受寒潮降温影响，安徽省用电负荷大幅攀升。1月20日，全省最大负荷和日用电量均刷新冬季历史纪 录，电网最大负荷达5682万千瓦，较冬季历史最大值增长2.46%。1月21日，全省晚峰最大负荷达5581 万千瓦，刷新冬季晚峰新高，日用电量达11.95亿千瓦时，较冬季历史最大值增长6.45%。 国网安徽省电力有限公司坚决扛牢保供责任，强化政企联动保供机制运行，密切跟踪天气变化，提前研 判供需形势，坚持政企日会商机制、电力供需日报告制度，每日召开专题会议部署应对。同时，做好电 网运行管控，加强对吉泉直流、输电通道等重要设备巡视和主配网运行监视，重点关注线路覆冰、异动 等情况。针对雨雪冰冻天气影响较大区域，提前编制电网故障处置预案、线路融冰方案，提前安排值班 值守人员、抢修队伍和应急物资。 为保障今冬电力可靠供应，国网安徽省电力有限公司通过内挖外争等多种举措，全力提升电力供给。对 内，挖掘潜力，陆续安排省内所有火电机组在大负荷来临前全部并网，确保"应调尽调"；提前通知燃气 机组协调气源，做好开机准备；严肃调度纪律，严控机组非停及出力受阻，确保"稳发满发"；充分调用 可调节性电源，确保燃机具备192万千瓦、储能具备 180 ...

会议纪要关键要点总结 **一、 涉及的行业与公司** * **核心讨论行业**：房地产及地产链（包括建材、化工、钢铁、家电、建筑、设计、施工、市政建设）[1][4][5][6][7][8][9][10] * **其他覆盖行业**：交通运输（航空、油运、快递）、化工、金属（贵金属、工业金属、能源金属、钢铁）、石油化工、煤炭、建材、建筑、公用事业（电力）[11][12][16][25][33][41][47][54][59][66] * **提及的部分公司**： * **房地产/地产链**：万华化学、博源化工、华鲁恒升、瑞风新材、利安隆、雅克科技、盛泉集团、东材科技、东方雨虹、汉高集团、三棵树、北新建材、伟星新材、兔宝宝、中国巨石、建投基础、中材科技、华新建材、信义玻璃、旗滨集团、耀皮玻璃、金晶科技、中复神鹰、招商蛇口、新城控股、中国海外发展、华润置地、衢州发展、保利发展、华发股份、建发股份[18][20][21][22][23][24][55][56][57][58][50][51][52] * **交通运输**：未提及具体公司名称[12] * **金属**：未提及具体公司名称[26] * **石油化工**：中国石化、中国石油、中国海油[39][40] * **煤炭**：中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源[46] * **建筑**：亚厦集成、上海港湾、航天光构[64][65] * **公用事业**：长江电力、华能国际、华电国际、大唐发电、国电电力、大唐新能源[67][73][74] **二、 核心观点与论据** * **整体市场观点**：对A股市场持坚决乐观态度，认为春节前上证指数站上4200点的可能性非常大[2] * **地产链投资机会**： * **核心逻辑**：房地产行业经历多年深度下行（住宅投资占GDP比重回落至4.5%，投资增长下降近60%，销售面积较高点下降约50%，房价较高点回落30%-40%），估值和持仓（房地产及地产链占A股总市值仅8.1%）已大幅收缩，预期极低，微观交易结构出清，构成了绝佳的买点[5][6][7][8] * **政策预期**：稳定房地产对稳定国民经济和内需至关重要，预计新的房地产政策箭在弦上，近期官方媒体密集讨论（5天10篇）以“城市更新”名义的房地产文章即是信号[6][8][9] * **投资方向**： 1. **优质房企**：PB小于1且深度折价的房企[9] 2. **地产链龙头**：建材、化工、钢铁、家电等行业的民营企业经历深度出清，竞争格局改善的龙头公司[9][10] 