证券代码：300496 证券简称：中科创达 中科创达软件股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2026-001 | 投资者关系活动 | □特定对象调研 | | □分析师会议 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 类别 | □媒体采访 | | 业绩说明会 | | | | □新闻发布会 | | □路演活动 | | | | □现场参观 | | | | | | □其他 | （请文字说明其他活动内容） | | | | 参与单位名称及 | 国盛证券 | 陈泽青 | 财通证券 | 郭琦 | | | 国联民生 | 周慧敏 | 创金合信 | 陆迪 | | 人员姓名 | 和易瑞盛 | 黄喆阳 | 博时基金 | 谢泽林 | | | 玄卜投资 | 李苗苗 | 重庆渝汇 | 李树平 | | | 高盛(亚洲) | 宋婷 | 广东邦政 | 熊政 | | | 中泰证券 | 刘一哲 | 上海固信 | 王竞达 | | | 广东正圆 | 陈泽敏 | 世纪金源 | 世纪金源 | | | 和易瑞盛 | 季君 | 国新证券 | 庞立永 | | | 贵山私募 | 邱文杰 | 长江证券 | 郭敬超 | | | 鸿运 ...

业绩表现与财务数据 - 2025年度业绩出现亏损，主要原因为计提商誉减值、下游客户投资放缓及主动调整业务结构 [2] - 2026年第一季度营收为6541万元，同比下降47.65% [6] - 2026年第一季度经营现金流为-6068万元，同比下降243.94% [6] - 截至一季度末，合同负债为6093万元，合同资产为2.15亿元 [6] - 2025年公共安全业务营收为2.05亿元，同比增长28.24%，其中特种业务营收4803万元，同比增长109.45% [14] 2026年经营目标与扭亏策略 - 2026年核心经营方针为“降本增效、恢复增长、扭亏为盈”，力争营收超过2024年水平并实现正向净利润 [3] - 扭亏为盈目标不变，将通过三项举措保障：优化业务结构、推进Token按需计费商业模式、推行精细化管控 [4] - 一季度业绩承压属短期波动，主要因客户预算审批、项目验收及回款节奏延后，不代表全年趋势 [3][12] 业务转型与战略聚焦 - 公司正主动收缩传统低毛利系统集成业务，聚焦人工智能应用与数据要素新赛道 [2][5] - AI发展规划路径清晰：筑牢大模型落地底座、聚焦核心场景落地标杆智能体、打造行业智能体集群、布局新一代决策智能 [9][10] - 核心落地领域为金融、公共安全、政务、大型企业四大板块 [10][11] - 商业模式从“交付软件产品”向“交付智能劳动力”及“数字员工服务采购”的RaaS模式转型 [6][17] 人工智能(AI)业务进展 - 已形成上千个客户智能体应用，但多数客户处于试用培育期，尚未规模化变现 [5] - 自研“拓天大模型”已集成DeepSeek技术，并完成与华为昇腾等国产AI芯片的深度适配 [16] - 已构建超6000亿条多模态数据资源，形成超200万亿Token的高质量语料池 [14] - RaaS商业模式已在金融风控、经侦等场景试点，按处理案件数量或效率提升效果进行阶梯式计费 [6] - 公共安全业务正从“项目定制+数据服务”向“智能体集群+场景赋能”模式转型 [14] 成本、研发与投入 - 现阶段AI相关成本偏高，源于大模型研发、算力投入及团队搭建等刚性支出 [11] - 研发人员规模维持在700余人 [4] - 2025年有2亿研发投入资本化，公司表示定期评估资产减值风险，目前无需计提减值 [5][6] 市值管理与投资者沟通 - 公司已制定《市值管理制度》，并落实“质量回报双提升”行动方案 [3] - 通过多元化信息披露、全渠道价值传递及技术成果可视化等方式提升市场声量 [15] - 对于股价下跌，公司表示经营正常，无应披露未披露的重大事项，回购计划将酌情考虑 [7][15][17] 其他关键信息 - 公司涉及军方业务已纳入公共安全业务统计 [14] - 对AI产业链并购持谨慎态度，积极寻找机会但会谨慎筛选标的 [14] - 机构投资者一季度持股变动被视为市场正常行为 [6]

