公司治理与会议 - 公司于2025年11月3日召开第十一届第一次董事会会议，审议包括选举董事长在内的议案 [1] 财务与业务构成 - 2025年1至6月份公司营业收入构成为：电机占比49.8%，采矿业占比47.21%，其他制造业占比2.99% [1] - 截至发稿时公司市值为190亿元 [1]

行业宏观背景与趋势 - 全球矿业处于加速转型关键时期，能源转型和新兴产业发展推动矿产资源需求快速增长 [1] - 2024年中国地质勘查投资达1159.94亿元，连续四年正增长，“十四五”以来累计投入找矿资金近4500亿元 [1] - 全国新发现矿产地150处，行业通过技术突破盘活铁矿资源100亿吨以上 [1][9] 中国矿产资源全球地位与供需现状 - 中国是全球最大矿产资源生产、消费和贸易国，13种矿产产量占全球总产量50%，23种矿产消费量占全球50%以上，11种矿产进口量占全球50%以上 [3] - 2024年采矿业固定资产投资比上年增长10.5%，十种有色金属产量持续增长，煤炭、原油、天然气等能源矿产产量创历史新高 [4] - 石油、天然气、铁矿石、铜等矿产进口量持续处于高位，战略性矿产大部分依赖进口 [6] 新一轮找矿突破成果 - 在塔里木盆地、准噶尔盆地、四川盆地等油气新区带取得多项重大突破，铜矿、铁矿、磷矿等大宗矿产资源量大幅增长 [3] - 锂矿、锆矿、铪矿、稀土、氦气等战略性矿产找矿取得进展，钨矿、钼矿、锑矿、萤石、石墨等资源优势巩固 [3] - 2024年新发现大型矿产地49处、中型54处、小型47处，新发现矿产地数量排名靠前的矿种是普通萤石9处、锂矿8处、金矿8处和铁矿8处 [3] 未来需求预测与挑战 - 铁、铜、石油等矿产需求维持高位，铜受新能源产业需求拉动增长态势将持续 [4] - 受人工智能、新能源产业带动，锂、稀土、镓、铟等矿产未来需求量预计实现数倍增长 [4] - 矿产资源面临“新增资源储量跟不上消耗速度”和“国内生产跟不上消费增长”的突出问题 [6] 矿业企业出海发展 - 企业出海发展已成为“必选项”，海外资源具有品位高、储量大、开采条件好等优势，可降低长期开采成本并提升盈利能力 [7] - 通过控制上游原材料可向中下游冶炼、精深加工延伸，提升全产业链话语权和附加值 [7] - 参与全球竞争可学习国际先进运营管理、ESG标准和项目开发经验，提升国际竞争力 [7] 绿色化与智能化转型 - 矿业向智能化、绿色化转型，应用数字孪生、人工智能、云计算等新一代信息技术 [9] - 行业坚持生态优先理念，打造花园式工厂、绿色生态矿区，推进清洁能源替代和电动卡车推广 [9] - 新《矿产资源法》首次将矿区生态修复、战略性矿产资源储备与应急等制度纳入法律框架 [10] 政策支持与发展方向 - 国家通过宏观规划和政策引导，加大勘查投入，鼓励科技创新，提升能源资源供应保障能力 [10] - 推动共建创新生态、共享发展成果、共创开放格局，促进各国矿业政策、行业标准对接互认 [1] - 矿业发展朝着保障有力、技术先进、绿色安全、高效集约的方向前进，实现经济效益、社会效益和环境效益统一 [10]

山东省宏观经济运行 - 2025年前三季度山东省地区生产总值达77115亿元，按不变价格计算同比增长5.6% [2] - 分产业看，第一产业增加值4825亿元增长3.9%，第二产业增加值30150亿元增长5.3%，第三产业增加值42140亿元增长6.1% [2] - 规模以上工业增加值增长7.8%，其中装备制造业增加值增长12.0%，汽车行业增长17.0%，铁路船舶行业增长14.9%，电子行业增长16.6% [2] 工业与企业发展 - 分经济类型看，股份制企业增加值增长8.2%，私营企业增长6.8%，外商及港澳台投资企业增长5.1%，国有控股企业增长3.5% [2] - 制造业增长8.9%，采矿业增长6.0%，电力、热力、燃气及水的生产和供应业与去年同期持平 [2] - 装备制造业上拉全省工业增速3.0个百分点，高于全部规模以上工业4.2个百分点 [2] 重大项目投资规划 - 山东省召开重大项目谋划实施推进会，重点布局产业升级、基础设施、能源转型、城乡融合、民生改善五大领域 [4] - 产业升级项目围绕优化提升传统产业、培育壮大新兴产业和未来产业、促进服务业优质高效发展 [4] - 基础设施项目涵盖铁路、公路、机场、港口、内河航运和水利等新建项目 [4] 招商引资与对外贸易 - 第四届儒商大会签约45个重点项目，外资项目9个投资总额10.1亿美元，内资项目36个投资总额345.9亿元 [6] - 10亿元及以上内资项目达27个占比75%，大会汇聚全球36个国家和地区468位嘉宾 [6] - 济南市前三季度外贸进出口2056.4亿元同比增长28%，其中出口1382.6亿元增长24.2%，进口673.8亿元增长36.5% [7] 人才与科技创新 - 第二十五届"蓝洽会"吸引640余名中外嘉宾参会，80余名海外高层次人才来自24个国家和地区 [9] - 活动聚焦新一代信息技术、人工智能、低空经济、智能装备等创新型产业体系 [9] - 25年来累计发布海外人才岗位超3.1万个，吸引1.6万余名海外高层次人才落地，590余家高新技术企业借助平台成长 [9]

