公司概况与业务构成 - 公司是1998年成立于深圳的跨国制药企业，拥有A+H双融资平台，主要业务覆盖肝素产业链、生物大分子CDMO和创新药物的投资、开发及商业化 [2] - 公司主营业务收入构成为：制剂63.06%，CDMO业务18.59%，肝素钠以及低分子肝素钠原料药16.05%，其他业务2.30% [7] - 公司旗下赛湾生物具备向客户提供mRNA疫苗开发及生产CDMO服务的能力，并支持全球多个已商业化mRNA疫苗的生产 [2] 近期财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入41.94亿元，同比增长3.09% [7] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为5.54亿元，同比减少29.04% [7] - 公司海外营收占比高达93.04%，受益于人民币贬值 [3] 市场交易与股东情况 - 截至11月17日，公司总市值为181.21亿元，当日成交额4920.36万元，换手率0.32% [1] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.70万户，较上期增加2.60% [7] - 香港中央结算有限公司为第八大流通股东，持股1200.93万股，相比上期增加69.17万股 [9] 资金与技术面分析 - 11月17日主力资金净流入125.14万元，近5日主力净流出304.99万元，近10日主力净流出1178.09万元 [4][5] - 该股筹码平均交易成本为11.59元，近期获筹码青睐且集中度渐增，当前股价靠近压力位12.41元 [6] - 主力持仓方面，主力没有控盘，筹码分布非常分散，主力成交额712.04万元，占总成交额的0.99% [5] 历史分红记录 - 公司A股上市后累计派发现金红利42.10亿元 [8] - 近三年，公司累计派发现金红利5.14亿元 [8]

市场整体趋势与机构观点 - 11月以来A股波动加大，前期涨幅较多的科技成长板块出现震荡，但仍是资金关注的重点方向[1] - 多家券商发布2026年投资策略展望，AI科技依然是机构重点关注的主线[1] - 科技创新被视为国家扩大内循环、发展新质生产力、提高生产效率的重要抓手，机构持续看好以国产算力、机器人等为代表的科技创新板块[1] 科创板指数表现 - 截至11月11日，科创50、科创100、科创200指数今年以来分别上涨40.31%、46.91%、50.86%，领涨A股主流宽基指数[2] - 同期科创50、科创100、科创200指数的年内最大回撤分别为17.98%、19.80%、22.53%，波动性大于上证指数、沪深300等全市场指数[2] - 科创100指数从科创板中选取市值中等且流动性较好的100只证券作为样本，集中于新一代信息技术、生物科技与先进制造等高研发投入、高成长属性的硬科技企业[3] 科创100指数行业与成分特征 - 截至11月11日，科创100指数前三大行业分别为半导体（34%）、电池（9%）、化学制药（7%）[3] - 指数年内涨幅均超30%，其中电池板块涨近60%[3] - 指数成分股以中小市值为主，市值集中分布在100-199亿元区间，占比达47%，其次为200-299亿元区间，占比30%[3] 指数增强策略优势 - 指数增强型基金通过多因子指数增强模型、套利模型等方式部分改变基准指数权重与成分，以达到跑赢指数、增厚收益的目的[2] - 因跟踪误差限制，基金资产与指数的偏离幅度有限，可获取稳健的Alpha收益[2] - 对于科创100这类高波动指数，增强策略的协同效应可能更为显著，高波动特性为主动选股和动态调整提供了更多信号[2] 具体产品表现 - 广发上证科创板100增强策略ETF（588680）过去一年回报达37.34%，相较科创100指数取得8.6%的超额收益，在跟踪该指数的52只基金中居首[3] - 自基金经理李育鑫2024年6月27日任职以来，该产品累计收益达92.68%，跑赢基准指数18个百分点[3] - 李育鑫参与管理的广发量化多因子基金年内回报达50.87%，超越业绩基准22个百分点[3] 新产品推出 - 11月17日起，广发基金推出增强策略ETF的场外联接基金——广发上证科创板100增强策略ETF发起式联接（A类025678，C类025679），拟任基金经理为李育鑫[4] - 该产品在大部分仓位被动配置标的指数基础上，采用量化选股增强策略，追求获取"Beta+Alpha"收益[4]

（记者 王瀚黎） 海翔药业（002099.SZ）11月17日在投资者互动平台表示，公司暂未涉及肝癌治疗相关产品。 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：关于公司涉及的肝癌治疗相关内容及进展能否详细介 绍？ ...

