光启技术 - 全资子公司签订两份超材料产品批产合同，合计金额5.16亿元，其中一份2.72亿元，另一份2.44亿元 [1] - 合同产品为超材料航空结构产品，将于2026年6月30日前完成交付 [1] - 公司主营业务是超材料复杂功能结构件的研发、生产及销售 [2] - 所属行业为国防军工–航空装备Ⅱ–航空装备Ⅲ [2] 明阳智能 - 拟在苏格兰投资15亿英镑（约合人民币142.10亿元）建设全产业链一体化风电机组制造基地 [3] - 项目计划分三期建设，一期预计2028年底投产，将打造海上与漂浮式风电制造中心 [3] - 资金来源于自有及自筹资金 [3] - 公司主营业务是新能源高端装备制造，新能源电站投资运营及智能管理业务 [3] - 所属行业为电力设备–风电设备–风电整机 [3] 闻泰科技 - 公司对子公司安世半导体的控制权暂时受限，受荷兰政府部门部长令及法院裁决影响，有效期一年 [4] - 安世半导体日常经营持续运转，但决策链条临时变更/延长，资源配置灵活度下降 [4] - 公司作为股东的经济收益权不受影响 [4] - 公司股票及可转换公司债券自10月13日开市起复牌 [5] - 公司主营业务是移动通信、半导体、电子元器件和材料等产品的技术研发 [5] - 所属行业为电子–半导体–分立器件 [5] 宝泰隆 - 公司所属宝泰隆一矿获批正式复产，年设计产能为90万吨 [6] - 公司主营业务是煤炭开采、洗选加工、炼焦、化工、发电、供热等产品的生产销售 [6] - 所属行业为煤炭–焦炭Ⅱ–焦炭Ⅲ [6] 新莱应材 - 公司公告称近期生产经营情况正常，不存在内外部经营环境发生重大变化的情形 [7] - 公司主营业务是高洁净应用材料和高纯及超高纯应用材料的研发、生产与销售 [8] - 所属行业为机械设备–通用设备–金属制品 [8] 泰凌微 - 公司正在筹划发行H股并在香港联交所上市事宜 [8] - 公司主营业务是低功耗无线物联网芯片的研发、设计与销售 [8] - 所属行业为电子–半导体–数字芯片设计 [8] 时代新材 - 公司拟实施2025年半年度权益分派，每股派发现金红利0.07元（含税），共计派发6518.26万元 [8] - 公司在2025年第三季度与多家风电主机厂签订叶片销售合同，总金额约44.9亿元，其中陆上风电40.48亿元，海上风电4.42亿元 [10] - 公司主营业务是轨道交通、工业与工程、风力发电等产业领域系列产品的研制、生产与销售 [9] - 所属行业为机械设备–轨交设备Ⅱ–轨交设备Ⅲ [9][10] 阳光诺和 - 子公司收到国家药监局通知，同意在研新药BTP4507开展临床试验 [11] - BTP4507为化药2类改良型新药，拟用于治疗单药治疗不佳的原发性高血压患者 [11] - 公司主营业务是为国内医药企业和科研机构提供全过程的一站式药物研发服务 [11] - 所属行业为医药生物–医疗服务–医疗研发外包 [11] 华大智造 - 全资子公司签署许可协议，将CoolMPS测序技术在特定区域外进行全球独占授权 [12] - 公司预计可获得不低于1.2亿美元的授权许可费，包括2000万美元首付款和2000万美元里程碑付款 [12] - 公司主营业务是生命科学与生物技术领域仪器设备、试剂耗材等相关产品的研发、生产和销售 [13] - 所属行业为医药生物–医疗器械–医疗设备 [13] 山高环能 - 全资子公司中标邢台市餐厨垃圾处理运营项目，服务周期为8年 [13] - 公司将采用轻资产模式运营，通过处置费和资源化产品销售收入分成获得收益 [13] - 公司主营业务是有机餐厨固废领域的无害化处理与资源化利用及城市清洁供暖 [14] - 所属行业为环保–环境治理–固废治理 [14] 科伦药业 - 控股子公司核心产品芦康沙妥珠单抗获批第三项适应症，用于治疗特定非小细胞肺癌 [15] - 公司主营业务是大容量注射剂、片剂、胶囊剂等24种剂型药品及原料药等产品的研发、生产和销售 [15] - 所属行业为医药生物–化学制药–化学制剂 [15] 中持股份 - 公司第一大股东拟公开征集转让其持有的全部24.73%公司股份，共计6313.3万股 [15] - 转让价格不低于8.72元/股，若转让完成，公司将无实际控制人 [15] - 公司主营业务是城镇污水处理、工业园区及工业污水处理、综合环境治理 [16] - 所属行业为环保–环境治理–水务及水治理 [16] 锡业股份 - 公司公告称近期锡金属价格有所上涨，但锡冶炼加工费持续低位运行 [16] - 公司主营业务是锡、铜、锌、铟等金属矿的勘探、开采、选矿和冶炼 [17] - 