电力板块表现 - 7月4日A股电力板块显著升温 申万电力指数上涨0.8% 华银电力 韶能股份 金房能源 深南电A等多股涨停 [2] - 华银电力预计2025年半年度归母净利润1.8亿至2.2亿元 同比增加1.75亿至2.15亿元 主要受益于发电量增加和燃料成本下降 [2] - 华银电力控股装机652.3万千瓦 其中火电482万千瓦 占湖南统调公用火电机组的18.71% [2] 电力行业投资机会 - 煤价下降带来火电成本改善 低利率增强水电股息率吸引力 核电长期高成长性 新能源收益预期明确 [3] - 火电盈利仍有提升空间 主要受益于煤价大幅下降 尽管受电量 电价下滑影响 [3] 光伏板块动态 - 光伏板块反复活跃 霍普股份20%涨停 亚玛顿日线3连板 资金关注困境反转逻辑 [4] - 中央财经委会议强调推动落后产能有序退出 工信部要求综合治理光伏行业低价无序竞争 [4] - 多晶硅均价小幅回升 硅料产量稳定 供需趋缓 光伏行业主要矛盾在于供给 未来有望加速落后产能出清 [4] 半年报行情展望 - 7月 8月A股市场交易以半年报为核心线索 结构性机会为主 AI为代表的科技板块或成热点 [5] - 业绩确定性强的板块包括风电 游戏 宠物 小金属 稀土 券商 新能源部分板块估值已跌至合理区间 [5] - 科技领域关注英伟达产业链 光模块 PCB 端侧AI 消费领域关注新消费 创新药 高端制造关注风电 军工 周期领域关注有色 航运 [5] - 高股息板块如运营商 电力可作为对冲风险配置 外部形势好转时非银金融或带动指数突破 [6]

据介绍，上海科创集团旗下科投股份首次提出"大企策源"方法论。该新范式要以大企并购、大企输出、 大企孵化三大模式构筑"有核无边"的大企策源体系。一是联合龙头企业设立并购基金，通过技术赋能与 管理输出助力龙头企业，实现"先通大动脉，再畅微循环"的产业重塑；二是挖掘大企优质管线独立孵 化，激活创新单元，助企业研发降本，压缩项目商业化周期；三是协同龙头企业布局超早期领域，整合 政府、产业、科研资源构建跨域生态网络，为上海生物医药产业注入可持续策源动能。 秦亮表示，将围绕三种模式陆续组建一系列基金。其中，大企并购方面，第一只并购基金"辰耀新晨"已 组建完成，目标总规模11亿元，并已完成了首个标的的并购交易；大企输出方面，将与龙头企业共同成 立基金，剥离大企在研的产品和管线，组建独立的项目公司，共同赋能项目公司发展，做大做强后或独 立上市或被大企买回；大企孵化方面，围绕大企当前的管线和技术需求，超前布局一批小企业，新技术 和新产品强调与大企的协同性。 朱民表示，科投股份作为上海科创集团旗下科创策源"试验田"，立志以"大企策源"为战略支点，将推动 上海生物医药产业从单点突破迈向生态级创新，为行业发展提供系统性解决方案。 作 ...

个人消费贷款满足居民消费需求 个人消费贷款方面，今年以来，金融机构调整了相关信贷政策，提高个人消费贷款额度、延长个人消费 贷款期限，优化消费贷款产品体系和服务模式，较好满足了居民消费需求。 （上接1版） 着眼于提升消费供给效能，金融机构正加大对消费基础设施的信贷支持力度，安排匹配项目体量的资金 驰援。工商银行山东分行为具有2200多年历史的某国家5A级景区，审批近10亿元、投放1.5亿元项目贷 款，助力企业盘活存量资产。 为支持商贸流通体系建设，光大银行优化了集账户管理、支付结算、网络融资等为一体的"物流通"产 品，助力物流行业特别是网络货运等新业态的数字化转型和降本增效，还可为司机、小型承运人提供临 时资金周转所需的网络融资服务。目前，该产品已覆盖网络货运、无船承运、多式联运及传统物流等多 种场景。 曾刚建议，未来还可从创新信贷产品与投融资模式、加强与政府部门协同、建立行业数据库和风险评估 模型这三个方面，加大对消费基础设施的金融支持。比如，结合项目经营特性，发展长期限、低成本、 分段投放的专属信贷产品，同时推动银团贷款、产业基金等多元化金融合作模式，提高资金供给的精准 性和灵活性。 从支持力度看，多家银行 ...

