格隆汇11月5日丨众生药业(002317.SZ)在投资者互动平台表示，昂拉地韦片已通过医保目录的初步形式 审查，目前正按程序推进后续工作。 ...

北方华创 (002371) 核心观点 - 公司2025年前三季度业绩高速增长，实现营业收入273.01亿元，同比增长32.97%，归母净利润51.30亿元，同比增长14.83% [6] - 2025年第三季度单季营收增长加速，达111.60亿元，同比增长38.31%，环比增长40.63%，归母净利润19.22亿元，同比增长14.60% [6] - 平台化布局成效显著，在刻蚀、薄膜沉积、热处理、清洗、离子注入等关键半导体设备工艺环节实现全面覆盖，技术实力与市场认可度提升 [7] - 存货水平为301.99亿元，同比增长30.01%，反映为应对旺盛下游需求的前瞻性备货，为未来订单交付奠定基础 [8] - 研发投入持续加大，2025年前三季度研发费用达32.85亿元，同比增长48.40%，研发费率为12.03%，并通过并购拓展至涂胶显影设备市场 [9] - 盈利预测显示增长潜力，预计2025-2027年归母净利润分别为75.30亿元、96.72亿元、118.60亿元，对应PE分别为39倍、30倍和24倍 [10] 保险行业核心观点 - 人身保险普通型产品预定利率研究值在2025年第三季度下调至1.90%，较上季度下降9个基点，2024年第四季度以来呈逐季下调态势 [12] - 研究值下调主要受10年期国债收益率移动平均值影响，但当前利率中枢处于底部企稳区间，预计后续降幅将收窄，短期内预定利率上限（2.0%）保持稳定 [13] - 产品切换前的"炒停售"效应显著，推动上市险企三季度新单保费高速增长，新华、国寿、人保寿、平安新单分别同比增长55%、52%、46%、21% [14] - 投资端改善推动行业利润增长，5家A股上市险企2025年前三季度归母净利润同比增长33.5%，其中三季度单季同比增速高达64.3% [15] - 四季度保险板块配置价值凸显，受益于年末风格切换对低估值蓝筹的青睐，以及新准则下OCI配置占比提升带来的收益增长 [15] 众生药业 (002317) 核心观点 - 公司2025年前三季度盈利能力显著提升，归母净利润2.51亿元，同比增长68.40%，扣非归母净利润2.46亿元，同比增长30.36% [17] - 第三季度单季业绩表现良好，营业收入5.89亿元，同比增长8.35%，扣非归母净利润0.59亿元，同比大幅增长301.03% [17] - 核心创新药研发进展顺利：昂拉地韦片（PB2靶点流感药）已于2025年5月获批上市，正加速商业化并计划参与医保谈判；RAY1225（GLP-1/GIP双靶点）减重适应症III期临床已完成入组；ZSP1601（泛PDE抑制剂）IIb期临床数据预计2025年第四季度读出 [18] - 盈利预测显示持续增长，预计2025-2027年归母净利润分别为3.07亿元、3.66亿元、4.81亿元，对应PE分别为55.94倍、46.95倍和35.64倍 [19] 普门科技 (688389) 核心观点 - 公司2025年前三季度业绩短期承压，营收7.63亿元，同比下降10.96%，归母净利润1.63亿元，同比下降36.66%，主要受国内IVD项目降价及行业政策改革影响 [21] - 国际业务成为亮点，2025年前三季度海外业务收入2.94亿元，同比增长16.41%，其中IVD业务收入2.70亿元（增长14%），治疗与康复业务收入0.24亿元（增长51%） [22] - 公司持续加大投入为未来布局，2025年前三季度销售费用率、研发费用率、管理费用率分别为17.62%、22.23%、6.47%，同比分别提升1.49、4.50、0.14个百分点 [21] - 新产品推广与注册取得进展，中速发光系列eCL8600/eCL8800推广顺利，半导体激光脱毛仪于2025年8月获美国FDA认证 [22] - 鉴于行业政策影响，盈利预测下调，预计2025-2027年归母净利润分别为2.30亿元、2.63亿元、3.01亿元，对应PE分别为25.89倍、22.59倍和19.77倍 [23] 常熟银行 (601128) 核心观点 - 公司2025年前三季度业绩稳健，营业收入90.52亿元，同比增长8.15%，归母净利润33.57亿元，同比增长12.82% [25] - 息差压力有所缓解，测算第三季度单季净息差为2.55%，同比下降12个基点，但降幅较第二季度收窄约8个基点，负债成本改善明显 [25][28] - 非息收入增长强劲，第三季度投资收益与公允价值变动损益合计4.91亿元，同比大幅增长121.45%，手续费及佣金净收入也延续高增长 [29] - 资产质量保持稳定，第三季度末不良贷款率为0.76%，与上季度持平，拨备覆盖率为462.95%，风险抵御能力充足 [25][29] - 盈利预测小幅上调，预计2025-2027年归母净利润分别为43.35亿元、49.47亿元、57.47亿元，当前股价对应2025年末市净率（PB）为0.76倍 [31] 财经要闻与政策动态 - 国家卫健委等部门发布实施意见，目标到2027年基层诊疗智能辅助等应用在医疗卫生机构广泛应用，到2030年基层诊疗智能辅助应用基本实现全覆盖 [32] - 央行于2025年11月5日开展7000亿元买断式逆回购操作，期限3个月；10月通过公开市场操作、中期借贷便利等工具净投放流动性6200亿元 [33] A股市场表现 - 上证指数上一交易日收盘于3960点，下跌0.41%，技术指标走弱，跌破10日均线，日线KDJ死叉，大单资金净流出超290亿元 [34] - 深成指与创业板指调整幅度更大，分别下跌1.71%和1.96%，均跌破20日与30日均线，日线MACD与KDJ形成死叉共振 [35] - 行业板块表现分化，银行、旅游、运输等板块逆市上涨，而能源金属、贵金属、工业金属等板块回落调整居前 [36][38] - 市场数据显示，10年期中国国债收益率为1.7984%，10年期美债收益率为4.1000%，美元/人民币（离岸）报7.1347 [40]

