核心观点 - 预测2025年6月新增贷款2.1万亿元，社融3.8万亿元，6月末M2达329.2万亿，YoY+7.9%；M1（新口径）YoY+2.5%；社融增速8.8%，看多长久期下沉的城投及资本债等[2][6] - 水泥行业“反内卷”，供需格局边际改善有望带来盈利修复，给予行业“看好”评级[12][13] - 农林牧渔行业引导破除“内卷式”竞争，优质低成本龙头或受益，关注生猪、白鸡价格及产能变化[14][16] - 雅达股份深耕智能电力测控产品，受益于行业发展，看好其发展潜力，首次覆盖给予“增持”评级[4][26] 固定收益 - 核心预判：预计2025年6月新增贷款2.1万亿元，社融3.8万亿元，6月末M2达329.2万亿，YoY+7.9%；M1（新口径）YoY+2.5%；社融增速8.8%[2][6] - 新增贷款：6月新增贷款或同比接近，7月新增贷款或较低，预计6月个贷增量5000亿，对公信贷增量1.55万亿，非银同业贷款+500亿[7] - M1与M2增速：预计6月末新口径M1增速2.5%，环比回升；旧口径M1增速+0.4%，环比回升；6月末M2增速7.9%，环比上月末基本持平[8] - 社融：6月社融或同比多增，多增主要来自政府债券及企业债券净融资，预计全年社融同比多增，增速先回升后回落[9] - 利率债与债券投资：三季度利率债料窄幅震荡，继续看多收益率2%以上的长久期城投债及资本债，预计2026年美联储大幅降息，中短期限美债机会突出[2][9] 机械/建材建筑 - 事件：7月1日中央财经委员会第六次会议强调治理企业低价无序竞争，同日中国水泥协会发布《工作意见》[11] - 整治措施：推动水泥行业熟料生产线备案产能与实际产能统一，核查差异并补齐产能差额[11] - 政策分析：错峰常态化有局限性，超产政策有望加速长尾产能出清，若严格执行，熟料实际产能将从超21亿吨减至17亿吨[12] - 盈利修复：短中期水泥需求下滑速度放缓，供需格局改善带来盈利修复，远期削减产能和兼并重组支撑盈利弹性[12] - 投资建议：行业供需结构有望向好，给予“看好”评级，建议关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥[13] 农林牧渔 - 政策导向：中央财经委会议提及破除“内卷式”竞争，行业政策围绕“保障农民权益与激活企业创新”[14] - 企业发展：未来成长股更考量科技含量等能力，以德康为代表的“平台+生态”战略可解决综合矛盾[14][17] - 生猪市场：7月1日猪价突破15元/kg创元宵后新高，反弹因供应收缩等，5月能繁母猪存栏同比增1.15%，政策或加大产能调控[16] - 白鸡市场：7月3日烟台毛鸡和鸡苗收购价降至年内低位，供给端压力是鸡苗价格下跌主因[16] - 投资建议：生猪市场机会或属新模式科技驱动型企业，白羽肉鸡企业拓展深加工，饲料行业关注企业家精神，宠物经济有避险和成长属性，种业龙头业绩或增厚[17][18][20] 北交所 - 公司概况：雅达股份从事智能电力测控产品研发等服务，2025Q1营收0.76亿元，归母净利润623.02万元[4][22] - 行业空间：受益于“新基建”等发展，电力监控行业兴起，全社会用电量增长带动电力设备投资[23] - 下游领域：产品覆盖数据中心等领域，成立雅达新能源布局光储充电站赛道，新能源充电桩市场规模或快速增长[24] - 产品与项目：推出系列化产品满足数字化需求，募投项目预计2026年达预定可使用状态[25] - 盈利预测与评级：预计2025 - 2027年归母净利润分别为0.32/0.37/0.43亿元，首次覆盖给予“增持”评级[26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期供应减少，加之二育入场增加，提振生猪近月价格上涨，需持续关注养殖端出栏和二育入场节奏 