美国稀土自主计划失败的核心原因 - 美国特朗普政府推行的稀土自主计划仅坚持了六个月便准备放弃其核心的最低价格保障政策[3] - 该计划旨在通过设定高于市场的最低价格吸引企业投资 但缺乏对应的财政补贴 企业不愿冒险加入[7] - 美国能源部官员告知矿产企业需证明财务独立性 政府不会提供价格支持 导致计划无法吸引企业投资[7] 国际盟友对计划的反应与参与 - 除日本和澳大利亚外 美国其他西方盟友对建立独立稀土供应链的提议几乎都表示冷淡[3] - 日本对该计划投入了大量资金和时间 期望借此摆脱对中国稀土的依赖[3][5] - 美国在关键时刻单方面放弃计划 使日本的前期投资面临打水漂的风险[5] 美国政策转向与对华态度 - 美国财政部长公开庆幸中日外交争端未波及美国 并庆祝美国能继续从中国进口稀土[5] - 特朗普政府迅速主动邀请中国进行新的经贸谈判 并提议绕开稀土问题优先解决其他争端[5] - 美国曾号召盟友打造稀土自主计划 但最终成为第一个放弃该项目的国家[3] 稀土产业主导权的根本要素 - 稀土产业的主导权依赖于技术积累、完备的产业链和规模效应 而非政治手段[7] - 美国提出该计划更多是想借盟友力量对中国施压 并无意真正建成独立供应链[7] - 违背市场规律的政治操控无法强行改变市场力量 是西方限价计划失败的根本原因[7] 中国在稀土领域的地位 - 中国的硬核实力使得美国在稀土领域无论如何都绕不开[1] - 日本曾期待深海稀土商业化以摆脱对中国的依赖 但该期望落空[3]

公司股价与交易表现 - 2月2日，中国稀土股价下跌5.02%，报收51.50元/股，成交额达19.12亿元，换手率为3.43%，总市值为546.53亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为中国稀土集团资源科技股份有限公司，位于江西省赣州市，成立于1998年6月17日，于1998年9月11日上市 [1] - 公司主营业务为稀土冶炼分离及稀土技术研发与服务，其主营业务收入构成为：稀土氧化物占63.51%，稀土金属及合金占35.95%，其他(补充)占0.35%，技术服务收入占0.18% [1] 基金持仓变动 - 易方达基金旗下易方达中证稀土产业ETF（159715）在四季度减持中国稀土5.61万股，期末持有56.36万股，占基金净值比例为4.85%，为其第八大重仓股 [2] - 根据测算，该基金在2月2日因中国稀土股价下跌浮亏约153.3万元 [2] 相关基金表现 - 易方达中证稀土产业ETF（159715）成立于2021年9月1日，最新规模为5.4亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为11.2%，在同类5580只基金中排名914；近一年收益率为99.64%，在同类4286只基金中排名121；成立以来收益率为33.92% [2] - 该基金基金经理为刘文魁，累计任职时间2年148天，现任基金资产总规模为49.2亿元，其任职期间最佳基金回报为115.29%，最差基金回报为-0.33% [3]

行业投资评级 - 报告对有色金属行业给予“增持”评级 [2] 核心观点 - 在供需紧平衡的状况下，供需平衡表很重要，但更需关注宏观对金属价格走势的核心影响，货币政策、宏观预期、地缘博弈与供给扰动将成为胜负手 [3] - 贵金属价格巨震，关注新任美联储主席带来的变化 [5] - 铜：宏观“鹰派”扰动情绪，供需“硬核”提供价格支撑 [5] - 铝：宏观情绪降温，铝价有所承压 [5] - 锡：供给回归预期共振，锡价逻辑转向“去溢价” [5] - 能源金属：去库速度加快显示需求旺盛 [5] - 稀土：氧化镨钕价格持续上涨，持续看好稀土作为关键战略资源的投资价值 [5] - 小金属：战略属性凸显，钨价打破淡季强力跳涨，铀价有望持续上行 [5] 贵金属 - 黄金价格巨震：上周SHFE黄金涨5.31%至1161.42元/克，COMEX金变化-1.45%至4907.50美元/盎司，伦敦金现变化-1.87%至4895.12美元/盎司 [8] - 中国央行连续14个月增持黄金，12月末黄金储备为7415万盎司，较上月增持3万盎司 [8] - 白银价格巨震：上周SHFE白银涨15.82%至27941元/千克，COMEX银变化-15.87%至85.25美元/盎司，伦敦银现变化-17.50%至85.26美元/盎司 [9] - 白银库存下降：SHFE银库存较前周减少126.02吨至455吨，COMEX银库存较前周减少298.75吨至11507吨 [9] - 12月中国制造业PMI为49.30%，环比下降0.80个百分点，经济逐步企稳回升有望拉动白银工业需求 [9] 基本金属：铜 - 铜价上涨：上周SHFE铜涨2.31%至103680元/吨，LME铜涨0.32%至13157.5美元/吨 [11] - 供给扰动：Southern Copper计划2026年产铜91.14万吨，较2025年的95.4万吨下调，主要因秘鲁矿山矿石品位预计暂时性下降 [11] - 需求与库存：上周精铜杆开工率为69.54%，环比上升1.56个百分点；全球显性库存合计114.34万吨，较前周增加0.40万吨 [11] - 冶炼盈利：10月铜精矿现货冶炼亏损2599.76元/吨，长单冶炼盈利244.79元/吨 [11] 基本金属：铝 - 铝价承压：上周SHFE铝涨1.11%至24560元/吨，LME铝变化-0.79%至3144.0美元/吨 [10] - 需求与库存：铝加工综合开工率较上周下滑1.5个百分点至59.4%；SMM社会铝锭库存78.2万吨，铝棒库存24.35万吨，厂内库存8.10万吨 [10] - 盈利端：铝价上涨，吨铝盈利约8548.3元 [10] 能源金属 - 碳酸锂：在产量季节性下降的背景下，库存出现连续去化，由于电池产品出口退税额将下调，预期电池需求或将前置，淡季需求或保持强势 [12] - 钴：上游仍受原料偏紧影响报价偏高，下游需求侧采买谨慎，钴业公司多向电新下游延伸以构建一体化成本优势 [12] 稀土与小金属 - 稀土：上周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格分别为74.85、140.5、612.5万元/吨，环比分别变化7.6、-1.5、-20万元/吨，变化幅度为11.30%、-1.06%、-3.16%，轻稀土供需格局仍偏紧 [12] - 钨：政策监管叠加补库共振，钨价打破淡季强力跳涨，江西等地严打盗采导致矿端散单供应枯竭，APT节前强力补库 [5] - 铀：供给刚性及核电发展带来铀供需缺口长存，天然铀价格有望持续上行 [5] 市场表现与价格数据 - 上周SW有色金属指数上涨3.37%，表现强于大盘 [15][18] - 贵金属板块表现最好，上周上涨18.02% [20] - 工业金属价格涨跌互现：SHFE锡周跌4.79%，SHFE镍周跌5.41%；SHFE锌周涨5.08% [25] - 工业金属库存变化分化：SHFE铜库存周增3.13%，SHFE锌库存周减10.93% [26] 宏观数据跟踪 - 美国12月CPI同比+2.7%，9月PCE同比+2.79% [29] - 中国12月CPI同比+0.8%，PPI同比-1.9% [29] - 美国联邦基金目标利率为3.8%，10年期国债收益率为4.26% [31] - 美元指数下跌至97.12 [36] - 中国1年期LPR为3% [38] - 1月份美国制造业PMI为47.9，中国制造业PMI为49.3% [39] - 12月中国M1同比+3.8%，M2同比+8.5% [47] - 12月中国工业增加值同比+5.2%，工业企业利润总额同比+5.3% [44]