3. **城市更新相关**：受益于城市更新释放需求的建筑设计、施工、市政建设及基础设施改造领域[10] * **各行业核心观点**： * **交通运输**： * **航空**：看好超级周期长逻辑，预计2026年春运客流创新高（跨区域人员流动量预计95亿人次，同比增长约5%），需求旺盛，供给控制严格[12][13][15] * **油运**：看好超级牛市长逻辑，自2025年8月以来运价中枢明显上升，近期运价大幅飙升并持续维持在11万美元/天以上，预计2026年Q1盈利同比大增[13][14][15] * **快递**：2025年“反内卷”政策有效推动行业价格修复和盈利修复（2025年全年单票收入同比降6%，但12月单票收入较7月低点提升约4%），预计该政策在2026年将持续[14][15] * **化工**： * **地产链品种**：聚合MDI（如万华化学）、PVC、纯碱（如博源化工）、制冷剂（如R134a）等品种将受益于内需改善[17][18][19][20][21] * **其他机会**：煤化工（华鲁恒升）受益于经济企稳；新材料关注润滑油添加剂（瑞风新材、利安隆）、存储相关（雅克科技）、AI高频高速树脂（盛泉集团、东材科技）[22][23][24] * **金属**： * **贵金属**：黄金价格震荡上行，央行购金及美联储降息预期构成核心逻辑；白银因工业属性（AI、光伏、机器人需求）波动更大[26][27][28] * **工业金属**：看好铜、铝等，受益于降息预期、供应扰动（如智利铜矿罢工）及AI等新兴需求带来的估值体系变化，当前铜估值约12倍，铝约8倍并提供4-6%股息率[28][29][30] * **能源金属**：碳酸锂价格近期拉涨（因淡季库存超预期去化），相关股票有补涨机会；钴、镍受供应配额影响，镍正逐步走出底部[30][31] * **钢铁**：逢低布局，龙头公司股息率不错，2026年资本开支将大幅下降[31][32] * **石油化工**： * **油价判断**：布油中枢看60-65美元/桶，向下空间有限（接近美国页岩油盈亏成本线），向上弹性也有限因供需格局未来1-2年趋向过剩[34][35][36] * **投资机会**：看好下游化工品（如乙二醇、顺丁橡胶、PTA）在价格底部因供需改善（如反内卷、供给收缩）带来的盈利反弹机会，建议关注1.5线或二线龙头标的补涨[36][37][38][39] * **上游公司**：“三桶油”（中石化、中石油、中海油）作为红利股，在油价中低位下股息率具备性价比[40] * **煤炭**： * **短期判断**：寒潮后日耗攀升，但随后供需波动，价格弹性不大；预计2026年春节新开工后（Q2）煤价仍有最后一跌，但将是全年低点[42][43][44] * **长期乐观**：看好2026年下半年及以后，因AI、充换电等新兴用电结构将推升全社会用电需求（2025年用电总量增长5%）[45][46] * **投资建议**：短期聚焦红利稳定的龙头（中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源）；同时提示关注美国煤炭股机会[46] * **房地产**： * **行业现状**：行业风险大规模消散，进入寻找底部和均衡点过程；央国企大面积业绩下滑或亏损（如保利净利润同比下滑90%至10亿元），可能促使政策转向[49][50] * **市场变化**：二手房交易量近期起量较快；上海等地出现政府下场收房行为，代表阶段性筑底开始[51] * **投资方向**：提示关注商住逻辑和资产折价高的房企（招商蛇口、新城控股、中国海外发展、华润置地），以及转型公司（衢州发展）[51][52] * **建材**： * **消费建材**：买点是基本面清晰+地产预期提振带来的估值上修，推荐三个增长股（东方雨虹、汉高集团、三棵树）和三个股息股（北新建材、伟星新材、兔宝宝）[55] * **玻璃纤维**：受益于化工涨价情绪外溢，电子布环节涨价迅猛（瞬时利润1.3元/米），推荐中国巨石、建投基础、中材科技[56][57] * **水泥**：国内水泥（吨毛利约50元）处于季度底部，具备绝对收益配置逻辑；海外水泥（如华新建材）受益于弱美元和景气度[57] * **玻璃**：可能迎来补涨，推荐浮法龙头（信义玻璃）、有增量业务的公司（旗滨集团、