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 期货主力合约收盘价生猪为14370元/吨，环比涨30；主力合约持仓量生猪为79652手，环比降4273 [2] - 仓单数量生猪为450手，环比无变化；期货前20名持仓净买单量生猪为 -10158手，环比降2550 [2] 现货价格 - 河南驻马店生猪价为15400元/吨，环比涨200；吉林四平生猪价为14800元/吨，环比无变化 [2] - 广东云浮生猪价为17500元/吨，环比涨400；生猪主力基差为1030元/吨，环比涨170 [2] 上游情况 - 生猪存栏为41731万头，环比降1012；生猪存栏能繁母猪为4042万头，环比增4 [2] 产业情况 - CPI当月同比为 -0.1%，环比无变化；张家港豆粕现货价为2840元/吨，环比无变化 [2] - 玉米现货价为2436.86元/吨，环比涨0.19；大商所猪饲料成本指数为950.52，环比涨1.21 [2] - 饲料当月产量为27621000吨，环比增981000；二元能繁母猪价格为1640元/头，环比无变化 [2] - 外购仔猪养殖利润为 -131.71元/头，环比增55.08；自繁自养生猪养殖利润为50.25元/头，环比增30.85 [2] - 猪肉当月进口数量为9万吨，环比增1；主产区白条鸡平均价为13元/公斤，环比无变化 [2] 下游情况 - 生猪定点屠宰企业屠宰量为3216万头，环比增139；餐饮收入当月值为4578.2亿元，环比增411.2 [2] 行业消息 - 2025年7月重点省份养殖企业生猪计划出栏量1300.5万头，环比降1.69% [2] - 月初养殖端挺价缩量出栏，出栏均重下降，短期供应减少，三季度对应母猪产能处于增产周期，供应有延后风险 [2] - 高温抑制采购猪肉意愿，学校放假，终端走货慢，屠宰厂开机率回落 [2]

报告行业投资评级 - 生猪和鸡蛋行业投资策略均为中性 [3][5] 报告的核心观点 - 生猪方面，近期消费有所复苏，若7月养殖端完成去库降低出栏量，现货价格或上涨，9月合约表现强势；中长期生猪产能环比增加、养殖成本优化，集团养殖利润可观，能繁环比增加趋势不变，未来供应宽松 [2] - 鸡蛋方面，本月新开产蛋鸡对应2月前后补栏鸡苗，因春节运输受限和开产时间影响鸡苗销量下滑，预计本月在产蛋鸡存栏量下降，且天气升温产蛋率降低，供应端压力缓解；本周学校放假需求停滞，旅游餐饮需求增加，但高温高湿鸡蛋存储时间减少，贸易商拿货谨慎，整体需求弱，短期内供大于求格局难改 [4] 根据相关目录分别进行总结 生猪市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘生猪2509合约14340元/吨，较前交易日变动+475.00元/吨，幅度+3.43% [1] - 现货方面，河南地区外三元生猪价格15.34元/公斤，较前交易日变动+0.19元/公斤，现货基差LH09+1000，较前交易日变动 - 285；江苏地区外三元生猪价格15.54元/公斤，较前交易日变动+0.16元/公斤，现货基差LH09+1200，较前交易日变动 - 315；四川地区外三元生猪价格14.68元/公斤，较前交易日变动+0.23元/公斤，现货基差LH09+340，较前交易日变动 - 245 [1] - 7月2日，“农产品批发价格200指数”为112.38，比昨天下降0.01个点，“菜篮子”产品批发价格指数为112.37，与昨天持平；全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.54元/公斤，比昨天上升1.7%；牛肉63.64元/公斤，比昨天上升0.3%；羊肉59.73元/公斤，比昨天上升0.8%；鸡蛋7.10元/公斤，比昨天下降0.8%；白条鸡17.10元/公斤，比昨天下降0.1% [1] 