投资评级 - 维持"买入"评级 [9][11] 核心观点 - 公司是国内少数具备完善产业链的机床整机企业 持续推进产能建设落地 叠加一体化布局有望打开成长空间 [2][11] - 2025H1业绩短期承压 主要受股份支付费用增加及业务结构变化影响 但产线毛利率持续提升 [2][6][11] - 航空航天领域优势巩固 民用领域拓展显著 新产品获客户认可度高 [11] 财务表现 - 2025H1营收同比+15.24% 归母净利润同比+1.27% 扣非归母净利润同比-7.43% [6] - 2025Q2营收同比+5.97% 归母净利润同比-16.25% 扣非归母净利润同比-28.20% [6] - 产线业务收入占比54% 毛利率较2024年增加2.15pct [2][11] - 预计2025-2027年归母净利润1.4亿/1.9亿/2.6亿 对应PE 59x/43x/31x [11] 市场拓展 - 航天体系开拓多家新用户 产品在四大集团近50家单位应用 [11] - 与沈阳航空产业集团等共建国内首个国产高端五轴数控机床工艺验证基地 [11] - 民用领域需求大幅增加 德创系列订单金额显著增长 数量占比约20% [11] 产品结构 - 五轴立式加工中心新签订单占比超50% [11] - 五轴卧式加工中心及车铣复合加工中心订单占比约30% [11] - 六轴五联动叶盘加工中心订单占比近10% 新品KTBM1200和KMU180T实现首单 [11] 产能建设 - 大连厂区生产线完成安装调试 2025年启动试运行 [11] - 银川厂区和沈阳厂区完成主体建设 预计下半年投入使用 [11] - 定增募投项目优化产能布局 扩大市场份额 [11]

财务表现 - 2025年上半年营业收入约1.63亿元 同比减少6.06% [1] - 归属于上市公司股东的净利润约1359万元 同比增加140.53% [1] - 基本每股收益0.04元 同比增加100% [1]

公司回购操作 - 津上机床中国于2025年8月27日斥资279.89万港元回购10万股 [1] - 回购价格区间为每股27.82至28.00港元 [1]

公司回购 - 公司于2025年8月27日斥资279.89万港元回购10万股 [1] - 回购价格区间为每股27.82-28.00港元 [1]

财务表现 - 报告期实现营业收入12.78亿元 同比增长9.99% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.3亿元 同比下降10.17% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.11亿元 同比下降12.12% [1] 盈利能力 - 毛利率同比有所下降 [1] - 四期投产以及市场竞争等因素影响盈利能力 [1] 每股指标 - 基本每股收益0.2843元 [1]

