股价异动 - 公司股票连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过30% 属于股票交易异常波动情况 [1] 新产品进展 - 公司发布4通道12位40G高速高精度射频直采ADC芯片产品公告 [1] - 相关产品仅向部分客户进行送样并已有意向订单 [1] - 尚未实现规模化销售 [1] 产品风险提示 - 存在市场需求不确定性风险 [1] - 存在客户验证失败风险 [1] - 公司尚无法预测新产品对公司当前及未来经营业绩的影响 [1]

股价表现 - 奇景光电盘前交易上涨1.49%至8.2美元 较前日收盘价8.14美元上涨0.12美元[1] - 当日收盘价8.08美元 较前日下跌0.74% 成交量为77.66万股 成交额达624.84万美元[1] - 公司总市值14.08亿美元 市盈率18.88倍 市净率1.628倍[1] 新产品发布 - 公司推出全新HX8882-F13整合型时序控制器解决方案 瞄准车用显示器新市场[1] - 多家业界领先厂商已启动概念验证 评估该方案效能并规划导入新一代车用HUD系统[1] 财务指标 - 公司市盈率(静态)为17.57倍 股息率TTM达4.58%[1] - 52周股价区间为4.919-13.365美元 当前股价接近区间中位[1] - 总股本1.74亿股 流通股1.23亿股 流通市值9.97亿美元[1]

科创板资金流向概况 - 沪深两市全天主力资金净流出71426亿元 其中科创板主力资金净流出6808亿元[1] - 科创板个股上涨146只 涨停1只（海博思创） 下跌440只[1] - 主力资金净流入个股191只 净流出个股395只[1] 主力资金净流入前三位个股 - 源杰科技主力资金净流入292亿元 净流入率1050% 涨幅1301% 换手率1195%[2] - 赛诺医疗主力资金净流入205亿元 净流入率796% 涨幅1267% 换手率1803%[2] - 阿特斯主力资金净流入148亿元 净流入率1372% 涨幅334% 换手率742%[2] 主力资金净流出前三位个股 - 海光信息主力资金净流出805亿元 跌幅342%[1] - 澜起科技主力资金净流出750亿元 跌幅252%[20] - 东芯股份主力资金净流出474亿元 涨幅117%[20] 连续资金流入个股 - 寒武纪连续11个交易日主力资金净流入[2] - 东微半导连续8个交易日主力资金净流入[2] - 海博思创连续8个交易日主力资金净流入[2] 连续资金流出个股 - 宣泰医药连续17个交易日主力资金净流出[2] - 瑞华泰连续15个交易日主力资金净流出[2] - 华特气体连续13个交易日主力资金净流出[2] 资金流入特征个股 - 艾罗能源主力资金净流入5085万元 涨幅1915% 换手率1007%[3] - 成都先导主力资金净流入7922万元 涨幅1374% 换手率1211%[2] - 百利天恒主力资金净流入5718万元 涨幅1339% 换手率210%[2] 资金流出显著个股 - 金山办公主力资金净流出26205亿元 跌幅273%[19] - 财富趋势主力资金净流出28146亿元 跌幅1002%[20] - 云天励飞主力资金净流出35020亿元 跌幅391%[20]

主动权益基金发行回暖 - 主动权益基金新发产品数量和规模稳步攀升 出现单日募集超50亿元的盛况 [1] - 招商均衡优选混合基金发售首日募集规模超过50亿元 提前结束募集 [1][2] - 招商基金设置募集规模上限为50亿元 以维护投资者长期利益 [1][2] 招商均衡优选混合基金发行情况 - 招商均衡优选混合基金为行业均衡布局的偏股混合型基金 追求超额收益 [2] - 基金经理吴潇拥有超8年管理经验 2024年1月开始管理的招商品质发现基金任职期间收益达55.13% [2] - 该基金有望成为今年发行规模最大的主动权益基金 [1][4] 主动权益基金整体发行规模 - 年内主动权益基金合并发行规模达785.28亿元 [5] - 共有29只主动权益基金发行规模超过10亿元 [5] - 相较2024年同期主动权益基金首发规模536.6亿元 增长明显 [5] 市场表现与资金流向 - A股指数下半年悉数收涨 上证综指上涨12% 创业板指上涨33.4% [5] - 年内已有40多只基金业绩翻倍 [6] - 8月以来日成交额多次触及3万亿元关口 [6] 宏观环境与市场展望 - 海外降息确定性抬升 中美关系平稳 人民币呈加速升值趋势 [6] - 美联储降息预期提升 人民币资产升值空间打开 [6] - 市场风险偏好较高 经济周期走向复苏 价格触底回暖信号显现 [6] 行业配置方向 - 关注AI科技周期下的电子和计算机行业 [7] - 消费相关的商贸零售 非银与大金融 创新药等行业具备机会 [7] - 科技板块尤其是半导体 光模块 算力芯片等领域存在结构性机会 [7] - 港股市场流动性有望改善 科技与消费板块或成资金配置重点 [7] 市场风险提示 - 需关注兑现与追高情绪的博弈 增量资金的结构性变化 [7] - 科技板块趋于拥挤 对上涨逻辑要求提高 [7] - 可能面临风险偏好边际降低后的高低切换 [7]

