公司战略举措 - 武商集团推出江豚会员制超市 采用付费会员制加精选商品模式 在原有高净值客流基础上实现高端流量向高频消费的延伸与沉淀 [1] - 新业态通过优质商品组合和丰富会员权益服务 对百货主业形成业态补链与提质增效作用 [1] 行业背景特征 - 消费行业竞争日趋激烈 同时存在消费分层与体验升级并存的现象 [1]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入21.29亿元 同比增长24.45% [1] - 归属净利润2.01亿元 同比扭亏为盈 [1] - 净利润增长主因包括确认大额重整收益及经营策略优化 [1] 经营策略 - 持续学习胖东来模式并深化经营策略 [1] - 通过关闭低效门店与调改潜力门店优化超市业态 [1] - 实施自有品牌战略并提升供应链效率 [1] - 聚焦核心优势区域改善门店运营效能 [1] 业务结构 - 截至报告期末共经营55家门店 [1] - 超市业态门店23家 百货（含购物中心）业态32家 [1] - 超市销售额实现大幅增长 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入21.29亿元，同比增长24.45% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.01亿元，同比扭亏为盈 [1] - 净利润增长主要源于重整收益确认及经营策略深化 [1] 门店运营优化 - 通过关闭低效门店与调改潜力门店提升经营质量 [2] - 19家完成调改的门店成为业绩增长引擎 [2] - 调改门店在春节旺季销售额同比激增3-6倍，客流量提升超300% [2] - 当前经营门店共55家（超市23家，百货/购物中心32家） [3] - 采用"一店一策"场景化改造稳固本土市场份额 [3] 供应链与商品策略 - 深化源头直采，与超200家优质供应商建立战略合作 [3] - 生鲜品类通过价格优势与新鲜度提升拉动全品类销售 [3] - 自有品牌BL于2025年3月推出，覆盖超50支单品 [4] - 自有品牌产品涵盖一次性用品、纸品、食品饮料、家居用品等多元品类 [4] 自有品牌发展 - 自有品牌BL销售额至7月达3月单月销售额的6倍 [4] - 毛利率呈现逐月进阶趋势，受益于采购成本摊薄与品牌溢价 [4] - 自有品牌产品位居细分品类销售榜单前列 [4] 战略转型 - 学习胖东来模式推动经营质量全面升级 [2] - 超市与购物中心双业态灵活组合发展 [3] - 购物中心板块（如衡阳店、湘潭店）于2025年下半年启动重装调改 [3] - 公司聚焦核心区域与零售本质，持续深化经营革新 [4]

中新网广州8月14日电 (孙秋霞 王艺璇)国家税务总局广州市税务局近日联合广州市商务局、财政局、海 关等部门，在广百百货、广州友谊商店、天河城百货等地开展了"一单一包"便利化模式试点，覆盖了天 河路、北京路、环市东路等热门商圈。 图为税务 人员向境外旅客介绍"一单一包"离境退税便利化政策。越秀区税务局供图 "这两年在中国购买商品越来越方便了，现在买了还可以免费打包直接到海关办理退税出境。"境外旅客 艾伯特在广百百货试点商店购买退税物品后，自愿选择了商店使用标准密封袋提供免费打包的服务。 据了解，该密封袋将与退税申请单一一对应，即"一单一包"，在广州市开通离境退税业务的口岸出境 时，海关查验密封袋完整性及对应单据后，即可快速完成验放，提升验核效率。这是继2023年广州成为 全国第三个开展离境退税"即买即退"便利措施的试点城市后，又一新的便利化措施。 一系列政策红利带动广州离境退税业务量迅猛增长。据广州税务部门统计，目前，广州市离境退税商店 总数已突破600家，实现11个城区"全覆盖"。今年上半年，广州市开具离境退税申请单同比上升1.8倍， 销售金额同比上升1.36倍，退税额同比上升1.4倍。据统计，今年1至6月 ...

即时零售业务布局 - 武商超市已与美团、饿了么等头部生活服务公域平台建立深度合作关系，全面布局即时零售业务 [1] - 公司积极开发探索私域平台即时零售，通过整合线下门店网络与线上流量资源提供门店三公里范围"极速达"服务 [1] - 2025年重点推进百货业态上线即时零售平台，目前正在推进百货业态上线淘宝闪购(饿了么) [1] 业务表现数据 - 公司旗下百货业态于美团闪购520当天销售位列全国第一 [1] - 618档期全国前五门店中有三家为公司旗下门店 [1]

