CPI变动分析 - CPI环比下降0.2%，同比下降0.1%，核心CPI同比上涨0.6%，涨幅扩大0.1个百分点 [1] - 能源价格环比下降1.7%，影响CPI环比下降0.13个百分点，其中汽油价格下降3.8% [2] - 食品价格环比下降0.2%，鲜菜价格下降5.9%，鲜果、淡水鱼和海水鱼价格分别上涨3.3%、3.1%和1.5% [2] - 宾馆住宿和旅游价格分别上涨4.6%和0.8%，服装价格上涨0.6% [2] - 能源价格同比下降6.1%，影响CPI同比下降0.47个百分点 [3] - 核心CPI中，金饰品、家用纺织品和文娱耐用消费品价格分别上涨40.1%、1.9%和1.8% [3] - 服务价格上涨0.5%，交通工具租赁费、飞机票和旅游价格分别上涨3.6%、1.2%和0.9% [3] PPI变动分析 - PPI环比下降0.4%，同比下降3.3%，降幅扩大0.6个百分点 [1] - 国际原油价格下行导致石油和天然气开采业价格下降5.6%，精炼石油产品制造价格下降3.5% [4] - 煤炭开采和洗选业价格下降3.0%，煤炭加工价格下降1.1% [4] - 黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业价格均下降1.0% [4] - 生活资料价格环比持平，衣着、一般日用品和耐用消费品价格分别上涨0.2%、0.1%和0.1% [5] - 工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨12.8%，制鞋业价格上涨0.8% [5] - 集成电路封装测试系列、飞机制造价格均上涨3.6%，可穿戴智能设备制造价格上涨3.0% [5] - 光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造价格分别下降12.1%和5.0%，降幅收窄0.4和0.3个百分点 [5] 行业供需与价格趋势 - 消费需求回暖带动宾馆住宿价格涨幅创近十年同期新高 [2] - 提振消费政策显效，部分消费品需求释放带动相关行业价格回升 [5] - 高端装备制造、高技术产品需求扩大，相关行业价格同比上涨 [5] - 新能源行业供需关系改善，光伏和锂电价格降幅收窄 [5]

CPI总体表现 - 5月份CPI环比下降0.2%，同比下降0.1% [1] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点 [1] - 消费需求持续回暖，价格呈现积极变化 [1] CPI环比变动因素 - 能源价格环比下降1.7%，影响CPI环比下降约0.13个百分点，占CPI总降幅近七成 [2] - 汽油价格环比下降3.8%，降幅比上月扩大1.8个百分点 [2] - 食品价格环比下降0.2%，降幅小于季节性水平1.1个百分点，影响CPI环比下降约0.04个百分点 [2] - 鲜菜价格下降5.9%，鸡蛋、猪肉和禽肉类价格降幅在0.3%—1.0%之间 [2] - 鲜果、淡水鱼和海水鱼价格分别上涨3.3%、3.1%和1.5% [2] - 宾馆住宿和旅游价格分别上涨4.6%和0.8%，宾馆住宿价格涨幅创近十年同期新高 [2] - 夏装换季上新，服装价格上涨0.6% [2] CPI同比变动因素 - 能源价格同比下降6.1%，降幅比上月扩大1.3个百分点，影响CPI同比下降约0.47个百分点 [3] - 扣除能源的工业消费品价格上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.2个百分点 [3] - 金饰品、家用纺织品和文娱耐用消费品价格分别上涨40.1%、1.9%和1.8% [3] - 燃油小汽车和新能源小汽车价格分别下降4.2%和2.8%，降幅均有收窄 [3] - 服务价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.2个百分点 [3] - 交通工具租赁费、飞机票和旅游价格均由降转涨，分别上涨3.6%、1.2%和0.9% [3] PPI总体表现 - 5月份PPI环比下降0.4%，降幅与上月相同，同比下降3.3%，降幅比上月扩大0.6个百分点 [1] - 部分领域供需关系有所改善，价格呈现积极变化 [1] PPI环比下降原因 - 国际原油价格下行影响国内石油相关行业价格下降，石油和天然气开采业价格下降5.6%，精炼石油产品制造价格下降3.5%，化学原料和化学制品制造业价格下降1.2% [4] - 上述3个石油相关行业合计影响PPI环比下降约0.23个百分点，超过总降幅的五成 [4] - 煤炭开采和洗选业价格下降3.0%，煤炭加工价格下降1.1% [4] - 黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业价格均下降1.0% [4] - 上述4个能源原材料行业合计影响PPI环比下降约0.18个百分点 [4] 部分领域价格向好态势 - 生活资料价格环比由上月下降0.2%转为持平，其中衣着、一般日用品和耐用消费品价格分别上涨0.2%、0.1%和0.1% [5] - 生活资料价格同比降幅比上月收窄0.2个百分点 [5] - 工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨12.8%，制鞋业价格上涨0.8%，计算机整机制造价格上涨0.2% [5] - 家用洗衣机、电视机制造、汽车整车制造价格降幅比上月分别收窄1.6个、1.4个和0.6个百分点 [5] - 集成电路封装测试系列、飞机制造价格均上涨3.6%，可穿戴智能设备制造价格上涨3.0%，微波通信设备价格上涨2.1% [5] - 服务器价格上涨0.8%，半导体器件专用设备制造价格上涨0.7% [5] - 光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造价格分别下降12.1%和5.0%，降幅比上月分别收窄0.4个和0.3个百分点 [5]

