公司业务影响 - 公司在美国地区没有开展业务 [2] - 美国增收额外关税对公司业务没有影响 [2]

第二，降低持续成本。主动退市后，公司可显著减轻为维持上市地位所需支付的高昂合规成本，以及舆 论关注压力，从而降低整体运营负担。 第三，最大程度保护股东权益。主动退市方案通常包含对异议股东的保护性安排，为其提供相对确定的 退出路径，相较于在强制退市预期下可能出现的二级市场恐慌性抛售，更能保障股东权益。 第四，便利控股股东战略运作。退市后，控股股东可更灵活、彻底地进行资产重组、业务整合或引入战 略投资者，避免公司价值在持续低迷的市场环境中被过度低估。 资本市场本质是资源配置的平台，唯有建立有效的"优胜劣汰、有进有出"机制，才能真正引导价值投 资，持续优化资源配置效率。当前，多层次资本市场体系的衔接配套、投资者保护制度的完善以及司法 保障的强化，共同构成了支撑A股进入"退市常态化"时代的坚实基础。 8月8日晚间，*ST天茂公告宣布，选择主动退市，这也是今年第三例主动退市案例。 危机在四个月前已现端倪。4月底，*ST天茂未能如期披露2024年年报和2025年一季报，这一异常举动 立即引发监管关注。5月5日，*ST天茂公告称，公司因涉嫌未按期披露定期报告，被证监会立案调查。 两个月后的7月8日，公司被实施退市风险警示， ...

股票激励计划被否决 - 大连重工2025年限制性股票激励计划及相关议案因中小股东反对未获通过 拟授予不超过201名董事 高管及核心骨干人员总计不超过1931 36万股 授予价格2 97元/股 [1] - 7月18日公司收盘价6 28元 被激励对象账面浮盈约6392 8万元 收益率超100% [1] - 控股股东大连重工装备集团持股55 43%需回避表决 中小股东仅用4705万股反对票 占总股本2 44%即否决该计划 [3] 激励计划设计分析 - 股票解锁条件要求2025-2027年加权平均ROE分别不低于7% 7 25%和7 5% 以2024年底73 29亿元净资产静态测算 三年净利润之和需至少15 94亿元 年均5 31亿元 较2024年净利润4 98亿元高出3000多万元 [2] - 当前市盈率约23倍 对应7亿元市值增长空间 高于激励计划3年摊销总成本5195万元 理论上可为股东创造正向价值 [2] - ROE考核存在不确定性 若通过大比例分红降低净资产基数 即使净利润下降或微增仍可能达标 公司未分配利润达29 38亿元 分红空间较大 [2] 投资者沟通机制建议 - 上市公司需实质性倾听中小股东意见 充分利用业绩说明会 互动平台等沟通渠道 [3] - 提议股东大会投票设置反对理由栏 便于收集意见并针对性调整重大事项 [3] 股票激励定价逻辑 - 授予价格并非越高越好 需确保足够盈利空间以维持激励效果 股价由每股净利润与市盈率决定 业绩小幅变动可能引发市值显著变化 [1] - 优秀激励计划应注重业绩 预期市值增加值与授予成本的关系 当市值增长高于成本时才对股东价值产生正向贡献 [1]

美股市场表现 - 本周标普500涨0.6%，纳斯达克涨1.5%，风格与行业分化明显，大盘成长>小盘成长>大盘价值>小盘价值[3] - 13个行业上涨，11个行业下跌，涨幅居前为汽车与汽车零部件（+4.3%）、半导体产品与设备（+3.1%）等，跌幅居前为能源（-3.8%）、医疗保健设备与服务（-2.9%）等[3] 资金流向 - 本周标普500成分股估算资金流为+45.5亿美元，12个行业资金流入，12个行业资金流出，流入前三为半导体产品与设备（+23.5亿美元）、汽车与汽车零部件（+15.9亿美元）、软件与服务（+15.1亿美元）[4] 盈利预测 - 本周标普500成分股动态F12M EPS预期上调0.6%，21个行业盈利预期上升，3个下修，上修前三为银行（+2.7%）、半导体产品与设备（+1.1%）、综合金融（+0.9%）[5] 全球大类资产走势 - 本周美股多数指数上涨，如纳斯达克100涨1.3%、纳斯达克综合涨1.5%；部分资产有不同表现，如美元指数涨0.6%，NYMEX WTI原油跌4.0%[11] 标普500板块观测 - 价格收益方面，信息技术、公用事业等本周表现较好，能源、医疗保健等表现较差[15] - 资金流向方面，信息技术、非日常生活消费品等本周资金净流入较多，医疗保健、能源等资金净流出较多[18] - 盈利预测调整方面，金融、信息技术等行业盈利预期上修明显，房地产、医疗保健设备与服务等下修[20] - 估值变化方面，市盈率和市净率各行业有不同变化，信息技术、汽车与汽车零部件等估值提升明显[23][26] 关键个股观测 - 市场表现上，英伟达、特斯拉等本周涨幅居前，联合健康集团、埃克森美孚等跌幅居前[30] - 盈利预测及调整方面，英伟达、摩根大通等盈利预期上调幅度较大，安博、特斯拉等下调[32] - 估值变化方面，英伟达、特斯拉等市盈率和市净率提升明显，联合健康集团、礼来等下降[33][34]

