格隆汇12月31日丨纵横通信(603602.SH)在投资者互动平台表示，公司在商业航天领域暂无直接布局。 ...

市场表现 - 12月31日，通信服务板块整体上涨0.98%，表现强于上证指数（上涨0.09%）和深证成指（下跌0.58%）[1] - 板块内个股表现分化，涨幅居前的包括挖金客（上涨20.00%）、北纬科技（上涨3.13%）、三维通信（上涨3.07%）[1] - 跌幅居前的个股包括线上线下（下跌5.73%）、ST通脉（下跌2.24%）、梦网科技（下跌2.01%）[2] 资金流向 - 当日通信服务板块整体呈现主力资金净流入，净流入额为3.87亿元，而游资和散户资金分别净流出3.62亿元和2528.65万元[2] - 个股资金流向差异显著，三维通信主力净流入1.88亿元，占成交额比例达8.87%[3] - 挖金客主力净流入1.36亿元，占成交额比例高达30.87%，但同时游资和散户分别净流出7269.48万元和6286.52万元[3] - 润泽科技主力净流入1.17亿元，中国电信主力净流入8369.02万元，中国移动主力净流入5409.47万元[3] - 北纬科技主力净流入4554.13万元，同时游资净流入2923.57万元，但散户净流出7477.70万元[3] 个股交易数据 - 挖金客成交量12.06万手，成交额4.39亿元，股价收于37.80元[1] - 三维通信成交量167.21万手，成交额21.14亿元，股价收于12.74元[1] - 润泽科技成交量40.17万手，成交额21.13亿元，股价收于52.80元[1] - 线上线下成交量6.87万手，成交额6.61亿元，股价收于94.70元[2]

2025年十大牛股表现 - 2025年共有11只个股涨幅超过500% [3] - 涨幅冠军上纬新材全年涨幅达1821% [3][6] - 天普股份以1662%的涨幅位居第二 [3][6] - *ST宇顺、*ST亚振、胜宏科技分别以719%、636%、588%的涨幅位列第三至第五名 [3][6] 牛股上涨驱动因素 - 科技方向全线爆发，算力题材占据主导地位，在天普股份、*ST宇顺、胜宏科技、鼎泰高科等牛股中占有四席 [3] - ST股也有两只进入涨幅前列 [3] - 上纬新材通过“协议转让+要约收购”从传统化工材料商转型为机器人产业链核心标的，估值逻辑重构，并受益于国家人形机器人创新体系建设政策 [7] - 天普股份借TPU题材与中昊芯英借壳预期实现股价爆发，四季度以来算力国产化的积极进展刺激其股价持续走强 [11] - 胜宏科技受益于AI算力驱动PCB需求激增，公司切入英伟达供应链，高端产品订单饱满，并已实现800G交换机产品批量化作业及1.6T光模块产业化 [12] 牛股公司详情 - 上纬新材：总市值513.8亿元，现价127.37元，属于机器人、化工新材料行业，2025年第三季度营业收入同比增长23.73%，净利润同比增长49.66% [6][7] - 天普股份：总市值292.3亿元，现价218.02元，属于汽车零部件、AI芯片行业 [6] - *ST宇顺：总市值29.17亿元，现价81.7元，属于消费电子行业，涉及资产重组 [6] - *ST亚振：总市值118.7亿元，现价45.16元，属于家居、小金属行业 [6] - 胜宏科技：总市值287.58亿元，现价2503元，属于PCB、CPO行业，前三季度净利润大增324% [6][12] 2025年十大熊股表现 - 2025年A股跌幅榜前20的个股均下跌超过40%，其中11只为ST股 [16] - 剔除ST股后，跌幅前十的个股主要集中在次新股方向 [16] - 非ST或退市整理期股票中，山大电力以52.75%的跌幅居首 [17][19] - 仕净科技、康乐卫士、惠通科技、龙大美食、华星创业、新亚电缆、技源集团、毓恬冠佳、无线传媒跌幅均超过40% [18][21] 熊股公司详情及下跌原因 - 山大电力：现价41.44元，总市值67.5亿元，属于智能电网、次新行业，股价暴跌核心原因是上市首日大幅高开导致估值泡沫破裂后理性回归，且公司第三季度单季净利润同比下降5.59% [17][19] - 仕净科技：现价11.83元，总市值23.9亿元，属于光伏行业，2025年跌幅为50.99% [17][21] - 康乐卫士：现价23.2元，总市值8.27亿元，属于疫苗行业，2025年跌幅为49.97% [18][21] - 惠通科技：现价39元，总市值27.79亿元，属于高分子材料、次新行业，2025年跌幅为49.40% [18][21] - 龙大美食：现价4.11元，总市值44.3亿元，属于猪肉行业，2025年跌幅为48.11% [18][21] - 华星创业：现价5.76元，总市值29.3亿元，属于通信服务行业，2025年跌幅为46.42% [18][21] - 新亚电缆：现价20.5元，总市值84.4亿元，属于电线电缆行业，2025年跌幅为44.22% [18][21]

