公司股份回购 - 公司于12月22日进行了股份回购操作 [1] - 此次回购耗资9.3万港元 [1] - 此次回购数量为3万股 [1]

公司股东信息 - 截至2025年12月19日，首华燃气普通股股东总数为19035户 [1]

公司战略与资本运作 - 公司于12月22日召开董事会会议，审议通过了关于对外投资设立全资子公司的议案 [1] - 根据公司战略规划和业务布局需要，公司拟投资设立全资子公司深圳大有芯联投资有限公司 [1] - 公司拟以自有资金5000万元至1亿元进行此次投资 [1] 新设子公司详情 - 新设全资子公司暂定名称为深圳大有芯联投资有限公司，最终名称以工商登记为准 [1]

公司股价与交易表现 - 截至2025年12月22日收盘，中华燃气（08246）股价报收于0.08港元，较前一交易日上涨1.19% [1] - 当日股价开盘0.08港元，最高0.09港元，最低0.08港元，成交额为2.11万港元 [1] - 近52周股价最高为0.3港元，最低为0.07港元 [1] 中期财务业绩概要 - 截至2025年9月30日止六个月，公司收益为6,536万元人民币，同比减少10.6% [1] - 同期毛利为1,492万元人民币，毛利率为22.8% [1] - 期内亏损为1.468亿元人民币，较上年同期亏损2.0676亿元收窄29.0% [1] - 公司拥有人应占亏损为1.3454亿元人民币，同比减少38.5% [1] - 每股基本及摊薄亏损为人民币0.003元 [1] 成本与费用变动 - 行政开支由上年同期的2.523亿元人民币大幅下降至9,425万元人民币，主要原因为无权益结算股份支付开支 [1] - 财务成本由6,275万元人民币降至637万元人民币 [1] 资本运作与融资活动 - 公司于2025年7月完成首次贷款资本化，发行2.3亿股股份以抵销股东贷款2,737万港元 [1] - 公司于2025年10月完成股份认购，筹集资金约2,475万港元 [1] 股息政策与持续经营 - 董事会不建议派发截至2025年9月30日止六个月的中期股息 [1] - 公司强调持续经营存在重大不确定性，但已获得股东支持及资金注入，预期可应对未来十二个月的资金需求 [1]

燃气板块市场表现 - 12月22日，燃气板块整体下跌0.16%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.69%，深证成指上涨1.47% [1] - 新奥股份为当日板块领跌个股 [1] 燃气板块资金流向 - 当日燃气板块主力资金呈现净流入状态，净流入额为1.06亿元 [2] - 当日燃气板块游资资金净流出2648.56万元，散户资金净流出7921.16万元 [2]

市场整体表现 - A股三大指数全天震荡上行，上证指数涨0.69%站上3900点，深证成指涨1.47%，创业板指涨2.23%表现强势 [1] - 市场全天成交额约1.88万亿元，较上一交易日增加1335亿元 [1] - 市场午后延续轮动，算力硬件概念持续走强，机器人概念午后拉升，商业航天概念冲高回落 [1] 板块与概念表现 - 海南自贸区板块全天领涨，贵金属、铜缆高速连接等板块涨幅居前 [1] - 贵金属概念股全天震荡走高，同花顺贵金属板块涨4.18% [5] - 零售股午后局部回暖，东百集团涨停，港股新消费板块午后走强 [10] 个股异动 - 新易盛股价从4月9日盘中最低价46.56元起算，至12月22日盘中触及466.66元的历史高位，成为今年又一只十倍股，市值突破4600亿元 [3][7] - 胜通能源走出“7连板”，股价创历史新高报28.75元/股，最新市值81.14亿元，今年以来累计涨幅为265.59% [3] - 胜通能源公告称，其股票自12月12日以来连续6个交易日涨停，累计涨幅达77.22%，显著偏离大盘和行业指数 [3] - 中天服务盘中上演“天地板”，早间开盘涨停后快速跳水，午后跌幅持续扩大多次触及跌停，收盘跌9.91%报6.73元/股 [3] 公司控制权变更 - 胜通能源控股股东、实际控制人魏吉胜、张伟、魏红越及四家员工持股平台（合计持股75%）与七腾机器人有限公司及其一致行动人签署《股份转让协议》 [4] - 公司控股股东将变更为七腾机器人，实际控制人变更为朱冬 [4] - 公司公告称主营业务仍为液化天然气采购、运输及销售未发生重大变化，收购方不存在未来12个月内的资产重组计划及未来36个月内借壳上市的计划 [3] 贵金属市场动态 - 北京时间12月22日午后，伦敦金现货价格首次站上4400美元/盎司，今年以来累涨近68% [9] - 截至北京时间12月22日15:21，伦敦金现货价格涨1.72%报4413.14美元/盎司，COMEX黄金期货价格涨1.34%报4446.1美元/盎司 [9] - 截至收盘，沪金主力合约涨2.1%报1000.86元/克 [12] - 国内黄金饰品价格多数报1368元/克，较上周上涨15元/克 [10] - 贵金属个股方面，晓程科技、湖南白银大涨超7% [5]，湖南白银涨7.20% [8]，西部黄金涨5.78% [8]，山东黄金涨4.56% [8]，中金黄金涨4.29% [8] 工业金属与商品市场 - 工业金属价格近期持续拉升，LME铜盘中一度创历史新高，最高报11926.5美元/吨 [10] - 市场分析称铜价上涨原因包括对全球供应进一步收紧的担忧加剧、部分矿山停产以及市场追捧铜在人工智能基础设施领域的应用前景 [10] - 高盛表示铜是明年最为看好的金属 [10] 机构观点摘要 - 申万宏源表示近期金价强势主要系美联储12月降息落地、美国失业率高于预期以及美国CPI低于预期致1月降息预期升温、日本央行加息靴子落地，长期看货币信用格局重塑持续，金价中枢将持续上行 [10] - 中信证券认为短期消费整体贝塔性机会可关注财政利好政策的出台，长期配置应重视消费结构的变化，在新产品/品类、新技术、新渠道、新市场四大方向长期布局 [14]