耀皮玻璃、金晶科技）[57][58] * **碳纤维**：迎来价量上修催化，推荐中复神鹰[58] * **建筑**： * **主业悲观**：基建投资（2025年12月单月下滑16%）和地产投资（2025年12月单月下滑36%）加速下行，且2026年上半年面临高基数，年报和一季报预计非常差，政策最多只能减缓下滑斜率[60][61][62][63] * **转型机会**：机会在于科技映射，如半导体洁净室（亚厦集成）、商业航天/太空光伏（上海港湾、航天光构）等，但多为题材炒作，建筑股上涨可能标志相关科技赛道情绪见顶[64][65] * **公用事业（电力）**： * **行业状态**：业绩确定、估值低、分红增加，但市场关注度低，股价表现弱[67][68] * **用电需求**：2025年用电需求偏弱（前10个月增速5.1%，前12个月累计增速降至5.0%），对2026年用电增速预期保守（约5%或略低）[69][70][71] * **绿证市场**：是一个正在发展的市场（2025年约29亿个绿证，可交易约19亿个，均价约5元/个，市场规模约百亿级），定价和交易模式尚不成熟[71][72][73] * **电网投资**：“十五五”电网投资规划年均增速（约7%）高于“十四五”（约3%+），将利好输电、配电网、微电网及储能建设[73] * **投资建议**：关注北方电厂、绿电公司（如大唐新能源）及有交易中心的公司，短期可能受政策刺激出现脉冲行情[74][75] **三、 其他重要但可能被忽略的内容** * **对监管干预的理解**：认为当前监管对市场的干预（如制约部分股票）有助于市场节奏更平稳、走得更长远，避免出现类似过去短期暴涨暴跌（如5天1000点）后多数人赚不到钱的情况，越早干预越有利于市场长期健康发展[2][3][4] * **风格判断**：强调在“新兴科技是主线”的同时，“价值也会有春天”，地产链的企稳是价值风格迎来春天的重要契机[4][10] * **宏观数据引用**：指出消费占GDP的43%，但消费股总市值仅占A股的9.4%，作为对比凸显地产链仓位出清的程度[8] * **化工品具体数据**：PVC外需增长迅速，2025年出口增速高达46%，外需占比达到16%；PVC行业2025年12月开工率约78%，全年平均在80%上下，且2026年无新增产能[20] * **煤炭供给数据**：全国煤炭产量在2025年7月“反内卷”查超产后降至3.8亿吨，随后逐月回升，11-12月已恢复至4.3亿吨/月[43] * **建筑行业数据**：提供了2025年12月基建投资（-16%）、地产投资（-36%）具体的同比下滑幅度，直观显示行业下行压力[60][61] * **电力行业细节**：指出绿证有两年有效期限制，导致临近到期时价格可能陡降（如从4元多跌至1元多），这是影响该市场定价的重要因素[71]

1月23日，记者从国家能源集团2026年工作会新闻发布会获悉，2025年，国家能源集团多项生产经营指标再创历史最好水 平，自产煤量站稳6亿吨大关，单日发电量多次刷新纪录，供热量保持全国第一，电煤中长协高比例签约履约，以实际行动诠释了能 源保供"主力军"的责任与担当。 企业是科技创新的主体，是提供高质量科技供给的主要载体。2025年，国家能源集团积极推动科研成果加快向现实生产力转 化，低温费托合成催化剂获中国专利金奖，首批新一代煤电试点获批，全国最大"煤电+熔盐"储能项目建成投产，绿氢产销量创历史 新高，"擎源"发电行业大模型实现多场景赋能，世界首列3.5万吨级重载群组列车开行试验成功。 "'十四五'期间，国家能源集团加大科技攻关，科技创新成果竞相迸发：建成9家国家级示范智能化煤矿，融合光谱煤质快速检 测技术破解行业难题，无人化采煤工作面让矿工'远程挖煤'成为现实。煤电二次再热、高比例混氨燃烧、'火电+熔盐'储能等技术取 得突破。"国家能源集团新闻发言人黄清说。 绿色低碳是高质量发展的必由之路。"十四五"期间，国家能源集团着力推动传统能源低碳转型和清洁能源规模集约发展，火电 产业升级脱硫脱硝设备、优化燃烧系统、 ...

