公司股价表现 - 2月11日，宝明科技股价上涨0.86%，报收57.54元/股，成交额1.33亿元，换手率1.46%，总市值104.07亿元 [1] - 公司股价已连续5天上涨，区间累计涨幅达6.16% [1] 公司基本情况 - 深圳市宝明科技股份有限公司成立于2006年8月10日，于2020年8月3日上市 [1] - 公司位于广东省惠州市大亚湾石化大道西宝明科技园 [1] - 公司主营业务为LED背光源和电容式触摸屏等新型平板显示器件的研发、设计、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：LED背光源占71.43%，液晶面板深加工占26.49%，其他占1.47%，复合铜箔占0.61% [1] 主要流通股东动态 - 中欧基金旗下产品“中欧阿尔法混合A”位列公司十大流通股东 [2] - 该基金在三季度减持1.43万股，截至当时持有434.38万股，占流通股比例为2.75% [2] - 2月11日股价上涨，为该基金带来约212.85万元的当日浮盈 [2] - 在股价连续5天上涨期间，该基金累计浮盈达1450.83万元 [2] 相关基金产品信息 - “中欧阿尔法混合A”成立于2020年8月20日，最新规模为34.89亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为3.86%，同类排名5277/8884；近一年收益率为21.36%，同类排名4900/8127；成立以来亏损17.91% [2] - 该基金的基金经理为彭炜，累计任职时间8年193天，现任基金资产总规模54.9亿元 [2] - 彭炜任职期间最佳基金回报为113.84%，最差基金回报为-7.46% [2]

LG电子股价表现 - 2025年2月11日，LG电子股价单日大幅上涨23%，收盘价为127,900韩元/股 [1] - 公司股价在过去一个月内累计涨幅达到43% [1]

1月份物价数据概览 - 1月份CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2% [2] - 扣除食品和能源价格的核心CPI保持温和上涨 [2] - 1月份PPI环比上涨0.4%，涨幅比上月扩大，同比下降1.4%，降幅持续收窄 [2] 基期轮换核心调整 - 基期轮换为国际惯例，每五年进行一次，本次以2025年为基期 [1][3] - 本次轮换对CPI和PPI各月同比指数的影响平均约为0.06和0.08个百分点，总体较小 [3] - 新增住房安防设备、老年用品、洗碗机、车用电力、摄影服务、互联网医疗服务、医疗美容服务等商品和服务分类 [3] - 将“食品烟酒”类别修改为“食品烟酒及在外餐饮”，将“旅游”修改为“旅行社及其他旅游服务” [3] - 新增计算出行服务价格指数 [3] - 全国CPI调查网点合计约12万家，调查规格品约62万种，范围进一步扩大 [3] - 增加会员制超市、闪购平台等调查网点，以及智能无人机等代表规格品 [3] - 优化数据采集方式，提升网络交易价格、企业电子数据等大数据应用占比 [4] 新基期权数变化 - CPI中服务权数有所上升，消费品权数有所下降 [5] - 食品烟酒及在外餐饮、交通通信、教育文化娱乐、医疗保健、其他用品及服务五个大类权数有所上升 [5] - 食品烟酒及在外餐饮大类中，食品权数下降，在外餐饮权数上升 [5] - 衣着、居住、生活用品及服务三个大类权数有所下降 [5] - 八大类2025年基期权数分别为：食品烟酒及在外餐饮29.5%、衣着5.4%、居住22.1%、生活用品及服务5.5%、交通通信14.3%、教育文化娱乐11.4%、医疗保健8.9%、其他用品及服务2.9% [5] 1月份CPI变动分析 - CPI同比涨幅回落主要受春节错月影响和国际油价变动两方面原因 [6] - 食品价格下降0.7%，影响CPI同比下降约0.11个百分点 [7] - 食品中，鲜菜价格上涨6.9%，涨幅比上月回落11.3个百分点，对CPI同比的上拉影响比上月回落约0.27个百分点 [7] - 能源价格下降5.0%，影响CPI同比下降约0.34个百分点，对CPI同比的下拉影响比上月增加约0.06个百分点 [7] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，环比上涨0.3%，为近6个月最高 [7] 1月份PPI变动分析 - PPI环比连续4个月上涨，涨幅比上月扩大0.2个百分点 [8] - 全国统一大市场建设带动部分行业价格上涨：水泥制造、锂离子电池制造价格环比均上涨0.1%，均连续4个月上涨；光伏设备及元器件制造价格由上月下降0.2%转为上涨1.9%；基础化学原料制造价格由下降0.1%转为上涨0.7%；黑色金属冶炼和压延加工业价格由下降0.1%转为上涨0.2% [8] - 需求增加带动相关行业价格上涨：计算机通信和其他电子设备制造业价格环比上涨0.5%，其中电子半导体材料、外存储设备及部件价格分别上涨5.9%和4.0%；工艺美术及礼仪用品制造、农副食品加工业价格分别上涨4.1%和0.3%；防寒服、羽绒加工价格分别上涨0.9%和0.8% [8] - 输入性因素影响：国际有色金属价格上行拉动国内有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨5.7%和5.2%，其中银冶炼、铜冶炼、金冶炼、铝冶炼价格分别上涨38.2%、8.4%、4.8%和2.3%；国际原油价格波动影响国内石油开采、精炼石油产品制造价格分别下降3.1%和2.5% [9] - 重点行业产能治理成效显现，部分行业供需结构改善，非金属矿物制品业、黑色金属冶炼和压延加工业、计算机通信和其他电子设备制造业价格同比降幅均比上月收窄 [9]

