“十五五”规划核心调整 - 重申“以经济建设为中心”，强调保持合理增长速度的重要性[1][6][7] - 更加强调消费、内循环与科技产业协同发展，平衡发展与安全[1][6] - 聚焦扩大内需、促进人的全面发展，重点优化就业、社保、养老等民生领域[8] - 持续推进城乡融合发展，突破户籍、土地制度等关键改革[1][8] - 强调统一大市场建设，破解地方保护与内卷式竞争[8] - 在对外开放方面，更加强调自主性、平衡性与多元性[8] - 强调财政政策的基础性与可持续性，提出要深化财税体制改革[8] 2026年宏观经济与政策展望 - 2026年作为“十五五”规划开局之年，政策导向明确，基建领域有望实现“开门红”[1][6][16] - 中国经济增速已从2007年的14.2%趋势性放缓至5%左右[7] - 2025年GDP呈现“前高后低”态势，名义GDP增速显著低于实际GDP增速约一个百分点[9] - 货币政策出现重大转变，首次将“促进经济稳定发展、物价合理回升”纳入重要考量[2][9] - 财政政策强调保持必要的赤字、债务规模和支出总量，预计2026年财政赤字率维持在4%左右[2][10] - 扩大内需政策更侧重存量优化，通过“以旧换新”、释放服务业潜力、去除不合理限制等方式发力[2][10] - 投资政策要求止跌回稳，优化实施“两重政策”[2][11] - 2025年11月社会消费品零售总额增速跌至1.3%，而上半年平均增速为5%[11] - 2025年固定资产投资规模同比下降12%[11] 中国经济韧性及增长动力 - 中国经济展现出强劲韧性，在房地产价格五年下跌35%的情况下，仍保持5%的增长[4][12] - 韧性源于“三新”经济（半导体设备、数字经济、人工智能）的崛起，以及汽车、造船等制造业的全球领先地位[4][12] - 2026年经济三大支撑力：“十五五”开局带动基建回升、出口保持韧性、制造业持续升级[4][16] - 2025年汽车出口量突破700万辆，遥遥领先全球[16] - 2025年中国贸易顺差估计达1.2万亿美元，若无限贸限制有望达1.5万亿美元[12] - 出口地区结构显著变化，对拉美、非洲、印度和俄罗斯的出口成为第一大目的地，对美出口占比降至12%[13] 消费潜力与提振方向 - 提振消费是2026年核心政策方向，规划要求秉持惠民生、促消费的导向，投资于人[17] - 中国商品消费占GDP比重与美国相当，但服务消费占比仅18%，远低于美国的46%[4][17] - 城乡二元结构是服务消费差距的主要制约因素[4][17] - 建议通过推进城乡融合、放松相关管制（如汽车改装、游艇经济）等方式，释放服务消费潜力[4][17] 全球宏观经济格局 - 美国就业市场冷却，2025年1-12月平均非农就业新增仅2.1万人，大幅低于以往13万人的平均水平[14] - 美股AI估值已基本接近互联网泡沫时期水平[4][15] - 美元在全球储备中的地位已降至十年来最低[4][15] - 欧洲经济复苏乏力，面临能源危机、数字经济缺失等多重困境[4][15] - 德国在能源价格高企背景下关闭所有核电站，错失数字经济发展浪潮[15][16] 其他关键政策信号 - 中央经济工作会议核心精神包括充分挖掘经济潜能、坚持政策支持与改革创新并举、投资于物与投资于人紧密结合等[9] - “反内卷”政策将更加注重长期化与制度化，核心与产能利用率密切相关[12] - 房地产风险化解更倾向于长期释放，“止跌回升”表述不再出现，政策重点转向“控增量、去库存、优供给”[13] - 平台经济政策将更注重协同发展与共同富裕[14] - 对外贸易政策更注重多元化与自主性，强调“更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争”[13]

