代总经理辞职情况 - 公司代总经理周敬东因工作调整辞去公司一切职务 辞职报告自送达董事会之日起生效 [1] - 周敬东未持有公司股份 与董事会无意见分歧 无需要通知股东的事项 [1] - 周敬东在任职期间为公司经营发展作出重要贡献 公司及董事会表示感谢 [1] 聘任代总经理情况 - 公司董事会审议通过议案 同意周敬东辞职并聘任张健代行总经理职责 [1] - 张健现任公司副总经理 拥有丰富水务行业管理经验 [3] - 张健自2001年起历任公司多个管理职务 包括污水处理厂副经理 水务运营分公司副总经理 外埠水务事业部浙江地区总经理等 [3] - 张健2011年12月起任公司副总经理 期间兼任多家子公司董事长职务 [3] 公司治理程序 - 代总经理聘任经公司提名委员会审查通过 并由董事会会议审议批准 [1] - 相关程序符合《公司章程》规定 [1]

报告公司投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 公司2024年度报告及2025年一季报显示，2024年总营业收入54.43亿元，同比减少30.33%，归母净利润10.32亿元，同比增长20%；2025年一季度总营业收入11.47亿元，同比减少25.67%，归母净利润3.59亿元，同比减少14.07% [1] - 污水处理业务稳步增长，PPP项目毛利率大幅提升；污水处理提标改造持续推进，稳妥投资多个项目为公司成长提供动能；经营性现金流显著增加，应收账款呈上升趋势 [3] - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为54.3亿元、57.99亿元、62.44亿元，增速分别为 - 0.2%、6.8%、7.7%；归母净利润分别为11.9、13.59、15.05亿元，增速分别为15.3%、14.2%、10.8% [3][4] 根据相关目录分别进行总结 业务情况 - 2024年全年处理污水9.36亿吨，累计供应再生水6284.23万立方米，污泥处理量76.8万吨，累计供热面积695万平方米，累计入网面积1305万平方米 [3] - 2024年污水处理营收25.24亿元，同比 + 20.11%，毛利率达49.62%，同比 - 1.46pct；PPP项目营收22.09亿元，同比减少54.98%，毛利率为43.14%，同比 + 24.82pct [3] 项目进展 - 2024年新区污水处理厂污水处理二期工程及100万立方米/日提标改造项目进入商业运营；陈三桥污水处理厂二期提标改造项目进入试运行；宜阳提标改造项目顺利通过土建工程竣工验收 [3] - 2024年审议通过投资6个项目，包括郑州新区污水处理厂再生水 + 综合智慧能源利用工程项目等，为公司持续发展增强动能 [3] 现金流情况 - 2024年经营现金流净额为 - 6.09亿元，同比增加69.87%；投资活动现金流净额为 - 8.71亿元，同比增加35.37%；筹资活动现金流净额为13.74亿元，同比增加40.16% [3] 应收账款情况 - 截至2024年12月底，应收账款余额67.86亿元，余额呈上升趋势，公司出台《应收款项管理办法》，加大催收考核力度 [3] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|7,813|5,443|5,430|5,799|6,244| |增长率YoY %|-0.5%|-30.3%|-0.2%|6.8%|7.7%| |归属母公司净利润(百万元)|860|1,032|1,190|1,359|1,505| |增长率YoY%|20.5%|20.0%|15.3%|14.2%|10.8%| |毛利率%|28.2%|44.3%|48.3%|48.9%|49.3%| |净资产收益率ROE%|11.5%|10.5%|11.1%|11.6%|11.9%| |EPS(摊薄)(元)|0.88|1.06|1.22|1.39|1.54| |市盈率P/E(倍)|9.24|7.70|6.68|5.85|5.28| |市净率P/B(倍)|1.06|0.81|0.74|0.68|0.63| [5] 资产负债表、利润表、现金流量表 - 资产负债表展示了2023A - 2027E各年度流动资产、非流动资产、负债、股东权益等项目情况 [6] - 利润表展示了2023A - 2027E各年度营业总收入、营业成本、净利润等项目情况 [6] - 现金流量表展示了2023A - 2027E各年度经营活动、投资活动、筹资活动现金流及现金流净增加额情况 [6]