电力负荷与需求 - 南方电网最高电力负荷达2.4亿千瓦，同比增长6.1%，接近历史最高负荷[1] - 预计南方电网今夏最高电力负荷将达2.7亿千瓦[1] - 国家能源集团6月发电量1025.8亿千瓦时，同比增长1.6%[2] - 三峡集团长江干流梯级电站预计今夏最大出力超7000万千瓦[2] 电网建设与改造 - 国家电网140项迎峰度夏重点工程全部投产，总投资303亿元[2] - 国家电网新建线路4600千米，新增变电容量5006万千伏安，提升供电能力超3000万千瓦[2] - 南方电网22个重点工程投产，建设线路1.1万千米，增加变压器容量295.69万千伏安[2] - 江苏无锡望亭至太科220千伏线路改造工程将输电容量提升一倍[2] 发电侧保障措施 - 国家能源集团火电企业深度调峰，水电企业优化调度，新能源企业抢发绿电[2] - 三峡集团梯级电站设备设施可调可用率100%，落实"四预"措施优化调度[6] - 风电、光伏等新能源场站加速并网[2] - 中国广核集团加强核电和新能源场站巡检，确保设备安全稳定运行[6] 煤炭供应保障 - 国能销售集团一体化出区销售达单月日均最好水平[3] - 一体化外部用户销售提前18天实现过半任务[4] - 创新采购模式，深化大客户管理，优化资源配置[4] - 开拓新物流通道，稳固外购煤资源基本盘[4] 保供机制与调度 - 南方电网推动新能源"可观、可测、可调、可控"建设[5] - 落实跨经营区常态化交易机制，开展国家电网和南方电网互送交易[5] - 国家电投集团加强长协履约兑现，提高电煤保供能力[5] - 加强机组运维检修管理，提升设备可靠性和应急保供能力[5]

◎记者 白丽斐 国务院近日印发《关于做好自由贸易试验区全面对接国际高标准经贸规则推进高水平制度型开放试点措 施复制推广工作的通知》（下称《通知》），将试点成熟、成效显著、风险可控的77条试点措施向更大 范围复制推广。其中，4条复制推广到其他自贸试验区，43条复制推广到全国。 将形成更多"上海经验"和"上海做法" 上海市委常委、常务副市长吴伟表示，《全面对接国际高标准经贸规则推进中国（上海）自由贸易试验 区高水平制度型开放总体方案》印发以来，上海市在商务部、中国人民银行、海关总署和各相关部门的 指导帮助下，着眼服务国家大局，着眼深化高水平对外开放压力测试，着眼统筹开放和安全，积极落实 主体责任，全力推动80条试点措施的落地见效。 吴伟介绍，试点措施成效主要体现为"四个进一步"：贸易投资便利化进一步提升、数字贸易创新进一步 提速、"边境后"制度改革进一步深化、制度型开放红利进一步释放。未来上海将进一步加强政策宣传， 不断拓展应用场景，持续释放制度创新红利，形成更多"上海经验"和"上海做法"。同时，在有关部门的 支持指导下，与各地一道做好自贸试验区制度创新成果复制推广工作。 吴伟表示，上海自贸试验区依托上海数字贸易 ...

人民币跨境支付系统业务规则修订 - 中国人民银行修订形成《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》并向社会公开征求意见 [1] 修订主要考量 - 更好适应人民币跨境支付系统（CIPS）参与者拓展和管理要求 原《业务规则》相关内容无法有效满足参与者拓展和管理要求 需修改完善以健全参与者管理机制 [2] - 更好满足CIPS业务发展的需要 原《业务规则》需调整相关内容 仅对参与者业务行为提出原则性要求 确保规范性文件的前瞻性和科学性 [2] 具体修订内容 - 明确账户管理、业务处理、结算机制、风险管理与应急处置等方面内容 [3] - 账户管理方面 规范参与者和运营机构账户开立、参与者结算资金归属、参与者流动性管理等业务行为 [3] - 业务处理方面 明确参与者的业务类型 对报文权限申请、系统登录、业务种类填写、查询查复等业务行为进行规范 [3] - 结算机制方面 明确结算机制 对队列管理、业务撤销与退回、参与者记账和对账等业务行为进行规范 [3] - 风险管理与应急处置方面 要求CIPS运营机构和参与者建立健全应急处置机制、运行异常和突发事件预警机制 建立备份系统 及时做好故障处理 [3]

◎记者 张琼斯 近日，中国人民银行等六部门印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》（下称《意见》），提 出支持发展服务消费、支持消费基础设施建设等19项措施。 《意见》发布后，多家商业银行从消费供给和需求两端强化金融服务，在助力消费前端市场的同时，将 目光聚焦于消费供给端的庞大产业生态。既满足文旅等消费行业经营主体的多样化融资需求，又加大对 消费基础设施领域的信贷投放力度，并持续优化对个人消费者的金融服务。 金融活水精准"滴灌"文旅产业 他进一步分析称，一些项目属性存在公益性与商业性叠加，收益模型复杂，尤其是文旅、体育等项目投 资大、回报慢，往往依赖地方政策与多元主体参与，金融机构在风险衡量、授信机制等环节缺乏足够经 验。而且，部分消费基础设施如养老、医疗等项目现金流稳定性较弱，传统的抵押担保难以完全覆盖风 险，造成信贷投放意愿不足。 作为发展服务消费的重要抓手，文旅产业得到了金融活水的精准"滴灌"。 黄山因其世界级自然景观、深厚的徽州文化底蕴，吸引各地游客。景区附近密布着大小民宿。"整体提 升民宿服务和品质"被写入安徽印发的《进一步推动文化和旅游融合发展的实施意见》中。 然而，以信贷资金支持民宿行业发展 ...

