [1][13] - 最终通过时间存在三种可能：7月4日前直接通过、7月中旬修改后通过或7月下旬至8月磋商后通过 [2][13] 法案内容调整 - 参议院版本未来十年赤字净增加4.1万亿美元，较众议院版本多5500亿美元，债务上限由4万亿增至5万亿美元 [2][14] - 企业减税力度加大：研发支出扣除、加速折旧、利息扣除三大项永久化 [2][14] - 个人减税向富人倾斜：中低收入群体税收优惠压缩，儿童税收抵免下调，小费与加班收入免税增设时间限制 [2][14] - 医疗补助削减规模从8000亿扩大至9300亿美元，或致1030万低收入人群失去保障 [3][14] - 国防支出提升1500亿至1万亿美元，重点投向海军舰艇及导弹防御系统；移民领域新增1500亿支出，含465亿边墙建设 [3][14] 经济影响 - 2025-2027年年均实际GDP增速或提高0.2个百分点，2026-2027年最大效果达0.6%，10年期美债利率或上行11个基点 [4][15] - 收入最低20%家庭收入下降2.9%（约700美元），最高20%家庭收入增长1.9%，呈现向高收入群体倾斜的再分配趋势 [5][15] - 资本密集行业（制造、数据中心等）受益于投资折旧红利，化石能源行业获开采费减免，军工行业因国防开支扩大受益 [5][15] - 新能源行业受损：清洁能源税收抵免提前退坡，风电、光伏及电动汽车业受冲击 [5][15] 行业影响对比 - 企业减税条款中，参议院恢复TCJA企业条款的赤字影响达-788亿美元，较众议院多518亿美元 [7] - 国防开支细分：空中优势与导弹防御支出-340亿，造船-290亿，弹药供应链-250亿 [7][8] - 新能源政策调整：废除电动车税收抵免节省194亿，逐步取消能源制造抵免节省251亿 [7]
如何看待参议院通过《美丽大法案》？
申万宏源证券· 2025-07-02 22:40
立法进展 - 《美丽大法案》于2025年7月2日在参议院以51比50微弱优势通过，后续需众议院审议，立法进入冲刺阶段[2] - 法案最终通过时间有三种可能，分别是7月4日前、7月中旬、7月下旬到8月[3] 法案内容 - 参议院版本未来十年赤字净增加约4.1万亿美元，较众议院版本增加约5580亿美元，债务上限由4万亿增至5万亿美元[4] - 减税上加大企业减税、压缩个人减税，削减支出上加大医疗福利支出削减、加快退出新能源补贴，扩大支出投向国防与移民驱逐领域[4][5] 经济影响 - 2025 - 2027年或使年均实际GDP增速提高0.2个点，2026 - 2027年效果最大可达0.6%，对通胀影响温和，使明年10年美债利率上行约11个基点[6] - 导致收入最低20%家庭收入下降2.9%约700美元，最高20%家庭收入平均增长1.9%[6] - 传统及资本密集行业受益，新能源及电动汽车行业受损[6] 风险提示 - 地缘政治冲突升级或加剧原油价格波动，扰乱全球“去通胀”进程和“软着陆”预期[12] - 美国经济放缓超预期，关注就业、消费走弱风险[13] - 美联储超预期转“鹰”或影响未来降息节奏[13]
比利时2025年的总借款需求增加78.3亿欧元，达到525.2亿欧元，借款需求增加原因之一是国防支出上升。
快讯· 2025-06-27 17:33
比利时2025年的总借款需求增加78.3亿欧元，达到525.2亿欧元，借款需求增加原因之一是国防支出上 升。 ...
北约发表联合宣言 强调对乌克兰“持久主权承诺”
快讯· 2025-06-25 20:48
北约联合宣言核心内容 - 北约成员国承诺到2035年将每年GDP的5%用于核心国防及相关防务支出 [1] - 各国将投入最多相当于GDP1.5%的资金用于保护关键基础设施以增强韧性和防务产业能力 [1] - 宣言强调对乌克兰的"持久主权承诺"包括持续提供政治军事和财政支持 [1] 北约峰会安排 - 2026年北约峰会将在土耳其举行 [1]