公司业绩表现 - 2024年公司营业收入1.79亿元，归母净利润4357.92万元，同比增长43.58% [1] - 2025年第一季度营业收入5193.41万元，同比增长21.13% [1] - 2024年污水项目处理量8213.25万吨，收费水量9614.03万吨 [2] 行业发展趋势 - 水务行业正从传统市政服务向智慧化、资源化、生态化转型 [2] - 根据《"十四五"水污染防治规划》，2025年全国城镇污水处理率需达95%以上，重点城市力争100% [2] - 污水处理行业技术持续革新，新型工艺、高效设备、智能监测系统广泛应用 [2] 公司核心业务与技术 - 污水处理业务通过7家项目公司开展，覆盖马鞍山、太原、东营等地 [2] - 公司注重技术研发与产业化应用，培育环保细分领域核心技术团队 [3] - 采用"资产+技术+增值服务"业务模式，提供环境综合治理解决方案 [3] 战略转型与多元化布局 - 围绕大环保、双碳科技、绿色健康食品、环保新材料、智能节能等领域寻找投资机会 [4] - 间接持有北京汇源21.89%股份，切入绿色健康食品产业 [4] - 参股靓固生态，布局环保新材料领域 [4] - 成立上海中澄汇国际贸易有限公司，整合国内外资源优化供应链 [5] 公司发展理念与竞争力 - 秉持创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，响应国家双碳战略 [4] - 通过技术突破、绿色转型、资产优化提升核心竞争力 [6] - 兼具传统水务的稳健根基与拥抱变革的魄力 [6]

业绩概况 - 2025年一季度营业总收入7716.1万元，同比下降24.36% [1] - 归母净利润1021.04万元，同比上升1218.7% [1] - 扣非净利润-924.38万元，同比下降2698.82% [1] 盈利能力 - 毛利率24.18%，同比减少37.7% [2] - 净利率14.58%，同比增长786.64% [2] - 每股收益0.06元，同比增长1209.09% [2] 费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计2221.97万元，占营收比28.8%，同比增长12.1% [3] 资产与负债 - 应收账款占最新年报营业总收入比达156.61% [4] - 货币资金6887.93万元，同比减少33.03% [4] - 有息负债9.28亿元，同比减少10.98% [4] 现金流 - 每股经营性现金流0.02元，同比增长167.09% [5] - 货币资金与流动负债比例8.19% [5] - 近3年经营性现金流均值与流动负债比例-0.55% [5] 股东权益 - 每股净资产4.33元，同比减少23.75% [6] 业务评价 - 去年净利率-66.59%，产品或服务附加值不高 [7] - 上市4年累计融资3.76亿元，累计分红1347.33万元，分红融资比0.04 [7]

绿色金融发展现状 - 截至去年底我国本外币绿色贷款余额达36.6万亿元 同比增长21.7% 增速比各项贷款高14.5个百分点 [2] - 国家金融监管总局与央行联合发布方案 要求金融机构聚焦绿色低碳重点领域加大支持力度 推动基础设施绿色升级 [2] - 浙江力争2025年全省绿色贷款余额突破4.2万亿元 2026-2030年绿色贷款增速高于贷款平均增速 [10] 国家开发银行在浙江的实践 - 浙江分行对湘湖EOD项目贷款余额达62.28亿元 通过腾退落后产能引进紫光未来工厂等龙头企业 [5] - 采用"前期贷款+中长期贷款"模式支持镜岭水库建设 累计发放前期贷款2亿元 预计2028年投用 [7] - 向海盐县污水处理厂发放贷款3.2亿元 利率较商业贷款低30个基点 处理能力提升至每日20万吨 [9] 生态环境治理项目案例 - 湘湖通过EOD项目改造砖窑厂为陶瓷艺术馆 建设"湘湖院士岛"吸引智能视觉、生物医药等产业 [3][5] - 镜岭水库总投资122.55亿元 库容3.13亿立方米 建成后可保障400万居民用水及防洪安全 [6] - 银华绍兴水利REITs上市募集资金 创新解决水库建设资本金问题 [7] 绿色金融对产业的支持 - 开发银行研发贷款支持吉利新能源车研发 助力产品快速迭代与环保设计 [9] - 污水处理厂出水水质达地表四类水标准 生态观测区金鱼存活验证处理效果 [8] - EOD项目实现政府、金融、社会资源协同机制 覆盖浙江全部国家试点项目 [5]