市场整体表现 - A股三大指数涨跌不一 上证综指收报3968.84点 涨幅0.09% 成交额8295.12亿元 深证成指收报13525.02点 跌幅0.58% 成交额12156.30亿元 创业板指收报3203.17点 跌幅1.23% 成交额5436.92亿元 [1] 领涨行业板块 - 军工电子板块涨幅居首 达2.60% 总成交额714.66亿元 板块内净流入资金19.62亿元 上涨家数54家 下跌家数7家 [1][2] - 机场航运板块涨幅2.54% 总成交额78.85亿元 板块内净流入资金11.55亿元 上涨家数11家 [1][2] - 文化传媒板块涨幅2.18% 总成交额446.42亿元 板块内净流入资金54.71亿元 上涨家数75家 [1][2] - 教育板块涨幅1.76% 总成交额46.46亿元 板块内净流入资金0.99亿元 上涨家数14家 下跌家数2家 [2] - 幸工装备板块涨幅1.65% 总成交额932.87亿元 板块内净流入资金49.66亿元 上涨家数61家 下跌家数18家 [2] - IT服务板块涨幅1.39% 总成交额505.79亿元 板块内净流入资金8.31亿元 上涨家数86家 [2] - 计算机设备板块涨幅1.26% 总成交额309.59亿元 板块内净流入资金4.34亿元 上涨家数57家 下跌家数23家 [2] - 通信服务板块涨幅1.22% 总成交额167.27亿元 板块内净流入资金9.91亿元 [2] - 软件开发板块涨幅1.21% 总成交额665.55亿元 板块内净流入资金20.03亿元 上涨家数108家 下跌家数28家 [2] - 盖色家电板块涨幅1.08% 总成交额21.42亿元 板块内净流出资金0.60亿元 上涨家数7家 [2] 领跌行业板块 - 化学纤维板块跌幅居首 达-1.52% 总成交额88.06亿元 板块内净流出资金8.90亿元 上涨家数5家 下跌家数23家 [1][2] - 医药商业板块跌幅-1.44% 总成交额82.94亿元 板块内净流出资金6.12亿元 上涨家数10家 下跌家数21家 [1][2] - 种植业与林业板块跌幅-1.34% 总成交额138.67亿元 板块内净流出资金15.07亿元 上涨家数7家 下跌家数53家 [1][2] - 电池板块跌幅-1.06% 总成交额598.09亿元 板块内净流出资金35.13亿元 上涨家数19家 下跌家数83家 [2] - 老师板块跌幅-0.87% 总成交额1398.73亿元 板块内净流出资金97.13亿元 上涨家数41家 下跌家数125家 [2]