投资评级 - 报告对众生药业的投资评级为“买入”，且为“维持”评级 [1] 核心观点总结 - 公司业绩呈现稳健增长态势，盈利能力显著提升，2025年第三季度业绩增长良好，主要得益于中药主业在集采影响消化后的稳健复苏 [6] - 公司研发管线步入收获期，三大核心创新药品种进展顺利，为未来增长提供强劲动力 [6] - 基于中药基本盘稳固和创新管线进展，报告维持对公司前景的乐观看法 [6] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入18.89亿元，同比微降1.01%，但归母净利润达到2.51亿元，同比大幅增长68.40% [6] - 2025年第三季度单季营业收入为5.89亿元，同比增长8.35%，归母净利润为0.63亿元，同比增长2.10% [6] - 盈利能力显著改善，2025年前三季度销售毛利率为56.80%，同比提升0.71个百分点，销售净利率为13.00%，同比大幅提升5.87个百分点 [6] - 费用方面，销售费用率同比微增0.10个百分点至33.95%，管理费用率同比下降0.44个百分点至5.25%，研发费用率同比下降1.34个百分点至3.17% [6] 研发管线进展 - **昂拉地韦片**：全球首款PB2靶点流感创新药，于2025年5月获批上市，已完成14个省份挂网，定价320元/疗程，计划参与年底医保谈判；针对2-11岁儿童的颗粒剂III期临床已启动 [6] - **RAY1225**：GLP-1/GIP双靶点药物，减重适应症III期临床已完成全部参与者入组，2型糖尿病III期临床已完成首例患者入组；其双周给药一次的长效特性和优异安全性（II期临床显示胃肠道不良反应发生率显著低于替尔泊肽）使其具备BIC潜力，正与多家MNC洽谈海外合作 [6] - **ZSP1601**：全球唯一进入临床阶段的泛PDE抑制剂，具FIC潜力，其IIb期临床已于2024年底完成入组，预计2025年第四季度有数据读出，有望成为国内MASH领域首个商业化产品 [6] 盈利预测与估值 - 预测公司2025年至2027年营业总收入分别为28.41亿元、33.36亿元、39.17亿元，增长率分别为15.14%、17.43%、17.41% [2] - 预测公司2025年至2027年归母净利润分别为3.07亿元、3.66亿元、4.81亿元，增长率分别为202.54%、19.16%、31.72% [2] - 对应每股收益分别为0.36元、0.43元、0.57元 [2] - 对应市盈率分别为55.94倍、46.95倍、35.64倍 [2] - 对应市净率分别为3.92倍、3.47倍、3.01倍 [2]

