行业周期与前景 - 电力设备新能源行业历经三年产能消化后，正站在新周期的起点之上 [1] - 行业新周期的开启背景是需求超预期 [1] - 基本面兑现的序幕将在2026年拉开 [1] 未来需求驱动因素 - “十五五”期间全球新能源新增装机规模预计再上台阶 [1] - 高比例风光接入将催生海量的储能和容量需求 [1] - AI推动全球用电量增速提升 [1] 电网投资与成本变化 - 全球电网尤其是欧美电网将继续加大投入以适应碳中和进程 [1] - 调节成本和电网改造成本会进一步推动用电价格提升 [1] - 用电价格提升将打开户用储能、工商业储能长期需求空间 [1] 电源结构演变 - 低碳高密度电源重要性提升，包括海上风电、SOFC、核电、燃机 [1] - 数据中心供电模式转向高压化 [1]

行业资金流向 - 电新行业获主力资金净流入超138亿元 [1] - 电网设备及电力设备板块亦获主力资金净流入 [1] - 计算机、电子及半导体板块遭主力资金净流出 [1] 个股资金净流入 - 阳光电源主力资金净买入10.30亿元位居首位 [1] - 特变电工、宁德时代及亿纬锂能主力资金净流入额居前 [1] 个股资金净流出 - 赛力斯遭主力资金净卖出近10亿元位居首位 [1] - 福龙马、比亚迪及平潭发展主力资金净流出额居前 [1]

主力资金流向 - 早盘主力资金整体呈现板块轮动 电新行业获主力资金净流入超80亿元 电子 半导体 通信等板块则遭遇主力资金净流出 [1] - 电新行业 电力设备 电网设备等板块成为主力资金主要流入方向 [1] - 电子 半导体 通信等板块成为主力资金主要流出方向 [1] 个股资金流入 - 山子高科涨停 主力资金净买入超18亿元 位居个股净买入额首位 [1] - 阳光电源 工业富联 隆基绿能等个股获主力资金净流入居前 [1] 个股资金流出 - 中兴通讯遭遇主力资金大幅净卖出 净卖出金额超13亿元 [1] - 兆易创新 中芯国际 盈新发展等个股资金净流出额居前 [1]