财务表现 - 2025年上半年营收24.4亿元同比增长18.4% 归母净利润2.3亿元同比增长47.4% [1] - 单Q2营收13.9亿元同比增长15.7%环比增长33.0% 净利润1.3亿元同比增长36.0%环比增长37.3% [1] - 综合毛利率25.1%同比提升2.1个百分点 净利率9.8%同比提升1.8个百分点 [3] 业务结构 - 内销收入22.8亿元占比93%同比增长15.4% 外销收入1.6亿元占比7%同比大幅增长89.5% [2] - 数控机床业务营收23.5亿元同比增长17.8% 钻攻机产品营收9.0亿元同比增长34.1%占比37% [2] - 越南生产基地正式投产 海外营销网络本土化建设持续推进 [2] 盈利能力 - 单Q2毛利率26.6%同比提升4.6个百分点环比提升3.6个百分点 净利率9.8%同比提升1.4个百分点 [3] - 高附加值产品占比提升驱动毛利率上行 期间费用率12.1%同比下降0.7个百分点 [3] - 产品结构持续优化 整体盈利能力进一步增强 [3] 研发与产品战略 - 针对人工智能/人形机器人/低空经济等新兴行业推出多款定制化数控机床 [4] - 持续升级转台/电主轴/摆头等核心功能部件 提升功能部件自主化水平 [4] - 推进数控系统应用二次开发 特色操作界面已在部分机型交付使用 [4] 增长前景 - 钻攻机产品受益于消费电子产业需求稳步扩容 [2] - 产品序列横向拓展与高端化纵向升级同步推进 [4] - 海外生产基地规模化建设助力外销业务高速增长 [2]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入5.48亿元，同比增长19.28% [1] - 高端装备制造业务营收4.91亿元，同比增长18.94% [2] - 大模型数据服务业务营收3646.37万元，同比增长52.41% [4] 高端装备制造业务 - 齐重数控获国家级制造业单项冠军企业认定，重型立卧车床产品国内市占率领先 [2] - 自主研发DVTG250×25/20B-NC双柱立式车磨加工中心使加工效率提升约600% [2] - 青海青一聚焦立卧式加工中心，铣车复合加工中心获医疗器械、航空航天领域客户复购 [2] - 收购上海壹亘75%股权补全五轴加工中心品类，产品应用于航空航天、汽车、新能源装备领域 [3] - 通过规模化联合采购与数字智能化技术协同构建完整高端数控机床体系 [3] 大模型数据服务业务 - 热热数据自主研发EnableAI智能标注平台采用边标边训模式，累计完成上亿数据标注 [4] - 武汉基地于2025年6月开业，聚焦大模型生态标注业务，计划扩展至数百人规模 [4] - 通过多城市标注基地整合万级以上人力资源，实现高精度数据标注交付 [4] 战略布局与产能建设 - 逐步剥离传媒业务资源，集中发展高端装备制造与大模型数据服务两大主业 [4] - 齐重数控铸造子公司扩产新增2万吨铸件产能，2025年下半年完成生产准备 [4] - 未来重点深耕新能源、航空航天、汽车领域高端装备国产替代进程 [5] - 以EnableAI平台为核心提升大型AI厂商服务能力，通过产业链整合巩固行业优势 [5]

经济总量增长 - 湖北省经济总量从"十四五"初站稳4万亿元跨越至迈上6万亿元 年均增长7.1% [1] - 三年增速位居中部第一 经济总量占中部地区比重从19.5%提升至20.9% [1] - 主要经济指标持续保持大省领先和中部领跑 实现发展能级速度质效后劲整体提升 [1] 科技创新优势 - 2024年上半年产出全球首款北斗全频点高精度芯片、全球最高强度平顶脉冲磁场等重大科技成果 [3] - 武汉科技集群全球排名从2020年第29位升至第13位 科研城市排名从全球第13位升至第9位 [4] - 拥有45家全国重点实验室、164家国家级创新平台、10家湖北实验室 汇聚82位院士和41.5万名研发人员 [3] - 科技成果就地转化率达66.5% 入选国家激发产业创新活力专项行动五个省份之一 [4] 就业与民生保障 - 全省新增就业连续四年超90万人 高校毕业生就业创业连续三年超40万人 [5] - 224个劳务品牌带动就业超450万人 居民收入实现与经济增长同步 [5] - 通过降费率、稳岗返还、社保补贴等政策推动就业与产业协同发展 [5] - 实施"才聚荆楚"工程和"百县进百校联万企"行动促进青年就业 [7] 消费拉动效应 - 汽车以旧换新50.8万辆 家电等产品以旧换新销售5281.74万台 [8] - 拉动汽车家电等大宗消费超1600亿元 [8] - 2024年接待游客8.73亿人次（同比+13.23%） 旅游综合收入9011.61亿元（同比+18.8%） [9] - 2024年1-7月接待游客5.47亿人次（同比+14.61%） 旅游收入5717.91亿元（同比+16.07%） [9] 文旅产业发展 - 谋划和在建文旅项目1124个 计划总投资近5000亿元 [9] - 已建成投运文旅综合体项目104个 带动避暑冰雪演艺等业态发展 [9] - 推动"文旅+百业"融合 形成"大抓文旅、抓大文旅"发展格局 [8][9]

