文章核心观点 - 苹果公司正经历自乔布斯去世以来最重大的管理层重组，蒂姆·库克时代即将终结，公司正进入由约翰·特努斯和克雷格·费德里吉主导的“双寡头时代” [4][40][45] - 未来的苹果将转向产品驱动和工程优先的务实主义，设计部门的地位被削弱，AI战略则强调成本控制和外包合作 [16][19][37] 管理层变动与接班人计划 - 蒂姆·库克已年满65岁，其接班计划中最常出现的名字是约翰·特努斯和克雷格·费德里吉 [4] - 彭博社在2024年报道特努斯是CEO接班人的领跑者，到2025年10月，他已成为产品路线图和战略的关键决策者，职责远超硬件负责人范畴 [21] - 苹果CEO蒂姆·库克正考虑退休，这意味着后乔布斯时代的终结，公司正迎来新的“双寡头时代” [40][45] 设计部门的演变与约翰·特努斯的崛起 - 首席设计官乔纳森·艾夫2019年离职后，苹果将设计职能一分为二，分别由埃文斯·汉基和艾伦·戴负责，且两人向COO汇报，显示设计部门地位降级 [7][8] - 随后几年设计团队人才严重流失，汉基于2022年离职，戴于2023年12月跳槽至Meta，苹果设计团队基本人去楼空 [9][10] - 2023年底，库克将设计团队归入硬件工程高级副总裁约翰·特努斯的权力范围，其头衔为“执行赞助人”，作为设计与高管间的桥梁 [13] - 特努斯2001年加入苹果，现年50出头，是高管团队中最年轻的，参与了Mac、iPad和Apple Watch等硬件工程 [15] - 特努斯的崛起标志着苹果从“设计至上”走向“实用主义”，未来将是产品驱动、工程优先的苹果 [16][19][42] 人工智能战略与克雷格·费德里吉的角色 - 2025年12月，苹果宣布AI主管约翰·詹南德雷亚卸任，由软件工程负责人克雷格·费德里吉接手AI部门 [25] - 此前，苹果在生成式AI领域进展缓慢，端侧模型受制于电池和算力，云端大模型落后于竞争对手 [25][26] - 费德里吉曾以AI怀疑论者形象出现，但ChatGPT的横空出世改变了他的想法，他决心将其整合进苹果产品 [28] - 2024年WWDC宣布的苹果智能和AI Siri不断延期，造成严重负面舆情；2026年1月，苹果确认与谷歌合作，使用Gemini为AI产品提供底层模型 [29] - 费德里吉以节约闻名，会审查每一项预算，苹果的研发预算比例也低于其他硅谷大厂 [32] - 数据显示，截至2025年9月前12个月，苹果研发支出为350亿美元，营收为4160亿美元，研发占营收比例仅为8%，远低于Meta的28% [33] - 费德里吉的AI战略本质是务实主义、成本控制和外包，不愿在回报不明确的高风险长期赌注上过度支出 [34][37] 未来领导架构与公司方向 - 特努斯与费德里吉可能形成“双寡头”格局：特努斯控制硬件、设计、形态（身体），费德里吉控制软件、AI、智能（大脑） [41] - 两人的管理哲学略有不同：特努斯是执行导向的产品人；费德里吉是风险偏好低的务实派，其决策可能意味着苹果未来不会彻底改变世界，但也不会被科技变革抛弃 [42] - 存在一种极端可能：库克退休后转任董事长但仍参与日常决策，而特努斯和费德里吉以联席模式共同管理公司 [42] - 2026年是苹果公司成立五十周年，特努斯-费德里吉时代正在缓缓启幕 [45]

公司股份回购 - 小米集团于1月26日进行了股份回购操作 [1] - 本次回购涉及400万股B类股份 [1] - 回购总金额为1.404亿港元 [1]

目标价调整 - 杰富瑞将苹果公司的目标价从283.36美元下调至276.47美元，下调幅度约为2.43% [1]

市场行情与资金流向 - 1月26日机器人板块高开低走 国证机器人产业指数收盘下跌4.1% [1] - 同日相关主题指数普遍下跌 中证消费电子主题指数下跌2.2% 中证物联网主题指数下跌2.1% 中证智能电动汽车指数下跌2.0% [1] - 机器人ETF易方达（159530）当日净申购超7000万份 上周合计“吸金”超5亿元 [1] 机构观点与市场展望 - 中信建投证券指出 展望2026年全球流动性宽松格局将进一步深化 [1] - 国内金融市场政策红利持续增厚 个人投资者入市动力增强 A股市场增量资金有望覆盖更大基础 [1] - 支持牛市的核心逻辑预计仍将延续甚至强化 [1] 行业前景与投资逻辑 - 综合商业化场景分析 预计具身智能远期市场规模超过万亿 [1] - 人形机器人板块的关注核心正从主题投资转向量产预期 [1]