公司股价与交易表现 - 2月2日，盛和资源股价下跌5.44%，报收25.56元/股，成交额1.28亿元，换手率0.29%，总市值448.02亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为盛和资源控股股份有限公司，位于四川省成都市双流区怡腾路399号 [1] - 公司成立于1998年7月1日，于2003年5月29日上市 [1] - 公司主营业务涉及稀土冶炼分离与深加工、稀土贸易业务以及锆钛选矿及加工业务 [1] 基金持仓变动 - 易方达基金旗下易方达中证稀土产业ETF（159715）在四季度减持盛和资源10.35万股 [2] - 截至四季度末，该基金持有盛和资源106.24万股，占基金净值比例为4.23%，为第十大重仓股 [2] - 根据测算，2月2日该基金持仓盛和资源浮亏约156.17万元 [2] 相关基金表现 - 易方达中证稀土产业ETF（159715）成立于2021年9月1日，最新规模为5.4亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为11.2%，同类排名914/5579；近一年收益率为99.64%，同类排名121/4285；成立以来收益率为33.92% [2] - 该基金基金经理为刘文魁，累计任职时间2年148天，现任基金资产总规模49.2亿元，任职期间最佳基金回报为115.29%，最差基金回报为-0.33% [2]

行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业的投资评级 核心观点 * 报告认为，大宗及贵金属（铜、铝、贵金属）已完成压力测试，价格整装待发或看好旺季表现 [13] * 小金属及稀土板块景气度普遍向上，其中稀土、钼板块景气度“加速向上”，锑、锡、钨板块景气度“拐点向上” [32] * 能源金属中，钴金属景气度“稳健向上”，锂金属景气度“拐点向上” [56][57] 大宗及贵金属行情综述 * **铜**：压力测试完成，商品价格整装待发 [13] * **铝**：压力测试完成，依旧看好板块旺季表现，核心逻辑是低供应低库存、需求有望超预期 [13] * **贵金属**：偏鹰派的候选人凯文·沃什接任美联储主席，贵金属波动率放大 [13] 大宗及贵金属基本面更新 * **铜**： * 价格：本周LME铜价上涨3.98%至13650.5美元/吨，沪铜上涨2.31%至10.37万元/吨 [2] * 供应：进口铜精矿加工费周度指数跌至-49.84美元/吨；全国主流地区铜库存环比减少2.24%，但总库存同比增加4.97万吨 [2] * 冶炼：本周废产阳极板企业开工率为75.07%，环比上升2.90个百分点，预计下周开工率环比下降3.31个百分点至71.76% [2] * 消费：本周铜线缆企业开工率59.46%，环比增加0.75个百分点；但周尾铜价创历史新高抑制下游提货，叠加春节临近，预计下周开工率环比下降2.82个百分点至56.64%；本周漆包线行业开机率回升至83.33%，因铜价上涨带动下游集中下单且家电需求旺盛 [2] * **铝**： * 价格：本周LME铝价上涨1.75%至3229.0美元/吨，沪铝上涨1.11%至2.46万元/吨 [3] * 供应：国内主流消费地铝棒库存24.35万吨，环比增加0.85万吨；全国氧化铝周度开工率较上周降低1.66个百分点至77.31%；氧化铝厂内库存下降0.3万吨至124.08万吨；电解铝企业原料库存小幅上升至360.3万吨 [3] * 成本：海内外铝土矿价承压下行，氧化铝检修消息频出，过剩格局难扭转 [3] * 需求：本周铝加工综合开工率录得59.4%，较上周下滑1.5个百分点，呈现“季节性下滑加速、高价抑制效应深化”的特征，行业正快速步入春节淡季节奏 [3] * **贵金属 (金)**： * 价格：本周COMEX金价上涨8.58%至5410.8美元/盎司 [4] * 宏观：美债10年期TIPS下降0.03个百分点至1.89%；SPDR黄金持仓维持1086.53吨 [4] * 地缘政治：受以色列与美军协作可能打击伊朗、特朗普签署行政令威胁对向古巴提供石油的国家加征关税等地缘政治风险影响，市场呈现强势震荡格局 [4] * 货币政策：美联储决定将联邦基金利率目标区间继续维持在3.5%至3.75%之间 [4] 小金属及稀土行情综述 * **稀土**：板块景气度加速向上，因政策和原料紧缺导致冶炼厂供应缩紧开始兑现，叠加出口宽松预期共振，价格看多 [32] * **锑**：板块景气度拐点向上，商务部暂停对美实施出口管制提振产业信心，价格重心上移 [32] * **钼**：板块景气度加速向上，进口矿去化程度较高，钼价走稳；钨价上涨或有望挤出部分需求给钼，进一步打开钼价上行空间 [32] * **锡**：板块景气度拐点向上，海外锡矿重要产地扰动加剧，印尼新审批制度或导致1Q26该国锡锭出口受阻，库存支撑强，需求良好，价格有望偏强运行 [32] * **钨**：板块景气度拐点向上，民用需求持续顺价，海外战略性备库景气度较高，钨价有望持续上行 [32] 小金属及稀土基本面更新 * **稀土**： * 价格：氧化镨钕本周价格为74.87万元/吨，环比上涨11.30% [33] * 出口：12月我国稀土永磁出口量当月值/累计值同比分别+7%/-1%，单月出口量创历史同期新高，出口修复逐步兑现 [5][33] * 观点：结合往后出口更加宽松的预期，对后续需求更加高看一眼；外部抢出口叠加供改持续推进，稀土供需共振可期 [5] * 建议关注：中国稀土、广晟有色、北方稀土、包钢股份、金力永磁等标的 [5][34] * **钨**： * 价格：钨精矿本周价格60.07万元/吨，环比上涨12.99% [36] * 政策：近期美国两党议员提出设立规模为25亿美元的“战略韧性储备”；海外加大战略备库背景下，钨的优先级或较高 [5][36] * 观点：海外或延续高备库，进一步支撑价格上行 [36] * 建议关注：中钨高新、厦门钨业、章源钨业 [36] * **锡**： * 价格：锡锭本周价格为42.36万元/吨，环比下降0.03% [35] * 库存：锡锭本周库存为10468吨，环比上涨7.70% [35] * 供应：据SMM 25年12月印尼出口数据或环比回落，反映印尼供应持续缩紧 [5] * 观点：在印尼、缅甸供应持续低于预期的情况下，锡价上行趋势仍然不改 [5][35] * 建议关注：锡业股份、华锡有色、兴业银锡 [35] * **其他小金属**： * **锑**：本周锑锭价格为16.41万元/吨，环比上涨1.26% [34] * **钼**：钼精矿本周价格为4010元/吨，持平；钼铁本周价格25.60万元/吨，环比上涨0.79% [35] 能源金属行情综述 * **钴金属**：景气度稳健向上，本周钴价震荡为主，国内库存持续下降，静待下游补库开启 [56] * **锂金属**：景气度拐点向上，本周锂价冲顶后大幅回撤，主因交易因素扰动；海外Pilbara宣布复产，预计4个月内完成复产工作 [57] 能源金属基本面更新 * **锂**： * 价格：本周SMM碳酸锂均价上涨7.15%至17.09万元/吨，氢氧化锂均价上涨8.24%至16.98万元/吨 [5][57] * 产量：本周碳酸锂总产量2.16万吨，环比减少0.06万吨 [5][57] * 库存：本周碳酸锂三大样本合计库存10.75万吨，环比减少0.14万吨 [57] * 市场：现货价格呈“冲高回落”走势，宽幅震荡明显；价格回落后下游材料厂采购意愿增强 [57] * **钴**： * 价格：本周长江金属钴价上涨1.8%至44.50万元/吨，钴中间品CIF价持平于25.75美元/磅 [6][58] * 供应：刚果金出口进展缓慢，预计2026年1月底至2月初多数矿企可实现出口，但受物流影响，首批中间品到港时间或推迟至4月下旬，短期内结构性偏紧格局难以缓解 [58] * 观点：未来中国的钴中间品仍将面临原料短缺，价格存在上涨动力 [58] * **镍**： * 价格：本周LME镍价下跌6.2%至1.76万美元/吨，上期所镍价下跌5.5%至13.99万元/吨 [6][59] * 库存：LME镍库存增加0.3万吨至28.63万吨 [6][59] * 供应：菲律宾雨季与印尼RKAB审批监管趋严影响镍矿供应，价格走强 [59] * 市场：精炼镍市场呈冲高回落走势，现货成交清淡，终端采购受高价抑制 [59] * 宏观：特朗普提名沃什为美联储主席导致降息预期后移，影响市场情绪 [59]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业的投资评级 报告的核心观点 * 报告对多个金属品种的短期价格走势和基本面进行了详细分析，核心观点是多种金属在供应约束、地缘政治、政策预期及下游需求等因素共同作用下，价格呈现上行或企稳态势 [13][32][56][57] 根据相关目录分别进行总结 一、大宗及贵金属行情综述 * **铜**：压力测试完成，商品价格整装待发 [13] * **铝**：压力测试完成，依旧看好板块旺季表现，核心逻辑是低供应低库存、需求有望超预期 [13] * **贵金属**：偏鹰派的候选人凯文·沃什接任美联储主席，贵金属波动率放大 [13] 二、大宗及贵金属基本面更新 * **铜**： * 价格方面，本周LME铜价上涨3.98%至13650.5美元/吨，沪铜上涨2.31%至10.37万元/吨 [2] * 供应端，进口铜精矿加工费周度指数跌至-49.84美元/吨；全国主流地区铜库存环比减少2.24%，但总库存同比增加4.97万吨 [2] * 冶炼端，本周废产阳极板企业开工率为75.07%，环比上升2.90个百分点，预计下周开工率环比下降3.31个百分点至71.76% [2] * 消费端，本周铜线缆企业开工率59.46%，环比增加0.75个百分点，但周尾铜价再创历史新高抑制下游提货积极性，叠加春节临近，预计下周开工率环比下降2.82个百分点至56.64%；漆包线行业开机率回升至83.33%，因铜价上涨带动下游集中下单且家电需求旺盛 [2] * **铝**： * 价格方面，本周LME铝价上涨1.75%至3229.0美元/吨，沪铝上涨1.11%至2.46万元/吨 [3] * 供应端，国内主流消费地铝棒库存24.35万吨，环比增加0.85万吨；全国冶金级氧化铝运行总产能8529万吨/年，周度开工率较上周降低1.66个百分点至77.31%；氧化铝厂内库存下降0.3万吨至124.08万吨；电解铝企业原料库存小幅上升至360.3万吨 [3][15] * 成本端，海内外铝土矿价承压下行，氧化铝检修消息频出，过剩格局难扭转 [3] * 需求端，本周铝加工综合开工率录得59.4%，较上周下滑1.5个百分点，呈现季节性下滑加速、高价抑制效应深化特征，行业正快速步入春节淡季节奏 [3][15] * **贵金属（金）**： * 价格方面，本周COMEX金价上涨8.58%至5410.8美元/盎司，美债10年期TIPS下降0.03个百分点至1.89% [4] * 持仓方面，SPDR黄金持仓维持1086.53吨 [4] * 市场驱动：本周黄金受地缘政治风险影响，呈现强势震荡格局，具体事件包括以军和美军就针对伊朗的军事行动密切协作、特朗普签署行政令威胁对向古巴提供石油的国家加征关税、以及美联储维持联邦基金利率目标区间在3.5%至3.75%之间 [4][16] 三、小金属及稀土行情综述 * **稀土**：板块景气度加速向上，因政策和原料紧缺导致冶炼厂供应缩紧开始兑现，叠加出口宽松预期共振，价格看多 [32] * **锑**：板块景气度拐点向上，商务部暂停对美实施出口管制提振产业信心，价格重心上移 [32] * **钼**：板块景气度加速向上，进口矿去化程度较高，钼价走稳；钨价上涨或有望挤出部分需求给钼，进一步打开钼价上行空间 [32] * **锡**：板块景气度拐点向上，海外锡矿重要产地扰动加剧，印尼新审批制度或导致2026年一季度该国锡锭出口受阻，库存支撑强，需求良好，价格有望偏强运行 [32] * **钨**：板块景气度拐点向上，民用需求持续顺价，海外战略性备库景气度较高，钨价有望持续上行 [32] 四、小金属及稀土基本面更新 * **稀土**： * 价格方面，氧化镨钕本周价格为74.87万元/吨，环比上涨11.30% [33] * 出口方面，12月我国稀土永磁出口量当月值/累计值同比分别增长7%/下降1%，单月出口量创历史同期新高，出口修复逐步兑现 [5][33] * 观点：结合往后出口更加宽松的预期，对后续需求更加高看一眼；外部抢出口叠加供改持续推进，稀土供需共振可期 [5] * 