财报周概览 - 本周将有大量科技、能源、金融、医疗保健和消费行业公司发布财报，重点关注四大"七巨头"：苹果、微软、亚马逊和Meta [1] - 其他重要科技公司包括高通、Cloudflare和康卡斯特 [1] - 能源和工业领域关注埃克森美孚、雪佛龙、福特和波音 [1] - 金融领域关注Visa、Mastercard、PayPal、SoFi和Coinbase [2] - 医疗保健行业关注艾伯维、默克、辉瑞、联合健康集团等 [2] - 消费领域关注宝洁、奥驰亚、星巴克、卡夫亨氏等 [3] 7月28日周一 - Tilray Brands将公布第四季度业绩，年初至今股价下跌47%，但近期市场情绪改善 [5] - 分析师Alan Brochstein将Tilray评级从"强力买入"下调至"持有"，指出近期上涨降低估值吸引力 [6] - 调整后EBITDA预测略有改善，但收入前景减弱，2026和2027财年预期已下调 [6] - 同日发布财报的还有Enterprise Products Partners、Waste Management等 [7] 7月29日周二 - 波音将公布第二季度业绩，预计盈利同比增长超50%，过去一年股价上涨28% [9] - 2025年第二季度交付150架商用飞机，6月交付60架 [9] - 2025年上半年共交付280架飞机，其中206架737 Max [9] - 分析师对波音保持"持有"评级，基于盈利能力、估值和增长担忧 [10] - 同日发布财报的还有PayPal、Visa、星巴克、宝洁等 [12] 7月30日周三 - 微软将公布第四季度收益，预计收入和收益同比增长约14% [14] - 分析师KM Capital看好微软在云计算领域的主导地位和AI投资 [14] - Cash Flow Venue维持"持有"评级，认为股价已超过财务状况 [14] - Meta将公布第二季度财报，预计利润和销售额同比增长约14% [17] - RI Research给予Meta"强力买入"评级，指出其连续8个季度超预期 [17] - The Value Portfolio将Meta评级下调至"卖出"，担心其激进的资本支出 [18] - 同日发布财报的还有福特、高通、奥驰亚等 [19] 7月31日周四 - 苹果将公布第三季度收益，预计每股收益和收入同比增长2%-3% [21] - 2025年第二季度iPhone在中国出货量960万部，同比下降1.3% [23] - Envision Research维持"持有"评级，关注苹果服务业务增长 [24] - Daniel Schönberger维持"卖出"评级，理由为估值过高和AI发展滞后 [24] - 亚马逊将公布第二季度收益，预计利润同比增长4%，收入增长9% [25] - 华尔街和量化评级系统均给予"强力买入"评级 [27] - Luca Socci预计亚马逊盈利将超预期，得益于零售业绩和AWS发展 [27] - 同日发布财报的还有艾伯维、百时美施贵宝、CVS Health等 [30] 8月1日周五 - 雪佛龙和埃克森美孚将公布第二季度财报，预计收入和利润两位数同比下降 [32] - 量化评级系统给予埃克森美孚"强力买入"，雪佛龙"持有"评级 [32] - Louis Gerard给予埃克森美孚"强力买入"，雪佛龙"持有"评级 [32] - Envision Research看好雪佛龙，预计2025年下半年油价上涨 [33] - 同日发布财报的还有Enbridge、Dominion Energy等 [34] 中概股动态 - 瑞银最看好阿里巴巴，认为电商竞争缓解和H20芯片供应恢复可能使投资者重新聚焦AI事项 [35] - 瑞银同时看好拼多多，认为其国内增长稳健且下半年比较基数较低 [35] - 对于京东，投资者可能关注其在食品外送领域的投资规模 [35] - 在中国互联网行业中，瑞银的首选仍是腾讯 [35]

