证券市场回顾 - 上证综指周内上涨2.11%，收于3635.13点，最高3645.37点 [1] - 深证成指周内上涨1.25%，收于11128.67点，最高11229.59点 [1] - 创业板指周内上涨0.49%，收于2333.96点，最高2372.68点 [1] - 纳斯达克综指上涨3.87%，道琼斯工业指数上涨1.35%，标普500上涨2.43% [1] - 恒生指数上涨1.43%，日经225指数上涨2.5% [1] 新股申购情况 - 上周有1只新股发行，为志高机械(920101.BJ)，申购日期为2025年8月5日 [2] 融资融券情况 - 沪深两市融资融券余额为20031.09亿元，较前一周增加294.86亿元 [3] - 沪市两融余额为10226.59亿元，增加144.71亿元；深市两融余额为9804.5亿元，增加150.16亿元 [3] - 上周共有3442只个股有融资资金买入，115只个股买入金额超10亿元 [3] - 融资买入额前三名：北方稀土(58.53亿元)、中际旭创(49.9亿元)、东方财富(48.27亿元) [4] 基金发行情况 - 上周有21只新基金发行，包括平安如意中短债F、鹏华中证银行指数(LOF)I等 [5] - 基金类型涵盖债券型、股票型、混合型等 [6] 上市公司回购金额 - 上周共有23条开始执行回购公告 [7] - 执行金额最多的5家公司：军信环保(5099万元)、免宝宝(1213万元)、润泽科技(1047万元)、深天马A(1000万元)、柳药集团(998万元) [7] - 回购金额最高的3个行业：环保(35.3%)、医药生物(13.8%)、电子(10.7%) [8]

电力现货市场建设 - 浙江省成为全国第七个电力现货市场正式运行省份，此前已有山西、广东、山东、甘肃、蒙西、湖北六省转正 [3][19] - 国家发改委要求2025年底前基本实现电力现货市场全覆盖，湖北和浙江分别于2025年6月和8月转入正式运行 [3][19] - 安徽和陕西计划2026年6月底前转入正式运行，另有16个省/市/区将在2025年底前启动连续结算试运行 [20] 绿色氢基燃料发展 - 国家能源局公示第一批9个绿色液体燃料技术攻关项目，其中8个为绿色甲醇和绿氨方向 [4][26] - 绿色氢基燃料具有零碳/低碳排放优势，但面临技术和成本挑战，生产成本高且依赖碳市场交易价格 [4][31] - 绿色氢基燃料项目规划数量增长，绿氢规划产能超800万吨/年，绿氨超2000万吨/年，低碳甲醇超2400万吨/年 [32] 行业表现与公司动态 - 8月4日-8月8日环保板块上涨3.66%，燃气板块上涨3.61%，电力板块上涨1.05%，水务板块上涨0.82% [2][12] - 华光环能、涪陵电力、恒盛能源位列电力板块涨幅前三，分别上涨46.75%、19.93%、14.91% [18] - 火电板块推荐江苏国信，核电板块谨慎推荐中国核电、中国广核，绿电板块建议关注三峡能源、江苏新能 [4][70] 政策与市场动态 - 国家发改委印发《电力市场计量结算基本规则》，要求现货市场采用"日清月结"模式，不得设置不平衡资金池 [37][43] - 山东省新能源上网电价改革方案明确存量项目机制电价0.3949元/千瓦时，增量项目通过竞争确定 [38][47] - 安徽省新能源发电装机达6414万千瓦，占比46.6%，超过煤电成为第一大电源 [36]

核心观点 - 环保行业当前情况应定义为市场出清或优胜劣汰而非"内卷" 因行业基本属于定制化领域 不存在传统产能过剩问题 [2][3][5] - 市场需求下降是行业出清的核心原因 市政基础设施领域需求下滑明显 工业治污领域处于波动调整中 [3][6] - 行业出清与地方财政紧张导致的支付压力密切相关 叠加环保治理强度高峰已过 自然进入淘汰阶段 [3][6][7] 行业现状与特征 - 环保行业分为市政基建投资运营类和工程设备技术供应类两大板块 市政类占主流且高度依赖地方财政投入 [6] - 头部集中度不高 区域性市场分割明显 未形成龙头垄断格局 不存在超量生产问题 [4] - 行业属于公益性质 无法实现自我付费 必须依靠外部投入支撑 [6] 市场需求变化 - 环境治理强度直接决定市场规模 工业排放治理后市场缩小 水治理需求强度下降 土壤修复市场拓展缓慢 [4] - 市政环保领域发展驱动力几乎全部来自地方政府投资 但当前财政困难导致投入缩减 [6][7] - 出现过垃圾不够焚烧的情况 表明市场需求已供过于求 [3][6] 竞争格局与参与者 - 装备领域以定制化为主 不存在"超量生产冲击市场"的商业模式 [3] - 建筑央企凭借施工优势进入环保行业 但仅关注工程环节 将技术服务和运维分包给专业企业 [10][11] - 央企带入垫资等市政工程运作模式 由上游分包商承担资金压力 冲击行业原有格局 [11] 国际比较与发展瓶颈 - 威立雅和苏伊士凭借特许经营模式创新形成全球先发优势 横跨城乡与工业治理领域 覆盖投资运营和技术供应全链条 [8][9] - 国内企业虽在自主设施运营规模上可比肩 但缺乏全链条跨领域布局能力 技术创新能力与规模呈反比 [9][11] - 单纯规模扩张无法成就中国版"威立雅" 需突破现有模式转型 [8][9] 行业发展趋势 - 政策推进"反内卷"行动 十大重点行业稳增长工作方案即将出台 虽未直接包含环保行业 但预计将延伸至其他产业 [2] - 行业经历出清后 具备核心竞争力的企业将存活 而非单纯依靠规模扩张的企业 [11] - 大型国央企能否成为优秀运营企业尚待观察 因规模越大技术创新能力往往越不足 [11]

