公司战略调整 - 新希望去年开始重新聚焦饲料、生猪两大业务，转让肉禽、食品业务控股权 [1] - 2024年进行战略调整，生猪业务目标定为"修复增长"，未来五年战略是成为国际领先的养殖业服务商 [6][7] - 创始人刘永好退出董事会，原猪产业事业群总裁陶玉岭升任公司总裁 [7] 生猪业务现状 - 新希望生猪出栏规模超过1500万头，是A股少数年出栏量突破千万头的企业 [1][2] - 2024年公司生猪业务毛利率为9.97%，远低于牧原股份(19.21%)、温氏股份(20.3%)、巨星农牧(21.16%)和神农集团(23.38%) [2][3] - 2024年饲料业务营收占比66%，生猪养殖业务占比30%，但生猪业务对盈利能力影响更大 [8] 成本差距分析 - 2024年5月新希望生猪养殖成本为12.9元/公斤，温氏股份(12-12.2元/公斤)、牧原股份(12.2元/公斤)更低 [1] - 温氏股份5月销售均价高出新希望0.09元/公斤，成本低0.7-0.9元/公斤，单位盈利高出约1元/公斤 [5] - 当前行业处于"微利时代"，优秀养殖企业单位利润约2.5元/公斤 [5] 降本措施与目标 - 短期措施包括强化育肥猪场管理、遗传性状改良，中长期目标是培育优质种猪 [3][6] - 2024年目标将整体运营场线成本降至13元/公斤以下，优秀场线降至12元/公斤以下 [6] - 2023年一季度关停改造部分场线后，疫病发病率下降70%以上，为2024年降本打下基础 [10] 历史业绩波动 - 2019年猪价高位时生猪产品毛利率达38.5%，2021年猪价回落时毛利率为-21.2% [8] - 2021-2022年持续低迷的猪价是新希望亏损的重要原因 [9] - 2024年一季度无新增关停改造，预计生猪板块亏损单元将减少 [10]

公司收购与转型 - 邦基科技拟通过发行股份及支付现金方式收购Riverstone Farm Pte Ltd持有的北溪农牧等6家公司100%股权及上海派斯东80%股权 [1] - 交易完成后公司将从单一饲料生产商转型为"饲料+养殖"一体化企业 [1] - 发行股份购买资产的初步定价为13 33元/股（定价基准日前60日均价） [2] - 标的资产中北溪农牧等6家主营生猪养殖及销售 上海派斯东专注于母猪养殖技术咨询与管理服务 在中国服务管理的母猪头数已超8万头 [2] 市场反应与股价表现 - 公司发布停牌公告当天股价早盘异动 直线拉升封死涨停板 [1] - 6月17日复牌后公司股价再度开盘涨停 [1] 公司基本面 - 邦基科技成立于2007年4月 位于淄博高新区 核心业务是为现代化养殖场提供猪预混料、猪浓缩料、猪配合料等专业化饲料产品 [1] - 2022年至2024年公司归母扣非净利润连续三年下滑 分别为1 10亿元、8241万元和5053万元 [1] - 净利润下滑主要由于募投项目陆续投产 部分项目前期整体产能利用率偏低 单位固定成本增加 导致整体毛利率水平下降 [1] 标的资产情况 - 7家标的企业中已有两家出现亏损 利津瑞东和鑫牧农牧自2023年以来持续亏损 [2] - 鑫牧农牧2023年、2024年均亏损超2000万元 截至2025年4月末所有者权益为-126 93万元 [2] 行业背景与挑战 - Riverstone的中国生猪养殖资产并非首次寻求买家 2017年得利斯曾计划以3 9亿至4 55亿元收购 但因核心条款分歧未达成 [3] - 生猪养殖是强周期赛道 公司能否通过扩大业务版图实现业绩增长还需市场检验 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 收储政策起到稳定猪价、提振信心的作用，短期带来了期现货价格的反弹，但中长期来看，生猪供应保持增加，而需求进入季节性淡季，供需仍保持宽松的形势未改变；期货目前仍以反弹行情看待，中长期仍受需求淡季、供需偏宽松影响或以偏弱为主，需要关注未来收储政策的持续性 [9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 