“十五五”规划核心调整 - 重申“以经济建设为中心”，强调保持合理增长速度的重要性，以应对中国经济增速从高位逐步回落至5%左右的趋势[1][8] - 更加强调消费、内循环与科技产业协同发展，平衡发展与安全[1][7] - 推进城乡融合、统一大市场建设及财税体制改革[1][9] 2026年宏观经济政策重点 - 货币政策出现重大转变，首次将“促进经济稳定发展、物价合理回升”纳入重要考量，打破以往仅关注通胀上限的传统框架[2][11] - 财政政策强调保持必要的赤字、债务规模和支出总量，预计2025年财政赤字率仍将维持在4%左右[2][11] - 扩大内需政策更侧重存量优化，通过“以旧换新”、释放服务业潜力、去除不合理限制等方式发力[2][11] - 投资政策要求止跌回稳，并优化实施“两重政策”[2][12] 中国经济韧性及增长支撑 - 中国经济展现出强劲韧性，在房地产价格五年下跌35%的情况下，仍保持5%的增长[4][13] - 韧性主要源于“三新”经济（半导体设备、数字经济、人工智能）的崛起，以及汽车、造船等制造业的全球领先地位[4][13] - 2026年中国经济三大支撑力：“十五五”开局带动基建回升、出口保持韧性、制造业持续升级[4][18] - 2025年中国贸易顺差估计将达1.2万亿美元，出口地区结构显著变化，对拉美、非洲、印度和俄罗斯的出口成为第一大目的地，对美国出口占比降至12%[13][14] 消费提振与结构性问题 - 提振消费是2026年核心政策方向，中国商品消费占GDP比重与美国相当，但服务消费占比仅18%，远低于美国的46%[4][18] - 城乡二元结构是服务消费占比低的主要制约因素[4][18] - 建议通过推进城乡融合、放松相关管制（如汽车改装、游艇经济）等方式，释放服务消费潜力[4][19] 全球宏观经济格局与风险 - 美国就业市场冷却，2025年1-12月平均非农就业新增仅2.1万人，大幅低于以往13万人的平均水平[15][16] - 美元储备地位降至十年最低，美股AI估值已基本接近互联网泡沫时期水平[4][16] - 欧洲经济复苏乏力，面临能源危机、数字经济缺失等多重困境[4][17]

市场整体表现 - 本周（1月26日至1月30日）A股三大指数全部收跌，上证指数累计下跌0.44%，深证成指累计下跌1.62%，创业板指累计下跌0.09% [1] - 从主要指数看，上证50表现相对强势，本周累计上涨1.13%，沪深300小幅收涨0.08%，而北证50和科创50调整明显，分别累计下跌3.59%和2.85% [2][3] - 从月度表现看，科创50以12.29%的累计涨幅领跑，北证50和深证成指紧随其后，月度涨幅分别为6.33%和5.03% [2][3] - 市场交投活跃，本周沪深两市日均成交额达到30348亿元，较上周环比增加2621亿元 [1][4] 板块表现分化 - 本周涨幅居前的概念板块主要集中在农业和资源领域，转基因板块以9.01%的涨幅领涨，其次是大豆（6.47%）、可燃冰（6.04%）、玉米（5.92%）和黄金概念（5.87%） [6][7] - 跌幅榜前列的板块多为前期热门概念，军工信息化板块跌幅最大为-7.40%，其次是减速器（-7.35%）、DRG/DIP（-7.10%）、军民融合（-6.75%）和商业航天（-6.75%） [7][8] 个股表现极端 - 个股涨跌分化显著，本周有1283只个股上涨，4137只个股下跌 [1] - 涨幅榜前五的个股累计涨幅均超50%，通源石油以63.04%的涨幅位居第一，湖南黄金（61.08%）、斯迪克（60.03%）、中国黄金（59.22%）和晓程科技（53.13%）紧随其后 [9][10] - 跌幅榜前五的个股累计跌幅均超27%，华维设计以-33.91%的跌幅居首，其次是*ST云创（-30.87%）、国晟科技（-30.70%）、天普股份（-28.94%）和振石股份（-27.73%） [14] 