全球大类资产表现 - 上周（2025.7.21 - 2025.7.25）主要经济体股市普遍上涨，日经225涨4.1%，恒生指数涨2.3%，上证综指涨1.7%，标普500指数涨1.5%，发达市场股票指数涨1.4%，新兴市场股票指数涨0.7%[3][6] - 大宗商品价格涨跌互现，COMEX铜涨4.0%，南华商品指数涨2.7%，伦敦金现跌0.4%，标普 - 高盛商品指数跌1.1%，IPE布油期货跌1.2%[3][6] - 债市方面，10年期美债收益率较前一周回落4BP至4.40%，美元指数较前一周降0.8%，报收97.67，日元升值0.8%，美元兑日元收147.68[3][6] 美国经济 - 6月美国新房与成屋销量均低于预期，成屋销售折年数393万套，环比增速回落3.7个百分点至 - 2.7%，新房销售折年数62.7万套，同比增速回落0.2个百分点至 - 6.6%[3][7] - 7月美国Markit综合PMI由6月的52.9回升至54.6，服务业PMI由52.9回升至55.2，制造业PMI由52.9回落至49.5[7] - 6月美国核心资本品制造业新订单有所回落，核心资本品制造业新订单回落1.3个百分点至2.8%，环比回落2.7个百分点至 - 0.7%[9] 欧洲经济 - 7月欧元区综合PMI为51，较6月回升0.4，制造业PMI由49.5回升至49.8，已连续7个月回升，服务业PMI回升0.7至51.2[18][19] - 7月欧元区27国消费者信心指数较6月回升0.3至 - 14.5[18][19] 政策 - 7月欧央行维持利率不变，欧元区存款便利利率、主要再融资利率和边际贷款利率分别维持在2%、2.15%和2.4%，9月或继续按兵不动[3][23] - 7月21 - 27日美国与部分国家贸易谈判取得进展，美国对日本、印尼、菲律宾进口商品分别征收15%、19%、19%关税[3][23] 风险提示 - 海外货币政策调整超预期，关税政策的不确定性[3][24]

智通财经7月28日电，波音防务部门工会拒绝四年期合同及20%涨薪方案。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 商品价格大幅波动，需关注反内卷后续政策、国内重要会议、对等关税影响及对应商品板块 [1][2][3][4] - 策略上工业品逢低多配 [5] 市场分析 - 上半年国内经济有韧性，GDP同比增长5.3%，高于全年预期目标5%，财政发力和“抢出口”支撑经济数据，但政策迫切性下降 [1] - 6月出口亮眼，新一轮“抢出口”支撑需求；社零同比增速放缓至4.8%，后续政策补贴有望支撑消费 [1] - 投资方面，基建和制造业投资回落，整体固定投资走弱，地产销售走弱对地产链条有拖累风险 [1] - 需关注7月政治局会议加码稳增长政策的可能 [1] “反内卷”进展跟踪 - 7月以来多部门强调治理企业低价无序竞争，钢铁、光伏等行业“反内卷”政策预期升温，部分商品价格回暖 [2] - 综合整治“内卷式”竞争可关注钢铁、炼油等多个行业 [2] - 十大重点行业稳增长工作方案将出台，后续会推动调结构、优供给、淘汰落后产能等 [2] - 工信部等多部门开展石化化工行业老旧装置摸底评估工作 [2] 关注“对等关税”影响 - 特朗普签署法案使美国政策转向“易松难紧”，对等关税2.0阶段开启，已分4批向25国发送关税信函 [3] - 中美7月27 - 30日将在瑞典举行经贸会谈，加美谈判未达成协议，欧盟通过930亿欧元对美关税反制计划 [3] - 美国与印尼、日本等达成贸易协议，关税仍处“滞”阶段，拖累受外需影响较大的商品 [3] 关注对应商品板块 - 国内供给侧黑色和新能源金属敏感，海外通胀预期能源和有色板块受益 [4] - 黑色板块受下游需求预期拖累，有色板块供给受限未缓解，能源中期供给偏宽松 [4] - 化工板块甲醇等品种“反内卷”空间值得关注，OPEC + 8月增产54.8万桶/日 [4] - 农产品短期无天气扰动，波动空间有限，商品基本面偏弱，价格波动率或偏高 [4] 策略 - 商品和股指期货方面，工业品逢低多配 [5] 要闻 - 7月24日中国 - 欧盟领导人会晤，中方愿深化中欧关系 [6] - 欧盟成员国投票通过930亿欧元对美产品加征反制关税措施 [6] - 韩国提议在美国投资至少1000亿美元 [6] - 欧元区7月综合PMI初值51，制造业PMI初值49.8，服务业PMI初值51.2 [6] - 中美7月27 - 30日将在瑞典举行经贸会谈 [6] - 标普500指数涨0.1%，道指涨0.38%，费城半导体指数跌1.6% [6] - 美国与印尼、日本等达成贸易协议 [6] - 美国财长呼吁对美联储内部审查，对鲍威尔有信心 [6] - 泰国接近与美国达成协议，新关税税率或降至20%左右 [6] - 7月LPR报价持稳，1年期LPR报3%，5年期以上报3.5% [6] - 欧元兑美元跌约0.2%，欧盟与美国可能周末达成贸易协议 [6] - 英镑一度下跌0.71%，美国降低对英国钢铝关税余地不大 [6] - 国家发改委下达第三批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，10月将下达第四批 [6]