市场热点一 摩尔线程 - 摩尔线程首发上市获得通过[4] - 初灵信息子公司博瑞得为华为生态合作伙伴 产品通过鲲鹏认证 参股妙联物联网与华为鸿蒙深度合作 代理销售组件 提供上鸿蒙服务及SAAS云产品 作为LP持有中移数字基金约1.08% 该基金持有摩尔线程约2.12% 9月24日收获20CM涨停[5] - 中科蓝讯直接持有摩尔线程134.04万股 占首次公开发行前总股本0.34% 通过北京启创科信创业投资基金间接持有67.01万股 占0.17% 合计0.50% 9月29日大涨8.51%[9][10] 市场热点二 半导体 - 国内晶圆厂全球市占率有望从10%提升至30% 存在约3倍扩产空间 设备国产化率从20%提升到60%至100% 有3至5倍增长空间[13] - 长川科技前三季度净利润8.27亿元-8.77亿元 同比增长131%-145% 半导体行业市场需求持续增长 客户需求旺盛 产品订单充裕 销售收入同比大幅增长 带动利润显著提升 作为集成电路测试设备领军企业 产品覆盖测试机、分选机等 获长电、华天等龙头客户认证 国内分选机市占率领先 国家大基金持股7.87% 承担02专项课题 实现部分国产替代 收购长奕科技完善分选机布局 截至9月29日收盘最高涨幅达33.29%[14][15][17] - 海外市场可能进入整体增速放缓的空窗期 下半年中国市场有望继续先进工艺主导的投资周期[16] - 江波龙称四季度存储市场价格将迎来全面上涨 联芸科技作为国内少数实现PCIe5.0主控芯片量产的厂商 在SSD主控领域具备显著技术壁垒 AIoT芯片业务受益于5G+AIoT终端设备快速增长 未来增长空间广阔 9月29日大涨11.99%[19] - 盛美上海聚焦半导体设备创新 清洗设备全球市占率8%（中国单片清洗30%） 电镀设备全球第三（8.2%市占率） UltraCwb湿法清洗升级突破500层+3D器件副产物积聚难题 首款KrF涂胶显影设备已交付头部逻辑厂 单晶圆高温SPM通过关键验证 技术覆盖前道/后道及3D/化合物半导体 推出KrF涂胶显影设备及面板级电镀设备 支持AI芯片封装 湿法设备覆盖多工序段 28纳米全工艺机台有订单 先进制程获部分订单 推出碳化硅衬底清洗设备 持续拉升 4日最高涨23.96%[20][22][23][24] 市场热点三 储能 - 国内储能电芯需求十分强劲 头部电池企业工厂处于满产状态 一些订单排到明年年初 新型储能装机规模到2027年达1.8亿千瓦以上 拉动新增项目投资约2500亿元[26] - 海博思创上半年归母净利润3.16亿元 同比增长12.05% 海外营收2.98亿元 同比增长3195.72% 国内依托四大智能制造基地保障大规模交付 海外通过技术输出+本地化运营模式拓展高毛利业务 驱动业绩增长 上半年储能系统营业收入45.12亿元 同比增长23.62% 其中海外营收2.98亿元 同比增长3195.72% 9月29日大涨15.02%[26][27][28] - 2025年7-8月出口澳大利亚逆变器金额同比增超200% 连续两月为第二大市场 澳大利亚7月起启动户储扶持政策 2026年户储市场空间或接近/超欧洲 成全球重要增量市场 特斯拉户储产品澳洲召回 为国内户储参与者提供空间 上能电气9月29日强势拉升 2日最高涨11.92%[30][31] - 阳光电源上半年逆变器稳健增长 储能业务同比大幅提升128% 国内外储能订单饱满 在AIDC领域加大布局力度 技术协同性强 依托全球服务网络 成为国内少有的直接触达海外主要客户的tier1级别公司 持续拉升 4日最高涨11.05%[33] 市场热点四 固态电池 - 清华大学团队开发新型含氟聚醚电解质 固态电池正逐步从实验室阶段到量产验证阶段发展 低空、机器人、AI等新兴应用场景打开市场空间 产业化落地有望提速 湖南裕能磷酸铁锂、磷酸锰铁锂和三元产品均可用于固态电池正极材料 对富锂锰基正极材料开展积极研发 9月29日大幅拉升 当日收涨18.29%[35] 市场热点五 有色 - 有色金属行业增加值年均增长5%左右 十种有色金属产量年均增长1.5%左右[36] - COMEX白银期货涨近3% 对美国经济走势担忧导致避险情绪增强 金价长牛趋势引领银价中枢上行 工业属性或放大白银弹性 盛达资源9月29日收获涨停[37] - 钴价明显上涨 刚果金政府挺价决心坚决 下游企业被迫开启大规模补库 钴价上行动力强 华友钴业、赣锋锂业5日分别最高涨17.08%、12.73%[39] 其他市场热点 - 海上风电建设节奏明显加快 国内风电产业链有望延续复苏态势 吉鑫科技当日涨幅10.05%[41]

股价表现与市值突破 - 公司A股日内涨幅超过5% H股涨幅超过4% 均创历史新高 [1] - 公司总市值突破1.84万亿元 超越贵州茅台1.80万亿元的总市值 [1] - 公司当日成交额达119亿元 换手率为0.72% [2] 交易数据与技术指标 - 公司股价最高达400.00元 最低为376.47元 开盘价为376.60元 [2] - 公司5日均线为377.324元 10日均线为366.373元 20日均线为339.944元 [2] - 公司所属电新行业当日上涨0.53% [2] 行业与概念板块 - 公司属于锂电池和特斯拉概念板块 [2] - 锂电池概念板块当日上涨0.20% 特斯拉概念板块当日上涨0.63% [2]

沪深股通成交 - 沪深股通合计成交2877.26亿元，其中沪股通成交1312.99亿元，深股通成交1564.27亿元 [1][2] - 沪股通前十大成交个股中工业富联以35.10亿元居首，海光信息23.62亿元和寒武纪20.80亿元分列二三位 [3] - 深股通前十大成交个股中宁德时代以53.80亿元居首，胜宏科技24.47亿元和东方财富20.54亿元分列二三位 [3] 板块资金流向 - 电新行业主力资金净流入27.88亿元居首，净流入率1.09% [4] - 非银金融板块主力资金净流出52.44亿元居首，净流出率5.23% [4][5] - 光刻机、风电、机器人等板块涨幅居前，贵金属、旅游、猪肉等板块下跌 [3] 个股资金监控 - 中芯国际获主力资金净流入14.52亿元居首，净流入率8.13% [6] - 比亚迪获主力资金净流入13.55亿元，净流入率12.51% [6] - 中信证券遭主力资金净流出22.66亿元居首，净流出率25.68% [6] - 主力资金净流入前十个股集中在芯片和电池板块 [7] ETF成交表现 - 香港证券ETF(513090)以156.12亿元成交额居首 [8] - 港股通互联网ETF(513040)成交额环比增长413.69%居首 [9] - 恒生互联网科技ETF(159202)成交额环比增长233.11% [9] 期货持仓变动 - 四大期指主力合约多空双方均减仓，IM合约空头减仓数量较多头多近2000手 [10] 龙虎榜机构动向 - 豪恩汽电获两家机构买入1.1亿元 [12] - 蔚蓝锂芯获三家机构买入9217万元 [12] - 天际股份遭四家机构卖出1.13亿元 [12] - 机构在机器人板块出现分歧，固态电池板块同样存在分歧 [12][13] 游资交易聚焦 - 一线游资主要聚焦低价股、固态电池和算力方向 [14] - 中粮资本获两家一线游资席位买入1.6亿元 [14] - 金财互联获一家游资买入2.78亿元同时遭另一家卖出5053万元 [14] - 蔚蓝锂芯获一家一线游资席位买入4301万元 [14] 量化资金活动 - 量化资金活跃度一般，青山纸业遭两家量化席位合计卖出8187万元，同时获一家量化席位买入3480万元 [15] - 汇金股份获两家量化席位买入9348万元 [15]