行业与政策动态 - 中国人民银行召开2026年宏观审慎工作会议，要求强化宏观审慎管理，完善人民币跨境使用政策，支持上海国际金融中心建设 [19] - 商务部表示将大力发展服务贸易，完善跨境服务贸易负面清单，并出台扩大入境消费的政策措施 [20] - 个人消费贷款财政贴息政策实施期延长至2026年12月31日，以推动消费市场回暖 [21] - 上海黄金交易所自1月30日起，将白银Ag(T+D)合约的保证金水平从19%调整为20%，涨跌幅度限制从18%调整为19% [22] 机构观点汇总 - **中信证券**认为，人形机器人处于技术验证期，商业化落地时间将比新能源汽车缩短，建议关注机器人产业中价值厚、格局清、确定性高的环节，如平台型企业、高算力SOC芯片、灵巧手、执行器和精密传感器 [23] - **银河证券**指出，碳酸锂价格自低点已翻倍有余，预计2026年锂价运行中枢将抬升，但全年仍有小幅过剩预期，节奏较为曲折 [24] - **方正证券**预判，2026年宏观经济有望“前稳后升”，A股步入关键切换阶段，经济工作核心逻辑延续“内需主导、创新驱动” [25] - **华泰证券**表示，恒生指数创2021年以来新高，春节到3月可能是港股年度风格是否切换的关键时点，短期建议关注AI链、特色消费与创新药龙头 [26]

行业整体发展态势 - 2025年中国会展业发展态势良好，全国共举办经贸类展会超4000场，展览总面积近1.6亿平方米，实现“双增长”目标，在“十四五”规划收官之年实现行业规模稳步增长[1] - 行业正从规模扩张向质量提升转变，在赋能产业升级、促进国际经贸合作中的作用愈发凸显[1] - 在复杂外部环境下保持稳健发展，为展览业高质量发展提供坚实支撑[2] 国内展览市场表现 - 2025年国内展览呈现稳中有进态势，全国经贸类展会数量突破4000场，展览总面积接近1.6亿平方米[2] - 中西部地区展会占比提升至30%，武汉光博会、成都西博会等成为区域经济发展新引擎[2] - 各地积极出台政策文件和支持举措，完善财政支持、产业联动、品牌培育、规范管理等全方位支撑体系[2] - 地方政府支持力度持续加大，会展业提质升级步伐加快[2] 国际化与出国展览 - 2025年中国贸促会牵头审批全国组展单位赴57个国家参展办展1259项，展出净面积68.4万平方米，参展企业4.77万家，展会数量同比增长7.98%[1][3] - 中国展览业的国际影响力持续攀升[1] - 第三届中国国际供应链促进博览会吸引75个国家和地区参与，国际化程度持续攀升，创新成果集中亮相，产业链协同效应更加凸显[2] 行业发展新动能 - 以新产业、新业态、新商业模式为核心内容的“三新”经济为行业发展注入新动能[2] - 国家级大型展会平台对外开放窗口作用凸显，“链接世界、共创未来”的“链博品牌”越擦越亮，为全球产业链供应链合作注入强大动力[2]

行业核心数据与表现 - 2025年中国经贸类展会共举办4095项，展览总面积达1.59亿平方米，同比分别增长6.53%和2.5%，两项核心指标均刷新历史纪录 [1] - 出国展览市场方面，2025年中国贸促会审批全国组展单位赴57个国家参展办展1259项，展出净面积达68.4万平方米，参展企业4.77万家 [2] 行业发展驱动因素 - 中国经济向新向优发展，以新产业、新业态、新商业模式为核心的“三新”经济为展览业持续注入发展动能 [1] - 地方政府对展览业支持力度不断加大，进一步推动行业提质升级 [1] 国际影响力与大型展会 - 国家级大型展会对外开放窗口作用持续凸显，第三届中国国际供应链促进博览会吸引75个国家和地区参与 [1] - 大阪世博会中国馆累计接待全球观众近200万人次，并首次荣获大型自建馆展示金奖，彰显中国展会的国际影响力 [1] - 出国展览重点聚焦与重点市场及新兴市场的深度对接，为外贸稳规模、优结构提供有力支撑 [2] 行业论坛与平台 - 中国会展经济国际合作论坛创办于2005年，已在20个城市举办 [2] - 本届论坛以“变革的时代：共塑链接 智创未来”为主题，由中国贸促会联合四大国际会展组织主办、武汉市人民政府承办 [2]