活动概述 - 上海证券交易所2025年以"与高质量同行"为主题，组织会员单位带领投资者走进沪市上市公司，举办"我是股东"走进上市公司系列活动 [1] - 活动由上海证券交易所、上海上市公司协会、上海市证券同业公会和湘财证券联合主办，百联集团、湘财证券投教基地等共同承办 [1] - 活动将于2025年8月12日16:00-16:30在全景网播出 [1] 百联股份概况 - 公司是以商业服务为主的大型综合性上市公司，以百货、购物中心、奥特莱斯等多元业态为核心 [3] - 拥有40多家知名商业项目，包括第一八佰伴、第一百货商业中心、东方商厦等，形成覆盖全国的多层次零售网络 [3] - 构建了百货、购物中心、奥特莱斯等多业态协同发展格局，并积极推进数字化转型，通过"i百联"线上平台实现全渠道零售布局 [3] 百联ZX创趣场创新 - 2023年全新亮相，由原华联商厦改造升级而成，是中国首个聚焦次元文化主题商业体 [4] - 将商业空间与二次元文化深度融合，打破传统商场运营模式，开辟全新消费领域 [4] - 开业首月突破百万客流，社交媒体曝光量超2亿次，成为南京东路商圈最受年轻人追捧的商业地标 [4] - 通过"Meta ZX"游戏式会员系统建立高黏性用户社群，复购率远超传统商业项目 [4][5] 公司发展战略 - ZX创趣场标志着公司在年轻化转型道路上迈出关键一步，体现敏锐市场洞察力和强大商业运营能力 [5] - 计划将ZX、TX、奥特莱斯等优势业态拓展至更多核心城市，强化现有资源禀赋潜力 [5] - 持续推进业态创新和数字化转型，致力于成为具备国际影响力的现代商业集团 [5]

活动背景与目标 - 杭州市生态环境局为迎接全国生态日启动绿色生活月活动 活动时间为8月12日至25日 以倡导全民绿色低碳行为为核心目标 [1] - 活动通过多元场景推动市民参与 包括绿色出行 绿色消费和闲置资源再利用等具体实践方式 [1] 参与主体与规模 - 杭州市已形成政府部门 社会组织 企业及公众多主体共同参与的绿色行动体系 全市在册绿色志愿者达3万人 [1] - 四季青服装特色街区作为行业代表参与废弃面料收集行动 上城区采荷街道同步开展无废生活实验室活动 [2] 具体活动设计 - 市民可通过绿色出行（乘坐高铁 地铁 公交车 骑公共自行车） 绿色消费（商户消费或光盘行动）及捐赠二手书籍兑换银泰百货指定餐饮 每日限100份 [1] - 投递化妆品空瓶至专柜可兑换环保中性笔 该笔由空瓶分解再生设计生产 [1] - 线下游园会分两期主题：8月12-14日"闲置书籍自由摊"吸引30余组家庭化身摊主 8月15日起"环保好物主理人"提供绿色消费体验 [2] 活动意义与特点 - 活动将抽象环保理念转化为市民日常实践 以多元场景 分层渗透和趣味赋能为核心逻辑 [2] - 通过绿色行为换咖啡 绿色生活碰头集 无废生活实验室等形式 使绿色生活成为街头巷尾的生动风景 [2]

淘宝闪购平台表现 - 淘宝闪购月成交突破百万的非餐品牌商家达395个 其中66个品牌突破千万 覆盖3C数码 美妆个护 运动户外 服饰 百货 母婴 宠物等多个品类 [1] - 接入平台的品牌门店数量显著：Apple授权专营店超3000家 屈臣氏门店超3800家 名创优品门店4500家 小米门店达7000家 [1] - 7月新入驻品牌数量增长110% 新上线非餐品牌门店超过12000家 8月持续吸引联合利华 自然堂 古今 英氏YeeHoO 基诺浦等新品牌入驻 [5] 品牌业绩增长数据 - 小米之家在淘宝闪购的日均订单相比5月上线初期增长4倍 智能手表 电脑硬件 生活电器等品类环比增速翻数倍 [4] - 名创优品7月超半数门店成交翻倍 1000多家门店成交翻两倍 新客占比达78%以上 重庆 佛山 东莞 珠海 沈阳 长春等城市增长显著 [4] - 屈臣氏618期间单日订单接近5万单 创近年新高 近场订单带动天猫官方旗舰店整体订单相比日常增长5倍 7月获美妆个护行业订单量和成交额双第一 [5] 即时零售模式优势 - 门店发货结合30分钟达的即时消费体验有效扩大品牌商家生意半径 [1] - 近场配送满足用户应急需求（如移动电源 数码配件） 改变消费习惯的同时为门店带来新客和创收 [4] - 平台流量势能与品牌供应链优势结合 扩大线下门店服务人群和商品适配度 实现三方共赢 [4] 平台生态与战略价值 - 品牌入驻后可同步在淘宝 高德地图 支付宝 饿了么等阿里系平台获得曝光 大幅提升销售机会 [6] - 形成"远场旗舰店+近场闪电店"互补模式 打通线上线下零售生态 [7] - 重构消费场景解决突发需求 激活全域会员提升复购率 盘活实体网络降低履约成本 [7] - 构建覆盖全品类全场景的零售生态 在多平台良性竞争格局下带动品牌商家稳定增长 [7]