公司基本信息 - 公司名称为宿州市马扎克机床制造有限责任公司 [1] - 法定代表人为刘玉发 [1] - 注册资本为100万人民币 [1] 经营范围 - 黑色金属铸造 [1] - 工业机器人制造 [1] - 通用设备制造（不含特种设备制造） [1] - 机械零件、零部件加工 [1] - 金属切削机床制造 [1] - 机床功能部件及附件制造 [1] - 通用设备修理 [1]

公司基本情况 - 公司全称为浙江海德曼智能装备股份有限公司，英文名称为Zhe Jiang Headman Machinery Co., Ltd. [2] - 公司注册地址位于浙江省玉环市大麦屿街道北山头，注册资本为人民币111,279,729元 [3] - 公司于2020年8月3日经中国证监会注册，首次公开发行人民币普通股1,350万股，并于2020年9月16日在上海证券交易所科创板上市 [2] - 公司系在原浙江海德曼机床制造有限公司基础上整体变更发起设立的股份有限公司，在浙江省市场监督管理局注册登记 [2] 公司经营宗旨与范围 - 公司经营宗旨为"振兴民族工业，产业报国" [4] - 公司经营范围包括数控机床制造、机械设备研发、工业机器人制造、汽车零部件研发等，涵盖智能制造装备领域 [4] - 公司业务涉及货物进出口、技术进出口，体现国际化经营特征 [4] 公司股权结构 - 公司股份总数为111,279,729股，均为人民币普通股 [6] - 公司发起人为高长泉（持股38.2327%）、高兆春（持股26.6740%）、郭秀华（持股18.8694%）等自然人及投资机构 [5] - 公司股份在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司集中存管 [5] 公司治理结构 - 公司最高权力机构为股东会，由全体股东组成 [17] - 董事会由8名董事组成，其中独立董事3名，职工代表董事1名，设董事长1人，副董事长1人 [45] - 公司设立审计委员会、战略委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会等专门委员会 [45] - 公司高级管理人员包括总经理、副总经理、董事会秘书、财务负责人等 [12] 股东权利与义务 - 股东享有股利分配、表决权、质询权、股份转让等权利 [12] - 持有1%以上股份的股东可提出临时提案，持有10%以上股份的股东可请求召开临时股东会 [23] - 股东应遵守公司章程，不得滥用股东权利损害公司或其他股东利益 [15] 董事会运作机制 - 董事会每年至少召开两次会议，临时会议可由代表十分之一以上表决权的股东或三分之一以上董事提议召开 [51] - 董事会决议需经全体董事过半数通过，关联董事应回避表决 [53] - 独立董事应占董事会成员三分之一以上，且连任时间不得超过六年 [40] 股份管理规范 - 公司股份发行遵循公开、公平、公正原则，每股面值1元 [5] - 公司可因减少注册资本、员工持股计划等情形回购股份，回购总额不得超过已发行股本总额10% [6][7] - 公司董事、高级管理人员所持股份自上市之日起一年内不得转让，离职后半年内不得转让其所持股份 [9] 信息披露与透明度 - 公司应定期查询主要股东资料及持股变更情况，及时掌握股权结构 [12] - 股东会决议应及时公告，内容包括出席会议股东持股比例、表决结果等 [38] - 公司应配合证券登记结算机构提供股东名册，保证股东会召开程序合规 [23] 风险控制机制 - 公司对外担保需经股东会审议，担保总额不得超过最近一期经审计净资产的50% [18] - 公司购买、出售重大资产超过最近一期经审计总资产30%的事项需经股东会批准 [18] - 关联交易需履行回避表决程序，并由独立董事发表意见 [50] 公司章程效力 - 公司章程自生效之日起即成为规范公司组织与行为的具有法律约束力的文件 [3] - 公司章程对股东、董事、高级管理人员具有约束力，可作为诉讼依据 [3] - 公司章程修改需经股东会特别决议通过，即出席股东所持表决权的三分之二以上通过 [33]