文章核心观点 - 广西壮族自治区通过顶层设计与强力推动，在南丹县建设关键金属高质量发展综合试验区，旨在将当地丰富的锡、锑等关键金属资源优势转化为产业优势，实现产业高端化、智能化、绿色化、规模化、园区化发展，以保障国家战略性矿产资源与产业链供应链安全 [1][2][5] 顶层规划与政策支持 - 自治区党委政府将南丹试验区的建设视为一项重大政治任务和发展战略，自2025年初起密集进行顶层设计，明确坚持高端化、智能化、绿色化、规模化、园区化的发展道路 [2][3] - 自治区深改委审议通过《建设南丹关键金属高质量发展综合试验区总体方案》，首次明确产业“高纯化、合金化”升级路径，并建立“政策库+标准库+技术库+人才库”四维支撑 [5][6] - 出台含金量高的支持政策，涵盖7个方面33条举措，包括用地指标倾斜、设立专项科研基金等，自治区财政厅连续5年每年安排2000万元“开办费”，科技厅给予1000万元项目支持，工信厅提供2.5亿元项目资金可供争取 [6][7] 地方实施与产业整合 - 河池市及南丹县制定了明确的“三步走”战略，即“两年效益初见、五年效益明显、十年效益倍增”，并部署实施“八大行动” [8] - 强力推进矿权整合与“小散乱”企业治理，截至10月底，摸清62个采矿权、60个探矿权家底，环江挺峰、南丹海矿等4家企业已关停，21座尾矿库完成安全排查，120个问题中106个已整改 [9][10] - 探索市场化整合模式，截至10月，都成矿业、北山公司等企业通过市场化方式成功收购整合采矿权4个、探矿权2个，形成“企业主导、政府服务”的可复制模式 [11] 技术创新与智能化升级 - 在华锡集团铜坑矿等企业，智能掘进机等设备实现井下凿岩、装药、运矿等主要生产环节全流程无人驾驶，有效释放产能并降低环境影响 [11] - 曾获广西科技进步奖一等奖的“复杂难选冶锡锑金多金属利用技术”在试验区内得到推广应用，解决金属回收率低和环境污染问题 [11] - 南丹县凝练的12个关键金属技术攻关项目已通过广西重点研发计划专家组评审公示，旨在破解“卡脖子”难题 [16] 基础设施建设与绿色发展 - 园区供排水一体化项目管网铺设完成80%，核心区污水处理厂加速建设，铁路专用线即将铺设，陆港保税物流园规划过审以降低物流成本 [18] - 南丹三鑫公司对尾矿渣进行资源化利用，破碎筛分后成建筑骨料，并提取铟、镓等有价金属，计划投资10亿元建设环境修复工程，实现“变废为宝” [19] 企业参与与投资动向 - 在项目投资洽谈会前夕，河池已完成10个签约项目对接，总投资达162.2亿元，体现了“河池速度” [13] - 南方有色公司计划投资60亿元参与试验区建设，实施11个项目，建设高端金属材料基地；广西高峰矿业等企业也对扩产充满信心 [16] 发展目标与愿景 - 南丹试验区设定长远目标，到2035年，有色金属产业产值达2000亿元，关键金属产业产值达800亿元，关键金属产业全国领先，并培育一批全国乃至全球龙头企业 [19][20]

