公司业务概况 - 公司主营万圣节礼品批发业务，高峰期年规模达6000万元人民币 [2] - 产品定位中高端，客户地域分布为美国50%、欧盟30%、其他国家10%，另有少部分内销市场 [5] - 公司采用"前店后厂"模式运营，从代工起家转型为成品批发商 [23] - 公司重视产品开发，每年投资上百万元人民币模具费，开发上百款产品 [21] 美国关税影响与应对 - 美国宣布加征关税后，美国客户要求暂停订单以观望关税变化，导致公司面临约2000万元人民币的库存积压 [6][7][14] - 关税税率若涨至125%，将导致美国客户无利可图甚至亏损 [10] - 公司采取主动策略应对，包括将库存产品推给欧盟客户分销、探索转口贸易（经欧盟或墨西哥进入美国）以及加大内销市场开拓 [13][16][19] - 公司产品毛利率约为10%，运营模式依赖薄利多销和跑量，因此在关税问题上无法妥协 [14] 客户与市场策略调整 - 公司客户多为合作十余年的老客户，订单通常直接签单，未设违约金条款 [9] - 为消化库存，公司积极开拓西班牙、墨西哥、智利等市场客户，尽管这些客户单次采购量较小（可能需100款产品才装满一个集装箱） [16] - 公司注意到广交会客户结构变化，从以往欧美客户为主转向以中东地区客户为主 [18] - 公司将布局两条路径：通过欧盟客户进行转口贸易和分销现有库存，同时将目光转向国内市场，例如设计中国年相关产品 [19] 行业竞争与经营韧性 - 行业具有"船小好调头"的特点，能够灵活转换市场路线以应对国际贸易波动 [3][24] - 行业门槛低、创业快，但竞争激烈，缺乏实力和不能吃苦的商家容易被市场淘汰 [27] - 库存积压对企业构成重大风险，主要体现在现金流压力上，公司宁愿成本价出货也要避免资金占用和利息损失 [15] - 公司认为美国节日消费需求（如圣诞节、万圣节）长期存在，关税影响可能是暂时的 [20] 产品定价与价值链 - 公司一款南瓜灯产品给到客户的出厂价为10元人民币 [11] - 美国采购商通常以5倍价格转售给其他B端客户，终端零售市场价格可能翻10至20倍 [12] - 公司具备较强的产品开发和生产能力，其产品精细度和款型多样性是维持客户关系的关键优势 [21]

服务业情况 - 4月ISM服务业PMI从3月的50.8反弹至51.6，超出预期的50.2，对应年化GDP增速为1%[2] - 物价指数从60.8升至65.1，扩张速度创22年末以来新高[2] - 11个行业扩张较上月减少3个，6个行业收缩较上月增加3个[2] 制造业情况 - 4月制造业PMI从3月的49降至48.7，好于预期的47.9，对应GDP增速约为1.8%[2] - 产出指数从48.3大幅收缩至44，为20年5月以来新低[2] - 11个行业扩张较上月增加1个，6个行业收缩较上月增加1个[2] 关税影响 - 短期关税推升成本作用超降低需求效应，预计对未来两季度美国PCE通胀推升幅度达0.6个百分点[1][2] - 远期价格上升和信心冲击将使需求紧缩效应超成本推升作用，通胀下降[2] 美联储政策 - 数据公布后，美国10年国债利率升4bp至4.36%，市场对全年降息幅度预期降3bp至76bp[1] - 5、6月美联储或保持政策利率不变，下半年或7月或9月、11月或12月各降息一次[1][2]