公司基本面与财务表现 - 公司已连续五年亏损（2021-2025年），2025年预计归母净利润亏损1亿至1.4亿元 [1] - 公司资产负债率升至68.67%（截至2025年9月末），应收账款规模达10.16亿元，占流动资产比重51%，偿债压力与回款风险较高 [1] - 2025年前三季度研发费用同比增长50.9%，高研发投入及产能折旧进一步侵蚀利润，引发市场对持续经营能力的担忧 [1] 监管与信息披露 - 2026年2月，公司因在互动平台发布关于CPI航天应用、微流控生物芯片等业务的不准确信息，被上交所予以监管警示 [2] - 相关回复曾引发股价短期涨停，但澄清公告显示，航天订单占营收不足0.1%，生物芯片业务收入仅10.79万美元且与脑机接口无关 [2] - 该事件暴露公司信披合规问题，加剧投资者对业务真实性的疑虑 [2] 项目进展与产能规划 - 公司计划通过定增募资15亿元扩产玻璃基MiniLED模组，产能拟从当前6万片/年提升至605万片/年 [3] - 2025年4-10月该业务产能利用率仅30%，收入约1200万元 [3] - 市场担忧扩产幅度过大可能导致产能闲置，叠加定增尚未落地，短期资金压力或制约项目推进 [3] 市场表现与资金动向 - 截至2026年2月11日，股价较2月4日高点下跌12.52% [4] - 股价短期均线呈空头排列，MACD指标转弱 [4] - 同期主力资金净流出加剧，反映资金避险情绪升温 [4]