所属行业为有色金属–小金属–其他小金属 [16] 特宝生物 - 公司核心产品派格宾增加适应症上市许可申请获批，可用于联合治疗成人慢性乙型肝炎 [18] - 公司主营业务是重组蛋白质及其长效修饰药物研发、生产和销售 [19] - 所属行业为医药生物–生物制品–其他生物制品 [18] 易瑞生物 - 公司控股股东及其一致行动人计划减持公司股份，合计减持比例不超过公司总股本的3% [20] - 减持原因为股东自身资金需求 [20] - 公司主营业务是食品安全精准快速检测产品的研发、生产、销售及相关服务 [20] - 所属行业为医药生物–医疗器械–体外诊断 [20] 中国核电 - 公司前三季度累计商运发电量达1843.64亿千瓦时，同比增长14.95% [21] - 上网电量为1740.95亿千瓦时，同比增长15.20% [21] - 公司主营业务是电力销售业务、核电相关技术服务与咨询业务 [21] - 所属行业为公用事业–电力–核力发电 [21] 云南铜业 - 公司公告称阴极铜、黄金等产品未来市场价格能否继续上涨或维持高位存在不确定性 [22] - 公司近期生产经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化 [22] - 公司主营业务是铜的勘探、采选、冶炼，贵金属和稀散金属的提取与加工 [22] - 所属行业为有色金属–工业金属–铜 [22] 中熔电气 - 公司实际控制人一致行动人计划减持公司股份不超过97.96万股，占公司总股本的0.9990% [23] - 减持原因为合伙人自身资金需求 [23] - 公司主营业务是熔断器及相关配件的研发、生产和销售 [24] - 所属行业为电子–其他电子Ⅱ–其他电子Ⅲ [23] 上海合晶 - 公司股东计划减持公司股份不超过665.46万股，即不超过公司总股本的1% [25] - 减持原因为股东自身资金需求 [25] - 公司主营业务是半导体硅外延片的研发、生产及销售 [25] - 所属行业为电子–半导体–半导体材料 [25] 百利天恒 - 全资子公司与百时美施贵宝的合作项目触发首个里程碑付款条件，将获得2.5亿美元付款 [25] - 合作协议后续还包含最高可达71亿美元的额外里程碑付款 [25] - 公司主营业务是创新生物药业务板块和化药制剂、中成药制剂业务板块 [25] - 所属行业为医药生物–化学制药–化学制剂 [25] 横店东磁 - 公司预计2025年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为13.9亿元至15.3亿元，同比增长50.1%至65.2% [26] - 公司主营业务是磁材+器件、光伏+锂电等相关产品的研发、生产、销售 [26] - 所属行业为电力设备–光伏设备–光伏电池组件 [26]

投资评级 - 维持"持有"评级 [5] 核心观点 - 1H2025营收391.67亿元同比下降0.53% 归母净利润59.52亿元同比下降16.30% [2] - 市场化交易电价下降约8.23%导致平均结算电价同比下降 电力营收同比微增0.93% [3] - 研发费用同比增加16.07% 其他收益同比减少74.06% 共同影响净利润下降 [3] - 控股子公司上网电量同比增长8.84% 主要因大修天数减少和新机组投产 [4] - 惠州1号机组预计2025年下半年投产 台山二期和防城港三期于2025年4月获国务院核准 [4] 财务表现 - 2Q2025单季度营收191.39亿元同比下降5.23% 归母净利润29.26亿元同比下降16.54% [2] - 销售毛利率下降3.57pct至34.99% 净利率下降5.00pct至22.55% [3] - 预测2025-2027年归母净利润分别为98.83/104.38/105.53亿元 对应PE 19.5/18.5/18.3倍 [5][6] - 2025年预测营收862.49亿元同比下降0.6% EPS 0.20元/股 [6] 运营数据 - 1H2025完成8个年度换料大修和2个十年换料大修 总日历天数414天 较去年同期523天减少 [4] - 大亚湾核电上网电量同比+39.78% 岭东核电同比+11.80% 防城港核电同比+33.85% [4] - 2Q2025上网电量同比增长4.0% 其中大亚湾同比增长51.5% 防城港同比增长12.6% [4] - 管理28台在运核电机组和20台在建机组 包括委托管理的8台机组 [4] 估值数据 - 当前股价3.82元 每股净资产2.39元 资产负债率60.23% [7] - 流通A股市值150.26亿元 总股本50.50亿股 [7] - 预测2025年P/B 1.5倍 ROE 5.5% [6][12]