人工智能领域发展 - 公司自主研发AI技术，重点探索AIGC生成式技术在视频内容生产领域的应用 [2] - AI视频增强超分核心技术算法可修复编解码引入的图像错误，提升画面效果 [2] - 推出AIAgent应用于机房运维，具备综合采集、智能研判、按需排障能力 [2] - 推出音视频AI鉴伪标识系统，可精准识别内容是否被AI生成或篡改 [2] - 公司致力于构建“AI驱动、自主可控、生态共荣”的AI时代视觉中枢 [3] 公共安全与数字版权业务 - 公共安全领域拥有应急广播安全保护系统、5G公网传输安全服务等核心解决方案 [2] - 车载系统DRM和底层安全架构方案已形成成熟落地案例 [3] - 针对4K/8K内容版权保护的DRM系统及直播内容保护的条件接收系统已落地数十个电信及广电运营商 [3] - 相关系统具备可支撑亿级用户的处理能力 [3] 超高清视频产业发展 - 2025年超高清产业实现全链条升级，全年新开播9家4K超高清频道 [3] - 新拍摄制作的电视剧、网络剧等基本实现超高清化 [3] - 各大网络视听平台新增节目中，超高清占比超过40% [3] - 超高清已成为广播电视和网络视听的主要呈现模式 [3] - 产业标准体系持续完善，国产化自主标准的国际影响力与产业渗透率显著提升 [3] 应急广播领域计划 - 2026年将通过融入AI、大数据、物联网技术，打造“平战结合、智能驱动”的下一代应急广播大脑 [3] - 将助力应急广播与气象、水利、交通、社区治理等系统进行数据与业务对接，构建跨部门、跨层级、跨区域的“大应急”智慧协同生态 [3]

报告投资评级 - 维持公司“买入”评级 [2][4] 核心财务表现与预测 - **2025年业绩**：实现营收60.97亿元，同比减少2.28%；实现归母净利润4.05亿元，同比增长61.77% [1] - **2026年第一季度业绩**：实现营收11.59亿元，同比减少5.61%；实现归母净利润0.34亿元，同比增长14.62% [1] - **费用控制**：2025年三费合计同比下降5.63%，净减少费用2.73亿元 [1] - **未来业绩预测**：预计2026-2028年营收分别为63亿元、66亿元、69亿元；归母净利润分别为5.65亿元、7.13亿元、8.14亿元 [2] - **盈利预测数据**：预计2026-2028年每股收益（EPS）分别为0.34元、0.43元、0.49元；对应市盈率（P/E）分别为32.4倍、25.7倍、22.5倍 [3][9] 分业务经营分析 - **数字成本业务**： - 2025年实现营收47.79亿元，同比下降4.16%，降幅环比前三季度收窄；新签云合同33.8亿元，同比下降1.3% [1] - 2026年第一季度实现收入9.9亿元，同比减少5.88% [1] - 新产品如清标、指标网等保持良好增长趋势 [1] - **数字施工业务**： - 2025年实现营收8.46亿元，同比增长7.58%；毛利率达58.33%，同比大幅提升22.46个百分点 [2] - 2026年第一季度实现收入0.89亿元，同比减少6.66% [2] - 经营调整成效显著：营销端聚焦全国核心市场与重点客户；产品端围绕核心生产要素与应用场景进行价值升级，优化产品结构 [2] 战略与AI布局 - 公司提出“产业AI”发展理念，旨在将AI能力深度融入建筑业具体场景 [2] - AI产品将围绕设计一体化、成本精细化、施工精细化三个高价值场景进行打造 [2] 核心财务指标与估值 - **成长性**：预计2026-2028年营业收入增长率分别为3.1%、4.7%、4.9%；归母净利润增长率分别为39.5%、26.1%、14.2% [3][9] - **盈利能力**：2025年销售净利率为7.2%，预计2026-2028年将提升至9.5%、11.4%、12.4%；净资产收益率（ROE）从2025年的6.7%预计提升至2028年的11.9% [9] - **偿债能力**：资产负债率从2024年的40.6%下降至2025年的39.0%，并预计持续优化至2028年的37.1% [9] - **估值指标**：基于预测，2025-2028年市净率（P/B）预计分别为3.0倍、2.9倍、2.8倍、2.6倍 [3][9]