文章核心观点 - 文章提出并阐述了“中国人经济”这一战略概念 强调在“十五五”时期 中国需在重视国内生产总值（GDP）构成的“中国经济”之外 同等重视以国民总收入（GNI）衡量的“中国人经济” 即中国人和企业在全球创造的财富 [1] - 发展“中国人经济”的关键在于培育具备全球竞争力的中国全球化企业 这类企业应具备“厚植中国”与“全球互惠”两大核心特质 形成内外互促的良性循环 以增强国家供应链韧性与发展主动权 [2][5][6] - 联想集团被视为“中国人经济”的实践样本 其通过“中国+N”供应链布局、开拓新兴市场、推动AI普惠等具体战略 展示了中国企业如何在全球范围内配置资源、创造价值并反哺国内经济 [7][8][9] “中国人经济”的概念与战略意义 - “中国人经济”关注国民总收入（GNI） 即中国人及企业在全球所创造的财富 与关注国内生产总值（GDP）的“中国经济”形成互补 [1] - 发展“中国人经济”要求企业以“中国经济”为坚实后方 依托国内创新与制造根基 主动在全球配置资源、拓展市场 这既关乎企业经济账 更关乎供应链韧性与发展主动权的安全账 [2] - “中国人经济”的发展能够反哺中国经济 形成“内修内功、外拓疆土、内外互促”的良性循环 两者合力能以高质量发展的确定性应对环境的不确定性 [2] 发展“中国人经济”对企业核心能力的要求 - **厚植中国 根深叶茂**：企业需将核心研发、高端制造和战略决策中心扎根中国 因为中国拥有全球唯一全部工业门类、最完整高效的产供链体系及超大规模内需市场 [5] - **全球互惠 内嵌生长**：企业需从“走出去”升级为“走进去”和“走上去” 在当地建设产能、践行ESG、创造就业与社会价值 实现共生共荣 同时将海外利润、技术和管理经验反哺国内 [6] - 越来越多的“走出去”中国企业积极履行社会责任 年均解决超过200万个就业岗位 并出资建设了大量教育、卫生、环保等民生设施 [6] 联想集团作为“中国人经济”的实践样本 - 联想集团是中国最早全球化的科技企业之一 已成长为年营收逾5000亿元人民币、业务遍及180个市场的全球化科技巨头 连续多年被益普索评为全球最受信任的中国品牌 [8][9] - 公司是“厚植中国”的坚守者：约80%的生产制造、70%的研发人员及60%的员工布局在中国 中国是其全球业务的基本盘和创新策源地 [9] - 公司是“全球互惠”的构建者：注重协同发展与本地化深耕 致力成为支撑当地发展的力量 [9] - 公司构建了高效的“双循环”体系：约75%的营收来自海外 通过整合全球资源反哺国内 为国家经济注入活力 [9] 联想深化“中国人经济”实践的具体战略 - **强化链主能力 以“中国+N”引领产业链迈向中高端**：“中国+N”布局以中国为大本营 公司在合肥、武汉、深圳、天津等地拥有产业基地 2024年公司总营收中80%为硬件设备 其75%在中国生产 创造了超过2700亿元的工业产值 “+N”指在巴西、匈牙利、墨西哥等地建立生产基地 实现本地化运营 “十五五”期间 公司将进一步优化该布局 并通过“联晟智达”等平台赋能中小企业出海 [10][11] - **开拓新兴市场 在“全球南方”拓展更广阔的战略纵深**：公司将中东、拉美、东南亚等“全球南方”市场视为增量高地 2024年与沙特公共投资基金旗下Alat埃耐特公司达成20亿美元战略合作 将在利雅得设立中东及非洲区域总部 其沙特制造基地将于近期投产 逐步实现数百万台智能产品的年产能 [12] - **发动创新引擎 以“人本智能”推动AI普惠全球**：公司将技术创新视为核心驱动力 致力于推动混合式人工智能落地 在“十五五”期间 公司将发挥AI产业链“超级节点”的链接力 让“中国智造”的AI产品服务全球用户 并坚持“人本智能”的价值观 [13]

