行业趋势与市场判断 - 2025年被判断为服务器液冷技术的“爆发元年” [1] - 新方案迭代被认为将利好国产服务器液冷厂商 [1] 关键时间节点与市场预期 - 市场预期GB300机柜将在2025年第四季度大量出货 [1] - 当前时间点被视作液冷零部件上量的关键节点 [1] 产业链竞争格局变化 - 此前，GB200服务器的液冷零部件供应商主要集中在台系企业，如AVC、Coolermaster、Delta等 [1] - 在GB300产品上，中国大陆厂商的送样参与度出现大幅提升 [1] - 部分台企将目光瞄准中国大陆厂商，液冷零部件厂商正积极送样 [1] - 这一趋势被认为将利好整个国产液冷产业链 [1]

文章核心观点 - 展望2026年，投资重点应聚焦于AI算力供不应求的产业矛盾、新技术演进以及低轨卫星进入景气加速周期 [1] AI算力 - AI算力迈入新阶段，2026年关注结构性新变化，包括算力需求从训练端向推理端加速迁移、投资方结构变化、网络架构增量以及GPU升级与国产算力崛起 [2] - AI算力投入短期仍处于高成长期，但应用的商业闭环变现路径仍在探索和培育中 [1] 光互联 - 重点关注供不应求环节（光模块、光芯片、法拉第旋光片）与新技术趋势（1.6T、硅光、OCS、CPO） [3] - 光模块行业主要需求来自北美算力市场，2026年核心关注点在于供不应求矛盾的解决进展以及技术升级对供应商格局和盈利能力的影响 [3] - 受益公司包括：光模块行业龙头（中际旭创、新易盛、天孚通信）、光芯片供应商（源杰科技、仕佳光子）、法拉第旋光片供应商（东田微、福晶科技）、OCS核心参与者（腾景科技、福晶科技）、DCI方向受益者（德科立）以及实现份额突围的二线厂商（剑桥科技、索尔思、华工科技、联特科技） [3] 液冷 - 服务器液冷冷板市场处在历史性重要拐点，需求端以北美、东南亚和中国市场为主 [4] - 供给端当前以中国台湾和美国厂商为主导，未来国产厂商有望实现从0到1及1到n的突围，重点关注英维克 [4] AIDC（AI数据中心） - 2026年IDC行业在AI驱动下维持扩张趋势，AIDC渗透率或将进一步提升 [5] - 核心关注方向包括第三方IDC企业出海、行业竞争格局优化（龙头企业份额有望提升）以及新REITs发布（有望提升公司融资能力） [5] - 建议关注万国数据、润泽科技、世纪互联 [5] 超节点一体化设备 - 超节点网络对整机柜、板卡和连接芯片要求高，各组件软硬件耦合性强，供应链粘性大 [6] - 建议聚焦连接芯片供应商（交换芯片、接口芯片）以及以太网交换机厂商，关注锐捷网络、中兴通讯、紫光股份等 [6] 商业航天 - 低轨卫星互联网有望进入加速景气阶段，我国商业航天产业是国家力量重点支持方向，行业空间广阔，将迎高增速黄金发展期 [1][7] - 火箭运力的突破是产业拐点和资本市场趋势形成的关键变量，后续关注重点在于各型号火箭载荷入轨成功率及其产能规划，运力稳定后关注卫星星座招标订单释放 [7] - 朱雀三号首飞标志我国商业航天产业拉开序幕，卫星与算力结合为空间数据处理提供多种可能 [7]

公司A（切入服务器液冷+半导体精密结构件+控股股东增持） - 公司业务切入服务器液冷和半导体精密结构件领域 [1] - 公司客户覆盖华为、特斯拉等头部企业，并持续拓展高端应用场景 [1] - 公司控股股东进行了增持 [1] - 公司业绩释放有望超预期 [1] 便携储能行业与公司B - 便携储能行业正步入二次成长期 [1] - 公司B的LFP（磷酸铁锂）电池新品即将放量 [1] - 公司B在欧洲市场销量实现翻倍增长 [1] - 行业库存去化后，公司B经营拐点渐现 [1]