市场整体表现 - A股三大指数全天震荡上行，上证指数涨0.69%站上3900点，深证成指涨1.47%，创业板指涨2.23%表现强势 [1] - 市场全天成交额约1.88万亿元，较上一交易日增加1335亿元 [1] - 市场午后延续轮动，算力硬件概念持续走强，机器人概念午后拉升，商业航天概念冲高回落 [1] 行业板块动态 - 海南自贸区板块全天领涨，贵金属、铜缆高速连接等板块涨幅居前 [1] - 贵金属概念股全天震荡走高，同花顺贵金属板块涨4.18% [8] - 零售股午后局部回暖，东百集团涨停，港股新消费板块午后走强 [13] 贵金属市场 - 伦敦金现货价格首次站上4400美元/盎司，今年以来累涨近68% [10] - 截至北京时间12月22日15:21，伦敦金现货价格涨1.72%报4413.14美元/盎司，COMEX黄金期货价格涨1.34%报4446.1美元/盎司 [10] - 截至收盘，沪金主力合约涨2.1%报1000.86元/克 [10] - 国内黄金饰品价格多数报1368元/克，较上周上涨15元/克 [12] - 工业金属价格持续拉升，LME铜盘中一度创历史新高，最高报11926.5美元/吨 [12] - 铜价上涨因素包括对全球供应收紧的担忧、部分矿山停产以及市场追捧铜在人工智能基础设施领域的应用前景 [12] - 高盛表示铜是明年最为看好的金属 [12] 贵金属个股表现 - 晓程科技大涨7.42%，湖南白银大涨7.20% [9] - 西部黄金涨5.78%，山东黄金涨4.56%，中金黄金涨4.29% [9] - 四川黄金涨3.86%，赤峰黄金涨3.60%，招金黄金涨3.14% [9][10] - 湖南黄金涨2.73%，恒邦股份涨2.39% [10] 零售个股表现 - 中国中免涨停，涨幅10.00% [14] - 东百集团涨停，涨幅9.98% [14] - 王府井涨5.80%，百大集团涨5.50%，合肥百货涨5.28% [14] - 珠海免税集团涨4.78%，上海九百涨3.70%，广百股份涨2.31% [14][15] 个股异动：新易盛 - 新易盛股价从4月9日盘中46.56元的最低价起算，至12月22日盘中触及466.66元的历史高位，成为今年又一只十倍股 [3] - 公司市值突破4600亿元 [3] 个股异动：胜通能源 - 胜通能源走出“7连板”，股价创历史新高，报28.75元/股，最新市值81.14亿元 [4] - 今年以来，胜通能源股价累计涨幅为265.59% [4] - 公司股票自12月12日以来连续6个交易日涨停，累计涨幅达到77.22% [6] - 公司控股股东、实际控制人魏吉胜、张伟、魏红越及四家员工持股平台（合计持股75%）与七腾机器人有限公司及其一致行动人签署了《股份转让协议》 [7] - 公司控股股东将变更为七腾机器人，实际控制人变更为朱冬 [7] - 公司主营业务仍为液化天然气采购、运输及销售，未发生重大变化 [6] 个股异动：中天服务 - 中天服务盘中上演“天地板”，早间开盘即涨停，随后快速跳水，午后跌幅持续扩大，多次触及跌停 [3] - 截至收盘，中天服务跌9.91%，报6.73元/股 [3] 机构观点 - 申万宏源表示，近期金价强势主要系美联储12月降息落地、美国失业率高于预期以及美国CPI低于预期致1月降息预期升温、日本央行加息靴子落地 [12] - 申万宏源认为长期看货币信用格局重塑持续，金价中枢将持续上行 [12] - 中信证券认为，短期消费整体贝塔性机会可关注财政利好政策的出台 [17] - 中信证券建议2026年重点关注供给端优化推动的经营拐点等机会，长期配置重视消费结构的变化，在新产品/品类、新技术、新渠道、新市场四大方向长期布局 [17]