建议关注标的：中国稀土、广晟有色、北方稀土、包钢股份、金力永磁等 [5][34] * **钨**： * 价格方面，钨精矿本周价格60.07万元/吨，环比上涨12.99% [36] * 政策与需求：近期美国两党议员提出设立规模为25亿美元的“战略韧性储备”；在海外加大战略备库的背景下，钨的优先级或较高 [5][36] * 观点：海外或延续高备库，进一步支撑价格上行 [36] * 建议关注标的：中钨高新、厦门钨业、章源钨业 [36] * **锡**： * 价格方面，锡锭本周价格为42.36万元/吨，环比下降0.03%；库存为10468吨，环比上涨7.70% [35] * 供应：据SMM，2025年12月印尼出口数据或环比回落，反映印尼供应持续缩紧 [5] * 观点：在印尼、缅甸供应持续低于预期的情况下，锡价上行趋势仍然不改；中长期看，锡供需格局将长期向好 [5][35] * 建议关注标的：锡业股份、华锡有色、兴业银锡 [35] * **锑**：本周锑锭价格为16.41万元/吨，环比上涨1.26% [34] * **钼**：钼精矿本周价格为4010元/吨，持平；钼铁本周价格25.60万元/吨，环比上涨0.79% [35] 五、能源金属行情综述 * **钴金属**：景气度稳健向上，本周钴价震荡为主，国内库存持续下降，静待下游补库开启 [56] * **锂金属**：景气度拐点向上，本周锂价冲顶后大幅回撤，主因交易因素扰动；海外Pilbara宣布复产，预计4个月内可以完成复产工作 [57] 六、能源金属基本面更新 * **锂**： * 价格方面，本周SMM碳酸锂均价上涨7.15%至17.09万元/吨，氢氧化锂均价上涨8.24%至16.98万元/吨 [5][57] * 产量与库存：本周碳酸锂总产量2.16万吨，环比减少0.06万吨；三大样本库存合计10.75万吨，环比减少0.14万吨 [57] * 市场表现：本周碳酸锂现货价格呈“冲高回落”走势，宽幅震荡明显 [57] * **钴**： * 价格方面，本周长江金属钴价上涨1.8%至44.50万元/吨，钴中间品CIF价持平于25.75美元/磅 [6][58] * 供应与需求：供应端可流通货源有限，持货商挺价意愿强；需求端因成本高企，冶炼厂再度陷入亏损，仅维持刚需采购 [58] * 观点：短期内结构性偏紧格局难以缓解，价格仍存上行支撑；未来中国的钴中间品仍将面临原料短缺，价格存在上涨动力 [58] * **镍**： * 价格方面，本周LME镍价下跌6.2%至1.76万美元/吨，上期所镍价下跌5.5%至13.99万元/吨 [6][59] * 库存：LME镍库存增加0.3万吨至28.63万吨 [6][59] * 市场分析：本周镍价呈冲高回落走势，产业基本面影响有限，短期镍价预计仍以跟随市场风险偏好波动为主 [59]

全球稀土产业格局与竞争态势 - 稀土元素是现代科技和国家安全的关键资源，其重要性无可替代 [1] - 中国是全球最大的稀土生产国，已形成从开采、精炼到产品制造的完整产业链，牢牢把控该领域的核心地位 [1] - 美国结束了对稀土“价格下限”政策的支持，反映出其经济结构的脆弱和政治上的无奈，突显了中国在稀土领域不可动摇的主导地位 [1] 美国稀土政策失败的原因 - 特朗普政府推出的“价格下限”政策在半年内宣告失败，主要原因是资金和技术的双重短缺 [1] - 政策失败的直接原因是国会未能批准相关预算，政府无法提供价格支持，使兜底承诺变得毫无意义 [3] - 美国稀土产业链早已断裂，虽然拥有丰富资源，但技术落后，大部分原矿需运往中国精炼加工，例如加州Mountain Pass矿区去年的稀土精矿全部打包送往中国 [3] 中国稀土产业的成功因素 - 中国稀土产业成功的关键在于全产业链的构建，不仅在开采占优，更在精炼和制品制造环节形成了独特的技术壁垒 [5] - 中国的综合实力和市场规模，使其在价格和技术上具备压倒性优势 [5] - 中国的市场灵活性较强，面对美国政策迅速调整策略，暂停相关出口管制，进一步巩固了在国际市场中的分量 [7] G7国家及盟友的挑战与应对 - G7国家曾寄希望于联手合作开发自己的稀土供应链，但随着美国政策转变，该计划蒙上阴影 [3] - 欧盟正在推动《关键原材料法案》，日本和加拿大也在积极寻求稀土产业自主权 [3] - 美国撤回支持后，其盟友面临如何保持自身稀土产业稳定性的迫在眉睫的问题 [5] 未来展望与竞争关键 - 全球稀土市场格局正在发生变化，随着美国在该领域的退步，世界开始重新审视中国的崛起及其潜在经济影响 [7] - 稀土的战略价值将随着技术进步和市场需求变化而愈发凸显 [7] - 未来主导权的竞争关键在于技术，美国即便尝试税收优惠和股权投资等其他干预形式，仍面临技术力量不足和人才短缺的挑战 [7] - 对中国而言，继续巩固和扩大产业链优势、提升技术水平是确保未来稳健发展的关键 [7] - 对其他G7国家而言，真正的挑战是在失去美国支持后找到新的战略方向，形成长远的产业布局 [7]

文章核心观点 - 特朗普政府正通过“内强根基、外塑阵营”的双轨策略，加速构建美国主导且“去中国化”的全球关键矿产供应体系 [1] 对内战略：政府注资与提升本土产能 - 特朗普政府通过《芯片与科学法》专项融资机制，向美国稀土公司提供近16亿美元的股债结合融资，其中2.77亿美元用于收购10%股权，13亿美元为优先担保贷款 [1][6] - 获得投资后，美国稀土公司计划将资金投向得克萨斯州的稀土矿山与俄克拉荷马州的永磁体工厂，旨在打通“从矿山到磁体”的关键环节 [6] - 自去年以来，特朗普政府已对至少六家关键矿产企业进行战略性注资，包括芒廷山口材料公司、三联金属和美洲锂业等 [6] - 美国在12种关键矿产上净进口依存度达100%，另有29种关键矿产的净进口依存度高于50% [10] - 美国在稀土开采、精炼和加工等环节技术水平落后，缺乏从矿石到磁体的基础加工线，且完全不具备重稀土提纯能力 [12] 对外战略：构建联盟与设置贸易壁垒 - 特朗普政府依托G7等多边机制，积极拉拢盟友，推动构建将中国排除在外的“矿产俱乐部” [1][7] - 1月12日，美国财政部长贝森特在华盛顿召集G7及澳大利亚、印度、韩国等盟伴国家，举行聚焦“关键矿产供应链安全”的部长级会议，旨在将G7“关键矿产行动计划”转化为具体政策 [7] - 美国国务院于1月21日宣布，将于2月4日在华盛顿召开首届“关键矿产部长级会议”，旨在进一步协调政策、强化所谓“友岸”关键矿产供应链 [9] - 美国以现有协议为基础，拉拢G7及澳大利亚、印度等31个国家组建“关键矿产生产联盟”，试图构建功能互补型资源阵营 [16] 政策工具与法律依据 - 1月14日，特朗普签署总统公告，援引《1962年贸易扩展法》第232条，将美国对外国加工关键矿产的依赖定性为“国家安全威胁” [3] - 基于此公告，特朗普宣布开启为期180天的谈判窗口，要求全球关键矿产供应商尽快与美国达成贸易协定，否则将面临高关税、进口配额限制等措施 [3] - 美方将在谈判中推动设立“价格下限”机制，以保护美国及其盟友的矿业利益 [3] - 去年4月15日，特朗普已要求美商务部对关键矿产及其衍生品启动“232调查”，认为其高度依赖构成“国家安全漏洞” [5] 战略背景与深层考量 - 中国在全球多类关键矿产供应链中占据绝对优势，美国意图摆脱对中国稀土的严重依赖 [3] - 在数字化、智能化时代，关键矿产被誉为“21世纪的经济命脉”，其战略价值已超越传统能源 [14] - 特朗普政府将资源分配、产业竞争、供应链重构等问题政治化、安全化、联盟化，旨在减少对华战略博弈中的“致命软肋” [14][16] - 美国长期“脱实向虚”导致产业空心化，丧失了对全球关键矿产供应链的掌控能力 [10]