鸡蛋市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘鸡蛋2508合约3544元/500千克，较前交易日变动 - 24.00元，幅度 - 0.67% [3] - 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格2.49元/斤，较前交易日变动+0.00，现货基差JD08 - 1054，较前交易日变动+24；山东地区鸡蛋现货价格2.70元/斤，较前交易日变动+0.00，现货基差JD08 - 844，较前交易日变动+24；河北地区鸡蛋现货价格2.49元/斤，较前交易日变动+0.00，现货基差JD08 - 1054，较前交易日变动+24 [3] - 2025年7月2日，全国生产环节库存为1.24天，较昨日减0.02天，减幅1.59%；流通环节库存为1.52天，较昨日减0.01天，减幅0.65% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日生猪现货价格偏强运行，市场供应收紧，规模企业出栏动力减少、普通养殖户存栏下降、二次育肥出栏积极性一般，后续出栏量仍高或使市场有压力 [4] - 今日生猪期货盘面大幅上涨，但基本面变化有限，预计上涨空间有限，盘面月间价差偏强运行，近端驱动增加，预计震荡偏强 [6] - 交易策略为单边震荡运行、套利进行LH91正套、期权观望 [7] 根据相关目录分别进行总结 现货价格 - 今日生猪现货价格偏强运行，多地价格上涨，均价从14.60元涨至14.87元，涨幅0.27元 [4] 期货价格 - 今日生猪期货合约价格大多上涨，如LH01从13490涨至13575、LH03从12785涨至12895等 [4] 母猪/仔猪价格 - 本周仔猪价格431元、母猪价格1621元，与上周持平 [4] 现货养殖利润 - 自繁自养利润从19.40元涨至50.25元，涨幅30.84元；外购仔猪利润从 -186.79元涨至 -131.71元，涨幅55.08元 [4] 屠宰端 - 屠宰量从138670头降至136895头，减少1775头 [4] 大小猪价差 - 标猪 - 中猪价差从0.38降至0.37，中大猪 - 标猪价差从 -0.05升至 -0.03，大猪 - 中大猪价差从 -0.07升至 -0.06，大猪 - 标猪价差从 -0.12升至 -0.09 [4] 合约价差 - LH7 - 9从70降至 -380，LH9 - 1从375升至765，LH9 - 11从475升至790，LH11 - 1从 -100升至 -25 [4]

行业合作与品种引进 - 乌干达从中国引进首批9只简州大耳羊，包括3只公羊和6只母羊，用于品种改良、育繁及推广工作 [1] - 简州大耳羊是中国培育的肉羊新品种，具有体格大、生长快、繁殖率高、产肉性能好等优点 [1] - 乌干达在恩德培国际机场附近的国家动物遗传资源中心新建羊舍，临时安置这批进口山羊，隔离检疫21天后运往姆巴拉拉区域农业研究发展所 [1] 农业技术合作与推广 - 中国在2012年以来向乌干达派遣近60名专家和技术人员，涵盖谷物、畜牧、水产、园艺、农机等领域，开展南南合作一期、二期和三期项目 [2] - 中乌两国将围绕简州大耳羊在养殖技术、饲草培育、羊肉食品产业链等方面展开合作 [2] - 乌干达南南合作项目负责人表示，简州大耳羊的引进有望提高乌干达羊肉和羊奶产量，增加出口创汇，未来几年将向全国推广这一羊种 [1] 政策支持与经济效益 - 乌干达农业官员感谢中国分享优良品种，认为简州大耳羊将帮助改良本地羊种，促进养殖业发展，增加农户收入 [1] - 中国－联合国粮农组织－乌干达南南合作项目持续助力当地农业发展，三期项目已取得阶段性成果 [2]