苹果AI战略转向与Siri重大升级 - 苹果正以前所未有的速度推进AI战略落地 核心举措是将谷歌的Gemini模型深度植入新版Siri 构建系统级智能交互体验 [1][8] - 此举是Siri诞生以来最彻底的一次“换脑”手术 象征着苹果在AI赛道上从孤军奋战转向与谷歌强强联手的战略大转向 [1][8] 新版Siri的功能与定位变革 - 苹果放弃此前效果不佳的零散聊天机器人方案 转而追求极致的系统级整合 [3][10] - 新版Siri将不再是简单的语音应答工具 而是进化为具备深度上下文感知能力的“系统大脑” [3][10] - 在Gemini强大逻辑推理能力加持下 Siri将能够跨越邮件、信息、照片等核心应用生态 通过识别屏幕内容并结合用户数据 完成从信息归纳到自动化任务执行的复杂操作 [3][10] 合作的商业逻辑与财务安排 - 苹果展现了极其务实的商业逻辑 通过每年向谷歌支付约10亿美元的技术授权费 迅速补齐在基础大模型领域的短板 [5][12] - 公司将研发精力集中在隐私保护与软硬件无缝体验的打磨上 采用“借力打力”策略 [5][12] - 此举意在确保苹果在AI手机市场竞争中不失先机 将大模型视为一种高效的生产力组件 [5][12] 产品落地时间线与规划 - 苹果计划在2026年2月正式对外展示这一合作成果 [5][12] - 搭载Gemini驱动的Siri功能预计将率先通过iOS 26.4测试版与开发者见面 [5][12] - 最终在WWDC 2026上全面入驻iPhone、iPad及Mac等全线设备 [5][7][12] 战略影响与市场潜力 - 这场与谷歌的跨界联手 预示着苹果正试图利用其庞大的硬件生态优势 [7][12] - 苹果计划将全球数亿台设备一夜之间转化为最先进的个人AI助理阵地 [7][12]

公司业绩预告 - 捷邦科技预计2025年归属于上市公司股东的净利润将出现亏损，亏损区间为4000万元至5500万元 [1] - 公司上年同期（2024年）归属于上市公司股东的净利润为亏损1934.85万元，这意味着2025年预计亏损额同比扩大 [1] 业绩变动原因分析 - 报告期内，消费电子行业竞争加剧，客户降价压力增大，导致公司原有的精密功能件及结构件部分产品单价较上年有所下降 [1] - 产品单价下降导致本年度公司相关产品的销售毛利下降 [1] - 公司为加强产业布局、拓展新业务及新产品，相关的成本费用有所增加 [1] - 2025年上半年，公司对2024年度限制性股票与股票期权激励计划预留部分实施授予 [1] - 2025年度，公司确认与该激励计划相关的股份支付成本费用约为2039万元，此项费用较上年同期增加约1320万元 [1]

2025年度业绩预告 - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润约为-17,580.00万元 [1] - 公司预计2025年度归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润约为-20,500.00万元 [1] 净亏损同比扩大的主要原因 - 公司去年同期收缩对半导体引线框架业务的投资，放弃对池州昀钐半导体材料有限公司的优先增资权及实际控制权，确认非经常性损益5,017.84万元 [1] - 公司消费电子业务受营销策略调整、基于客户信用进行订单优化及市场竞争加剧等影响，导致报告期内经营效益不及预期 [1] 2026年度发展计划与展望 - 公司将依托在光学精密电子零部件领域的竞争优势，加速推进CMI（芯片插入集成）产品的市场渗透率 [1] - 公司将积极探索智能可穿戴设备等新兴领域的市场应用，为消费电子业务下一步发展奠定坚实基础 [1] - 伴随电子陶瓷业务产能提升，公司MLCC（片式多层陶瓷电容器）和DPC（直接镀铜陶瓷基板）业务规模持续扩大，将有效提升公司综合竞争力和盈利水平 [1]

公司业绩表现 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净亏损约为1.76亿元，较上年同期的净亏损1.24亿元同比扩大 [1] - 净亏损同比扩大的主要原因之一是去年同期公司收缩对半导体引线框架业务的投资，放弃对池州昀钐半导体材料有限公司的优先增资权及实际控制权，确认了5017.84万元的非经常性损益 [1] - 净亏损同比扩大的另一主要原因是公司消费电子业务在报告期内经营效益不及预期 [1] 业务运营分析 - 公司消费电子业务经营效益不及预期，主要受营销策略调整、基于客户信用进行订单优化以及市场竞争加剧等多重因素影响 [1] - 公司在上年同期通过收缩半导体引线框架业务投资及放弃子公司控制权，获得了5017.84万元的正面非经常性损益，而本报告期缺乏此类重大一次性收益 [1]

公司业绩预告 - 捷邦科技预计2025年度归属于上市公司股东的净利润亏损4000万元至5500万元 [1] - 公司上年同期净利润为亏损1934.85万元 [1] - 2025年预计亏损额较上年同期显著扩大 [1] 业绩变动原因 - 报告期内，消费电子行业竞争加剧 [1] - 公司面临客户降价压力 [1] - 公司原有的精密功能件及结构件部分产品单价较上年有所下降 [1] - 产品单价下降导致本年度公司相关产品的销售毛利下降 [1]

证券之星消息，1月26日消费电子板块较上一交易日下跌2.53%，信维通信领跌。当日上证指数报收于 4132.61，下跌0.09%。深证成指报收于14316.64，下跌0.85%。消费电子板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 301326 | 捷邦科技 | 110.30 | 4.85% | 2.56万 | 2.81亿 | | 300602 | 飞荣达 | 35.75 | 2.88% | 56.68万 | 19.93亿 | | 300784 | 利安科技 | 55.58 | 2.53% | 2.58万 | 1.44亿 | | 601231 | 环旭电子 | 31.23 | 2.13% | - 54.97万 | 17.21亿 | | 301285 | 鸿日达 | 76.90 | 1.56% | 3.97万 | 3.04亿 | | 603296 | 华勤技术 | 90.52 | 1.18% | 15.46万 | 14.07亿 | | 603626 | 科森科技 | 22. ...