行业与公司 * 涉及行业：智能汽车、物联网、智能软件、人工智能 * 涉及公司：中科创达 [1] 核心观点与论据 * **公司确立以AIOS为核心的战略**：推动汽车从“软件定义”向“AI定义”迁移，并以此驱动所有业务场景 [2][5][13] * **公司发布多款AI相关新产品**： * **滴水OS 2.1**：定义“超智融合”AI智能体，将智驾、导航、泊车、AI Agent等五合一能力融合在单一虚实结合界面 [2][4] * **AquaCloud（滴水龙虾）**：车载AI Agent产品，解决大模型上车的成本、稳定与隐私难题，支持轻量化记忆与本地运行，计划2026年推广至家居场景 [2][5] * **Kanzi 4.0**：支持AI 3D生成，可将2D图像转为3D模型，旨在实现3A级游戏视觉；截至2025年，Kanzi已搭载超1,400万辆车，服务全球50家OEM [2][4] * **AI驱动硬件迭代与软件升级周期**： * AI驱动硬件迭代加速，带动软件开发复杂度提升及软硬一体化方案需求 [2] * 硬件升级与AIDV（AI定义汽车）将引发新一轮为期1-2年的汽车软件迭代升级周期 [2][11] * 与英伟达、高通深度合作，在骁龙8,397平台实现30B大模型方案预览 [2][11] * **2026年业务展望积极**： * AIoT业务占比提升优化收入结构，智能汽车业务受益于AIOS 2.1与AquaCloud落地，整体业务预计重回良好增长区间 [2][5] * 基于产业趋势、公司AIOS战略布局及全球客户需求，公司对2026年整体业务的稳定发展持积极乐观态度 [5] * **AI智能体带来的核心变化与公司应对**： * **变化1**：对软件开发团队要求提高，软件附加价值和迭代速度直线提升，预示“万物智能”时代软件需求大爆发 [8] * **变化2**：产业生态融合与扩张成为关键，AIOS已有几十家合作伙伴，共同服务全球顶尖车厂 [9] * **变化3**：驱动特定领域产品多样化和品类迭代，如手持终端、智能视觉、边缘计算、AI眼镜、可穿戴设备及机器人等 [9] * **应对**：公司将通过加强技术积累、加快迭代速度，并应用AI智能体提升产品、客户提案、全球化及生态整合能力 [8] * **智能座舱价值量提升**： * 在“AI定义汽车”时代，软件、操作系统与智能体深度融合，几乎将主导整车的核心价值，价值量明确处于增加趋势 [12] * 价值量构成包括：客户需求演变、AI与智能体开发复杂度提升带来的工作量增加、软件及智能体在整车BOM成本中占比提升 [12] 其他重要内容 * **2026年第一季度经营业绩**： * 营业收入17.48亿元，同比增长19.04% [3] * 归属于上市公司股东的净利润1.02亿元，同比增长10.6% [3] * 经营活动产生的现金流量净额3.12亿元，同比增长154.8% [3] * **IoT业务毛利率趋势**：尽管商品销售部分毛利率可能维持在十几个点的水平，但由于软件成分占比提升，预计IoT业务整体毛利率在全年维度上将呈现持续提升趋势 [2][7] * **舱驾融合趋势的影响**：内存涨价等因素加速舱驾融合落地，新技术驱动的半导体升级和车载计算架构演进，要求配套操作系统进行升级，将带来新一轮汽车软件迭代 [10][11] * **客户反馈积极**：在车展上，许多客户在体验新产品后，表达了希望基于这些技术率先发布新车型的意愿，预示新需求增长 [11][12]

久其软件 20260427 摘要 2025 年归母净利润 4,474 万元实现扭亏，剔除股权激励成本后实际盈 利约 7,400 万元，商誉减值风险基本出清。 经营性现金流净流入 1.04 亿元，同比改善 1.6 亿元；期末货币及理财 资金超 12 亿元，占净资产比重近 80%。 数字政府业务营收 6 亿元（+13%），受益于市场下沉策略；数字传播 业务净额法下营收 15 亿元，毛利率有所提升。 市场下沉战略升级：2026 年目标覆盖 150 个地市，通过"城市合伙 人"模式触达全国 60 万家行政事业单位存量用户。 AI 布局深化：发布"久其女娲天宫"智能体平台，2026 年新设云与 AI 推进部，旨在实现轻量化垂域 AI 应用从 0 到 1 的营收突破。 研发投入强度高：数字政府与企业板块研发投入占比达 24%-25%，技 术人员占比 75%，核心产品已实现 MCP 化。 2026 年展望：聚焦资产管理 AI 化升级，推广内控云与绩效云，受益于 国资委司库建设及穿透式监管政策红利。 Q&A 请介绍一下公司 2025 年的整体经营业绩、各业务板块的表现以及核心技术平 台的情况？ 在云上。这些 AI 应用可能收 ...