核心观点 - 公司于2025年11月16日举行路演，向多家投资机构介绍了业务情况 [1] - 锂电池电解液添加剂VC价格近期快速上涨，受储能及动力电池需求强劲驱动 [1] - 公司计划扩大VC和FEC产能，并持续通过技改降低成本 [2][3] - 医药原料药业务方面，主要原材料6-APA价格下降将提升毛利率，且终端集采带动原料药需求增长 [4][5] - 微生物蛋白业务已完成新食品原料认证公示，未来产能规划庞大，有望成为新增长点 [6] 锂电池电解液添加剂业务 - 近期VC产品价格快速上涨，主要受储能电池、动力电池需求增长及行业供需变化影响 [1] - 2025年1-6月动力电池累计销量485.5GWh，同比增长51.6% [1] - 2025年上半年中国储能锂电池出货量265GWh，同比增长128% [1] - 预计2025年中国储能市场出货同比增速超50%，市场规模超500GWh [1] - 公司现有VC产能8,000吨/年，FEC产能约4,000吨/年 [2] - 计划通过技改将VC产能增至10,000吨/年，预计2026年二季度完成 [2] - 后续视市场需求，计划将VC和FEC产能分别提升至20,000吨/年和5,000吨/年 [2] - 公司在VC产品生产工艺方面经验丰富，成本控制能力位居行业前列 [3] - 正通过技改和产能提升持续推动生产成本下降 [3] 医药原料药业务 - 公司是全球最大舒巴坦供应商，也是国内该领域唯一通过国际规范市场认证的供应商 [4] - 公司是他唑巴坦全球主要供应商，新工艺产品已完成客户备案，将逐步释放产能 [4] - 他唑巴坦和舒巴坦2024年销售收入约占公司营业收入的40% [4] - 主要原材料6-APA价格截至2025年11月3日较2024年底下降38% [4] - 6-APA价格下降将有效提升公司医药制造业务毛利率 [4] - 哌拉西林钠他唑巴坦钠被纳入第八批集采，终端需求增长带动了原料药销量增长 [5] - 公司正在扩大哌拉西林产品产能 [5] 微生物蛋白业务 - 公司是国内首家实现丝状真菌蛋白千吨级产业化的企业，现有产能1,200吨/年 [6] - 正在加速建设年产20万吨微生物蛋白及资源综合利用项目（一期） [6] - 项目一期建成后将形成年产2万吨微生物蛋白和5万吨氨基酸水溶肥的规模 [6] - 公司未冉新质蛋白已递交国内新食品原料注册认证，并于2025年8月完成公示 [6] - 待批文落地后，将在国内全面拓展微生物蛋白业务，预计成为业绩新增长引擎 [6] 公司财务表现 - 2025年前三季度公司主营收入7.69亿元，同比下降21.24% [7] - 2025年前三季度归母净利润-6275.15万元，同比下降1.09% [7] - 2025年第三季度单季度主营收入2.55亿元，同比下降13.51% [7] - 2025年第三季度单季度归母净利润-5584.04万元，同比下降40.96% [7] - 2025年第三季度单季度扣非净利润-5681.38万元，同比下降26.95% [7] - 负债率51.15%，财务费用2690.9万元，毛利率12.05% [7]