19日生猪主力2509合约小幅低开后震荡下行，尾盘收阴，最高13845元/吨，最低13715元/吨，收盘报13760元/吨，较昨跌0.47%，指数总持仓减少1240手至160443手；19日全国外三元均价14.19元/公斤，较昨日跌0.03元/公斤 [8] - 需求端肥标价差维持低位、栏舍利用率小幅提升，二次育肥补栏积极性较低，多为观望为主，对价格的支撑减弱；随着气温上升，终端需求转弱，屠宰企业订单一般，屠宰企业开工率和屠宰量维持低位；6月19日样本屠宰企业屠宰量14.68万头，较昨日增加0.02万头，较一周前增加0.29万头 [9] - 供应端6月计划出栏量2362.9万头，较5月实际出栏增1.02%，出栏环比继续增长，企业阶段性降重、正常出栏，大猪出栏量下滑，出栏体重小幅下降 [9] - 政策端6月11日中央储备冻猪肉收储挂牌竞价交易1万吨，成交价格2 - 4号肉20.3 - 20.8元/公斤 [9] 行业要闻 - 截至今年5月份，样本养殖场能繁母猪存栏量114.7万头，环比增长0.92%，同比增长8.57% [10][12] 数据概览 - 截至5月份，样本企业小猪存栏量231.5万头，环比增长1.32%，同比增长14.3% [18] - 6月上旬，二育销量占比均值为0.75%，旬环比降低0.9个百分点 [18] - 截止6月13日当周，样本生猪出栏均重128.82公斤，较上周下降0.35公斤，环比降幅0.27%，月环比降幅0.69%，年同比增幅2.01% [18] - 6月上旬，育肥栏舍利用率38.5%，旬环比增加0.8个百分点 [18] - 6月12日当周150公斤肥猪与标猪价差0.06元/斤，周环比下降0.02元/斤 [18]

报告核心观点 报告对A股市场、基金、债券、行业及公司动态、湖南经济动态等进行分析 指出市场受美联储货币政策和中东局势不确定性影响风险偏好谨慎 但国内政策呵护和基本面稳中向好支撑下指数下探空间有限 中期A股处于上涨中继宽幅震荡 后续增量政策出台是关键 各板块和行业有不同表现和发展趋势 [7][9][10] A股市场概览 - 2025年6月20日 上证指数、深证成指、创业板指、科创50、北证50、沪深300均下跌 跌幅分别为0.79%、1.21%、1.36%、0.54%、1.98%、0.82% [2] - 各指数总市值、流通市值、市盈率、市净率不同 如上证指数总市值651464亿元 市盈率11.98 市净率1.24 [3] 财信研究观点 市场策略 - 市场层面 万得全A、上证指数、科创50、创业板指、北证50指数均下跌 超大盘股和硬科技板块风格跑赢 小微盘股和创新型中小企业风格跑输 石油石化、银行、传媒涨幅居前 轻工制造、美容护理、纺织服饰跌幅居前 [7][8] - 估值层面 各指数市盈率和市净率处于不同历史分位 [8] - 资金层面 万得全A上涨公司716家 下跌4643家 涨停39家 跌停23家 全市场成交额12808.9亿元 较前一交易日增加591.26亿元 [9] - 市场策略 大盘震荡走低受美联储货币政策和中东局势影响 油气板块因中东局势不明朗大涨 短剧概念因事件驱动震荡走高 短期关注中东局势和美联储议息会议 中期关注政策出台窗口期 操作上短期以哑铃策略为主 [9][10] 基金研究 - 基金数据日跟踪 6月19日 LOF基金价格指数下跌0.53% ETF基金价格指数下跌1.02% 两市ETF总成交额约2678亿元 油气、能化类ETF品种表现突出 [12] - 科创债集中申报ETF 6月18日 多只科创债ETF申报材料获接收 重申关注科创债指数弹性表现和配置价值 [13] 债券研究 - 6月19日 1年期和10年期国债到期收益率上行 1年期与10年期国债期限利差持平 1年期国开债到期收益率下行 10年期持平 DR001和DR007上行 国债期货10年期主力合约收平 5年期和2年期主力合约跌 3年期AAA级信用利差下行 3年期AA - AAA级等级利差上行 [15] 重要财经资讯 - 宏观经济 6月19日央行开展2035亿元7天期逆回购操作 操作利率1.40% 单日净投放842亿元 [16][17] - 财经要闻 广西暂停2025年消费品以旧换新补贴活动；《跨国公司在中国》报告显示2013 - 