市场整体表现 - A股三大指数全天震荡上行，上证指数涨0.69%站上3900点，深证成指涨1.47%，创业板指涨2.23%表现强势 [1] - 市场全天成交额约1.88万亿元，较上一交易日增加1335亿元 [1] - 市场午后延续轮动，算力硬件概念持续走强，机器人概念午后拉升，商业航天概念冲高回落 [1] 行业板块动态 - 海南自贸区板块全天领涨，贵金属、铜缆高速连接等板块涨幅居前 [1] - 贵金属概念股全天震荡走高，同花顺贵金属板块涨4.18% [8] - 零售股午后局部回暖，东百集团涨停 [13] 个股表现 - 新易盛股价从4月9日盘中最低价46.56元起算，至12月22日盘中触及466.66元的历史高位，成为今年又一只十倍股，市值突破4600亿元 [3] - 胜通能源走出“7连板”，股价创历史新高，报28.75元/股，最新市值81.14亿元，今年以来累计涨幅为265.59% [4] - 中天服务盘中上演“天地板”，早间开盘涨停后快速跳水，午后跌幅持续扩大多次触及跌停，截至收盘跌9.91%，报6.73元/股 [3] 公司公告与事件 - 胜通能源公告称，其股票自12月12日以来连续6个交易日涨停，累计涨幅达到77.22%，显著偏离大盘和行业指数 [6] - 胜通能源控股股东、实控人魏吉胜、张伟、魏红越及四家员工持股平台（合计持股75%）与七腾机器人有限公司及其一致行动人签署了《股份转让协议》 [7] - 公司控股股东将变更为七腾机器人，实际控制人变更为朱冬，公司主营业务仍为液化天然气采购、运输及销售，未发生重大变化 [6][7] 商品市场 - 伦敦金现货价格首次站上4400美元/盎司，今年以来累涨近68%，截至北京时间12月22日15:21，伦敦金现货价格涨1.72%报4413.14美元/盎司 [10] - COMEX黄金期货价格涨1.34%报4446.1美元/盎司，沪金主力合约涨2.1%报1000.86元/克 [10] - 国内黄金饰品价格多数报1368元/克，较上周上涨15元/克 [12] - LME铜盘中一度创历史新高，最高报11926.5美元/吨 [12] 机构观点摘要 - 申万宏源表示，近期金价强势主要系美联储12月降息落地、美国失业率高于预期以及美国CPI低于预期致1月降息预期升温、日本央行加息靴子落地，长期看货币信用格局重塑持续，金价中枢将持续上行 [12] - 市场分析称，铜价近几个月来持续走高，原因在于对全球供应进一步收紧的担忧加剧，部分矿山停产，以及市场追捧铜在人工智能基础设施领域的应用前景 [12] - 高盛表示，铜是明年最为看好的金属 [12] - 中信证券认为，短期消费整体贝塔性机会可关注财政利好政策的出台，长期配置重视消费结构的变化，在新产品/品类、新技术、新渠道、新市场四大方向长期布局 [15]

公司治理动态 - 公司于2025年12月22日召开第四届第十次董事会会议，审议了关于修订《新疆火炬董事会秘书工作细则》的议案 [1] 行业市场观察 - 新能源重卡行业在11月出现销量爆发式增长，同比增长178% [1] - 市场需求旺盛，出现“爆单”现象，生产两班倒仍供不应求，客户直接进厂催单 [1] - 此市场情景被描述为十年难遇 [1]