欣旺达（锂电池行业） - 上半年营业收入269.85亿元，同比增长12.82% [1] - 归属于上市公司股东的净利润8.56亿元，同比增长3.88% [1] - 基本每股收益0.47元/股，拟每10股派发现金红利0.6元 [1] 光迅科技（光通信设备行业） - 上半年营业收入52.43亿元，同比增长68.59% [1] - 归属于上市公司股东的净利润3.72亿元，同比增长78.98% [1] - 基本每股收益0.47元/股 [1] 东北证券（证券行业） - 上半年营业收入20.46亿元，同比增长31.66% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4.31亿元，同比增长225.90% [1] - 基本每股收益0.18元/股 [1] 山西焦煤（焦煤行业） - 上半年营业收入180.53亿元，同比下降16.30% [3] - 归属于上市公司股东的净利润10.14亿元，同比下降48.44% [3] - 基本每股收益0.18元/股，拟每10股派发现金红利0.36元 [3] 盛天网络（游戏行业） - 上半年营业收入6.33亿元，同比增长17.23% [4] - 归属于上市公司股东的净利润5230.43万元，同比增长1186.02% [4] - 基本每股收益0.11元/股 [4] 三联锻造（汽车零部件行业） - 上半年营业收入7.75亿元，同比增长6.86% [5][6] - 归属于上市公司股东的净利润7133.52万元，同比增长3.88% [5][6] - 基本每股收益0.32元/股 [6] 嘉美包装（包装行业） - 上半年营业收入12.57亿元，同比下降8.73% [8] - 归属于上市公司股东的净利润1974.16万元，同比下降65.59% [8] - 基本每股收益0.02元/股 [8] 安正时尚（服装行业） - 上半年营业收入11.46亿元，同比增长12.38% [9] - 归属于上市公司股东的净利润2208.34万元，同比扭亏为盈 [9] - 基本每股收益0.06元/股 [9] 华恒生物（生物基产品行业） - 上半年营业收入14.89亿元，同比增长46.54% [10] - 归属于上市公司股东的净利润1.15亿元，同比下降23.26% [10] - 基本每股收益0.46元/股 [10] 佰仁医疗（医疗器械行业） - 上半年营业收入2.48亿元，同比增长30.07% [12] - 归属于上市公司股东的净利润7140.06万元，同比增长102.90% [12] - 基本每股收益0.52元/股 [12] 天智航（医疗设备行业） - 上半年营业收入1.25亿元，同比增长114.89% [14] - 归属于上市公司股东的净亏损5754.82万元，同比亏损扩大23.80% [14] - 基本每股收益亏损0.13元/股 [14] 爱博医疗（眼科医疗器械行业） - 上半年营业收入7.87亿元，同比增长14.72% [15] - 归属于上市公司股东的净利润2.13亿元，同比增长2.53% [15] - 基本每股收益1.12元/股 [15] 招商轮船（航运行业） - 上半年营业收入125.85亿元，同比下降4.91% [16] - 归属于上市公司股东的净利润21.25亿元，同比下降14.91% [16] - 基本每股收益0.26元/股，拟每10股派发现金红利0.7元 [16] 上海新阳（电子化学品行业） - 上半年营业收入8.97亿元，同比增长35.67% [17] - 归属于上市公司股东的净利润1.33亿元，同比增长126.31% [17] - 基本每股收益0.43元/股 [17] 山煤国际（焦煤行业） - 上半年营业收入96.6亿元，同比下降31.28% [18] - 归属于上市公司股东的净利润6.55亿元，同比下降49.25% [18] - 基本每股收益0.33元/股 [18] 指南针（金融软件行业） - 上半年营业收入9.35亿元，同比增长71.55% [19] - 归属于上市公司股东的净利润1.43亿元，同比扭亏为盈 [19] - 基本每股收益0.24元/股 [19] 盈方微（电子元器件行业） - 上半年营业收入19.27亿元，同比增长4.48% [22] - 归属于上市公司股东的净亏损3229.66万元 [22] - 基本每股收益亏损0.04元/股 [22] 中国通号（轨道交通设备行业） - 上半年营业收入146.65亿元，同比增长2.91% [22] - 