2023年中国规模以上外资工业企业研发人员和经费增长；金融监管总局规范分红险分红水平；第九届中国 - 南亚博览会在昆明开幕 [18][21][24][26] 行业及公司动态 行业动态 - 涛涛车业与K - Scale战略合作 共拓人形机器人发展蓝图 [28] - 光伏产业链价格疲软 硅料新单成交贴近每公斤35元 硅片价格分化 行业传限产报价 [31] - 5月磷酸铁锂储能系统（4h）中标均价0.4561元/Wh 环比+6% 1 - 5月中标均价略有波动整体呈下降趋势 [33][34] - 商业银行二级资本债和永续债发行提速 今年前5个月累计发行二永债6481.6亿元 同比增长3.63% [37] - 湖南电力市场系列规则进入征求意见阶段 建议关注相关企业 [40] - 京东秒送与立马电动车战略合作 首批交付完成 将启动“百万计划” [42][43] 公司跟踪 - 迪哲医药舒沃哲全球多中心Ⅲ期确证性临床研究“悟空28”完成入组 舒沃哲是全球唯一获批治疗EGFR Exon20ins NSCLC的口服小分子靶向药 [45] 湖南经济动态 - 湘股动态 华曙高科持股5%以上股东提前终止减持计划 [47] - 湖南省地方动态及政策 国务院同意湖南省承办2029年第十六届全国运动会 [48] 近期研究报告集锦 固定收益类 - 央行公开市场净回笼727亿元 资金面整体平稳 国债、国开债、中短票及城投债收益率多数下行 各类型企业债券及城投债信用利差整体下行 [50][51][52] - 利率债利多因素逐步累积 短端利率突破是观测因素 信用债票息策略仍占优 建议以中短端信用债为底仓 适度增配4 - 5年期票息较高个券 [52][53] 行业类 - 5月上市猪企商品猪出栏量环比下降 销售均价环比略减 出栏体重环比增长 预计今年商品猪销售价格中枢低于去年 建议关注牧原股份、温氏股份等 [55][56]

报告核心观点 报告看好农林牧渔行业2025半年度投资机会，对生猪、肉禽、饲料、动保、种业等细分领域进行分析并给出投资建议，如关注德康农牧、牧原股份等生猪养殖企业，圣农发展、益生股份等肉禽企业，海大集团、邦基科技等饲料企业，科前生物、瑞普生物等动保企业，隆平高科、大北农等种业企业[1][3]。 各目录总结 生猪：一石激起千层浪 - 2025全年供应压力偏大，能繁母猪存栏从2024年5月开始增长，2024年11月达最高4080万头，此后缓慢下降，2025年4月为4038万头，环比降1万头，同比增1.3%；截止5月2日行业平均体重130kg，同比增加约3% [11] - 供给侧改革直击痛点，近期要求头部猪企暂停能繁母猪扩产、控制出栏体重与二次育肥调控，若实施将控制猪肉供应量，利好未来生猪价格 [14] - “低位 + 强催化”构成交易基础，强催化在于政策效果未被数据完全验证，市场乐观预期成主流，且若当前措施效果有限后续或出台更强力措施；低位时板块为存量博弈，低位布局估值修复动力强于逻辑驱动 [15] - 建议关注德康农牧、牧原股份、温氏股份、神农集团、巨星农牧 [18] 肉禽：黄鸡控成本为主，白鸡关注消费动力 - 白羽鸡供应持续增加，2024年祖代更新量接近历史最高，虽今年引种受限更新下降，但2025 - 2026年产业链产能仍充足；拓展市场需求、提升消费动力是关键，可开发新消费场景，关注圣农发展，其构建全渠道业务体系，C端零售2025Q1超30%同比高速增长，自研种鸡优化带动成本下行 [25][35] - 黄羽鸡产业深陷亏损，2025年第22周在产祖代存栏量达158万套创同期新高，商品代毛鸡均价13.85元/公斤，成本线14.1元/公斤；成本控制是盈利核心，看好立华股份，其产能扩张、成本控制领先，出栏量多年高增长，25年盈利有望提升 [38] 饲料：后周期渐入佳境 - 2024年能繁母猪存栏恢复奠定2025年出栏增加趋势，2025年养殖端盈利可观，猪料需求有望改善，关注邦基科技、禾丰股份，其猪料业务盈利能力有望修复 [42] - 25年消费复苏，餐饮回暖或提振特水鱼价格，特水料需求或增长；海大集团饲料销量逆势增长，2024年销量2652万吨，同比增约9%，海外市场高速增长，2024年海外饲料外销量236万吨，同比增约40%，水产料增长25 - 30% [51] 动保：重视宠物医疗新市场 - 传统经济动物业务后周期缓慢回暖，自2024年下半年养殖企业盈利、养殖量增长，对药品疫苗需求恢复，产品质量领先、资金充足的规模化头部企业成长性强，市占率有望提升 [56] - 新兴宠物业务国产替代 + 蓝海市场，宠物动保是新蓝海，宠物医疗市场份额稳步提升，国产品牌有望突围；2013 - 2023年我国宠物药产值从16亿元增至149亿元，占比从不到4%提升至21.4%，国家出台政策推进国产宠物药品上市 [62] - 投资建议关注科前生物、瑞普生物、生物股份、中牧股份、普莱柯 [64] 种业：外部不确定性放大主题机会 - 传统种子市场竞争激烈，商品粮价格低迷，种子供大于求，库存积压，价格预计下降，市场竞争将淘汰中小企业，加快行业洗牌 [72] - 2021 - 2024年我国转基因玉米产业化试点种植面积不断增加，2025年制种区域进一步扩大；关注转基因优先布局的龙头种企隆平高科、大北农等，以及高密、抗逆等性状传统玉米种子方向的康农种业、神农种业 [74][77]

纪要涉及的公司 邦基科技、派思通、美国派斯通 纪要提到的核心观点和论据 - **邦基科技并购派思通战略**：利用派思通管理体系和团队推动生猪养殖发展，与闲置猪场合作扩展母猪端产能，实现规模增长[2][7] - **股权安排目的**：美国派斯通持有邦基科技20%股权，利于双方在生产管理领域全球同步，确保技术路线和解决方案一致[8] - **业务分工**：母猪繁育由派思通团队主导，邦基匹配国内闲置产能和租赁养殖场；生产技术派思通负责，市场开拓前期资源和后端销售邦基团队负责，决策权归派思通[9] - **派思通业务布局与产能**：托管业务集中在南方，北方少，托管母猪产能8 - 10万头且均为经产母猪；自身养殖业务集中在山东，旗下六家企业有2.6万头母猪且满产[3] - **派思通销售模式**：自2024年开始以销售断奶仔猪为主[4] - **派思通生产效率**：PSY在2023年约28，2024年接近30，2025年最近几个月达31 - 32，合伙人制度提升生产成绩[5] - **邦基科技饲料业务**：2025年饲料销量预计140 - 150万吨超年初目标，2026年目标200万吨以上；目前饲料厂总产能超200万吨，未来谨慎增加布局[5][16][17] - **山东放养模式优势**：与传统模式比，对软硬件要求高，采用自动化等系统，提高生物防控标准，降低饲料、疫苗和兽药成本，竞争优势明显[10][11] - **合伙人制度作用**：让员工持股，提高主动性和责任心，显著提升生产成绩，优于传统公司加农户模式[5][12] - **生猪养殖趋势**：未来管理成本降低、生物安全性提高、养护与公司合作紧密度增强，母猪和育肥分开养殖或成主流[13] - **子猪供给趋势**：目前主要来自南方，未来可能“南猪北养”，优化资源配置提高生产效率[15] - **放养模式推广**：计划将山西放养模式推广到云南、四川等地，推动混合养殖模式发展[18] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 邦基科技2025年5月在山西成立放养公司，未来可能通过资本端合作扩展放养业务，因肥猪价格预期不理想会谨慎推进[10] - 邦基科技在山东饲料产能接近150万吨，布局呈十字架形覆盖主要区域，饲料厂单纯生产猪料，提供运输费用和账期支持[11] - 过去两年邦基科技在山东投建五六家饲料厂，目前产能爬坡达理想状态，未来根据市场需求适当增加但速度不快[12]