事件概述：日本中部电力公司核电站审查数据造假 - 日本原子能规制委员会决定对中部电力公司及其运营的滨冈核电站实施现场检查并计划进行行政处分 原因为该公司涉嫌在核电站重启审查材料中数据造假 [1] - 中部电力公司承认在2019年向监管机构提交的地震最大震动评估报告中 故意选择有利数据并过低评估了可能发生的最大地震震动 [1] - 滨冈核电站位于预想中的“南海海槽大地震”震源区域 其安全性长期受担忧 此次造假事件预计将加剧公众焦虑 [1] 事件背景与影响 - 滨冈核电站在2011年东日本大地震后应政府要求停运所有机组 中部电力公司于2014年至2015年间为重启3号和4号机组而申请新监管标准审查 [1] - 日本内阁官房长官木原稔表示 此次事件可能动摇国民对核能利用安全性的信任 [1] - 日本核电站数据造假并非孤例 2020年及2023年 福井县敦贺核电站2号机组均因数据相关问题被中断重启审查 [1] 日本企业数据造假现象的蔓延 - 近年来日本企业数据造假事件频发 涉及多个重要工业领域 [2] - 2017年 神户制钢承认篡改部分铜、铝产品检验数据 其产品涉及约200家企业 涵盖汽车、飞机、高速列车及军工等领域 [2] - 2021年 三菱电机被曝检验数据长期造假 行为持续30多年 [2] - 2024年 丰田、马自达等5家车企的38种车型被曝在量产认证申请过程中存在违规操作和认证欺诈问题 [2] - 2024年 川崎重工业承认篡改船舶用发动机测试数据 涉及发动机总数达673台 [2] - 2024年 IHI公司宣布其一家子公司自2003年以来篡改超过4000台发动机的燃油效率数据 [2] - 这一系列造假事件已严重影响日本制造业的国际声誉 [2] 造假频发的内部原因分析 - 关西大学教授高野一彦直指日本企业存在“封闭的内部风气” [2] - 《日本经济新闻》分析认为 日本企业内部自上而下的指令传达模式根深蒂固 一线员工意见无法上达 “上级说了算”的风气催生了即便察觉异常也“视而不见”的倾向 [2] - 丰田集团调查委员会分析认为 企业内部风气以及产品开发与认证测试部门未分离导致的监督缺乏是造假的核心原因 [2] - 日本危机管理系统研究学会常任理事樋口晴彦指出 日本企业普遍存在日程紧凑、目标设定不合理、资源短缺等问题 管理层未予正视 在资源短缺与目标压力下 弱势员工被迫选择违规操作 [3] - 《日本经济新闻》分析称 一线员工因本职工作缠身且“想说的话不敢说、不愿说” 最终屈服于压力选择数据造假等方式完成任务 [3] - 三菱电机内部员工表示 管理层明知数据造假却默许 甚至要求“优先保证交货期” [3] 根本问题与警示 - 日本记者松本萌在《日经商务》撰文称 日本企业数据造假事件频发暴露出“不善从失败中汲取教训的经营” [3] - 分析指出 日本企业若不能彻底破除机制缺陷与“封闭的内部风气”并正视根治自身问题 造假乱象恐难以真正根除 [3]