归属于上市公司股东的净利润16.21亿元，同比增长1.34% [22] - 基本每股收益0.15元/股 [22] 中国广核（核力发电行业） - 上半年营业收入391.67亿元，同比下降0.53% [22] - 归属于上市公司股东的净利润59.51亿元，同比下降16.30% [22] - 基本每股收益0.12元/股 [22] 中国重汽（商用车行业） - 上半年营业收入261.62亿元，同比增长7.22% [24] - 归属于上市公司股东的净利润6.69亿元，同比增长8.10% [24] - 基本每股收益0.57元/股，拟每10股派发现金红利3.15元 [24] 省广集团（广告营销行业） - 上半年营业收入92.75亿元，同比增长22.78% [25] - 归属于上市公司股东的净利润6084.46万元，同比增长3.06% [25] - 基本每股收益0.03元/股 [25]

固定资产投资总体表现 - 全国固定资产投资（不含农户）总额达288229亿元 同比增长1.6% [1] 设备购置投资 - 设备工器具购置投资同比增长15.2% 增速高于全部投资13.6个百分点 拉动全部投资增长2.2个百分点 [2] 制造业投资 - 制造业投资同比增长6.2% 增速高于全部投资4.6个百分点 拉动全部投资增长1.5个百分点 [3] - 消费品制造业投资增长10.8% 装备制造业投资增长4.8% [3] - 高技术制造业中航空、航天器及设备制造业投资增长33.9% 计算机及办公设备制造业投资增长16.0% [3] 基础设施投资 - 基础设施投资同比增长3.2% 增速高于全部投资1.6个百分点 对全部投资增长的贡献率达43.0% 较上半年提升6.0个百分点 [4] - 水上运输业投资增长18.9% 水利管理业投资增长12.6% 铁路运输业投资增长5.9% [4] 绿色能源投资 - 电力、热力、燃气及水生产和供应业投资同比增长21.5% 拉动全部投资增长1.4个百分点 [5] - 太阳能发电、风力发电、核力发电、水力发电投资合计增长21.9% [5] 高技术服务业投资 - 高技术服务业投资同比增长6.2% 增速高于全部投资4.6个百分点 [6] - 占全部服务业投资比重达5.1% 同比提升0.4个百分点 其中信息服务业投资增长32.8% [6] 项目投资结构 - 项目投资（扣除房地产开发投资）同比增长5.3% 增速高于全部投资3.7个百分点 [7] - 计划总投资亿元及以上项目投资增长4.1% 增速高于全部投资2.5个百分点 拉动全部投资增长2.3个百分点 [7] - 民间项目投资（扣除房地产开发民间投资）增长3.9% 其中住宿和餐饮业民间投资增长19.6% 基础设施民间投资增长8.8% 文化、体育和娱乐业民间投资增长8.1% 制造业民间投资增长5.0% [7]

固定资产投资总体表现 - 1-7月全国固定资产投资总额288229亿元 同比增长1.6% [1] 设备购置投资表现 - 设备工器具购置投资同比增长15.2% 增速高于全部投资13.6个百分点 [2] - 设备购置投资拉动全部投资增长2.2个百分点 [2] 制造业投资表现 - 制造业投资同比增长6.2% 增速高于全部投资4.6个百分点 [3] - 消费品制造业投资增长10.8% 装备制造业投资增长4.8% [3] - 航空、航天器及设备制造业投资增长33.9% 计算机及办公设备制造业投资增长16.0% [3] - 制造业投资拉动全部投资增长1.5个百分点 [3] 基础设施投资表现 - 基础设施投资同比增长3.2% 增速高于全部投资1.6个百分点 [4] - 对全部投资增长的贡献率达43.0% 较上半年提高6.0个百分点 [4] - 水上运输业投资增长18.9% 水利管理业投资增长12.6% 铁路运输业投资增长5.9% [4] 绿色能源投资表现 - 电力、热力、燃气及水生产和供应业投资同比增长21.5% [5] - 太阳能发电、风力发电、核力发电、水力发电投资合计增长21.9% [5] - 绿色能源投资拉动全部投资增长1.4个百分点 [5] 高技术服务业投资表现 - 高技术服务业投资同比增长6.2% 增速高于全部投资4.6个百分点 [6] - 占全部服务业投资比重达5.1% 同比提高0.4个百分点 [6] - 信息服务业投资增长32.8% [6] 项目投资表现 - 项目投资（扣除房地产开发投资）同比增长5.3% 增速高于全部投资3.7个百分点 [7] - 计划总投资亿元及以上项目投资增长4.1% 增速高于全部投资2.5个百分点 [7] - 亿元及以上项目拉动全部投资增长2.3个百分点 [7] - 民间项目投资（扣除房地产开发民间投资）增长3.9% [7] - 住宿和餐饮业民间投资增长19.6% 基础设施民间投资增长8.8% 文化、体育和娱乐业民间投资增长8.1% 制造业民间投资增长5.0% [7]

