宏观经济价格水平 - 当前宏观经济首要关切点为持续低迷的价格水平 [1] - 价格偏离趋势值原因包括需求侧结构性问题和供给侧冲击 [1] 供给侧冲击分析 - 供给侧冲击扮演关键且复杂角色 [1] - 中国正经历由技术进步和规模经济驱动的"美好"供给冲击 [1] - 过去十余年中国全员劳动生产率提升近90% [1] - 新能源汽车、锂电池、太阳能电池等"新三样"成本大幅下降 [1] - 新生产模式蕴含在"新三样"行业中 [1]

全球产业链变革趋势 - 全球供应链从"一体化"转向"多元化"和"区域化" 1991-2008年全球贸易占GDP比重从30%升至52% 中间品贸易占比从9%升至29% 但2008年后因非关税壁垒增加 该比重震荡下滑至45% [2][3] - 美国关税战加速供应链重构 2017-2024年中国占美进口份额下降8 2个百分点 墨西哥 越南 欧洲和中国台湾地区份额分别提升2 1 2 2 1 9 1 7个百分点 墨西哥取代中国成为美第一大进口来源国 [3] - 关键产业本土化趋势加强 医药 半导体 关键矿物和能源领域本土生产受重视 美国推动"近岸外包" 墨西哥依赖度提升 [3][4] 中国产业链升级特征 - 加工贸易占比显著下降 从加入WTO初期主导地位降至2024年的18 2% 一般贸易占比提升至64 1% 反映制造能力从低端代工向高附加值环节转移 [5] - 出口结构高端化转型 低附加值产品出口比重下降 纺织品占比从15%降至10% 高附加值产品如车船飞机占比从4 7%升至8 2% 化工产品占比从7 9%升至10 4% [5] - "新三样"成为出口新引擎 2024年中国生产全球80%太阳能电池板 76%锂离子电池和70%新能源汽车 2020-2022年相关出口增速超70% [6] 中国产业短板与发展方向 - 核心技术领域对外依存度高 半导体设备 高端芯片 航空发动机 汽车精加工设备等自给率低 基础产业全球占比从2015年10 9%降至2020年6 2% 不足发达国家三分之一 [7][8] - 资本市场将受四大影响：新兴市场产业链构建吸引资金流入 厂房设备资本开支催生投资机会 供应链数字化与AI技术需求提升 区域化布局利好基建仓储行业 [8]

钙钛矿太阳能电池技术突破 - 中国科学院长春应用化学研究所成功开发新型自由基自组装分子材料，解决了钙钛矿太阳能电池中空穴传输层性能不足与难以大面积均匀制备的难题 [1] - 该技术获美国国家可再生能源实验室效率认证，并于国际期刊《科学》发布 [1] - 新材料在模拟实际工作环境中的载流子传输效率及稳定性均显著优于传统材料，载流子传输速率提高一倍以上 [1] 钙钛矿太阳能电池行业现状 - 钙钛矿太阳能电池因成本低、效率高、易加工等优势备受关注，可应用于光伏发电、车载光伏、光伏建筑等领域 [1] - 业内普遍将2025年视为钙钛矿技术快速发展的一年 [2] - 隆基绿能等数十家国内企业正在加速布局钙钛矿技术 [2] 新材料技术特点 - 新材料通过分子自组装形成均匀薄膜，从根本上避免传统材料无序堆叠导致的组装密度损失 [2] - 器件连续运行数千小时后性能几乎无衰减 [2] - 该成果已申请1项国家专利，团队将积极尝试新材料的产业化应用 [2] 原有技术瓶颈 - 有机自组装分子存在载流子传输能力不足、化学稳定性差以及大面积溶液加工难度高等关键问题 [1] - 这些问题导致电池性能低、量产难，制约产业化落地 [1]

经济总体表现 - 1-5月全国规模以上工业增加值同比增长6.3%，服务业生产指数同比增长5.9%，显示经济基本盘稳固 [4] - 5月企业生产经营活动预期指数上升0.4个百分点，市场信心持续增强 [4] - 社会消费品零售总额同比增长5.0%，全国网上零售额增速达8.5%，服务零售额同比增长5.2% [5] - 全国固定资产投资同比增长3.7%，为经济平稳运行提供支撑 [5] 创新动能 - 1-5月规模以上高技术制造业和数字产品制造业分别增长9.5%和9.9%，显著高于工业整体增速 [5] - 工业机器人产量同比增长32%，智能车载设备制造增加值增长26.8% [5] - 1-4月专精特新"小巨人"服务业企业营业收入增长18.4%，创新链与产业链深度融合 [5] 绿色转型 - 1-5月新能源汽车产量同比增长40.8%，太阳能电池产量同比增长18.3% [5] - 清洁能源发电量实现两位数增长，推动制造业向"技术密集型"转变 [5] 对外开放 - 1-5月民营企业进出口增长7%，其中出口增速达8% [6] - 机电产品出口额同比增长9.3%，集成电路出口增长18.9% [6] - 对东盟、欧盟及共建"一带一路"国家进出口保持增长，"五一"期间免签入境外国人激增72.7% [6] 民生改善 - 5月全国城镇调查失业率降至5.0% [6] - 前4个月社保就业支出增长8.5%，教育支出增长7.4%，显著快于财政支出整体增速 [6]

