文章核心观点 - 文章认为特朗普政府的关税政策并未实现其宣称的经济目标，反而通过统计口径调整和数据选择性呈现制造了“经济奇迹”的幻象，同时政策导致美国国内消费成本上升、制造业回流面临结构性困境，并将关税用作地缘政治胁迫工具，可能损害美国自身的经济利益与国际信用[1][2][3][11] 特朗普政府宣称的经济成效与数据质疑 - 特朗普在《华尔街日报》撰文宣称其关税政策推动美国经济复苏，佐证包括“18万亿美元的投资增长”和“月度贸易逆差下降77%”[1] - 特朗普列举了一系列经济数据以构建“经济奇迹”，包括2025年第三季度GDP增长4.4%、联邦赤字一年缩减27%、月度贸易逆差暴跌77%、出口猛增1500亿美元、本土钢铁产量每月激增30多万吨、工厂建设规模较2022年增长42%、股市52次创下历史新高[1] - 分析指出，特朗普政府通过修改统计方法来美化数据，例如在就业调查中剔除非法移民等特定群体，并调整CPI权重以剔除涨价品类，从而制造“温和通胀”和“高增长”的假象[2][3] - 高盛数据显示，关税导致美国核心PCE指数上涨0.44%，民众年购买力损失3800美元[3] 关税政策对美国消费者及国内经济的影响 - 美国消费者权益组织报告显示，圣诞季节日礼物价格同比平均上涨26%，其中居家厨房用品暴涨38%，电子产品涨幅达34%[2] - 仅圣诞假期，关税就让每户美国家庭平均多支出约130美元，全美额外支出高达280亿美元[2] - 分析认为，美国通胀严重，物价上涨引发民众反弹，影响了临时选举结果[2] - 自特朗普推出“解放日关税”后，联邦数据显示制造业企业持续裁员，已减少超过20万个岗位[11] 贸易逆差变化的实质与供应链转移 - 美国商务部数据显示，去年11月从中国进口额环比下降12.2%[3] - 彼得森国际经济研究所分析指出，在对华逆差收窄的同时，美国对亚洲整体的贸易逆差扩大了10%，达到7780亿美元，表明消费需求未消失，订单从中国转移至其他亚洲国家[3] - 所谓“消失的77%的贸易逆差”实质是商品通过转口贸易改变原产地，墨西哥和越南成为主要“中转站”[4] - 墨西哥对美制造业出口增长近9%，吸收了美国对华逆差缩减部分的25%[4] - 越南在2025年4月对美进口增速达54.9%，同时中国对越南出口也同步大增[4] 制造业回流面临的结构性困境与失败案例 - 制造业回流面临高昂成本和供应链断层等结构性困境，例如台积电在亚利桑那州的建厂成本飙升至亚洲的4至5倍，并面临管理模式冲突[5] - 富士康在威斯康星州承诺投资百亿、创造1.3万个就业岗位的项目已“烂尾”，2023年仅雇用约1000人，当地政府为此背负超过2.5亿美元基础设施债务，现土地已被微软接手建设数据中心[6] - 美国制造业，尤其是尖端科技制造，供应链存在“断点”和生态“空心化”，例如芯片制造所需的关键材料如特种气体、光刻胶仍高度依赖东亚供应链[6] 关税作为地缘政治胁迫工具及其影响 - 特朗普政府将关税作为“保护费模式”和施压工具，例如公开指责韩国国会拖延贸易协议，将韩国汽车、医药等产品关税税率从15%暴力拉升至25%，被分析视为对韩国落实3500亿美元对美投资及在芯片领域对华政策的勒索[7][8] - 特朗普警告加拿大，若其与中国达成实质性贸易协议，美国将对所有加拿大输美商品征收100%的关税，旨在阻止加拿大成为对美商品转运港[9] - 分析认为，特朗普的关税政策正从根本上改写二战以来的同盟体系，试图以关税干预盟友的战略选择，迫使其在对华政策上选边站队[7][9] - 这种“顺我者昌逆我者亡”的做法可能冲击国际贸易规则公信力，导致盟友离心离德，更多国家抱团寻求合作[11]

