股东户数变动情况 - 660只个股公布截至6月10日最新股东户数，其中275只股东户数较上期下降，降幅居前的包括山水比德（-22 00%）、东山精密（-17 81%）、永安药业（-17 06%）[1] - 16只个股股东户数降幅超一成，山水比德降幅最大达22 00%，其次为东山精密（-17 81%）和永安药业（-17 06%）[3] - 交易所互动平台提供更及时的股东户数信息，以往3期分别有1011家、749家、680家公司透露数据[1] 筹码集中股市场表现 - 最新一期筹码集中股（6月1日以来）平均上涨1 47%，通源石油（+106 00%）、易明医药（+97 29%）、准油股份（+70 92%）涨幅居前[3] - 上期（5月31日）筹码集中股监测显示，36%的个股跑赢沪指，元隆雅图累计上涨48 87%，天孚通信、内蒙一机等涨幅显著[2] - 山水比德筹码集中后股价下跌8 88%，但主力资金净流入3663 37万元；东山精密筹码集中期间上涨31 71%，但主力资金净流出12 33亿元[3] 行业分布特征 - 机械设备、电子、基础化工行业筹码集中个股数量最多，分别有31只、30只、25只[3] - 电子行业多只个股表现突出，如东山精密（+31 71%）、天孚通信（+31 13%）、南极光（+39 83%）[3][10] - 石油石化行业通源石油（+106 00%）、准油股份（+70 92%）涨幅显著[3][11] 重点个股数据 - 通源石油最新股东户数下降0 03%，但筹码集中后股价暴涨106 00%[11] - 易明医药股东户数下降7 36%，同期股价上涨97 29%[3] - 天孚通信股东户数下降0 36%，筹码集中期间涨幅达31 13%[10] - 元隆雅图上期股东户数降逾一成，5月21日以来累计上涨48 87%[2]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 领益智造是全球领先的一站式AI终端硬件制造平台，凭借先进工艺构建精密制造核心竞争力，正从产品制造专家转型为解决方案专家 看好公司中长期布局机器人、服务器散热、AI眼镜、折叠屏等第N增长曲线，拓展海外市场并深挖国内需求 维持2025 - 27年归母净利润预测为28/34/39亿元，2025/26年PE 21/17X，维持增持评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2025年6月18日收盘价8.51元，一年内最高/最低11.49/5.44元，市净率2.9，股息率0.24%，流通A股市值587.16亿元，上证指数3388.81，深证成指10175.59 [1] - 2025年3月31日每股净资产2.91元，资产负债率54.10%，总股本70.08亿股，流通A股69亿股，流通B股/H股无 [1] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|44211|11494|50604|57450|63951| |同比增长率（%）|29.6|17.1|14.5|13.5|11.3| |归母净利润（百万元）|1753|565|2777|3411|3942| |同比增长率（%）|-14.5|23.5|58.4|22.8|15.6| |每股收益（元/股）|0.25|0.08|0.40|0.49|0.56| |毛利率（%）|15.8|15.2|18.9|18.9|19.0| |ROE（%）|8.9|2.8|12.5|13.3|13.3| |市盈率|34|/|21|17|15| [5] 公司事件 - 6月17日晚，领益智造发布调整募投项目、变更募集资金用途公告及2025年员工持股计划草案 [6] - 增加东莞散热项目产能投资额至8.68亿元，达产年产值预计12.94亿元 原计划投资3.49亿元，现增加4.77亿元用于热管理产品研发生产，项目达产后毛利率20.71%，净利润1.55亿，净利率11.97% [6] - 新增人形机器人研发平台投资1.37亿元，计划投资期2年，在多地分支机构开展研发、测试、试制项目，引入先进设备完善技术体系 [6] - 推出2025年员工持股计划草案，业绩考核目标为2025 - 2027年营收或归母净利润较2024年增速不低于10%/20%/30% 参与对象不超过100人，规模不超过2640万股，占总股本0.38%，股票来源为前次回购股份 [6] 投资项目调整 |项目名称|投资总额（百万元）|使用募集资金净额（百万元）|累计投入金额（百万元）|实施主体|实施地点| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |调整前| | | | | | |田心制造中心建设项目|622|472|154|东莞领睿科技|东莞市| |平湖制造中心建设项目|1098|862|633|领益科技（深圳）、赛尔康技术（深圳）|深圳市龙岗区| |碳纤维及散热精密件研发生产项目|349|266|33|东莞领杰金属精密制造科技、东莞领益精密制造科技|东莞市| |智能穿戴设备生产线建设项目|258|178|50|东莞领博实业|东莞市| |精密件制程智能化升级项目|342|268|109|东莞领杰金属精密制造科技|东莞市| |调整后| | | | | | |田心制造中心建设项目|622|165|/|东莞领睿科技|东莞市| |平湖基地建设及电源管理产品扩产项目|1098|862|/|领益科技（深圳）、赛尔康技术（深圳）|深圳市龙岗区、深圳市宝安区| |碳纤维及散热精密件研发生产项目|868|743|/|东莞领杰金属精密制造科技、东莞领益精密制造科技、东莞盛翔精密金属、东莞领睿科技|东莞市| |智能穿戴设备生产线建设项目|258|58|/|东莞领博实业|东莞市| |精密件制程智能化升级项目|342|168|/|东莞领杰金属精密制造科技|东莞市| |人形机器人关键零部件及整机代工能力升级项目|137|50|/|深圳领益机器人科技、扬州领煌科技、苏州领略智能科技、东莞领杰金属精密制造科技、东莞盛翔精密金属|深圳、东莞、扬州、苏州| |变更（+/-）| | | | | | |田心制造中心建设项目|不变|-307|/|/|/| |平湖基地建设及电源管理产品扩产项目|不变|不变|/|/|增加实施地点| |碳纤维及散热精密件研发生产项目|518|477|/|增加实施主体|增加实施地点| |智能穿戴设备生产线建设项目|不变|-120|/|/|/| |精密件制程智能化升级项目|不变|-100|/|/|/| |人形机器人关键零部件及整机代工能力升级项目|137|50|/|/|/| [7][8][9] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|34124|44211|50604|57450|63951| |营业成本|27319|37238|41063|46585|51786| |税金及附加|204|228|260|296|329| |主营业务利润|6601|6745|9281|10569|11836| |销售费用|332|366|607|632|640| |管理费用|1402|1411|1619|1781|1919| |研发费用|1808|1975|3239|3619|3965| |财务费用|212|42|12|16|5| |经营性利润|2847|2951|3804|4521|5307| |信用减值损失|226|-69|102|-28|-44| |资产减值损失|-707|-761|-815|-842|-793| |投资收益及其他|376|266|393|627|456| |营业利润|2553|2210|3485|4280|4928| |营业外净收入|-31|-16|-33|-26|-7| |利润总额|2521|2194|3453|4254|4921| |所得税|474|436|667|833|968| |净利润|2047|1759|2785|3421|3953| |少数股东损益|-4|5|8|10|12| |归属于母公司所有者的净利润|2051|1753|2777|3411|3942| [10]

富士康在豫新事业总部建设进展 - 富士康新能源汽车产业发展(河南)有限公司近期发布14个新能源汽车制造相关岗位招聘，包括工程师等职位，提供13薪+绩效奖金及完善福利[1] - 公司计划投资10亿元(1.375亿美元)在郑州建设新事业总部大楼，2024年7月已公开该计划[1] - 2024年10月子公司以1.5亿元人民币取得郑州28420平方米土地使用权[1] 新事业总部架构与功能 - 2025年2月总部及研发中心项目正式开工，下设7个功能单元包括研发中心、战略产业金融平台等[2] - 富士康新事业发展集团成立于2023年6月，注册资本10亿元，业务涵盖新能源汽车销售、电池制造、人工智能开发等领域[2] - 公司定位为"3+3"新兴产业战略基地，聚焦电动车、电池、机器人三大方向，已完成电动车/电池/储能研发制造中心建设[2] 新能源汽车业务布局 - 新能源汽车公司作为全资子公司专注整车制造、核心零部件研发及供应链创新，采用"研发—制造—服务"一体化模式[3] - 该业务被列为集团"3+3"战略核心板块，承担产业升级使命并整合全球资源[3] 郑州产业基地发展 - 富士康自2010年入驻郑州后已建成全球最大智能终端生产基地[1] - 新事业总部将推动产业落地转化，部分产业已具备转化条件[2]

