公司2025年度业绩快报 - 2025年度公司实现营业总收入4.38亿元，同比增长4.73% [1] - 2025年度公司实现净利润8718.48万元，同比增长24.03% [1] - 2025年归属于上市公司股东的净利润同比增长24.03% [1] 公司业绩增长驱动因素 - 净利润增长主要系本期产品成本较上年同期有所下降 [1] - 产量提升摊薄了单位固定成本 [1] - 生产工艺持续优化，有效降低了生产环节的损耗 [1]

公司股价表现与交易动态 - 2026年2月27日，悦安新材股价报36.95元，下跌5.50% [1] - 前一日（2月26日）公司股价涨停，收盘于39.1元，因日涨幅达15%登上龙虎榜 [1] - 2月27日股价回调的直接原因之一是前日大幅上涨后部分资金选择获利了结 [1] - 当日公司主力资金呈净流入状态，但全天成交额与换手率均处于较高水平，显示多空分歧较大，股价波动加剧 [3] 市场与行业环境 - 2月27日A股市场震荡，上证指数微跌0.17%，深证成指下跌0.68% [2] - 公司所属的有色金属板块整体上涨1.34%，其细分的金属新材料板块涨幅为0.80% [2] - 市场资金在不同板块间的轮动可能对公司个股表现产生影响 [2][4] 事件综合分析 - 公司2月27日的股价下跌，主要被视为前一个交易日强势涨停后的正常市场波动和获利盘消化 [4] - 大盘指数的震荡以及板块间的资金轮动也是股价表现的影响因素 [4]

公司股价表现与基本信息 - 2月27日，斯瑞新材股价上涨5.09%，报收44.17元/股，成交额5.80亿元，换手率1.84%，总市值342.52亿元 [1] - 公司成立于1995年7月11日，于2022年3月16日上市，位于陕西省西安市 [1] - 公司主营业务涵盖高强高导铜合金材料及制品、中高压电接触材料及制品、高性能金属铬粉、CT和DR球管零组件及新一代铜铁合金材料 [1] 公司主营业务构成 - 主营业务收入中，高强高导铜合金材料及制品占比最高，为46.51% [1] - 中高压电接触材料及制品收入占比为22.90% [1] - 医疗影像零组件（CT和DR球管零组件）收入占比为5.31% [1] - 高性能金属铬粉收入占比为5.08% [1] - 主营其他业务收入占比为14.09%，其他(补充)业务收入占比为6.12% [1] 基金持仓情况 - 建信基金旗下建信上证科创板200ETF（589820）在四季度重仓斯瑞新材，持有16.19万股，占基金净值比例为1.37%，为其第五大重仓股 [2] - 基于当日股价涨幅测算，该基金持仓斯瑞新材浮盈约34.64万元 [2] 相关基金产品信息 - 建信上证科创板200ETF（589820）成立于2025年8月27日，最新规模为4.57亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为19.58%，在同类5574只基金中排名第201位，成立以来收益率为28.15% [2] - 该基金基金经理为龚佳佳，累计任职时间7年8天，现任基金资产总规模为18.67亿元 [3] - 龚佳佳任职期间最佳基金回报为44.21%，最差基金回报为-55.26% [3]

公司股价与交易表现 - 2月27日，江南新材股价下跌5.02%，报收112.15元/股 [1] - 当日成交额为2.15亿元，换手率为6.48% [1] - 公司总市值为163.45亿元 [1] 公司基本情况 - 江西江南新材料科技股份有限公司位于江西省鹰潭市月湖区鹰潭工业园区 [1] - 公司成立于2007年7月26日，于2025年3月20日上市 [1] - 公司主营业务为铜基新材料的研发、生产与销售 [1] - 主营业务收入构成：铜球系列占78.30%，氧化铜粉系列占17.26%，高精密铜基散热片占1.74%，铜材贸易占0.01%，其他业务合计占2.67% [1] 基金持仓情况 - 工银瑞信基金旗下工银中小盘混合基金（481010）在四季度重仓江南新材，持有42.57万股 [2] - 该持仓占基金净值比例为3.11%，为基金第八大重仓股 [2] - 基于2月27日股价下跌测算，该基金持仓单日浮亏约252.47万元 [2] 相关基金表现 - 工银中小盘混合基金（481010）成立于2010年2月10日，最新规模为10.78亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为18.93%，同类排名498/8891 [2] - 近一年收益率为51.52%，同类排名1248/8137 [2] - 成立以来累计收益率为348.5% [2] 基金经理信息 - 工银中小盘混合基金（481010）的基金经理为李昱 [3] - 李昱累计任职时间为8年38天，现任基金资产总规模为86.64亿元 [3] - 其任职期间最佳基金回报为188.36%，最差基金回报为-7.92% [3]

