股价表现 - 舜宇光学股价回落逾3% 截至发稿跌2.83%报77.3港元 成交额2.94亿港元[1] - 公司5月12日至8月11日股价上涨15.2% 同期恒生指数上涨7.8%[1] 产品出货量表现 - 2025年7月手机镜头出货量9856.5万件 环比增3.7% 同比降14.6%[1] - 同期车载镜头出货量1134.9万件 环比增2.7% 同比增28.8%[1] - 手机摄像模组出货量4262.9万件 环比增1.7% 同比降2.9%[1] 业务发展状况 - 手机镜头出货量同比下降主因公司专注于中高端案子且产品结构较去年同期显著改善[1] - 车载镜头出货量同比增长得益于客户端需求提升[1] - 2025年下半年汽车镜头业务缺乏催化剂[1] 市场环境与评级 - 二季度股价上涨受益于中美关税问题情绪缓解 5月中美经贸会谈就关税问题取得进展 两国对等关税互降115%[1] - 华兴证券维持持有评级和目标价77港元 因近期手机镜头和汽车镜头出货量或低于市场预期[1]

投资评级 - 维持"持有"评级 目标价77港元 当前股价77 05港元 上行/下行空间为-0% [1][3][4] - 目标价基于24倍2025年P/E 略高于行业平均水平 因2024-2027年预期每股收益年均复合增长率超行业平均 [4] 核心观点 - 2025年7月手机镜头出货量9856 5万颗 同比下降14 6% 手机摄像头模组出货量4262 9万颗 同比下降2 9% [3] - 2025年前7个月手机摄像头模组出货量同比下降7 7% 主要因专注中高端项目导致总量下降 [4] - 车载镜头7月出货量1134 9万颗 同比上升28 8% 前7个月同比上涨22 7% 但略低于预期 [3][4] - 比亚迪天神之眼C方案车型配置12颗摄像头(以往4-6颗) 但2025年下半年仍缺乏汽车镜头业务催化剂 [4] 市场表现 - 5月12日-8月11日股价上涨15 2% 同期恒指涨7 8% 受益于中美关税问题缓解(5月会谈后对等互降115%关税) [3] - 52周最高价96 15港元 最低价42 30港元 当前市值107 46亿美元 [1] 财务预测 - 2025E营业收入434 59亿人民币 每股收益2 98人民币 市盈率23 5倍 [6] - 2027E营业收入558 22亿人民币 每股收益4 59人民币 市盈率15 3倍 [6]

公司业绩与策略 - 丘钛科技中期业绩强化了对其产品组合升级及集中开发非手机镜头模块策略的信心 [1] - 预计下半年业绩较上半年改善，受惠于更丰富智能手机组合、指纹识别模块产能利用率复苏及非手机镜头模块持续扩产 [1] - 公司与7间领先一级供应商合作，并获37个汽车或新能源汽车品牌认证 [1] 行业增长动力 - 汽车为公司最清晰中期增长动力 [1] - 全球仅约三成车辆具备配备超过8个摄像头的L2+级自动驾驶能力，为城市/无地图导航自动驾驶普及提供巨大增长空间 [1] - 早期LiDAR的参与及向具身机器人/无人机光学领域的扩展提供额外增长潜力 [1] 盈利预测与目标价 - 上调对公司今明两年盈利预测12%及20% [1] - 目标价由12.5港元上调至15港元 [1]

中期业绩与产品策略 - 中期业绩强化产品组合升级及集中开发非手机镜头模块策略的信心 [1] - 下半年业绩预计较上半年改善 受惠于更丰富智能手机组合、指纹识别模块产能利用率复苏及非手机镜头模块持续扩产 [1] 增长动力与市场机会 - 汽车为公司最清晰中期增长动力 与7间领先一级供应商合作并获37个汽车或新能源汽车品牌认证 [1] - 全球仅约三成车辆具备超过8个摄像头的L2+级自动驾驶能力 为城市/无地图导航自动驾驶提供巨大增长空间 [1] - 早期LiDAR参与及向具身机器人/无人机光学领域扩展提供额外增长潜力 [1] 盈利预测与目标价调整 - 上调今明两年盈利预测12%及20% [1] - 目标价由12.5港元上调至15港元 维持买入评级 [1]

公司业绩与盈利预测 - 丘钛科技中期业绩强化对产品组合升级及非手机镜头模组策略的信心 [1] - 预计下半年业绩较上半年改善，受益于更丰富智能手机组合、指纹识别模组产能利用率复苏及非手机镜头模组扩产 [1] - 上调今明两年盈利预测12%及20%，目标价由12.5港元上调至15港元 [1] 业务增长动力 - 汽车领域为公司最清晰中期增长动力，与7间领先一级供应商合作并获37个汽车或新能源汽车品牌认证 [1] - 全球仅约三成车辆具备配备超过8个摄像头的L2+级自动驾驶能力，为城市/无地图导航自动驾驶普及提供巨大增长空间 [1] - 早期LiDAR参与及向具身机器人/无人机光学领域扩展提供额外增长潜力 [1]

公司业绩与盈利预测 - 丘钛科技中期业绩强化产品组合升级及非手机镜头模组策略信心 [1] - 下半年业绩预计改善 受惠于更丰富智能手机组合 指纹识别模组产能利用率复苏 非手机镜头模组持续扩产 [1] - 上调今明两年盈利预测12%及20% 目标价由12.5港元上调至15港元 [1] 增长动力与市场机会 - 汽车为公司最清晰中期增长动力 与7间领先一级供应商合作 获37个汽车或新能源汽车品牌认证 [1] - 全球仅约三成车辆具备配备超过8个摄像头的L2+级自动驾驶能力 为城市/无地图导航自动驾驶普及提供巨大增长空间 [1] - 早期LiDAR参与及向具身机器人/无人机光学领域扩展提供额外增长潜力 [1]

公司产品应用领域 - 公司玻璃镜片及镜头产品可用于大疆机器人的视觉系统等领域 [2] - 公司非球面玻璃镜片间接供应给上述公司 [2] 公司业务动态 - 宇瞳光学(300790 SZ)于8月13日在投资者互动平台回应了产品应用相关问题 [2]

手机镜头出货量 - 2025年7月手机镜头出货量9856 5万件 [1] - 同比下滑14 6% [1] 车载镜头出货量 - 2025年7月车载镜头出货量1134 9万件 [1] - 同比增长28 8% [1]

手机镜头出货量 - 2025年7月手机镜头出货量约9856.5万件，环比增加3.7%，同比减少14.6% [1] - 同比下降主要因公司专注于中高端案子且产品结构较去年同期显著改善 [1] 车载镜头出货量 - 2025年7月车载镜头出货量1134.9万件，环比增加2.7%，同比增加28.8% [1] - 同比上升主要因客户端需求有所提升 [1] 手机摄像模组出货量 - 2025年7月手机摄像模组出货量4262.9万件，环比增加1.7%，同比减少2.9% [1]

手机镜头业务表现 - 2025年7月手机镜头出货量达9856.5万件 环比增长3.7% 但同比下降14.6% [1] - 出货量同比下降主因公司聚焦中高端产品线 且产品结构较去年同期显著优化 [1] 手机摄像模组业务动态 - 同期手机摄像模组出货量为4262.9万件 环比上升1.7% 同比小幅下滑2.9% [1] 车载镜头业务增长 - 车载镜头出货量达1134.9万件 环比增长2.7% 同比大幅上升28.8% [1] - 同比增长主要受客户端需求提升驱动 [1]