文章核心观点 - 全球电网升级与投资进入超级周期 中国电力设备行业凭借技术、交付与成本优势 在全球供应链中占据有利地位并迎来重大发展机遇 这直接推动了资本市场对电网设备板块的强烈关注和资金涌入 [1][2][3] 市场表现与资金流向 - 电网设备板块大涨 跟踪中证电网设备主题指数的电网设备ETF(159326)强势上涨7.4% [1][3] - 该ETF当日获资金净申购6.03亿份 预估净流入10.88亿元 上周五单日“吸金”15.6亿元 [1] - 该ETF已连续7日获资金净申购 合计流入40.62亿元 最新规模达85.75亿元 居电网主题ETF第一 [1][3] 行业需求与增长动力 - 中国全社会用电量在2025年历史性突破10万亿千瓦时 同比增长5% 此用电规模相当于美国全年用电量两倍多 为全球单一国家首次 [2] - 数据中心耗电和稳定用电需求 倒逼电网升级改造 [2] - 欧美国家电网老化 未来10年欧洲需要3万亿欧元投资升级电网 美国在2030年前预计投入7000亿美元升级电网 [2] - 国家电网宣布 “十五五”期间投资规模将达4万亿元 创历史新高 较“十四五”增长40% [2] 中国企业的竞争优势与机遇 - 高盛指出 美欧电网存在老化、产能短缺问题 并网需等待近五年 而中国电力供应商凭借短交付周期、HVDC技术及800V直流架构优势 正重塑全球供应链定价权 [2] - 电力设备出海龙头思源电气2025年业绩大超市场预期 其中预计2025年第四季度归母净利润同比增长79% [2] - 电网设备ETF(159326)权重股包括国电南瑞（国内电网智能龙头）、特变电工（全球特高压设备核心供应商）、思源电气（电力设备研发与制造）等 [3] - 该ETF特高压权重超60% 智能电网含量55% 可控核聚变含量14% [3]

市场表现 - 电网概念股早盘走强，许继电气股价上涨超过8%，国电南瑞与亨通光电股价上涨超过7%，特变电工、思源电气、中天科技股价上涨超过4% [1] - 受盘面影响，电网设备ETF与电网ETF价格显著上涨，其中代码159326的电网设备ETF现价1.788，上涨0.099，涨幅5.86%，代码561380的电网ETF现价1.954，上涨0.101，涨幅5.45%，代码159320的电网ETF现价1.960，上涨0.096，涨幅5.15% [2] 行业前景与驱动因素 - 有券商观点认为，展望2026年，电力设备与新能源行业有望延续积极趋势 [2] - 国家能源局定调将加大“十五五”期间的海上风电开发力度 [2] - 海外高价值量订单外溢有望打开中国风电产业的出口空间 [2] - 海外需求高速增长，叠加国内电网投资增长，有望带动电力设备产品放量 [2] - 电网设备板块有望维持高景气度 [2]

板块市场表现 - 电网设备与特高压板块在交易盘初表现活跃 [1] - 汉缆股份与森源电气股价实现2连板 [1] - 亨通光电、长飞光纤、红相股份、电科院、积成电子等公司股价跟随上涨 [1]

市场整体表现 - A股三大股指相继翻红，市场整体情绪转暖 [1] - 沪深京三市上涨个股近2700只，显示多数股票上涨 [1] 领涨行业 - 电网设备行业领涨 [1] - 贵金属行业领涨 [1] - 汽车整车行业领涨 [1] - 美容护理行业领涨 [1]