量化模型与因子总结 量化模型与构建方式 本报告为市场监测日报，未涉及具体的量化选股模型或多因子模型。报告主要展示和计算了一系列用于监测市场状态、情绪和资金流向的量化指标。 量化因子与构建方式 报告涉及多个用于市场监测的量化指标，可视为市场状态因子或情绪因子。 1. **因子名称：封板率** [16] * **因子构建思路**：通过计算盘中触及涨停且最终成功封住涨停板的股票比例，来反映市场追涨资金的强度和涨停板的可靠性。[16] * **因子具体构建过程**： 1. 筛选上市满3个月以上的股票。[16] 2. 在指定交易日，找出盘中最高价达到涨停价的股票集合。 3. 在上述股票集合中，找出收盘价仍为涨停价的股票。 4. 计算封板率，公式为： $$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$ [16] 2. **因子名称：连板率** [16] * **因子构建思路**：通过计算连续两日收盘涨停的股票占昨日涨停股票的比例，来反映市场短线炒作的延续性和赚钱效应。[16] * **因子具体构建过程**： 1. 筛选上市满3个月以上的股票。[16] 2. 在指定交易日，找出前一日（T-1日）收盘涨停的股票集合。 3. 在上述股票集合中，找出当日（T日）收盘也涨停的股票。 4. 计算连板率，公式为： $$连板率=\frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$ [16] 3. **因子名称：大宗交易折价率** [27] * **因子构建思路**：通过计算大宗交易成交总额相对于其市值的折价比例，来反映大资金的投资偏好和减持意愿，折价率高通常意味着卖出方让利较多或接盘方要求较高的风险补偿。[27] * **因子具体构建过程**： 1. 获取指定交易日所有大宗交易的成交数据，包括每笔交易的成交金额和成交数量。[27] 2. 计算大宗交易总成交金额。 3. 计算大宗交易成交份额按当日收盘价计算的总市值。 4. 计算折价率，公式为： $$折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值}-1$$ [27] 4. **因子名称：股指期货年化贴水率** [29] * **因子构建思路**：通过计算股指期货主力合约价格相对于现货指数的基差，并进行年化处理，来反映市场对未来走势的预期、对冲成本以及市场情绪。升水（正基差）通常表示市场预期乐观或对冲需求低，贴水（负基差）则相反。[29] * **因子具体构建过程**： 1. 选定标的指数（如上证50、沪深300等）及其对应的股指期货主力合约。[29] 2. 计算基差：基差 = 股指期货价格 - 现货指数价格。[29] 3. 计算年化贴水率，公式为： $$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$$ [29] * **公式说明**：公式将基差率（基差/指数价格）年化，以方便不同期限合约之间的比较。其中250为一年中大约的交易天数。[29] 模型的回测效果 报告未涉及量化模型的回测效果。 因子的回测效果 报告未提供上述因子的历史回测表现（如IC、IR、多空收益等）。报告主要展示了这些因子在特定交易日（2026年1月30日及附近日期）的截面或时间序列取值，用于描述当日市场状态。 1. **封板率因子**，2026年1月30日取值：65%[16] 2. **连板率因子**，2026年1月30日取值：10%[16] 3. **大宗交易折价率因子**，2026年1月29日取值：7.58%[27]；近半年以来平均值：6.93%[27] 4. **股指期货年化贴水率因子**，2026年1月30日取值及历史分位点：[29] * 上证50股指期货：年化升水率 2.11%，处于近一年来92%分位点[29] * 沪深300股指期货：年化升水率 0.85%，处于近一年来90%分位点[29] * 中证500股指期货：年化贴水率 0.84%，处于近一年来94%分位点[29] * 中证1000股指期货：年化升水率 0.60%，处于近一年来98%分位点[29] * **历史中位数参考值（近一年）**：[29] * 上证50：0.65% * 沪深300：3.78% * 中证500：11.11% * 中证1000：13.61%

公司财务数字化建设 - 公司目前暂时没有财务共享中心 [1] - 公司财务共享中心正处于筹建阶段 [1]