报告核心观点 - 生猪养殖板块机会源于产能变化与猪价预期，当前具备配置性价比，推荐“大猪企”牧原股份、温氏股份，“中小猪企”神农集团、天康生物，关注德康农牧及相关个股 [5] - 宠物食品行业保持快增长，头部企业具备多方位优势，推荐中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份，关注源飞宠物等 [5] - 宠物医疗板块受益于养宠观念带动医疗消费提升，推荐宠物医疗核心标的瑞普生物，关注研发与销售能力突出的动保领先企业 [6] 养殖板块之生猪 年度猪价预判 - 2009 - 2023 年生猪均价与出栏量呈显著反向关系，25 年能繁母猪作用压力部分释放，均值约 4043 万头，同比 - 167 万头 [36][42] - 2013 - 23 年养殖效率受疫情影响震荡，25 年效率大概率提升，中性假设 MSY 在 17.7 - 18 头之间，估算 25 年生猪均价在 15.3 - 17 元/kg 之间 [49][61] 年内猪价预判 - 基于中期指标，H2 需求放大，Q3 供需紧平衡，猪价可期待；短期指标显示，当下猪价受压于均重高位，Q3 均重或下降，冻品库存低位，标肥价差收缩抑制二次育肥 [62][65] 小结 - 25 年生猪出栏量大概率同比提升，均价同比下行，Q3 或现年内小高点，推荐牧原股份、温氏股份等，关注德康农牧及相关个股 [79] 宠物板块之食品 宠食七年 CAGR + 11%，主粮带动盈利结构优化 - 2017 - 2024 年宠物食品市场规模 CAGR 为 11.4%，主粮 CAGR 为 12.7%，占比从 62.4% 提升至 67.6%，主粮毛利率优于零食，企业营收结构优化可提升盈利能力 [93][102] 国产品牌进发中高端领域，格局改善提升空间 - 国产宠食企业品牌分层布局展开，中高端国货猫粮崛起，带动中高端猫粮 GMV 占比提升，行业集中度有望提升 [106][113] 线上平台助力加速扩张，国产品牌实现渠道突围 - 我国宠物食品销售以线上渠道为主，淘系规模大，拼多多和抖音增速快，乖宝宠物线上直销规模增长带动国内业务收入提升 [125][126] 25 年出口景气度持续，全球产能布局优势凸显 - 25 年 1 - 4 月宠食出口金额增长受益于出口量提升，美国需关注关税影响，欧洲出口规模增长，东南亚成为重要增长极 [135][139] 小结 - 宠物食品行业快速增长，头部企业优势明显，推荐中宠股份、乖宝宠物等，关注源飞宠物等 [148] 宠物板块之医疗 宠物医疗七年 CAGR + 17%，诊疗&药品约占八成 - 2017 - 2024 年宠物医疗市场规模 CAGR 为 16.7%，24 年超 800 亿元，诊疗和药品占比约八成，疫苗有提升空间 [158][159] 科学养宠为背景，量价提升助力医疗规模增长 - 量的提升源于宠物数量增加和免疫率提升，价的提升体现在单只宠物医疗消费额上升和盈利优势，将推动宠物医疗市场扩容 [166][177] 宠物医院市场格局分散，连锁化趋势过程中 - 我国宠物医院市场快速发展，数量和规模增长，格局分散，连锁化是趋势，行业龙头新瑞鹏渠道优势显著，当前行业盈利承压，处于洗牌调整中 [183][199] 宠物疫苗国产替代中，三重优势势不可挡 - 国产宠物疫苗依托毒株和渠道优势替代加速，宠物医疗板块推荐瑞普生物，关注研发与销售能力突出的动保领先企业 [6] 小结 - 宠物医疗板块受益于养宠观念和连锁化、国产化趋势，推荐瑞普生物，关注相关动保企业 [6]

公司战略调整与业绩表现 - 公司2023年底进行重大战略调整，转让白羽肉禽和食品深加工板块控股权，全面聚焦饲料和生猪养殖两大行业 [4][5] - 2024年实现营收1030.63亿元（同比减少27.27%），归母净利润4.74亿元（同比增加90.05%），扣非净利润6.14亿元（扭亏为盈） [5] - 2025Q1营收244.17亿元（同比+2.13%），归母净利润4.45亿元（同比+122.99%），扣非净利润4.35亿元（同比+122.47%） [5] - 未来三五年战略定位为"生猪和饲料双轮驱动"，依托饲料产业BU、海外BU、猪产业事业群三大业务单元 [4] 生猪养殖业务发展 - 猪产业战略目标为"修复增长"，指导思想从"养好"猪向养"好猪"升级，重点关注灵活经营、持续降本、提升人效 [5] - 2025年目标将生猪养殖成本降至13元/KG以内，2025Q1前25%优秀产线成本已达12.5元/KG（2024年为13.6元/KG） [6][7] - 西部纵队成本12.6元/KG，陕西12.1元/KG，年底目标优秀产线12元/KG，总体成本13元/KG以内 [7] - 