市场整体表现 - 上周五市场高开低走，三大指数集体收跌，沪指跌0.26%，深成指跌0.18%，创业板指跌0.2% [1] - 沪深两市成交额达3.03万亿元，较上一个交易日放量1208亿元 [1] - 全市场超2900只个股下跌 [1] 行业板块动向 - 半导体产业链集体走强，长电科技涨停创5年多新高，存储芯片概念午后持续拉升，佰维存储、江波龙均创历史新高 [1] - 人形机器人概念走高，电网设备概念表现活跃 [1] - 下跌方面，油气、AI应用等板块跌幅居前 [1] - 开年以来商业航天、AI应用等板块持续暴涨引发局部交易过热，本周主动降温后热点出现调整 [2] - 医药、交运行业迎来日线级别上涨，至此有23个行业处于日线级别上涨中 [3] - 传媒、计算机、钢铁、建筑、纺服、农林牧渔行业已于近期重新迎来日线级别上涨 [3] 机构观点与后市展望 - 中信建投认为，本次主动降温不影响跨年行情的整体格局，但局部过热情况可能缓解，资金交易方向或将出现变化 [2] - 国盛证券认为，市场短期调整或已基本到位，市场将开启新一轮上涨 [3] - 银河证券认为，内外扰动交织，预计港股窄幅震荡 [4] 行业配置与投资线索 - AI算力、有色金属、创新药和汽车行业有较为明显的景气催化 [2] - 前期市场热点商业航天和AI应用可能阶段性调整，可以关注其他主题线索如特高压、脑机接口、可控核聚变等 [2] - 科技板块仍是中长期投资主线，在产业链涨价、国产化替代、AI应用加速推进等多重利好共振下，有望震荡上行 [4] - 消费板块有望持续受益于政策支持，且当前估值处于相对低位，中长期上涨空间较大 [4] - 地缘政治局势紧张加剧，贵金属等避险资产有望受益 [4] 市场技术分析 - 上证指数的上涨只走了1浪结构，短期结束的概率低 [3] - 目前市场量价齐升，走势比较健康 [3] - 传媒、计算机、钢铁、建筑、纺服、农林牧渔行业的上涨只走了1浪结构，短期结束的概率低 [3] - 上证指数、上证50已经形成了30分钟级别调整 [3]

市场整体趋势与风格判断 - 市场正经历从“情绪驱动”向“业绩锚定”的关键转折，由疾步快走转为震荡上行，慢牛格局未改 [1] - 融资保证金比例调整等监管“逆周期调节”措施旨在引导市场平稳运行，行情斜率有望边际放缓，向健康慢牛演变 [2][6][11] - 市场短期进入震荡区间的概率加大，因风险溢价回落至区间下沿，进一步突破需基本面或强增量资金配合，当前两者能见度不高 [4] - “春季躁动”行情面临短期整固压力，源于海外宏观环境复杂化、美联储政策不确定性及国内监管引导，但行情仍未结束 [8][10] 核心投资逻辑与主线 - 投资逻辑正从纯粹的叙事博弈向业绩验证加速切换，随着年报及一季报预告期临近，业绩线索的权重重新上升 [1][2][3][11] - AI产业链（算力、存力、应用）是资金共识加速汇集的最强主线，其“存力驱动算力，算力走向应用”的景气投资逻辑清晰 [12][13] - 主题投资与景气投资均有演绎空间，产业驱动类主题的行情级别更高，核心在于业绩的兑现和验证 [3][4] - 配置需构建攻守兼备的组合，在坚守科技高景气主线的同时，借力资源与制造等顺周期板块的修复红利 [1][2] 行业配置与主题排序 - 科技产业主线关注AI算力、AI应用、人形机器人、脑机接口、国产算力、半导体设备及存储等方向 [2][3][4][10][11] - 顺周期与资源制造板块关注有色金属（铜、铝、锡、锂）、基础化工、电力设备、新能源、机械设备、工程机械等，受益于“反内卷”、定价权重估及全球制造业复苏 [2][3][5][7][11] - 消费板块关注航空、免税、酒店、食品饮料等，受益于入境修复、居民增收及以旧换新政策 [2][3][7] - 非银金融（保险、券商）受益于资本市场扩容、长期资产端回报率见底及绝对收益属性 [2][3][13] - 根据短期成交情绪和滞涨程度，对热门主题的排序为：人形机器人 > AI应用 > 脑机接口 > 商业航天 [3] 资金行为与市场结构 - ETF的巨额赎回属于逆周期调节的一部分，给配置型资金提供了从容布局的窗口 [2] - 尽管宽基指数ETF资金大幅流出，但主线资金始终未脱离“泛AI”，半导体和传媒ETF居前列 [12] - 两融资金并未离场，而是进行更为温和的存量切换，资金在AI内部形成“螺旋式接力” [12] - 充裕的流动性先后填充到有色、家电及化工等杠杆资金相对较少的板块 [12]