股价表现与行业对比 - 公司股价年内暴跌53.5%，远超行业0.6%的跌幅[1] - 近期管线挫折严重损害公司增长前景[1] 成本削减与财务指引调整 - 公司裁员63%以降低运营成本，支持剩余自有项目和合作项目[2] - 2025年净现金消耗预计为1.7-1.78亿美元，现金储备约2.98亿美元[3] - 净亏损预估上调至2.4-2.48亿美元（原指引1.97-2.05亿美元）[3] - 停用birtamimab预计每年减少9600万美元净现金消耗[5] 管线挫折与临床失败 - 终止birtamimab开发，因III期AFFIRM-AL研究未达到主要终点（全因死亡率）[6][7] - 该研究纳入207名新诊断Mayo IV期AL淀粉样变性患者，次要终点（6分钟步行测试和SF-36评分）也未达标[7] - 药物安全性良好，与已知特征一致[10] 合作项目进展与里程碑 - 罗氏将prasinezumab推进至III期开发用于帕金森病，基于IIb期PADOVA研究数据[11] - 公司可获得净销售额两位数百分比特许权使用费，已累计获得1.35亿美元，潜在里程碑付款最高6.2亿美元[12] - 公司保留在美国共同推广prasinezumab的权利[12] 其他管线项目动态 - 8月将公布阿尔茨海默病项目PRX012的I期ASCENT研究初步数据[13] - 诺和诺德正在评估ATTR心肌病治疗药物Coramitug（原PRX004），II期数据预计2025年下半年公布[13] - 与百时美施贵宝合作开发抗tau抗体BMS-986446（AD适应症），II期研究预计2027年完成[14] - 神经退行性疾病项目PRX019已启动I期研究，预计2026年完成[15] - 2026年可能从合作项目获得最高1.05亿美元临床里程碑付款[15]

英国电动汽车市场概况 - 英国6月新车注册量同比增长6.7%至191,316辆 主要受电池电动车需求推动[1] - 电池电动车需求同比增长39%至47,354辆 占当月总销量的四分之一[2] - 6月销量为2019年以来最佳表现 但仍低于疫情前水平[2] 特斯拉销售表现 - 特斯拉6月在英销量达7,719辆 同比增长14% 创2019年以来最佳6月销量[3][5][8] - 不同数据来源显示特斯拉6月销量增幅在12%-14%之间 差异源于统计方法不同[3][4] - 特斯拉今年迄今在英销量仍下滑近2% 而中国竞争对手比亚迪销量增长近四倍至2,498辆[4] 行业竞争格局 - 福特电动车2025年上半年在英销量同比增长超四倍 增速领先同业[6] - 比亚迪在英销量从去年同期基数大幅增长近四倍至2,498辆[4] 基础设施与政策影响 - 行业专家指出充电设施改善对推动电动车普及至关重要[6] - 美英贸易协定生效 英国汽车制造商对美出口关税从27.5%降至10%[7] 行业挑战 - 电动车增长仍依赖厂商大量补贴和不可持续的折扣策略[3] - 当前电动车销量仍低于政府规定的强制标准水平[3]

香港虚拟资产交易牌照动态 - 香港证监会官网显示截至7月2日获批提供虚拟资产交易服务的机构已达42家 其中内资券商国泰君安国际成为首家全覆盖虚拟资产交易、咨询及产品分销的持牌机构 [1] - 虚拟资产相关活动涉及5类牌照 包括交易平台运营、投资组合管理、综合账户交易服务、咨询服务及介绍代理 目前42家持牌机构中已有多家内资背景券商通过存量牌照升级方式布局 [2][4] - 国泰君安国际自2024年启动布局 逐步集齐全牌照 包括现货ETF经纪业务、场外衍生品发行分销、代币化证券咨询及数码债券发行等 形成完整服务生态链 [3] 市场反应与行业影响 - 国泰君安国际获批当天股价单日暴涨198% 带动香港内资券商指数涨11.75% A股券商板块整体上涨5.52% [1] - 香港2025年发布虚拟资产市场"A-S-P-I-Re"路线图及《数字资产发展政策宣言2.0》 明确打造全球数字资产创新中心目标 [6] - 全球虚拟资产市场价值已超3万亿美元 年交易规模超70万亿美元 香港作为国际金融中心正积极把握相关发展机遇 [7] 内资券商战略布局 - 国泰君安国际全牌照布局形成示范效应 预计将推动更多内资券商国际子公司申请牌照升级 目前已有数家A股上市券商递交申请 [4][6] - 持牌内资券商包括哈富证券(前东方财富国际)、天风国际证券等 通过香港子公司深度参与国际虚拟资产活动 [7] - 牌照升级可为券商带来高附加值业绩增长点 但短期内可能因软硬件投入产生成本压力 业务规模与收入增长仍需观察 [8]