管理层变动 - 公司创始人周国辉辞去总经理职务但仍保留董事长及董事会相关职务 这是自2004年公司改制以来总经理职位首次换人 [1] - 接任者陈伟民为公司元老级高管 此前担任副董事长兼副总经理 主管风控、法律及业务审核等核心领域 任职长达21年 [1][6] - 周国辉作为公司灵魂人物 曾带领公司从2003年34亿元交易额增长至2006年230亿元 并在2007年成功上市成为"国内供应链第一股" [2] - 此次人事变动被外界解读为"被动调整" 可能与4月公司因2019-2023年治理不规范收到深圳证监局警示函有关 [2][3] 业绩表现 - 2024年公司实现营业总收入776 16亿元 同比下降17 8% 归母净利润1 06亿元 同比下降24 92% 这是营收自2020年以来首次下滑 [4] - 传统供应链业务营收688 68亿元(扣除AI算力业务) 同比下降20 89% 而新兴AI算力产业供应链业务营收8 27亿元 同比增长27 30% [4] - 白酒业务从巅峰时期近100亿元下滑至2024年5 52亿元 同比下滑15 21% 净利润181 17万元 同比下滑32 80% [4] - 2025年Q1营收176 38亿元 同比下降13 14% 但归母净利润2209 74万元 同比增长7 08% 扣非净利润1878 46万元 同比增长106 6% [5] 战略方向 - 新任总经理陈伟民将继续坚持"做大供应链+做强产业链+做盛孵化器"发展战略 [7] - 具体措施包括坚持"1+N"服务模式 跟随国家出海战略打造全球供应链体系 推动产业链公司引入战略投资者并助力其上市 [7] - 市场分析认为此次换帅既是应对监管的被动调整 也是主动求变 陈伟民的风控专长可能强化公司合规治理 [7]

中非经贸总部基地全球招商启动 - 活动吸引40余家中非经贸产业链企事业单位负责人和多名国际友人参加，涵盖供应链服务、跨境电商、数字贸易、健康产业等领域 [1] - 8家首批意向入驻企业签署《战略合作框架协议》，形成"龙头企业入驻--配套企业跟进--服务企业共生"的链式合作新模式 [1] - 搭建了以中非经贸博览会为窗口、总部基地为支点的中非产业对接体系 [1] 项目定位与规划 - 项目位于中国(湖南)自由贸易试验区长沙片区雨花区块，是长沙市雨花区政府与中建五局联合打造的共建"一带一路"标杆项目 [2] - 作为中非经贸合作促进创新示范园的第三期战略项目，承接一期贸易基础，延续二期产业沉淀 [2] - 采用"总部经济+会展经济+产商融合"的创新模式，打造对非贸易集聚区和一站式综合服务平台 [2] 项目进展与预期 - 6月底将完成所有主体结构施工，2027年建成运营 [2] - 预计五年内可带动对外贸易额超100亿美元 [2] - 建成后将构建"办公--消费--展贸"为一体的中非商贸新枢纽 [2] 未来发展目标 - 为高标准举办中非经贸投资推荐会、主题论坛等重要活动提供坚实基础 [2] - 进一步打造对非贸易集聚区和对非投资一站式综合服务平台 [2] - 助力湖南构建具有更大开放优势和资源聚集能量的地区性创新中心 [2]

评级结果 - 前次债券评级为"AA-"，主体信用评级为"AA-"，评级展望为稳定 [1] - 本次债券评级为"AA-"，主体信用评级为"AA-"，评级展望为稳定 [1][2] - 本次评级结果较前次未发生变化 [1][2] 评级机构与时间 - 评级机构为联合资信评估股份有限公司 [1] - 前次评级时间为2024年6月7日 [1] - 本次跟踪评级报告于2025年出具 [2] 评级依据 - 评级基于对公司经营状况、行业发展情况的综合分析与评估 [2] - 评级结果符合《上市公司证券发行管理办法》《公司债券发行与交易管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》等相关规定 [1] 信息披露 - 本次跟踪评级报告的具体内容在上海证券交易所网站披露 [2] - 公司公告编号为2025-063 [1]