马来西亚橡胶出口下滑原因 - 2024年马来西亚对中国橡胶出口额降至13.6亿美元，仅为疫情高峰期的一半 [2] - 中国下游产业（汽车、建筑、制造）高库存叠加消费疲软导致需求降温 [5] - 新能源车轮胎材料转向合成橡胶（如S-SBR、BR），天然橡胶需求被替代 [6] - 中国从缅甸和老挝的橡胶进口量2021-2024年增长超80%，分别达32.5万吨和32.6万吨，挤压马来西亚市场份额 [6] 马来西亚出口市场结构变化 - 2024年中国占马来西亚橡胶出口比重从44.2%降至40.8% [10] - 加速拓展美国、德国、土耳其、伊朗等多元市场 [15] - 产品结构从通用型SMR 20转向高端品类（SMR L、SMR CV），应用于医疗、电子等高附加值领域 [15][17] 产业转型困境与挑战 - 橡胶园工人老龄化严重（平均超50岁），采胶效率与产量受限 [26] - 国际价格波动导致中小种植户弃田，疫情后手套需求萎缩加剧产业链风险 [26] - 电机与电子产品成为新增长引擎，但东盟市场依赖度上升带来结构性风险 [27][30] - 面临研发投入不足、技术人才短缺、贸易保护主义等转型瓶颈 [30] 政府应对措施 - 加强教育与国际合作，推动人才培养 [30] - 参与自由贸易协定谈判以提升出口体系韧性 [30]

收购交易概述 - 吴通控股拟以8400万元现金收购控股子公司智能电子20%股权 交易完成后将持有智能电子100%股权 [2] - 收购目的是推进双轮驱动发展战略 巩固智能制造业务 提高管理效率 [3] - 交易采用收益法评估 智能电子股东全部权益账面价值4300.67万元 评估值4.54亿元 20%股权定价8400万元 [3] 智能电子财务表现 - 2024年营业收入4.73亿元 净利润2680.58万元 2025年第一季度营业收入1.05亿元 净利润1325.95万元 [3] - 交易设置业绩承诺条款 承诺2025年净利润不低于4200万元 2025-2026年累计净利润不低于9000万元 [4] - 交易对方承诺将交易对价30%用于购买吴通控股股票 并自愿锁定12-36个月 [4] 行业背景与战略意义 - 智能电子抓住新能源汽车行业机遇 成为知名EMS制造服务商 [3] - 新能源汽车行业快速发展 汽车电子制造需求持续增长 "电动化 网联化 智能化 共享化"趋势明显 [4] - 收购有助于整合技术 人才 市场资源 优化生产流程 提升产品质量和服务水平 增强核心竞争力 [4] - 收购可构建更完善汽车电子产业链 实现从零部件制造向系统集成的升级 增强行业话语权和抗风险能力 [5] 潜在挑战 - 智能电子2024年前五大客户销售金额占比超过70% 客户集中度较高 [5] - 盈利能力受下游行业市场需求 自身运营能力等因素影响 若市场需求减少或竞争加剧将影响盈利水平 [5]

募投项目调整 - 公司调整部分可转债募投项目涉及总金额5.27亿元，占募集资金净额的24.90% [1][3] - 原项目"碳纤维及散热精密件研发生产项目"拟投入募集资金由2.66亿元增至7.43亿元，新增"人形机器人关键零部件及整机代工能力升级项目"拟投入5000万元 [1][4] - 资金调整来源包括：田心制造中心建设项目从4.72亿元调减至1.65亿元，智能穿戴设备生产线建设项目从1.78亿元调减至5781.1万元，精密件制程智能化升级项目从2.68亿元调减至1.68亿元 [3][4] 碳纤维及散热精密件项目升级 - 项目总投资增至8.68亿元，建设期2年，达产后预计年营收12.94亿元，年净利润1.55亿元，毛利率20.71% [8] - 新增资金4.77亿元用于扩大热管理产品产能，新增实施主体东莞盛翔精密金属有限公司和东莞领睿科技有限公司 [7][8] - 项目针对AI和5G时代高功率设备散热需求，重点开发VC均热板和碳纤维折叠屏结构件 [7] 人形机器人项目布局 - 新增项目总投资1.37亿元，拟使用募集资金5000万元，建设期2年 [11] - 项目不直接产生收益，旨在提升公司在人形机器人领域的自主研发能力，涵盖核心零部件（伺服电机、减速器等）及整机代工服务 [11] - 将在深圳、东莞等地建设实验室，引入五轴CNC、3D打印机等先进设备 [11][14] 公司背景与业绩 - 公司2024年营收442.11亿元，同比增长29.56%，其中AI终端业务收入407.31亿元（+32.75%），汽车及低空经济业务收入21.17亿元（+52.90%） [17] - 公司为全球消费电子功能件市场龙头，并拓展至机器人、新能源汽车等新兴领域 [15]

