发行概况 - 江苏华辰变压器股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券（华辰转债，债券代码113695）已获中国证监会证监许可〔2025〕988号文注册通过，发行总额为46,000万元（4.6亿元）[3][14] - 保荐人（主承销商）为甬兴证券有限公司，募集说明书及相关文件已于2025年6月18日（T-2日）在上交所网站披露[3][14] - 本次可转债发行价格为100元/张，每手（10张）为1,000元，最小申购单位为1手[14][8] 原股东优先配售 - 股权登记日为2025年6月19日（T-1日），原股东可按每股配售2.797元面值可转债的比例计算，即每股配售0.002797手[5][11] - 原股东优先配售上限总额为46万手（对应公司总股本1.64435亿股）[11] - 优先配售通过上交所系统进行，配售代码753097，简称"华辰配债"，缴款日为2025年6月20日（T日）9:30-15:00[5][12] 网上发行安排 - 社会公众投资者申购代码754097，简称"华辰发债"，申购时间为2025年6月20日（T日）9:30-15:00[8][14] - 单个账户申购上限1,000手（100万元），多账户或重复申购以首笔为准[8][15] - 中签结果将于2025年6月24日（T+2日）公布，中签者需在T+2日16:00前足额缴款[17] 发行保障机制 - 若认购总量不足发行量的70%（即3.22亿元），发行人可中止发行[9][19] - 甬兴证券作为主承销商实行余额包销，包销基数4.6亿元，原则上最大包销金额1.38亿元（30%比例）[9][19] - 包销比例超30%时将启动风险评估程序，可能调整包销比例或中止发行[19] 信息披露与联系方式 - 发行人注册地址为江苏省徐州市铜山经济开发区，联系电话0516-85056699[20] - 保荐人甬兴证券办公地址为宁波市鄞州区海晏北路577号，发行咨询电话021-20587386[22]

市场进入策略 - 保变电气以技术换市场策略进入印度市场，与印度阿特兰塔电气合资成立保变印度，持股90%[8][10] - 印度政府提供政策倾斜、采购优先、贷款扶持及核心设备零关税等优惠条件吸引外资[5][6] - 合资公司注册资本22.5亿卢比（约2亿元人民币），目标年营收8.5亿元[10] 技术转移与投入 - 保变电气将生产线、厂房设计及工艺流程全套引入印度，并培训印度工程师，五年累计投入超1.2亿元[12][14] - 印度工程师通过系统培训掌握核心技术后进入本土企业，导致技术外泄[18][20] - 公司初期认为凭借技术领先性可长期占据市场，但未有效保护核心竞争优势[16][39] 政策与市场环境变化 - 2020年中印边境冲突后，印度出台外资审查新规，保变电气两次增资申请被搁置18个月[22][24] - 印度政府采购政策向本土企业倾斜，设置招标门槛使保变电气失去主流订单[28] - 本土竞争对手阿特兰塔电气利用政府补贴和人力成本优势，产品报价低10%-15%，抢占市场份额[32] 经营恶化与退出 - 2023年保变印度全年营收仅3万元人民币，远低于初期目标[30] - 2024年公司以1.37亿元"骨折价"出售90%股权，买方为阿特兰塔电气[34][36] - 技术外泄叠加政策打压导致市场溃败，印证"教会徒弟饿死师傅"的结局[1][38]

变压器行业发展趋势 - 变压器出海种类多样化，包括干式变压器、油浸式变压器、非晶合金变压器、光伏变压器等，推动产业新机遇[1] - 全球电力基建及老化电路替换需求增长，带动变压器出口市场拓展，江苏华鹏变压器前4个月出口额超7.4亿元，同比增长23.8%[1] - 长三角地区通过数字技术和智能制造赋能变压器研发，推动产业差异化升级[1] 企业技术创新与市场表现 - 江苏华鹏变压器高电压大容量产品在欧美和东南亚市场打开销路，客户满意度持续提升[1] - 首邦电子取得防潮防尘小型变压器专利，解决散热问题并延长使用寿命，前4个月变压器出口同比增长1.4倍[2] - 首邦电子通过优惠原产地证书提升产品竞争力，结合自贸协定关税减让政策稳固国际市场[2] 政策支持与通关便利化 - 南京海关所属常州海关提供商品归类、原产地政策辅导，帮助企业理顺通关流程并享受RCEP等贸易便利政策[1] - 苏州工业园区海关定制物流保障方案，通过"提前申报—货到放行—抵港直装"流程减少港口停留时间[2] - 江苏前4个月变压器出口27.2亿元，同比增长45.9%，海关将持续优化口岸营商环境，落实抵港直装等便利措施[3] 区域产业竞争力 - 江苏作为变压器研制大省，出口增速显著高于行业平均水平，显示区域产业集群优势[3] - 企业通过"技术+政策"双引擎驱动，在防潮设计、大容量核心技术等领域形成差异化竞争力[1][2][3]