政策背景与行业覆盖 - 中央财经委员会第六次会议提出依法依规治理企业低价无序竞争并推动落后产能退出 [2] - 工信部宣布钢铁、有色金属、石化等十大重点行业将出台稳增长工作方案 [2] - "反内卷"行动预计将延伸至环保等其他行业 [2] 环保行业现状定性 - 环保行业当前情况属于市场出清或优胜劣汰而非"内卷" [3][7] - 行业基本属于定制化领域不存在传统产能过剩问题 [3] - 市政基础设施领域需求下滑明显工业治污领域处于波动调整中 [2] 市场需求变化原因 - 环境治理强度高峰已过导致市场需求下降 [2][4] - 工业排放治理后强度下降对应市场缩小 [4] - 水治理市场修复过程中需求强度下降土壤修复市场拓展缓慢 [4] - 地方财政紧张导致环保投入缩减加剧市场需求下降 [8][9] 行业特性与结构 - 环保行业头部集中度不高区域性市场分割明显未形成龙头垄断格局 [6] - 行业分为市政基建投资运营类和工程设备技术供应类两大板块 [8] - 市政基建投资运营类业务对地方财政依赖度高且属于公益行业需外部投入支撑 [8] 历史对比与当前挑战 - 上一轮行业问题源于PPP模式引发金融机构风险担忧及民营企业扩张过快 [9] - 当前困境始于2022年与地方财政困难同步显现导致行业进入淘汰阶段 [9] - 建筑央企进入环保行业侧重施工环节并将垫资压力转嫁上游分包商 [13] 国际对标与发展瓶颈 - 威立雅和苏伊士凭借特许经营模式先发优势及全链条布局领先全球 [10][11] - 国内企业虽在自主设施运营规模可比肩但缺乏跨领域全链条能力 [11] - 规模扩大可能削弱技术创新能力行业出清后核心竞争力企业将留存 [14]

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：万图师AI模型 **模型构建思路**：通过AI模型对指数进行打分，筛选出看涨概率较高的指数，并进一步筛选对应的ETF[6] **模型具体构建过程**： - 对指数进行打分，选取得分在0.8以上的指数[6] - 找到对应的ETF，筛选最近30天日均成交额在3千万元以上的ETF[6] - 同一指数对应的ETF，选取IOPV溢价率较低的ETF[6] **模型评价**：模型通过多维度筛选，结合成交额和溢价率，具有较强的实操性和市场适应性 2. **模型名称**：龙虎榜资金流模型 **模型构建思路**：通过分析龙虎榜资金流入情况，判断行业资金流向[4] **模型具体构建过程**： - 统计当期行业净流入排名，筛选资金流入较多的行业[4] **模型评价**：直接反映市场资金动向，对短期行业走势有较强指示作用 3. **模型名称**：公募基金权益仓位变化模型 **模型构建思路**：通过跟踪公募基金仓位变化，分析市场资金配置动向[4] **模型具体构建过程**： - 统计主动权益类基金的仓位变化[4] - 分析申万行业加仓和减仓情况[4] **模型评价**：反映机构投资者行为，对中长期市场趋势有一定参考价值 4. **模型名称**：ETF份额变化模型 **模型构建思路**：通过跟踪ETF份额变化，分析市场资金偏好[4] **模型具体构建过程**： - 统计各板块ETF份额增长和减少比例[4] **模型评价**：反映市场资金对特定板块的偏好，对行业轮动有参考意义 模型的回测效果 1. **万图师AI模型**： - 看涨概率：综合84%，电力设备84%[4] - ETF筛选结果：中证2000增强ETF（看涨概率93.52%），创业板ETF天弘（看涨概率93.37%）等[7] 2. **龙虎榜资金流模型**： - 当期净流入排名：国防军工1，通信2[4] 3. **公募基金权益仓位变化模型**： - 主动权益类基金仓位：本周89.0%，上周89.0%[4] - 加仓行业：环保（仓位变化0.85%→0.87%）[4] - 减仓行业：机械设备（仓位变化4.02%→3.97%）[4] 4. **ETF份额变化模型**： - 份额增长比例较高：化工[4] - 份额减少比例较高：传媒[4] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：看涨概率因子 **因子构建思路**：通过AI模型对指数进行打分，生成看涨概率[6] **因子具体构建过程**： - 对指数进行AI模型打分，生成看涨概率值[6] **因子评价**：直接反映模型对指数未来走势的预测能力 2. **因子名称**：资金净流入因子 **因子构建思路**：通过龙虎榜数据计算行业资金净流入[4] **因子具体构建过程**： - 统计行业当期资金净流入排名[4] **因子评价**：反映市场资金短期流向，对行业轮动有较强指示作用 3. **因子名称**：ETF份额变化因子 **因子构建思路**：通过ETF份额变化分析市场资金偏好[4] **因子具体构建过程**： - 统计ETF份额增长和减少比例[4] **因子评价**：反映市场资金对特定板块的偏好变化 因子的回测效果 1. **看涨概率因子**： - 看涨概率取值：综合84%，电力设备84%[4] 2. **资金净流入因子**： - 当期净流入排名：国防军工1，通信2[4] 3. **ETF份额变化因子**： - 份额增长比例较高：化工[4] - 份额减少比例较高：传媒[4]