宏观经济总体表现 - 5月经济运行总体平稳，规模以上工业增加值、服务业生产指数、社会消费品零售总额等指标增速基本稳定 [2] - 全国城镇调查失业率为5%，比上月下降0.1个百分点 [2] - 5月CPI同比小幅下降，但核心CPI涨幅比上月扩大，显示市场供求关系基本稳定 [2] - 二季度经济相较一季度可能回落，全年或呈现前高中低走势 [2] 工业生产与制造业 - 5月规模以上工业增加值同比增长5.8%，较前值走低0.3个百分点 [3] - 装备制造业增加值增长9%，对工业生产贡献率达54.3% [3] - 高技术制造业增加值同比增长8.6%，数字产品制造业增加值增长9.1% [3] - 新能源汽车、太阳能电池产量分别增长31.7%和27.8% [3] - 工业体系完整，装备制造等重点行业增长较快，支撑工业稳定增长 [4] 出口与贸易 - 5月货物进出口总额同比增长2.7%，其中出口增长6.3% [5] - 对美进出口下滑，对东盟、共建"一带一路"国家进出口持续增长 [5] - 机电产品出口增长9.3%，占出口总额的60% [5] - 出口金额同比相较前值走低3.3个百分点，需警惕出口波动对高技术产品生产的影响 [5] 消费与服务业 - 5月社会消费品零售总额同比增长6.4%，增速比上月加快1.3个百分点 [6] - 1—5月服务零售额增长5.2%，比1—4月加快0.1个百分点 [6] - 批发和零售业、住宿和餐饮业生产指数分别比上月加快1.6和0.9个百分点 [6] - 以旧换新政策带动家用电器、通讯器材、家具类产品销售增速较高 [6] 固定资产投资 - 1—5月房地产开发投资同比下降10.7%，较前值跌幅扩大0.4个百分点 [7] - 全国固定资产投资（不含农户）同比增长3.7%，低于市场预期的4.0% [7] - 基建投资（不含电力）同比维持较高增长，制造业投资增长8.5% [7] - 剔除房地产开发投资，固定资产投资同比增长7.7% [7] 专项债与设备投资 - 截至5月底，新增地方政府专项债发行超过1.6万亿，达政府设定目标的37% [8] - 设备工器具购置投资增长17.3%，拉动全部投资增长2.3个百分点，贡献率达63.6% [6][8] - 超长期特别国债或强化设备更新支持，设备类投资或成增量弹性来源 [8] - 高技术制造业投资大概率维持涨势 [8]

经济运行总体情况 - 5月中国经济运行总体平稳，部分指标继续改善，新动能成长壮大，高质量发展态势持续，展现出较强韧劲和活力 [1] - 5月规模以上工业增加值同比增长5.8%，服务业生产指数同比增长6.2%，社会消费品零售总额同比增长6.4%，货物进出口总额同比增长2.7% [1] 工业生产与制造业 - 5月规模以上工业增加值同比增长5.8%，规模以上装备制造业增加值增长9%，对工业生产贡献率达54.3% [2] - 规模以上高技术制造业增加值同比增长8.6%，数字产品制造业增加值增长9.1%，明显快于规模以上工业增速 [4] - 新能源汽车产量增长31.7%，太阳能电池产量增长27.8% [4] - 1-5月规模以上高技术制造业增加值同比增长9.5%，工业机器人产量增长32%，智能车载设备制造增加值增长26.8% [8] 服务业与消费 - 5月服务业生产指数同比增长6.2%，国内消费需求扩大及假日出行增加带动服务业增长加快 [2] - 家用电器和音像器材类、通讯器材类等商品零售额同比大幅增长 [6] 投资与设备更新 - 前5个月设备工器具购置投资增长17.3%，拉动全部投资增长2.3个百分点，对投资增长的贡献率达63.6% [6] - 5月规模以上锂离子电池制造、船舶及相关装置制造、锅炉及原动设备制造等行业增加值同比均实现两位数增长 [6] - 平板电脑产量增长30.9%，电动自行车产量增长20.5% [6] 企业效益与预期 - 1-4月规模以上工业企业利润同比增长1.4%，增速比1-3月加快0.6个百分点 [6] - 5月制造业采购经理指数比上月回升0.5个百分点，服务业商务活动指数为50.2%，连续3个月保持在景气区间 [6] 政策效果与市场活跃度 - 宏观政策持续发力促进需求扩大、生产增长、预期改善、活力释放 [6] - 政策工具箱储备充足，宏观政策留有后手，可根据形势变化动态调整 [8] 高质量发展与新动能 - 经济新旧动能逐步转换，创新驱动发展作用不断增强 [8] - 高端制造、数字经济、新能源产业等发展新动能持续壮大 [4]