新能源车辆节能项目 - 公司与眸迪智慧科技建立电动装载机整包服务战略合作，首批20台新能源电动装载机进驻全国12个牧场 [1] - 此举标志着公司在大型作业设备清洁化替代领域取得突破性进展，为构建绿色、低碳、可持续的现代化牧场运营体系奠定基础 [1] 战略布局与绿色发展规划 - 新能源电动装载机的规模化应用是公司落实"十四五"绿色发展规划的重要项目之一，旨在通过技术创新降低碳排放、优化运营成本、提升环境友好度 [3] - 公司以"绿色引领2030"为发展理念，战略布局新能源设备领域 [3] 首批设备部署与示范效应 - 首批20台新能源电动装载机优先部署在电价优势显著的内蒙古、巴盟区域牧场 [5] - 此举验证设备在不同地域、不同工况下的适应性与可靠性，并在运营成本控制及减碳成效方面形成示范效应 [5] 绿色升级的具体成效 - 减碳增效：单台50型电动装载机每年可减少二氧化碳排放约60吨以上，实现作业过程"零尾气排放" [8] - 节能降本：单台50型电动装载机年能耗成本较柴油机型降低20万元以上 [9] - 静音环保：设备运行噪音显著降低，改善奶牛生长环境和员工工作体验 [10] 未来规划与行业趋势 - 公司已启动下一阶段新能源设备推广计划，计划引入柳工、三一重工等企业，在更多牧场及业务单元复制成功经验 [13] - 新能源与智能化是产业发展的必然趋势，公司通过引入电动装载机抢占绿色竞争制高点 [11]

农产品日报 | 2025-07-02 二育较为谨慎，猪价维持震荡 生猪观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘生猪 2509合约13865元/吨，较前交易日变动-5.00元/吨，幅度-0.04%。现货方面，河南地区外 三元生猪价格15.15元/公斤，较前交易日变动+0.15元/公斤，现货基差 LH09+1285，较前交易日变动+155；江苏地 区外三元生猪价格 15.38元/公斤，较前交易日变动+0.11元/公斤，现货基差LH09+1515，较前交易日变动+115；四 川地区外三元生猪价格14.45元/公斤，较前交易日变动+0.10元/公斤，现货基差LH09+585，较前交易日变动+105。 据农业农村部监测，7月1日"农产品批发价格200指数"为112.39，比昨天下降0.10个点，"菜篮子"产品批发价格指数 为112.37，比昨天下降0.11个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.20元/公斤，比昨天下降0.4%；牛肉63.47 元/公斤，比昨天下降0.8%；羊肉59.27元/公斤，比昨天下降0.4%；鸡蛋7.16元/公斤，比昨天下降1.4%；白条鸡17.12 元/公斤，比昨天下降0.2%。 市场 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪需求处于淡季，收储政策稳定猪价、提振信心，企业阶段性缩量降重支撑期现货价格反弹；期货受基差修复、现货反弹提振，但中长期或受需求淡季、供应增加、供需偏宽松影响 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，1日生猪主力2509合约平开后冲高回落震荡走跌，最高13940元/吨，最低13840元/吨，收盘报13865元/吨，较昨跌0.18%，指数总持仓减少3031手至161051手 [8] - 现货方面，1日全国外三元均价15.08元/公斤，较昨日涨0.2元/公斤 [8] - 需求端，肥标价差维持低位、栏舍利用率处于相对高位，二次育肥补栏积极性较低，终端需求转弱，屠宰企业订单一般，开工率和屠宰量维持低位，7月1日样本屠宰企业屠宰量13.87万头，较昨日减少0.2万头，较一周前减少0.48万头 [8] - 供应端，7月生猪出栏量或有小幅增减，企业阶段性缩量降重出栏，大猪出栏量下滑，出栏体重小幅下降，但未来仍有二育肥猪有待出栏 [8] 行业要闻 - 