公司战略与定位 - 公司坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持共享创造价值，不断深化改革创新，持续强化提质增效，积极探索共享竞合的铁塔模式 [2] - 公司通过“5G+AI+大数据”推进通信塔向数字塔升级，赋能千行百业、服务国计民生，企业价值不断提升，高质量发展迈出了坚实步伐 [2] - 公司需聚焦主责主业，不断增强核心功能、提升核心竞争力，加快建设世界一流企业，为网络强国、数字中国建设提供有力支撑 [1] - 公司需强化战略使命、战略价值，加大空天地一体网络协同布局力度，筑牢信息通信网络底座 [3] - 公司需编制好“十五五”规划，构建具有差异化竞争优势的业务体系，加快培育新兴支柱产业，依托核心主业，沿着产业链上下游，着力开辟增长的“第二曲线” [3] 业务发展与运营 - 公司需促进通信基础设施资源共享、集约建设、优化布局 [1] - 公司需在集约化、规模化、专业化运营上下更大功夫，全方位提高服务保障能力 [3] - 公司需推动形成更加符合人工智能发展需要的数字基础设施体系 [3] - 国务院国资委将进一步支持公司持续深入做强做精主业，提升“五个价值” [2] - 公司需坚持投资规模、功能建设、支撑能力适度超前，助力构建高速、移动、安全、泛在的新一代信息基础设施，巩固提升我国信息通信产业领先地位和竞争优势 [2] 公司治理与改革 - 公司需强化改革先导、精益管理，确保国有企业改革深化提升行动圆满收官 [3] - 公司需推动公司治理和市场化经营机制更加灵活高效，进一步提高资源配置利用效率 [3] - 公司需全面压实安全生产责任，着力打造面向市场竞争的、以质量效益为导向的现代企业 [3] - 公司需强化党的领导、党的建设，推动党建工作与生产经营深度融合，突出抓好党风廉政建设和反腐败工作，以高质量党建引领保障企业高质量发展 [3]

合作签约事件 - 中国铁塔四川省分公司与四川九洲投资控股集团于12月12日签署战略合作协议 [1] 合作核心领域 - 双方将重点围绕低空经济、新能源技术创新、市场资源整合、信息化合作、通信基础设施建设、智联数字产品应用六大领域开展深度合作 [2] - 合作旨在以务实成效服务区域经济与企业高质量发展大局 [2] 合作机制与执行 - 九洲集团希望围绕六大方向，建立健全科技创新、成果转化、政策对接等协同机制，并形成常态化沟通交流 [2] - 四川铁塔将以绵阳铁塔公司作为战略联络点，组建专项团队确保合作内容全面落地落实 [2] - 双方致力于将本次合作打造为国企协同、产业共赢的典范 [2] 参与方 - 九洲集团相关子公司及部门负责人，四川铁塔相关部门、绵阳铁塔公司负责人参加了签约活动 [2]

文章核心观点 - 2025年全球主要市场科技股整体跑赢大盘，人工智能是核心投资主线，涉及AI相关的计算、通信、存储芯片及上游产业链[1] - 展望2026年，投资主线建议继续围绕人工智能和国产替代，挖掘产业链稀缺资源[5] 市场表现回顾 - **A股科技股**：申万电子、通信、计算机指数年初以来显著跑赢大盘，年初受益于DeepSeek崛起及科技资产重估，3/4月因市场情绪调整及贸易协定避险情绪回调，8月以来因流动性充裕再次跑赢，10月后因避险情绪和资金锁定收益再次回调[1] - **港股科技股**：恒生科技指数年初至今涨幅超30%，跑赢恒生指数，3/4月受外部不确定性影响回调，8月流动性行情中与互联网、创新药等板块共同推动指数上涨，10月中下旬后展现出更大上升弹性，11月以来因宏观因素回调幅度更大[3] - **美股科技股**：1季度因DeepSeek可能降低大模型成本，市场担忧影响高端AI芯片公司，NASDAQ 100跌幅大于标普500，2季度后关税担忧缓解，各季度业绩普遍超预期，5月及10月后的主权与长期算力订单推动云厂商资本开支预期抬升，科技股持续强劲跑赢大盘，目前硬件指数市盈率处于2024年1月以来高位，软件指数处于2024年以来平均水平[4] - **亚太科技股**：科技指数与大盘走势基本类似，半导体和硬件股价坚挺推动其从9月以来跑赢大盘，行业对2026年存储价格展望正面，下游手机、PC厂商认为明年存储价格处于坚挺大周期[5] 细分板块分析 - **申万电子与通信指数**：走势类似，均受益于DeepSeek对估值的拉动及8月后的高流动性行情，电子指数成分股包含AI计算/存储/通信芯片及PCB、先进制程、半导体设备等产业链公司，通信指数成分股包含光通信产业链公司，均受益于AI叙事及自主可控逻辑，3/4月因外部不确定性回调[2] - **申万计算机指数**：1季度因DeepSeek-R1发布波动较大，市场关注软件公司利用大模型降本增效，8月以来跑赢大盘但涨幅不如硬件，因AI应用落地尚处早期，上游云厂商资本开支提升，硬件半导体技术及贸易壁垒更高，估值上行空间更大[2] 2026年硬件板块投资建议 - **通信基础设施**：欧美和亚太其他市场标配，中国内地和海外运营商资本支出或触底反弹，市场或已充分估计行业下行，建议关注公司包括诺基亚、爱立信、思科、中兴通讯、华硕、鸿海科技等[6] - **数据中心、服务器和PC**：欧美和亚太其他市场超配，继续看好终端需求，DeepSeek崛起或加速全球主权和公司层面AI基础设施建设，数据中心需求有战略性，受关税政策影响相对有限，建议关注公司包括广达、纬创资通、戴尔、超微电脑、惠普、海康威视、大华股份、工业富联、浪潮信息、中科曙光、中际旭创、新易盛、天孚通信、联想等[6] - **智能手机及其产业链**：欧美和亚太其他市场标配，A/H股标配，端侧AI应用落地前景及2026年智能手机大盘能见度较低，存储价格上涨或使智能手机利润水平承压，尤其针对利润率较低的国内公司，因补需求部分前置，对2026年中国智能手机大盘较为谨慎，建议关注公司包括苹果、三星电子、小米、立讯精密、传音、歌尔股份、蓝思科技、韦尔股份、大族激光、瑞声科技、比亚迪电子、舜宇光学科技等[6] - **显示与屏幕**：欧美和亚太其他市场标配，A/H股标配，行业竞争激烈，未见结构性行业基本面改善机会，建议关注公司包括LG显示、三安光电、京东方、视源股份、维信诺、深天马等[6]