大赛概况与目标 - 首届中国消费名品产业创新大赛于2月6日在西安闭幕 由工业和信息化部消费品工业司 陕西省工业和信息化厅 西安高新技术产业开发区管理委员会相关领导出席 [1] - 大赛由中国电子信息产业发展研究院联合陕西省工业和信息化厅 西安高新技术产业开发区管理委员会共同举办 [3] - 大赛以“人工智能赋能消费品工业创新发展”为主题 聚焦产品创新 技术攻关 消费新场景三大方向 旨在挖掘利用AI技术解决行业痛点 提升制造效能 引领品牌升级的创新产品与解决方案 [3] - 来自全国多地工信主管部门 行业协会 企业 数字化服务商等近200余人参加活动 [3] 政策与战略方向 - 工业和信息化部消费品工业司指出 要深化协同联动 以人工智能赋能产业高质量发展 大赛为人工智能与消费品工业深度融合提供了实践探索 [5] - 下一步将组织实施“人工智能+三品”专项行动 分行业分领域制定人工智能赋能应用全景图和转型路线图 加快培育消费品领域专用大模型与优质服务商 [5] - 将持续开展中国消费名品产业创新大赛 着力构建全链条创新生态 [5] - 陕西省工业和信息化厅表示 大赛为陕西链接全国创新资源 加速产业数智转型搭建了重要桥梁 [8] - 陕西将以大赛为契机 锚定“强化成果转化 深化AI赋能 培育优质主体 打响本土品牌”四大方向持续发力 加快推动重点产业数智化升级 打造人工智能赋能区域产业发展的陕西样板 [8] 赛事发展与成果转化 - 中国软件评测中心介绍 下一届赛事将继续深化“人工智能赋能消费品工业创新发展”主线 进一步优化场景化命题设计 完善全链条成果转化机制 [8] - 将推动行业高质量数据集建设 扩大政策 技术 资本等资源池规模 深化产学研用深度融合 加快形成“引进一个项目 带动一批企业 兴起一个产业”的乘数效应 [8] - 大赛成果概览显示 参与主体具有多元性 地域覆盖广泛 彰显了各地在消费品工业AI融合创新的丰硕成果与强劲活力 [10] - 闭幕式前 33支入围总决赛的参赛队伍进行了集中路演 展示了AI技术在适老助残 智能家电 智慧家居 现代食品 纺织服装等领域的深度探索与实践 [13] 行业实践与机构建设 - 西北工业大学教授围绕“人工智能赋能消费品行业数智化转型”作主题演讲 华为 阿里1688分别带来轻工业人工智能实践与数字供应链创新案例分享 [10] - 会上举行了陕西省人工智能赋能消费品行业创新研发中心启动仪式 该中心由陕西省工信厅牵头建设 中国软件评测中心提供智力与技术支撑 [12] - 该研发中心将聚焦富硒产品 乳制品 白酒 医药和医疗装备 纺织服装等陕西重点领域 通过前瞻研究 示范推广 测试评估等七大任务 打造“全国人工智能赋能消费品工业创新样板” [12]

公司业绩预告 - 公司预计全年归属于上市公司股东的净利润亏损1亿元至1.5亿元 [1] - 公司预计扣除非经常性损益后的净利润亏损1.1亿元至1.6亿元 [1] 业绩预亏主要原因 - 受房地产市场环境影响，房价下降，导致商业资产产生资产减值损失 [4] - 商业地产项目联营企业的其他应收款计提了金额较大的坏账损失 [4] - 北京忠诚肿瘤医院项目无法正常经营产生亏损，现已根据法院判决实施腾退 [5] 公司及项目背景 - 公司于2001年5月在上海证券交易所挂牌上市 [5] - 公司主营业务涵盖医药制造、医疗服务、医疗器械和房地产 [5] - 北京忠诚肿瘤医院是公司控股子公司中珠俊天(北京)医疗科技有限公司的下属医院 [5] - 该医院虽于2022年10月已取得《医疗机构执业许可证》，但因房屋租赁合同纠纷、工程施工合同诉讼等因素长期处于待开业状态 [5] - 北京市卫生健康委员会于2025年3月13日批复，同意该院自2025年3月5日至2026年3月4日停业 [5]