公司业绩与财务表现 - 2025年前三季度公司主营收入7.04亿元，同比上升9.52%；归母净利润1.97亿元，同比上升12.8% [16] - 2025年第三季度单季度实现销售收入24,951.72万元，同比增长19.08%，增长主要系利可君片和尼群洛尔片两个核心产品销售收入增长所致 [10] - 第三季度利可君片实现销售收入17,574.85万元，同比增长11.41%；尼群洛尔片实现销售收入4,424.77万元，同比增长69.18% [10] - 公司毛利率为89.69%，负债率10.22% [16] 核心产品市场策略与进展 - 尼群洛尔片是国内首个一类复方抗高血压新药，在高血压伴高心率细分领域具有领先优势 [2][11] - 截至2025年9月底，尼群洛尔片覆盖医院总数7,000余家，最近一年新增2,500余家 [2][11] - 公司通过组建专门事业部、构建专家网络推广尼群洛尔片，对其未来销售规模持续增长有信心 [2][11] - 利可君片被《临床路径释义肿瘤疾病分册（2022年版）》作为治疗恶性肿瘤疾病的推荐用药收录，公司将通过开发全国空白市场和加快在肿瘤领域的推广来扩大其销售规模 [15] 在研新药研发进展 - 抗抑郁新药JJH201501已完成III期临床试验，结果显示其10mg和15mg组疗效与对照药相当，安全性和耐受性良好且具有一定优势 [6] - 公司正在准备JJH201501的新药上市申请材料 [4][6][12][14] - 抗肿瘤新药JJH201601正在开展单药IIa期临床试验，主要入组胆管癌患者，截至2025年10月底已入组21例患者 [9] - 公司正在准备JJH201601联合其他药物在晚期头颈部鳞癌中开展临床试验 [9] 产能与生产设施 - 公司新工厂整体智能化水平较高，产能覆盖公司现有产品及在研产品，可满足业务发展需要 [3] - 抗抑郁新药等产品后续将在新工厂生产，工厂建设工作基本已完成，正在开展GMP符合性检查相关工作 [13] 未来发展战略 - 公司未来几年将立足于产品和技术优势，深入推进产品战略布局，持续扩大利可君片、尼群洛尔片等重点产品销售规模 [7] - 公司将加大利可君片在肿瘤领域及全国空白市场的推广，抢占尼群洛尔片在细分领域的蓝海市场 [7] - 公司将持续加快推进抗抑郁新药、抗肿瘤新药等重点产品的研发工作，丰富产品体系 [7] - 公司主要在研产品取得了部分国外专利，但未在国外开展相关研发工作，未来将根据发展战略需要制定国际化经营战略 [2]

公司业务与市场地位 * 公司为全球第二大他唑巴坦生产商 产能约为100吨[3] 并通过新工艺降低成本约15%[3] * 公司在复方抗生素酶抑制剂领域市场占有率第一 特别是舒巴坦 产能为500吨 且是唯一拥有国际市场认证的供应商[3] * 公司专注于培南类高端抗生素 拥有从最初物料CA到下游培诺培南原料药的全产业链布局[3] 医药制造核心业务动态 * 派拉西林钠集采后终端需求增长 公司计划将其产能从100吨扩大到500吨 预计年底完成建设 并预计2026年派拉西林业务将较2025年有所增长[4][14] * 6-APA采购价从最高时每吨30万元降至16万元左右 公司每年使用约1,000吨6-APA 其价格下降有效提升舒巴坦和他唑巴坦产品毛利率[12] * 舒巴坦系列和培南系列中间体合计占公司营收的40%左右[2][13] * 通过与江西师范大学合作的新工艺 预计培南类产品将进一步降低成本15%-20%[2][3] 新能源业务（锂电池电解液添加剂） * 公司自2022年起进入新能源领域 生产锂电池电解液添加剂VC和FEC 2023年VC出货量排名前三[2][5] * 目前VC产能为8,000吨 FEC产能为4,000吨[5] 2024年VC和FEC合计出货量为6,500吨[17] * 公司计划2026年二季度将VC扩产至1万吨 FEC扩产至5,000吨[2][5] 并根据市场情况考虑进一步扩展到2万吨[8][20] * 近期VC价格上涨至10-15万元/吨[2][5][7] FEC近期涨幅约为20%至30% 当前价格大约在5.5万元左右[11] 新能源业务成本与竞争格局 * 公司当前VC单位成本在5万元以内 