摩根大通增持中国铁塔股份 - 摩根大通于11月26日增持中国铁塔股份525.2581万股 [1] - 增持每股作价为12.3379港元，总金额约为6480.58万港元 [1] - 增持后摩根大通最新持股数目约为2.83亿股，持股比例达到6.05% [1]

公司战略与成果 - 公司召开2025年科技创新大会，以“聚力创新引领·澎湃新质动能”为主题，发布《2025年度优秀科技成果集》和《科技创新体系评估白皮书》，并启动“擎天人工智能应用开发平台” [1] - 公司聚焦主责主业，在“十四五”期间增加值较期初增长32%达到717亿元，实现国有资产保值增值 [2] - 公司明确到2030年的发展目标，旨在实现科技综合实力和创新整体效能大幅提高，并从五个方面加快科技型创新型企业建设步伐 [4] 网络建设与运营 - 公司累计建设基站项目超700万，其中5G基站超300万，为行业节约建设投资和运维成本超过4000亿元 [2] - 网络运维能力持续提升，网络质量达到历史最好水平 [2] 数字化与智能化转型 - 公司利用210万座站址资源，已有25万座“通信塔”升级为“数字塔”，服务农业、环保等10多个重点行业 [2] - 推出空间治理经纬大模型，主导研发了700多种AI算法，其空间数智化治理场景入选中央企业人工智能战略性高价值场景 [3] - “擎天人工智能应用开发平台”作为国内首批通过“引领级”大模型全栈开发应用能力评测的平台，已落地700余项智能应用 [11] 绿色低碳与能源业务 - 公司在320个城市部署了8万多个换电柜，服务外卖、快递小哥超过150万人 [2] - 建设电单车充电端口近370万个，服务居民3200多万，并推进基站叠光、储能和节能，致力于打造“零碳”基站 [2] - 开展锂硫电池、钠离子电池、基站叠光、能源互联网等新能源创新研发 [3] 技术创新与研发投入 - “十四五”期间研发投入年均复合增长89%，获科技奖励65项，累计授权发明专利达404件，较2020年底翻了四番 [3] - 制定国际标准9项，承担国家科技重大专项11个 [3] - 攻克无源室分共享技术，降低了60%的建网成本，并突破室分+北斗技术难题，实现车位级室内外一体化定位导航 [3] 产学研合作与生态构建 - 公司与北京理工大学签署战略合作协议，将共同开展新一代通信网络与人工智能、低空经济关键技术等领域的联合攻关 [7] - 与北京大学共同揭牌国家人工智能产教融合创新平台，与北京邮电大学共同揭牌联合创新中心 [1][9] - 建立健全总部-省公司-海外-生态“四位一体”的科技创新体系，已设立科协分会34个，发展会员4700多人 [3] 前沿技术探索 - 公司在大会上探讨星地融合及卫星互联网发展趋势，展望6G时代实现全域覆盖，场景智联 [6] - 聚焦人工智能，探讨情境智能是AGI的重要阶段，认为人工智能将经历搬运知识、思考推理、能够进行交互/实时学习三个阶段的演进 [6]