市场交易与融资融券情况 - 2月26日，公司股价上涨3.71%，成交额5.91亿元[1] - 当日获融资买入7600.53万元，融资偿还5024.33万元，实现融资净买入2576.20万元[1] - 截至2月26日，融资融券余额合计4.85亿元，其中融资余额4.84亿元，占流通市值的4.13%，该余额超过近一年80%分位水平，处于高位[1] - 2月26日融券卖出1.30万股，卖出金额54.11万元，融券余量1.46万股，融券余额60.77万元，超过近一年90%分位水平，处于高位[1] 公司基本业务与财务表现 - 公司主营业务为高温及高性能合金、高品质特种不锈钢等特种合金产品的研发、生产和销售[1] - 主营业务收入构成：高温及高性能合金占52.58%，高品质特种不锈钢占44.22%，其他产品占2.02%，其他(补充)占1.17%[1] - 2025年1-9月，公司实现营业收入18.05亿元，同比减少4.10%；归母净利润7658.01万元，同比减少38.60%[2] - A股上市后累计派现4350.84万元[3] 股东结构与机构持仓变动 - 截至9月30日，股东户数为2.55万，较上期减少1.12%；人均流通股2914股，较上期增加1.13%[2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，国泰中证军工ETF（512660）为第二大流通股东，持股73.54万股，较上期减少11.53万股[3] - 南方中证1000ETF（512100）为第三大流通股东，持股67.88万股，较上期减少1.22万股[3] - 南方中证申万有色金属ETF发起联接A（004432）为第四大流通股东，持股59.72万股，较上期增加32.15万股[3] - 华夏中证1000ETF（159845）为第六大流通股东，持股40.42万股，较上期增加1727股[3] - 广发中证军工ETF（512680）为第七大流通股东，持股39.65万股，较上期增加8.38万股[3] - 广发中证1000ETF（560010）为第十大流通股东，持股31.14万股，较上期减少1.52万股[3] - 香港中央结算有限公司、富国中证军工指数A（161024）退出十大流通股东之列[3]

宏观政策与市场环境 - 特朗普第二任期国情咨文聚焦关税、民生与电力三大议题 其中关税方面将尽量维持现有关税税率 民生方面计划为美国工人提供类似401K账户的退休金计划 电力方面要求美国大型科技公司自建电厂以缓解电价担忧[1] 电新行业（碳中和） - 国内考核机制从能耗双控转向碳排放双控 叠加欧盟碳关税落地 具备低碳或负碳属性的资产（如绿铝、绿氢氨醇、零碳园区）将获得绿色溢价[2] - 在非电应用领域 航运燃料绿醇、储氢固碳绿氨、氢冶金有望受益于下游支付溢价能力与替代经济性[2] - 建议关注上游制氢（如电投绿能、嘉泽新能、金风科技、中国天楹、佛燃能源）、化工转型（如ST嘉澳、东华科技）及中游设备（如华电科工、双良节能、亿纬锂能、阳光电源、蜀道装备）等相关企业[2] 有色金属行业 - 氧化镨钕价格已至85万元/吨 近一个月上涨26% 近三个月上涨56%[2] - 军工新材料电解钴价格上涨 新能源车新材料氢氧化锂价格上涨 光伏新材料价格持平 核电新材料铀价上涨 消费电子新材料粗铟价格下跌 其他材料铂价格上涨[2] - 报告继续全面看好金属新材料板块[2] 海外TMT公司（英伟达） - 英伟达FY26Q4业绩及FY27Q1指引均超市场预期 FY26Q4实现营收681亿美元 并指引FY27Q1营收780亿美元[3] - 预测公司FY2027-FY2029 GAAP归母净利润分别为2,110.9亿美元、2,732.5亿美元和3,279.3亿美元[3] - 核心观点认为AI算力需求旺盛、Blackwell出货动能强劲 且产品周期将切换至Rubin 有望带动业绩持续高速增长[3] 市场数据概览 - A股市场主要指数涨跌互现 上证综指收于4146.63点（跌0.01%） 沪深300收于4726.87点（跌0.19%） 深证成指收于14503.79点（涨0.19%） 中小板指收于8841.13点（涨0.61%） 创业板指收于3344.98点（跌0.29%）[4] - 海外市场表现分化 道琼斯指数收于49482.15点（涨0.63%） 标普500指数收于6946.13点（涨0.81%） 纳斯达克指数收于23152.08点（涨1.26%） 恒生指数收于26381.02点（跌1.44%）[4] - 商品市场中 SHFE黄金收于1146.48元/克（跌0.40%） SHFE铜收于102670元/吨（涨0.20%）[4] - 外汇市场中 美元兑人民币中间价为6.9228（跌0.13%）[4] 1) 报告的核心观点 - 宏观层面关注美国新政策周期对关税、民生及电力行业的影响[1] - 电新行业核心观点是碳排放双控转型推动碳成本重估 看好绿电在非电应用领域（绿醇、绿氨、氢冶金）的发展前景[2] - 有色金属行业核心观点是氧化镨钕等关键金属价格大幅上涨 全面看好金属新材料板块[2] - 公司研究核心观点是英伟达业绩及指引超预期 AI算力需求旺盛与产品周期切换将驱动其业绩持续高速增长[3]