核心观点 - 中国设计生产的全球最大民用水陆两栖飞机"鲲龙"AG600获得型号合格证，标志着中国航空领域的重要进展 [1] - AG600的诞生旨在满足水上救援、森林灭火等多场景需求，增强中国在国际航空领域的科技和工业影响力 [1] - 型号合格证为AG600的批量生产和安全运营铺平道路，是中国航空工业崛起的有力象征 [1] 技术特点 - AG600机身长38.9米，翼展38.8米，能在水上和空中稳定运行，融合飞机和船体结构设计 [2] - 采用4台WJ6发动机，极端天气下仍能提供稳定动力，适合快速应对自然灾害和火灾 [2] - 空气动力学设计优化能耗，减少环境影响，被视为全球未来水上飞机的标杆 [2] 市场意义 - AG600获得型号合格证意味着中国正朝着航空独立迈出一大步，加入能生产复杂机型的国家圈子 [1] - 中国通过整合现代技术和提升研发能力，定位为全球航空市场的主要参与者 [2] - AG600的创新设计和卓越性能体现了中国科技领先的雄心，未来将继续推动航空产业发展 [2]

飞机停场问题 - 全球航空公司面临新飞机交付慢于预期和发动机隐患导致飞机被迫暂停营运的挑战 [1] - 近70%的停飞飞机搭载普惠PWG1000系列发动机 [2] - 国内航司被迫停飞的主要是安装PW1100发动机的空客A320neo系列飞机 [2] - 每台PW1100发动机检查需要250到300天 预计2024-2026年平均每天350架飞机停飞等待检查 [2] 国内航司现状 - 2025年5月国内民航飞机整体停场天数4.4天 搭载PW1100发动机的飞机停场天数高达16.2天创月度新高 [3] - 国内搭载PW1100发动机客机共274架 分布于9家航司 [3] - 国航PW1100发动机飞机停场天数21.1天居首 青岛航17.4天 四川航16.5天 [3] - 香港快运半数A320neo机队因发动机问题暂停运营 [5] 供应链问题影响 - 全球飞机未交付订单积压超过17,000架 远高于疫情前的10,000-11,000架 [5] - 交付时间可能长达14年 供应链问题预计将持续到2020年代末 [5] - 发动机/航材短缺导致停场增加和新飞机交付延期 预计价格大幅上涨 [5] - 机队平均机龄从2015年的13年延长至15年 维护成本更高 [6] 租赁市场变化 - 窄体客机租赁费率比2019年高出20-30% [7] - 双通道飞机租金2025年仍将上涨 因波音777-9延期和A350/B787生产缓慢 [7] - 渤海租赁旗下Avolon一季度净利润1.45亿美元同比增长36% 租赁收入6.83亿美元创季度新高 [9] 国产飞机机遇 - 2024年中国商飞向三大航交付12架C919 2025年已交付3架 [9] - C919计划到2029年实现年产200架 [9] - C909支线客机已交付三家海外航司 在东南亚开通15条航线运送旅客超25万人次 [9] - 瑞安航空表示若C919价格具竞争力将考虑下单采购 [9]

公司动态 - 中银航空租赁宣布购买及长期租赁九架空客A320NEO飞机 [1] 行业动向 - 空客A320NEO机型获得新订单，反映航空租赁市场对节能型窄体客机的持续需求 [1]

行业动态 - 中国正考虑最早于7月订购数百架空客飞机，采购方案可能包含约300架窄体及宽体机型，具体规模或在200至500架区间浮动 [1] - 宽体机将占新订单较大比例，空客最小双通道机型A330neo也有望获得订单 [1] - 2024年中国进口的直升机、飞机及其零部件总额约为121.67亿美元，其中自美国进口金额达62.08亿美元，占比达51% [1] - 若最终签署500架订单，将成为中国航空史上最大采购订单，超越2022年价值约370亿美元的300架空客窄体机订单 [1] - 随着空客市场份额提升，相关国产供应商有望重点受益 [1] 公司动态 - 天保基建通过参股子公司中天航空间接参股空中客车（天津）总装有限公司，后者主要承担空客A320、A350系列飞机的总装 [2] - 爱乐达承接空客、波音主力机型国际转包业务，主要为数控精密加工，部分机型同时开展特种工艺业务 [2]