政策文件要点 - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见》，旨在在更高起点、更高层次、更高目标上深化改革、扩大开放，创造更多可复制、可推广的新鲜经验 [1] - 《意见》明确"健全金融服务实体经济的激励约束机制"，支持深圳开展科技产业金融一体化专项试点 [1] - 《意见》提出"深化数据要素市场化配置改革"，包括健全交易规则和标准规范，支持深圳探索数据交易、可信流通、收益分配等机制 [1] - 《意见》提出"创新提升服务贸易"，支持综合保税区外的重点企业开展高附加值、高技术含量、符合环保要求的"两头在外"保税维修业务试点 [1] 东方嘉盛发展机遇 - 东方嘉盛业务布局与《意见》中提出的深化数据要素市场化配置改革、创新提升服务贸易等高度契合 [2] - 公司依托深圳前海自贸片区和盐田保税区等核心枢纽，通过全球中心仓模式实现对境外货、保税货、境内货的一体化仓储管理，这一创新模式已从深圳前海复制到盐田、廊坊等地 [2] - 在数字化领域，公司自主研发AI智能数字报关系统平台、智能通关机器人等数字化关务管理工具 [2] - 公司紧抓跨境电商新业态的发展机遇，推进仓储、运输、落地配等环节的全球化供应链网络布局，2024年度跨境电商国际物流业务高速增长 [2] - 公司持续围绕国际物流业务打造多式联运运输网络，4月18日参与打造的铁空联运专列"粤新快线"已经开行 [2] 深科达发展机遇 - 深科达深耕制造领域多年，主要从事消费类电子新型显示制程设备、半导体封测设备以及工业机器人部件的研发、生产及销售 [3] - 在人工智能与先进制造领域，深科达展现出强劲的合作优势，相关智能眼镜制程设备、超声波指纹模组贴合设备、测试分选机等产品具有显著市场竞争力 [3] - 公司已与国内外知名消费类电子厂商达成广泛且深入的合作，构建起强大的产业生态链 [3] - 作为行业领军企业，深科达凭借其在技术、资源和产业合作方面的深厚积累，有望在政策落地过程中发挥重要作用 [3]

信用评级结果 - 东方金诚维持公司主体信用等级为AA，评级展望为稳定，同时维持相关债项信用等级为AAA [1][3] - 评级结果基于公司消费品供应链业务优势及控股股东深圳投控的支持 [4] - 公司2024年营业收入占深圳投控比重为28.60% [4] 业务运营 - 分销+营销业务是公司主要收入来源，2024年收入697.81亿元，占比89.90% [19] - 业务覆盖全国320个城市，客户包括宝洁、飞利浦等2600多家知名企业 [20] - 公司向AI算力及新能源领域扩展，2024年半导体存储分销业务收入13.41亿元，同比增长48.93% [23] - 跨境和物流服务业务2024年收入58.71亿元，涉及外币结算面临汇兑风险 [27] 财务表现 - 2024年公司资产总额575.47亿元，同比增长6.16% [37] - 应收账款规模较大，2024年末账面价值168.95亿元，受限资产占净资产比例153.41% [37] - 2024年营业总收入776.16亿元，利润总额0.66亿元，经营性净现金流1.54亿元 [5] - 资产负债率较高，2024年末为80.51% [5] 行业分析 - 2024年中国货物贸易进出口总值43.85万亿元，同比增长5% [13] - 跨境电商等新业态蓬勃发展，进出口额2.6万亿元，同比增长10.8% [14] - 机电和高新技术产品出口增速显著，分别增长8.5%和9.2% [14] - 供应链行业在数字技术革命推动下持续发展 [18]

国家中小企业数字化转型政策 - 第三批中小企业数字化转型试点城市新增35个，总数达101个 [1] - 中央财政支持数字基础设施建设、工业互联网平台培育等关键环节 [1] - 政策旨在解决中小企业"不敢转、不愿转、不会转"问题 [1] 小怡家数字化B2B平台 - 采用去中心化商业模式重塑流通价值链 [2] - 构建覆盖品牌方、运营商与终端的数字化商业生态 [2] - 通过"四大引擎"实现渠道成本压缩至15%，流通环节成本平均下降10% [2] - 已覆盖全国18省100余城市，300家运营商和超20万销售终端 [2] - 2024年同比增长超300%，成为下沉市场中小品牌渗透关键抓手 [2] 卓优云智数字化转型服务 - 提供从硬件集成到软件服务的全栈支持 [3] - 深度融合国产化技术，帮助交通、金融、科教等领域客户 [3] - 2024年加速鸿蒙生态迁移服务，推出政企专属平台 [3] - AI算力业务营收达8.27亿元，同比增长27.30% [3] 怡亚通生态协同模式 - 通过数字化手段构建产业协同生态网络 [4] - 小怡家提供"输血式"支持，卓优科技提供"造血式"改造 [4] - 平台化运作实现产业链资源共享与价值共创 [4] - 双引擎模式持续深化普惠价值，助力实体经济高质量发展 [4]

密卫转债核心信息 - 债券全称：密尔克卫化工供应链服务股份有限公司公开发行可转换公司债券，简称"密卫转债"，代码113658 [4] - 发行规模：8.72388亿元（87,238.80万元），共872.388万张，每张面值100元 [4][5] - 债券期限：5年（2022年9月16日至2027年9月15日） [5] - 票面利率：逐年递增，首年0.3%，第五年2.0% [5] - 初始转股价：134.55元/股 [6] 转股条款调整 - **调整依据**：因实施2024年度利润分配方案（每10股派7.1元现金红利），根据募集说明书约定调整转股价 [15] - **调整公式**：P1=P0-D（P0为原转股价，D为每股现金股利） [14][15] - **调整结果**：转股价从56.43元/股下调至55.72元/股，2025年6月5日生效 [15] 债券核心条款 - **转股期**：2023年3月22日至2027年9月15日 [6] - **赎回条款**： - 到期赎回价：面值的112%（含末次利息） [10] - 触发条件：连续30交易日中15日股价≥转股价130%时可提前赎回 [10] - **回售条款**： - 募集资金用途变更时持有人可回售 [11] - 最后两年内连续30交易日股价低于转股价70%时触发回售权 [12] - **信用评级**：主体及债券评级均为AA-，展望稳定（联合资信2024年跟踪评级） [13] 发行与上市情况 - 核准文件：中国证监会证监许可20221905号文 [4] - 实际募资净额：8.614381亿元 [4] - 上市时间：2022年10月25日于上交所挂牌 [4]