经贸合作大会 - 中国—上海合作组织地方经贸合作大会将于7月17日-18日在青岛举办，旨在展示合作机遇与发展成果，推动经济发展、贸易投资、产业协作等领域的合作共赢 [1] - 大会将举办中亚国家专场合作推介会、设置中亚国家元素形象综合展，深化与中亚五国地方省州（市）多边双边经贸交流 [2] 贸易与投资数据 - 2024年中国与中亚国家双边贸易额达到948亿美元的历史新高 [1] - 2024年山东省与中亚五国完成进出口总额222.8亿元，2025年上半年进出口总额达141.9亿元 [1] - 2025年上半年山东对中亚五国实际投资1991万美元，同比增长62.1% [1] - 2024年全年山东对中亚五国实际投资2083.6万美元，同比增长62.7% [1] 产业合作 - 海尔、山东重工、双星轮胎等山东省内企业在中亚投资建厂、开展合作 [2] - 山东省与中亚地区在能源、农业、制造业等领域互补性强、合作潜力大 [1] 物流贸易 - 截至2025年5月，"齐鲁号"中亚五国班列累计开行超5000列，运输货值超600亿元 [2] - 自2021年以来，"齐鲁号"中亚五国班列服务中亚五国进出口及过境企业超8000家 [2] 区域优势 - 山东省积极发挥东西双向互济、陆海内外联通的区位与交通优势，服务和融入"一带一路"建设 [1] - 山东省拥有完备的产业基础和供应链体系 [1]

报告行业投资评级 - 美股行业评级为弱于大市，维持该评级 [1] 报告的核心观点 - 本周美股窄幅震荡，多数行业下跌，资金小幅流出且行业分化较大，多数行业业绩平稳上修 [3][4][5] 各部分总结 全球大类资产总览 - 展示全球主要资产近期走势，包括美股、中国股市、欧洲股市、日韩股市、新兴市场股市、美债收益率、汇率、商品等，各资产在不同时间段表现各异 [11] 标普500板块观测 价格收益 - 各行业加权平均价格收益率不同，本周能源、半导体产品与设备等行业涨幅居前，电信业务、保险等行业跌幅居前 [3][15] - 按板块排名展示不同时间段各行业价格收益率排名情况 [16] 资金流向 - 各行业资金流向分化，本周半导体产品与设备、运输等行业资金流入，软件与服务、汽车与汽车零部件等行业资金流出 [4][18] - 按板块排名展示不同时间段各行业资金净流入排名情况 [19] 盈利预测调整 - 多数行业盈利预期上升，本周综合金融、汽车与汽车零部件等行业上修幅度领先，医疗保健设备与服务、电信业务等行业下修 [5][20] - 按板块排名展示不同时间段各行业盈利预测调整幅度排名情况 [21] 估值变化 - 市盈率：各行业整体法市盈率及变化情况不同，本周能源、半导体产品与设备等行业市盈率上升，电信业务、保险等行业下降 [23] - 市净率：各行业整体法市净率及变化情况不同，本周能源、半导体产品与设备等行业市净率上升，电信业务、保险等行业下降 [26] 关键个股观测 市场表现 - 展示关键个股价格收益率和估算资金流，科技巨头中英伟达本周涨幅3.5%，消费医药中开市客本周跌幅1.7%，传统工业中埃克森美孚本周涨幅2.9%，金融地产中伯克希尔哈撒韦本周跌幅1.9% [30][31] 盈利预测及调整 - 各关键个股EPS预期及近期调整幅度不同，本周英伟达、礼来等个股EPS预期上调，联合健康集团、特斯拉等个股下调 [32] 估值变化 - 市盈率：各关键个股预期市盈率及变化幅度不同，本周英伟达、埃克森美孚等个股市盈率上升，开市客、宝洁公司等个股下降 [33] - 市净率：各关键个股预期市净率及变化幅度不同，本周英伟达、通用电气等个股市净率上升，开市客、联合健康集团等个股下降 [34]