公司概况 - 公司名称为深圳市福泰昌电子科技有限公司，成立于2010年1月，总部位于深圳市龙岗区，是一家私营独资企业 [4] - 公司主营产品包括插卡音箱、迷你音箱、电源变压器等电子产品，主要销往中东、中欧、亚洲等地 [4] - 公司注册资本为100万元，法定代表人为宁颖 [4] - 公司目前员工规模约150人，月产值达1600万元 [2] 运营模式 - 公司无特定职能部门划分，员工在完成本职后需去产线协助生产 [2] - 公司办公环境简洁，无装饰或文化标语，注重实用性和效率 [2] - 公司通过灵活用工模式实现高效生产，同行难以竞争 [2] 行业现象 - 类似让办公室人员参与一线生产的做法在行业中较为普遍 [8] - 企业通过裁员降薪、岗位兼职等方式节约人工开支，提升竞争力 [8] - 部分企业存在加班无加班费、加班小时不能调休等问题，引发员工不满 [8] 争议与评价 - 有网友认为公司运营模式是压榨员工，违反劳动法，损害员工权益 [7] - 也有网友指出，办公室人员参与生产可能导致废品率上升，影响一线员工工资 [8] - 公司通过极致发挥人工效能实现发展，但可能以牺牲员工权益为代价 [7][8]

备案通知书仅对公司境外发行上市备案信息予以确认，不表明中国证监会对公司证券的投资价值或者投 资者的收益作出实质性判断或者保证，也不表明中国证监会对公司备案材料的真实性、准确性、完整性 作出保证或者认定。 中国经济网北京6月18日讯蓝思科技（300433）(300433.SZ)昨晚公告称，公司正在进行申请发行H股股 票并在香港联合交易所有限公司(以下简称"香港联交所")主板挂牌上市(以下简称"本次境外发行上市") 的相关工作。近日，公司收到中国证监会出具的《关于蓝思科技股份有限公司境外发行上市备案通知 书》(国合函[2025]1022号)(以下简称"备案通知书")。 备案通知书显示，公司拟发行不超过431,313,700股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。自备案通 知书出具之日起至本次境外发行上市结束前，公司如发生重大事项，应根据境内企业境外发行上市有关 规定，通过中国证监会备案管理信息系统报告。公司完成境外发行上市后15个工作日内，应通过中国证 监会备案管理信息系统报告发行上市情况。公司在境外发行上市过程中应严格遵守境内外有关法律、法 规和规则。公司自备案通知书出具之日起12个月内未完成境外发行上市，拟继 ...

报告行业投资评级 - 报告将环旭电子评级从“增持”下调至“中性” [1][2] 报告的核心观点 - 考虑到收入增长乏力以及利用率不足带来利润率压力，对环旭电子看法变得谨慎，预测盈利增速放缓，2024 - 2027 年盈利年复合增速预期为 14%，AI/AR 眼镜贡献可能有限，股价上升空间有限 [12][24] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 下调 2025/2026 年盈利预期 34%/42%，引入 2027 年预测值，预计 2024 - 2027 年收入/盈利年复合增长率为 3%/14% [1][7] - 调整后的每股收益 2025E 为 0.83 元，2026E 为 0.96 元 [3] 风格敞口 - 价值因子当前排名百分位为 39，成长因子为 58，动量因子为 75，质量因子为 43，低波动性因子为 52，ESG 量化得分为 7 [5] 股价表现 - 年内迄今绝对收益为 -15.9%，相对收益为 -16.6%；1 个月绝对收益为 -3.9%，相对收益为 -4.0%；3 个月绝对收益为 -18.4%，相对收益为 -19.0%；12 个月绝对收益为 -9.2%，相对收益为 -20.6% [9] 公司数据 - 已发行股票数为 21.76 亿股，52 周股价区间为 11.82 - 20.17 元，总市值为 42.11 亿美元，自由流通股比例为 20.7%，三个月日均成交量为 1866 万股，三个月日均成交额为 3820 万美元，波动性（90 天）为 48，指数为 SHASHR，彭博买入、持有、卖出评级分别为 