h2c全球调研 酒店业人工智能与 自动化应用报告 应对当下挑战，塑造未来价值 H2C'S GLOBAL STUDY AI & AUTOMATION IN HOSPITALITY 005 营销活动 自动化水平 NAVIGATING TODAY'S CHALLENGES,SHAPING TOMORROW'S GAINS *本报告由h2c出品，石基信息编译。 AARRTTIIFFIICCIIAALL IINNTTEELLLLIIGGEENNCCEE | 目录 | | | | CONTENTS | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 001 | 002 | 003 | | 004 | | 005 | | 核心发现 核心发现 | AI应用现状 | 跨部门AI战略协同 | | AI与自动化落地 的核心挑战 | | 营销活动 自动化水平 | | Key Findings The KEY FINDINGS | State of AI Adoption | AI Strategy Alignment AI Across Departments | ACROSS | ...

地缘政治与宏观经济 - 美国白宫证实总统特朗普及其国家安全团队开会讨论伊朗提出的谈判新方案 该方案首先聚焦解决霍尔木兹海峡危机和美国对伊海上封锁 并提议长期或永久停火 核谈判将在封锁解除后开始 [2] - 伊朗外长阿拉格齐指出 美国因未能实现其目标而请求谈判 伊方正在考虑这一选项 [3] - 桥水基金创始人达里欧称美国经济正处于滞胀阶段 通胀问题突出 物价涨幅远偏离目标水平 强调当下绝对不该降息 [24] - 达里欧建议投资者配置5%至15%的黄金资产 作为高效的资产对冲与多元化配置工具 [24] 1. 日本央行将公布利率决议和经济前景展望报告 市场预期维持0.75%利率不变 但行长植田和男可能通过季度报告释放6月加息的鹰派信号 [22] 科技与人工智能监管 - 欧盟委员会向谷歌发布AI竞争合规指南 要求其向第三方AI助手提供与自家Gemini服务“同等有效”的安卓系统核心功能访问权限 以遵守《数字市场法案》 [4] - 马斯克起诉OpenAI案于4月27日开庭 核心争议指向OpenAI从非营利转向营利性公司的合法性 以及是否偏离初衷 诉讼正值OpenAI冲刺IPO关键节点 [5] - 微软宣布修订与OpenAI下一阶段合作协议 将许可改为非排他性 且不再向OpenAI支付收入分成 OpenAI向微软支付收入分成的安排将持续到2030年 [6][7] - 全球具身智能创新大会在硅谷举办 图灵奖得主马丁·赫尔曼将发表主题演讲 英伟达、亚马逊、谷歌等国际科技巨头参与 [23] 中国政策与市场动态 - 国家发改委依法依规对外资收购Manus项目作出禁止投资决定 要求当事人撤销该收购交易 [8] - 财政部回应穆迪维持中国主权信用评级并上调展望至稳定 表示赞赏并认为这体现了对中国经济韧性和高质量发展新动能的认可 [9] - 民政部等三部门联合发布《互联网公开募捐服务平台管理办法》 明确募捐信息页面不得插入任何形式商业广告 办法自5月1日起施行 [10] - 2026企业可持续发展大会在上海举行 主题为“多边共行动，命运共担当” 将发布《上海ESG发展趋势白皮书》及《中国能源转型报告2026》 [20][21] 上市公司与行业事件 - 阿里巴巴公告 香港联交所已确认公司可于深交所进行基础设施REIT的拟议分拆 并授予相关豁免 [11] - 泡泡玛特发布首款家电产品LABUBU冰箱 分为两个版本各全球限量发售999台 售价均为5999元 京东平台合计预约人数超2.8万 二手平台价格已飙至8999元 溢价幅度达50% [12] - 南方电网回应电价波动 称4月以来南方区域电力现货交易均价较3月大幅上涨 但现货市场整体占比较小 对电力用户影响有限 居民及农业用户电价不受影响 [13][14] - 扬杰科技披露被欧盟列入制裁名单 2025年公司对欧盟区域销售收入约2.55亿元 占营业收入比重为3.58% 初步判断对整体经营业绩直接影响较小 [17] - 智度集团澄清网传执行董事陆宏达海外事件不实 其不存在任何刑事责任 公司经营正常 [18] - 申科股份在互动平台回应投资者提问 称公司不存在应披露而未披露的重大信息及重大违规担保情形 [19]