会议概况 - 江苏铁塔与江苏移动工程条线服务对接会(苏南片区)在镇江召开，来自省、市两级移动与铁塔公司的近50名代表参加会议 [1] 会议核心议题 - 会议围绕2025年新建站点进度、交付质量、系统对接及服务满意度等核心议题展开深入交流 [1] - 展示了当前新建铁塔的交付情况 [1] - 分析了EPMS系统与中移铁塔需求管理系统的数据对接现状 [1] - 对共享率、交维率、竣工资料规范性等关键指标作了细致剖析 [1] - 各地市分公司代表就年度工作中的难点与经验进行了交流分享 [1] 实地观摩与后续协作 - 参会代表共同前往镇江移动与镇江铁塔拓展业务合作的示范点——丹阳吕城国镍站点实地观摩基站搬迁工作，深入了解建设进展与工艺标准 [1] - 会议进一步明确了双方2026年的协作机制 [1] - 有效落实了月度数据核对、现场联合查勘、系统规范上传等流程 [1] - 为提升苏南片区铁塔建设效率与服务品质奠定了坚实基础 [1]

公司业绩 - 第三季度业绩超出市场预期 [1] - 公司上调了年度营收预测 [1] 业务驱动因素 - 移动网络运营商对公司站点租赁服务的需求保持稳定 [1]

活动概述 - 安徽蚌埠市总工会启动“暖新礼包”线上核销仪式 旨在为快递员、配送员等新业态从业者送去关怀 [1] - 活动目标是优化城市就业生态 推动新业态行业健康发展 [1] - 蚌埠铁塔公司作为市即时配送行业工会联合会主席单位 深度参与并牵头推进礼包核销全流程 [1] 公司角色与策略 - 蚌埠铁塔公司在仪式中发挥关键作用 积极构建双向价值传递通道 [1] - 公司通过严谨高效的核销流程确保关怀举措落地 并借此了解从业者的实际需求和痛点问题 [1] - 公司将持续依托工会联合会平台 通过“关怀 + 服务”双轮驱动策略深化关爱举措 [2] - 策略一方面为即时配送行业注入民生温度 提升从业者认同感 另一方面为公司自身换电业务拓展筑牢市场基础 [2] 行业影响与展望 - 此次活动是政府与企业共同关注新业态发展、关爱新业态从业者的重要举措 [2] - 未来将继续探索创新模式 加强政企合作 形成关爱新业态从业者的合力 [2] - 此举旨在为城市经济社会发展注入新活力 实现社会责任与经济价值共生共荣 [2]

财务表现 - 公司第三季度收入按年增长2.1% [1] - 公司第三季度EBITDA按年增长0.4% [1] - 公司第三季度纯利按年增长4.5% [1] - 第三季度收入、EBITDA及纯利分别较市场预测低约1%至3% [1] 业绩驱动因素 - 业绩低于预期主要由于铁塔收入减少、维护成本上升及信用减值所致 [1] - 公司将DAS资产的折旧年期由7年延长至10年 [1] - 此项会计变动将使公司今年折旧费用减少约8.7亿元 [1] - 折旧费用减少有助于支持纯利，在宏观逆风中保持稳定的股息增长 [1] 盈利预测与目标价调整 - 基于铁塔收入预测下调和营运开支预测上调，将2025至2028年纯利预测下调4%至19% [1] - 目标价由15港元降至13.5港元 [1] - 维持"买入"评级 [1]

公司概况与市场地位 - 公司于2014年由三大运营商发起成立，承担国家战略通信基础设施使命，是全球最大通信基础设施服务商 [1] - 截至2025年6月底，公司站址规模超过210万个，总资产规模超过3300亿元，净资产规模超过2000亿元 [1] 发展战略与财务表现 - 公司实施以运营商业务为“一体”、智联业务和能源业务为“两翼”的“一体两翼”发展战略 [1] - 营业收入从2018年的718.19亿元增至2024年的977.72亿元，年复合增长率为5.28% [1] - 净利润从2018年的26.5亿元增长到2024年的107.29亿元，年复合增长率为26.25% [1] 核心业务运营 - 塔类业务是公司最稳定的现金流来源，贡献超过七成的收入 [1] - 截至2025年6月底，塔类站址数211.9万个，较上年底增加2.5万个，运营商塔类租户达357.9万户，较上年底增加3.5万户 [1] - 运营商塔类站均租户数从2018年的1.47户提升至2025年H1的1.72户，显示共享水平持续提升 [1] - 室分业务覆盖面积累计达到138.5亿平米，高铁隧道及地铁覆盖里程累计达30,878公里 [1] 新兴业务增长 - 智联业务依托“铁塔视联”等产品，收入保持双位数增长，其塔类租户数由2021年的19.9万个增长至2025H1的26.5万个 [2] - 能源业务方面，换电业务已覆盖全国320多个城市，累计部署换电网点8.1万个，付费用户突破147万，市场占有率近50% [2] - 换电业务日均换电次数超过200万次，公司已成为全国规模最大的轻型电动车换电运营商 [2] 股东回报与利润前景 - 公司分红派息率持续提升，从2018年的14.98%升至2024年的68.19%，并于2024年首次派发中期股息 [3] - 2025年董事会派发中期股息0.1325元/股，中期股息同比增长21.6% [3] - 公司折旧及摊销成本占50%以上，随着部分收购的运营商铁塔折旧在2025年底逐步完成，公司利润有望加速释放 [3]