公司2025年度业绩预告核心数据 - 预计2025年归母净利润为3.5亿元至4.2亿元，同比增长239.35%至307.22% [4] - 预计2025年扣非净利润为3.3亿元至4.1亿元，同比增长171.87%至237.78% [4] - 预计2025年基本每股收益为0.39元/股至0.47元/股 [4] 公司当前估值水平 - 以1月23日收盘价计算，公司市盈率（TTM）约为38.61倍至46.33倍 [4] - 以1月23日收盘价计算，公司市净率（LF）约为2.44倍 [4] - 以1月23日收盘价计算，公司市销率（TTM）约为2.69倍 [4] 公司历史财务表现 - 根据图表数据，公司归母净利润从2020年的-4.65亿元增长至2025年预计的3.5-4.2亿元，实现扭亏为盈并大幅增长 [15] - 公司扣非净利润从2020年的-4.65亿元增长至2025年预计的3.3-4.1亿元，同样实现显著改善 [15] - 2025年归母净利润同比增长率预计为239.35%-307.22%，扣非净利润同比增长率预计为171.87%-237.78% [4][15] 公司业务与业绩变动原因 - 公司主营业务包括植保、医药、功能化学品和设备与工程服务板块 [14] - 2025年度业绩大幅预增的主要原因是整体产能利用率提升，增强了盈利能力 [14] - 2025年度国际汇率波动较大，公司因存在境外子公司而产生了汇兑收益 [14] 公司与行业估值对比 - 根据提供的市盈率变化图，公司市盈率在特定时点（如2020年12月31日）为304.17倍，而行业均值为95.88倍 [6][8] - 在另一时点，公司市盈率为70.35倍，行业均值为57.09倍 [10] - 图表显示公司市盈率波动较大，且在某些时期显著高于行业平均水平 [6][8][10]

股价表现与资金流向 - 1月15日盘中股价上涨2.16%至8.05元/股 成交额6135.22万元 换手率1.17% 总市值53.33亿元 [1] - 当日主力资金净流入341.65万元 大单买入1229.06万元占比20.03% 卖出887.41万元占比14.46% [1] - 今年以来股价累计上涨6.20% 近5个交易日上涨2.29% 近20日与近60日均上涨2.94% [2] 公司基本情况 - 公司成立于1990年1月9日 于1997年5月19日上市 总部位于湖北省武汉市 [2] - 主营业务为以商业零售为主的大型连锁企业 涉及连锁超市、综合百货、医药 以及物流配送、物业管理、进出口贸易等 [2] - 主营业务收入构成为商品销售收入占比91.07% 其他收入占比8.93% [2] - A股上市后累计现金分红9.19亿元 但近三年累计派现0.00元 [3] 行业归属与概念板块 - 所属申万行业为商贸零售-一般零售-超市 [2] - 所属概念板块包括社区团购、预制菜、免税概念、冷链物流、新零售等 [2] 财务与经营数据 - 2025年1月至9月实现营业收入65.52亿元 同比减少19.41% [2] - 2025年1月至9月归母净利润为-5.80亿元 同比减少74.83% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至12月31日股东户数为9.77万户 较上期增加6.53% [2] - 截至12月31日人均流通股为6711股 较上期减少6.13% [2] - 截至2025年9月30日 香港中央结算有限公司为新进第六大流通股东 持股362.70万股 [3]

访问概况与战略意义 - 德国总理默茨上任后首次正式访问亚洲国家选择了印度，为期2天，并率领大规模商业代表团 [1] - 访问地点古吉拉特邦首府艾哈迈达巴德是莫迪故乡，莫迪此前仅邀请过中国、以色列和日本领导人到访，显示接待规格之高 [4] - 分析认为此访是印度和欧洲“抱团取暖”的表现，双方因面临来自美国的压力而有加强合作的需求 [3] - 对德国而言，加强与印度合作是欧盟整体对华“去风险”战略的重要方面 [3] 合作协议与成果 - 双方签署了涵盖关键矿产、医疗卫生、人工智能创新中心、人才引进等多领域的27项意向声明和公告 [1] - 签署了关于安全合作的谅解备忘录 [7] - 双方计划在印度联合建造6艘新一代214型常规潜艇，合同总价值达80亿美元（约合人民币558亿元），内容包括建造、技术转让和全寿命维护 [3][7] - 潜艇将配备AIP系统，实现长时间水下隐蔽作战，且德国将进行技术全面转让，有助于印度提升自主设计、制造和维护能力 [7] 双边经贸关系现状与目标 - 印度与德国双边贸易额已突破500亿美元大关，达到历史最高水平 [4] - 目前有超过2000家德国企业在印度长期经营，雇佣员工超过50万人 [4][9] - 2024年德印贸易额达到310亿欧元（约合人民币2521亿元） [9] - 德国主要向印度出口机械、化工产品及航空航天设备，从印度进口医药、纺织品及化工产品 [9] - 尽管潜力巨大，印度目前仅位列德国贸易伙伴第23位 [9] - 德国对在本月底达成欧盟-印度自由贸易协定抱有“很高期待” [9] 防务合作细节与不确定性 - 潜艇合作项目有望成为印度有史以来最大的国防协议，极大提升印度海军实力和国防制造业水平 [7] - 分析认为印度寻求与德国军事合作是出于对中国装备水平的担忧，而欧洲则有意扶植印度制衡中国 [8] - 然而，两国联合声明中并未提及潜艇项目，仅设想通过人员交流、联合演习等方式加强防务合作 [8] - 专家指出印度是“很难”合作的伙伴，即使合同签署，未来执行、按期交付等方面存在很大不确定性 [8] 欧印自贸协定谈判与挑战 - 德国工业界，尤其是汽车、机械制造和化工领域，希望通过对印自贸协定实现零关税并简化印度官僚认证流程 [10] - 印度此前已与卡塔尔、阿联酋、澳大利亚、加拿大、英国等签署自贸协定，但与欧美谈判始终存在障碍 [10] - 分析指出，印度可能为与欧洲达成自贸协定做出了较大让步 [11] - 印度的营商和投资环境存在较大风险，其强烈的市场垄断和控制心态可能使外国投资者（包括欧洲）难以获得预期收益 [11] - 专家认为德国以“去风险”思路发展对印关系存在战略问题，德国企业本是欧盟对华“去风险”的受害者，却仍需跟进该战略 [11]