中美贸易谈判 - 中美第三轮贸易谈判将于7月28日至30日在瑞典斯德哥尔摩举行，旨在推迟8月12日暂停加征关税截止日[4] - 美国将从8月1日起对所有进口铜征收50%关税，并可能对药品、半导体等行业征收高达200%的新关税[6][10] - 中美贸易谈判结果将直接影响全球贸易格局，瑞典首相称此次谈判对全球贸易和经济具有重要意义[4] 美联储利率决策 - 美联储7月维持利率不变概率为97.4%，9月降息25个基点概率为57.2%[14] - 关税政策是美联储按兵不动的关键因素，可能推高通胀同时抑制经济增长[15] - 美联储独立性受到质疑，70%受访经济学家对其能否保持独立性表示忧虑[16] 美国经济数据 - 美国6月非农就业增长14.7万人超预期，失业率降至4.1%[17] - 美国一季度GDP终值下修至-0.5%，为三年来首次萎缩[18] - 美国5月核心PCE物价指数环比上涨0.2%，消费者支出下降0.3%[19] 中国政治局会议 - 7月底将召开政治局会议，确定下半年政策基调[11] - 预计会议将强调内需不足、经济运行基础不牢固等问题，政策可能"托而不举"[11] - 重点关注反内卷、稳地产、降准降息等具体举措[11] 日本央行政策 - 日本央行可能维持基准利率0.5%不变[22] - 日本6月核心CPI同比上涨3.3%，较5月3.7%有所回落[23] - 央行密切关注美日贸易谈判和政府财政政策对通胀的影响[23] 公司财报 - 微软第四财季业绩受AI领域领先布局支撑，目标价530美元[26] - Meta Q2营收预计447.1亿美元，同比增长14%[28] - 苹果Q3营收预计907亿美元，iPhone业绩可能超预期2%[29] - 亚马逊营收预计1620亿美元，AWS业务增长强劲[30] - 波音营收预计214.5亿美元，同比增长27%[33] - 高通宣布以24亿美元收购英国半导体公司Alphawave[32] 其他重要事件 - 中国7月官方制造业PMI预计保持扩张态势[21] - 星巴克在华推出免费自习室以应对竞争压力[34] - 药明康德股价创60日新高，90天内获18家机构买入评级[35]

发行方案调整情况 - 调整前发行股票数量不超过公司总股本254,696,450股的30% [1] - 调整后发行股票数量不超过公司总股本254,227,150股的30% [2] - 调整前募集资金总额不超过7.1亿元，调整后不超过48,836.96万元，减少22,163.04万元 [5][6] - 调整前项目投资总额75,392.04万元，调整后64,392.04万元，减少11,000万元 [5][8] 发行方案调整性质 - 本次调整不涉及增加募集资金、新增募投项目或发行对象，仅减少募集资金和募投项目 [8] - 根据《证券期货法律适用意见第18号》，减少募集资金和募投项目不视为发行方案重大变化 [8] 审批程序与影响 - 调整已通过公司第四届董事会第三次会议审议，无需提交股东大会 [9] - 调整不会对本次发行产生重大不利影响，不构成实质性障碍 [9] - 保荐人对调整无异议，认为符合相关规定 [10]

公司违规事件 - 公司因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案 [1] - 公司因业绩预告不准确及未提示退市风险遭深交所公开谴责 [3] - 公司董事长兼总经理刘玉、财务总监谌志旺因未能恪尽职守被公开谴责 [6] 业绩披露问题 - 2024年1月24日公司披露业绩预告：预计净利润2000-2500万元，扣非后净利润300-450万元，未预计营业收入 [5] - 2024年4月18日公司更正业绩预告：预计营业收入3.8-4亿元，扣除后营业收入2.2-2.4亿元，净利润修正为1000-1500万元，扣非后净利润亏损400-600万元 [5] - 2024年4月28日公司年报显示：营业收入3.91亿元，扣除后营业收入2.28亿元，净利润1065.16万元，扣非后净利润亏损460.13万元 [5] 公司经营状况 - 公司表示目前经营状况正常 [3] - 公司业务以农业和军工为主：农业主要产品为玉米、大米，军工主要为航空、航天等行业提供精密加工与特种焊接制造服务 [6] - 截至7月25日公司股价4.3元/股，总市值13亿元 [6]