当前自养与合作放养比例35:65，未来计划提高自育比例至40%-45%甚至50% [8] 饲料业务布局 - 国内饲料战略为"稳健增长"，海外饲料战略为"突破增长" [5] - 国内饲料目标外销量1800万吨，吨完全费用下降15元/吨；海外目标外销量600万吨，吨完全费用下降20元/吨 [9] - 海外已在15个国家和地区经营60多家分子公司，2024年海外收入200.34亿元（占营收19.44%），毛利率9.52%（国内6.03%） [9] - 未来3-5年计划海外新增300-400万吨饲料产能 [9] 海外业务拓展 - 海外市场以印尼、越南、埃及为核心国家，孟加拉、菲律宾、缅甸为重点国家 [9] - 2024年底实施员工持股计划，向180位海外核心成员授予880多万股，业绩考核挂钩海外营收 [10] - 公司持续关注海外资本市场，正在研判海外上市可能性 [10] 行业竞争格局 - 生猪养殖行业进入长期微利状态，成本控制成为竞争关键 [6] - 主要竞争对手成本：牧原12.2元/KG、温氏6-6.1元/斤、神农12.3元/KG、大北农12.9元/KG、天康13元/KG [6]

公司业绩与战略 - 2024年公司营业收入1031亿元，归母净利润4.74亿元，2025年一季度营收244.2亿元，归母净利润4.45亿元，同比均提升 [1] - 公司提出未来五年战略规划修订，目标成为国际领先的养殖业全链服务商，依托饲料产业、海外业务、猪产业三大业务单元驱动增长 [1] - 海外业务将成为重要增长点，2024年海外饲料销量525万吨，2025年目标600万吨，未来3-5年计划新增300-400万吨产能 [2] 饲料业务发展 - 海外饲料业务实施"全力满产、扩产再满产"策略，聚焦越南、印尼、孟加拉国、埃及等"一带一路"国家市场 [2] - 国内饲料业务未来五年目标恢复竞争力，经营导向强调"提规模、提效率，调结构" [2] 生猪养殖业务 - 2024年公司销售生猪1652万头，位居国内上市公司第三 [2] - 2024年优秀场线养殖成本13.6元/公斤，2025年一季度降至12.5元/公斤，目标年底降至12元/公斤以内 [3] - 公司养殖成本呈现逐月持续优化态势，专注于降成本以应对猪价波动 [3]

公司业绩表现 - 2024年实现营业收入1030.63亿元，同比下降27.27%，净利润4.74亿元，同比增长90.05%，扣非净利润6.14亿元，同比增长113.33% [3] - 2025年一季度营业收入244.17亿元，同比增长2.13%，净利润4.45亿元，同比扭亏为盈（上年同期亏损19.34亿元） [3] - 2024年生猪销售价格同比上升，养殖成本持续改善，猪产业同比减亏 [3] - 2025年一季度猪产业大幅减亏，养猪全成本下降1.8元，首次低于13元/kg [6] 战略调整与业务聚焦 - 2024年修订五年战略，核心业务聚焦饲料+猪产业两大板块 [3] - 养猪业务从2016年快速发展转入2021年后的稳健运营阶段 [4] - 海外饲料业务被视为新的增长级，2024年销量525万吨，2025年目标600万吨 [8] 生猪养殖业务 - 2024年生猪出栏量1652万头，位居国内上市公司第三 [4] - 母猪平均PSY保持在25以上，处于行业领先水平 [4] - 2024年销售仔猪300.20万头，肥猪1352.29万头，猪产业整体营业收入303.98亿元 [5] - 2024年生猪价格全年均价较2023年提高10%，呈"倒V型"走势 [4] - 通过育种改良、智能化管理和降本措施（如成本下降1.8元/kg）提升竞争力 [5][6] 饲料业务 - 2024年国内外饲料总销量2596万吨，占全国总产量8.2%，但同比略有下滑 [7] - 2024年全国工业饲料总产量3.15亿吨，同比下降2.1%，为近3年首次下降 [7] - 海外市场为重点拓展方向，1999年已在越南布局，未来将扩产能并聚焦高毛利产品 [8][9] 管理层观点 - 2024年通过强化管理、修复经营实现业绩回暖 [3] - 养猪业务需缩短与一流同行差距，降本空间主要在育种和智能化 [5] - 不过多预测猪价周期，专注内部成本控制和生产指标提升 [5]