主力资金流向 - 通信、电子、计算机板块获主力资金净流入 [1] - 电新行业、电力设备、有色金属板块遭主力资金净流出 [1] - 电新行业单日净流出规模超99亿元 [1] 个股资金动向 - 工业富联涨停且获主力净买入39.91亿元 居个股首位 [1] - 中际旭创、利欧股份、中国联通主力资金净流入居前 [1] - 宁德时代遭净卖出超8亿元 为抛售额最高个股 [1] - 卧龙电驱、科森科技、国轩高科位列主力净流出前位 [1]

电新行业电话会议纪要分析 涉及的行业和公司 行业 * 储能行业[1][2] * 动力电池行业[1][2] * 锂电材料行业[1][4] * 风电行业[2][17] * 固态电池行业[10][11] * AIDC（人工智能数据中心）电源行业[16] 公司 * 电池企业：宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、中创新航[1][4][7] * 材料企业：湖南裕能、富临精工、天赐材料[1][8] * 储能企业：阳光电源、上能电气、德业股份、固德威、锦浪科技、艾罗能源[5][8][9] * 固态电池产业链：英联股份、天铁科技、嘉元科技、中毅科技、上海洗霸、海辰药业、华胜锂电、光华科技、道氏技术[12][13][14][15] * 风电企业：韵达股份、金风科技、明阳智能、东方电缆、海力风电[2][20][21] * AIDC电源企业：中恒电器、麦格米特、欧陆通[16] 核心观点和论据 储能行业 * 储能需求超预期 国内、欧洲及新兴市场多点共振[1][2] * 头部电池厂订单持续超预期 产能紧张[1][2] * 部分储能电芯已开始涨价 反映行业格局优化和结构性产能紧张[1][4] * 集成环节出海高增长机会显著 阳光电源受益于全球高景气度[5][8] * 逆变器环节内卷有所企稳 集成环节内卷相对滞后[5][6] 动力电池行业 * 国内商用电动化渗透率超预期提升 今年已超过10%阈值并快速提升[2] * 欧洲电动车销量增长超预期 主要受益于政策支持和车企新车型驱动[2][3] * 二线电池企业通过产能利用率提升和出海实现盈利改善[1][4] * 锂电池板块仍被看好 预计至少可以看到2026年的估值切换机会[1][7] * 宁德时代明年20%以上增长应无问题[1][7] 材料行业 * 六氟磷酸锂和磷酸铁锂可能率先出现供需拐点[1][4] * 六氟磷酸锂价格在7月底见底后回升[4] * 预计明年供需局面将优于今年[1][7] * 材料方面目前普遍处于周期底部[7] 风电行业 * 风电竞争格局逐渐明朗 国内风电竞价反弹10%[2][17] * 陆上风机价格已回升至1400元以上每千瓦 海上风机价格为2500至2700元每千瓦[17] * 今年国内风电竞标总量预计达到115至120GW 其中陆上风机约100GW 海上风机12至15GW[17] * 欧洲市场需求强劲 到2030年增速预计达到30%[17] * 欧洲海上风机价格远高于国内 为9000元每千瓦[17] * 风机公司利润率每提升一个百分点就能带来数亿元的利润增量[19] * 国内风机公司在今年1月至7月的海外签单量约为15GW 同比接近翻倍[19] 固态电池技术 * 处于产业链景气上行周期 产业变化频率增加[10] * 2024年固态产业专项基金系统性中西审核临近[10] * 锂金属负极产品进入批量供货阶段 天铁科技已公告与星界签订明年100吨批量供货订单[12][13] * 设备端新增全固态电池专项设备 包括制恒涂胶、干电极、等静压、模转印、模切、叠片及焊接环节[11] * 预计到2027年 全固态电池将实现量产[14] AIDC电源行业 * 发展趋势主要围绕高压化展开 从HVDC到锂电UPS 再到超级电容和BBU[16] * 优先关注HVDC及相关标的 如中恒电器、麦格米特和欧陆通[16] 其他重要内容 投资机会 * 二线电池厂如亿纬、欣旺达、中创新航有估值切换空间[1][7] * 固态电池等新技术布局可能提振估值[1][7] * 风电板块估值较低 以业绩为主导 明年风机公司的盈利基本上是10至12倍市盈率[19] * 阳光电源明年的业绩将接近160亿元 估值仍有上升空间[8] 风险因素 * 逆变器环节内卷现象较为明显[5] * 集成环节内卷相对滞后[6] * 材料行业目前普遍处于周期底部[7] 数据指标 * 国内商用电动化渗透率今年已超过10%阈值[2] * 六氟磷酸锂价格在7月底见底后回升[4] * 国内风电竞标总量预计达到115至120GW[17] * 欧洲海上风机价格为9000元每千瓦[17] * 中厚板钢铁成本自年初以来下降了约20%[18] * 风机制造端的毛利率达到2%至4%[19] * 海缆毛利率超过40% 陆缆毛利率仅十几个百分点[21]