随着产能增加 单位成本有望继续下降[9] * 国内VC产能第一梯队企业包括期末更圆（2.2万吨）、华胜、汉康、孚日（各1万吨左右）[8] * 扩产周期一般约为一年 公司通过技改方式扩产 时间更短 有信心保持竞争力[10][19] * 公司核心竞争力在于低成本和高纯度 即使市场周期性波动也能保持盈利[4][21] 合成生物板块（微生物蛋白） * 公司微生物蛋白产品已获美国批文和国内新食品原料批文 正等待国内批文全面铺开销售[2][6] * 目前微生物蛋白年产能为1,200吨 是国内首家实现丝状真菌蛋白千吨级产业化的企业[15] * 公司计划2026年二季度建成2万吨微生物蛋白及5万吨氨基酸水溶肥产能[2][15] * 获得美国Self Gross认证有助于公司产品进入美国市场及认可该认证的其他国家[16] 合成生物板块副产品与市场前景 * 氨基酸水溶肥是生产微生物蛋白过程中的副产品 生产1吨微生物蛋白可配套2.5吨氨基酸水溶肥 已获得肥料登记证并可正式销售[17] * 替代蛋白市场潜力巨大 据预测2035年全球替代蛋白市场需求将达2,900亿美元 其中微生物蛋白占22%[15] * 公司已成立相关子公司布局C端产品及B端客户接洽 若2025年底前取得批文 2026年微生物蛋白业务将实现从0到1突破[15]

文章核心观点 - 多只股价短期大幅上涨的公司发布公告提示交易风险 指出股价上涨缺乏基本面支撑 存在市场情绪过热和非理性炒作风险 [1][4][8] 合富中国风险提示 - 公司股票在14个交易日中有12个交易日涨停 累计涨幅高达256.29% 并5次触及股价异常波动、3次触及严重异常波动情形 [2] - 公司主营业务未发生重大变化且处于亏损状态 2025年第三季度净利润为-504.8万元 同比下降225.26% 股价涨幅与经营情况严重偏离 [2] - 公司静态市盈率为343.67倍 显著高于所属批发业30.94倍的行业静态市盈率水平 股价存在明显泡沫化特征 [3] - 上海证券交易所对合富中国等严重异常波动股票进行重点监控 公司股票自11月17日起停牌核查 [2][3] 平潭发展风险提示 - 公司股价自10月17日以来累计涨幅超过220% 总市值从65亿元飙升至210亿元 [5] - 公司主营业务为造林营林、林木产品加工与销售等 生产经营正常且未发生重大变化 提示存在非理性炒作风险 [4][5] 孚日股份风险提示 - 公司股票连续7个交易日涨停 2025年前三季度净利润2.96亿元 同比下降12.05% [5] - 子公司孚日新能源前三季度净利润亏损约3032万元 且暂无扩产计划 其营业收入占公司主营业务收入比例较小为4.38% [5][6] 众生药业风险提示 - 公司近3个交易日有2个交易日涨停 提示多项创新药研发项目临床试验进度及审评审批结果存在不确定性 [1][6] - 已获批上市的昂拉地韦片未来商业化和销售情况受市场、政策、疫苗普及等多种因素影响 存在不确定性 [7] 其他公司风险提示 - 东百集团股票自11月10日起连续5个交易日涨停 2次触及股价异常波动 公司声明无免税品经营资质 主营业务未发生重大变化 [8] - 人民同泰公告股价严重偏离基本面 存在非理性炒作和快速下跌风险 [8] - 石大胜华股票连续4个交易日累计涨幅约43.29% 公司称基本面没有发生重大变化 [8] - 国晟科技股票连续5个交易日涨停 累计涨幅达60.98% 公司表示股价涨幅显著偏离基本面 [9]