市场行情与板块动态 - 沪深两市成交额达3.03万亿元，较上一交易日放量1208亿元 [1] - 存储芯片、半导体设备、机器人板块涨幅靠前 [1] - 电网设备股表现活跃，博菲电气实现5连板，思源电气涨停并创历史新高 [1] 行业投资与政策动向 - 国家电网公司预计“十五五”期间固定资产投资较“十四五”增长40% [1] - 已有62%的数据中心在考虑自建电力设施 [1] - 电网设备行业受益于国内外电网大规模投资周期共振 [1] 公司公告与重大事项 - 锋龙股份停牌核查结束并复牌，公司股票在12个交易日内累计涨幅达213.97%，公司声明主营业务未发生重大变化，且未来特定期间内与优必选不存在重组或资产注入计划 [2] - 延江股份拟通过发行股份及支付现金方式购买甬强科技98.54%股权，并募集配套资金，甬强科技主营集成电路高端电子信息互连材料 [3] 新股申购信息 - 振石股份于2026年1月19日申购，申购代码780112，发行价格11.18元，发行市盈率32.59倍，行业市盈率33.72倍，总发行数量2.6105亿股 [7][8] 外围市场表现 - 美股三大指数集体收跌，纳指跌0.06%，道指跌0.17%，标普500指数跌0.06% [10] - 芯片股普涨，费城半导体指数涨1.15%，美光科技涨超7% [10] - 费城半导体指数周涨3.78% [10]

商业航天行业动态 - 中科宇航上市辅导状态已变更为辅导验收，其辅导过程耗时5个月 [1] - 国内5家主营运载火箭的商业航天公司（蓝箭航天、天兵科技、中科宇航、星际荣耀、星河动力）均已开启IPO进程，冲刺中国“商业航天第一股” [1] - 蓝箭航天科创板IPO审核状态已于2025年12月31日变更为“已受理”，拟募资75亿元用于可重复使用火箭技术及产能提升项目 [1] 高端装备与能源技术进展 - 中国航发“太行7”、“太行15”、“太行110”燃气轮机创新发展示范项目成功完成国家能源局评估验收，标志着突破了燃气轮机研发设计、关键材料开发、关键部件制造等核心技术 [2] - 中核集团自主研制的我国首台串列型高能氢离子注入机（POWER-750H）成功出束，核心指标达国际先进水平，全面掌握全链路研发技术 [4] - 三峡枢纽北斗高精度监测系统投入试运行，是我国北斗首次在重大水利枢纽工程安全监测领域实现规模化应用 [6] 政策与产业支持 - 工信部修订发布《优质中小企业梯度培育管理办法》，首次将科技型中小企业纳入梯度培育范围 [3] - 修订内容包含：取消专精特新中小企业认定标准中各省自主设定的15分特色化指标；将专精特新“小巨人”企业营业收入门槛提至5000万元以上，近两年研发费用合计不低于1200万元，Ⅰ类知识产权提至4项以上 [3] - 央行等两部门通知，商业用房（含“商住两用房”）购房贷款最低首付款比例调整为不低于30% [3] - 科技部表示将推动沪苏浙皖优势互补，打造科技强国重要战略支点 [9] 电网投资与设备商机遇 - 华泰证券研报指出，国家电网公司“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”投资增长40% [8] - 发改委、能源局发布《关于促进电网高质量发展的指导意见》，明确适度超前开展电网投资建设 [8] - 研报看好“十五五”期间电网投资稳步增长，特高压建设需求处于高位，主网投资有望继续保持较快增长 [8] 其他科技与产业动态 - 2026年春晚完成首次彩排，将“科技智造”融入舞美与内容创作，机器人将再度登上春晚舞台 [7]