众生药业（002317.SZ）11月4日在投资者互动平台表示，公司密切关注疾病动态，积极做好药品生产和 销售工作。昂拉地韦片已通过医保目录的初步形式审查，目前正按程序推进后续工作。公司积极关注医 保目录动态调整的工作进程，希望通过准入医保目录惠及更多患者。 （文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：2025年国家基本医保目录及商保创新药目录专家评审 谈判进展如何？ ...

股价表现与交易数据 - 截至2025年10月31日收盘，公司股价报收于19.32元，单日上涨10.02%，以涨停收盘 [1] - 当日成交量为77.25万手，成交额达14.54亿元，换手率为10.14% [1] - 股价于13点32分封涨停板且未打开，收盘时封单资金为1.26亿元，占其流通市值的0.86% [2] - 当日主力资金净流入3.18亿元，而游资资金和散户资金分别净流出1.57亿元和1.61亿元 [3] - 因日涨幅偏离值达到7%，公司登上龙虎榜，此为近5个交易日内首次 [4] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为7.29万户，较2025年6月30日减少1.7万户，降幅达18.9% [5] - 股东户数减少的同时，户均持股数量由9471.0股增加至1.17万股，户均持股市值为20.14万元 [5] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现主营收入18.89亿元，同比微降1.01% [6] - 2025年前三季度归母净利润为2.51亿元，同比增长68.4%；扣非净利润为2.46亿元，同比增长30.36% [6] - 2025年第三季度单季度主营收入为5.89亿元，同比增长8.35%；单季度归母净利润为6268.22万元，同比增长2.1% [6] - 2025年第三季度单季度扣非净利润为5902.97万元，同比大幅增长301.03% [6] - 公司负债率为20.16%，毛利率为56.8%，财务费用为-480.55万元，投资收益为1282.46万元 [7] 核心产品与战略发展 - 公司正推进昂拉地韦片的商业化工作，围绕学术生态构建、数据化服务升级及关键项目实践深化营销创新 [8] - 公司通过产品优势和差异化、市场聚焦战略开拓市场，旨在提高市场占有率 [8] - 昂拉地韦片已通过医保目录的初步形式审查，公司正按程序推进后续工作，并积极关注医保目录动态调整进程 [8]