合作主体与形式 - 美利信科技与钜量创新绿能股份有限公司签署合作协议并拟新设立合资公司 [1] 合作目标与市场定位 - 合资公司旨在共同开拓服务器液冷关键零部件市场 [1] - 为国内外优质客户提供高效水冷板设计与相关液冷服务器套件的开发量产服务 [1] 合作优势与资源整合 - 合作结合双方在AI服务器液冷系统、热设计与应用场景、精密制程、规模化量产与品质保证等方面的经验和能力 [1] - 实现优势互补与资源共享 [1] - 共同打造面向未来高功耗GPU与AI服务器的液冷关键零部件平台 [1]

公司业务合作 - 公司在服务器液冷领域已与40多家行业领先企业建立紧密合作关系 [2] - 合作企业包括HP项目、台达、金运、申菱环境、亚浩电子、海悟、深圳兴奇宏、英维克、万邦数字、超聚变等 [2]

公司业务进展 - 公司附属公司精确实业获得中国台湾AI服务器厂商的浸没式液冷柜订单，已通过客户技术验证，产品预计于2025年11月中旬开始分批交付 [1] - 公司通过另一间中国台湾AI服务器液冷系统厂商的分水器技术验证并获取订单，首批产品预计2025年12月底前交付 [1] - 上述产品的最终客户为全球性半导体企业 [1] - 为满足交付及未来需求，公司已与福曼科技成立合资公司，并在嘉兴建设生产工厂，工厂目前已具备小批量生产能力，预计2025年12月底达到大批量生产水平 [1] 公司战略与竞争优势 - 公司正积极拓展新赛道与新产品以发展第二成长曲线，聚焦AI、机器人、低空经济、智能出行等新兴领域的研发和开拓 [2] - 公司在汽车电池盒结构件及液冷板等产品方面拥有全球领先的开发与生产技术及相关自主知识产权，可实现清洁、无泄漏、安全可靠的高性能表现，能确保核心液冷系统部件的大规模生产与交付 [2] - 公司与液冷系统行业领先企业福曼科技建立合资伙伴关系，福曼科技在液冷系统产品领域布局逾二十年，拥有丰富的技术研发与批量化生产经验 [2] - 公司与中国台湾头部服务器制造商建立长期合作关系，并拥有独特的全球化布局优势，有望推动AI服务器相关业务在全球范围快速扩张 [2] 行业前景 - 鉴于各行业对AI解决方案的需求持续增长，全球AI服务器液冷系统市场预计将迎来快速发展 [2]

市场行情与板块表现 - 10月30日午后大盘出现快速回调，沪指下跌0.73%，收报3986.90点 [1] - 当日沪深两市成交额达到24217亿元，较前一交易日放量1656亿元 [1] - 稀土等稀有金属板块出现快速拉升，锂矿、量子科技概念板块涨幅居前 [1] 市场观点与板块机会 - 有市场观点认为4000点作为重要整数关口，在此点位附近出现震荡是预料之中的，当前上涨趋势正常 [4] - 市场看好券商、服务器液冷、人形机器人、稀有金属等板块的投资机会 [4] - 在券商板块中，部分公司存在低估，估值水平可能相当于上证指数3000点左右，存在套利空间 [7] - 东兴证券、东吴证券在近期股价持续上扬 [5]

公司业务进展 - 服务器液冷热管理产品已供货及建立联系的客户包括HP项目、申菱环境、亚浩电子、台达、金运、维谛、海悟、深圳兴奇宏、英维克、万邦数字、曙光数创等40多家企业 [1] - 超60个项目正在有序开展中 部分项目已实现小批量供货 [1]

