事件概述 - 2025年12月4日，新东方杭州一名课程顾问在公司内部群发布题为《别让教育初心，耗在无序加班里》的长文，控诉工作强度等问题，该文随后被删除，发布者账号被封禁[3][8] - 杭州新东方工作人员确认该信由员工发出，并指出其公开群发形式不符合公司内部举报机制，将进行跟进处理[8] 员工控诉的具体内容 - **高强度加班与单休**：自入秋以来，课程顾问团队陷入“996单休”循环，每日工作时长从早9:30至晚21:30不止，长达十多个小时成为常态，合同规定的双休与八小时工作制难以实现[4][5] - **指标与工作内容不合理**：招生指标远超实际、突破合理边界，工作内容冗杂，包括没完没了的杂活与突如其来的临时任务，挤压主业[4][6] - **管理无序与权益受损**：工作内容计划朝令夕改，加班无偿化、制度化，基本劳动权益与工作规划未得到尊重和保障[6] - **员工诉求**：员工并非渴求特殊待遇，而是希望保障基本劳动权益、尊重工作规划，避免在不合理的消耗中耗尽工作热忱，否则可能选择离开[6] 事件背景与员工动机 - 员工行动受新东方创始人俞敏洪近期从南极发出的群邮激励，邮件中强调“以人为本”、坚守教育初心，并鼓励员工公开吐槽和言论自由[4][6] - 员工在信中引用俞敏洪的观点“如果公司不断损害你，就不是好公司”，并希望管理层能倾听诉求，让公司回归既重教育质量也重员工权益的轨道[6]

员工内部信事件概述 - 新东方杭州一名课程顾问在公司内部群发布长文，控诉工作强度大、指标不切实际、工作内容冗杂等问题 [1] - 该内部信发出后不久即被删除，发布者账号也被封禁 [5] - 杭州新东方公司工作人员确认事件属实，并表示因员工未通过正规举报渠道发声而进行处理 [5] 员工控诉的具体工作状况 - 工作时间为“996单休”模式，每日工作时长从早9:30持续至晚21:30，超过12小时成为常态 [4] - 实际工作安排与劳动合同规定的双休制和8小时工作制严重不符 [4] - 员工面临指标虚高、加班无补贴、无调休补偿等问题 [4] - 工作安排存在招生目标周期长与完成时限被极致压缩的矛盾 [4] 公司管理层的相关表态 - 创始人俞敏洪在南极发出的全员邮件中提到“欢迎大家公开吐槽、鼓励言论自由”，该表述激励了员工发声 [4] - 俞敏洪在11月23日的全员信中强调，员工应优先通过内部渠道解决不公平待遇问题 [7] - 公司鼓励公开吐槽，但对发表到自媒体上的极端言论持谨慎态度 [7] - 俞敏洪在访谈中表示与员工关系无隔阂，自称对普通员工从未发过火 [7]

公司内部管理问题 - 新东方杭州课程顾问团队被指控存在严重的加班问题 自入秋以来陷入"996 单休"循环 每日工作时长从早9:30至晚21:30不止 长达十多个小时成为常态 [1][3] - 员工实际工作安排与合同约定严重不符 劳动合同规定的双休屈指可数 劳动法规定的八小时工作制形同虚设 [1][3] - 员工面临指标虚高且不切实际的困境 被分配超长周期的招生目标与压缩到极致的完成时限 这种"不可能完成的任务"被用作衡量工作能力的标尺 [1][3] 员工权益与工作条件 - 员工超时工作被定义为"任务未完成"导致的"义务加班" 没有加班补贴也没有调休补偿 十二小时高强度工作被视为理所当然 [1][3] - 课程顾问岗位被指控存在工作内容冗杂 工作无序等问题 所有超时工作成为"义务加班"的注脚 [1][3] 公司对外回应状态 - 针对媒体报道的员工控诉内容 截至发稿时新东方官方暂无回应 [2][4]

股价表现与华尔街目标价 - 过去四周Adtalem Global Education (ATGE)股价上涨2.2% 收于94.27美元[1] - 华尔街分析师给出的短期平均目标价为166.5美元 意味着潜在上涨空间达76.6%[1] - 四个短期目标价的标准差为7.51美元 最低目标价158美元(潜在涨幅67.6%) 最乐观目标价175美元(潜在涨幅85.6%)[2] 分析师目标价的可靠性分析 - 分析师设定目标价的能力和公正性长期受到质疑 不应仅依赖此指标做投资决策[3] - 全球多所大学的研究表明 目标价是经常误导而非指导投资者的信息之一 实证研究显示其很少能准确指示股价实际走向[7] - 华尔街分析师虽对公司基本面有深入了解 但常因业务激励(如与覆盖公司存在业务关系或希望建立关联)而设定过于乐观的目标价[8] 目标价共识的解读价值 - 较小的标准差(低至7.51美元)表明分析师对股价变动方向和幅度的共识度很高[2][9] - 尽管高共识度不意味着股价一定能达到平均目标 但可作为深入研究潜在基本面驱动力的良好起点[9] - 投资者不应完全忽视目标价 但仅基于此做决策可能导致投资回报令人失望 应始终保持高度怀疑[10] 盈利预期修正的积极信号 - 分析师对公司盈利前景日益乐观 一致上调EPS预期 这是预期股价上涨的合理理由[11] - 实证研究显示盈利预期修正趋势与短期股价变动之间存在强相关性[11] - 过去30天内 对本财年的一项盈利预期被上调 无下调 导致Zacks共识预期上升了0.8%[12] 公司评级与综合展望 - ATGE目前拥有Zacks Rank 2(买入)评级 这意味着其在基于盈利预期相关四因素进行排名的4000多只股票中位列前20%[13] - 尽管共识目标价本身可能不是可靠的涨幅指标 但其暗示的价格变动方向似乎是一个良好的指引[14] - 盈利预期修正呈现积极趋势 这已被证明能有效预测股价上涨[4]