公司基本情况 - 公司成立于2001年12月31日，于2009年12月11日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是一家专注于药品研发、生产和销售的制药企业，在中药领域具有较高知名度和市场份额 [1] - 公司所属申万行业为医药生物 - 中药Ⅱ - 中药Ⅲ，概念板块包括医药电商、熊去氧胆酸等 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为18.89亿元，在行业69家公司中排名第29位，低于行业平均数37.55亿元，高于行业中位数14.62亿元 [2] - 主营业务构成以中成药为主，销售额6.89亿元占比53.03%，化学药销售4.95亿元占比38.12% [2] - 2025年三季度净利润为2.45亿元，行业排名第25位，低于行业平均数4.47亿元，高于行业中位数8367.73万元 [2] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为20.16%，低于去年同期的21.94%，且低于行业平均的32.81% [3] - 2025年三季度毛利率为56.80%，高于去年同期的56.08%，且高于行业平均的52.44% [3] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为7.29万，较上期减少18.90% [5] - 户均持有流通A股数量为1.04万，较上期增加23.31% [5] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股2264.70万股，较上期增加1347.39万股 [5] - 多家兴全系基金新进或增持公司股份，例如兴全趋势投资混合新进持股1646.83万股 [5] 机构观点与业绩展望 - 国盛证券预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.51亿元、4.35亿元、5.13亿元，对应增速分别为217.4%、23.8%、17.9% [6] - 国盛证券维持“买入”评级，认为公司看点在于差异化的早研管线以及在呼吸和代谢领域的布局优势 [6] - 甬兴证券预计公司2025-2027年营业收入分别约26.4亿元、29.1亿元、32.7亿元，同比增长分别为6.9%、10.1%、12.4% [6] - 甬兴证券给予“买入”评级，亮点在于中成药核心业务毛利率提升，以及创新药如昂拉地韦片已上市，在研管线进展顺利 [6]

公司财务业绩 - 前三季度实现营业收入18.89亿元，与去年持平，归母净利润2.5亿元，同比增长68.40%，扣非净利润2.46亿元，同比增长30.36% [1] - 第三季度单季度营业收入5.89亿元，同比增长8.35%，扣非净利润5903万元，同比激增301.03% [1] - 公司展现出“中成药稳基盘、创新药拓增量”的经营韧性 [1] 核心创新药昂拉地韦片 - 昂拉地韦片是全球首个靶向甲型流感病毒RNA聚合酶PB2亚基的原研药，其创新机制实现三重突破 [2] - 在头对头III期临床试验中，中位症状缓解时间与发热缓解时间优于奥司他韦，并对奥司他韦、速福达耐药病毒株表现出强效抑制活性 [2] - 针对2—17岁儿童的颗粒剂型II期数据积极，III期临床试验推进中，有望填补儿科用药空白 [2] 市场机遇与商业化前景 - 昂拉地韦片已进入医保谈判阶段，若成功纳入，预计2026年初可启动全国放量 [3] - 国内流感流行季可能较往年提前1—2个月，冬季高峰日均销量或同比增长12.5%，2025年整体市场规模将达236.2亿元 [3] - 机构预测，若昂拉地韦医保准入落地，其上市销售额峰值有望突破20亿元 [3] 研发管线与长期战略 - 公司创新管线储备深厚，在呼吸领域，除流感药物外，呼吸道合胞病毒新药已确定临床前候选化合物 [4] - 在代谢领域，长效GLP-1/GIP双激动剂RAY1225注射液处于III期临床并获FDA批准开展美国II期临床，MASH新药ZSP1601作为国内首个进入IIb期的同类药物 [4] - 公司形成“已上市+临床后期+早研储备”的梯次布局，中成药板块提供稳定现金流，小分子与多肽双技术平台形成研发壁垒 [4]

格隆汇10月27日丨众生药业(002317.SZ)在投资者互动平台表示，公司密切关注疾病动态，正稳步推进 昂拉地韦片的商业化工作，争取早日惠及更多患者。 ...