报告行业投资评级 * 该报告为一份学术研究报告，主要聚焦于风光储集成化微电网的稳定性分析与控制技术，未提供针对资本市场的行业投资评级 [1] 报告的核心观点 * 报告核心观点认为，随着风光等可再生能源高比例接入，电力系统电力电子化程度加深，导致微电网面临阻抗不匹配与供需不匹配两大核心挑战，引发系统失稳风险 [12] * 为应对挑战，报告提出了三项关键技术成果：针对阻抗不匹配的系统建模与致稳控制技术、针对供需不匹配的源侧类脉冲协同控制策略、以及利用热网络/热质储能作为虚拟云储能的载侧实时控制策略，旨在提升微电网的稳定运行能力与新能源消纳水平 [25][44][57] 研究背景总结 * **政策导向**：中国国家能源局倡导构建源网荷储高度融合的新型电力系统，并因地制宜建设智能微电网以促进新能源就地消纳 [12] * **现实挑战**：电力系统强度下降，风光电源侧调节能力减弱，导致微电网稳定性问题突出，国内外已发生多起因阻抗不匹配或供需不匹配引发的微电网失稳、限电、起火等事故 [12] * **技术挑战1-阻抗不匹配**：源-载侧电力电子设备的随机波动导致系统等效阻抗等参数实时变化，传统控制器难以实现参数时变系统的稳定运行与致稳控制 [13][14] * **技术挑战2-源侧供需不匹配**：风光发电的随机波动与负荷的不确定性投切，使得传统分布式协同控制难以同时解决电压恢复和功率均衡问题 [15][16] * **技术挑战3-载侧供需不匹配**：微电网中包含热力系统等柔性负荷，其热能调控时间尺度（小时级）与电能平衡需求（秒级）不统一，传统调度技术难以实现实时供需平衡 [17][18] 主要成果总结 * **成果1：阻抗不匹配的微电网系统建模及其致稳控制技术** * 建立了涵盖构网型和跟网型逆变器的全工况分布式风光并网统一阻抗模型 [24][36] * 提出了工程化的参数稳定区间选取技术，例如为风机滤波电感确定了综合参考稳定区间，解决了传统方法限制区间过窄（如仅考虑最大电流和系统纹波约束）或过宽的问题 [33][34] * 设计了基于稳定方程集的阻抗重塑致稳控制算法，包括单机阻抗重塑与多机阻抗协同自治控制策略 [39][40] * **成果2：供需不匹配的源侧类脉冲协同控制策略** * 构建了微电网即插即用式状态方程模型 [46] * 提出了微网母线内类脉冲协同控制，实现了含虚拟领导者的电压同步恢复与无领导者的功率均衡双目标控制，消除了新能源间环流，提高了消纳率和系统稳定性 [48] * 设计了微网母线间类脉冲协同控制，通过分层（物理层、信息层、计算控制层）架构实现多母线系统的协同运行 [52] * 实验验证表明，该策略能有效将母线电压控制在额定值（如20V）附近，并实现功率均衡分配 [50][54] * **成果3：供需不匹配的载侧虚拟云储能实时控制策略** * 针对常规储能惯性小、放电时间短的局限，创新性地提出将大惯性的热网络/热质储能视为“虚拟云储能” [56][57] * 构建了虚拟云储能系统模型，根据系统内部温度变化（dT）定义虚拟充放电过程 [59] * 提出了热网络类柔性负荷的虚拟异步机控制技术，通过模拟异步电机特性为系统提供大惯性支撑，仿真显示能有效改善频率动态响应，将频率波动范围从约48.0-52.0 Hz改善至约48.5-51.5 Hz [66] * 设计了热质储能的虚拟异步/同步机控制技术，实现对热质储能充放电过程的快速、灵活控制 [69][72]