二、行情持续性：政策与技术双轮驱动 政策层面，《"人工智能+"行动意见》明确2027年目标，算力基建、AI应用、安全底座等领域将获重量 支持，到2027年，率先实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普 及率超70%，智能经济核心产业规模快速增长。技术端，AI从"算力竞赛"转向"应用裂变"，端侧智能、 硬科技突破加速，技术代差持续缩小，为行情提供长期支撑，整体未达终点。 总的来说，科技行情处于政策向业绩过渡的中期，随着中期财报验证，市场将聚焦"真成长"；长期政策 与技术共振下，科技大概率仍是市场主线，但切记追涨杀跌，可以选择估值相对合理的细分赛道进行逢 低布局。 相关产品可以关注天弘上证科创板综合指数增强(A:023895；C：023896)、天弘创业板ETF联接 (A:001592；C:001593)，上支付宝、天天基金、京东金融搜索"天弘上证科创板"、"天弘创业板"可了解 详情。 科技赛道疯涨之下，很多投资者比较迷茫，不确定现在走到哪一步了？后年的行情接下来会如何演绎。 那么，我的观点是这样的： 一、市场位置：结构性分化显著 科技板块整体估值处相对高位，但内部"冰火两重天"。A ...

公司市值表现 - 公司成立9年 市值飙升至6000亿元以上 多次超越贵州茅台登顶A股 被投资者称为寒王 [1][2] - 8月28日总市值达到6643亿元历史高点 9月2日市值6192亿元 在A股排名第21位 相当于英特尔市值的77% 超越美的集团和中信证券等大型企业 [2] - 创始人陈天石持有29.63%股份 身家达1835亿元 较3月份870亿元财富实现翻倍增长 [4] 股价驱动因素 - 上半年营业收入28.81亿元 同比暴增4347.82% 实现净利润10.38亿元扭亏为盈 毛利率达55.93% 结束连续8年亏损局面 [5][6] - 受国产芯片产业前景爆发 DeepSeek版本升级 技术生态升级等多重利好因素影响 股价近一个月持续上涨 [5] - 第二季度云端智能芯片订单达1.2万片创历史纪录 互联网客户收入占比从8%提升至22% [7] 客户结构与订单情况 - 前五大客户集中度较高 上半年应收账款和合同资产期末余额合计占比85.31% 第一大客户占比超40% [7] - 市场传闻字节跳动2024年交付2-3万片思元590芯片 但字节跳动否认10亿元订单消息 [7] - 阿里通过阿里云采购芯片用于大模型推理和金融风控 腾讯在混元大模型训练中测试思元690芯片 [8] - 第二季度末预付款项8.28亿元 存货余额26.9亿元 占总资产比例31.95% 显示订单储备充足 [8] 技术研发与产品竞争力 - 思元590芯片采用7nm工艺和Chiplet架构 综合性能达英伟达A100芯片的80% [8] - 正布局3nm工艺芯片 思元690进入最后测试阶段 性能对标英伟达H100 [10] - 自主研发NeuWare软件栈 生态拥有超10万开发者 覆盖阿里腾讯等头部客户 但较英伟达500万开发者仍有差距 [10] 行业竞争与挑战 - 269家基金第二季度增持 但119家基金减持 基金持股总数6709.63万股较去年同期9777.88万股大幅下降 [12] - 互联网巨头纷纷自研芯片 百度有昆仑芯 腾讯投资芯片领域 阿里传闻自研芯片 形成既合作又竞争局面 [13] - 上半年营收29亿元较英伟达5973亿元和贵州茅台910亿元差距巨大 研发投入4.56亿元占营收15.85% 同比下滑675.07% [13][15]