产业动能与创新升级 - 5月份规模以上高技术制造业增加值同比增长8.6%，数字产品制造业增加值增长9.1%，增速显著高于工业整体水平 [4] - 新能源汽车产量同比增长31.7%，太阳能电池产量增长27.8%，新能源产业保持高速扩张 [4] - 高端制造、数字经济、新能源产业成为新动能核心驱动力，推动产业转型与经济平稳运行 [4] 消费市场与新兴业态 - 5月社会消费品零售总额同比增长6.4%，增速较上月提升1.3个百分点，消费品以旧换新政策及网售促销效果显著 [5] - 假日文旅消费表现突出，"五一""端午"假期旅游出行激增，带动休闲、出行、餐饮等服务消费增长 [5] - 直播带货、即时零售等新业态成熟化，银发经济、首发经济、低空经济等新兴消费增长点加速涌现 [5] 外贸结构与经济韧性 - 5月货物进出口总额同比增长2.7%，其中出口增长6.3%，外贸多元化策略显效 [8] - 对东盟及"一带一路"国家进出口持续增长，机电产品等高技术含量出口扩大，抵消劳动密集型产品出口放缓影响 [8] - 超大规模经济、完整产业体系及综合竞争力支撑外贸韧性，体现经济内生动力 [8]

全球领先地位与出口表现 - 中国"新三样"（电动汽车、锂电池、太阳能电池）发明专利拥有量全球第一 [1] - 1—4月累计出口金额达477亿美元，其中电动载人汽车174.6亿美元、锂电池216.3亿美元、太阳能电池86.6亿美元 [1] - 出口延续上升态势，展现产业韧性与活力 [1] 产品技术突破 - 宁德时代港股IPO规模预计40亿—50亿美元，为近年港股最大IPO之一 [2] - 宁德时代发布第二代神行超充电池（充电5分钟续航520公里）、纳新电池、骁遥双核电池 [2] - 宁德时代十年累计研发投入超700亿元，研发人员超2万名，专利及申请超4.3万项 [2] - 比亚迪一季度在全球7个国家和地区销量领先，拥有超11万名研发工程师 [3] - 江苏泽润新能登陆深交所创业板，嘉庚创新实验室建设储能科研基础设施 [3] 产能与效率提升 - 隆基绿能组件工厂单组件下线仅需18秒，AI技术实现异常精准识别 [5][6] - 隆基绿能嘉兴基地20条生产线、900多台设备高效运转，单位制造成本降低28%，能耗下降20% [6] - 隆基绿能晶硅单结电池效率提升至27.81%，晶硅—钙钛矿叠层电池效率达34.85% [6] - 亿纬锂能消费电池、储能电池满产满销，产能利用率大幅提高 [8] 产业升级与全球化 - 长安汽车进入欧洲市场，海外销量53.6万辆，进入全球100余个国家和地区 [8][9] - 海辰储能客户遍及20多个国家，技术生态覆盖材料、电池设计、制造工艺 [10] - 中国新能源乘用车全球份额增至67.7%，增量贡献度达84% [10] - 2024年中国在德国投资项目199个，汽车工业为重要领域 [10] 行业政策与生态 - 政策组合拳包括防止"内卷式"竞争、抬高行业门槛、下调出口退税比例 [6] - 行业转向稳定性技术突破与供应链自主化，减少盲目扩张 [6][7]

行业技术突破 - 浙江民营企业和高校团队提出钙钛矿涂层革新技术，实现平米级组件稳定批量生产，推动技术从实验室到规模化应用跨越 [1] - 百兆瓦量产线组件良率达98.5%，0.79平方米组件功率达118W [1] - 500千瓦级商业电站单位装机等效满发时长较晶硅组件高29%，高温季发电量多31.9% [1] - 钙钛矿单结与叠层电池效率、量产能力及产线规模日益成熟，2025年GW线产线贯通将推动大规模商业化 [1] - 钙钛矿理论效率高达40%+，镀膜、涂布、激光、封装设备价值量占比分别为50%、20%、20%、10% [1] 市场规模预测 - 钙钛矿电池市场规模预计从2022年0.8GW增至2030年265.6GW，CAGR约91.4% [1] - 2030年钙钛矿组件渗透率或达30% [1] 公司动态 - 京山轻机完成钙钛矿单结及叠层太阳能电池整线设备项目交付 [2] - 曼恩斯特GW级钙钛矿涂布系统中标 [3]

钙钛矿太阳能电池技术突破 - 中国企业和高校创新团队成功开发钙钛矿涂层革新技术 [1] - 实现平米级钙钛矿组件的稳定批量生产 [1] - 研究成果推动钙钛矿技术从实验室走向规模化应用 [1] - 相关研究成果发表于《科学》杂志 [1]