固定资产投资与结构优化 - 前7个月固定资产投资名义增速回落至1.6%，但实际增长约4%至5%，投资实物工作量保持稳定，反映中国经济转向高质量发展阶段[1] - 制造业投资同比增长6.2%，其中纺织服装服饰业、汽车制造业等传统行业增速较高，航空航天器及设备制造业、计算机及办公设备制造业等高端行业同比增速分别达33.9%、16%[1] 重点领域投资增长 - 设备工器具购置投资同比增长15.2%，占全部投资比重达16.2%，拉动整个投资增长2.2个百分点，显示企业对技术升级和效率提升的需求迫切[1] - 太阳能、风力、核力、水力发电投资合计同比增长21.9%，成为能源绿色转型的"压舱石"[2] 投资潜力与政策支持 - 基础设施建设、产业升级等领域仍有巨大提升空间，近3亿农业转移人口市民化进程将带动教育、医疗、养老、保障性住房等投资需求[2] - 政策端通过推进全国统一大市场建设、优化投资环境、激活民间资本（如REITs、产业基金等工具）激发有效投资[2] 未来展望 - 大规模设备更新、"两重"建设等政策持续发力，叠加新质生产力培育及城乡区域协调发展，投资有望实现质的提升和量的合理增长[2]

固定资产投资总体表现 - 1-7月全国固定资产投资同比增长1.6% 增速较1-6月回落[1] - 扣除价格因素后实际同比增长约4%-5%[1] - 投资增长压力主要源于阶段性因素包括极端天气影响施工 外部环境复杂 企业竞争加剧及投资收益下降[1] 制造业投资结构优化 - 1-7月制造业投资同比增长6.2% 显著高于整体投资增速[1] - 航空航天器及设备制造业投资同比增长33.9%[1] - 计算机及办公设备制造业投资同比增长16%[1] - 信息服务业投资同比增长32.8%[1] 绿色能源投资进展 - 太阳能 风力 核力 水力发电投资合计同比增长21.9%[2] - 能源绿色转型投资实现稳步增长[2] 投资发展前景 - 投资实物工作量保持稳健 投资结构持续优化[1] - 人均资本存量较发达国家存在差距 未来投资空间潜力巨大[2] - 新质生产力发展 区域协调发展和民生短板弥补需持续加大投入[2]

报告行业投资评级 - 公用事业行业评级为优于大市·维持 [6] 报告的核心观点 - 碳中和背景下推荐新能源产业链+综合能源管理，公用事业方面煤价电价同步下行火电盈利有望合理，推荐华电国际、上海电力；国家支持新能源发展，推荐龙源电力等企业；核电公司盈利预计稳定，推荐中国核电等；水电股防御属性凸显，推荐长江电力；燃气推荐华润燃气、九丰能源。环保方面建议关注“类公用事业投资机会”，推荐光大环境等；国产仪器替代空间大，推荐聚光科技；欧盟政策使国内废弃油脂资源化行业受益，推荐山高环能；农林生物质发电行业成本改善，推荐长青集团 [4][25][26] 根据相关目录分别进行总结 专题研究与核心观点 异动点评 - 本周沪深300指数涨1.69%，公用事业指数跌0.27%，环保指数涨1.66%，周相对收益率分别为-1.96%和-0.03%，公用事业及环保涨幅在申万31个一级行业分类板块中排第29和第22名。电力板块子板块中，火电跌0.29%，水电跌1.31%，新能源发电涨1.24%，水务板块涨2.68%，燃气板块涨0.81% [15] 重要政策及事件 - 国内首台百万千瓦四代商用快堆CFR1000完成初步设计，装机容量120万千瓦，满足第四代核能系统要求 [2][16][125] - 8月江苏电力集中竞价交易成交电量123.53亿千瓦时，成交价393.8元/兆瓦时 [2][16][130] - 中山市发改局拟于8月召开自来水价格调整听证会，为时隔13年再次调整 [2][16] 专题研究 - 2025年Q2基金重仓公用事业板块股票市值632.80亿元，较Q1环比增7.64%，占比2.1%，环比增0.2pct，以水电公司为主，水电、燃气板块加仓多，火电板块减仓多 [3][17][19] - 2025年Q2基金重仓环保板块股票市值73.52亿元，较Q1环比降1.1%，占比0.2%，与Q1基本持平，以固废治理公司为主，固废治理板块加仓多 [3][21][23] 板块表现 板块表现 - 本周沪深300指数涨1.69%，公用事业指数跌0.27%，环保指数涨1.66%，周相对收益率分别为-1.96%和-0.03%，公用事业及环保涨幅在申万31个一级行业分类板块中排第29和第22名。