文章核心观点 - 发展“中国人经济”（GNI）是中国突破增长瓶颈、实现“十五五”时期高水平对外开放的关键战略，其核心是从关注国内生产总值（GDP）转向关注中国国民与企业在全球创造的财富与价值 [1][2] - 该战略通过推动企业从“产品出海”向“生态出海”升级，实现“资本出海+全球创造+价值回流”的双循环模式，旨在将中国深度嵌入全球价值链的配置中心，提升中国在全球产业链中的话语权和议价权 [3][4] - 以联想、华为、TCL等公司为代表的“营收在海外，根基在中国”的“中国+N”资源配置模式，是“中国人经济”的成功实践，为更多企业全球化提供了可复制、可推广的范本 [5][8] 发展理念的转变 - 从“中国经济”（GDP）转向“中国人经济”（GNI），意味着发展理念从“在华生产”升维为“全球经营”，不再单纯追求将产能留在中国，而是通过中国企业的全球化布局在全球范围内调配资源、创造价值并获取收益 [2] - 这一转变着眼于中国人的全面发展和全球成长，要求国家发展战略在“十五五”时期更加重视全球供应链掌控力、海外资产增值能力以及跨国企业治理能力 [3] 战略价值与意义 - 有助于绕过日益严峻的贸易壁垒，通过“销地产”和“研产销全球化”直接嵌入东道国经济，稳定外需市场 [4] - 部分解决了国内要素成本上升的问题，通过全球资源配置实现降本增效 [1][4] - 让中国企业在参与国际循环中，从被动的规则接受者转变为主动的链主企业，通过掌控海外销售渠道和技术源头来打造新规则，提升中国在国际产业链中的议价权 [4] - 能利用全球市场空间孵化新技术、新产业，从而引领新的国际循环体系，并通过企业全球化带动技术、资金、人才回流，反哺国内产业升级，实现国内国际双循环良性互动 [4] 企业运营模式：“营收在海外，根基在中国” - 该模式充分利用了中国完备的供应链体系、高效的制造能力和庞大的工程师红利，将核心环节深耕于国内，保证了成本优势和技术迭代速度，维持了中国制造业的“基本盘” [6] - 通过高比例的全球营收，企业有效对冲了单一市场的周期性风险，获得了规模经济的广阔空间，证明全球化并非“去中国化”，而是通过做大海外市场进一步强化国内制造和研发的根基 [6] - 是实现“国内研发、全球落地，全球需求、国内响应”双向赋能联动机制的最佳实践 [8] 全球化企业的关键能力 - **现代治理能力**：建立全球化的公司治理架构，实现决策高效、权责清晰，兼顾本土灵活性与全球统一性，保障企业合规运营 [7] - **文化融合能力**：尊重东道国的文化传统、价值观念与市场习惯，推动跨文化沟通与融合，实现“本土化运营、全球化发展” [7] - **生态赋能能力**：立足自身优势，带动国内上下游企业协同出海，构建互利共赢的产业链生态，推动“中国人经济”整体网络升级 [7] - **创新与合规能力**：坚持技术创新与模式创新，依托全球资源推动创新成果转化，同时适配全球不同区域的监管规则，构建全方位合规体系 [7] “中国+N”资源配置与“生态出海” - **坚守“厚植中国”的根基思维**：将生产制造、核心研发等关键环节留在国内，依托中国完善的产业配套、人才红利与超大规模市场优势，筑牢核心竞争力，避免“根基外移” [8] - **践行“全球互惠”的布局思维**：通过“+N”模式链接全球市场与资源，根据不同区域优势实现精准布局，拓展海外营收空间，同时汲取海外先进技术与经验反哺国内 [8] - **构建“双向赋能”的联动机制**：将国内的产能、技术优势与全球的市场、资源优势相结合 [8] - **坚持“循序渐进”的升级思维**：从产品出海向品牌出海、生态出海转型，逐步提升全球话语权，同时注重合规运营与本土融合 [8] - **链主企业牵引的“生态出海”意义**：打破单个企业“孤军奋战”的局限，带动国内上下游中小企业协同出海，降低其出海门槛，实现“抱团发展”，提升整体竞争力 [9] - **生态出海推动产业链升级**：链主企业依托全球布局捕捉的市场需求与技术趋势，引导国内供应商优化产品与服务，推动整个产业链向高端升级 [10] - **构建全球化产业链生态**：将中国产业链优势延伸至全球，实现“中国根基+全球生态”的深度融合，增强“中国人经济”的抗风险能力与韧性 [10] - **扩大全球影响力**：通过生态出海，推动中国技术、标准、服务走向世界，提升中国在全球产业链中的话语权和不可替代性，实现企业、产业链、国家的三方共赢 [10]