行业投资评级 * 报告未明确给出对公用环保行业的整体投资评级，但针对各细分板块及具体公司给出了明确的投资分析意见和评级 [2][16][53][54][56] 核心观点 * 电力行业结构转型加速，新能源成为发电增量主要贡献者，火电盈利模式向多元化转变 [2][5][6][16] * 全球天然气市场供需宽松，东北亚及美国气价延续跌势，有利于下游城燃及贸易商降本增利 [2][18][19][36][38][39] * 报告基于行业趋势，在火电、水电、核电、绿电、气电、天然气、环保、电力设备等多个细分领域推荐了具体的投资标的和关注方向 [2][16][38][39] 分目录总结 1. 电力：11月发电增速放缓 水电风电贡献增量 * 2025年11月全国规上工业发电量7792亿千瓦时，同比增长2.7%，增速较上月放缓 [5] * 发电结构分化显著：火电发电量4970亿千瓦时，同比下降4.2%；水电发电量967亿千瓦时，同比增长17.1%；风电发电量1046亿千瓦时，同比增长22.0%；光伏发电量412亿千瓦时，同比增长23.4% [5] * 11月单月发电增量约205亿千瓦时，水电和风电是主要贡献者，分别贡献141亿千瓦时和189亿千瓦时的增量 [6] * 2025年1-11月累计发电量88567亿千瓦时，同比增长2.4% [12] * 1-11月发电增量主要由新能源贡献：风电、光伏同比发电增量分别约832亿千瓦时和1051亿千瓦时，贡献度分别为40%和51%；同期火电发电量下降约403亿千瓦时 [6][12] 2. 燃气：全球气价小幅波动 亚洲及美国气价延续跌势 * 截至2025年12月19日，美国Henry Hub现货价格为3.58美元/百万英热，周环比下跌12.10%；荷兰TTF现货价格为28.10欧元/兆瓦时，周环比上涨2.00%；英国NBP现货价格为73.25便士/色姆，周环比上涨3.61% [2][18][19] * 东北亚LNG现货价格为9.50美元/百万英热，周环比下跌5.00%，创下自2024年5月以来的新低 [2][18][31] * 中国LNG全国出厂价为4030元/吨，周环比下跌3.70% [2][18][36] * 美国天然气产量维持在历史最高水平，叠加温和天气预期，导致气价回落；欧洲因气温下降需求提升，气价低位回升；东北亚地区供给强劲、库存充足，LNG价格持续下跌 [2][18][19][24][31][33][36] 3. 一周行情回顾 * 本期（2025/12/15~2025/12/19）公用事业板块、电力板块相对沪深300指数跑输，燃气、环保板块相对沪深300指数跑赢 [41] 4. 公司及行业动态 * **能源生产数据**：2025年11月，规上工业原煤产量4.3亿吨，同比下降0.5%；天然气产量219亿立方米，同比增长5.7% [43][44] * **能源工作会议**：2025年全国能源重点项目预计完成投资3.54万亿元，同比增长11%；全年风电、光伏新增装机约3.7亿千瓦，发电量占全社会用电量约22%；目标到2030年非化石能源消费比重达25%，新能源装机占比超过50% [45] * **区域新能源进展**：截至2025年11月底，内蒙古风电装机规模达10033万千瓦，在全国率先突破1亿千瓦；全区新能源装机1.54亿千瓦，稳居全国首位；1-11月新能源发电量2500亿千瓦时，同比增长33% [46] * **项目与交易**：匈牙利与美国雪佛龙签署5年20亿立方米LNG采购协议 [45]；三一重能在哈萨克斯坦的43.6兆瓦风电项目全容量并网 [47]；2026年黑龙江电力外送成交电量146.68亿千瓦时，同比增长19.3%，其中绿电外送34.31亿千瓦时创历史新高 [48][49] * **公司公告**：涉及天富能源收购、粤电力股份发行超短期融资券、粤电力股份投资风电项目、中国广核宁德6号机组开工、龙源电力分红等多个上市公司重要事项 [50][51][52] 5. 重点公司估值表 * 报告列出了公用事业（包括火电、新能源、核电、水电、天然气）以及环保与电力设备板块的重点公司估值表，包含股票代码、简称、投资评级、收盘价、预测每股收益（EPS）及市盈率（PE）等数据 [53][54][56]