商业航天 - 中科宇航上市辅导状态已变更为辅导验收，其于2025年8月开启辅导，耗时5个月 [1] - 国内5家主营运载火箭的商业航天公司（蓝箭航天、天兵科技、中科宇航、星际荣耀、星河动力）均已开启IPO进程，冲刺中国“商业航天第一股” [1] - 蓝箭航天科创板IPO审核状态已于2025年12月31日变更为“已受理”，拟募资75亿元用于可重复使用火箭技术及产能提升项目 [1] 燃气轮机 - 中国航发“太行7”、“太行15”、“太行110”燃气轮机创新发展示范项目近日成功完成国家能源局评估验收 [2] - 评估验收完成标志着中国航发突破了燃气轮机研发设计、关键材料开发、关键部件制造、试验验证和运行维护等核心技术 [2] - 项目将有力带动我国燃气轮机行业产业化、商业化发展 [2] 政策与监管 - 工信部修订发布《优质中小企业梯度培育管理办法》，首次将科技型中小企业纳入梯度培育范围 [3] - 修订取消专精特新中小企业认定标准中各省自主设定的15分特色化指标，实现全国“一把尺” [3] - 专精特新“小巨人”企业认定门槛提高，营业收入提升至5000万元以上，近两年研发费用合计不低于1200万元，Ⅰ类知识产权提升至4项以上 [3] - 央行等两部门通知，商业用房（含“商住两用房”）购房贷款最低首付款比例调整为不低于30% [3] 高端制造与核心技术 - 我国首台串列型高能氢离子注入机（POWER-750H）成功出束，核心指标达到国际先进水平 [4] - 该成果标志着我国已全面掌握串列型高能氢离子注入机的全链路研发技术，攻克了功率制造链关键环节 [4] - 三峡枢纽北斗高精度监测系统投入试运行，是我国北斗首次在重大水利枢纽工程安全监测领域实现规模化应用 [5] 科技应用与展示 - 2026年春晚完成首次彩排，将“科技智造”融入舞美呈现、内容创作，机器人将再度登上春晚舞台 [6][7] 电网投资 - 华泰证券研报称，国家电网公司“十五五”期间固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40% [9] - 发改委、能源局发布《关于促进电网高质量发展的指导意见》，明确适度超前开展电网投资建设 [9] - 研报看好“十五五”期间电网投资稳步增长，特高压建设需求处于高位，主网投资有望继续保持较快增长 [9] 科技创新规划 - 科技部表示将推动沪苏浙皖优势互补，打造科技强国重要战略支点 [10] - “十五五”开局之年，科技部将锚定科技强国战略目标，坚持创新驱动，发挥新型举国体制优势，提升国家创新体系整体效能 [10]

市场整体判断 - 多家券商策略看好后市指数行情，认为春季行情仍在半途，短期休整后仍会有新高 [1][2] - 市场进入震荡休整阶段，源于政策上调融资保证金比例以引导市场回归理性，以及宽基ETF遭遇较多净流出和部分高位标的回调 [1][2] - 支撑春季行情向上的基本面和政策等核心逻辑未变，市场慢牛趋势不变 [1][2] - 历史上监管“降温”并非行情见顶标志，后续市场大概率继续创新高，基本面趋势是核心驱动力 [3] 市场风格与结构变化 - 前期市场过热更多体现在结构层面，本轮情绪降温也更偏结构性，而非系统性 [1][2] - 主题板块博弈加剧，纯靠叙事和资金接力驱动的单边趋势行情结束 [1][3] - 市场风格将更加侧重“业绩基本面”，警惕部分非理性炒作标的风险 [3] - 市场正在悄然围绕业绩进行一轮结构再平衡，主题退潮释放的流动性可能使具备业绩确定性的领域受益 [2] 关注板块与投资主线 - 步入年报预告期，业绩线索的权重重新开始上升，关注业绩高增或景气改善的方向 [1][2] - 年报业绩预告高增方向包括：电子、机械设备、医药等 [1][2] - 关注科技产业行情的扩散：如AI算力、AI应用、机器人、港股互联网等 [2] - 受益于“反内卷”与涨价方向：如化工、有色金属等 [2] - 供需两端同时受益的涨价景气主线包括：有色金属（贵金属、铜、铝、战略金属、稀土等）、新能源（新能源材料、动力电池等）、化工品（磷化工、氟化工等）、存储芯片等 [2][3] - 具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链：电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车等 [3] - 产业趋势驱动的方向：半导体设备、国产AI算力、人形机器人等 [3] - 利好政策支持的新消费方向：例如健康、文旅、体育、美容护理、IP经济、宠物经济、文化娱乐等 [3] 资金与市场数据观察 - 全A成交金额和换手率自低点翻倍，股权风险溢价跌破近10年均值，上周后半周逐步降温 [3] - 融资余额占流通市值比例约2.5%，融资买入额占比约11%，并未显著突破此前运行区间 [3] - 市场结构性的估值分化在加大，中证500/1000和沪深300的估值比来到2018年以来的高位 [3] - 基于历史6次“放量成交”复盘，未来1个月市场风险不大，有望延续上涨动能 [4]