大会概况与主题 - 2025年12月29日，总部企业经济技术国际合作发展大会在北京经济技术开发区东方雨虹（002271）总部基地举行 [1] - 大会是中国国际服务贸易交易会的常态化重要活动，主题为“新技术.新服务.新模式推动国际合作” [1] - 大会汇聚政府、产业、学术及国际机构代表，旨在共商总部经济国际合作新路径，推动形成高质量务实合作成果 [1] 主办方与参会方 - 大会由北京总部企业协会主办，老中友好合作总商会联合主办，北京东方雨虹防水技术股份有限公司、中国联通北京市分公司等单位共同承办 [3] - 来自政府部门、高校科研机构、金融机构、总部企业、国际组织及行业协会的200余位代表参会 [3] - 北京总部企业协会会长在致辞中强调，总部企业应把握数字技术与产业融合趋势，通过创新服务模式和拓展合作网络来增强国际竞争力与价值链影响力 [3] - 老中友好合作总商会理事长强调总部经济领域的合作潜力，表示将助力中国企业深化与老挝及东南亚地区的务实合作 [3] 战略合作与支持体系构建 - 北京总部企业协会与中国—东盟法律事务中心、中国政法大学商学院签署协议，共建“法律+智库”支持体系，为企业拓展东盟市场提供合规支撑 [5] - 协会与北京银行达成金融合作意向，推动定制化跨境融资服务 [5] - 协会与北京知识产权保护协会签约，加强知识产权跨境保护协作 [5] - 大会举行了“总部企业国际产教训服务基地”揭牌仪式，该基地由北京总部企业协会联合中国政法大学商学院、北京邮电大学经济管理学院、首都经济贸易大学资产评估研究院共同建设，旨在培养具备国际视野的复合型人才 [5] 政策解读与赋能 - 大会特设政策解读环节，北京市商务局对外经济合作处、北京市通信管理局信息通信管理处、北京市科委国际合作中心相关负责人分别解读了对外直接投资备案管理、通信增值服务开放、中关村国际化发展支持政策 [5] - 政策解读结合实例阐述要点，旨在助力企业将制度优势转化为发展动能 [5] 行动计划与平台发布 - 大会启动了“总部企业影响力传播与国际合作促进行动计划”、“总部企业国际创新应用场景”共建方案和“澜湄丝路出海服务中心(平台)” [6] - 会上发布了多项引领技术标准创建与推广应用信息、征集总部企业海外代表(联络)机构信息、澜湄丝路国际合作项目清单，以及征集“企业数据要素与知识产权价值实现示范项目”信息 [6] - 多位外国友好人士以视频形式发来祝贺寄语 [6] 企业实践交流 - 圆桌对话环节由北京总部企业协会国际合作发展专委会负责人主持 [9] - 参与交流的企业包括北京东方雨虹防水技术股份有限公司海外发展集团、德国史太白技术管理中国总部、首实国际商务服务(北京)有限公司、北京知识产权保护协会、北京口袋时尚科技有限公司 [9] - 交流围绕新技术赋能、服务升级与模式创新展开，分享实践经验与战略思考 [9] 大会成果与展望 - 本次大会构建了开放协作、务实高效的国际合作对话平台 [10] - 各方将以此次会议为契机，进一步凝聚共识，持续深化跨领域、跨区域合作，把握科技革命与产业变革机遇 [10] - 目标共同助力总部企业在全球范围内整合资源、拓展空间，为促进国际经济合作与可持续发展贡献积极力量 [10]

公司业务实践与成果 - 公司派驻的第一书记通过数字技术解决乡村灌溉难题，在沂水站前村打造数字共享水井，将传统水井升级为数字水利设施，实现三百余亩农田全覆盖 [2][4] - 数字共享水井按小时收取电费，每小时仅2元，相比使用油泵灌溉每亩地油耗超200元的成本，费用节省数倍 [2] - 此项数字水利创新被山东省通信管理局评选为数字赋能乡村十大优秀案例之一 [4] - 在蒙阴县大上峪村，公司部署数字防火系统，安装16个高清摄像头，将森林防火预警响应时间从2小时缩短到2分钟，值守人力减少60% [8] - 公司为乡村搭建农产品电商供应链与线上销售渠道，帮助直播电商每月卖出上千单农产品，并带动5户养蜂户户均年增收2万余元 [9] 行业发展与赋能模式 - 数字技术从解决灌溉民生难题，延伸至带动林下经济发展，通过建立“支部+商超+农户”的产销模式，盘活闲置林地资源，发展食用菌种植 [5] - 数字赋能模式创新建立“劳动变股权、农户当股东、保底有收入、收益有分红”的利益联结机制，激活村集体和农户内生发展动力 [5] - 公司将数字网络延伸至产业末端，通过加装慢直播设备，结合文旅慢直播和农产品溯源，吸引游客并促进销售 [11] - 行业代表在省级专题培训班上分享数字赋能乡村振兴的实践经验，相关成果获得地方政府授予的乡村振兴“三等功”表彰 [5]