电力板块子板块中，火电跌0.29%，水电跌1.31%，新能源发电涨1.24%，水务板块涨2.68%，燃气板块涨0.81%，检测服务板块涨2.49% [15][27][28] 本周个股表现 - 环保行业：A股多数上涨，涨幅前三为浙富控股、国统股份、ST新动力；港股多数上涨，涨幅前三为中国光大绿色环保、海螺创业、绿色动力环保 [30][32][35] - 电力行业：A股火电多数上涨，涨幅前三为大唐发电、上海电力、浙能电力；A股水电多数下跌，涨幅前三为粤水电、国投电力、南网储能；A股新能源发电多数上涨，涨幅前三为川能动力、龙源电力、节能风电；港股多数上涨，涨幅前三为山高新能源、龙源电力、中广核电力 [37][40][42] - 水务行业：A股多数上涨，涨幅前三为联泰环保、中山公用、华骐环保；港股多数上涨，涨幅前三为北控水务集团、中国水务、粤海投资 [43] - 燃气行业：A股多数上涨，涨幅前三为ST金鸿、大众公用、新疆火炬；港股多数上涨，涨幅前三为大众公用、天伦燃气、北京燃气蓝天 [45] - 电力服务：A股电力工程行业多数上涨，涨幅前三为智洋创新、长高电新 [48] 行业重点数据一览 电力行业 - 发电量：6月规上工业发电量7963亿千瓦时，同比增1.7%，增速加快；1 - 6月累计发电量45371亿千瓦时，同比增0.8%。分品种看，6月火电、风电增速放缓，水电降幅收窄，核电、太阳能发电增速加快 [49] - 用电量：6月全社会用电量8670亿千瓦时，同比增5.4%；1 - 6月累计用电量48418亿千瓦时，同比增3.7%。分产业看，各产业用电量有不同程度增长 [64] - 电力交易：6月全国各电力交易中心市场交易电量5020.2亿千瓦时，同比增2.2%；1 - 6月累计交易电量29484.9亿千瓦时，同比增4.8%。各区域交易电量有不同变化 [74][80] - 发电设备：截至6月底，全国累计发电装机容量36.48亿千瓦，同比增18.7%，太阳能、风电装机容量增长明显。1 - 6月发电设备累计平均利用1504小时，较上年同期降低162小时 [81] - 发电企业电源工程投资：全国主要发电企业电源工程完成投资3635亿元，同比增5.9%；电网工程完成投资2911亿元，同比增14.6% [88] 碳交易市场 - 国内碳市场行情：本周全国碳市场价格上涨，成交量和成交额可观，2025年1 - 7月25日成交量和成交额有累计数据 [100] - 国际碳市场行情：7月21 - 25日欧盟碳排放配额期货成交下降，平均结算价格下降；7月4 - 18日现货成交下降，平均结算价格下降 [108] 煤炭价格 - 本周港口动力煤现货市场价和期货主力合约价与上周持平 [113] 天然气行业 - 本周国内LNG价格下降，7月25日价格为4435元/吨，较上周降20元/吨 [115] 行业动态与公司公告 行业动态 - 电力：全国单体容量最大独立储能电站并网；2025年上半年全国发电设备生产同比增长67.0%；全球首批500MW级全氢冷发电机投运；贵州省发布电力需求响应交易方案；硅料等价格上涨；我国首台四代百万千瓦商用快堆完成初步设计；国网新源增资；1 - 6月全国电力市场交易电量增长，绿电交易电量增长明显；价格法修正草案征求意见；中电联发布6月电力供应、消费系列指数；8月江苏电力集中竞价交易有结果 [119][120][121][122][123][124][125][126][127][128][129][130] - 环保：国家发改委发布固定资产投资项目节能审查和碳排放评价办法 [132] 公司公告 - 环保：长青集团转让股权 [133] - 电力：国电电力、乐山电力、福能股份公布经营数据和业绩；中国核电联合投资；中国广核可转债上市；华能国际发行债券；九丰能源期权行权；内蒙华电关联交易；上海电力限售股解禁；兆新股份拍卖股权 [134][135][136][137][138] - 燃气：大众公用权益分配；胜利股份解除质押 [139] 板块上市公司定增进展 - 多家公司有不同增发进度，如长源电力已实施，清新环境通过证监会审核等 [141] 大宗交易 - 本周有多笔大宗交易，涉及太阳能、浙富控股等公司 [143] 公司盈利预测 - 报告给出多家公司的投资评级、收盘价、EPS、PE、PB等盈利预测及估值数据 [146]