众生药业股价表现与研发进展 - 11月14日公司股价涨停，报收26元/股，总市值涨至221亿元，近三个交易日累计涨幅超过22% [1] - 公司正在推进昂拉地韦颗粒针对2~11岁儿童流感患者和昂拉地韦片针对12~17岁青少年流感患者的两项III期临床试验 [4] - 公司同时推进RAY1225注射液针对肥胖/超重患者以及针对2型糖尿病患者的两项III期临床试验 [4] 众生药业核心产品昂拉地韦片 - 昂拉地韦片是全球首款RNA聚合酶PB2靶点的甲型流感口服药物，具有快速、强效、低耐药的特点 [5] - 该药物II期及III期临床研究由钟南山院士担任总项目负责人，II期结果发表于《The Lancet Infectious Diseases》，III期结果发表于《The Lancet Respiratory Medicine》 [5] 孚日股份业务与风险提示 - 公司前三季度实现营业收入38.41亿元，同比下降4.45%，实现净利润2.96亿元，同比下降12.05% [7] - 子公司孚日新能源前三季度净利润亏损约3032万元，其营业收入为1.68亿元，占公司前三季度营业收入比例为4.38% [6][7] - 由于下游锂电行业恢复面临不确定性，孚日新能源仍面临亏损风险，且目前暂无扩产计划 [6][7] 其他公司股价异动公告 - 真爱美家控股股东及实控人与收购方签署股份转让协议，但收购方未来12个月内无资产重组计划，未来36个月内无借壳上市计划，公司主营业务未发生重大变化 [8] - 九阳股份澄清公司及下属子公司均不涉及食品、饮料等产品的研发、生产与销售，将继续聚焦深耕小家电行业 [8]

锂电池电解液添加剂业务 - VC价格近期快速上涨，主要受储能电池、动力电池需求增长及宏观政策影响，此前两年价格约为5万元/吨 [2] - 2025年1-6月动力电池累计销量485.5GWh，同比增长51.6% [3] - 2025年上半年中国储能锂电池出货量265GWh，同比增长128%，预计2025年全年出货增速超50%，市场规模超500GWh [3] - 公司现有VC产能8,000吨/年，FEC产能约4,000吨/年 [3] - 计划通过技改将VC产能增至10,000吨/年，预计2026年二季度完成 [3] - 后续视市场需求，计划将VC产能提升至20,000吨/年，FEC产能提升至5,000吨/年 [3] - 公司VC产品出货量及成本控制能力位居行业前列，正通过技改持续降本，产能增加预计将进一步降低单位成本 [4] 医药原料药业务 - 公司是全球最大舒巴坦供应商，也是国内该领域唯一通过国际规范市场认证的供应商 [5] - 公司是他唑巴坦全球主要供应商，新工艺产品已顺利完成下游客户备案，将逐步释放产能并降低成本 [5] - 他唑巴坦和舒巴坦是公司主要医药产品，2024年销售收入约占公司总营收40% [6] - 截至2025年11月3日，主要原材料6-APA价格较2024年底下降38% [6] - 6-APA价格下降将有效提升公司医药制造业务毛利率 [6] - 终端哌拉西林钠他唑巴坦钠集采带动需求增长，公司正在扩大哌拉西林产品产能 [7] 微生物蛋白新业务 - 公司是国内首家实现丝状真菌蛋白千吨级产业化的企业，现有产能1,200吨/年 [7] - 正在加速建设年产20万吨微生物蛋白项目（一期），建成后将形成年产2万吨微生物蛋白和5万吨氨基酸水溶肥的规模 [7] - 未冉新质蛋白已通过国内新食品原料注册认证的技术审查，并于2025年8月完成公示，待批文落地后将在国内全面拓展该业务 [7]