9、1、0 [10] 重要指标 - 2024 - 2027 年收入分别为 606.91 亿元、591.94 亿元、628.55 亿元、662.90 亿元，收入增长率分别为 -0.2%、-2.5%、6.2%、5.5% [11] - 息税前利润率分别为 3.1%、3.1%、3.3%、3.7%，净利润率分别为 2.7%、3.1%、3.4%、3.7% [11] - 调整后的每股收益增长率分别为 -14.4%、9.7%、16.4%、15.0%，股息率分别为 2.7%、2.3%、2.5%、3.0% [11] 投资理据和估值概要 - 投资理据为收入增长乏力和利用率不足带来利润率压力，盈利增速放缓，AI/AR 眼镜贡献有限，股价上升空间有限 [12][24] - 估值方面，截至 2026 年 6 月的目标价 15 元基于 14 倍的一年动态市盈率，和公司历史平均市盈率减 1 个标准差持平，比同业均值低 12% [13][25] 股价表现驱动因素 - 宏观方面，JPM 中国 A 股市场情绪指数为 0.32，JPM 政府债券 - EM 全球多元为 -0.17，新兴经济体 CPI(同比)指数为 0.35 [15] - 量化风格方面，低波动性为 -0.22，股息收益为 -0.31，规模为 0.04 [15] 重点图表 - 盈利预测调整显示，2025 - 2027 年多项指标较旧预测有下调，如收入、毛利、营业利润、净利润等 [18] - 同业估值表展示了环旭电子同业的股价、市值、PE、PB、ROE 等指标及均值 [19] - 市盈率区间显示 1 年均值 PE = 19x，最大 PE = 33x，最小 PE = 8x，+1 标准差 = 23x， -1 标准差 = 15x [20][21] - 市净率区间显示 1 年均值 PB = 2x，最大 PB = 5x，最小 PE = 1x，+1 标准差 PB = 3x， -1 标准差 PB = 2x [22][23]

公司基本情况 - 公司全称为广东领益智造股份有限公司，英文名称为LINGYI iTECH (GUANGDONG) COMPANY，注册地址为广东省江门市龙湾路8号 [1][2] - 公司成立于2011年6月27日，经中国证监会批准首次公开发行人民币普通股7,950万股，并于2011年7月15日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司注册资本为人民币700,817.7819万元，股份总数为7,008,177,819股，均为人民币普通股 [2][5] 公司治理结构 - 公司设立董事会，由7名董事组成，其中包括3名独立董事和1名职工代表董事 [58] - 董事会设董事长1人，副董事长1人，由全体董事过半数选举产生，独立董事不得担任董事长和副董事长 [58] - 公司法定代表人由执行公司事务的董事或总经理担任，法定代表人变更需在30日内确定新的法定代表人 [2] 股东权利与义务 - 股东享有股利分配权、表决权、监督权、查阅权等权利，同时承担遵守章程、缴纳股款、不抽逃出资等义务 [12][17] - 控股股东和实际控制人需遵守诚信义务，不得占用公司资金、不得违规干预公司经营、不得损害公司独立性 [17][19] - 公司建立"占用即冻结"机制，发现控股股东侵占资产时立即申请司法冻结，通过变现股权偿还侵占资产 [20][22] 股东大会运作 - 股东大会分为年度股东大会和临时股东大会，年度股东大会应在会计年度结束后6个月内召开 [27] - 股东大会可采用现场会议与电子通信相结合的方式召开，并提供网络投票便利 [27][35] - 特别决议事项需经出席股东大会股东所持表决权的三分之二以上通过，包括修改章程、合并分立、重大资产交易等 [42][43] 董事会运作 - 董事会行使经营决策权、高管任免权、基本管理制度制定权等职权，并对股东大会负责 [58] - 董事会审议重大事项需经三分之二以上董事同意，包括对外担保、关联交易、重大投资等 [26][59] - 独立董事具有特别职权，包括重大关联交易事前认可、独立聘请中介机构等，需经全体独立董事过半数同意 [57] 股份管理 - 公司股份采取股票形式，实行公开、公平、公正的发行原则，同股同权 [5] - 公司股份在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司集中存管，终止上市后进入代办股份转让系统 [5] - 董事、高管所持股份在任职期间每年转让不得超过25%，离职后半年内不得转让 [11]