文章核心观点 - 全球电力系统转型面临新能源波动性、灵活性需求增加及清洁能源时空调配等共同挑战 解决清洁能源消纳问题需从市场机制和制度层面进行改革 关键原则包括：通过价格信号激励资源在正确时空发挥作用、扩大电力平衡区以优化资源配置、以及建立公平竞争环境让新旧资源同台竞技 最终目标是建立一套能动态校准的市场机制与治理体系 而非寻求一劳永逸的完美方案 [1][6][7] 增强电网灵活性 - 提高可再生能源消纳能力需增强电网灵活性 关键在于激励资源在系统需要的时间和地点提供服务并给予匹配补偿 同时需有机制清晰传递这种“时空价值” [2] - 全球实践表明 电力现货市场是传递时空价值的重要媒介 能将正确的时间和地点转化为价格信号以指导经济调度 有效价格信号的前提是市场价格能随供需和电网约束大幅浮动 包括允许合理负电价和稀缺价格出现 [2] - 与欧美相比 中国现货市场价格浮动区间明显更紧 欧洲日前市场统一出清价格上限为4000欧元/兆瓦时（约32000元/兆瓦时） 2022年曾短暂上调至5000欧元/兆瓦时 以反映电力短缺并驱动长期投资 欧美市场基本不限制价格下限且上限较高灵活 [2] 扩大电力平衡区 - 扩大电力平衡区是缓解清洁能源消纳矛盾的有效抓手 更大平衡区意味着更大的资源池、更强的互济能力、更低的系统冗余 从而以更低成本匹配清洁能源、灵活性资源与负荷 [3] - 中国电力市场政策多次提及多层次现货市场耦合与衔接 全国层面的互通持续推进 为清洁能源更大规模、更高效利用创造条件 [3] - 推进电力现货市场在不同层级衔接和更大区域互通是全球性复杂工程 欧盟在2022年底明确了统一电力市场路线图并取得进展 包括统一跨境输电容量分配方法、推广基于潮流的容量计算、推动日前日内及部分辅助服务联合报价与统一出清 并将交易与不平衡结算时间压缩至15分钟 这些改革已促进跨区竞争、提升系统可靠性、降低用电成本和促进可再生能源并网 [4] - 印度自2022年推进电力系统市场化调度改革 旨在将平衡区从“邦”扩大到区域或全国 以打破资源配置限制 从而以更低成本增加电网灵活性 使消纳更大规模清洁能源成为可能 [4] 同台竞争促公平 - 政策制定者的关键任务是确保新能源与传统化石能源在公平规则框架下竞争 清洁能源及储能、虚拟电厂等新型资源的发展不应依赖补助 而应获得与传统资源同场竞技的机会以证明其价值 [5] - 美国德州市场ERCOT是此类市场的典型 其现货市场价格弹性空间大 实时价格能准确反映系统情况 市场规则透明且强调技术中立的准入与交易框架 无针对特定资源的补偿（如容量补偿和上网电价）并设定非歧视性输配电价 该机制为太阳能、电池储能和风电发展提供了良好条件 使其增速超过美国其他地区并成为新增主力 [5] - 近期随着能源格局和气候政策态度转变 一些利益集团开始向州议会施压 试图为化石能源发电提供竞争保护 若提案形成法规 德州电力用户可能最终承受更高价格和更低电力可靠性 [5] 改革方向与配套措施 - 持续提升系统消纳能力与可靠性需机制与体制改革多向发力、持续深化 与放松价格限制相配套的是完善市场监管与风险管理 [6][7] - 扩大交易边界要求推进更深度的市场耦合与更精细的结算机制 [7] - 为新型资源与传统资源提供同场竞技的条件 需减少对特定资源的补贴 并把绩效考核与履约约束做实 [7]

公司经营成果 - 国家能源集团辽宁电力有限公司沈西热电厂在2026年度辽宁电网代理购电交易中竞得交易电量7.2亿千瓦时，交易均价达到315.8元/兆瓦时，达到年度中长期交易电价最高水平 [1] - 公司实现了中长期交易的“开门红”，交易结果确保了“拿得到、接得住、算得清、效益稳” [1] 公司经营策略与执行 - 公司主动调整经营策略，融入电力市场改革大局，抢抓政策窗口期 [1] - 公司围绕交易规则变化、机组能力核算、边界条件测算、报价策略优化等关键环节开展工作，确保数据申报客观真实、交易策略科学精准 [1] - 公司结合中长期交易电价相对高、兑现相对稳定的特点，紧盯政策导向与交易窗口期 [1] - 公司坚持以市场为导向，动态跟踪区域新能源出力与电网负荷变化，统筹安排机组检修与优化运行方式 [1] - 公司强化机组可靠性与灵活性建设，确保关键时段机组“顶得上、带得稳” [1] 公司成本管控措施 - 公司聚焦成本管控，深化燃料采购与库存精细化管理 [1] - 公司推进配煤掺烧、经济运行、指标对标等措施落地，持续压降边际成本，以放大交易电量带来的综合收益 [1]

报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [1] 报告核心观点 - 预计1月的最后一周或将是行业估值的分水岭 [3][5] - 2025年12月用电量在低基数下仍偏低，2026年或需政策发力 [1][5] - 电力年度预增开始出炉，但由于煤价和前三季度高基数，四季度火电盈利普遍不佳 [5] 行业与宏观数据总结 - **地产拖累用电量**：2025年12月地产新开工面积同比-19.4%，销售面积同比-15.6%；2025年全年新开工面积同比-20.4%，销售面积同比-8.7% [5] - **全国用电增速放缓**：2025年全国用电增速5.0%，低于2024年的6.8%；2025年12月用电增速中，第二产业同比+1.8%，第三产业同比+5.7%，居民用电同比+4.1%，均较11月（分别为+4.4%、+10.3%、+9.8%）显著放缓 [5] - **2025年11-12月用电在2024年低基数下继续放缓**，原因包括天气和需求因素 [5] - **能源生产情况**：2025年全国原煤产量48.3亿吨，同比+1.2%；原油产量2.16亿吨，同比+1.5%；天然气产量2619亿立方米，同比+6.2% [5] - **2025年12月规上工业产量同比**：煤炭-1.0%，原油-0.6%，天然气+5.1% [5] - **发电量数据**：2025年规上工业发电量9.72万亿千瓦时，同比+2.2%；2025年12月发电量同比：火电-3.2%，水电+4.1%，核电+3.1%，风电+8.9%，光伏+18.2% [5] 绿证与碳市场动态 - **绿证核发与交易**：2025年1-12月，国家能源局共计核发绿证29.47亿个，其中可交易绿证18.93亿个；2025年全年全国共计交易绿证9.30亿个，其中绿色电力交易绿证2.50亿个 [5] - **2025年12月绿证交易**：全国交易绿证2.02亿个，其中绿色电力交易绿证2275万个；电量生产年为2024年的绿证交易平均价格1.12元/个，生产年为2025年的绿证交易平均价格5.15元/个 [5] - **欧盟碳边境调节机制(CBAM)**：计划于2028年将范围扩展至机械、汽车、家电等钢铝密集型下游产品 [5] 电网投资与储能展望 - **电网投资规划**：国家电网提出“十五五”投资约4万亿元，南方电网投资近1万亿元；2026年南网投资预计为1800亿元，年均增速9.5% [5] - **投资重点**：1) 提升跨区输电能力超30%，以支撑新能源消纳；2) 配电网投资占比有望超50% [5] - **台区储能**：作为“电网替代型储能”，是解决末端消纳和低电压问题的低成本方案，较传统改造降本超70%，2026年有望成为规模化应用元年，形成千亿级网侧细分市场 [5] 发电集团清洁能源发展 - **五大发电集团装机占比**：截至2025年底，五大发电集团装机占比超40% [5] - **清洁能源占比**：国家电投清洁能源占比达74.15%居首，华电(61.3%)、华能(56.6%)、大唐(51.21%)清洁能源占比均已过半；国家能源集团清洁能源占比42.2%，但体量最大，总装机3.96亿千瓦 [5] - **“十五五”展望**：提质增效，资产注入和重组整合或将成为主旋律 [5]