核心观点 - 北交所开市四周年已发展成为服务创新型中小企业和“专精特新”企业的主阵地，上市企业282家，总市值9008.35亿元，其中专精特新“小巨人”企业占比高达90.07%[2] - 随着北证50ETF等指数化产品的推进，北交所正经历从流动性改善到投资生态重构的转变，2025年上半年公募配置规模达98.92亿元，创历史新高[2] - 当前投资策略建议关注北证50成分股中的绩优股及科技成长次新股，尤其聚焦新质生产力相关产业链，如信息技术、化工新材料、高端装备等[3] 北交所开市四周年的市场概况 - 截至2025年11月14日，北交所上市企业累计282家，总市值9008.35亿元，平均市值31.94亿元，显著低于创业板（126.11亿元）和科创板（175.43亿元）[2][22] - 企业市值分布集中，20-40亿市值企业数量最多，达125家，占比44.33%[13] - 2025年初至今新上市企业20家，近期发行审核节奏有所提高[2][24] - 排队企业质量较高，2024年归母净利润均值达9900.89万元，其中净利润超5000万的企业有157家，占比92.90%[28] “专精特新”与产业链布局 - 北交所是“专精特新”企业聚集地，相关企业共254家，占比90.07%，其中国家级专精特新“小巨人”152家，占比53.90%[2][33] - 拥有单项冠军企业59家，占比20.92%，其中国家级单项冠军12家，占比4.26%[2][33] - 企业按产业链划分为5大方向、21条产业链，新质生产力相关产业链包括智能网联新能源汽车、氢能、新材料、创新药、生物制造、商业航天等[2][37][44] 市场流动性与机构参与度 - 经历三轮行情后，北交所流动性显著改善，当前换手率整体高于科创板并略高于创业板水平[2][42][47] - 2025年11月10日至14日，北证A股日均成交额213.80亿元，日均换手率4.52%[60] - 机构参与度提升，2025年上半年参与北交所投资的公募机构增至39家，重仓配置规模98.92亿元，配置占比0.17%，均创新高[2][45][46] - 北证50指数基金规模达122.80亿元，跟踪产品数量62只，指数化投资趋势明显[2][49] 当前市场表现与估值分析 - 截至2025年11月14日当周，北证50指数报1514.20点，周跌幅0.56%，市盈率（TTM）为71.80X；北证专精特新指数报2500.55点，周跌幅1.24%，市盈率（TTM）为80.59X[3][62] - 北证A股整体市盈率（TTM）为48.61X，与创业板估值差缩窄至5.77X，与科创板估值差扩大至-24.18X[54][55] - 分行业看，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业的市盈率（TTM，剔负）分别为42.32X、89.36X、47.71X、56.69X、38.99X[3][74] 新股上市与IPO审核动态 - 2024年1月1日至2025年11月14日，北交所共有43家企业新上市，发行市盈率均值13.76X，首日涨幅均值267.42%[88][92] - 2025年上市的20家企业首日涨幅均值达324.61%，其中丹娜生物和中诚咨询首日涨幅分别为497.08%和170.08%[88][95] - 近期IPO审核动态：农大科技、通宝光电2家企业过会；爱得科技、通领科技、兢强科技3家企业待上会；16家企业更新状态至“已问询”[3][118] 新三板市场现状 - 新三板挂牌企业数量先增后减，截至2025年10月底为6055家，总市值23918.50亿元，市盈率16.91倍[100][103] - 市场流动性及融资能力待改善，2025年10月月成交额均值55.78亿元；2025年初至11月14日定增募资总额39.70亿元[108][113] - 挂牌企业行业分布广泛，软件服务、机械、硬件设备、化工、企业服务等领域企业数量占比均超过5%[114][115]