皖通高速 - 公司中标S98全椒至禄口高速公路安徽段特许经营者项目，采用BOT模式，收费期限356个月，工期1095天，项目全长22.46公里，估算投资50.50亿元，计划2025年底开工，2028年底建成通车，持股比例20% [1] 沪农商行 - 副行长占玲灵任职资格获国家金融监督管理总局上海监管局核准 [2] 圣诺生物 - 全资子公司获得醋酸加尼瑞克注射液药品注册证书，用于辅助生殖技术控制性卵巢刺激方案 [3] 成都银行 - 总经济师游先伟任职资格获国家金融监督管理总局四川监管局核准 [4] 孚能科技 - 收到广汽集团定点开发通知书，为其开发和供应电池组箱总成，预计年内开始供货 [5] 滨江集团 - 成功竞得杭州杭政储出[2025]92号住宅地块，建设用地面积3.65万平方米，容积率2.4，土地总价15.3亿元 [6][7] 安孚科技 - 2025年上半年营业总收入24.28亿元同比增长4.98%，归母净利润1.07亿元同比增长14.38% [8][9] 春光科技 - 拟出租位于浙江省金华市安文路420号的闲置厂房，建筑面积约3.05万平方米 [9][10] 中国核电 - 拟出资5亿元设立全资子公司中核山东能源发展有限公司，开发山东省内发电、输电、储能等能源项目 [10][11] 人福医药 - 获得利斯的明透皮贴剂药品注册证书，用于治疗轻中度阿尔茨海默病 [11][12] 微电生理 - 预计2025年上半年营业收入2.15-2.3亿元同比增长8.39-15.95%，归母净利润3000-3500万元同比增长76.34-105.73% [13][14] - IceMagic®球囊型冷冻消融导管获欧盟MDR认证，有效期至2030年7月15日 [29][30] 科华生物 - 控股子公司获得呼吸道合胞病毒和呼吸道腺病毒核酸检测试剂盒医疗器械注册证，有效期至2030年7月16日 [15][16] 瑞玛精密 - 成为国内某车企新能源车型平台项目空气弹簧总成产品定点供应商，生命周期7年，预计销售额3.36亿元 [16][17] 长城电工 - 副总经理于庆瑞提前离任，原定任期至2026年1月15日，离任后继续在控股子公司任职 [17][18] 凤凰股份 - 第二季度商品房合同销售面积6980.46平方米同比减少12.6%，销售金额15597.88万元同比减少16.46%，营业收入1.28亿元同比增加144.83% [18][19] 祥生医疗 - 与盖茨基金会签署协议获得210万美元资助，联合开发产科及乳腺超声筛查设备 [20][21][22] 普门科技 - 7项电化学发光试剂产品获欧盟IVDR CE认证，累计已有27项产品获该认证 [23][24] ST金鸿 - 全资子公司部分资产被司法冻结，冻结期限至2028年3月30日 [24][25] 富维股份 - 获新能源品牌主机厂两个车型外饰产品定点，预计2026年开始供货，生命周期总销售金额预计7亿元 [25][26] 润达医疗 - 2023年度第一期中期票据完成兑付，本息兑付总额3.1944亿元 [26][27] 隧道股份 - 上半年中标项目订单总额462.07亿元同比增长0.18%，地上业务同比增长61.56%，境外业务同比增长13.29% [27][28] 九强生物 - 获得美国专利局颁发的肌酸激酶同工酶检测试剂盒发明专利证书 [30][31] 联科科技 - 以简易程序向特定对象发行股票申请获深交所受理 [31][32] 中国电建 - 1-6月新签合同金额6866.99亿元同比增长5.83%，能源电力类业务新签合同4313.88亿元同比增长12.27% [33][34] 国泰海通 - 完成法人切换及客户业务迁移合并工作，涉及多个交易所客户及业务数据迁移 [34][35] 健康元 - 控股子公司LZM012治疗银屑病Ⅲ期临床试验达到主要研究终点 [35][36] 德联集团 - 拟使用不超过6000万元自有资金进行证券投资，包括股票、债券等品种 [36][37] *ST交投 - 确定重整投资人并签署重整投资协议，产业投资人为云南省交通投资建设集团，财务投资人包括12家机构 [37][38] 中亚股份 - 实控人及其一致行动人拟减持不超过1.27%公司股份 [38][39] 运达科技 - 控股股东拟协议转让10%股权给智象达行科技合伙企业，转让价格9.01元/股，总价款4亿元 [39][40] 三全食品 - 拟投资2.8亿澳元在澳大利亚设立生产基地，拓展澳大利亚、新西兰及东南亚市场 [40][41] 华丰科技 - 拟定增募资不超过10亿元，用于高速线模组扩产等项目 [41][42] 永利股份 - 拟设立合资公司百问科技从事智能宠物电器业务，持股51% [43][44] 北路智控 - 拟6亿元投建矿山智能驾驶产业化基地项目，预计2030年全面达产后年产值突破8亿元 [44][45] 沃华医药 - 