股价与资金流向 - 截至2025年10月24日收盘，公司股价报收于17.96元，下跌2.55% [1] - 当日换手率为5.9%，成交量44.92万手，成交额8.11亿元 [1] - 10月24日主力资金净流出1.32亿元，散户资金净流入1.4亿元 [4][5] - 10月24日游资资金净流出801.7万元 [5] 核心产品昂拉地韦片 - 昂拉地韦片是全球首款靶向甲型流感病毒RNA聚合酶PB2亚基的一类创新药，商品名为安睿威 [2][4] - 该药品适用于成人单纯性甲型流感患者的治疗，具有快速、强效、低耐药等特点 [2] - 临床前研究结果表明，对包括奥司他韦耐药株、高致病性禽流感病毒株和巴洛沙韦耐药株等在内的多种不同亚型流感病毒株具有强大的抑制活性 [4] - III期临床试验结果表明，昂拉地韦对包括H1和H3亚型的流感病毒株均能较安慰剂显著缩短流感症状缓解时间，已达到主要疗效终点指标且安全性良好 [4] - 在京东健康平台上，该药品购买用户评价为100%好评，多数用户表示基本一天就能治好 [2] 商业化与国际拓展 - 公司正在稳步推进昂拉地韦片的商业化工作 [2] - 公司已与科兴制药达成昂拉地韦片在中国澳门地区的商业化合作，借助区域落地形成品牌海外辐射效应 [3] - 公司将适时开展昂拉地韦片海外市场的拓展，探索更多可能性，加快国际化推进步伐 [3] - 公司积极关注年度医保目录动态调整的工作进程，希望通过准入医保目录惠及更多患者 [4] 公司财务与运营 - 公司暂无近期融资计划 [2] - 公司半年报显示营业收入微降，但净利润大涨，主要原因是委外研发投入同比大幅减少 [2] - 公司具体财务数据需留意定期报告，未提供下半年委外研发投入同比情况 [2][3] - 公司未提供基于过去三年流感发生率平均值计算的昂拉地韦片完整会计年度营业收入预期及单品毛利率 [3]

流感疫情趋势与特征 - 全国哨点医院流感样病例占门急诊总数比例为3.3%，呼吸道样本流感阳性率为5.8%，较上周上升2.2% [6] - 南方省份流感活动上升，专家预测今年流感流行季或提前，甲型H3N2毒株将取代去年的甲型H1N1成为主导毒株 [6] - H3N2毒株表面蛋白组合独特，更易通过"抗原漂移"逃避免疫识别，且变异速度显著快于H1N1 [12] - H3N2感染后住院率更高，对老年人威胁突出，2岁以上儿童阳性率明显升高 [13] - 我国每年流感发病人数约8400万至1.44亿，相当于平均每10人中就有1人感染 [12] 疫苗市场现状与挑战 - 流感疫苗市场规模从2021年101亿元的峰值持续回落，2023年降至88亿元，2024年进一步下滑至80亿元 [14] - 国内流感疫苗接种渗透率约为3%，远低于欧美近50%的水平，老人、儿童等重点人群覆盖率不足5% [22] - 多家企业跟进降价，三价疫苗出现历史冰点价，国药集团旗下上海所和长春所以6元/支的价格中标 [22] - 华兰疫苗2024年营收仅11.28亿元，较2023年的24.10亿元同比锐减53.21%；金迪克2024年营收为8080.27万元，同比下降39.96% [23] - 弗若斯特沙利文预测，2025年国内流感疫苗市场将重启增长，2032年规模有望达198亿元 [24] 抗病毒药物市场格局 - 2023年中国抗流感药物市场规模已逼近200亿元关口 [14] - 奥司他韦在国内市场中占据核心地位，东阳光药占据该品类54.8%的市场份额，其产品今年上半年销售额达13.01亿元 [25] - RNA聚合酶抑制剂玛巴洛沙韦是近20年来全球首款全新机制抗流感药物，罗氏制药今年整体供应量是去年的3倍以上 [26][27] - 今年国内获批上市多款RNA聚合酶抑制剂，包括征祥医药的玛硒洛沙韦片、众生睿创的昂拉地韦片、青峰医药的玛舒拉沙韦片 [28] 行业竞争与策略 - 流感防治相关概念股出现异动拉升，有个股一度涨停，反映市场对供需格局变化的预期 [8] - 疫苗企业业绩呈明显季节性波动，以金迪克为例，其第三季度营收达7113.34万元，而第二季度主营业务收入仅6.04万元 [15] - 企业力求通过"以价换量"策略，结合公众认知提升及政策鼓励，实现市场规模的整体扩容 [24] - RNA聚合酶抑制剂在便利性、安全性、有效性上均有提升，预计其市场渗透率将进一步提高，并重塑当下流感药物的市场供应格局 [28]