公司基本面 - 5月15日收盘价7 7元 下跌1 16% 总市值377 30亿元 滚动市盈率14 21倍 [1] - 2025年一季报营业收入282 49亿元 同比增长5 28% 净利润5 71亿元 同比大幅增长268 89% 销售毛利率2 01% [1] - 主营业务为金属及矿产品贸易 主要产品包括铌 铜 铝 镍 铁矿石 钢材等 其中铌产品在国内市场份额约80% [1] - 通过LasBambas和艾芬豪的股权投资 提升铜精矿市场份额和国际影响力 [1] - 机构持仓方面 5家机构合计持股1789 89万股 持股市值1 39亿元 包括3家基金 1家券商和1家其他机构 [1] 行业比较 - 贸易行业平均市盈率44 88倍 行业中值34 47倍 公司市盈率14 21倍 显著低于行业水平 行业排名第17位 [1] - 公司市净率1 68倍 低于行业平均2 90倍和行业中值1 94倍 [2] - 行业总市值平均89 00亿元 中值73 85亿元 公司总市值377 30亿元 显著高于行业平均水平 [2]

全球大宗商品市场格局 - 地缘政治风险与经济割裂态势正在重塑全球大宗商品市场格局，企业需精准预判市场趋势以抢占先机 [1] LSEG行业研讨会 - LSEG将于2025年5月19日与LME协办高规格行业研讨会，聚焦美国关税政策、全球供应链韧性及亚洲市场角色升级三大议题 [2] - 活动将汇集金属产业链与贸易领域权威人士，探讨战略调整与创新实践以实现可持续发展 [2] - 演讲嘉宾包括LSEG金属研究总监Bruce Alway，议题涵盖贸易壁垒与地缘政治对过渡金属市场价值链的重构 [5] 大宗商品数据价值 - 大宗商品数据是宝贵资源，获取正确信息是商品交易成败的关键 [7][8] - 从石油储存水平到谷物成色，每个数据点都能为全球交易平台的关键决策提供信息支持 [9] - 结构化利用基本面、供需、船舶跟踪等数据可提升交易商竞争优势 [10] LSEG大宗商品交易解决方案 - 公司提供专用大宗商品交易软件Workspace，覆盖能源、农业和金属行业的价格与市场洞察 [11] - 拥有全球最大大宗商品数据库之一，结合分析师团队与独家合作关系优化端到端工作流程 [13] 能源商品交易 - 数据覆盖石油、天然气、电力、煤炭等能源资产类别，与路透社等机构合作提供1,000多名专家研究成果 [15] - 解决方案帮助客户优化分析并发现电力、天然气等市场的增长机会 [16] 金属交易 - 构建全面的金属数据与分析方法，利用机器学习和AI预测市场走势 [17] - 通过Eikon和RDMS平台提供贵金属、工业金属及电池金属市场的交易洞察 [17] 农产品贸易 - 结合基本面数据、天气追踪和卫星图像预测价格走势，采用实地考察确保信息可靠性 [19] - 提供数据与洞察以应对瞬息万变的农产品市场 [20] 航运交易 - 专家团队实时报道船舶动向、港口拥塞与航线分析，提供全球航运交易独特视角 [21] 数据聚合与数字化 - 标准化多数据源生成可行洞察，支持灵活访问与整合专有或第三方数据 [22] - 帮助客户了解大宗商品市场现状及未来趋势 [23] 活动信息 - 研讨会时间：2025年5月19日15:00-19:00，地点为香港中环LSEG香港办公室 [5] - 提供二维码报名通道，并展示公司产品与服务 [6]

业绩概览 - 2025年一季度营业总收入282.49亿元，同比增长5.28% [1] - 归母净利润5.71亿元，同比大幅增长268.89% [1] - 扣非净利润5.87亿元，同比增长82.58% [1] 盈利能力分析 - 毛利率2.01%，同比增长21.91% [2] - 净利率2.02%，同比增长250.36% [2] - 每股收益0.12元，同比增长268.67% [2] 费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计2.47亿元，占营收比0.88%，同比下降39.4% [3] 现金流与偿债能力 - 每股经营性现金流-0.57元，同比改善51.84% [4] - 货币资金62.77亿元，同比增长40.68%，但货币资金与流动负债比例仅为39.62% [4] - 近3年经营性现金流均值与流动负债比例仅为2.87% [4] 债务状况 - 有息负债174.47亿元，同比下降13.31% [5] - 有息资产负债率35.21% [5] - 有息负债总额与近3年经营性现金流均值比例39.28% [5] 应收账款 - 应收账款23.52亿元，同比下降18.10% [6] - 应收账款与利润比例高达105.07% [6] 总结 - 2025年一季度业绩表现亮眼，盈利能力大幅提升，费用控制得当 [7] - 现金流和债务状况仍需重视，特别是应收账款管理和流动性风险防控 [7]

财务表现 - 公司2025年第一季度营业收入282 49亿元 同比增长5 28% [1] - 归属于上市公司股东的净利润5 71亿元 同比增长268 89% [1] 业务运营 - 贸易业务盈利能力同比提升 主要得益于公司积极应对复杂外部环境和大宗商品价格波动 [1] - 刚果（金）KK铜矿和秘鲁邦巴斯铜矿等重点项目运营稳定 产销量同比提升 [1] - 项目权益利润实现同比增长 反映公司强化投后管理的成效 [1]

欢迎加入交易理想国知识星球 文 | 王露晨 来源 | 银河投研黑色与有色 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 专题背景与主要结论 近期，由于美国Comex市场黄金溢价的走高，传统的"西金东流"的黄金贸易流向发生了逆转，大批现货黄金被运往美国。与此同时，全球其 他市场和美国市场发生了联动，部分地区出现了结构性的黄金现货的紧张，叠加避险等其他因素，共同推动金价居高不下，引起市场瞩目。 在此契机之下，笔者希望通过对近年黄金贸易数据的分析，揭开这种璀璨而特殊的商品背后的贸易流向，并由此发现黄金贸易背后的市场格 局变迁，为这种集货币、金融、商品属性于一身的特殊金属的研究再增加一片"拼图"。 需要说明的是，本文对黄金贸易数据的筛选主要限制在HS code 710812目录（非货币用未锻造金）下。但例外在于英国：通过将其直接和镜 像贸易数据的对比、以及结合其在黄金贸易中的地位进行推断，笔者认为对于英国采用HS code710813目录（非货币用其他半制成形式金） 下的贸易数据更为合理。因此在正文中，为了保持数据口径的统一，在对主要黄金进出口国家的排名中将跳过英国，但将对英国黄金的进出 口进行单独分析。 本文的主要结论： ...