美股市场表现 - 美股三大指数下跌 道指跌0.55% 标普500指数跌0.69% 纳指跌0.82% [1] - 中概股金龙指数逆势上升0.52% [1] A股市场表现 - 上综指下跌0.45%收报3,858点 深成指下跌2.14%收报12,553点 终结三连升走势 [2] - 两市成交金额达2.9万亿元人民币保持畅旺 [2] 港股市场表现 - 恒指下跌0.47%收报25,496点 科指下跌1.2%收报5,728点 [2] - 全日成交金额3,280亿港元 盘中波动区间25,416-25,600点 [2] - 恒指仍企稳于10天线25,335点及20天线25,239点之上 [3] 科技股表现 - 科技板块普遍回调 阿里巴巴下跌1.75% 美团下跌1.9% 京东下跌1.5% [2] - 中芯国际跌幅超过4.6%成为表现最差成份股 舜宇光学和宏桥下跌超3% [2] 黄金及矿业股表现 - 金价突破3,500美元创历史新高 [2] - 金矿股走势分化 灵宝黄金上升1.6% 招金矿业上升2.1% 山东黄金和紫金矿业下跌超1.7% [2] 市场展望 - 投资者持续关注A股市场表现 [3] - 恒指若能守稳关键技术位 有望挑战上周高位25,918点 [3] - 阿里巴巴业绩表现超预期 港股有望延续升势挑战10天线25,254点水平 [3]

美国延长对华关税豁免期限的战略背景 - 美国贸易代表办公室将部分对华301关税豁免期限延长至11月29日 时间安排与11月下旬中美经贸谈判高度重合 [1] 美国国内经济与产业压力 - 美国7月CPI同比上涨2.7% 核心通胀率维持3.1%高位 [3] - 中国产电子元件价格同比上涨11% 加剧美国中产阶级消费压力 [3] - 美国半导体产业联盟报告显示取消关税豁免将使芯片封装成本激增12-18% 并导致超过5万个工作岗位流失 主要影响亚利桑那和得克萨斯等摇摆州 [3] 关键领域对中国供应链的依赖 - 中国在稀土永磁和医药中间体领域占据全球70%以上市场份额 [4] - 全面取消关税豁免将导致美国制造业面临6个月原材料短缺 汽车和电子行业产能可能骤降40% [4] - 美国汽车厂商尝试用东南亚供应商替代中国刹车片导致认证耗时18个月且成本增加30% [4] 加拿大对华合作与中美技术博弈 - 加拿大宣布扩大对中国钾肥和液化天然气出口 设立50亿加元战略基金支持稀土分离和锂矿开采 [6] - 美国对加拿大钢铝产品加征关税导致加汽车产业损失15亿美元 农业出口下降12% [6] - 美国强制加拿大禁用中国5G设备导致设备更换费用高达27亿加元 [6] - 中国半导体设备自给率达42% 28纳米制程自给率达51% 从美国进口设备比例降至15.3% [6] - 中微公司28纳米刻蚀机通过中芯国际验证 性能媲美美国产品且价格低25% [6] 全球多极化贸易格局发展 - 美国关税豁免清单与《关键矿产清单》高度吻合 暴露稀土领域战略意图 [8] - 世贸组织警告关税战持续可能导致2030年全球GDP损失1.8万亿美元 [8] - 印度计划对美国钢铝产品加征20%关税 精准打击中西部钢铁产区 [8] - 巴西和南非等金砖国家积极推进本币结算 试图摆脱美元体系 [8]