文章核心观点 - 以科技创新为代表的新经济已成为中国经济增长的核心新动能，其占GDP比重已超过18% [3][4] - 2026年及未来，中国科技创新的增量将集中在战略性新兴产业、未来产业以及对传统产业的数字化和人工智能改造三大领域 [4][8] - 政策层面高度重视创新驱动，“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”被列为2026年经济重点任务，并配套了国家级创业投资引导基金等系统性金融支持 [4][17] 战略性新兴产业 - 战略性新兴产业被概括为“9+6”体系，其中九大产业包括新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保、航空航天、海洋装备 [5][27] - 低空经济被视为进入规模化发展关键阶段，据中国民航局预测，其市场规模在2025年将达1.5万亿元，2035年有望突破3.5万亿元 [9][31] - 上海市计划到2028年将低空经济核心产业规模突破800亿元，并培育10家整机领军企业，打造“世界eVTOL之都” [10][32] - 商业航天是另一重点方向，涵盖卫星制造、火箭发射等领域，长期有望开启万亿元级新市场，且多家企业计划于2026年冲刺科创板上市 [11][12][33][34] - 2025年1-11月，中国规模以上高技术制造业增加值同比增长9.2%，增速高于整体水平 [13][35] 未来产业 - 未来产业处于从实验室走向市场的早期阶段，包括脑机接口、具身智能、核聚变、第六代移动通信等，具有“长周期、重资产、高风险”特点 [14][36] - 具身智能最受关注，预计其市场规模在2035年有望突破万亿元，将在工业制造、物流运输、医疗康养等领域实现规模化应用 [14][36] - 中国在具身智能领域具备多模态模型研发能力、关键零部件生产能力和成本优势，政策层面已将“机器人大脑关键技术群”列为优先攻关方向 [16][38] - 未来产业的发展需要大量长期资本支持，2025年末启动的国家创业投资引导基金规模达1000亿元，存续期20年，旨在投早、投小、投硬科技 [17][39][40] 人工智能改造传统行业 - 人工智能正从具体技术升格为驱动经济增长的核心引擎，中央经济工作会议首次将深化拓展“人工智能+”作为年度重点任务单独部署 [19][41] - 2024年中国人工智能核心产业规模已突破5800亿元（另一数据为超过9000亿元），带动相关产业规模超过2.5万亿元，服务业是应用最活跃的领域 [20][42][44] - 在制造业，“人工智能+制造”专项行动为原材料、装备制造等五大领域定制转型路径，例如在钢铁行业推动全流程智能化 [20][21][42][43] - 生产制造环节的大模型应用增长显著，应用案例占比从去年的19.9%增长至25.9%，预计2025年人工智能核心产业规模将超过1.2万亿元 [44] - 自主可控是2026年制造业另一大主题，外部限制正倒逼企业在材料、软件等领域进行创新，以提升产业链安全水平 [21][43] 宏观创新生态与数据 - 中国研发投入持续增长，2024年全社会研发经费投入超3.6万亿元，占GDP比重达2.8%，接近发达国家平均水平（3.2%） [4][26] - “三新”经济（新产业、新业态、新模式）占GDP比重持续上升，2024年达到18.01%，增加值规模为24.3万亿元，比上年增长6.7% [4][26] - 到2030年，“三新”经济占GDP比重预计将较目前提高约3个百分点，达到约21% [6][28] - 中国制造业智能化水平显著提升，到2025年已建成超3.5万家基础级、7000多家先进级、230多家卓越级智能工厂，机器人密度达470台/万人，超过全球平均水平 [3][25]