网络投票实施细则总则 - 公司制定本细则旨在规范股东会表决机制并保护投资者权益，依据《公司法》《上市公司股东会规则》等法律法规及《公司章程》[2] - 网络投票系统定义为利用网络与通信技术为股东行使表决权提供服务的信息系统，包括交易所交易系统和互联网投票系统[2] - 公司需向股东提供网络投票方式并履行通知公告义务，股权登记日登记在册的所有股东均可参与网络投票[2][4] 网络投票准备工作 - 股东会通知公告需载明会议类型、投票时间、股权登记日、审议议案及网络投票流程等关键信息[3][4] - 若出现取消提案、补充网络投票信息等情形，召集人需及时发布补充公告[3] - 采用累积投票制选举董事时，需将非独立董事候选人与独立董事候选人分列议案组提交表决[3][4] 投票系统操作规则 - 交易所交易系统投票时间为股东会召开日的交易所交易时间，股东可通过证券公司客户端参与[5] - 互联网投票系统开放时间为会议当日9:15至现场会议结束15:00，股东需完成身份认证后投票[6] - 股权登记日与网络投票开始日需间隔至少2个交易日，公司需在投票前2日提交股东资料电子数据[5][13] 表决与计票规则 - 除累积投票制外，股东会需逐项表决提案，同一事项按提案时间顺序表决[6] - 累积投票制下每股拥有与应选董事人数相同的选举票数，可集中或分散投票但不得超限[7] - 重复投票时以第一次结果为准，未表决议案视为弃权，合并统计需由信息公司提供数据支持[7][8] 信息披露与合规要求 - 公司需与信息公司签订服务协议委托其处理网络投票数据，并对投票结果进行合规性确认[2][8] - 影响中小投资者利益的重大事项需单独披露除董事、高管及持股5%以上股东外的投票情况[8] - 实施细则由董事会制定修改，自股东会审议通过后生效，与《公司章程》冲突时以法律法规为准[9]