公司股价与交易表现 - 2025年1月9日盘中，公司股价上涨2.03%，报8.03元/股，总市值53.20亿元 [1] - 当日成交额2.20亿元，换手率4.24% [1] - 当日主力资金净流入1654.42万元，其中特大单净买入625.31万元（买入1203.58万元，卖出578.27万元），大单净买入1029.11万元（买入3614.64万元，卖出2585.53万元） [1] - 公司股价今年以来上涨5.94%，近5个交易日上涨5.94%，近20日下跌5.42%，近60日上涨9.10% [1] 公司股东与股本结构 - 截至2024年12月31日，公司股东户数为9.77万户，较上期增加6.53% [2] - 截至同期，人均流通股为6711股，较上期减少6.13% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为新进第六大流通股东，持股362.70万股 [3] 公司财务与经营状况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入65.52亿元，同比减少19.41% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为-5.80亿元，同比减少74.83% [2] - 公司主营业务收入构成为：商品销售收入占比91.07%，其他收入占比8.93% [1] - 公司A股上市后累计派现9.19亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] 公司基本情况 - 公司全称为中百控股集团股份有限公司，位于湖北省武汉市，成立于1990年1月9日，于1997年5月19日上市 [1] - 公司是以商业零售为主业的大型连锁企业，主营连锁超市、综合百货，并涉足医药、物流配送、物业管理、进出口贸易等业务 [1] - 公司所属申万行业为商贸零售-一般零售-超市 [1] - 公司所属概念板块包括社区团购、免税概念、新零售、预制菜、冷链物流等 [1]

全行业景气指数拐点 - 12月全行业景气指数拐点初现 与PMI超预期回升相印证 [1] 分板块景气改善情况 - 上游资源、公共产业、TMT、必选消费近3个月景气改善幅度居前 [1] - 涨价驱动品种包括有色、煤炭、部分化工品、造纸、普钢等 [1] - AI链深化 AI应用端进展提速 游戏、软件景气改善 算力端存储、被动元件等景气爬坡 [1] - 资本品和中间品如电新、自动化设备、工程机械等景气改善 由于26年春节较晚 出口订单或前置 [1] - 大众消费品如乳制品、啤酒、养殖等景气回升 [1] - 基建链12月建筑业PMI回升至荣枯线上方 [1] - 独立景气周期品种如军工电子等 [1] 行业配置建议 - 建议继续布局春季行情 成长和周期均衡配置 [1] - 月度级别建议关注有色、化工、军工、存储、游戏、新能源（电池/风电）、医药等 [1] - 短期主题投资占优 结合交易拥挤度 建议关注人形机器人、脑机接口、国产算力等 [1]