2025年中国产业结构优化与经济增长动能 - 2025年中国国内生产总值比上年增长5.0%，产业结构加速向“新”向“优”发展，为经济增长注入动能 [1] “三新”经济发展 - 以新产业、新业态、新商业模式为核心的“三新”经济表现亮眼，2024年其增加值占GDP比重已达18.01%，2025年该占比继续保持高位 [1] - 汽车产业产量、销量、出口量三项指标均稳居全球第一，新能源汽车国内新车销量占比超过50% [1] - 经济结构发生深刻变化，新质生产力培育成效凸显，传统产业转型升级加快，战略性新兴产业持续壮大，形成高效产业链与供应链集群 [1] 绿色转型与能源结构 - 2025年规模以上工业水电、核电、风电、太阳能等清洁能源发电量比上年增长8.8% [2] - 非化石能源占能源消费总量的比重比上年提高约2个百分点，绿色能源设备、绿色材料等产品产量实现较快增长 [2] - 规模以上建材、钢铁、有色等主要耗能行业单位增加值能耗比上年有明显下降 [2] - 新能源汽车产量突破1600万辆，产销量连续11年保持全球第一，风力发电机组、生物基化学纤维等绿色产品增速保持高速增长 [2] 未来产业与技术创新 - 2025年被视为人工智能元年，以人工智能为代表的未来产业加速突破，成为培育新质生产力、开辟新赛道的核心抓手 [3] - 人工智能正加速赋能千行百业，5G应用已融入97个国民经济大类中的86个，工业互联网融合应用全面覆盖41个工业大类行业 [3] - 未来产业代表中长期产业发展方向和潜力，包括未来制造、未来信息、未来材料、未来能源、未来空间和未来健康等领域 [3] - 量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、第六代移动通信等是“十五五”时期有望取得突破性发展的重要领域 [3]

研发投入与创新成果 - “十四五”期间全社会研发经费投入年均增长10% [1] - 2025年基础研究经费占研发经费比重达到7.08%，创历史新高 [1] - 2024年中国创新指数比2020年增长25.5% [1] - 创新环境指数和创新产出指数均比2020年增长33.8% [1] - 全球百强科技创新集群数量连续3年位居世界第一 [1] 新经济与产业结构 - “三新”经济增加值占GDP比重已升至18% [1] - 专利密集型产业增加值占GDP比重增至13.38% [1] - 企业生产过程中投入的计算机通信和电子设备占比提升了约1个百分点，提升幅度明显高于“十三五”时期 [1] 数字经济发展 - 2024年数字经济增加值占GDP比重升至33.1% [1] - 2024年数字经济核心产业增加值占GDP比重升至10.5% [1] - 人工智能等新一代信息技术蓬勃发展，数实融合不断加深 [1]

文章核心观点 - 2025年中央经济工作会议明确提出清理消费领域不合理限制措施，这是当前扩内需的当务之急，旨在拆除阻碍消费创新和市场活力的“隐形门槛” [1] 消费领域现存不合理限制 - 汽车、住房等大宗消费品仍面临不合理政策约束，例如部分城市基于燃油车时代背景实施的汽车限购政策，如今已不适应交通网络完善和新能源汽车保有量占比提高的新情况 [1] - 住房领域，人口流动带来的“新市民”安居需求及家庭结构小型化催生的细分市场需求，与现有的限购政策和户籍制度存在矛盾 [1] - 在服务消费等新领域，普遍存在三类不合理限制：行政性限制（如低空飞行审批复杂）、技术性限制（如数据流通不畅）以及市场性限制（如部分行业垄断） [2] 