军工新材料 - 电解钴价格本周为42.30万元/吨，环比上涨0.7% [4] - 电解钴与钴粉价格比值为0.74，电解钴与硫酸钴价格比值为4.31，两者均环比上涨0.7% [4] - 碳纤维本周价格83.8元/千克，环比持平，毛利为-9.19元/千克 [4] 新能源车新材料 - 碳酸锂价格本周为14.38万元/吨，环比上涨6.9% [5] - 氢氧化锂价格本周为13.76万元/吨，环比上涨3.9% [5] - 硫酸钴价格本周为9.53万元/吨，环比持平 [5] - 磷酸铁锂价格本周为5.24万元/吨，环比持平；523型正极材料价格本周为18.73万元/吨，环比上涨4.1% [5] - 氧化镨钕价格本周为849.82元/公斤，环比大幅上涨12.2% [5] 光伏新材料 - 光伏级多晶硅本周价格为6.19美元/千克，环比持平 [6] - EVA本周价格为9,650元/吨，环比持平，价格处于2013年以来的较低位置 [6] - 3.2mm光伏玻璃镀膜本周价格为24.0元/平米，环比持平 [6] 核电新材料 - 铀价（2026年1月）为69.71美元/磅，环比上涨9.8% [7] - 氧氯化锆、海绵锆、氧化铪、硅酸锆、锆英砂价格本周分别为13750元/吨、145元/千克、9000元/千克、14875元/吨、14012.5元/吨，环比均持平 [7] 消费电子新材料 - 四氧化三钴价格本周为36.30万元/吨，环比持平；钴酸锂价格本周为402.0元/千克，环比持平 [8] - 碳化硅价格本周为5,600.00元/吨，环比持平 [8] - 高纯镓价格本周为1,920.00元/千克，环比持平；粗铟价格本周为4,250.00元/千克，环比下跌4.5%；精铟价格本周为4,350.00元/千克，环比下跌4.4% [8][9] - 二氧化锗价格本周为8,950元/千克，环比持平，其下游50%用于光纤，15%用于电子和太阳能器件 [9] - 高纯镓下游80%用于半导体 [9] 其他材料 - 99.95%铂价格本周为520.00元/克，环比上涨1.4% [10] - 铑价格本周为2,775.00元/克，环比上涨6.9% [10] - 铱价格本周为1,855.00元/克，环比持平 [10]

公司2025年度业绩快报 - 公司2025年实现营业收入821,822,683.81元，同比增长20.42% [2] - 公司2025年实现归属于上市公司股东的净利润75,054,846.97元，同比增长44% [2]

公司战略与定位 - 公司定位为一家高科技企业 [1] - 公司未来将继续坚持以技术创新驱动发展 [1] 研发与技术实力 - 公司与部分国内科研院所及高校建立了长效的“产学研用”合作机制 [1] - 公司承担了多项国家和省级重大科技项目 [1] - 公司已拥有多项自主知识产权和核心技术 [1] 经营目标与展望 - 公司致力于不断提高产品品质和市场竞争力 [1] - 公司努力为客户创造更大价值 [1]