宏观经济环境 - 全球经济增长保持稳定并呈现韧性，市场波动减弱，美元走弱及大宗商品价格上涨对南非等新兴市场有利 [1] - 南非经济形势总体稳定，未来有望保持温和增长势头 [1] - 2025年二季度南非GDP增长0.8%，创下两年来的最高季度增长率，较一季度的0.1%显著提升 [2] - 南非标准银行预计该国2025年经济有望增长0.9% [2] 通胀与采购经理指数 - 南非当前通胀率为3.3%，预计未来几个月将上升至4%左右的峰值，之后逐步回落，2026年和2027年平均通胀率预计分别为3.6%和3.1% [2] - 2025年9月南非采购经理指数上升2.7点至52.2点，重回扩张区间，三季度平均PMI指数升至50.8点，高于前两个季度 [2] - 2025年9月以来南非食品价格涨幅放缓，抑制了消费通胀上升，标志着食品价格上涨压力5个月来首次缓解 [2] 电力供应与能源转型 - 南非政府批准2025年综合资源计划，计划投资2.2万亿兰特以解决电力供应问题并推动经济增长 [3] - 到2039年，南非煤炭发电占比将由58%降至27%，风能发电占比将从8%升至24%，太阳能光伏发电占比将从10%升至18%，核能发电占比将从约2%升至5%，并首次实现占比11%的天然气发电 [3] - 稳定的电力供应被视为南非摆脱停电困扰、重振经济、吸引企业落户的关键 [3] 对外贸易与出口 - 2025年7月南非出口额达到1843亿兰特，高于6月的1707亿兰特，8月实现近40亿兰特的贸易顺差 [4] - 对非洲的农产品出口占南非农业出口总额的40%，主要产品包括玉米、苹果、梨和葡萄酒 [4] - 南非出口目前集中于少数市场并依赖原材料，计划实施多元化战略，目标市场包括非洲大陆自由贸易区、金砖国家、东盟、海湾国家和欧洲等 [4] 金融稳定与国际合作 - 南非已摆脱金融行动特别工作组的“灰名单”，表明其金融形势进一步稳定并获得国际认可 [5] - 南非将于2025年11月主办二十国集团峰会，这是该峰会首次在非洲国家举办 [5] - 本届G20峰会将重点围绕加强灾害应对、保障低收入国家债务可持续、推动公正的能源转型和利用关键矿产资源促进包容性增长等四个优先事项展开 [6]

南向资金持股变动 - 10月31日南向资金减持万国黄金集团164.8万股，持股比例降至10.39% [1] - 近5个交易日中有3天为减持，累计净减持160.62万股 [1] - 近20个交易日中有11天为增持，累计净增持1209.6万股 [1] 近期持股数据详情 - 2025-10-31持股1.15亿股，变动-164.80万股，变动幅度-1.41% [2] - 2025-10-30持股1.17亿股，变动34.60万股，变动幅度0.30% [2] - 2025-10-28持股1.16亿股，变动-38.00万股，变动幅度-0.33% [2] - 2025-10-27持股1.17亿股，变动27.17万股，变动幅度0.23% [2] - 2025-10-24持股1.16亿股，变动-19.59万股，变动幅度-0.17% [2] 公司业务概况 - 公司主要从事采矿、矿石选矿及销售精矿产品和黄金产品业务 [2] - 通过宜丰项目分部从事金属精矿加工销售，通过所罗门项目分部从事金精矿及金锭加工销售 [2] - 产品包括铜精矿、铁精矿、锌精矿、硫精矿、铅精矿、金锭、金精矿及金银副产品 [2]

总体经济表现 - 2025年前三季度江门市地区生产总值2997.50亿元，按不变价格计算同比增长2.4% [1] - 全市经济运行总体平稳 [1] 产业发展情况 - 农林牧渔业总产值468.00亿元，同比增长5.0%，增速较上半年加快0.9个百分点 [3] - 规模以上工业增加值同比增长1.7%，全市工业用电量193.7亿千瓦时，增长2.2% [4] - 制造业增加值增长2.7%，电力、热力、燃气及水生产和供应业下降4.7%，采矿业下降28.4% [4] 投资与消费 - 固定资产投资同比下降30.9%，其中国有投资下降32.5%，民间投资下降28.7% [5] - 第一产业投资下降29.9%，第二产业投资下降32.9%，第三产业投资下降27.7% [5] - 社会消费品零售总额983.22亿元，同比增长2.6% [7] - 居民消费价格指数同比下降0.5% [7] 财政收支 - 地方一般公共预算收入225.33亿元，同比增长1.6% [6] - 一般公共预算支出总量为301亿元，增长3.1% [10] 区域经济表现 - 各县（市、区）GDP总量新会区以756.31亿元排名第一，GDP增速江海区以5.2%排名第一 [9] - 规上工业增加值增速江海区9.9%、蓬江区5.5%、鹤山区2.1%排名前三 [9] - 固定资产投资增速全市平均为-30.9%，7个县（市、区）无一正增长 [9] - 一般公共预算支出中新会区55.49亿元，增长11.1%，总量和增速均位列全市第一 [10]

会计政策变更 - 公司子公司黄山石灰石矿采矿权摊销方法自2025年7月1日起由直线法变更为产量法 [1] - 会计估计变更旨在更真实地反映公司经营成果并符合成本与收益配比原则 [1] - 变更基于矿石产量逐年递增的实际情况 [1] 财务影响 - 预计2025年7月至12月期间采矿权摊销额将增加约2.18万元 [1] - 利润总额将因摊销增加而相应减少 [1]

公司运营与治理 - 公司于2025年10月29日以现场结合通讯方式召开第十一届第四次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了包括《关于公司2025年第三季度报告的议案》在内的文件 [1] 公司收入构成 - 2024年1至12月份公司营业收入中采矿业占比98.67% [1] - 2024年1至12月份公司营业收入中其他业务占比1.33% [1]

财务表现 - 公司前三季度实现营收33.6亿元，同比增长5.93% [1] - 公司前三季度归母净利润为3.12亿元，同比下降42.84% [1] - 公司前三季度扣非净利润为2.82亿元，同比下降40.04% [1] - 公司前三季度基本每股收益为0.16元 [1]