南向资金持股动态 - 4月27日，南向资金增持中国软件国际74.4万股 [1] - 近5个交易日中，有4天获南向资金增持，累计净增持1238.8万股 [1] - 近20个交易日中，有17天获南向资金增持，累计净增持7233.0万股 [1] - 截至目前，南向资金持有中国软件国际10.27亿股，占公司已发行普通股的37.58% [1] 公司业务概况 - 公司是一家主要从事提供资讯科技（IT）解决方案服务和IT外包服务的投资控股公司 [1] - 公司服务包括项目式开发服务、外包服务以及其他服务，也从事软件及硬件产品的销售 [1] - 公司专注于能源电力、金融、交通、公安及住建等行业 [1] - 公司在国内和国外市场开展业务 [1]

行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持该评级 [8] 报告核心观点 - AI应用正当时，月之暗面发布Kimi-K2.6模型，API提价，看好模型需求继续拐点向上 [1][5] - 模型能力显著提升，API定价上调体现了模型能力跃升与商业化信心，并有望驱动Token需求规模化放量 [11] 模型技术架构与性能 - **万亿MoE稀疏计算架构**：采用MoE架构，总参数1万亿（1T），激活参数320亿（32B），拥有384个专家，每token激活8个，兼顾能力与成本 [2][5][11] - **长上下文与训练优化**：模型搭载MLA注意力机制，通过压缩KV Cache降低长上下文显存压力，支持256K上下文一次解析；训练端使用MuonClip优化器，实现15.5万亿Token零尖峰稳定训练 [11] - **多模态融合**：自研MoonViT 400M视觉编码器，实现图文视频与文本、代码的深度融合 [11] 代码与长程工程能力 - **代码性能对标顶尖模型**：Kimi K2.6是月之暗面迄今最强的代码模型，在Terminal-Bench 2.0（66.7分）、SWE-Bench Pro（58.6分）等基准测试中取得领先或第一梯队成绩 [11] - **内部与第三方评测优异**：内部Kimi Code Bench测试成绩较K2.5显著提升约20%；第三方企业Factory.ai评价其“对指令的理解更准确，写代码时出错更少” [11] - **长程复杂工程实例**： - 使用冷门Zig语言部署并优化Qwen3.5-0.8B模型，经12小时、14轮迭代、4000余次工具调用，吞吐量从约15提升至约193 tokens/s [11] - 成功重构拥有8年历史的开源金融引擎，历时13小时，修改超4000行代码 [11] - **代码与视觉融合**：可将简单提示转化为含美学与交互动画的专业级前端界面，支持图像与视频生成工具调用及全栈开发流程 [11] Agent与办公自动化能力 - **Agent基准测试领先**：在DeepSearchQA测试中f1-score达92.5，领先GPT-5.4（78.6）；BrowseComp得分83.2，整体性能持平或优于GPT-5.4、Claude Opus 4.6与Gemini 3.1 Pro [11] - **Agent集群能力大幅提升**：Agent Swarm从支持100个子Agent/1500步协调，扩容至300个子Agent/4000协调步骤，可动态分解复杂任务并由领域专属Agent并行执行 [11] - **长周期运行与生态协同**：与OpenClaw、Hermes Agent协同支持5天持续运行；Claw Groups开放内测，K2.6作为协调器动态匹配任务并处理失败重分配 [11] - **办公端到端自动化**：可将任意文档转化为可复用Skills，内置上百官方技能，一次性完成从深度搜索、文档分析到生成网页、PPT、表格的全流程自动化 [11] 商业化与投资机会 - **API定价显著上调**：Kimi-K2.6 API输入价格（缓存命中/未命中）为1.10/6.50元/百万tokens，输出价格为27.00元/百万tokens，较K2.5分别上调57%/63%/29% [11] - **Token需求有望放量**：Agent Swarm单任务支持4000余次工具调用，token消耗呈指数级增长，叠加多模态场景渗透，用量有望进入规模化放量周期 [11] - **重点关注方向**： 1. 国产算力链，受益于推理算力需求刚性增长 [11] 2. 云侧MaaS（模型即服务）业务有望加速渗透 [11] 3. 模型厂商加速商业化 [11]