中美经贸摩擦升级 - 美国商务部暂停部分允许美国公司向中国商飞出售产品和技术的许可证 试图削弱中国商飞开发C919客机的能力 [1] - C919大飞机已开启常态化商业运营 覆盖北京 上海 广州 杭州等中国城市 但包括发动机在内的许多零部件仍依赖从美国和欧洲进口 [1] - 特朗普政府选择在此时出手 与我国对美国的稀土断供有关 我国4月宣布对7类中重稀土相关物项实施出口管制 这些矿产对全球汽车 航空航天 半导体和军事设备制造商至关重要 [3] 中国反制措施 - 在中美高层会谈后 我国仅恢复部分稀土磁铁发货 数量有限 美国企业仍难以获得所需量 [3] - 美国商务部工业和安全局出台三条新措施强化AI芯片出口管制 包括禁止全球使用华为昇腾芯片 限制美国AI芯片用于中国AI模型训练 指导美国企业防范供应链转移 [5] - 特朗普政府一边寻求与中国对话合作 一边继续打压遏制中国科技发展 未将对话承诺落到实处 [5] C919发展现状与挑战 - 截至去年年底 中国商飞已向买家交付16架C919 并计划在未来几年扩大产能和扩充产品线 [7] - 特朗普政府的"断供"若持续 将不可避免对中国商飞的发展计划造成影响 [7] - 中国外交部明确表示反对特朗普政府的做法 指出其不仅损害中国企业利益 也将损害其他相关企业利益 [7]

美国对C919的技术限制 - 美国要求暂停向中国商用飞机C919提供发动机和飞行控制系统等技术支持 [1] - C919在申请美国适航证过程中遭遇困难，显示出潜在的政治阻力 [3] - 依赖美国进口关键部件（如发动机）被视为长期隐患，国产替代进程被迫加速 [2][8] C919的技术依赖与国产化进展 - C919大量使用国外零配件以争取国际适航证，但进展仍不顺利 [5] - 国产发动机CJ-1000A已通过测试，当前是推进替代试飞的关键窗口期 [8] - 全面采用国产发动机将加速其他核心零部件的自主研发进程 [8] 市场战略调整建议 - C919应优先立足国内市场，利用本土航空公司的需求夯实基础 [6][10] - 国内航空市场已具备规模，无需过度依赖国际适航证即可实现商业价值 [6] - 通过高质量和成本优势逐步打开国际市场，而非急于海外扩张 [10] 行业竞争格局影响 - C919与波音、空客形成直接竞争，但在国内市场可能享有主场优势 [6] - 国际政治因素加剧技术壁垒，凸显航空产业链自主可控的重要性 [1][8]

公司战略 - 波音首席执行官表示推出新飞机取代737 Max并非当务之急 市场尚未为新机型做好准备[1] - 公司当前财务状况不适合投资开发新飞机[1] - 每年为制造产品所需进口支付不到5亿美元[1] 政府关系 - 波音正与特朗普政府合作确保承受贸易战影响[1] - 贸易局势未明朗 公司需保持灵活性并继续与美国政府沟通[1]

美国对中国大飞机项目的制裁 - 美国禁止向中国出口商用飞机发动机 包括C909客机使用的CF34-10A和C919客机使用的LEAP-1C发动机 [3][4] - LEAP-1C由美法合资企业CFM公司生产 是C919客机唯一使用的发动机型号 禁止出口将冲击C919后续生产 [4] - 美国此举旨在阻止中国大型飞机的批量生产 凸显其遏制中国航空工业发展的意图 [3][6] 中国大飞机项目面临的挑战 - 发动机研制周期长 更换需重新试飞 美国禁售将直接影响国产飞机大规模生产进度 [6] - 除发动机禁售外 美国还可能通过不发放适航证阻止中国大飞机进入国际市场 [6] - C919项目已投入巨额资金 发动机断供将造成重大影响 [6] 中国航空工业的应对 - 国产运-20军用运输机已实现大涵道比涡扇发动机国产化 为C919发展提供借鉴 [8] - 关键部件国产化是避免被卡脖子的有效途径 [8] 中美贸易摩擦背景 - 美国在关税战中退让 被媒体嘲讽为"怂鸡" 但未改变对华敌视立场 [1][4] - 美国在关税战受挫后 转而采取技术封锁手段打压中国航空工业 [3][6]