截至今年5月份，样本养殖场能繁母猪存栏量114.7万头，环比增长0.92%，同比增长8.57% [11] - 截至5月份，样本企业小猪存栏量231.5万头，环比增长1.32%，同比增长14.3% [11][12] 数据概览 - 6月上旬，二育销量占比均值为0.75%，旬环比降低0.9个百分点 [21] - 截止6月19日当周，全国出栏平均体重为128.28公斤，较上周下降0.54公斤，环比降幅0.42% [21] - 6月上旬，育肥栏舍利用率38.5%，旬环比增加0.8个百分点 [21] - 6月19日当周150公斤肥猪与标猪价差0.07元/斤，周环比增加0.01元/斤 [21]

行业概况 - 嫩江市大鹅产业在政策与市场双重驱动下迎来跨越式增长，构建了"龙江模式"现代化产业范本 [1] - 产业涵盖种源繁育、规模养殖、精深加工、冷链物流全链条，形成现代化产业集群 [2] - 2022-2024年累计增加畜牧产值14.39亿元，占3年畜牧业总产值的18.48% [2] 种源繁育 - 2024年种鹅存栏量突破4.2万只，同比增长147%，预计年底达10万只 [1] - 主要孵化企业2024年预计孵化量突破300万只，截至6月15日已孵化158.985万只，同比增长348.03% [1] 养殖规模 - 2024年大鹅出栏量271.2万只，增长59.11% [1] - 计划发展规模化养殖户208户，预计存栏目标600万只，同比增长约55% [1] 加工与销售 - 2024年屠宰量达170万只，新建年屠宰量1000万只的屠宰厂将于8月投产 [2] - 开发鹅肉罐头、鹅肝酱、卤鹅等深加工产品提升附加值 [2] - 积极拓展线上线下销售渠道，打通"从农场到餐桌"关键环节 [3] 经济效益 - 直接创造就业岗位超1500个 [2] - 通过"公司+合作社+农户"模式带动农户年均增收1.2万元以上 [2] 政策支持 - 出台《鹅产业高质量发展规划（2025-2030）》明确发展蓝图 [3] - 连续4年推出专项扶持政策，覆盖全产业链，提供优先贷款和50%贴息 [3] - 实施种鹅补贴、养殖补贴等政策，惠及孵化企业、养殖大户及脱贫户 [3] 技术创新 - 提供专家入户指导，打通技术落地"最后一公里" [3] - 开展智能检疫服务，实行24小时响应制 [3] - 创新病死鹅无害化处理协同机制，配备专用冰柜确保规范处置 [3]

实控人减持计划 - 公司实际控制人程立力及其一致行动人奔腾牧业计划减持不超过2511.8万股，占总股本3% [1] - 减持原因包括偿还股权质押贷款及利息，以及对核心员工的激励措施 [1] - 按6月30日收盘价18.79元/股计算，减持市值约4.72亿元 [1] 历史减持情况 - 2023年2月一致行动人聚益农业、昊成牧业、沧石投资计划减持不超过5.98%，实际减持3.23% [2] - 2023年6月至8月继续减持1.01% [2] - 2024年11月天鸣农业、沧石投资计划减持3%，实际减持2.8806%，套现4.21亿元 [2] 股权质押情况 - 程立力、奔腾牧业、天鸣农业合计持股57.35%，质押率分别为27.54%、40.63%、45.56% [2] - 三者合计质押1.62亿股，占公司总股本19.39% [2] 公司主营业务 - 主营业务为黄羽肉鸡养殖（全国第二）、肉猪及肉鹅养殖销售 [3] - 2024年营业收入177.25亿元（+15.44%），净利润15.21亿元（扭亏为盈） [3] - 养鸡板块收入145.31亿元（+8.01%），占比81.98% [3] 各业务板块表现 - 肉猪销售129.80万头（+51.80%），收入29.27亿元（+76.51%） [3] - 肉鹅销售209.63万只（+21.73%），收入1.63亿元（+5.19%） [3] - 2024年一季度收入40.86亿元（+11.6%），净利润2.06亿元（+157.47%） [3]