2025年12月及全年中国仓储指数核心观点 - 2025年12月中国仓储指数为52.4%，环比回升2个百分点，创下自2025年2月以来新高，显示行业向好运行态势深入发展，实现年度良好收官 [1] - 2025年全年仓储指数均值为50.7%，较2024年的49.4%上升1.3个百分点，整体运行平稳，呈现“两头高、中间低”走势，行业持续恢复向好且发展韧性增强 [2] - 在宏观政策持续发力及降低物流成本措施落实背景下，行业运行环境改善，预计2026年仓储行业将继续保持平稳向好运行 [3] 2025年12月分项指数表现 - **新订单指数**为51.8%，环比上升1.3个百分点，其中化工产品、机械设备、农副产品、医药品种高于50%，煤炭、食品、日用品品种低于50% [1] - **业务量指数**为53.6%，环比上升1.7个百分点，其中化工产品、农副产品、医药品种高于50%，煤炭、食品品种低于50% [1] - **设施利用率指数**为54%，环比上升1.6个百分点 [1] - **期末库存指数**为51.9%，环比上升1.9个百分点，显示企业备货积极，库存水平上升 [1] - **平均库存周转次数指数**为53.4%，环比大幅上升3.4个百分点，显示商品周转速度明显提高 [1] 2025年全年分项指数特点 - **需求基础更为稳固**：新订单指数全年多数月份位于50%以上，均值为51%，高于2024年同期1.8个百分点 [2] - **周转效率保持高效**：平均库存周转次数指数多数时间运行于扩张区间较高水平，显示供应链衔接顺畅，商品流通效率较高 [2] - **库存调整更趋理性**：期末库存指数均值为49.8%，较2024年同期提高1.3个百分点，库存下降趋势放缓，显示企业信心逐步增强，库存行为更趋稳健 [2] 季度走势与未来展望 - **分季度看**：2025年一季度均值51.2%，二季度小幅回落至50.7%，三季度受季节性因素影响放缓至49.7%，四季度在需求回升带动下企稳反弹，均值达51.1% [2] - **未来展望**：年末扩大内需等政策支持持续发力，加之春节前备货需求释放，预计仓储业务需求未来仍有进一步回升空间，行业将继续保持向好发展态势 [3]

行业整体运行态势 - 2025年12月中国仓储指数为52.4%，较11月回升2个百分点，创下自2025年2月以来新高，显示行业向好运行态势深入发展，实现年度良好收官 [1] - 2025年中国仓储指数全年均值为50.7%，较2024年的49.4%上升1.3个百分点，行业持续恢复向好发展，且指数波动幅度较2024年明显收窄，显示行业发展韧性增强、内生稳定性提升 [2] - 2025年指数呈现“两头高、中间低”走势：一季度均值51.2%，二季度回落至50.7%，三季度受季节性因素影响放缓至49.7%，四季度在需求回升带动下企稳反弹，均值达51.1% [2] - 预计2026年，随着经济内生动力进一步释放，仓储行业将继续保持平稳向好运行，护航实体经济高质量发展 [3] 业务需求与订单情况 - 2025年12月新订单指数为51.8%，较11月上升1.3个百分点，分品种看，化工产品、机械设备、农副产品、医药等品种的新订单指数高于50%，煤炭、食品、日用品等品种低于50% [1] - 2025年新订单指数全年多数月份位于50%以上，均值为51%，高于2024年同期1.8个百分点，显示需求基础更为稳固，支撑业务活动持续活跃 [2] - 年末扩大内需等政策支持持续发力，加之春节前备货需求继续释放，预计仓储业务需求未来仍有进一步回升空间 [3] 业务活动与运营效率 - 2025年12月业务量指数为53.6%，环比上升1.7个百分点，分品种看，化工产品、农副产品、医药等品种高于50%，煤炭、食品等品种低于50% [1] - 2025年12月设施利用率指数为54%，环比上升1.6个百分点 [1] - 2025年12月平均库存周转次数指数为53.4%，环比上升3.4个百分点 [1] - 2025年平均库存周转次数指数除个别月份受天气短期因素扰动外，多数时间运行于扩张区间较高水平，显示供应链上下游衔接顺畅，商品流通效率较高 [2] 库存水平与企业预期 - 2025年12月期末库存指数为51.9%，环比上升1.9个百分点，显示企业备货积极、库存水平有所上升 [1] - 2025年期末库存指数均值为49.8%，较2024年同期提高1.3个百分点，库存下降趋势有所放缓，显示企业信心逐步增强，库存调整行为更趋稳健 [2] - 受市场需求回暖带动，商品周转速度明显提高，企业预期乐观 [1] - 2025年仓储行业运行环境进一步改善，市场需求持续回暖，供需衔接更趋顺畅，企业预期稳定向好 [3]