内蒙古“十五五”能源发展规划核心目标与路径 - 高质量编制自治区“十五五”能源规划 锚定经济社会发展目标 深入研究能源与经济、产业、生态关系 科学论证能源总量、结构、布局等重大问题[1] - 规划聚焦能源安全、绿色转型、新型能源基础设施、科技创新等重点领域 谋划实施牵引性、撬动性强的重大项目 以项目落地推动规划落实[1] - 统筹当前与中长期发展 重点围绕新能源消纳利用、电力市场建设、煤炭产能接续和转型发展等方面 研究出台重大政策举措[1] 传统能源供应保障目标 - 建强国家煤炭供应保障基地 科学优化开发布局 确保煤炭产能稳定接续 全年煤炭产量稳定在12.5亿吨以上 确保完成7.8亿吨国家保供任务[2] - 提升电力供应保障能力 开工建设蒙西地区新增400万千瓦自用煤电项目 建成投产中煤乌审旗2×66万千瓦等5个煤电项目 全年新增煤电装机500万千瓦 电力总装机超过3.3亿千瓦[2] - 加快油气增储上产 推动煤层气规模化开发利用 构建输气管道“全区一张网” 全年原油、天然气产量分别达到335万吨、315亿立方米[2] 新能源发展目标与消纳举措 - 科学把握新能源开发节奏 全年新增并网新能源装机3000万千瓦以上 总装机突破2亿千瓦[2] - 提速推进库布齐送电河北、库布齐送电上海等“沙戈荒”基地规划建设 全力争取新一批“沙戈荒”基地纳规[2] - 研究出台自治区绿电直连开发建设实施方案和促进新能源消纳若干举措 推广绿电直连、增量配电网等消纳新模式 探索实施国家级零碳园区、数据中心、电解铝等存量负荷绿电替代[2] 电网与调节能力建设规划 - 做好“十五五”电网网架规划研究 开工建设“沙戈荒”基地外送支撑“两点三通道”延伸工程 打造坚强高效电网[3] - 加强锂离子、钠离子、液流电池、压缩空气、飞轮等多种新型储能技术开发和应用示范 积极发展构网型储能 完善新型储能调用机制 力争到年底新型储能规模达到2500万千瓦[3] - 加快包头美岱、乌海、巴彦淖尔太阳沟等抽水蓄能项目建设 打造全国储能基地[3] 能源领域改革创新方向 - 持续优化电力市场机制 鼓励签订多年期购电协议 开展集中撮合、滚动撮合交易 增加中长期交易灵活性 完善蒙西、蒙东电力现货市场规则 适时放宽新能源和用户侧风险防范范围[3] - 聚焦新型电力系统、新型储能、氢能等前沿领域 加强能源领域科技创新 努力在关键环节、重大装备上率先取得突破[3] - 优化风光制氢一体化项目布局 谋划建设绿氢产业园 试点开展离网制氢 促进绿氢规模化生产和降本增效 努力在绿氢产业上领跑全国[3]

公司股权投资 - 公司通过安徽皖能丰禾聚变科技合伙企业（有限合伙）间接持有聚变新能（安徽）有限公司3.5%（精确为3.4482%）的股权 [2] 公司未来合作与发展计划 - 后续公司将通过安徽皖能丰禾聚变科技合伙企业（有限合伙）深化与聚变新能公司的合作 [2] - 合作重点在于突破聚变能在发电领域的技术场景化落地 [2] - 公司将积极推动聚变能的商业化应用 [2]