日本散户投资者增长 - 日本个人股东（散户）数量在2024财年激增12%，达到8360万人，创历史新高 [1] - 散户数量增加9,141,264人，为JPX自1949年统计以来的最大增幅 [1] - 散户投资者持有日本股票总市值的17.3%，而外国投资者持股比例上升至32.4%，连续第二年创新高 [4] 推动散户增长的因素 - 日本小额投资免税制度（NISA）的扩大促使居民资金从储蓄流向投资，NISA累计购买金额同比增长50%，达52万亿日元 [3] - 股票拆分（如三菱重工、日立）降低股价门槛，相关公司散户数量增加270万 [3] - 投资文化深入日本社会，公司治理改革预期及海外投资者偏好也推动市场活跃度 [2][3] 日本股市表现及投资者行为 - 日经225指数和东证指数在2023年7月创历史新高，但8月因美国经济不确定性和日元升值大幅回调 [3] - 2024财年日本股市下跌4%，为2019财年以来最差表现 [4] - 散户持有股票市值同比缩水4%，降至164万亿日元（约1.14万亿美元） [4] 外资与企业持股趋势 - 外资持股比例连续两年创新高，达32.4% [4] - 企业持股占比降至18.7%，创历史新低，连续第五年下滑，反映公司治理改革下交叉持股关系持续解除 [4] - 巴菲特增持日本商社股的消息可能提振外资兴趣 [4]

金融增量政策落地 - 科技企业并购贷款18个试点城市"首单"全部落地 [1] - 小微融资协调机制累计走访经营主体超过6700万户 [1] - 金融资产投资公司股权投资试点已设立74只私募股权投资基金 [1] - 首台（套）重大技术装备、重点新材料首批次应用保险累计风险保障金额超万亿元 [1] 知识产权金融生态综合试点 - 四川辖内银行业金融机构知识产权质押贷款余额同比增长4.48%、当年累放金额同比增长30.97% [2] - 全国首单知识产权质押关税保函落地四川，明夷科技以核心专利获批保函额度 [1][2] - 知识产权质押关税保函减少企业保证金、税金资金占用，提升跨境贸易效率 [1] 小微企业融资支持 - 邮储银行向大连地拓重工发放430万元贷款，提供5年"无还本续贷"优惠 [2] - "无还本续贷"政策扩围至所有小微企业及阶段性中型企业，累计续贷4.4万亿元 [2] - 一季度末全国高新技术企业贷款余额17.7万亿元，同比增长20% [3] - 小微企业融资协调机制累计发放贷款12.6万亿元，其中约三分之一为信用贷款 [3] 股权投资与债券创新 - 成都交子工融股权投资基金完成注册，规模10亿元，聚焦智能制造、新能源等领域 [3] - 金融资产投资公司股权投资试点扩大至18个城市，已设立74只基金，签约意向金额突破3800亿元 [4] - 科技创新债券推出，首批4单覆盖四川、天津、陕西和浙江企业 [4] - 截至5月15日，各类机构发行或待发行科技创新债券近80只，合计规模超1700亿元，银行占比超七成 [4] 创新保险产品 - 短期出口信用险一季度承保金额超2400亿美元，电子信息、现代化工等行业承保金额大幅上升 [5] - 深圳推出"跨境电商保"，首单提供200万元风险保障，解决境内采买痛点 [6] - 首台（套）重大技术装备、重点新材料首批次应用保险累计风险保障超万亿元 [6] - "内贸险共保体"推出专属产品，强化外贸企业出口转内销融资保障 [6]