公司管理层变动 - 大山教育执行董事兼主席张红军辞任所有董事会及公司职务 自2025年12月1日起生效 [1] - 张红军同时辞去提名委员会主席、投资管理委员会主席、薪酬委员会成员及上市规则授权代表等职务 [1] - 张红军亦已辞去其于公司所有附属公司的所有职务 [1]

财务表现 - 2025财年第三季度总收入为15.8亿元人民币，同比增长30.7% [1][4] - 第三季度现金收入达11.9亿元人民币，同比增长11.2% [1][4] - 前九个月累计实现收入44.6亿元人民币，同比增长高达41% [1][4] - 经调整经营亏损同比大幅收窄64.6%，经调整净亏损同比大幅收窄69.9% [1][4] - 经营费用占收入比例显著下降27.6个百分点 [1][4] - 经营净现金流出同比减少近5416万元人民币 [1][4] 业务发展 - 公司从单一学科辅导企业转型为覆盖全生命周期学习需求的综合教育平台 [1][4] - 青少年素质素养业务线上板块首次实现单季度盈利，全年有望达成有意义的利润率 [1][4] - 大学生与成人教育业务收入同比增长近50%，净利润实现高双位数增长 [1][4] - 传统高中学习业务新生退费率实现双位数下降，人效提升20% [1][4] 运营效率与AI战略 - 通过AI深度赋能教学、服务与运营全流程，团队整体人效提升20% [2][5] - AI应用使获客效率提高12.8%，退费率显著下降 [2][5] - 公司采用分层管理、精准投入的策略，进入精细化运营新阶段 [2][5] 股东回报与财务状况 - 原8000万美元股票回购计划已提前完成，并于2025年5月启动新一轮1亿美元回购计划 [2][5] - 截至11月25日，公司累计回购约2752万美国存托股，总金额近6.2亿元人民币 [2][5] - 截至第三季度末，公司现金及等价物、短期与长期投资合计超30.4亿元人民币 [2][5] 未来展望 - 预计2025年第四季度收入将在16.28亿至16.48亿元人民币之间，同比增长17.2%至18.7% [2][5] - 公司已主动下调2026财年收入增速预期至约15%，明确将盈利质量置于增长速度之上 [2][5] - 公司战略聚焦于打造好老师供应链、强化执行力与数据驱动机制 [3][6]

公司重大监管行动 - 香港联合交易所应证券及期货事务监察委员会的指令 停止大山教育控股有限公司股份的买卖 [1] - 股份停牌自2025年12月3日上午九时正起生效 [1] - 停牌依据为证券及期货(在证券市场上市)规则的条例第8(1)条 [1]

公司业务定位 - 公司当前主营业务为教育培训业务 [1] - 公司计划将银发经济业务培育为第二增长曲线 [1]

公司管理层与员工关系 - 新东方创始人俞敏洪表示其与员工之间没有隔阂，虽有岗位高低之分，但员工不会因老板到来而感到特别害怕和恐惧 [1][3] - 俞敏洪声称自新东方成立至今，他几乎没对员工发过火，对普通员工更是一次都未有过 [1][3] - 俞敏洪提及可能仅对最核心的管理者有过发脾气的时候，原因是他们离得太近 [1][3]

公司核心人物与转型历程 - 公司创始人俞敏洪的人生轨迹始终与时代同频，二十余年间带领公司穿越风浪，并一手打造了东方甄选开辟新赛道 [1] - 公司创始人从专注教育的“俞老师”转型为深耕田间的“俞主播”，完成了从三尺讲台到田间地头的转变 [1] - 公司创始人在转型过程中坚持“细水长流”的理念，唯一的预期是希望每天都有一点进步 [1] 公司战略决策与文化 - 公司创始人在面对从北大辞职到转型卖农产品等每一次重大选择时，虽遭反对，但其认为任何直觉背后都是理性的评估 [2] - 公司创始人坚持以“做好事、帮到人”为初心与标准，例如第一批农产品由其亲自带货，旨在让老百姓吃上最放心的产品 [10] - 公司创始人更愿意不断地行走于山河间，认为所做的事情为其增加了生命活力，而非办公室的大小 [8] 公司内部管理与领导风格 - 公司创始人俞敏洪的第一角色始终是老师，对待员工的态度并非上下级森严，从公司成立至今，他几乎没对普通员工发过一次火 [4] - 公司创始人拥有大量书籍，家里约有2万本书，库房还有1万本书，但其读书理念是“好读书，不求甚解” [6]