公司业绩表现 - 2024年度营业收入为7317 15万元 同比下降48 33% 归母净利润为-1821 66万元 录得上市以来首次亏损 [1] - 业绩下滑主因包括市政污水处理市场需求减弱 优质项目数量减少 市场竞争加剧 地方政府支付能力不足导致项目进度延期 新技术新产品处于推广期未形成规模销售 [1] 新合伙人战略进展 - 2024年7月提出"新合伙人"战略 通过共同投资 共同运营 协同发展方式助力科技成果转化 快速切入细分市场 [1] - 已与多个新合伙人达成合作 布局污泥处理处置 工业园区污水处理 危废固废资源化等领域 业务收入从单一水处理工艺包拓展至多品类高端环保装备 多系列环保工艺包生产销售 [2] - 客户类型从地方政府 水务集团转向工业企业 [2] 具体项目落地 - 2025年3月31日"怀化市市政污泥处理处置项目"正式点火 日处理能力150吨 采用自主研发"板框脱水+热干化碳化"组合工艺 将污泥含水率从80%降至5%以下 实现无害化 减量化 资源化目标 [2] - 2025年3月24日全资子公司以3963 41万元竞拍获得福建通海镍业51%股权 该公司实缴资本超13000万元 主营业务为危废经营 再生资源回收加工 2022年纳税额500-1000万元 [3] 战略发展方向 - 通过投资并购占领场景 技术创新改造提高收益 以技术驱动发展 避免盲目扩张风险 [2] - 危废资源化市场利润较高 通海镍业项目落地升级后或直接对业绩产生积极影响 [3]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益从2023年的-0.20元大幅下降至2024年的-1.39元，同比降幅达595% [1] - 每股净资产从5.67元降至4.27元，同比下降24.69% [1] - 每股未分配利润从1.51元骤降至0.12元，降幅92.05% [1] - 营业收入从4.72亿元下降至3.72亿元，同比减少21.19% [1] - 净利润从-0.35亿元恶化至-2.47亿元，同比降幅605.71% [1] - 净资产收益率从-3.42%大幅下滑至-28.03%，降幅达719.59% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持股5209.5万股，占流通股34.3%，较上期减少570.77万股 [2] - 西藏海纳博创投资控股有限公司为第一大股东，持股1916.62万股，占比12.62%，持股未变 [3] - 安义深水投资合伙企业持股1045万股，占比6.88%，持股未变 [3] - 西藏大禹投资有限公司持股973.56万股，占比6.41%，减持100.93万股 [3] - 深圳国中中小企业发展私募股权投资基金减持150万股至736.39万股，占比4.85% [3] - 凌知喻、MORGAN STANLEY等四位股东新进入前十大股东 [3] - 刘金其、赣州九熹股权投资等四位股东退出前十大股东 [3] 分红送配方案情况 - 公司2024年不分配不转增 [4]