投资评级 - 首次覆盖给予"增持"评级 [4] 核心观点 - 单季度营收持续环比增长 盈利能力显著提升 [1] - 2025年上半年公司实现营业收入9.49亿元 同比增长87.33% 归母净利润0.66亿元 同比扭亏 [1] - 二季度实现营业收入5.27亿元 同比增长71.96% 环比增长25.03% 归母净利润0.50亿元 同比扭亏 环比增长222.11% [1] - 业务融合推进 公司营收持续高增长 下游终端需求回升 公司在汽车 AI服务器及其相关通信 新能源 电源模块等市场持续成长 [2] - 通过与创芯微的业务融合 公司实现了在工业 汽车 通信 消费电子四大市场的全面布局 整体出货量和营收实现大幅增长 [2] - 新品持续顺利推出 产品矩阵丰富 公司坚持"信号链+电源管理"双轮驱动 持续保持研发投入力度 [2] - 全面布局下游市场 工业汽车领域卡位优秀 公司全面深耕四大应用市场 彰显平台化能力 [3] - 预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为1.48/3.56/5.39亿元 对应PE分别为141/58/39倍 [3] 财务表现 - 2024年营业收入12.20亿元 同比增长11.52% [3] - 2025年预计营业收入20.60亿元 同比增长68.95% [3] - 2026年预计营业收入26.70亿元 同比增长29.60% [3] - 2027年预计营业收入33.86亿元 同比增长26.80% [3] - 2024年归属母公司净利润-1.97亿元 [3] - 2025年预计归属母公司净利润1.48亿元 [3] - 2026年预计归属母公司净利润3.56亿元 同比增长140.41% [3] - 2027年预计归属母公司净利润5.39亿元 同比增长51.45% [3] - 2024年毛利率48.2% [10] - 2025年预计毛利率46.8% [10] - 2026年预计毛利率47.2% [10] - 2027年预计毛利率47.5% [10] 业务发展 - 信号链重点新品覆盖通信 汽车 工业领域 包括高性能电平转换器 集成CAN与电源的车规级SBC 高精度表放大器及电流输出DAC等 [2] - 电源管理推出多款汽车与工业用新品 包括车规级低压监控芯片 精密并联基准芯片 反激式转换器 降压变换器 高边开关 工业用电压监控芯片 ORing控制器等 [2] - 数模混合用于新一代5G基站的64通道模拟前端AFE已量产 用于光通信的模拟前端正在加速研发 [2] - 工业市场中在新能源 电网基础设施 工业电源模块 电池检测 工业控制 电器等市场收入进一步增长 运放 ADC 接口 电源管理 隔离等营业收入大幅增长 [3] - 汽车市场中与多家Tier1 车企深入合作 车规级产品已在智能驾驶 车身控制 动力系统 车载视频 照明等中应用 [3] - 通信市场方面无线基站业务稳中有升 光模块业务继续增长 AFE产品在光模块份额提升 在通用及AI服务器市场 I3C 多路电流和功率采集等新产品开始陆续出货 [3] - 消费电子市场中锂保芯片等在手机 移动电源 无线麦克风等市场业务实现增长 [3]

板块表现 - 9月3日半导体板块整体下跌1.67% 领跌个股为有研新材（跌幅7.82%）[1] - 当日上证指数下跌1.16%至3813.56点 深证成指下跌0.65%至12472.0点[1] - 板块内呈现分化走势 成都华微（688709）以14.97%涨幅领涨 源杰科技（688498）涨13.01%[1] 个股涨跌 - 涨幅前五分别为：成都华微（+14.97%至56.90元） 源杰科技（+13.01%至397.80元） 东微半导（+12.28%至92.18元） 本华特（+5.60%至42.46元） 至纯科技（+5.01%至29.32元）[1] - 跌幅前五分别为：有研新材（-7.82%至21.91元） 花油烟机（-6.16%至99.47元） 寒武纪（-5.07%至1405.00元） 泰凌微（-5.01%至54.00元） 国科微（-4.73%至85.55元）[2] - 成交额前列个股：寒武纪成交199.01亿元 通富微电成交91.25亿元 源杰科技成交27.86亿元[1][2] 资金流向 - 半导体板块主力资金净流出60.14亿元 游资资金净流入4.31亿元 散户资金净流入55.83亿元[2] - 主力资金净流入前三个股：通富微电（4.02亿元 占比4.41%） 源杰科技（2.99亿元 占比10.73%） 至纯科技（2.65亿元 占比12.87%）[3] - 游资资金呈现净流出态势 源杰科技游资净流出2.92亿元（占比10.50%） 通富微电游资净流出1.42亿元（占比1.55%）[3]