股东会议事规则总则 - 公司制定本规则旨在规范股东会议事程序，保障股东合法权益，确保决议合法有效，依据《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》及《公司章程》制定 [1][2] - 股东会分为年度股东会和临时股东会，年度股东会需在会计年度结束后6个月内召开，临时股东会在特定情形下2个月内召开，包括董事人数不足法定2/3、审计委员会提议等情形 [2][4] - 召开股东会需聘请律师对会议程序、人员资格、表决结果等出具法律意见并公告 [3] 股东会的召集程序 - 董事会需在规定期限内召集股东会，独立董事或审计委员会提议召开临时股东会时，董事会需在10日内书面反馈，同意则5日内发出通知 [7][8] - 单独或合计持股10%以上的股东可请求召开临时股东会，董事会未反馈或拒绝时，股东可向审计委员会提议，若仍未被响应，持股90日以上的10%股东可自行召集 [5][6][9] - 自行召集股东会的审计委员会或股东需书面通知董事会并备案，会议费用由公司承担，董事会需配合提供股东名册等支持 [6][10][11][12] 股东会的提案与通知 - 董事会、审计委员会及持股1%以上股东有权提出提案，临时提案需在会议召开10日前提交，召集人需2日内补充通知 [13][14] - 年度股东会通知需提前20日公告，临时股东会提前15日，通知需包含会议时间、地点、议程、股权登记日及网络投票方式 [15][16][18] - 涉及董事选举的提案需披露候选人详细资料，包括教育背景、持股情况、关联关系等，候选人需书面承诺资料真实性 [17] 股东会的召开与表决 - 股东会以现场会议为主，并提供网络投票，投票时间不得早于现场会议前一日下午3:00 [20][21] - 股东可亲自或委托代理人出席，委托书需载明委托人信息、代理人信息及表决指示，法人股东需出具法定代表人授权书 [24][25][26] - 表决权按股份数行使，关联股东需回避表决，特别决议需2/3以上通过，普通决议需过半数通过 [34][35][36][38] 股东会的决议与记录 - 选举董事时采用累积投票制，股东可集中表决权，独立董事与非独立董事分开投票，得票过半者当选 [39] - 会议记录需包含出席人员、表决结果、质询内容等，由董事会秘书负责保存至少10年，董事及主持人需签字确认 [48] - 决议内容违法时股东可请求法院认定无效，程序违规可申请撤销，公司需及时执行生效判决并披露 [52][23] 附则 - 本规则与《公司章程》具有同等效力，未尽事宜按法律法规执行，由董事会解释及修订，自股东会通过后生效 [55][56][57]

股价表现 - 2025年8月8日收盘价5.55元 较前一交易日上涨0.11元 [1] - 当日开盘价5.43元 最高价5.60元 最低价5.42元 [1] - 成交量330218手 成交金额1.82亿元 [1] 业务发展 - 主营业务涵盖生物质能发电和绿色电力领域 [1] - 新增"一带一路"概念 装备销售业务已拓展至泰国、印度尼西亚及巴西等市场 [1] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入8.48亿元 同比增长4.48% [1] - 上半年净利润1.96亿元 同比增长19.83% [1] - 半年报预计于2025年8月13日正式披露 [1] 资金流向 - 当日主力资金净流出243.05万元 [2] - 近五日主力资金累计净流出2190.67万元 [2]

多位业内人士告诉记者，险资接连举牌高股息资产，一大驱动力是在低利率、资产荒环境下，险资有通 过权益投资增厚长期稳定收益的迫切需求，以此缓解潜在"利差损"压力；同时，在新会计准则逐步实施 背景下，险企对红利资产有较大配置动力，通过增持并长期持有这类资产，增加长期股权投资作为底仓 资产，以此平抑利润表波动，推进险企"长钱长投"。 保险巨头再出手 据中国保险行业协会和港交所披露易信息，瑞众保险近日以每股31.9153港元的均价买入100万股中国神 华H股，耗资约3200万港元，增持后，瑞众保险对其持股比例达到5%。根据香港市场规则，触发举 牌。 这是今年以来瑞众保险的第二次举牌。3月中旬，瑞众保险还以每股5.9439港元的均价，增持300万股中 信银行H股，耗资1783万港元。增持完成后，瑞众保险持有7.44亿股中信银行H股，占该行H股股本比例 达到5%，触及举牌线。去年下半年，瑞众保险还举牌了龙源电力H股和中国中免H股。 据瑞众人寿披露，上述增持普遍通过港股通二级市场完成，资金来源于自有资金账户、万能账户及分红 账户中的保险责任准备金。相关举牌被纳入权益类投资管理。 无论是对于大众，还是对于资本市场，瑞众保险都算 ...

宁波银行绍兴分行融资业务创新 - 成功为浙江某新能源企业落地2000万元排污权抵押融资业务 [1] - 依托人民银行征信中心动产融资统一登记公示系统以排污权为担保办理登记 [2] - 开创区域绿色金融服务新范式并为企业拓展海外市场提供资金保障 [1][2] 浙江新能源企业业务与技术优势 - 企业专注于新能源废旧电池梯次回收及循环利用领域 [1] - 具备年产12000金属吨钴、10000金属吨镍、8000金属吨碳酸锂的生产能力 [1] - 产出的钴镍锂锰化合物可高效循环应用于动力锂电池生产 [1] 企业资质与合作伙伴 - 荣获国家高新技术企业、RMI认证企业、绍兴市绿色工厂等多项荣誉 [1] - 依托中国节能环保有限公司、北京汽车、浙能电力股份等行业龙头国企的资金与技术支援 [1] 行业发展趋势与企业战略 - 电池材料回收领域竞争日趋激烈且环保产业迎高速发展期 [2] - 企业在新加坡设立首个海外贸易子公司以开展境外废旧电池粉末采购业务 [2] 绿色金融与银行战略规划 - 宁波银行将持续深化绿色金融创新并加大对节能环保、新能源产业的支持力度 [2] - 探索环境权益类动产融资新模式并运用人民银行征信系统提供多元化金融服务方案 [2]