板块资金流向 - 电力设备板块获主力资金净流入15.22亿元 净流入率6.60% [1][2] - 电新行业板块获主力资金净流入9.62亿元 净流入率1.53% [1][2] - 汽车整车板块获主力资金净流入6.19亿元 净流入率5.71% [1][2] - 计算机板块遭主力资金净流出34.09亿元 净流出率3.83% [1][3] - 电子板块遭主力资金净流出31.71亿元 净流出率2.98% [1][3] - 有色金属板块遭主力资金净流出19.37亿元 净流出率6.00% [1][3] 个股资金流入 - 捷佳伟创获主力资金净买入5.25亿元 净流入率17.25% [1][4] - 海康威视获主力资金净流入4.45亿元 净流入率17.41% [1][4] - 北汽蓝谷获主力资金净流入4.10亿元 净流入率16.19% [1][4] - 双良节能获主力资金净流入4.01亿元 净流入率36.57% [1][4] 个股资金流出 - 新易盛遭主力资金净卖出5.77亿元 净流出率12.02% [1][5] - 北方稀土遭主力资金净流出5.58亿元 净流出率11.64% [1][5] - 英维克遭主力资金净流出5.57亿元 净流出率12.05% [1][5] - 天风证券遭主力资金净流出5.47亿元 净流出率18.96% [1][5]

主力资金流向概况 - 主力资金整体呈现板块分化 证券、非银金融、计算机获净流入 电新行业、机械设备、国防军工遭大幅净流出[1] - 电新行业单日净流出94.39亿元 净流出率达6.67% 为所有板块中净流出规模最高[1][2] - 国防军工板块净流出49.84亿元 净流出率8.84% 为所有板块中净流出率最高[1][2] 资金净流入板块排名 - 证券板块净流入49.09亿元 净流入率6.77% 居所有板块首位[2] - 非银金融板块净流入42.94亿元 净流入率4.37% 排名第二[2] - 计算机板块净流入13.71亿元 净流入率1.04% 排名第三[2] - 银行板块净流入6.43亿元 净流入率1.99% 排名第四[2] - 美容护理板块净流入2.86亿元 净流入率4.02% 排名第五[2] 资金净流出板块排名 - 机械设备板块净流出70.84亿元 净流出率5.04% 净流出规模仅次于电新行业[2] - 基础化工板块净流出43.65亿元 净流出率4.83%[2] - 建筑工程板块净流出38.78亿元 净流出率8.12%[2] 个股资金净流入前十 - 东方财富获主力资金净买入11.58亿元 净流入率7.01% 居个股首位[1][3] - 中信证券净流入6.85亿元 净流入率10.57% 排名第二[3] - N山大净流入6.43亿元 净流入率高达32.02% 排名第三[1][3] - 国盛金控净流入6.24亿元 净流入率21.79%[1][3] - 农业银行净流入5.73亿元 净流入率17.13% 为前十中唯一银行股[3] 个股资金净流出前十 - 海南华铁遭净卖出7.91亿元 净流出率15.86% 为个股中净流出最高[1][4] - 长城军工净流出6.57亿元 净流出率24.25% 净流出率居前列[4] - 华电新能净流出6.21亿元 净流出率11.36%[1][4] - 国电南瑞净流出6.08亿元 净流出率16.84%[1][4] - 大唐发电净流出5.91亿元 净流出率18.06%[4]