江淮汽车定增获知名投资人认购 - 公司完成非公开发行，发行价格49.88元/股，较发行底价溢价123.93%，表明机构认购热情高涨 [3] - 知名投资人葛卫东及其关联人王萍、葛贵莲，以及章建平妻子方文艳，共同参与了此次定增 [1][2][4] - 葛卫东和方文艳均获配20,048,115股，获配金额均为999,999,976.20元（约10亿元） [2][3] 定增参与方详情 - 除葛卫东和方文艳外，参与定增并获配的机构还包括：广发证券（获配5,212,510股，金额259,999,998.80元）、财通基金（获配4,811,550股，金额240,000,114.00元）、深圳新思哲（获配4,009,623股，金额199,999,995.24元）、中阅资本（获配2,004,811股，金额99,999,972.68元）、杭州知春投资（获配12,028,869股，金额599,999,985.72元） [2][3] - 所有发行对象的限售期均为6个月 [3] - 葛卫东申购时有两笔报价，分别为51.3元/股（申购7亿元）和50.25元/股（申购10亿元）；方文艳申购报价为50.67元/股（申购10亿元） [4] 定增后股东结构变化 - 定增完成后，葛卫东和方文艳均直接持有公司20,048,115股，持股比例均为0.89%，并列第八、九大股东，所持股份均为本次获配的限售股 [3][5] - 葛卫东关联人王萍持有公司23,501,738股A股流通股，持股比例1.04%，为公司第五大股东 [4][5] - 截至2025年三季度末，葛卫东另一关联人葛贵莲曾持有公司16,616,200股，为第九大股东，但在本次定增股份上市后，因第十大股东持股门槛约为1850万股，葛贵莲已退出前十大股东名单 [5][6] 章建平、方文艳历史持仓与操作 - 章建平及其妻方文艳曾为江淮汽车重要个人股东。截至2024年三季度末，方文艳持有56,076,300股，持仓市值14.06亿元；章建平持有20,185,800股，持仓市值5.06亿元 [8][9] - 2024年四季度，公司股价表现强势，章建平从前十大股东名单中消失，方文艳大举减持25,970,000股；至2025年一季度，方文艳亦从前十大股东名单中消失 [9] - 结合股价走势与持仓变化估算，章建平在江淮汽车上的投资盈利约十亿元 [10] 葛卫东及其关联人持仓动态 - 在章建平撤退后，葛卫东关联人开始布局。2025年二季度末，葛贵莲新进为前十大股东，持有11,861,000股，市值4.76亿元；2025年三季度末，葛贵莲加仓至16,616,200股，同时王萍新进为第五大股东，持有23,501,738股 [10] - 葛卫东近期亦关注其他公司定增，曾参与麦格米特定增申购，报价分别为83.7元、79.98元、75.6元，但最终未获配（发行价85.01元） [11][12] - 在麦格米特投资方面，关联人王萍于2025年二季度新进为前十大股东，持股4,334,400股，至三季度末增持至11,489,200股；关联人葛贵莲于三季度末持有6,067,600股，但截至2025年1月26日已退出前十大股东，期间至少减持760,000股 [12][13][14] 投资人背景与风格 - 葛卫东早期通过期货发家，近七八年来重仓二级市场科技股，其名字曾多次出现在科大讯飞、中科曙光、用友网络、兆易创新、移远通信等公司公告中 [14] - 其公开的投资理念强调耐心等待与精准出击，“不动则已，一击必中” [14]

电池包安全技术 - 公司采用电芯排布设计 并在每一排电芯后方设置双大面水冷层 用于在单个电芯失效时快速带走热量[2][3] - 电池包除双大面冷却外 还配备水冷板以加速散热 并在电芯之间填充气凝胶材料[3][6] - 公司的电池包已通过一千多项测试 其中多项测试标准高于国家标准[3][6]

公司业务与产品 - 公司研发生产芯片原子钟 [2] - 产品主要应用于水下资源勘探民用领域 [2] - 产品同时应用于机载、弹载等国防领域 [2]

公司担保与授信情况 - 公司股东大会同意为子公司等提供总计不超过8亿元人民币的担保额度，有效期为12个月 [1] - 其中，子公司惠州康冠和康冠商用分别获批3亿元人民币和2.6亿元人民币的担保额度 [1] - 公司近期为惠州康冠和康冠商用向交通银行深圳分行申请综合授信额度提供了连带责任保证，被担保债权最高限额分别为4000万元人民币和5000万元人民币 [1] 公司对外担保现状 - 截至公告披露日，公司及子公司担保额度总金额为8亿元人民币 [1] - 公司对外担保总余额为47.24亿元人民币 [1] - 该对外担保总余额占公司最近一期经审计净资产的61.48% [1] - 公司目前无逾期对外担保等情形 [1]