业绩总结 - 2025年1 - 3月主营业务收入26,216.56万元，医药板块24,814.21万元[3] - 2025年1 - 3月主营业务毛利4,207.98万元，医药板块3,969.02万元[3] - 批发业营业收入19,429.27万元，同比增加32.61%[5] - 零售业营业收入4,289.33万元，同比减少20.73%[5] 用户数据 无 未来展望 无 新产品和新技术研发 无 市场扩张和并购 无 其他新策略 - 2025年第一季度关闭1家零售门店，3月末自营16家[2]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益2025年一季度为0.0136元，同比增长30.77%，但较2023年同期大幅下降95.18% [1] - 每股净资产从2024年一季度的2.34元降至0元，同比下降100%，主要因资本结构变动 [1] - 每股公积金保持3.59元不变，每股未分配利润从-2.37元改善至-2.27元，同比提升4.22% [1] - 营业收入同比下滑45.24%至4.72亿元，较2023年同期下降77.02%，显示业务规模显著收缩 [1] - 净利润同比增长40%至0.07亿元，但绝对值仅为2023年同期的5% [1] - 净资产收益率提升24.44%至0.56%，仍远低于2023年同期的12.90% [1] 股东持股结构 - 前十大流通股东持股比例51.62%，较上期减少21.33万股 [1] - 百联集团保持控股地位，持股48.10%且未变动 [2] - 祁淑莉增持9.29万股至290.31万股，王泉平增持11.80万股至190.26万股 [2] - 吴嘉毅减持0.50万股至245万股，上海润英实业和曲辰退出前十大股东 [2] - 新进股东汪月持有168.04万股，中证上海国企ETF持有129.33万股 [2] 利润分配政策 - 本报告期未制定分红送配方案 [3]

《辽宁省提振消费6条政策》印发 金十数据4月22日讯，《辽宁省提振消费6条政策》印发。其中提到，培育市场主体壮大提振消费。每月 对2025年注册成立、经营良好、为全省经济发展做出积极贡献且主营业务收入达到2000万元及以上的批 发业市场主体、达到500万元及以上的零售业市场主体以及达到200万元及以上的住宿和餐饮业市场主体 给予10万元一次性奖励，进一步引导培育商贸流通领域市场主体发展壮大，凝聚促消费工作合力。 （一财） ...

并购重组 - 复星医药控股子公司复星医药产业以港币24.60元/股价格受让复宏汉霖2103.43万股非上市股份，转让价款共计5.17亿港元，增持后集团持股比例增至63.43% [1] - 新雷能全资子公司拟以240万元收购北京周源3%股权，旨在拓展数据中心电源市场销售渠道 [2] - 浙江永强拟以自有资金1941.40万元和9733.07万元分别受让控股子公司北京联拓持有的易商旅2.718%股权和腾轩旅游25.0028%股权 [3] 业绩披露 - 安记食品2024年营业收入6.07亿元同比下降4.06%，归母净利润3833.35万元同比上升23.29%，营收下降主因餐饮业复苏不及预期 [4] - 燕京啤酒2024年营业收入146.67亿元同比增长3.20%，归母净利润10.56亿元同比增长63.74%，啤酒销量400.44万千升同比增长1.57%，大单品燕京U8实现全国化布局 [5] 回购增持 - 中国交建拟回购A股股份资金总额5亿~10亿元，控股股东中交集团拟增持H股股份资金总额2.5亿~5亿元 [6] - 奥海科技拟以4000万~8000万元回购股份用于员工持股或股权激励，回购价格不超过59元/股，数量约67.80万~135.59万股占总股本0.25%~0.49% [7] - 钒钛股份拟以1亿~2亿元回购股份用于股权激励，回购价格不超过4.30元/股，控股股东攀钢集团计划增持5000万~1亿元 [9] - 中远海能间接控股股东中远海运集团累计增持A股5972.16万股占总股本1.25%，累计增持金额7.21亿元 [10] 风险事项 - 岩石股份因2024年扣非净利润为负且扣除后营收低于3亿元，股票将被实施退市风险警示并于4月23日变更为*ST岩石 [11] - 绿地控股因未及时披露2022-2023年累计诉讼事项被上海证监局责令改正，相关责任人被出具警示函 [12] - 山东华鹏2024年末未分配利润-9.00亿元，资产负债率97.47%，逾期有息债务本金7.91亿元及利息0.86亿元，持续经营能力存疑可能被实施其他风险警示 [13] - 奥维通信2024年扣非净利润预亏6000万~9000万元且扣除后营收2.7亿~2.95亿元，可能触及退市风险警示 [14]