已实施的改革措施与初步成效 - 天津于2024年针对无车家庭定向配置3万个普通车指标，带动了新车销量增长 [2] - 北京于2025年12月优化调整房地产相关政策后，元旦期间新建商品住宅合计网签2.52万平方米（240套），二手房市场热度回升，部分房源带看热度显著走高 [2] - 游戏版号审批流程持续优化，文艺演出领域推行“一次审批、全国巡演”模式，有效激发了文化市场活力 [2] - 政策层面放宽中高端医疗、休闲度假等领域市场准入，减少限制性措施，以吸引更多外商投资和民营资本进入 [2] - 过境免签政策的放宽与优化，为入境旅游消费带来了新的增长空间 [2] 增强消费能力与信心的配套措施 - 中国人民银行发布的一次性信用修复政策，以及多地深化公积金制度改革，有助于增强消费能力与信心 [3] - 落实带薪错峰休假，科学调整节假日安排，可增加居民可自由支配的消费时间，直接创造更多文旅、餐饮等消费场景 [3]

经济增长态势与预测 - 2025年中国国民经济保持总体平稳、稳中有进发展态势，为2026年经济发展奠定坚实基础 [2] - 2025年12月制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%、50.2%和50.7%，均比上月上升0.9、0.7和1.0个百分点，三大指数均升至扩张区间 [2] - 预计2025年全年GDP增速有望在5.1%左右 [2] - 预计2026年实际GDP和名义GDP增长5%左右 [3] - 2026年中国经济将延续复苏态势，作为“十五五”开局之年，预计逆周期和跨周期调节力度将有所加大 [3] 经济增长动能与结构性调整 - 2026年我国经济增长动能或迎来历史性切换，预计“三新经济”（新产业、新业态、新商业模式）占GDP比重将首次超越“房地产经济”（含消费、投资及生产） [3] - 2026年经济增长的重点或更多放在结构性调整上，政策将引导消费结构从商品为主逐渐转向服务升级，并提振城乡居民消费意愿，将惠民生与促消费更好结合 [3] 财政政策方向与举措 - 中央经济工作会议指出要继续实施更加积极的财政政策 [4] - 全国财政工作会议明确2026年继续实施更加积极的财政政策，“更加积极”导向体现在资金规模扩容和资金使用效益提升 [4] - 超长期特别国债已率先发力，首批625亿元资金于元旦前下达，精准覆盖岁末年初消费旺季 [4] - 国补政策同步落地，明确消费品以旧换新补贴标准，将汽车补贴调整为按价格比例发放、家电补贴聚焦高能效产品，同时扩大数码智能产品补贴范围 [4] 货币政策方向与举措 - 中央经济工作会议指出要继续实施适度宽松的货币政策 [4] - 2026年适度宽松的货币政策在总量政策方面，中国人民银行预计会继续实施降息降准，其中降息幅度有可能达到0.3个百分点，上半年、下半年分别实施一次 [5] - 综合考虑岁末年初经济增长动能变化等因素，也不排除首轮降准降息在2026年春节前靠前落地的可能 [5] - 在结构性政策方面，着眼于做好金融“五篇大文章”，引导金融资源更多支持科技创新、制造业转型升级、绿色发展、小微企业，以及促消费、稳外贸等重点领域和薄弱环节 [5] - 2026年中国人民银行将优化用好各类结构性货币政策工具，总体上是“加量降价”，即工具额度总体上会增加，操作利率则会跟进降息适度下调 [5] 政策协同与效果展望 - 宏观政策通过财政提前发力、货币精准配合的协同格局，精准回应当前供强需弱、内需不足等现实矛盾，并通过新质生产力培育、民生领域投入、制度型开放推进等布局夯实长期发展根基 [6] - 展望2026年，随着各项政策落地见效，内需增长动力将持续激活，产业升级步伐加快，地方层面差异化落实举措也将形成补充合力 [6]