行业投资评级 - 对有色金属行业维持“增持”评级 [5] 核心观点 - 继续全面看好金属新材料板块 [4] - 氧化镨钕价格已至85万元/吨，近一个月上涨26%，近三个月上涨56%，处于19个月高位 [1][4] - 电池产品增值税出口退税率将于2026年4月1日起下调，可能引发电池企业在4月前抢出口，从而增加电池排单，利好短期需求 [4] 分行业关键要点总结 军工新材料 - **电解钴价格上涨**：本周电解钴价格42.30万元/吨，环比上涨0.7% [1] - **关键比值变化**：本周电解钴和钴粉价格比值0.74，环比+0.7%；电解钴和硫酸钴价格比值4.31，环比+0.7% [1][10] - **电解钴盈利状况**：本周电解钴测算毛利为-17.04万元/吨，毛利率-73.45% [11] - **钛材价差**：0级海绵钛（主要用于军品）与4级海绵钛（主要用于民品）价差为0.80万元/吨，可用于反映军品与民品钛材的相对强弱 [15] - **铼价高位**：本周国产99.99%铼粉价格为44,630.00元/千克 [18] - **铍价微跌**：本周铍价格818.00万元/吨，环比下跌0.2% [19] - **碳纤维价格持平**：本周碳纤维价格83.8元/千克，环比持平；毛利-9.19元/千克，毛利率-10.98% [1][21] 新能源车新材料 - **锂盐价格上涨**：本周电池级碳酸锂价格14.38万元/吨，环比上涨6.9%；氢氧化锂价格13.76万元/吨，环比上涨3.9% [1][35] - **碳酸锂盈利与库存**：本周碳酸锂测算毛利1.01万元/吨，毛利率6.7%；库存1.80万吨，环比下降9.15% [36] - **正极材料价格分化**：本周磷酸铁锂价格5.24万元/吨，环比持平；523型三元正极材料价格18.73万元/吨，环比上涨4.1% [1][46] - **钴盐价格持平**：本周硫酸钴价格9.53万元/吨，环比持平；毛利-0.32万元/金属吨 [42] - **稀土磁材价格上涨**：本周氧化镨钕价格849.82元/公斤，环比大幅上涨12.2%；钕铁硼N35价格176.5元/公斤，环比上涨1.7% [1][54][57] - **新能源汽车产量**：2026年1月中国新能源汽车产量104.10万辆，环比下降39.4%，但同比仍增长2.6%；当月产量渗透率为42.5% [32] 光伏新材料 - **价格整体持平**：本周光伏级多晶硅价格6.19美元/千克，EVA价格9650元/吨，3.2mm光伏玻璃镀膜价格24.0元/平米，环比均持平 [2][58][61] - **光伏玻璃盈利承压**：本周光伏玻璃毛利-24元/平米，毛利率-0.96%，仍处于20年来较低水平 [61] - **金刚线报价稳定**：2026年2月通威太阳能金刚线报价为0.83元/瓦，环比持平 [63] 核电新材料 - **铀价上涨**：2026年1月铀价为69.71美元/磅，环比上涨9.8% [2][76] - **锆铪系列价格稳定**：本周氧氯化锆、海绵锆、氧化铪、硅酸锆、锆英砂价格环比均无变化 [2][72][74] - **氧氯化锆盈利**：本周氧氯化锆毛利4046元/吨，毛利率29.4% [72] 消费电子新材料 - **粗铟价格下跌**：本周粗铟价格4,250.00元/千克，环比下跌4.5%；精铟价格4,350.00元/千克，环比下跌4.4% [3][88] - **钴酸锂价格持平**：本周钴酸锂价格402.0元/千克，环比持平；毛利26.09元/千克，毛利率6.5% [81] - **四氧化三钴价格持平**：本周四氧化三钴价格36.30万元/吨，环比持平；其与硫酸钴的比值为3.81 [3][78] - **高纯镓与碳化硅价格稳定**：本周高纯镓价格1,920.00元/千克，98%碳化硅价格5,600.00元/吨，环比均持平 [3][88] 其他材料 - **铂、铑价格上涨**：本周99.95%铂价格520.00元/克，环比上涨1.4%；99.95%铑价格2,775.00元/克，环比上涨6.9%；铱价格持平 [3][96] - **钨价维持高位**：钨价处于2012年以来高位 [4] 建议关注标的 - **锂矿板块**：建议关注成本具有优势且资源端存在扩张的标的，包括盐湖股份、藏格矿业、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业、国城矿业、大中矿业等 [4] - **钴板块**：钴类多品种价格上涨，建议关注华友钴业等 [4] - **钨板块**：钨价维持高位，建议关注章源钨业、中钨高新、翔鹭钨业等 [4] - **稀土板块**：氧化镨钕价格处于高位，建议关注北方稀土、盛和资源、广晟有色等 [4]