市场表现 - 2025年9月11日三大指数大幅上涨 沪指上涨1.65%收报3875.31点 深证成指上涨3.36%收报12979.89点 创业板指上涨5.15%收报3053.75点[1] - 两市成交额24374亿元 较上个交易日增加约4595亿元[1] - 全市场超4200只个股上涨 科创创业50和创业板50领涨 红利指数和中证红利涨幅靠后[1][2] 指数表现 - 科创50单日涨幅5.3% 今年以来累计上涨34.1%[2] - 创业板指单日涨幅5.1% 今年以来累计上涨42.6%[2] - 深证成指单日涨幅3.4% 30日涨幅达17.9%[2] - 恒生科技指数下跌0.2% 恒生指数下跌0.4%[2] 行业表现 - 通信行业单日上涨7.4% 今年以来累计上涨66.8%[5] - 电子行业单日上涨6.0% 30日涨幅达25.0%[5] - 计算机行业单日上涨3.7% 今年以来上涨24.9%[5] - 纺织服饰 石油石化 社会服务板块涨幅靠后[3] 概念板块 - 共封装光学(CPO)单日上涨6.6% 今年以来累计上涨72.2%[6] - 铜缆高速连接单日上涨5.9% 30日涨幅22.2%[6] - AI PC单日上涨5.2% 今年以来上涨54.7%[6] - 乳业 足球概念 赛马概念板块下跌[5] 热点行业分析 - AI产业链维持高景气 呈现全球市场协同发展态势[7] - 光模块厂商收入利润持续双升 毛利率稳中向好[7] - IDC资本开支和上架率呈现攀升趋势 服务器液冷/电源厂商业绩亮眼[7] - 相关公司加大高端产能扩张以保障产品交付能力[7] 政策动态 - 国务院同意开展10个要素市场化配置综合改革试点[8] - 商务部鼓励外商加大数字领域投资 推动电信 互联网 文化等领域有序扩大开放[9] - 国家将推出面向适龄女生HPV疫苗接种服务并纳入国家免疫规划[9] 产业数据 - 1至8月汽车产销量分别完成2105.1万辆和2112.8万辆 同比增长12.7%和12.6%[9] - 新能源汽车产销量分别完成962.5万辆和962万辆 同比增长37.3%和36.7%[9] - 汽车出口429.2万辆 其中新能源汽车出口153.2万辆 同比增长87.3%[9] - 14家理财公司8月规模增长2857亿元至25.02万亿元[9] 国际动态 - 美国8月PPI环比意外转负 为四个月来首次[9] - 墨西哥寻求将亚洲产汽车关税税率提高至50%[9] - 斯蒂芬·米兰担任美联储理事的提名获得参议院委员会投票通过[9]

行业与公司 - 行业涉及服务器液冷快插接头（UQD）及新能源车热管理[1][2][3] - 公司为溯联股份（原文误作"苏联股份"），主营尼龙管路及接插件业务，并拓展至服务器液冷UQD领域[1][2][7] 核心观点与论据 **1 服务器液冷UQD市场规模与潜力** - 全球服务器液冷市场规模预计2030年达2000亿人民币，UQD占比约10%，对应200亿人民币市场[4] - UQD潜在规模可能超过200亿人民币，因其他应用领域（如普通服务器、家用）的尝试[4] - UQD体量可达全球汽车热管理管路和接插件市场的一半左右[2][4] **2 UQD技术门槛与行业格局** - 技术门槛高：需满足无滴漏技术、流速与压降优化、视觉标识与自动连接要求，机械设计、耐久性及流体优化要求高于汽车应用[2][5] - 国际领先企业包括派克汉尼汾和史陶比尔，拥有深厚制造经验[5] - 国内竞争格局未定型，缺乏历史悠久的企业，市场开放且成长空间大[2][6] **3 溯联股份的竞争优势与业务布局** - 在尼龙管路市场积累深厚，客户涵盖长安、比亚迪、赛力斯、宁德时代、国轩高科等[2][8] - 新能源车领域配套全面：覆盖电池包、底盘、电机、电控、空调领域，接插件设计能力突出，贡献高毛利率[2][8] - 具备注塑模具设计及产品试验验证能力，与服务器液冷UQD领域技术关联性强[7] - 深耕上游产业链：精密模具加工、设备设计与组装能力提升，适用于高端新能源车及服务器液冷系统[2][9] **4 公司战略与发展重点** - 成立速联智控子公司，拓展智能算力市场，寻求UQD及其他市场的多重成长[3][10] - 以新能源车热管理为基础，开拓新增长曲线[3][10] 其他重要内容 - 风险提示：UQD发展不及预期、原材料价格大幅上涨[11] - 液冷行业存在从新能源车热管理转型的公司，市场机会需持续关注[11] 数据与单位引用 - 服务器液冷UQD市场规模：200亿人民币（基于2000亿系统价值的10%）[4] - 比较基准：UQD体量达全球汽车热管理管路及接插件市场的一半[2][4]