公募基金市场 - 截至2025年5月底，我国公募基金总规模达33.74万亿元，自2024年初以来第八次创历史新高 [1] - 5月货币基金规模增长超4000亿元，债券基金增长超2200亿元，股票基金和QDII基金小幅增长，混合基金小幅下降 [1] 私募基金市场 - 2025年5月新备案私募基金1219只，规模607.26亿元，其中私募证券投资基金880只，规模438.91亿元 [1] - 截至2025年5月末，存续私募基金140870只，规模20.27万亿元，其中私募证券投资基金83829只，规模5.54万亿元 [1] 银行业动态 - 全国性银行停售中长期大额存单，反映银行在净息差承压背景下进行负债端改革 [2] 科技创新与突破 - IMF原副总裁朱民预测未来18个月内中国将出现超100项类似DeepSeek的突破性技术 [2] 光伏产业链 - 光伏产业链价格难稳，多晶硅采购趋缓，硅片库存保持在20亿片以上，终端需求处于真空期 [2] - 组件订单需求延续下降态势，头部订单大规模减少，二三线厂商接单状况堪忧 [2] 半导体产业 - 全球半导体制造业预计2024-2028年产能以7%的CAGR增长，2028年达每月1110万片晶圆 [3] - 先进制程产能（7nm及以下）预计增长69%，从2024年的85万wpm增至2028年的140万wpm [3] 航运与物流 - 1至5月我国国际航行船舶进出口岸17.98万艘次，同比增长2.45%，载运货物19.87亿吨，同比增长1.66% [3] 国产芯片技术 - 龙芯3C6000发布，性能相当于2023-2024年市场主流产品水平，采用自主设计的龙架构 [4] 民航安全 - 民航局禁止旅客携带无3C标识及被召回的充电宝乘坐境内航班，因锂电池产品机上起火冒烟事件多发 [4] 虚拟资产交易 - 天风国际证券牌照升级为可提供虚拟资产交易服务，香港证监会采取"相同业务，相同风险，相同监管"原则 [4] 企业动态 - 招商银行重庆分行原行长陈磊涉嫌受贿罪、行贿罪被逮捕 [5] - 金陵体育财务总监杨富荣因个人原因辞职，由孙军兼任财务总监 [5] - 蔚来在港澳市场启用代理制，广东鸿粤汽车销售集团成为澳门总代理商 [6] - 小米门店销售人员目标为首销72小时内每人完成40台小米YU7锁单 [6] - 海尔集团完成收购新时达，联合7家智能企业成立"具身智能创新生态联盟" [6][7] - 蓝色光标向香港联交所递交H股发行上市申请 [7] - 龙建股份中标7.8亿元国道工程项目，计划工期48个月 [8] - 伊之密申请1.272亿元授信用于收购佛山市顺德区壹鎏产品设计有限公司 [9] - 安琪酵母拟投资5.02亿元实施生物智造中心建设项目，预计2027年下半年建成 [10] - 大连重工预计2025年上半年净利润同比增长11.12%-18.92%，主要因物料搬运设备毛利增长 [11] 股市行情 - 创业板指跌0.66%，沪深两市成交额1.58万亿元，超3600只个股下跌 [12] - 银行股逆势走强，工商银行等11只银行股创历史新高，军工股一度冲高，10余股涨停 [12] - 稳定币、区块链概念股活跃，京北方涨停，创新药概念股调整，荣昌生物跌超10% [12]

回购方案概述 - 公司计划通过集中竞价交易方式回购A股股票，回购金额预计在5000万元至10000万元之间 [1] - 回购方案首次披露日为2025年4月28日，实施期限为2025年5月28日至2026年5月27日 [1] - 回购股份将用于注销并减少公司注册资本，不涉及员工持股计划或股权激励 [1] 回购股份基本情况 - 回购股份价格上限设定为6.93元/股 [1] - 回购资金来源为公司自有资金或自筹资金 [1] - 回购方案已通过第九届董事会第十一次会议及2024年年度股东大会审议 [1] 回购进展 - 截至2025年5月31日，公司尚未实施回购，累计回购股数为0股，回购金额为0元 [3] - 公司表示将根据市场情况择机实施回购计划 [3] 信息披露 - 公司承诺将严格按照相关规定履行信息披露义务，及时公告回购进展情况 [3] - 相关公告包括《关于以集中竞价交易方式回购公司部分A股股票方案的公告》（公告编号：临2025-022）等 [2]