公司公告 - 元道通信于12月30日发布公告，宣布第四届董事会第十四次会议审议通过了《关于部分募投项目延期的议案》[2]

公司业务动态 - 吉大通信在互动平台回答投资者提问，表明公司作为通信及信息技术领域服务商，始终紧密关注商业航天、卫星通信等领域的现状、发展趋势及相关应用情况 [2]

核心观点 报告认为，2026年A股市场“慢牛”行情有望延续并向上突破，主要基于对国内外宏观环境、政策支持、企业盈利、市场估值及流动性等多方面的积极判断[6]。外部环境总体有利，国内“十五五”开局之年经济增长将提质增量，上市公司业绩预期改善，市场估值合理且流动性充裕，共同构成市场向上的支撑[6]。投资方向上，建议重点关注科技与先进制造、受益于反内卷及供需变化的周期板块，以及提振内需相关的消费领域[6]。 外部环境存在不确定性，但总体有利 - **全球经济展现韧性**：主要经济组织对2026年全球GDP增速预期仅略低于2025年，其中世界银行预测2026年增速为2.40%，高于2025年的2.30%[10] - **美国有望继续降息**：美联储点阵图暗示2026年降息一次，但因预期美国劳动力市场较弱，市场预计降息可能超过一次[13]。中长期联邦基金利率仍有下调空间[17] - **美元走强基础较弱**：美国经济预期存在不确定性，需求疲软、就业增长放缓等因素抑制经济活动；中长期看，联邦基金利率下行及庞大的财政赤字和政府债务将影响美元走势[24] - **AI热潮具备基本面支撑**：与互联网泡沫时期相比，当前AI热潮具有真实紧迫的终端需求、坚实的投入者财务基础、相对理性的估值水平（主要AI公司动态市盈率约30倍）、直接提升全要素生产率的经济价值以及更健康的产业链结构[30][31] - **美股科技巨头基本面强劲**：当前主要科技巨头（如Alphabet、英伟达）盈利能力远强于互联网泡沫时期，例如Alphabet 2024年净利润首次突破1000亿美元，英伟达净利润达728.8亿美元，同比增长144.9%[33][34] - **日本加息影响有限**：2026年日本是否继续加息存在不确定性，但即使加息，预期对资本市场影响有限[41] 十五五开局之年，经济增长提质增量 - **政策提供有力支撑**：中央经济工作会议强调2026年要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长[44] - **投资端有望止跌回稳**：政策将推动投资止跌回稳，包括适当增加中央预算内投资规模、优化地方政府专项债券用途管理、激发民间投资活力等[49] - **消费端持续改善**：政策将持续推动消费改善，11月CPI同比上涨0.7%，核心CPI同比上涨1.2%；1-11月服务零售额同比增长5.4%[52] - **生产端逐步改善**：11月工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.2%，自8月以来降幅总体收窄；1-10月规模以上工业企业利润增长1.9%，装备制造业和高技术制造业利润分别增长7.8%和8%[58] - **出口端保持韧性**：11月货物进出口总额同比增长4.1%，其中出口增长5.7%；机电产品成为拉动出口的核心力量[61] - **中美经贸关系总体稳定**：中美经过多轮磋商关系趋稳，但2026年美国中期选举年可能带来一些不确定性，不过两国元首互访和经济相互依赖可能发挥“压舱石”作用[64] - **“十五五”规划指明产业方向**：规划核心是构建以科技创新为引领、以先进制造业为骨干的现代化产业体系，为产业发展描绘清晰航向[67][70]。具体产业方向包括：优化提升传统产业、培育壮大新兴产业和未来产业（如新能源、新材料、航空航天、低空经济、量子科技等）、深入推进数字中国建设、加快建设新型能源体系等[68][71] 市场“慢牛”延续，有望向上突破 - **上市公司业绩预期改善**：2026年上证指数、沪深300、万得全A的归母净利润增速预期分别为10.71%、9.20%、17.00%，较2025年预期增速有所提高[83]。