F-35战机采购调整 - 美国空军2026年预算提案仅请求采购24架F-35战机 为去年计划的一半 低于2025年采购的44架 [1] - 采购量减少原因包括F-35第四次升级改进型(Block4)配置延迟和五角大楼预算调整 [1] - 美国空军参谋长表示有限财政资源需确保采购的F-35能应对紧迫威胁 Block4和TR-3延误影响了决策 [1] 洛克希德·马丁公司交付问题 - 美国国防部项目办公室称F-35战机交付因软件改进延迟被推迟数月 [1] - 国防部扣留每架飞机高达500万美元最终付款 直至公司证明软件和硬件升级可支持密集训练和全面战斗行动 [1]

空客新订单动态 - 空客近期持续获得多家航空公司和租赁商的大额订单，储备订单数字不断上涨 [1] - Avolon订购90架空客飞机(15架A330neo+75架A321neo)，使其总订单量达79架A330neo和264架A321neo [2] - 马航购买20架A330-900，使其A330neo机队规模达40架 [3] - 亚航签署50架确认订单+20架选择权A321XLR，总价值122.5亿美元 [4] - 亚航可能很快还将订购多达150架新飞机，考虑A220系列 [6] 空客产能与供应链 - 上半年交付商用飞机306架，同比下滑5.56%，但获得净订单超400架 [7] - 供应链问题仍是交付放缓主因，包括Spirit AeroSystems和发动机制造商问题 [7] - 坚持2027年窄体机月产75架目标，全球四条总装线面临增产压力 [7] - 天津第二条总装线2025年底投运，届时全球总装线达10条 [8] - 新总装线投产后预计70%产能用于A321系列 [8] 中国市场布局 - 空客天津工厂第二条总装线接近完工，具备A320/A321生产能力 [8] - 与中航西飞天津公司合作启动A321机身系统装配，首架机身已抵达 [9] - 西飞天津已成功交付104架A320机身 [9] - A321机身系统装配项目拓展了本地化合作范围 [10] 行业趋势与战略 - 租赁公司被视为航空市场重要风向标 [3] - 亚航计划2030年实现年载客1.5亿人次，累计15亿人次 [4] - 亚航战略转型为低成本网络型航空，使用长航程窄体机执飞远程航线 [4][5] - 空客聚焦产能提升，加强供应链垂直整合以提升效率降低成本 [8][9]

公司业绩与市场表现 - 2025年首季营收1.74亿元，同比增长8.37%，剔除股份支付费用后归母净利润3,652.88万元，同比增长15.43% [1] - 截至7月24日总市值58.70亿元，国产大飞机动力系统订单占比同比提升12%，轻型燃机零部件营收增速超20% [1][4] - 公司业务分为两条线：国际客户零部件生产（稳定但利润薄）与国产项目研发件（迭代快、投入大但前景明确） [9] 行业发展趋势 - 中国航空发动机与燃气轮机产业综合能力近10-15年大幅提升，欧美部分地区面临人才、产能不足与技术停滞 [7] - 未来20年国产大飞机C919/C929配载发动机研制及燃机在算力、移动能源等场景的应用将推动行业快速发展 [7] - 行业从"国际配套"向"国产核心"转型，企业深度融入全球产业链以提升技术体系与人才建设能力 [8] 国际化竞争格局 - 中国"两机"产业有望与欧美企业同台竞技并局部超越，巴黎航展显示其正成为国际产业链新生力量 [1][7] - 全球化不确定性下，中国力量通过国际合作与供应链融合提升产业地位，推动"两机"战略蓬勃发展 [8] - 航亚科技展台体现双重定位：国际民用发动机零部件供应商与国产大飞机动力系统核心部件制造商 [2] 战略定位与展望 - 公司以国际民用发动机零部件和国产大飞机动力系统研发制造为核心，参与国产商用发动机产业化 [8] - 2026年GTF大会将于上海举办，行业有望迎来新一轮发展契机 [10]