财务表现 - 2024年营业收入10.39亿元，净利润1.8亿元 [1] - 2024年年度权益分派预案拟每10股派0.9元，合计派发现金红利5189.45万元 [1] - 2025年一季度营业收入2.57亿元，净利润5390.42万元 [2] 业务规模与运营 - 截至2024年底，公司污水处理项目总处理规模达137万吨/日，包括25座污水处理厂和165座分散式污水处理站点 [2] - 污水处理厂处理总规模约为134万吨/日，分散式污水处理站点总处理规模约为3万吨/日 [2] - 污水收集管网总长约1058公里，配套提升泵站20座，其中872公里管网和17座泵站已投入运营 [3] - 污泥深度处理项目处理规模660吨/日 [3] 项目拓展与建设 - 2024年获得多个新项目，包括常德高新区污水处理厂生态滤池运营项目和汕头龙珠水质净化厂除臭技改项目 [3] - 在建项目基本全面建成并投入商业运营 [3] 未来规划 - 2025年计划实现污水处理量约39000万立方米，营业收入11亿元 [4] - 发展战略包括奠定品牌地位、产业整合、环保主业做强做大，并发展环保相关多元化产业 [4] - 目标形成纵向价值链和横向产业链，增强核心竞争力 [4]

公司财务数据 - 第一季度报告未经审计 [7] - 营业收入同比下降，主要因PPP项目陆续进入运营期，建设期收入减少 [3] - 归属于上市公司股东的净利润同比减少，原因包括营业收入下降及污水、污泥业务成本增加 [3] - 公司不存在非经常性损益项目或其他需调整的会计数据 [4] 董事会及监事会决议 - 第九届董事会第十四次会议审议通过《2025年第一季度报告及财务报表》等7项议案，均获全票通过 [12][13][14][15][16] - 修订《财务管理制度》《财务资助管理制度》《对外担保管理制度》《内部控制制度》，并废止《新股申购管理办法》 [12][13][14][15][16] - 监事会第七次会议全票通过第一季度报告及财务报表，确认其真实性 [22] 设备更新项目 - 拟实施三项污水污泥设备更新工程，总投资约3.19亿元，包括五龙口污水处理厂改造（7,029.27万元）、陈三桥污水处理厂改造（6,321.4万元）及二期工程（18,523.11万元） [27][31][35] - 项目资金来源为自有资金、自筹资金及申请中的超长期特别国债补助 [28][31][35] - 五龙口和陈三桥项目计划2025年底完成，二期工程预计2026年6月底完工 [29][32][36] - 项目目标为节能降耗、提升处理效率及系统稳定性，同时申请国家补助以保障实施 [37] 行业政策响应 - 项目背景为响应国家《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》等政策，推动绿色低碳改造 [23] - 改造内容包括污水处理厂生物曝气池系统、臭气处理装置、储能设施等设备更新 [25][30][33]

收购终止 - 国中水务终止以现金方式收购上海邕睿持有的诸暨文盛汇不低于51%股权 从而间接控股汇源果汁的计划 [1] - 终止原因为交易标的股权仍处于司法冻结状态 存在限制转让情形 不符合上市公司重大资产重组监管要求 [1] - 公司经多轮尽调 评估及审慎研判后选择终止 待限制转让情形解除后再评估推进可行性 [1][2] 交易背景 - 收购筹划历时八个月 从2024年7月22日首次公告至2025年4月23日终止 [3][6] - 文盛资产作为重整投资人于2022年投入16亿元获得汇源果汁60%股份 [3] - 国中水务自2022年起已三次受让诸暨文盛汇36.49%股份 间接持有北京汇源21.89%股份 [3] 延期原因 - 2025年1月因标的股权冻结及尽调 审计 评估工作未完成 首次延期三个月 [4] - 股权冻结源于2024年8月上海邕睿被提起诉前保全 导致无法完成转让 [5] - 汇源果汁部分出资款未到位导致估值作价无法达成一致 影响商务谈判 [5] 市场反应 - 公告当日国中水务开盘跌停 股价3.81元/股 总市值61亿元 收盘仍跌停 [7] - 投资者认为股价下跌源于重组失败 [7] 公司经营 - 国中水务主营业务为污水处理和环保工程技术服务 [7] - 2023年前三季度营收1.25亿元同比下降26.39% 归母净利润899.79万元同比下降86.63% [7] - 公司表示终止重组不会对生产经营和财务状况造成重大不利影响 [7]