博士毕业生就业趋势 - 2024年8月博士毕业生中到企业就业比例超过1/5 高于上年同期水平 高校和科研机构就业占比不足40% [1] - 民营企业成为博士毕业生推动科技创新的重要选择 尤其在生物医药、商业航天、显示技术等领域 [1][3][5] 生物医药行业 - 东阳光药业设立抗感染新药研发全国重点实验室 吸引博士人才参与立项评估、抗病毒活性评价及转化医学研究 [1][2] - 企业提供国家级科研平台 博士可主导临床前药物开发全流程 目标3年掌握流程 5年推进项目进入临床阶段 [2] 商业航天领域 - 微纳星空决策机制灵活 迅速响应市场需求 博士郭帅开发合成孔径雷达干扰抑制算法 提升卫星抗干扰性能 [3][4] - 企业鼓励创新并包容失败 为高水平人才提供技术主导权 如自主研制泰景四号01星解决主动干扰难题 [3][4] 显示技术产业 - TCL华星通过科研Vlog比赛吸引人才 博士胡素娟主导印刷OLED专显产品研发 实现21.6英寸4K医疗显示屏量产 [5][6][7] - 企业融合研发与工程化思维 提供跨领域协作机会 覆盖车载、手机、笔记本等多场景技术商业化需求 [6][7] 电气工程领域 - 吴江变压器公司推行导师制 博士丰胜主导变压器真型试验平台改造 攻克可视窗材质与密封技术难题 [7][8][9] - 企业支持博士参与江苏省卓越博士后计划项目 如"电力变压器匝间短路故障特性与诊断技术研究" [8][9] 医疗设备行业 - 联影医疗研发全球首款5T磁共振设备 博士沈振华团队攻克射频场均匀性与安全性问题 实现腹部成像突破 [10][11] - 企业联合高校医院搭建产学研平台 博士可牵头国家项目 如国家重点研发计划数字诊疗装备专项 [11]

公司动态 - 伊顿新变压器制造中心于2025年4月19日在江苏海安开幕，生产车间总面积达68,000平方米，是伊顿电气在亚太地区最大的变压器制造及研发中心 [1] - 新工厂深度融合智能制造系统、智能仓储中枢等先进技术，采用高度自动化、智能化和数字化的生产流程 [1] - 伊顿变压器（江苏）有限公司成立于2023年，2025年新工厂投产，进一步完善了伊顿电气在亚太地区的产品版图 [1][2] 战略布局 - 新工厂将深耕国内市场，同步布局亚太、中东、欧美等战略市场 [1] - 工厂采用"自主创新+全球协同"的发展模式，致力于成为行业高质量发展标杆 [1] - 公司与瑞恩电气合作生产符合IEC、UL等国际标准的变压器解决方案 [1] 产品与技术 - 产品涵盖环氧树脂干式系列变压器、油浸式变压器、箱式变电站和储能变流一体机等20多个系列 [2] - 产品满足IEC、UL等主流国际标准，服务覆盖50多个国家及地区 [2] - 产品已成功应用于电力传输、新能源、数据中心等多个领域的重大项目 [2] 行业趋势 - 电气化、数字化与能源转型趋势推动变压器行业高速发展 [1] - 新工厂以智能电气化为基础助力全球能源转型 [1] - 公司致力于为全球客户提供更优质、更高效的电气解决方案，共同实现能源转型目标 [2] 公司背景 - 伊顿公司是一家智能动力管理公司，2024年全球销售额近250亿美元，业务遍布160多个国家 [3] - 公司于1993年进入中国市场，现有约8,000名员工和19家生产制造基地 [3] - 公司产品服务于数据中心、公用事业、工业、商业等多个领域 [3]