财务表现 - 公司2024年营业总收入45.17亿元，同比下降42.59%，归母净利润5053.74万元，同比下降63.91% [1] - 第四季度营业总收入8.44亿元，同比下降59.71%，归母净利润475.39万元，同比下降57.76% [1] - 毛利率6.35%，同比增38.9%，净利率0.76%，同比减53.86% [1] - 三费占营收比6.21%，同比增52.74%，每股收益0.1元，同比减64.29% [1] - 扣非净利润820.19万元，同比下降80.50% [1] 现金流与负债 - 每股经营性现金流0.46元，同比减22.86% [1] - 货币资金11.45亿元，同比增10.10%，有息负债1.25亿元，同比减17.52% [1] - 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-22.86%，投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-88.6%，筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为60.39% [5] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为15.57% [4] 资产与投资 - 固定资产变动幅度为-34.63%，在建工程变动幅度为34.63% [3][5] - 存货变动幅度为-80.41%，应收账款3289.25万元，同比增23.58% [1][3] - 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额变动幅度为918.58% [3] - 投资支付的现金变动幅度为-81.58%，收回投资收到的现金变动幅度为-100.0% [3] 业务驱动因素 - 营业收入下降主要由于汽车销售同比减少 [5] - 营业成本下降43.66%，与销售下降同步 [5] - 公司业绩主要依靠营销驱动 [5] - 公司去年的ROIC为1.49%，资本回报率不强 [5] 其他财务变动 - 应付票据变动幅度为-78.04%，应付账款变动幅度为-31.03% [5] - 资产减值损失变动幅度为-251.76%，信用减值损失变动幅度为-115.52% [5] - 每股净资产2.43元，同比增4.47% [1] - 公司上市31年以来累计融资7.71亿元，累计分红1.28亿元，分红融资比0.17 [5]

财务表现 - 2024年营业收入为45.17亿元，同比下降42.59% [1] - 归属于上市公司股东的净利润5053.74万元，同比下降63.90% [1] - 基本每股收益0.1元／股，同比下降64.29% [1] 利润分配 - 本年度利润不作分配 [1] - 不作资本公积、盈余公积转增股本 [1]

文章核心观点 - 信凯科技上市首日发布风险提示，称公司经营正常，内外部环境无重大变化，无应披露未披露重大事项，募投项目按计划实施，发行市盈率低于行业平均但仍有股价下跌风险 [1] 公司情况 - 公司近期经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化 [1] - 公司、控股股东和实际控制人不存在应披露而未披露的重大事项 [1] - 公司近期不存在重大对外投资、资产收购、出售计划或其他筹建阶段的重大事项 [1] - 公司募集资金投资项目将按招股说明书披露的计划实施，未发生重大变化 [1] - 本次发行价格12.80元/股，对应的公司2023年扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东净利润摊薄后市盈率为14.38倍 [1] 行业情况 - 中证指数有限公司2025年3月25日发布的“批发业（F51）”最近一个月静态平均市盈率为20.61倍 [1] - 同行业可比上市公司2023年扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东净利润的平均静态市盈率为43.76倍 [1]

上市信息 - 公司股票于2025年4月15日在深交所主板上市，证券简称“信凯科技”，代码“001335”[9][32] - 本次发行价格为12.80元/股，发行23,434,890股，发行后总股本为93,739,560股[12][34] - 网上发行最终1,874.7000万股占80.00%，中签率为0.0201695398%；网下最终发行468.7890万股占20.00%[70] 股权结构 - 发行后信凯森源、李治、李武、利仕嘉持股占比分别为42.67%、17.34%、9.33%、3.41%，限售36个月[36][55] - 湖州慧凯持股2,109,140股，占比2.25%，限售期至2026年4月15日[37] - 发行后网下发行限售股份471,269股，占比0.50%，限售6个月[55] 财务数据 - 2021 - 2023年经审计净利润分别为7,820.07万元、8,764.98万元和8,343.63万元，合计24,928.68万元[39][40] - 2024年度营业总收入141,656.53万元，较上年增长32.55%[83] - 2024年末总资产175,389.97万元，较上年末增长31.64%[83] 募集资金 - 本次发行募集资金总额为29,996.66万元，发行费用合计5,611.22万元，净额为24,385.44万元[73][74][76] - 网上投资者缴款认购18,645,762股，金额238,665,753.60元；网下投资者缴款认购4,687,325股，金额59,997,760.00元[71] 未来展望 - 辽宁信凯项目产能逐步释放，辽宁紫源项目预计2025年陆续试生产和投产[23] - 2025年1 - 3月预计营业收入34,000.00 - 37,000.00万元，同比增长6.94% - 16.37%[90] 承诺与措施 - 公司及相关主体对稳定股价、回购股份、填补回报等作出多项承诺[114][128][134] - 控股股东和实控人承诺避免同业竞争，减少并规范关联交易[151][163][167] 其他 - 审计报告认为财务报表按企业会计准则编制，公允反映财务状况及经营成果[182] - 公司股东、中介机构等不存在违规持股及利益输送情形[168]