2025年上半年营业收入4.25亿元同比增长7.64%，归母净利润4467.64万元同比增长303.16%，拟每10股派1.2元 [45][46] 德邦科技 - 预计2025年上半年营业收入6.87-6.92亿元同比增长48.39-49.47%，归母净利润4300-4700万元同比增长27.56-39.42% [46][47] 中石科技 - 预计2025年上半年归母净利润1.16-1.29亿元同比增长85.01-105.75% [47][48] 银河电子 - 全资子公司涉嫌单位行贿被提起刑事诉讼 [48][49] 哈空调 - 控股子公司终止年产120万台套新能源材料及配套项目投资 [49][50] 赛恩斯 - 拟用超募资金6742.27万元及自筹资金投建年产10万吨高效浮选药剂项目，总投资预计6亿元 [50][51] 乐心医疗 - 臂式电子血压计获加拿大医疗器械注册证 [51][52] 第一创业 - 董事长吴礼顺辞职，副董事长青美平措代为履行董事长职责 [53][54] 大连圣亚 - 筹划向特定对象发行股票可能导致控制权变更，股票自2025年7月22日起停牌 [54][55] 美能能源 - 实控人提议2025年半年度现金分红，每10股派1.5元 [56][57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 广核转债于2025年7月9日开始网上申购，总发行规模49.00亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于广东陆丰核电站5、6号机组项目 [4] - 当前债底估值为98.62元，YTM为1.66%，债底保护较好；当前转换平价为101.36元，平价溢价率为 -1.34%；转债条款中规中矩，总股本稀释率为2.58%，对股本摊薄压力较小 [4] - 预计广核转债上市首日价格在126.83 - 140.94元之间，预计中签率为0.0140%，建议积极申购 [4] - 中国广核是国资委控股的清洁能源大型中央企业，2019年以来营收和归母净利润稳步增长，营业收入主要来源于销售电力，销售净利率和毛利率保持稳定且显著高于行业平均水平，销售费用率维持稳定，财务费用率和管理费用率逐步下降 [4] 根据相关目录分别进行总结 转债基本信息 - 广核转债发行认购时间从2025年7月7日至7月15日，包含刊登募集说明书、网上路演、原股东优先配售、网上申购、摇号抽签、缴纳认购款等安排 [10] - 广核转债代码127110.SZ，正股中国广核代码003816.SZ，发行规模49.00亿元，存续期6年，主体评级/债项评级为AAA/AAA，转股期为2026年1月15日至2031年7月8日，票面利率逐年递增，有下修、赎回、回售条款 [11] - 募集资金49.00亿元拟投入广东陆丰核电站5、6号机组项目 [12] - 债性指标：纯债价值98.62元，纯债溢价率1.40%，纯债到期收益率YTM为1.66%；股性指标：转换平价101.36元，平价溢价率 -1.34% [13] 投资申购建议 - 参照可比标的及实证结果，考虑债底保护性、评级和规模吸引力，预计上市首日转股溢价率在32%左右，上市价格在126.83 - 140.94元之间 [16][17] - 预计原股东优先配售比例为77.34%，网上中签率为0.0140% [19] 正股基本面分析 财务数据分析 - 中国广核主要从事核电站建设、运营管理、电力销售及科研设计工作，拥有多个研发平台和研发基地，坚持安全高效发展核电 [20] - 2019 - 2024年营收复合增速为7.35%，2024年营收868.04亿元，同比增加5.16%；归母净利润复合增速为2.70%，2024年归母净利润108.14亿元，同比增加0.83%；2025年Q1营收200.28亿元、归母净利润30.26亿元 [21] - 营业收入主要来源于销售电力，近三年占比分别为70.16%、75.73%和75.96%，电力销售收入呈增长趋势，2024年和2023年分别同比增长5.45%和7.59% [22] - 2019 - 2024年销售净利率和毛利率保持稳定且高于行业平均，销售费用率维持稳定，财务费用率和管理费用率逐步下降 [29] 公司亮点 - 中国广核是中广核集团核能发电唯一平台，截至2024年6月末，管理的在运及在建核电机组装机容量占全国43.48%，为国内第一大、世界第二大核电企业，规模优势显著，上网电量高，机组所在区域用电需求旺盛 [37] - 积累了大量核电站建设和运营管理经验，建立了专业化体系，拥有多个国家研发平台，是核能新技术开发和应用拓展的领跑者 [37]