核心观点 - 传统百货改造从空间场景革新、品牌业态调整、文化情感融合等多维度实现转型升级 聚焦体验式消费和社区化运营 以应对市场竞争和消费者需求变化 [1][4][9] 空间场景革新 - 双安商场改造70%商业面积 外立面采用玻璃与陶板组合提升通透性 五层餐饮区增设落地景观位 顶层闲置屋顶转化为绿植萦绕的微度假社交空间[3] - 友谊商店新增"友谊花园"营造日咖夜酒氛围 北京市百货大楼负二层推出沉浸式文化体验项目和平菓局 王府井喜悦购物中心打造二次元主题空间[4] - 商务部文件强调推动零售业场景化改造 提升风貌特色和消费体验[5] - 燕莎友谊商城将融合使馆区多元文化与亮马河畔风情 贵友大厦从传统百货转型生活方式体验中心[6] 品牌业态调整 - 双安商场焕新升级170个品牌专柜 新进品牌占比40% 淘汰与定位不符品牌 强化餐饮及生活方式业态包括美容美发、健身、咖啡等[7] - 引入全国首店羲和小聚和羲囍 北京首店大碗湘肉汤泡饭和山石烘焙 海淀首店行运海鲜市集等 利用首店稀缺性撬动客流提升30%[7] - 品牌落位前需进行客群微分 以3公里为圆心划分核心家庭、银发社交、高校白领、宠物家庭四类画像并制定对应业态包[8] - 建议首店比例控制在20% 其余80%采用区域定制款差异化策略 将北京首店预算转为社区首店预算以降低谈判难度和缩短招商周期[8] 运营策略创新 - 弱化传统导购式服务 转向沉浸式互动体验如快闪活动取代传统促销[7] - 加强与街道合作举办市集、社区运动会、露天电影节等活动 将外广场与街区慢行系统打通 引入便民理发、老年大学教室等生活业态实现商业与公共服务混营[8] - 按照一刻钟生活圈思路制定业态配比 零售、餐饮和生活服务比例建议为4:4:2 混合高频刚需与猎奇体验以提升到店频次[9] - 将20%-30%营业面积用于可移动快闪、艺术装置及IP展览并每月更换主题 引入社区客厅、邻里中心、夜间小酒馆等延长营业时间至23点后发展夜间经济[9] 文化情感融合 - VIP空间"U悦堂"拓展为300平方米集休息、妆造、社交于一体的综合性空间 通过主题活动构建客群社交圈层增强黏性与忠诚度[4] - 改造需平衡历史记忆与创新需求 保留代表性建筑外观、内部装饰或老字号店铺 同时引入创新业态和服务吸引年轻消费者[11] - 建议保留原有建筑轮廓、经典扶梯、老广告牌等元素 用新容器装老故事如将30年历史照片做成裸眼3D影像在电梯厅播放[11] - 将会员体系活化 沉睡老会员卡升级为记忆卡可兑换限量复刻店庆纸袋、老海报等权益 每年进行一次微更新让怀旧成为可更新内容[12]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 武商集团入局仓储制会员店，WS江豚会员店落地武汉，门店面积超1万平米，采取"付费会员+精选商品"模式，定位对标山姆，探索本土化落地路径[5] - 商品端策略为"全球精选+本地特色"，品类与传统卖场重合度低于20%[5] - 服务端配套母婴室、宠物寄存等便民设施，提供雨伞租赁、防晒喷雾、手机充电等细节服务[5] - 会员结构设置基础会员与钻石会员双层体系，普通会员199元/年，钻石会员580元/年[25] - 会员体系打通梦乐园、热雪奇迹等多业态商业资源，形成"购物+娱乐+生活服务"一站式体验闭环[25] - 集团旗下第二家会员店已进入筹备阶段并计划于年内开业[5] 板块行情回顾 - 本周（8月4日-8月8日）商贸零售指数报收2204.86点，下跌0.38%，跑输上证综指（本周上涨2.11%）2.49个百分点[7] - 板块表现在31个一级行业中位居第29位[7] - 零售各细分板块中，本周钟表珠宝板块涨幅最大（6.07%）[7] - 2025年年初至今钟表珠宝板块涨幅最大（32.99%）[7] - 个股方面，本周武商集团（+25.7%）、浙江东日（+14.1%）、友好集团（+6.2%）涨幅靠前[7] 投资建议 黄金珠宝 - 关注具备差异化产品力和消费者深度洞察力的黄金珠宝品牌[29] - 重点推荐老铺黄金、潮宏基等[29] - 受益标的曼卡龙、菜百股份[29] 线下零售 - 关注顺应趋势积极变革探索的零售企业（超市、百货、连锁）[29] - 重点推荐永辉超市、爱婴室等[29] - 受益标的重庆百货等[29] 化妆品 - 关注具备差异化且能力持续迭代的优质国货美妆品牌[30] - 重点推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、润本股份等[30] - 受益标的若羽臣等[30] 医美 - 关注具备差异化管线的医美产品厂商[30] - 重点推荐爱美客、科笛-B等[30] - 受益标的锦波生物等[30] 行业动态追踪 - 科笛全球首个外用非那雄胺在香港获批[6] - 淘宝即将上线大会员体系，打通饿了么、飞猪、盒马[6] - 若羽臣冲刺A+H股上市[6] - 贝泰妮入局高端美容仪市场[6] - 专注"皮肤长寿"品牌Oneskin再获亿元融资[6]