成长板块2026年归母净利润增速预期为54.66%，周期板块为22.33%[103] - **市场估值总体合理**：截至2025年12月8日，A股总市值突破107万亿元人民币，巴菲特指标（A股市值/GDP）升至约76.5%，处于70%-100%的合理区间[92] - **市场微观流动性预期充裕**：截至12月24日，融资余额为25247.23亿元，较年初增量明显；股票型ETF新成立发行份额为94.55亿元[93]。政策推动中长期资金持续入市[97] - **外部风险预期可控**：美国联邦基金利率有望处于下降中，全球流动性预期较为宽松；日本加息影响预期有限；美国中期选举对国内市场的扰动预期有限[97] - **历史数据支持向好表现**：历史数据显示，当“十五五”开局之年叠加上市公司业绩处于增长阶段，市场往往有较好表现[97] - **成长与周期板块预期占优**：成长板块景气度预期较高，11月高技术制造业PMI为50.1%，连续10个月位于景气区间；周期板块预计受益于政策催化和经济内生动能增强[103] - **大盘稳健，小盘更具弹性**：大小盘比较显示，大盘表现稳健，小盘则更具备弹性[103] 投资建议：成长、周期等方向占优 - **科技（TMT）与先进制造**：受益于政策和产业双驱动，符合产业升级趋势，全球竞争力显著提升。重点关注：电子（消费电子、半导体）、计算机（软件开发）、通信服务等TMT方向；电力设备（光伏设备、电池）、国防军工、自动化设备等先进制造方向[6][105][106] - **反内卷及供需变化**：政策深入整治“内卷式”竞争，PPI同比降幅收窄，相关行业有望受益。重点关注：有色金属（能源金属、工业金属）、特钢、化学纤维等[6][105][106] - **提振和扩大内需**：中央经济工作会议将坚持内需主导作为首要任务。重点关注：汽车、医疗器械、食品饮料、家用电器等[105][106] - **金融**：受益于加快建设金融强国及资本市场稳定。重点关注：证券、股份制银行等[105][106] - **主题关注**：十五五规划、人工智能+、商业航天、低空经济、人形机器人、自主可控、新能源、储能、智能驾驶等[6][105][106] 具体产业与赛道分析 - **AI算力基础**：全球CPO（光模块）市场预计到2030年相关市场价值达100亿美元；2025年中国AI服务器市场规模预计达630亿元；AI服务器电源市场预计从2025年的74亿美元增长至2027年的325亿美元；中国液冷服务器市场到2028年规模将超100亿元人民币[117] - **AI电力**：特高压、智能电网与配网设备等领域将受益于AI发展带来的电力需求增长[124] - **半导体**：2024年全球半导体市场规模为6766亿美元，同比增长21.02%，预计2029年将增长至10404亿美元[127] - **新能源**：中国锂电池市场规模2024年达17500亿元，预计2029年将超5万亿元；到2027年全国新型储能装机目标为1.8亿千瓦以上；光伏设备价格自2025年7月以来呈现改善[130] - **有色金属**：政策目标2025-2026年有色金属行业增加值年均增长5%左右；能源金属和工业金属受益于储能、新能源汽车等新兴需求及供给端约束[137] - **商业航天**：2025年中国商业航天产业规模预计达2.5-2.8万亿元人民币；全球航天经济总市场规模达6240-7000亿美元[141] - **人形机器人**：全球人形机器人市场规模预计从2025年的6亿美元增长到2035年的510亿美元；特斯拉计划2026年底正式投产Optimus[142]

公司投资方案变更 - 公司于2025年12月30日召开董事会，审议通过变更对外投资方案及拟设立香港全资子公司议案 [1] - 原计划使用3.2亿元人民币对上海二六三增资，再由上海二六三向263环球通信增资 [1] - 因审批周期长，现拟由公司直接设立香港全资子公司，投资金额保持3.2亿元人民币不变 [1]