担保情况概述 - 公司为全资子公司郑州嘉瑞提供35,000万元人民币连带责任保证担保，已审议担保额度481,700万元，已提供担保余额233,600万元 [2] - 公司为参股子公司德通物产按49%持股比例提供490万元人民币担保，已审议担保额度12,740万元，已提供担保余额4,900万元 [2][3] - 公司为参股子公司烟台牟瑞按49%持股比例提供14,700万元人民币担保，已审议担保额度56,470万元，已提供担保余额17,000万元 [2][3] 被担保人基本情况 - 郑州嘉瑞为全资子公司，2024年资产总额未披露，经营范围涵盖供应链管理、煤炭销售、农产品贸易等 [4] - 德通物产为参股子公司（持股49%），2024年资产总额4.34亿元，负债总额2.72亿元，净利润553.58万元 [6] - 烟台牟瑞为参股子公司（持股49%），2024年资产总额8.47亿元，负债总额3.11亿元，净利润1,872.07万元 [7] 担保协议主要内容 - 郑州嘉瑞担保协议：担保金额35,000万元，连带责任保证，保证期间为债务履行期满后三年 [9] - 德通物产担保协议：担保金额490万元，连带责任保证，保证期间逐笔单独计算 [10] - 烟台牟瑞担保协议：担保金额14,700万元，连带责任保证，担保范围涵盖本金及实现债权费用 [11] 决策程序与合理性 - 担保事项经2024年12月23日董事会及监事会全票通过，2025年第一次临时股东大会审议批准 [3] - 董事会认为担保有利于子公司融资能力提升，符合战略部署，被担保对象经营稳定且风险可控 [12] 累计担保情况 - 截至公告日，公司及全资子公司对外担保总额1,481,938.675万元，占最近一期经审计净资产的187.86% [13] - 其中对全资子公司担保总额1,124,378.675万元，占净资产的142.53%，无逾期担保 [13]

全球贸易投资促进峰会与链博会 - 中国美国商会会长何迈可呼吁美国企业积极参加第三届链博会 [1] - 第三届链博会开启50天倒计时 海内外企业参展热情空前高涨 [1] - 链博会作为全球首个以供应链为主题的国家级展会 以"链"为纽带推动全球产业融合 [2] 供应链"去风险"与产业链韧性 - 全球产业链供应链需实现深度互嵌以构建安全生态 [2] - 链博会设置6大链条及供应链服务展区 突出"链"式逻辑并展示国际合作新成果 [2] - 中国链博会以开放姿态对抗贸易壁垒 被称作"不确定性世界里的合作绿洲" [3] 链博会商业价值与区域合作 - 链博会成为企业精准对接上下游业务和跨界合作的关键渠道 [4] - 东盟国家高度重视与中国产业链合作 将深度参与第三届链博会 [4] - 前两届链博会累计签署协议金额超3000亿元 实现宣传声量与业务增量双收 [4] 参展规模与企业合作 - 第三届链博会已吸引数百家中外企业报名 企业家期待深化产业合作 [5] 技术创新与行业引领 - 链博会成为企业首发创新产品的平台 如伊利低碳冰淇淋引发市场反响 [6] - 第三届链博会将展示AR应用、减碳成果等新技术 增设创新链专区展示高价值专利 [6][7] - 链博会的创新活力证明开放合作仍是全球发展共识 [7]

转股价格调整公告 - 公司因实施2024年度权益分派导致证券停牌 停牌类型为"期间" 具体停复牌日期未披露[1] - 密卫转债转股价格从56 43元/股下调至55 72元/股 调整幅度为1 26% 调整实施日为2025年6月5日[2] 可转债发行背景 - 公司于2022年9月16日发行8 72亿元可转债 债券期限5年 票面利率首年0 3% 次年0 5%[2] - 可转债于2022年10月25日在上交所挂牌交易 债券代码113658 简称"密卫转债"[2] - 初始转股价为134 55元/股 经多次调整后最新转股价为56 43元/股[3] 转股价格调整机制 - 调整依据包括派送股票股利 转增股本 增发新股 配股及派发现金股利等情况 计算公式根据不同情形分为四种类型[3] - 本次调整系因2024年度利润分配方案 向全体股东每10股派发现金红利7 1元(含税) 采用P1=P0-D公式计算[5] - 调整后转股价精确到小数点后两位 采用四舍五入原则 最终确定为55 72元/股[5] 公司治理动态 - 2024年度利润分配方案经2025年4月15日董事会审议通过 并于2025年5月6日获股东大会批准[5] - 公司名称由"密尔克卫化工供应链服务股份有限公司"变更为"密尔克卫智能供应链服务集团股份有限公司"[1]